中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹關(guān)聯(lián)性分析(共25頁)

1、我國中央銀行(zhn yn yn xn)獨(dú)立性與通貨膨脹的關(guān)聯(lián)性分析(fnx)摘 要美國(mi u)的次貸危機(jī)，使全球經(jīng)濟(jì)陷入困境。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，我國采取寬松的貨幣政策和財(cái)政政策造成2008年以來物價(jià)的持續(xù)上漲，引發(fā)了新一輪的通貨膨脹。自2010年以來，中國人民銀行采取了很多措施，比如不斷提高各大商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，直至達(dá)到21.5%的歷史新高。中國人民銀行獨(dú)立于政府采取的貨幣政策在抑制通貨膨脹上取得了明顯的效果。既然如此，我們是否可以換一個(gè)角度，從中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹之間相關(guān)性的角度來思考該問題，對(duì)治理通脹提供一個(gè)新的思路。本文即是通過理論結(jié)合實(shí)證的方法對(duì)我國中央銀行的獨(dú)立性與通

2、貨膨脹率的相互關(guān)系進(jìn)行探析，并據(jù)此提出相關(guān)的一些政策和建議。為加強(qiáng)中國人民銀行建設(shè)，治理通貨膨脹提供理論依據(jù)。 關(guān)鍵詞中央銀行；中央銀行獨(dú)立性；通貨膨脹；關(guān)聯(lián)性ABSTRACTThe U.S. sub prime mortgage crisis, the global economy is in trouble. In order to stimulate economic growth, Chinas caused by loose monetary policy and fiscal policy since 2008, prices continued to rise, triggeri

3、ng a new round of inflation. Since 2010, the Peoples Bank of China has taken a number of measures; such as continuously improve the deposit reserve ratio of the major commercial banks, until it reaches a record high of 21.5%. Peoples Bank of Chinas monetary policy independent of the government to ta

4、ke on the curb inflation achieved significant results. Based on this, we can from a different angle to think about the problem from the angle of the correlation between central bank independence and inflation, inflation control provides a new way of thinking. This article is by theory and empirical

5、methods Analysis of Chinas central bank independence and the relationship between the rates of inflation, and put forward some policies and proposals. In order to strengthen the construction of the Peoples Bank of China, controlling inflation provide a theoretical basis. Key Words Central Bank；The c

6、entral bank independence；Inflation；Correlation目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc353809121 一、當(dāng)前(dngqin)我國的經(jīng)濟(jì)形勢(1) HYPERLINK l _Toc353809122 二、我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹(tnghu pngzhng)關(guān)系的理論分析(2) HYPERLINK l _Toc353809123 （一）我國中央銀行(zhn yn yn xn)獨(dú)立性分析(2) HYPERLINK l _Toc353809124 1中國人民銀行的目標(biāo)獨(dú)立性分析(2) HYPERLINK l _T

7、oc353809125 2中國人民銀行的操作獨(dú)立性分析(3) HYPERLINK l _Toc353809126 （二）我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹的關(guān)系分析(4) HYPERLINK l _Toc353809127 三、我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證分析(5) HYPERLINK l _Toc353809128 （一）指標(biāo)選取(5) HYPERLINK l _Toc353809129 （二）相關(guān)數(shù)據(jù)測度(6) HYPERLINK l _Toc353809130 1中央銀行獨(dú)立性的測度(6) HYPERLINK l _Toc353809131 2通貨膨脹率的測度(8) HYPERLIN

8、K l _Toc353809132 3中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率之間簡單的相關(guān)關(guān)系(8) HYPERLINK l _Toc353809133 （三）模型設(shè)定(9) HYPERLINK l _Toc353809134 （四）中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率關(guān)系的實(shí)證分析(9) HYPERLINK l _Toc353809135 1單位根檢驗(yàn)：ADF檢驗(yàn)(10) HYPERLINK l _Toc353809206 2回歸結(jié)果 (10) HYPERLINK l _Toc353809207 3相關(guān)檢驗(yàn)(10) HYPERLINK l _Toc353809223 4實(shí)證結(jié)果(11) HYPERLINK l _

9、Toc353809224 四、提高我國中央銀行獨(dú)立性的政策建議(12) HYPERLINK l _Toc353809225 （一）將中央銀行分離出去作為經(jīng)濟(jì)特設(shè)機(jī)構(gòu)(13) HYPERLINK l _Toc353809226 （二）調(diào)整中央銀行的人事任免程序(13) HYPERLINK l _Toc353809227 （三）增強(qiáng)貨幣政策委員會(huì)的決策權(quán)利(14) HYPERLINK l _Toc353809228 （四）加快相關(guān)配套制度建設(shè)，加快法制化進(jìn)程(15) HYPERLINK l _Toc353809229 參考文獻(xiàn)(16) PAGE 23我國中央銀行(zhn yn yn xn)獨(dú)立性與

10、通貨膨脹的關(guān)聯(lián)性分析(fnx)一、當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)(jngj)形勢美國的次貸危機(jī)，引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在這次全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，我國經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重打擊，持續(xù)穩(wěn)健的GDP增長率由2007年的11.9%降至2008年的9.1%。面對(duì)嚴(yán)峻的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，中央政府果斷出手，“四萬億計(jì)劃”很快得以推出。除了實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策外，各大商業(yè)銀行開始增大信貸規(guī)模，中央銀行也開始轉(zhuǎn)變導(dǎo)向，實(shí)施積極的貨幣政策。在兩項(xiàng)政策的強(qiáng)烈刺激下，我國經(jīng)濟(jì)得以快速走出低谷，GDP增長率在2010年重返10%以上，在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先復(fù)蘇。積極的貨幣政策雖然保證了我國經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，但也給市場注入了超量的貨幣，超量的貨幣超出了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的

11、需要，導(dǎo)致流動(dòng)性過剩問題的發(fā)生，流動(dòng)性過剩引起了人們對(duì)通脹的強(qiáng)烈預(yù)期。貨幣流速的加快進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性過剩，從而造成了明顯的通脹壓力。在此情況下，中國人民銀行采取緊縮的貨幣政策，多次提高法定存款準(zhǔn)備金率，直至達(dá)到 21.5%的歷史新高，降低了貨幣的流動(dòng)性，抑制了人們對(duì)通漲的預(yù)期。中國人民銀行獨(dú)立于政府采取的貨幣政策在抑制通貨膨脹上取得了明顯的效果。至此，我們會(huì)提出這樣的疑問：如果中國人民銀行不配合中央政府的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，單純從維持經(jīng)濟(jì)秩序，穩(wěn)定物價(jià)的角度實(shí)施貨幣政策，是否就不會(huì)超發(fā)貨幣，也就不會(huì)引發(fā)通貨膨脹；面對(duì)日益加劇的通脹壓力，中國人民銀行采取的一系列措施明顯降低了通脹壓力。中國人民銀行采

12、取的貨幣政策與通貨膨脹息息相關(guān)，影響著通貨膨脹。二者之間究竟是怎樣一種關(guān)系。帶著這樣的疑問，我們開始本文的思考與分析，以期發(fā)現(xiàn)二者之間的關(guān)系，并提出合理的建議，為加強(qiáng)中國人民銀行建設(shè)，治理通貨膨脹提供理論依據(jù)。二、我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹關(guān)系(gun x)的理論分析（一）我國中央銀行(zhn yn yn xn)獨(dú)立性分析中央銀行獨(dú)立性（Central Bank Independence，簡稱 CBI）是指中央銀行獨(dú)立于政府制定和實(shí)施貨幣政策，履行法定職責(zé)的權(quán)利(qunl)和能力。中央銀行作為一國銀行體系的核心，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策，肩負(fù)著穩(wěn)定幣值和監(jiān)管金融活動(dòng)等重要職責(zé)。中國人民銀行法規(guī)

13、定：中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行，受國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，隸屬于國務(wù)院。依法獨(dú)立的制定、執(zhí)行貨幣政策，履行職責(zé)，開展業(yè)務(wù)，不受各級(jí)政府部門或地方政府以及相關(guān)社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的任何干涉。該條規(guī)定以法律形式明確了中央銀行的獨(dú)立地位。從中央銀行獨(dú)立選擇貨幣政策目標(biāo)和政策工具的角度可以將央行獨(dú)立性分為目標(biāo)獨(dú)立性和操作獨(dú)立性。目標(biāo)獨(dú)立性是指允許中央銀行自由確定貨幣政策目標(biāo)。操作獨(dú)立性是指中央銀行在實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的過程中，政府不干預(yù)中央銀行的具體操作，貨幣政策的實(shí)施不受財(cái)政壓力的影響。本文將從這兩方面來分析我國中央銀行的獨(dú)立性。1中國人民銀行的目標(biāo)獨(dú)立性分析（1）貨幣政策的決策過程降低了中央銀行的目標(biāo)獨(dú)立

14、性我國中央銀行(zhn yn yn xn)在法律地位上隸屬于中央(zhngyng)政府(zhngf)。因此，中央銀行的貨幣政策決策是在“政府領(lǐng)導(dǎo)下的相對(duì)獨(dú)立”的決策過程。由此可見，中國貨幣政策的決策并非由中國人民銀行自主決定，一般的政策結(jié)果是企業(yè)界、國有商業(yè)銀行、中央銀行及財(cái)政等各個(gè)利益集團(tuán)經(jīng)多方談判達(dá)到利益均衡的結(jié)果，而最后決定權(quán)在國務(wù)院。這一決策過程降低了中央銀行的目標(biāo)獨(dú)立性，使得中央銀行的貨幣政策目標(biāo)受到多方面的干擾。（2）貨幣政策委員會(huì)的人員設(shè)置降低了中央銀行的目標(biāo)獨(dú)立性1997年我國貨幣政策委員會(huì)成立，其成員由下列單位的人員組成：中國人民銀行行長；中國人民銀行副行長二人；國家計(jì)劃委員

15、會(huì)副主任一人；國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)副主任一人；財(cái)政部副部長一人；國家外匯管理局局長；中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席；國有獨(dú)資商業(yè)銀行行長二人；金融專家一人。金融專家占比很小，且只擔(dān)任咨詢的角色，沒有決策權(quán)，從側(cè)面說明了中國人民銀行的“相對(duì)獨(dú)立性”。（3）中國人民銀行承擔(dān)的多重目標(biāo)降低了貨幣政策的目標(biāo)獨(dú)立性中國貨幣政策采取多目標(biāo)制：穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長、支持國企改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定、保持人民幣匯率穩(wěn)定、化解金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至包括促進(jìn)資本市場的發(fā)展等。由于多目標(biāo)之間是存在沖突的，因此中央銀行只能在多目標(biāo)之間尋找平衡，有時(shí)候可能采取機(jī)會(huì)主義的手段注重短期效果和表面效

16、果而忽視了長遠(yuǎn)利益。這種做法使中央銀行“長期穩(wěn)定”這一最終目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。2中國人民銀行的操作獨(dú)立性分析（1）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制過度依賴信貸渠道降低了央行的操作獨(dú)立性中國(zhn u)貨幣政策主要通過國有商業(yè)銀行的信貸渠道傳導(dǎo)，傳導(dǎo)(chundo)效應(yīng)(xioyng)很弱，這種狀況削弱了中央銀行的操作獨(dú)立性。例如，中央銀行以再貸款為主要的政策工具時(shí)，當(dāng)中央銀行希望實(shí)施緊縮的貨幣政策時(shí)，必須會(huì)同各商業(yè)銀行領(lǐng)導(dǎo)，討論削減信貸規(guī)模的問題，反之亦然。這種“窗口指導(dǎo)”政策能否最終貫徹實(shí)施，很大程度上由商業(yè)銀行的行為決定。所以中央銀行的貨幣政策操作與商業(yè)銀行之間存在密切的依存關(guān)系。（2）金融市場發(fā)展尚不成熟影

17、響了中央銀行操作獨(dú)立性中國貨幣政策工具主要包括再貸款、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金制度、公開市場業(yè)務(wù)和利率工具，由于中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一、貨幣市場不發(fā)達(dá)，以及利率市場化的狀況難以在短期內(nèi)產(chǎn)生本質(zhì)的變化，這種狀況極大地限制了中央銀行的操作獨(dú)立性。（二）我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹的關(guān)聯(lián)性分析對(duì)我國中央銀行獨(dú)立性分析的時(shí)間劃分，以1995年頒布的中國人民銀行法為標(biāo)志，主要分為兩個(gè)時(shí)期：1995年以前和1995年至今。19841994年：剛剛建立的中央銀行制度與較低的相對(duì)獨(dú)立性。國務(wù)院在關(guān)于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定中規(guī)定：“自1984年1月1日起，中國人民銀行專門行使中央銀行職能，以加強(qiáng)信貸資金

18、的集中管理和賬戶平衡，更好地為宏觀經(jīng)濟(jì)決策服務(wù)”。該規(guī)定首次明確了中國人民銀行的央行地位和行使央行職能的權(quán)力。1986年，中國人民銀行管理?xiàng)l例頒布，首次以法律的形式確立了中國人民銀行為中央銀行的法律地位。1993 年12月中央確定的中國人民銀行改革方案中提出，“深化金融體制改革的關(guān)鍵是轉(zhuǎn)換人民銀行的職能，使人民銀行成為真正的中央銀行”。中國人民銀行作為中國的中央銀行得以真正確立，人民銀行作為中央銀行的職能逐漸開始健全，地位逐步得以提高。19841994年，我國經(jīng)歷的幾次比較明顯的通貨膨脹：通脹率分別在1985年達(dá)到8.8%，1988達(dá)到18.5%，1994年達(dá)到21.7%。可見(kjin)，在

19、這段時(shí)期內(nèi)，我國的通貨膨脹是比較嚴(yán)重的，通脹率較高，發(fā)生時(shí)間比較頻繁。1995年中國人民銀行法的頒布(bnb)，使我國中央銀行體制(tzh)真正走向了法制化、規(guī)范化的道路，使我國中央銀行在貨幣政策目標(biāo)的選擇與操作工具的選擇等各方面的獨(dú)立性得到空前的提高。隨著中國人民銀行獨(dú)立性的不斷提高， 1995年以后，我國再?zèng)]有發(fā)生比較明顯的通貨膨脹。雖然政府財(cái)政赤字不斷攀升。但是“中國人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支”的法律規(guī)定從根本上切斷了通貨膨脹發(fā)生的源頭。 1998年以來，人民銀行大幅度撤并分支機(jī)構(gòu)，建立現(xiàn)在的九大區(qū)統(tǒng)一管理，對(duì)原來零散的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的撤并，進(jìn)一步減少了中央銀行與地方政府的接觸。中央銀行的人事

20、獨(dú)立性得以提高。中央銀行更能夠依照自己的意愿獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策，央行的獨(dú)立性得到進(jìn)一步加強(qiáng)。2003年中國銀監(jiān)會(huì)的成立，使得中央銀行更加集中精力制定、執(zhí)行貨幣政策，2013年周小川行長的連任開啟了央行換屆與政府換屆不同步的新局面，使我國中央銀行的獨(dú)立性得到進(jìn)一步的提高，使得中央銀行的貨幣政策得以長期執(zhí)行。反觀這一時(shí)期我國的通貨膨脹率，雖然(surn)時(shí)有起伏，但都維持在比較低的水平。從這一點(diǎn)上看，我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率之間存在(cnzi)著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。三、我國中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證(shzhng)分析（一）指標(biāo)選取本文要建立我國中央銀行獨(dú)立性和通貨膨脹率相關(guān)關(guān)系的模型

21、。其中，中央銀行獨(dú)立性指標(biāo)用CBI表示，通貨膨脹率指標(biāo)用I表示。同時(shí)還引入一個(gè)隨機(jī)誤差變量，用來反映其它因素對(duì)I的影響。（二）相關(guān)數(shù)據(jù)測度1中央銀行獨(dú)立性（CBI）的測度LS法是Loungani and Sheets提出的針對(duì)轉(zhuǎn)型國家中央銀行獨(dú)立性測度的方法。由于我國是典型的轉(zhuǎn)型國家。因此，本文選擇LS法對(duì)我國中央銀行獨(dú)立性進(jìn)行測度。其具體內(nèi)容及評(píng)分方式參見下表：表1 LS測度法問題LS測度法問題回答得分目標(biāo)獨(dú)立性1中央銀行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的中心目標(biāo)是否為穩(wěn)定幣值？是1經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性2中央銀行是否有權(quán)控制貨幣政策工具（存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場操作）三項(xiàng)政策每項(xiàng)1/33是否有政府向中央銀行直接融

22、資的法律約束？是14政府是否被禁止接受中央銀行的直接融資是15中央銀行在貨幣政策執(zhí)行過程中是否受制于政府的相關(guān)指令？否1政治獨(dú)立性6在貨幣政策存在沖突時(shí)，央行行長是否會(huì)被政府部門解職？否17中央銀行行長的任職期限是否超過政府換屆周期是18央行貨幣委員會(huì)成員任職期限是否超過政府換屆周期是19中央銀行行長是否由行政部門指定否110中央銀行貨幣委員會(huì)其他成員中是否存在行政部門指定人員否111中央銀行貨幣委員會(huì)成員中，行政部門指定的人數(shù)是否超過其他實(shí)體指定的人數(shù)否112政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行貨幣委員會(huì)否113政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行貨幣委員會(huì)并享有投票權(quán)否114政府官員或代表是否進(jìn)駐中央

23、銀行貨幣委員會(huì)并享有否定權(quán)否1補(bǔ)充說明：對(duì)于上述問題，若沒明確答案，可以給0.5分。資料(zlio)來源：loungani P.Sheets N.Central Bank Independence，inflation and growth in transition economiesJ.Money Credit Banking, 1997.首先(shuxin)，我們對(duì)LS法中的問題(wnt)與我國中國人民銀行的實(shí)際情況進(jìn)行對(duì)應(yīng)分析，并得出相應(yīng)的分?jǐn)?shù)。問題1：中央銀行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的中心目標(biāo)是否為穩(wěn)定幣值1993年以前，我國的貨幣政策目標(biāo)是：穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。1993年的貨幣政策目標(biāo)是：保持貨

24、幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。1995年頒布的中國人民銀行法規(guī)定：我國貨幣政策的目標(biāo)是穩(wěn)定幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。2012年11月17日中國人民銀行行長周小川在“2012財(cái)新峰會(huì)”上講到，新世紀(jì)以來中國貨幣政策采取多目標(biāo)制，除保持低通貨膨脹外，還包括推動(dòng)經(jīng)濟(jì)合理增長、保持較為充分的就業(yè)和維持國際收支平衡。因此，在第一個(gè)問題中，1993年以前為0分；1993年和1994年為0.5分；19952000年為1分；20002012年為0.5分。問題2：中央銀行是否有權(quán)控制貨幣政策工具？根據(jù)中國人民銀行法規(guī)定，中國人民銀行執(zhí)行貨幣政策，可以運(yùn)用國務(wù)院規(guī)定的相關(guān)貨幣政策工具?？梢?，中央銀行在控制貨幣政

25、策工具方面具有相對(duì)獨(dú)立性。1998年基本建立三大貨幣政策工具。2003年成立的銀監(jiān)會(huì)分管了金融監(jiān)管職能，使得中國人民銀行得以集中精力專注于貨幣政策，使得央行獨(dú)立性有了進(jìn)一步的提高。因此，在第二個(gè)問題中， 19841998年為l/3分； 19982002年為0.5分；2003至今為1分。問題(wnt)3和問題4：是否有相關(guān)法律(fl)約束政府向中央銀行直接(zhji)融資；是否禁止中央銀行對(duì)政府直接融資?1995年頒布的中國人民銀行法第二十九條規(guī)定：中國人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購、包銷國債及其他政府債券。因此，對(duì)于兩個(gè)問題：1995年以前各為0.5分；1995年以后各為1分。問題5

26、：中央銀行在貨幣政策執(zhí)行過程中是否受到政府的指令影響中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)于1997年正式成立。但是，貨幣政策委員會(huì)在實(shí)際工作中只是起到咨詢的作用，并沒有貨幣政策的決策權(quán)。而且貨幣政策委員會(huì)成員多半由國家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域要員構(gòu)成。所以受到來自政府的影響較大。因此，對(duì)于該問題，在1997年前為0分；1997年后為0.5分。6在貨幣政策存在沖突時(shí)，央行行長是否會(huì)被政府部門解職1984年到2002年，我國中央銀行行長更替比較頻繁，其中原因較為復(fù)雜，難以確定，因此在這期間該問題為0.5分。2002年以來，一直由周小川擔(dān)任中國人民銀行行長一職，并在今年獲得連任。因此，20022012年該問題為1分。7中央銀

27、行行長的任職期限是否超過政府換屆周期該問題19842002年為0分,20022012年為1分。對(duì)于問題813，由于體制問題，在19842012年得分均為0分。14政府官員或代表是否進(jìn)駐中央銀行貨幣委員會(huì)并享有否定權(quán)1997年成立(chngl)的貨幣政策(hu b zhn c)委員會(huì)規(guī)定：政府代表(dibio)可以進(jìn)駐貨幣政策委員會(huì)，但不享有否決權(quán)。由此得出，在1997年以前，該問題為0分，1997年以后為1分。綜合上述內(nèi)容，可以得出我國央行獨(dú)立性的得分（見表2）：表2 19842012年我國中央銀行獨(dú)立性指標(biāo)（LS測度法）年份CBI年份CBI年份CBI年份CBI年份CBI19841.33199

28、01.3319962.882002720087.519851.3319911.3319975.3320037.520097.519861.3319921.3319985.3320047.520107.519871.3319931.3319995.520057.520117.519881.3319941.8820005.520067.520127.519891.3319952.882001520077.5數(shù)據(jù)來源：根據(jù)LS測度法結(jié)合我國具體情況整理所得2通貨膨脹率（I）的測度通貨膨脹率根據(jù)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)求得（Ii=(CPIi-100)/100）。統(tǒng)計(jì)結(jié)果整理如下（見表3）：表3 19

29、842012年我國通貨膨脹率指標(biāo)年份I年份I年份I年份I年份I19842.819902.119966.12002-0.820085.919858.819912.919972.820031.22009-0.71986619925.41998-0.820043.920103.319877.3199313.21999-1.420051.820115.4198818.5199421.720000.420061.520122.7198917.8199514.820010.720074.8數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局中國統(tǒng)計(jì)年鑒20123CBI與I之間簡單的相關(guān)關(guān)系根據(jù)表2、表3得出的數(shù)據(jù)，可以做出中央銀行獨(dú)立性

30、（CBI）與通貨膨脹率（I）之間的相關(guān)關(guān)系圖表（圖1）。不難發(fā)現(xiàn)， CBI與I之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。在下一節(jié)，我們將對(duì)中央銀行獨(dú)立性（CBI）與通貨膨脹率（I）之間的相關(guān)關(guān)系建立合適的模型，并對(duì)其真實(shí)性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。圖1 中央銀行(zhn yn yn xn)獨(dú)立性（CBI）與通貨膨脹率（I）關(guān)系圖表（三）模型(mxng)設(shè)定本文(bnwn)建立我國中央銀行獨(dú)立性（CBI）和通貨膨脹率(I)相關(guān)關(guān)系的模型。對(duì)我國中央銀行獨(dú)立性指數(shù)采用LS法進(jìn)行測度。通貨膨脹率根據(jù)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)求得。 首先，假定CBI與I呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，建立模型如下： (1)(1)式就是關(guān)于CBI與I的一元線性回歸模型，其

31、中固定的未知參數(shù)，為回歸系數(shù)，為期望，為方差，CBI為回歸變量，I為響應(yīng)變量，為隨著I變化的不可觀測的隨機(jī)變量，是其它不可控制或不了解隨機(jī)因素的綜合，且滿足上述條件。下一節(jié)，以此模型來研究通貨膨脹率（I）與中央銀行獨(dú)立性（CBI）二者之間的相關(guān)關(guān)系。（四）中央銀行獨(dú)立性（CBI）與通貨膨脹率(I)之間關(guān)系的實(shí)證分析 1單位根檢驗(yàn)：ADF檢驗(yàn)在對(duì)模型進(jìn)行回歸之前，我們需要(xyo)對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行單位根檢驗(yàn)即ADF檢驗(yàn)以檢驗(yàn)其平穩(wěn)性，其檢驗(yàn)結(jié)果如下:表4 ADF簡化(jinhu)結(jié)果變量ADF統(tǒng)計(jì)量值A(chǔ)DF臨界值（1%）ADF臨界值（5%）檢驗(yàn)結(jié)果I-3.495356-3.689194-2.97

32、1853平穩(wěn)從表4可以看出(kn ch)，變量I的ADF統(tǒng)計(jì)值在5%水平下顯著，這說明其在5%的顯著性水平下是平穩(wěn)的。2回歸分析首先利用表2、3提供的數(shù)據(jù)，做出， QUOTE 1 的估計(jì): QUOTE =0+1CBI (2)其中表示確定之后對(duì)于給定的CBI相應(yīng)的I的回歸值，（2）式表示回歸方程。下面用最小二乘法來估計(jì)模型中的未知參數(shù)， QUOTE 1 。運(yùn)用CBI與I數(shù)據(jù)，由（2）式得： i=1,229 且相互獨(dú)立 (3) 記： (4)稱為偏離真實(shí)值的偏差平方和。最小二乘法就是選擇的估計(jì)，使得達(dá)到最小值。為此將（4）式求偏導(dǎo)數(shù)，并用得： （5）稱（5）式為正規(guī)方程(fngchng)，計(jì)算的估計(jì)

33、(gj) 則回歸方程為： 具體計(jì)算過程參見附件3相關(guān)(xinggun)檢驗(yàn)下面對(duì)回歸方程相關(guān)進(jìn)行檢驗(yàn)：經(jīng)過檢驗(yàn)得出分別是的無偏估計(jì)， QUOTE 2 是 QUOTE 2 的無偏估計(jì)。前面求出了回歸方程，如果CBI與I之間不存在顯著的線性關(guān)系，那么得到的回歸方程就毫無意義。因此，對(duì)模型進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)非常必要。在一元線性回歸模型中，回歸函數(shù)是CBI的線性函數(shù)，如果，則說明CBI的變化對(duì)I不產(chǎn)生影響，因此檢驗(yàn)兩個(gè)變量之間是否存在線性相關(guān)關(guān)系等價(jià)于檢驗(yàn)假設(shè)： （6）為了檢驗(yàn)假設(shè)（6），需要尋找一個(gè)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，它在假設(shè)（6）成立時(shí)分布已知，這一點(diǎn)可以通過離差平方和分解來實(shí)現(xiàn)。首先，總的離差平方和為： 其

34、可分解為：稱為殘差平方和，它的大小反映隨機(jī)誤差對(duì)響應(yīng)變量I變動(dòng)平方和的影響。 稱為回歸(hugu)平方和，它反映了回歸自變CBI對(duì)響應(yīng)變量I變動(dòng)平方和的貢獻(xiàn)。而且，RSS與ESS相互獨(dú)立(dl)，所以在假設(shè)成立(chngl)的條件下，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為：由計(jì)算得： .所以：TSS=1054.6534 RSS=331.53 ESS=723.123對(duì)于顯著性水平，查表得臨界值7.7.則拒絕域?yàn)椤Ｋ愠鰴z驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值所以拒絕，即認(rèn)為I與CBI之間的線性相關(guān)關(guān)系是顯著的，即回歸方程:在99%的可信度之下是顯著的。4實(shí)證結(jié)果通過以上實(shí)證檢驗(yàn)，我們可以看出在1984年中國人民銀行剝離商業(yè)銀行業(yè)務(wù)成為真正意義上的中央

35、銀行以來我國中央銀行獨(dú)立性（CBI）得以不斷提高，通貨膨脹率(I)呈下降趨勢，并在1995年以后保持相對(duì)較低的水平，CBI與I之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 四、提高我國中央銀行獨(dú)立性的政策建議從上面的實(shí)證結(jié)果可以看出，在我國，中國人民銀行的獨(dú)立性(CBI)與通貨膨脹率（I）之間存在較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。雖然我國現(xiàn)階段通貨膨脹率相比20世紀(jì)八，九十年代較低,但卻高于世界公認(rèn)的合理通脹范圍。為了有效控制、降低我國目前顯著的通脹趨勢，維持物價(jià)穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，進(jìn)一步提高我國中央銀行獨(dú)立性顯得十分必要。具體建議包括以下幾方面：（一）將中央銀行(zhn yn yn xn)分離出去作為經(jīng)濟(jì)(jngj

36、)特設(shè)機(jī)構(gòu)中央銀行(zhn yn yn xn)是一國金融的核心，在維持物價(jià)穩(wěn)定，維護(hù)金融有序發(fā)展方面發(fā)揮著不可估量的作用。我國中央銀行隸屬國務(wù)院，受國務(wù)院干涉，在選擇貨幣政策目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具上局限性較大。因此，建議國務(wù)院大膽嘗試，將中央銀行分離出去作為經(jīng)濟(jì)特設(shè)機(jī)構(gòu)，專注于貨幣政策的制定和實(shí)施，旨在維持本國物價(jià)長期穩(wěn)定，維護(hù)金融有序發(fā)展，不受任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人的干涉。無論政府有多大困難，也不能改變貨幣政策的長期目標(biāo)和實(shí)施方向。這就要求中央政府有足夠的魄力，敢于嘗試，敢于放權(quán)。同時(shí)，中央政府要有較強(qiáng)的自制力，不管有多大困難，也不得向中央銀行伸手。（二）調(diào)整中央銀行的人事任免程序在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)

37、發(fā)展下的今天，一國金融乃至經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不再單純靠政府的計(jì)劃與導(dǎo)向，而是市場經(jīng)濟(jì)大勢選擇的結(jié)果。作為一國金融的核心，中央銀行在引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮著非常重要的作用。在引導(dǎo)市場向著美好方向發(fā)展中發(fā)揮著風(fēng)向標(biāo)或者舵手的作用。既然這樣，何不嘗試把中央銀行人事任免以及貨幣政策委員會(huì)的人事任免交由經(jīng)濟(jì)市場去決定。這樣既避免了中央銀行與政府的矛盾沖突，也代表了經(jīng)濟(jì)市場中最廣大人民的根本利益。可謂一舉兩得。（三）增強(qiáng)貨幣政策(hu b zhn c)委員會(huì)的決策權(quán)利目前，中國人民銀行隸屬(lsh)國務(wù)院，中國人民銀行的具體操作受國務(wù)院干涉，弱化了貨幣政策(hu b zhn c)委員會(huì)的權(quán)力。另外，貨幣政策委員

38、會(huì)成員大多由我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的要員構(gòu)成，專家委員很少，這使得很多技術(shù)性、專業(yè)性的貨幣政策問題難以被深入研討。因此，建議修改貨幣政策委員會(huì)條例，大膽嘗試把貨幣政策委員會(huì)交給一些金融專家，增加貨幣政策委員會(huì)中金融專家的人數(shù)，提高貨幣政策委員會(huì)的專業(yè)性。讓這些專家人士更加科學(xué)、合理的制定符合當(dāng)前形勢兼顧長期穩(wěn)定的貨幣政策，中央政府應(yīng)予以支持并堅(jiān)決貫徹下去。增加貨幣政策委員會(huì)的決策權(quán)，一改貨幣政策委員會(huì)作為咨詢機(jī)構(gòu)的尷尬處境，提高中央銀行貨幣政策的獨(dú)立性。建立一個(gè)強(qiáng)大的、權(quán)威的中央銀行。（四）加快相關(guān)配套制度建設(shè)，加快法制化進(jìn)程目前，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各方面法制己經(jīng)越來越健全和完善，但是在法律的執(zhí)行

39、方面卻并沒有達(dá)到完美。因此，有效提高我國法律的執(zhí)行能力是非常必要的，建議政府加強(qiáng)自我約束力，增強(qiáng)民眾的監(jiān)督權(quán)力。早日使我國成為真正的社會(huì)主義法制國家，不單單對(duì)加強(qiáng)中國人民銀行獨(dú)立性顯得尤為重要，也是我國邁進(jìn)世界強(qiáng)國之林的必由之路。參考文獻(xiàn) 1黃達(dá).金融學(xué)M.中國(zhn u)金融出版社,2009. 2黃萍,孟釗蘭.中央銀行理論(lln)與實(shí)務(wù)M.清華大學(xué)出版社,2011. 3李伯德,張?jiān)倭?概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)(sh l tn j)M.科學(xué)出版社,2010. 4倪進(jìn)鋒.從中國人民銀行法看我國中央銀行的獨(dú)立性問題J.市場論壇,2012,(06). 5吳翊,李永樂,胡慶軍.應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)M.國防科技大學(xué)

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