各類融資工具比較

1、各類融資工具比較 興業(yè)證券作為國內(nèi)一線券商， 固定收益部門可以根據(jù)融資方需 要匹配多種融資方式。先將企業(yè)債，中小企業(yè)私募債，資產(chǎn)證券 化及各種非標準結(jié)構(gòu)化融資工具介紹如下。長期融資 -發(fā)行企業(yè)券 企業(yè)債券作為一種長期性融資工具，有以下幾點優(yōu)勢： 企業(yè)債券使用公司范圍： 發(fā)行人為我國境內(nèi)具有法人資格的大型非上市企業(yè)， 在實踐 中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于 12 億元。企業(yè)債券條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000 萬元，有限責(zé) 任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣 6000 萬元；企業(yè)自身發(fā)行債券的累計余額（包括擬申請發(fā)行的額度， 不包括一年期及以下的短期融資券） ，不超過該企業(yè)歸

2、屬于母公 司的所有者權(quán)益（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的 40%；最近三個會計年度連續(xù)盈利，企業(yè)歸屬于母公司的最近三 年平均凈利潤足以支付自身發(fā)行企業(yè)債券 （包括已發(fā)行尚未付息 部分和擬申請發(fā)行部分）一年的利息，均以實際發(fā)行利率計算。3 募投項目需要符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向， 項目相 關(guān)手續(xù)齊備，土地、環(huán)評手續(xù)齊全。發(fā)行企業(yè)債優(yōu)勢1， 成本可控，利率較低。 企業(yè)債票面利率一般為固定利率， 融資成本可以鎖定，發(fā)債成本優(yōu)于銀行貸款。2，資金穩(wěn)定，期限靈活，企業(yè)債的期限一般在5 年以上，資金的使用期限較長， 并可通過設(shè)置不同的期限品種， 滿足不同 時段的資金需求。3，發(fā)行人在所在市場上已有一定的認可度

3、，發(fā)行企業(yè)債有 良好的基礎(chǔ)。4，發(fā)行人需要尋找評級在 AA 級及以上的地方政府或擔(dān)保 公司做擔(dān)保。4， 興業(yè)證券作為國內(nèi)少數(shù)的兩 A 級券商， 固定收益部在各 政府部門和債券市場上享有良好聲譽有極其豐富的操作經(jīng)驗， 2013 年發(fā)行數(shù)量全國排名第七， 無論是資產(chǎn)整合項目包裝還是與 各級部門溝通都有極其豐富的經(jīng)驗， 強大的后臺支持保證了發(fā)行 債券的速度與利率。中短期 -發(fā)行中小企業(yè)私募債 考慮到企業(yè)債券發(fā)行需要一定時間，在債券款項到賬之前， 我方可從發(fā)行人子公司中的合格企業(yè)中挑選包裝一兩個企業(yè)發(fā) 行中小企業(yè)私募債進行快速融資， 私募債券主要是針對成立滿兩 年的中小企業(yè)的一種融資產(chǎn)品，融資規(guī)?？蛇_

4、 3 億元。中小企業(yè)私募債對主體要求相較企業(yè)債、 公司債等要寬松許 多。中小企業(yè)私募債發(fā)行主體定位為在境內(nèi)注冊未上市的符合工 信部中小企業(yè)劃型標準規(guī)定 的非房地產(chǎn)、 金融類中小微企業(yè)， 且對發(fā)行人沒有任何凈資產(chǎn)和盈利要求。 除此之外， 中小企業(yè)私 募債不受發(fā)債規(guī)模不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%的約束，但原則上發(fā) 行后資產(chǎn)負債率不超過 80%。企業(yè)規(guī)模一般總資產(chǎn)在 10 億至 20 億，凈資產(chǎn) 2 億元左右，年凈利潤 2000萬為宜。該種融資渠道的優(yōu)點是：1，融資速度較快，快則一個月，正常三個月資金到位。 2，發(fā)債企業(yè)無名額限制，即可以有多家企業(yè)同時申請發(fā)行 中小企業(yè)私募債。3 發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)規(guī)

5、模限制，可突破普通企業(yè)債40%的上限。4，我方有強大的后臺支持，可迅速找到資金對接，保證款 項到帳速度。 不會出現(xiàn)一些證券公司備案之后無法成功銷售資金 不能按時到賬的情況。其他融資方式 資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)化融資等資產(chǎn)證券化-證券化的實質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn) 的未來現(xiàn)金流量收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者， 而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以 轉(zhuǎn)讓也可以不轉(zhuǎn)讓。目前我司可以與其他金融機構(gòu)合作該類項 目。在實踐中，證券化的應(yīng)收賬款已經(jīng)覆蓋了應(yīng)收賬款、高速公 路收費等極為廣泛的領(lǐng)域。這里以應(yīng)收賬款作為例具體介紹如 下：在應(yīng)收賬款證券化過程中，一個重要的問題是選擇應(yīng)收賬 款，并非任何應(yīng)收賬款都適宜證券化。 可用于證券化的

6、應(yīng)收賬款 應(yīng)具備以下特征：有一定可預(yù)見的現(xiàn)金流入量； 從應(yīng)收賬款 獲得的利息收入應(yīng)足以支付抵押證券的利息支出；具有抵押價值和清償價值；還款條件明確。在證券的發(fā)行中，往往由另一家信用良好的金融機構(gòu)提供信 用擔(dān)保（AAA企業(yè)較多），并由應(yīng)收賬款出讓方給予證券回購承 諾，即一旦證券到期而本息得不到及時支付，應(yīng)由擔(dān)保方或應(yīng)收賬款出售方代為支付，以保護投資者的利益。基礎(chǔ)資產(chǎn)類型基礎(chǔ)資產(chǎn)典型企業(yè)應(yīng)收帳款、債權(quán)BT合同的回工程建設(shè)公司，城建公（在一定條件下資產(chǎn)可實購款司現(xiàn)出表，即不增加企業(yè)負債）貸款合同的項銀行，小貸公司下的債權(quán)汽車金融公司，租賃公租賃合同的租司金收益其他應(yīng)收款有穩(wěn)定中長期應(yīng)收款的實業(yè)企業(yè)，女口：商貿(mào)企業(yè)未來收益權(quán)供水系統(tǒng)/水水務(wù)公司費收入城建公司污水處理系統(tǒng)發(fā)電企業(yè)/排污費收入高速公路，路橋發(fā)電站/電費地鐵，咼鐵收入航空公司，軌道交通企路、橋/過路、業(yè)過橋費收入港口，機場企業(yè)航空、鐵路、工業(yè)區(qū)，開發(fā)園區(qū)企業(yè)地鐵/客貨運費收旅游景區(qū)企業(yè)入港口、機場/泊位收入物業(yè)租金收入門票收入結(jié)構(gòu)化融資-這種融資方式是一種非標準化的融資工具操作 非常靈活，規(guī)模1-8億不等，期限也可以從半年到兩年，成本稍 高，年化10-12%，資金到帳時間2個月左右。興業(yè)證券是國內(nèi)少