資產(chǎn)負債計算公式及財務(wù)知識分析

1、資產(chǎn)負債率的計算公式如下: 資產(chǎn)負債率(負債總額資產(chǎn)總額）100 公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債,不僅包括長期負債，而且包括流淌負債。公式中的資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額，包括流淌資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。 一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40-0%。關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險比較高的企業(yè)，為減少財務(wù)風(fēng)險應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負債率;關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負債率。 在分析資產(chǎn)負債率時,能夠從以下幾個方面進行: 1、從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。資產(chǎn)負債率低,債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比

2、例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險要緊由股東承擔(dān),這對債權(quán)人來講，是十分有利的。 2、從股東的角度看,他們希望保持較高的資產(chǎn)負債率水平。站在股東的立場上,能夠得出結(jié)論：在全部資本利潤率高于借款利息率時,負債比例越高越好。 3、從經(jīng)營者的角度看,他們最關(guān)懷的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風(fēng)險。 房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負債率偏高行業(yè)期待拓寬融資路徑htp：/ww.sin.mc 207年10月0日9:3北京聯(lián)合信息網(wǎng)中國信貸風(fēng)險信息庫9月9日，在21世紀(jì)博鰲房地產(chǎn)（大連)論壇上,房地產(chǎn)行業(yè)的高資產(chǎn)負債率引起業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注,而如何降低房地產(chǎn)行業(yè)的高負債率也成為論壇熱議的話題之

3、一,業(yè)內(nèi)人士建議，上市、發(fā)行公司債券或者私募股權(quán)投資基金等都可將成為資本進入房地產(chǎn)企業(yè)的路徑。 瑞思資本董事長王世渝指出,假如把中國房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)作一個公司的話,它的資產(chǎn)負債率一定是超過了0,“這7%大多差不多上銀行負債”。王世渝提議,業(yè)界應(yīng)積極關(guān)注70%負債率那個臨界點，并推動直接資本更多地介入房地產(chǎn)。 聯(lián)華信托總裁李曉東也認為，“房地產(chǎn)企業(yè)最終的目標(biāo)一定是資本市場，只有如此才能作為競爭中的強者。”而最終決定開發(fā)商資本能力的,是能否上市，能否獲得私募資金。 關(guān)于上市,王世渝則認為,過去專門多年,政府差不多上在打壓房地產(chǎn)公司上市。除了早期上市的公司之外,從993年至今的10多年里,實現(xiàn)上市的房地

4、產(chǎn)企業(yè)特很多。“一個重要緣故確實是中國證監(jiān)會的監(jiān)治理念和審核制度?！蓖跏烙逯赋?，監(jiān)管層往往認為,開發(fā)商的核心確實是通過對資金的運作獲得土地，然后把土地通過設(shè)計、策劃、開發(fā)、治理出售。這種經(jīng)營模式?jīng)Q定了開發(fā)商在賣掉產(chǎn)品的同時,也賣掉了資產(chǎn)?！耙虼吮O(jiān)管層就會對房地產(chǎn)企業(yè)上市有一個比例特不大的量的要求，最為重要的確實是有多少土地儲備,每年的銷售面積是多少，年銷售額能達到多少?！?王世渝直言“證監(jiān)會理念和思路要調(diào)整?！?對此,李曉東也表示贊同?！胺康禺a(chǎn)的運作模式差不多從開發(fā)模式轉(zhuǎn)向了融資模式，這就需要監(jiān)管層在上市門檻方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。” 在李曉東看來，除了直接上市之外，專門多融資渠道正在為房地產(chǎn)企

5、業(yè)打開新的大門。其中就包括企業(yè)發(fā)行債券和引入私募股權(quán)投資基金。 銀聯(lián)信分析： 企業(yè)在經(jīng)營的過程中,負債率是一個特不重要的財務(wù)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)經(jīng)營是否正常的一個關(guān)鍵數(shù)據(jù)。負債率是指公司的總負債占總資產(chǎn)的比率。除金融業(yè)和航空業(yè)以外,多數(shù)企業(yè)的合理負債率水平應(yīng)該在50%左右。負債率過高將增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，假如資金鏈出現(xiàn)問題,將會嚴(yán)峻阻礙到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。 在企業(yè)負債中,有些并可不能對企業(yè)的經(jīng)營造成阻礙，如預(yù)收款項和應(yīng)付款等，這些資金等于被公司無償占用，不僅可不能產(chǎn)生財務(wù)費用,還會改善公司的現(xiàn)金流量情況。而除此之外的有些負債就必須高度重視了,如銀行的長、短期借款和公司發(fā)行的債券等。這些負債的一個共

6、同特點是需要償還利息,也叫做有息負債。負債企業(yè)當(dāng)中，有息負債比率（有息負債占總資產(chǎn)的比重)高的企業(yè),風(fēng)險自然專門大。歷史上,曾有一大批企業(yè)最終倒在巨額的有息負債面前,最聞名的案例有鄭百文、啤酒花等。 而目前,我國的房地產(chǎn)企業(yè)要緊依靠銀行借貸及購房者付款來進行融資，也確實是講，其有息負債的比例特不大。即使在土地出讓公開化、越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)登陸股市后，它們的負債率依舊跌不下來，緣故就在于房地產(chǎn)企業(yè)為了進展，要將在資本市場里所獲得的收益再投入到土地市場。我們能夠發(fā)覺,今年以來上市公司在拿地點面相當(dāng)活躍，土地是開發(fā)商的生存全然也是最大支出，更況且地價越來越高，這種局面都“逼”得開發(fā)商高負債經(jīng)營。因

7、此，在房地產(chǎn)行業(yè)，高負債率是普遍現(xiàn)象。事實上,去年國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)就指出,中國房地產(chǎn)企業(yè)的負債率平均為7%。而從2007年許多房地產(chǎn)上市公司的半年報來看,負債率依舊專門高,這給依附于銀行貸款的房地產(chǎn)企業(yè)帶來專門大被動。尤其是在我國步入加息周期以后，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)壓力越來越大。早在204年月初,銀監(jiān)會發(fā)出商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款風(fēng)險治理指引，其中將開發(fā)商的自有資金比例從0%升至5%，也就意味著開發(fā)商最多只能向銀行借貸65的資金。但從實際情況來看,房地產(chǎn)企業(yè)中,負債率高于此數(shù)的不在少數(shù)。這也意味著,我國大部分房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率突破了65%的臨界點。這也是在今年博鰲房地產(chǎn)（大連)論壇上,眾多房地

8、產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士一致要求相關(guān)監(jiān)管部門放寬資本進入房地產(chǎn)行業(yè)的重要緣故之一。 盡管房地產(chǎn)企業(yè)熱切希望監(jiān)管部門能夠盡快降低上市門檻,然而由于房地產(chǎn)企業(yè)的專門性，其上市的門檻不可能在短期內(nèi)降低,目前,除了較早時候上市的10家房地產(chǎn)公司外（其中深市47家、滬市53家）,從199年至今的10多年里,實現(xiàn)上市的房地產(chǎn)企業(yè)特很多。而發(fā)行公司債又必須是上市公司，因此,房地產(chǎn)企業(yè)期望通過上市和發(fā)行公司債融資改善負債率的希望在短期內(nèi)難以實現(xiàn)。同樣，房地產(chǎn)企業(yè)寄予希望的私募股權(quán)投資基金,由于產(chǎn)業(yè)基金法一直沒有出臺，產(chǎn)業(yè)投資基金到底歸誰管的問題始終無法解決,這也使得私募股權(quán)投資基金的進展緩慢。 房地產(chǎn)市場、房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在是

9、陷入了一個地價、房價、股價高位循環(huán)的“怪圈”,高價也進一步導(dǎo)致了房地產(chǎn)企業(yè)的高負債經(jīng)營。假如融資瓶頸不能打破，那么偏高的負債率將成為懸在房地產(chǎn)企業(yè)頭上的一柄達摩克利斯劍，因為地價、房價、股價高位循環(huán)的局面一旦打破，房地產(chǎn)業(yè)將面臨更嚴(yán)厲的市場淘汰。屆時,負債率越是低的企業(yè)顯然越抗得住風(fēng)險。資金或成最大瓶頸 房地產(chǎn)行業(yè)逼近負債率火線20年 03月 30日 8:51 房地網(wǎng)2006年，萬科成為中國首家銷售額突破20億元的房地產(chǎn)企業(yè)。該公司年報中所顯示出的財務(wù)指標(biāo)，作為一個案本，足以反映出房地產(chǎn)企業(yè)正在形成的一些規(guī)律。針對年報顯示萬科4的資產(chǎn)負債率,萬科總經(jīng)理郁亮本人表示比較中意。他并不認為這一數(shù)字如

10、外界所稱的畸高，反而反映出了萬科的治理團隊充分發(fā)掘了萬科的融資能力。他進一步表示，關(guān)于治理方來講，5%比較合理。假如能夠?qū)⒇搨什倏v在6%，將更為合適，給治理方更大的操作空間。將負債率操縱在5以內(nèi),大概正在形成為國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)負債率的一條鐵律。盡管這種講法,并不常見之房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)報表或者是高管層的言論中。但分析看來，所謂的65，恰能夠符合國家各方面的要求：國家宏觀操縱所導(dǎo)致對房地產(chǎn)業(yè)的信貸緊縮；國內(nèi)土地制度現(xiàn)狀和融資渠道狹窄等。而企業(yè)假如能夠?qū)⒇搨示S持在5%以內(nèi),則有利于其比較科學(xué)穩(wěn)健的運行。因此，也有業(yè)內(nèi)人士提出：隨著金融工具的放開,以及外資銀行的進入，這種現(xiàn)狀可能會在今后幾年內(nèi)得

11、到改變,也許65%這一數(shù)字還會有所上升。然而，目前看來,這僅是一個設(shè)想。走65的負債率鋼絲一邊是股東關(guān)于高管層是否玩轉(zhuǎn)所有融資工具的期待；一邊是治理層本身希望不要因為負債率高出了企業(yè)的操縱范圍,從而引發(fā)償債風(fēng)險。郁亮在萬科年報公布當(dāng)天,曾對第一財經(jīng)日報坦言:把握住股東對負債率微妙的要求,治理層需要一種類似走鋼絲的技巧。這根鋼絲，正是5%200年9月初,銀監(jiān)會發(fā)出商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款風(fēng)險治理指引。在這份指引中，銀監(jiān)會首次將房產(chǎn)商自有資金比例從30升至5,還明令商業(yè)銀行對成立不滿3年且開發(fā)項目較小的專業(yè)性公司和集團性公司慎貸。兩個文件實施之后，原本是給作為債權(quán)人的銀行一個規(guī)范,卻也給房地產(chǎn)企業(yè)5%的

12、負債率有了一個限定。之前有統(tǒng)計數(shù)字指出,國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的負債率平均為72%，這就講明大多數(shù)的房地產(chǎn)公司負債率高于65%。例如,綠城房地產(chǎn)在IP后，0年的預(yù)期負債率仍高達5%；截至20年11月0日,保利地產(chǎn)負債總額為1248億元，資產(chǎn)負債率高達75.71。一位熟悉行業(yè)內(nèi)情的人士透露講。事實上這將給依附于銀行貸款的房地產(chǎn)企業(yè)帶來專門大被動。因為購房者的應(yīng)付賬款以及銀行借貸仍是現(xiàn)今房地產(chǎn)企業(yè)最要緊的兩個融資渠道。假設(shè)房地產(chǎn)企業(yè)平均負債率為72%,這其中有50%是應(yīng)付賬款；還有40%為銀行貸款；此外還有幾個點的其他資金來源,類似于關(guān)于基金的引入以及發(fā)行債券等。從那個數(shù)字分析看來,銀行貸款在企業(yè)負債中占

13、據(jù)了相當(dāng)大的比重。因此在越來越規(guī)范的房地產(chǎn)體系中,地產(chǎn)企業(yè)必須要受到5%緊箍咒的限制。然而在那個限量之內(nèi),大多數(shù)的企業(yè)依舊希望能夠?qū)?的負債應(yīng)用到極致。萬科盡管去年銷售額達到21.3億元，凈利潤為21億元,凈利潤率僅為0%左右。然而,財務(wù)杠桿利用好,顯然能夠放大盈利給該公司帶來的收益。從房地產(chǎn)企業(yè)股東的角度來講，財務(wù)杠桿越大越好。在毛利率高于借貸利息的情況下，假如企業(yè)的負債率能夠達到99%,那則能夠得到最高的額外收益。在所得稅越高的情況下，財務(wù)杠桿的作用就越明顯。而現(xiàn)時期，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)恰是高風(fēng)險帶來高收益，又需要交納高額所得稅。盡管，隨著負債率的提升,風(fēng)險也隨之上升。但行業(yè)內(nèi)卻普遍認為，房地

14、產(chǎn)企業(yè)短期內(nèi)并不存在虧損的風(fēng)險。在他們看來,房地產(chǎn)行業(yè)的虧損風(fēng)險可能由四個緣故造成：出現(xiàn)意外的需求縮減；過度競爭導(dǎo)致部分樓盤賣不出去;類似于退房或者房屋質(zhì)量之類的法律訴訟引發(fā)賠償；過多的短期負債引發(fā)償債風(fēng)險。有業(yè)內(nèi)專家分析講:假如多家銀行償債安排都在幾個月的周期之內(nèi),而且無法改變，同時該房地產(chǎn)企業(yè)又受制于市場或者政策因素,無法在規(guī)定時刻內(nèi)實現(xiàn)打算回款，那就有可能遭遇償債風(fēng)險。然而,在現(xiàn)在的房地產(chǎn)形勢下,只要負債率不達到專門荒唐的程度,類似于9以上,應(yīng)該都能夠比較好地操縱風(fēng)險。上述業(yè)內(nèi)專家認為。資金或成為最大瓶頸關(guān)于絕大多數(shù)國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)而言,目前不管是公司債券依舊項目債券,都并沒有對房地產(chǎn)行業(yè)

15、放開;產(chǎn)業(yè)基金還未立法;信托現(xiàn)在和信貸一樣受到限制。因此最終依舊要依靠銀行貸款。假如將預(yù)售款與銀行貸款假設(shè)為房地產(chǎn)企業(yè)獲得資金最重要的兩條渠道，以后企業(yè)的資金壓力將更為明顯。北京目前已在醞釀有關(guān)預(yù)售款的監(jiān)管條例;銀行開發(fā)貸款的數(shù)字龐大也讓監(jiān)管部門意識到需要有所克制。而銀行貸款本身就不能夠用來購買土地。因此種種跡象表明，從006年中開始,資金差不多成為制約房地產(chǎn)企業(yè)進展專門重要的因素?，F(xiàn)在,非上市公司或是資金緊張的公司無法激活現(xiàn)有的土地；有實力雄厚的地產(chǎn)公司則稱:假如不是因為融資渠道的受限,他們能夠有資金收購更多的公司。在這種現(xiàn)狀下，上市公司還要提升全面攤薄年凈資產(chǎn)收益率(注：銷售凈利潤率資金周

16、轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿，也稱OE），本身也存在困難。因為這其中,財務(wù)杠桿受到65%負債率的制約，沒有可改變的空間；房地產(chǎn)企業(yè)銷售凈利潤率也在下降,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升也非一蹴而就。從萬科的案本分析來看,輸出治理差不多成為提高RO的一個比較切實可行的方案。該公司從20年就開始嘗試輸出治理,006年此類合作更多。在一些合作項目中,該公司都收取不低于3%的項目治理費。按照206年萬科達到%的純利潤來分析，3%的提升就能夠較大幅度提高其銷售凈利潤率。資產(chǎn)負債率達56%房產(chǎn)有色景氣行業(yè)舉債擴張來源:中國證券報 公布時刻:2007年1月14日 最近公布的43份HYPERLINK N:整理后http：nws.winang

17、omnes32003.tml上市公司年報顯示，房HYPERLINK N:整理后hp:news.winfancomn-3200.html地產(chǎn)、有色等熱門行業(yè)上市公司業(yè)績和負債率同步上升,投資增長與產(chǎn)能擴張步伐加快。 房 HYPRLINK http:/news.inncom/nws-03.html 地產(chǎn)企業(yè)負債高 去年以來,房地產(chǎn)、有色等熱門行業(yè)中一些高增長企業(yè)，負債水平居高不下。據(jù)本報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計,243家公司的平均HYPERLINK N:整理后ttp:newwinfangomnes-32003.h資產(chǎn)負債率為56%,與上年同期的579%相比略有上升。在長期負債居前20名的企業(yè)里，有6家房地

18、產(chǎn)企業(yè),家有色化工企業(yè),其它公司則分布在電力、港口、交通運輸、傳媒等板塊。房地產(chǎn)企業(yè)中，HYPERLINK N:整理后tp：news.winanonew-32003.htm保利地產(chǎn)的長期負債高達36.2億,資產(chǎn)負債率達76%；華發(fā)股份長期負債達23.億,資產(chǎn)負債率更是高達7。其后，HYPERLINK N:整理后t:newsinews-32003.tm中華企業(yè)、金融街、陽光股份的長期負債均在1億元以上。 有色化工企業(yè)中，云天化以8.48億的長期負債高居榜首，蘭鋁與云鋁股份的長期負債也分不達22億元和17億元，山東?；望}湖鉀肥則達到1.億元和14.8億元。在243份年報中,資產(chǎn)負債率前名均為績差

19、企業(yè)，且其中9家差不多上“加星戴帽”的*st公司。而從第11名到第0名中,去年業(yè)績大增的企業(yè)卻占了大多數(shù)。其中包括8家房HYPERLINK N:整理后htp：nw.nes3203ht地產(chǎn)公司,華發(fā)股份、HYPERLINK N:整理后htp：nws.wifang.mews3203.html萬通先鋒、保利地產(chǎn)、中江地產(chǎn)、陽光股份、高新進展、中華企業(yè)、渝開發(fā)的資產(chǎn)負債率都在70%以上。 投資擴張導(dǎo)致高負債 關(guān)于有色、化工、鋼鐵等資金密集型行業(yè)的高負債率,平安證券研究所行業(yè)部研究員邵青認為,去年以來,受宏觀經(jīng)濟形勢的阻礙，這些行業(yè)的景氣周期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而一旦行情變好，許多公司就開始擴張產(chǎn)能，搶占資源，這

20、在有色化工板塊表現(xiàn)得尤其突出,因此公司攤子鋪的比較大，銀行貸款與融資比較多。 如此的講法在公司的年報中也有反映。云天化解釋其長期借款增長5594的緣故時就表示，要緊由于公司及控股子公司cpic.5萬噸/年玻纖生產(chǎn)線、5萬噸年合成氨項目、長壽萬噸/年聚甲醛技改工程HYPERLINK N:整理后http：nes.wnfang.conews32003.hml項目建設(shè)等因素，導(dǎo)致銀行長期借款增加至21.億元。山東?；瘎t是為了上新項目,發(fā)了7.29億的債券和878億的長期債券。這包括正在試車的萬噸/年甲烷氯化物工程和10萬噸/年醋酸乙酯及5萬噸年苯胺項目，以及尚未完工的東營10萬噸年鹵鹽工程。 邵青認為

21、，在當(dāng)前能源緊張的形勢下，優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)資源只要被認為是有機會，相關(guān)公司確信會去爭奪。不管是鋅鎳銅鋁依舊煤礦石油天然氣,都存在一個“抓住”的問題?！澳呐伦罱挥?，公司也都要圈進來。像天富熱電和廣輝股份的天然氣項目都屬此類?！鄙矍嘀v,“往往是如此，負債率高的企業(yè)成長性都不錯。高額負債在以后還能夠通過增發(fā)來解決?！钡偃缬械墓静活欁陨韺嵙?在經(jīng)濟上升期里盲目大舉債務(wù)經(jīng)營，行業(yè)景氣度稍有下滑，巨額債務(wù)也可能成為包袱。 負債經(jīng)營促使房企借殼 關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)的高負債率，邵青認為,這完全符合房地產(chǎn)企業(yè)的盈利模式。因為房HYPERLINK N:整理后ttp:ne.infng.mnw32003html地產(chǎn)項目在

22、決算之前只有預(yù)收賬款，前期開發(fā)所需的流淌資金只能通過貸款融資來解決?！凹偃缦嚓P(guān)售房政策越來越嚴(yán)的話,房地產(chǎn)資金鏈條就會更加緊張。因此,我認為今后房HYPERLINK N:整理后htp:news.winan.omnw203.html地產(chǎn)開發(fā)資源會向大企業(yè)集中,缺少資金來源的小企業(yè)要么引入新股東,要么被大企業(yè)收購。這也是目前許多優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)公司越做越大的緣故。”邵青講。同時，因為地產(chǎn)公司ipo存在困難，將導(dǎo)致專門多房地產(chǎn)企業(yè)買殼上市。因為在宏觀調(diào)控步步緊逼的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)迫切需要一個融資平臺，借殼上市無疑是最好的選擇。 與此同時，也有一些企業(yè)的負債專門少,流淌性相當(dāng)充分。如五洲交通,流淌比率(流

23、淌資產(chǎn)與流淌負債的之比）高達5574，雙鷺?biāo)帢I(yè)、萊寶高科、法拉電子的流淌比率也都超過7。五洲交通主營業(yè)務(wù)是高速公路收費,通過一段時刻折舊后,只需“坐地收鈔票”;假如沒有新增投資項目，也不購入資產(chǎn)，那么企業(yè)資金量就比較充沛。市場人士認為,流淌性充分一方面是公司經(jīng)營穩(wěn)健、慎重、少冒風(fēng)險的表現(xiàn)，但也有可能意味著公司的成長性相對較低。如何看房地產(chǎn)企業(yè)的速動比率和資產(chǎn)負債率流淌比率是：流淌資產(chǎn)流淌負債*00,它的合理區(qū)間是20%左右;速動比率是:（流淌資產(chǎn)存貨)/流淌負債00，它的合理區(qū)間是0左右;資產(chǎn)負債率是：流淌負債/資產(chǎn)總額*10%,它的合理區(qū)間是50%以下。償債能力分析目錄一、短期償債能力分析

24、（HYPRINK http:/151.fsu.ducncwj/xx/cznlfx.t (）流淌比率（-)流淌比率 -）流淌比率 (HYPERLINK N:整理后htt:151fou.eu.ccwldwsxxcznlf.tm l二）速動比率(YERLNKhttp:/151.osu.ljd/wscznlfx.tm l（三）現(xiàn)金比率#（三）現(xiàn)金比率 三）現(xiàn)金比率HYPERLINK N:整理后ttp:wlxxcznlfxtm二、長期償債能力分析（HYPERLINK N:整理后htp:151fosu.cwjwsxxcznlf.htm一)負債比率（HYPERLINK N:整理后http:5.osecwld

25、wsxxznlfxhtm l (二）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率#（二)股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率二)股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率（HYPERLINK N:整理后http:151.oecwldsxxcznfx.m三)負債與股東權(quán)益比率( HYERLN http:/151fosu.ucnwljd/wxczlfx.t l (四)利息保障倍數(shù)#(四）利息保障倍數(shù)四)利息保障倍數(shù) 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和在期償債能力的分析兩個方面。 一、短期償債能力分析 短期償債能力,確實是企業(yè)以流淌資產(chǎn)償還流淌負債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力、企業(yè)能否及時償付

26、到期的流淌負債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志、財務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。 短期償債能力也是企業(yè)的債權(quán)人、投資夫、材料供應(yīng)單位等所關(guān)懷的重要問題、對債權(quán)人來講,企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息,到期收回本金。對投資者來講,假如企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營治理人員的大量精力去籌措資金,應(yīng)付還債。難以全神貫注于經(jīng)營治理，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時性緊急籌資的成本,阻礙企業(yè)的盈利能力。對供應(yīng)單位來講,則可能阻礙應(yīng)收帳款的取。因此,企業(yè)短期償債能力是企業(yè)本身及有關(guān)方面都專門關(guān)懷的重要問題。 反映企業(yè)短期償債能力的財

27、務(wù)指標(biāo)要緊有 （-)流淌比率 流淌比率（ue。 Rat)是流淌資產(chǎn)與流淌負債的比率、它表明企業(yè)每一元流淌負債有多少流淌資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流淌資產(chǎn)償還到期流淌負債的能力、計算公式如下: 一般情況下,流淌比車越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證.流淌比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營運資金多，可用以抵償債務(wù),而且表明企業(yè)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險小。按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗,一段認為2：l的比例比較適宜它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流淌資金需要外，還有足夠的財力償付到鎮(zhèn)短期供務(wù)。假如比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘,難以

28、如期償還債務(wù)。然而，流淌比率也不能過高，過商則表明企業(yè)流淌資產(chǎn)占用較多,會阻礙資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。流淌比率過高，還可能是由于應(yīng)收帳款占用過多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果。因此，分析流淌比率還需注意流淌資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況、流淌負債的數(shù)量與結(jié)構(gòu)等情況。例如,依照表4資料,該企業(yè)流淌比率可計算如下： 該企業(yè)連續(xù)兩年的流淌比率均超過一般公認標(biāo)準(zhǔn)，反映該企業(yè)具有較強的短期償債能力 流淌比率的高低同營運資金的多少有著緊密的聯(lián)系。流淌比率是流淌資產(chǎn)關(guān)于流淌負債的比率,而營運資金(又稱無動資金凈額),則是流淌資產(chǎn)減去流淌負債后的凈額、計算公式如下;營運資金流淌資產(chǎn)-流淌負債 例如依

29、照表4-l資料，該企業(yè)營運資金可計算如下：1991年末營運資金:71000300（千元） 92年末營運資金:8040004050(千元)營運資金數(shù)額的多少,一般能反映企業(yè)短期償擔(dān)能力的強弱在本例中,92年末企業(yè)營運資金比191年末增加加，一般講來,這表明企業(yè)可用以償還流淌負債的資金增多了。但該企業(yè)19年由流淌比率之因此降低了,是因為流淌負債增長的幅度較大（400341.176）,大于流淌資產(chǎn)增長的幅度（80/7101.134），更大于營運資金的增長幅度(5370=1.095)。至于營運資金的增減情況,還需結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的改變、流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、反映短期償債能力的其他指標(biāo)等,來作出合理的

30、評價。 流淌負債是計算流淌比率的因素之一，其數(shù)額和結(jié)構(gòu)都會阻礙到對流淌資產(chǎn)的需要程度。因此,分析流淌比率時，應(yīng)對不同性質(zhì)的流淌負債分不加以考察，以利于合理安排。 流淌負債是指企業(yè)在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)應(yīng)當(dāng)償還的債務(wù),包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付利潤、應(yīng)繳稅金、其他應(yīng)付款、預(yù)提費用等。這些短期負債項目,有的是因為短期借入和商業(yè)信用而形成的，有的則是因為結(jié)算程序的緣故而形成的、作為借入資金，企業(yè)要按期還本付息,商業(yè)信用也必須按期償付,這些差不多上首先要用易于變現(xiàn)的流淌資產(chǎn)來保證償還的。至于由于法定結(jié)算程序的緣故，使得一部分應(yīng)付款形成在先，支付在后，而占用其他單位或

31、個人的資金,也必須遵守結(jié)算紀(jì)律,按規(guī)定要求支付,否則也會阻礙企業(yè)的信譽。 HYPERLINK N:整理后ttp:151.os.cwjdwsxznlxht l 目錄#目錄返回頁首 （二）速動比率 速動比率(Quic ao。)是企業(yè)速動資產(chǎn)與流淌負債的比率。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項等流淌資產(chǎn)。存貨、預(yù)付帳款、待攤費用等則不應(yīng)計入。這一比率用以衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)中能夠立即用于償付流淌負債的財力。 計算速動資產(chǎn)時,因此要扣除存貨，是因為存貨是流淌資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分,它通常要通過產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個過程才能變?yōu)楝F(xiàn)金,存貨中還可能包括不適銷對路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)

32、品。至于待攤費用和預(yù)付帳款等,它們本質(zhì)上屬于費用，同時又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減少企業(yè)以后時期的現(xiàn)金付出,卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，因此，不應(yīng)計入速動資產(chǎn)。 速動比率的計算公式為： 速度比率=流淌資產(chǎn)存貨預(yù)付帳款待攤費用 速度比率可用作流淌比率的輔助指標(biāo)。有時企業(yè)流淌比率盡管較高,但流淌資產(chǎn)中易于變現(xiàn)、可用于立即支付的資產(chǎn)專門少,則企業(yè)的短期償債能力仍然較差。因此,速動比率能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。依照經(jīng)驗,一般認為速動比率：較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。假如速動比率過低,講明企業(yè)的償債能力存在問題;但如速動比率過高,則又講明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)

33、，而可能失去一些有利的投資和獲利機會。 依照表4l的資料,該企業(yè)的速動比率可計算如下 該企業(yè)連續(xù)兩年的速動比率均未達到公認標(biāo)準(zhǔn),9年的速動比率比1年更低，這就講明該企業(yè)盡管兩年的流淌比率典較高，但流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存貨比重過大。以致實際的短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。 HYPERLINK N:整理后htp:cwldwsxznfx.tm返回頁首 （三)現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率(Cas Rat）是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流淌負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（指易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價證券）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。由于應(yīng)收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能，某些到期的帳款也不

34、一定能按時收回,因此,速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流淌負債的能力。其計算公式如下: 現(xiàn)金比率盡管能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下,企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。假如這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流淌負債未能得到合理的運用,而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。 依照表41資料，企業(yè)的現(xiàn)金比率可計算如下該企業(yè)兩年的現(xiàn)金比率都比較高，191年竟超過50%,9年有些改進這講明企業(yè)還需進一步有效地運用現(xiàn)金類資產(chǎn),合理安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、提高資金的使用效益。 HYPERLINK N:整理后t:cwjdsxxczlf.h返回頁首 二 長期償債能力分析 長期

35、償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期負債，包括長期借款、應(yīng)付長期債券等。 評價企業(yè)長期償債能力,從償債的義務(wù)看,包括按期支付利息和到期償還本金兩個方面；從償債的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下,企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債,而只能依靠實現(xiàn)利潤來償還長期債務(wù)。因此,企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)的獲利能力緊密相關(guān)的。在那個地點，我們僅從債權(quán)人考察借出款項的安全程度以及企業(yè)考察負債經(jīng)營的合理程度動身，來分析企業(yè)對長期負債還本與付息的能力。 HYPERLINK N:整理后hp：151.osedu.nwjdwsxxznlx.t l 目錄#目錄返回頁首(一)負債比率

36、負債比率（DebRatio）又稱資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中,債權(quán)人提供資金所占的比重,以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。其計算公式如下 負債比率也表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度。假如此項比率較大,從企業(yè)所有者來講。利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下,還能夠利用財務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤。但假如這一比率過大,則表明企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)重,企業(yè)的資金實力不強，遇有風(fēng)吹草動,企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證，對債權(quán)人不利。企業(yè)資產(chǎn)負債率過高，債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險

37、,一旦資產(chǎn)負債率超過.則講明企業(yè)資不抵債,有瀕臨倒閉的危險，債權(quán)人將受損失。 依照表4-資料,可計算該企業(yè)負債比率如下: 該企業(yè)連續(xù)兩年的負債比率均不高。講明企業(yè)長期償債能力較強債權(quán)人每一元債權(quán)有元以上的資產(chǎn)作為抵償?shù)暮蠖堋＿@種比率有利于增強債權(quán)人對企業(yè)出借資金的信心。負債比率較低還表明企業(yè)可在資本利潤率、負債利息率、增加負債所增加的風(fēng)險之間進行權(quán)衡，適當(dāng)增加對債權(quán)人資金的利用,提高企業(yè)的盈風(fēng)水平。 HYPERLINK N:整理后ttp：11.fosuecwjdwsxczn.hm l 目錄#目錄返回頁首（二)股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)

38、中有多少是所有者投入的。能夠用下列公式表示； 式中所有者權(quán)益和資產(chǎn)總額能夠按期末數(shù)計算，也能夠按本期平均數(shù)計算。 依照表-資料，設(shè)10年末所有者權(quán)益為1000千元,該企業(yè)的股東權(quán)益比率可計算如下: 股東股益比率與負債比率之和按同口徑計算應(yīng)等于1。股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越少。股東權(quán)益比宰是從另一個側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況和長期償債能力的。股東權(quán)益比率的倒數(shù),稱為權(quán)益總資產(chǎn)率,又稱權(quán)益乘數(shù),講明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該項比率越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小,對負債經(jīng)營利用得越充分?？捎孟铝泄奖硎?依照表4資料,該企業(yè)的總資產(chǎn)和凈權(quán)益比率可

39、計算如 HYPERLINK N:整理后htt：151.s.wjdwxxczxht返回頁首 (三)負債與股東權(quán)益比率 負債與股東權(quán)益比率（Debtto Equty Rat）又稱產(chǎn)權(quán)比率(Eqity ato),是負債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強,債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高,承擔(dān)的風(fēng)險越小。在這種情況下。債權(quán)入就情愿向企業(yè)增加借款。其計算公式如下 依照表4-1資料,該企業(yè)的負債與股東權(quán)益比率可計算如下 該企業(yè)兩年負債與股東權(quán)益比率都不高。同負債比率的計算結(jié)果可相互印證,表明企業(yè)的長期償債能力較強,債權(quán)人的保障程度較高。

40、 負債與股東權(quán)益比率與負債比率的計算,都以負債總額為分子，對比的分母,負債比率是資產(chǎn)總額，負債與股東權(quán)益比率的分母是資產(chǎn)總額與負債總額之差。它們分不從不同的角度表示對債權(quán)的保障程度和企業(yè)長期償債能力。因此,兩者的經(jīng)濟意義是相同的，具有相互補充的作用。 HYPERLINK N:整理后ht:151.osuedu.njdwsxcnftm返回頁首（四）利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)(e Intee arnd)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息講前利潤與利息費用的比率。它是衡量企業(yè)償付負債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤關(guān)于利息費用的倍數(shù)越多,講明企業(yè)支付利息費用的能力越強。因此,債

41、權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo),來衡量債權(quán)的安全程度。企業(yè)利潤總額加利息費用為息稅前利潤,因此，利息保障倍數(shù)可按以下公式計算： 究竟企業(yè)已獲息稅前利潤應(yīng)是利息費用的多少倍。才算償付利息能力強,這要依照往年經(jīng)驗結(jié)合行業(yè)特點來推斷。依照穩(wěn)健原則考慮,應(yīng)以倍數(shù)較低的年度為評價依據(jù)。 依照表資料，假定表中財務(wù)費用全部為利息費用,這該企業(yè)業(yè)已獲利息倍數(shù)可計算如下： 從以上計算來看,應(yīng)當(dāng)講企業(yè)的利息保障倍數(shù)都較高,有較強的償付負債利息的能力。進一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點進行推斷。資產(chǎn)負債表短期償債能力的分析作者:互聯(lián)網(wǎng)文章來源：互聯(lián)網(wǎng)點擊數(shù)： 3878更新時刻：2-8 HYPERLINK file

42、:/N:整理后jaascrit:d=ocument；telection?（.lection.tye！ne?d.election.ceene(）.text:）:(.etSeecon?d.getlectin(）:);vd（ivi=windwpn(t:colticollct.php?pd2008&title=+escape(.tit)+&ul=+escp(d.locaionhef)&dsc+escape(t),vivi,rollbars=o，width=480,eght=0,lef=75,op20,stts=no,sle=yes)；vivi.focu();N:整理后jaascrit:d=ocumen

43、t；telection (一)流淌比率的分析 流淌比率是企業(yè)流淌資產(chǎn)與流淌負債之比,也簡稱為流淌比。它指出企業(yè)的貨幣資金和可能可轉(zhuǎn)化為貨幣資金的流淌資產(chǎn)（如應(yīng)收賬款的收回和存貨銷售而獵取的貨幣資金)可供償還短期債務(wù)的程度。計算公式： 流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負債表 丙公司比較資產(chǎn)負債表(略） 依照表161的數(shù)據(jù)，丙公司的流淌比率計算如下流淌比率(196年12月3日)=288094000=l.4（倍) 流淌比率(197年2月3日）=6600/20=l6(倍） 流淌比率的值反映了企業(yè)流淌資金是流淌負債的多少倍。值越大，償還短期債務(wù)的能力越強。如丙公司1996年年末的流淌比率為1.14倍， 199年

44、年末的流淌比率為l56倍，表明企業(yè)的短期償債能力有所改善和增強。 流淌比率的值也不是越大越好,應(yīng)有一個合理的限度。一方面，企業(yè)的流淌資產(chǎn)在清償流淌負債以后應(yīng)有余力去應(yīng)付日常的經(jīng)營活動中的其他資金需要，此外,企業(yè)中有些流淌資產(chǎn)如存貨和待攤費用,變現(xiàn)能力也并不那么好,因此流淌比率起碼要求在2以上。另一方面,為了使企業(yè)的經(jīng)營效果最好,盈余最大,企業(yè)的流淌資產(chǎn)與固定資產(chǎn)配置方面也有一個臺適的比例，而且變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn),如現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等差不多上盈利水平最低的資產(chǎn)。因此,流淌比率的值也不能太大,只要有能力償還短期債務(wù)就行了。按照往常國外的商業(yè)慣例,一般要求流淌比率保持在左右或更高。

45、但近些年流淌比率有所下降，許多企業(yè)的比率下降到低于2。 分析一個企業(yè)的流淌比率叫,還應(yīng)將其與該行業(yè)的平均流淌比率進行對比。由于各個行業(yè)有自己經(jīng)營的特點,在某些行業(yè)，正常的流淌比率可能低于2，而有的行業(yè),流淌比率則可能需要高于2。一般來講,營業(yè)周期越短，資金周轉(zhuǎn)越快，正常的流淌比率就比較低,反之，正常的流淌比率就較高。 西方國家有關(guān)報刊上經(jīng)常定期公布各種行業(yè)的財務(wù)指標(biāo),這就給財務(wù)指標(biāo)對比評價帶來專門多方便。表16一11是美國要緊行業(yè)199年第3季度的幾項財務(wù)指標(biāo)，從中我們能夠看到大多數(shù)行業(yè)的流淌比率在5和2之間。表(略) 我國目前還沒有這種行業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)公布。對企業(yè)的流淌比率進行評價時,還應(yīng)注

46、意觀看流淌資產(chǎn)各項目的狀況。特不是在流淌比率過大時。因為有時流淌比率大，也可能是企業(yè)拖欠的應(yīng)收賬款專門多、存貨積壓或產(chǎn)品滯銷、或者貨幣資金過多等緣故的結(jié)果。 例如，某企業(yè)196年流淌比率為16，1997年流淌比率為2.78。199年比16年短期償債能力有專門大的增強。但這種專門強的短期償債能力是否合適還需進一步分析。假設(shè)該企業(yè)99年末與997年末流淌資產(chǎn)各項目情況如表1 12所示:表（略）從表中數(shù)據(jù)能夠看出，該企業(yè)997年年末與199年末相比，-流淌資產(chǎn)除了貨幣資金以外,其余項目變動都不大，流淌負債變動也不大。該企業(yè)流淌比率的提高要緊是由貨幣資金大量增加而造成的，僅該緣故就使企業(yè)流淌比增加 7

47、2。但這種狀況并不是一種良好健康的財務(wù)狀況，大量資金滯留在貨幣資金形態(tài),意味著企業(yè)盈利水平會降低,也反映了企業(yè)對資金調(diào)度使用方面的問題。此外,應(yīng)注意企業(yè)治理者有時為了使會計報表能反映出良好的財務(wù)狀況,顯示出良好的財務(wù)指標(biāo)，也會通過一些方式,粉飾流淌比率。例如,對賒購方式購買的物資,有意把接近年終要進的貨,推遲下年初再購買;或年終加速進貨,將打算下年初購買的物資,提早在年內(nèi)購進；或者將借款年終有意還清，等到下年初再行商借;等等。 例如,企業(yè)為下年生產(chǎn)預(yù)備材料，打算年終前進貨5萬元(賒購)，進貨前,企業(yè)流淌資產(chǎn)為10萬元,流淌負債為5萬元。企業(yè)年終前進貨或下年初進貨對流淌比率的阻礙如表所示:流淌資

48、產(chǎn)流淌負債=流淌比率表(略） 以上計算表明企業(yè)如按期進貨,期末流淌資產(chǎn)將達到15萬,流淌負債達到10萬,則流淌比率為l.5；如企業(yè)推遲第二年進貨，期末流淌資產(chǎn)為1萬，流淌負債為5萬,流淌比率為2,指標(biāo)值將優(yōu)于按期進貨的情況。會計報表分析，有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的計算只是一個開端，僅僅一個計算出的數(shù)值往往還不能講明問題，還應(yīng)對其經(jīng)濟含義進行解釋，做出評價。（二)速動比率的分析速動比率是企業(yè)的速動資產(chǎn)與流淌負債的比率。速動資產(chǎn)指的是企業(yè)不能快速變現(xiàn)的流淌資產(chǎn),如短期投資的有價證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款等。 流淌資產(chǎn)與流淌負債相比，能夠反映企業(yè)的短期償債能力。但流淌資產(chǎn)中各項目的流淌性和變現(xiàn)能力依舊有差不的,貨幣資金不存在變現(xiàn)問題，可立即用于償還債務(wù)；短期投資的有價證券一般差不多上流通性好的證券，需要現(xiàn)金時可立即到證券市場售出;應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)