國際金融ppt-3外匯和匯率

Chapter3

外匯和

匯率*外匯*匯率*匯率的決定及變化*匯率決定理論國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!節(jié)外匯1、外匯定義2、外匯分類3、外匯作用國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一.

外匯定義ForeignExchange動(dòng)態(tài)外匯：指國家之間的匯款，即國際匯兌，也就是國際結(jié)算。靜態(tài)外匯：外國貨幣或以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!外匯形式外幣現(xiàn)金；外幣存款；以外幣表示的支付憑證.包括：匯票、本票、支票。外幣有價(jià)證券；其他外幣債權(quán)。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!目前主要外匯有：美圓（USD），日?qǐng)A（JP￥）,歐元（EUR），英鎊(GBP),加拿大圓（CAD），澳大利亞圓（AUD），港圓（HKD），瑞士法郎（ＣＨＦ），丹麥克郎（DKK），挪威克郎（ＮＯＫ）等。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!根據(jù)買賣期限：即期外匯、遠(yuǎn)期外匯

即期外匯又稱現(xiàn)匯，是在買賣成交后立即交割，或在成交后個(gè)或第二個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。

遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，是到約定日期按合同規(guī)定的匯率進(jìn)行交割的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!

能否自由兌換：自由外匯、記帳外匯

自由外匯是無須貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，可以無限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。

記帳外匯是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)，不是用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而通過當(dāng)事國央行帳戶相互沖銷所使用的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!IMF可兌換貨幣標(biāo)準(zhǔn)：

對(duì)國際收支經(jīng)常項(xiàng)目下支付不加限制；不采取歧視性差別匯率；在另一會(huì)員國要求下，隨時(shí)有義務(wù)換回對(duì)方經(jīng)常項(xiàng)目往來積累的本國貨幣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!作為國際儲(chǔ)備有平衡國際收支的功能;作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，其多少是衡量一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力和支付能力的重要標(biāo)志.國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!一.匯率概念外匯匯率（foreignexchangerate)是兩國貨幣的相對(duì)比價(jià)，即用一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)格。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!根據(jù)本幣和外幣在標(biāo)價(jià)中位置不同，匯率有兩種基本標(biāo)價(jià)方法：

直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!特點(diǎn)：外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化；本幣數(shù)額增加，表明外匯升值、本幣貶值；本幣數(shù)額下降，表明外匯貶值、本幣升值。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!特點(diǎn)：本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化；外幣數(shù)額增加表示外匯貶值本幣升值；外幣數(shù)額下降表示外匯升值本幣貶值。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!

美元標(biāo)價(jià)法目前幾乎所有外匯市場交易的貨幣都對(duì)美元報(bào)價(jià)；而且除少數(shù)貨幣（英鎊、歐元等）外，其他貨幣報(bào)價(jià)都以美元作為基本貨幣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!基本貨幣的買入價(jià)為較小的數(shù)額，賣出價(jià)為較大的數(shù)額；標(biāo)價(jià)貨幣的買入價(jià)為較大的數(shù)額，賣出價(jià)為較小的數(shù)額。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!

按匯率的折算方法劃分，分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率。我們稱本國貨幣與外匯關(guān)鍵貨幣之間的匯率為基礎(chǔ)匯率，而稱本國貨幣與其他外國貨幣之間的匯率為套算匯率。關(guān)鍵貨幣是本國使用最多、外匯儲(chǔ)備中比重最大的自由外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!按外匯交易工具和收付時(shí)間劃分。電匯匯率是指經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行以電報(bào)方式買賣外匯時(shí)所用的匯率。電匯匯率一般較高。信匯匯率指銀行以信函方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率低于電匯匯率。票匯匯率指銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)所使用的匯率。票匯匯率也較電匯匯率低。且期限越遠(yuǎn)的票據(jù)匯率越低。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!一般遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)是以即期匯率為基礎(chǔ)而報(bào)出的，即在即期匯率的基礎(chǔ)上再報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低若干點(diǎn)（一點(diǎn)一般指的是0.0001個(gè)單位）來報(bào)價(jià)，我們稱為“掉期率報(bào)價(jià)”。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!按外匯管制松嚴(yán)劃分，有官方匯率和市場匯率。官方匯率指一國的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)如中央銀行或外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。市場匯率指在自由外匯市場上買賣外匯的匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!根據(jù)匯率是否統(tǒng)一，分為單一匯率和復(fù)匯率單一匯率指一國對(duì)外只規(guī)定一種匯率。復(fù)匯率指本國貨幣與另一國貨幣的交換同時(shí)規(guī)定兩種或兩種以上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!有效匯率:指以勞動(dòng)力成本、零售物價(jià)、貿(mào)易比重等因素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對(duì)其它不同貨幣的綜合波動(dòng)浮動(dòng).實(shí)際有效匯率:將某一貨幣對(duì)不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響因素以后,再按照某種權(quán)數(shù)加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù).國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!一、匯率的決定匯率價(jià)格價(jià)值匯率是由貨幣的價(jià)值決定的匯率的決定與貨幣的形態(tài)有關(guān)系國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!例如，當(dāng)時(shí)英鎊單位含金量為113.0016格令，單位美圓含金量為23.22格令，英鎊與美圓金平價(jià)為￡1=$4.8665鑄幣平價(jià)加上黃金運(yùn)送費(fèi)構(gòu)成黃金輸出點(diǎn)，減去黃金運(yùn)送費(fèi)為黃金輸入點(diǎn)。市場匯率的波動(dòng)以此為上、下限。當(dāng)時(shí)一英鎊黃金在英美間平均運(yùn)費(fèi)為$0.03，英鎊對(duì)美圓的黃金輸出點(diǎn)為￡1=$4.8965，黃金輸入點(diǎn)為￡1=$4.8365，這也是當(dāng)時(shí)英鎊兌美圓匯率的高限和低限。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!金塊與金匯兌本位下匯率的決定

不同紙幣所代表的含金量之比即法定金平價(jià)是匯率決定的基礎(chǔ)。

匯率受供求關(guān)系影響上下波動(dòng)，但是波動(dòng)已經(jīng)不受黃金輸送點(diǎn)的限制。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!二、影響匯率變動(dòng)的因素

esdq國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!通貨膨脹率差異。(-)當(dāng)兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!經(jīng)濟(jì)增長差異。(+)從長期看，當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)增長率快于另一國家時(shí)，該國的匯率趨于上升。反之，則下跌。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!宏觀經(jīng)濟(jì)政策。各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)匯率的影響主要反映在財(cái)政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。緊的政策一般會(huì)壓縮對(duì)外支付需求，使本幣匯率不會(huì)有貶值壓力。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!三、匯率變化的影響貶值對(duì)國際收支的影響

從貿(mào)易收支來看，貶值有利于一國擴(kuò)大出口，抑制進(jìn)口，改善其貿(mào)易收支狀況。但要受到各種因素的制約：進(jìn)出口供求彈性和時(shí)滯。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!

對(duì)資本流動(dòng)尤其是短期資本流動(dòng)的影響取決于預(yù)期。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!需求拉上物價(jià)上漲：國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!其三，貶值有可能提高該國的就業(yè)水平。一國貨幣貶值不僅有利于出口產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，而且使對(duì)進(jìn)口商品的需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，從而促進(jìn)內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)的繁榮，創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!

其五，貶值會(huì)起到對(duì)國民收入再分配的作用貶值促進(jìn)出口和進(jìn)口替代部門的發(fā)展，使得這些部門以及前后相關(guān)產(chǎn)業(yè)部門收入增加；由于進(jìn)口成本增加，使得進(jìn)口依賴部門的收入下降；對(duì)于非贏利性部門，沒有直接的收入或支出的增加，但會(huì)由于物價(jià)上漲使得其收入相對(duì)下降。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!貶值對(duì)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

1、可能給貿(mào)易對(duì)象國和貨幣升值國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來不利影響，容易遭到其他國家的報(bào)復(fù)和反對(duì)。2、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國貨幣貶值可能引起國際金融領(lǐng)域混亂。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!一、國際借貸說（TheoryofInternationalIndebtedness）1861年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家葛遜（G.L.Goschen）在其《外匯理論》一書中最早提出了這一學(xué)說，系統(tǒng)地闡釋了匯率決定與變動(dòng)的原因。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!2、只有已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸即流動(dòng)借貸才能對(duì)外匯供求關(guān)系產(chǎn)生實(shí)際影響。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!評(píng)價(jià)：葛遜所議及的國際借貸實(shí)質(zhì)上是國際收支。在金本位制盛行的黃金時(shí)代，該學(xué)說用外匯的供求解釋匯率的變動(dòng)，無疑有其重要意義，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)實(shí)也基本吻合。但該學(xué)說主要說明了短期匯率的變動(dòng)，而對(duì)于匯率決定的基礎(chǔ)及影響匯率變動(dòng)的其他重要因素等，并未加以詳盡的討論和充分的闡釋。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!（一）假定1、一價(jià)定律，按購買力平價(jià)折算后，任何一種商品的價(jià)格在任何國家是一樣的；2、單位貨幣購買力由貨幣發(fā)行量決定；3、貨幣中性論，貨幣的變化不影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量；4、不考慮其他因素對(duì)匯率影響。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!2、相對(duì)購買力平價(jià)相對(duì)購買力平價(jià)說認(rèn)為匯率的變動(dòng)根源于兩國物價(jià)水平或兩國貨幣購買力的變動(dòng)，即在一定的時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與同一時(shí)期內(nèi)兩國物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)成比例。相對(duì)購買力平價(jià)關(guān)系可以用公式表示為

E1=E0×(P1/P0)/(P1*/P0*)

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!擴(kuò)展的購買力平價(jià)為e=PT/PT*變形為PT=ePT*將絕對(duì)購買力平價(jià)公式右邊分子分母分別除以PT和ePT*，整理得

e=P/P*×[a+(1-a)PN*/PT*]/[a+(1-a)PN/PT]

巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)：經(jīng)濟(jì)增長較快的國家，實(shí)際匯率將出現(xiàn)升值國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!利率平價(jià)說（InterestRateParity）

利率平價(jià)說認(rèn)為，利率差異以及由此引起的套利保值交易，對(duì)短期匯率具有影響作用。具體地講，高利率的貨幣表現(xiàn)為遠(yuǎn)期貼水，低利率的貨幣為遠(yuǎn)期升水，升水和貼水的幅度等于兩種貨幣利率的差異。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!

以一個(gè)單位的外國貨幣為例。種投資方式：以1個(gè)單位的外國貨幣購買外國金融資產(chǎn)，一年后的本金加利息為（1+ib）。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!由于這兩種投資方式的成本一樣，因此，投資結(jié)果必須相等。否則，將存在套利機(jī)會(huì)，套利的結(jié)果，必然使二者相等。用公式表達(dá)為：（1+ib）=S×（1+iq）/F

F=S×（1+iq）/（1+ib）國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!抵補(bǔ)的利率平價(jià)和非抵補(bǔ)的利率平價(jià)1.抵補(bǔ)利率平價(jià)2.非抵補(bǔ)的利率平價(jià)（F-S）/S=(iq-ib)（Se-S）/S=(iq-ib)F=Se國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!評(píng)價(jià)利率平價(jià)說主要講的是短期匯率的決定。它的一個(gè)基本條件是，兩國的金融市場必須高達(dá)發(fā)達(dá)并緊密聯(lián)系，資金可以在兩個(gè)不同的市場之間自由流動(dòng)，否則，利率平價(jià)關(guān)系便很難成立。影響匯率的因素是多方面的，利率是其中的一個(gè)重要方面，但它僅僅只是一個(gè)方面。顯然，匯率的決定還應(yīng)該考慮其他因素。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!（一）彈性價(jià)格貨幣模型（flexible-pricemonetarymodel）

該模型有以下假定：1、商品和金融資產(chǎn)價(jià)格具有完全的彈性；2、對(duì)貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；3、購買力平價(jià)。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!根據(jù)購買力平價(jià)有，兩國貨幣匯率E=P/P*

E=MQ-αeβr/M*Q*-αeβr*E=(M/M*)(Q/Q*)–αeβ(r-r*)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!(二)粘性價(jià)格貨幣模型（sticky-pricemonetarymodel）

1976年，麻省理工學(xué)院教授多恩.布什在《預(yù)期與匯率動(dòng)態(tài)》中首先提出。該理論主要觀點(diǎn)：1、

金融市場的價(jià)格不論長期短期都是有彈性的，而商品市場的價(jià)格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變；2、商品市場調(diào)節(jié)速度比金融市場緩慢，這使得金融市場的迅速調(diào)整做出過頭反映而偏離長期均衡。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!內(nèi)容1、一國的資產(chǎn)種類，可分為三大類：貨幣（M）、本國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（B）、外國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（F）。2、一國私人投資者在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)富總量（W），可用W=M+B+eF來表示。其中，e為直接標(biāo)價(jià)法表示的外幣價(jià)格，即匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!對(duì)三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r’和W。對(duì)B和F的需求同該種資產(chǎn)的利率以及W成正相關(guān)關(guān)系，同它種資產(chǎn)的利率成反相關(guān)關(guān)系。對(duì)M的需求則同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關(guān)關(guān)系。對(duì)F需求與e負(fù)相關(guān)，對(duì)B、M需求與e成正相關(guān)。對(duì)三種資產(chǎn)的需求共同決定匯率e。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!

erFBM國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!絕對(duì)量變化：絕對(duì)量變動(dòng)是指一種（或兩種）資產(chǎn)的供給量增加（或減少）而其他資產(chǎn)的供給量不變。（總量效應(yīng)）

M增加e上升，r下降；B增加價(jià)格下降，r上升；e受r變化影響會(huì)下降；F增加e下降，r上升國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!資產(chǎn)市場說的基本結(jié)論可歸結(jié)為以下三點(diǎn)：其一，從短期來講，均衡匯率由三種資產(chǎn)市場供求相等的交叉點(diǎn)決定。匯率同利率有密切的聯(lián)系。資產(chǎn)總量和貨幣政策可以改變匯率和利率，引起匯率和利率的反向運(yùn)動(dòng)。其二，貨幣供應(yīng)量通過金融市場對(duì)匯率的影響要比通過相對(duì)物價(jià)和購買力平價(jià)對(duì)匯率的影響快得多。因此，從短期看，匯率是由資產(chǎn)選擇決定的，而不是由相對(duì)物價(jià)或購買力的對(duì)比決定的。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!思考題：1、概念外匯匯率直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法可兌換貨幣鑄幣平價(jià)記帳外匯復(fù)匯率實(shí)際匯率有效匯率2、問答外匯的形式和特點(diǎn)。外匯的作用。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!1、國際借貸學(xué)說的主要內(nèi)容。2、購買力平價(jià)的三種形式及其含義。3、購買力平價(jià)理論的意義與不足。4、利率平價(jià)理論的基本思想和推導(dǎo)。5、比較彈性價(jià)格貨幣模型和粘性價(jià)格貨幣模型對(duì)匯率變動(dòng)的解釋。6、試述資產(chǎn)市場學(xué)說對(duì)匯率決定和變化的解釋。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!國際貨幣基金組織關(guān)于外匯定義

外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時(shí)可使用的債權(quán)。

實(shí)際指外匯儲(chǔ)備國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!外匯特點(diǎn)

以外幣表示的金融資產(chǎn)；在國際經(jīng)濟(jì)交易中被普遍接受和使用；可以自由兌換。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!二.外匯種類根據(jù)外匯來源：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯

貿(mào)易外匯指由商品的進(jìn)口和出口而發(fā)生的支出和收入外匯；

非貿(mào)易外匯指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來而支出和收入的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!持有者不同：官方外匯、私人外匯

官方外匯：財(cái)政部、中央銀行或其他政府機(jī)構(gòu)以及國際組織所持有的外匯。

私人外匯：個(gè)人和企業(yè)單位持有的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!可兌換貨幣，即自由外匯。

可部分兌換貨幣，未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)行支付的貨幣。包括在一定條件的可兌換貨幣、區(qū)域性的可自由兌換貨幣。

不可兌換貨幣．貨幣的可兌換性國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!三.外匯作用轉(zhuǎn)移國際間的購買力并促進(jìn)國際間貨幣流通的發(fā)展;作為國際貿(mào)易的計(jì)價(jià)手段和支付工具，便利了國際結(jié)算；便于調(diào)節(jié)國際間資金的供求失衡;國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!第二節(jié)匯率匯率概念匯率標(biāo)價(jià)方法匯率種類國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!將匯率中所涉及的貨幣區(qū)分為基本貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣。

基本貨幣（basecurrency）在標(biāo)價(jià)中作為常量的貨幣。（USD1=RMB￥6.8745；

USD/

RMB=6.8745）

標(biāo)價(jià)貨幣（quotedcurrency)在標(biāo)價(jià)中作為變量的貨幣。（USD1=RMB￥6.8745；USD/

RMB=6.8745）

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!二.匯率的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)法：在標(biāo)價(jià)過程中以外幣作為基本貨幣、以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。即用若干單位本幣來表示一定單位外匯價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!2、間接標(biāo)價(jià)法：以本幣作為基本貨幣、外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表示方法。即以若干單位外幣表示一定單位本幣價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!例：某日，中國銀行報(bào)價(jià)

USD1=RMB￥6.8745

一周后報(bào)價(jià)USD1=RMB￥6.8755（外匯升值）（直接標(biāo)價(jià)法）同日紐約某銀行報(bào)價(jià)：

USD1=RMB￥6.8745

一周后報(bào)價(jià)USD1=RMB￥6.8755（外匯貶值）（間接標(biāo)價(jià)法）

基準(zhǔn)貨幣幣值與數(shù)字大小變化一致，標(biāo)價(jià)貨幣幣值與數(shù)字大小變化相反國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!匯率的種類按銀行外匯交易情況劃分，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。

買入?yún)R率指銀行購買某種貨幣時(shí)所使用的匯率，又稱買入價(jià)。

賣出匯率指銀行出售外匯時(shí)所使用的匯率，又稱賣出價(jià)。

買入價(jià)一定比賣出價(jià)便宜國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!中間匯率指買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)，又稱中間價(jià)?，F(xiàn)鈔匯率指外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，又稱鈔價(jià)。也包括買入價(jià)和賣出價(jià)，其買入價(jià)比非現(xiàn)鈔買入價(jià)更低，賣出價(jià)一樣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!同邊相乘，交叉相除(以基準(zhǔn)貨幣為分母），前小后大已知$1=JP￥115/116，$1=CAD1.5420/30，CAD1=

JP￥？國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!

按外匯交割期限不同分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率指成交后的兩個(gè)營業(yè)日以內(nèi)交割的匯率。即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買賣。遠(yuǎn)期匯率指成交后的將來某一日期交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率用于外匯的遠(yuǎn)期買賣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!三種情況：遠(yuǎn)期匯率升值-----升水(Atpremium)遠(yuǎn)期匯率貶值-----貼水(Atdiscount)遠(yuǎn)期匯率不變-----平價(jià)(Atpar)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁!外匯資金的用途和性質(zhì)，分為貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易匯率指用于進(jìn)出口貿(mào)易貨價(jià)及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。金融匯率指用于資金往來、旅游等非貿(mào)易方面支付結(jié)算的匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁!名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率的區(qū)別：

名義匯率是政府或媒體公布的匯率；

實(shí)際匯率通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免等因素后的匯率。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁!

第三節(jié)

匯率的決定與變化匯率的決定影響匯率變動(dòng)的因素匯率變化的影響國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁!金本位制下的匯率鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)；匯率受市場供求影響上下波動(dòng)，但其波動(dòng)幅度不超過黃金輸送點(diǎn)；

黃金輸出點(diǎn)是外匯匯率高限，黃金輸入點(diǎn)是匯率波動(dòng)下限。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁!如果市場對(duì)英鎊需求過高，使得英鎊匯率超過黃金輸出點(diǎn)（￡1=$4.9000），此時(shí)美國進(jìn)口商會(huì)選擇用黃金支付進(jìn)口款而不用外匯.對(duì)于1英鎊的英國商品：外匯支付進(jìn)口成本：$4.9000黃金支付進(jìn)口成本：113.0016格令黃金（$4.8665）+運(yùn)費(fèi)（$0.03）=$4.8965國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第76頁!紙幣本位下匯率的決定

貨幣的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)？

每種貨幣所代表的價(jià)值量是匯率決定的基礎(chǔ)；貨幣的實(shí)際購買力可以反映貨幣所代表的價(jià)值量；用物價(jià)反映的紙幣代表的價(jià)值量不再是確定不變的；匯率受供求關(guān)系影響出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，主要靠政府干預(yù)來維持穩(wěn)定。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第77頁!國際收支狀況。(+)當(dāng)一國對(duì)外收支項(xiàng)目處于順差時(shí)，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第78頁!利率差異。(+)一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之貶值。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第79頁!市場預(yù)期。(+)如果交易者預(yù)期某國貨幣匯率將呈跌勢，將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第80頁!中央銀行市場干預(yù)。投機(jī)因素。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第81頁!

貶值對(duì)該國單方面轉(zhuǎn)移有可能產(chǎn)生不利影響

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第82頁!貶值對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響其一、貶值有可能導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)全面上漲.成本推動(dòng)物價(jià)上漲：

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第83頁!其二，貶值有可能增加社會(huì)總產(chǎn)量。一國貨幣貶值可以擴(kuò)大該國出口商品和進(jìn)口替代商品在國內(nèi)外市場上的占有份額，出口商品和進(jìn)口替代商品市場的擴(kuò)大，又可以直接或間接地推動(dòng)整個(gè)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。另一方面：加重了外債負(fù)擔(dān)，可能影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第84頁!其四，貶值有可能改善該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一國貨幣貶值，促進(jìn)了出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動(dòng)各種生產(chǎn)要素從非出口產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)也將獲得發(fā)展。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第85頁!其六，貶值從長期可能不利于本國生產(chǎn)力與競爭力的提高。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第86頁!第四節(jié)匯率理論

國際借貸說

購買力平價(jià)說

利率平價(jià)說

貨幣主義的匯率理論

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第87頁!其基本觀點(diǎn)如下：1、外匯匯率由外匯的供給與需求決定。一國對(duì)他國的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系即國際借貸關(guān)系是匯率變動(dòng)的主要依據(jù)。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第88頁!3、若一國的流動(dòng)借貸相等，表明外匯供求平衡，匯率不會(huì)變動(dòng)；若一國的流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)，即表明外匯供大于求，外匯匯率就會(huì)下跌；若流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債權(quán)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第89頁!購買力平價(jià)理論（PurchasingPowerParity）

購買力平價(jià)說又稱“三P理論”，是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，于1922年系統(tǒng)提出的。購買力平價(jià)學(xué)說是當(dāng)今匯率決定理論中最有影響的一種。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第90頁!（二）購買力平價(jià)的兩種形式

1、絕對(duì)購買力平價(jià)兩國貨幣的匯率由各國貨幣的購買力決定.而購買力與國內(nèi)物價(jià)水平保持相應(yīng)的比例關(guān)系.。若用E表示均衡匯率,P表示國內(nèi)一般價(jià)格指數(shù)，P*表示外國一般價(jià)格指數(shù)，則絕對(duì)購買力平價(jià)關(guān)系可用公式表示為：

E=P/P*

任何兩國貨幣間的匯率，等于該兩國一般物價(jià)指數(shù)的比率。標(biāo)價(jià)貨幣物價(jià)/基本貨幣物價(jià)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第91頁!3、擴(kuò)展的購買力平價(jià)

由于一價(jià)定律只可能存在于貿(mào)易商品中，所以將一國商品分為貿(mào)易和非貿(mào)易商品，用貿(mào)易商品價(jià)格水平衡量購買力平價(jià)。用a表示貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，1-a為非貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，PT為貿(mào)易商品價(jià)格，PN為非貿(mào)易商品價(jià)格，*表示外國，有P=aPT+(1-a)PNP*=aPT*+(1-a)PN*總物價(jià)決定的購買力平價(jià)為P/P*=[aPT+(1-a)PN]/[aPT*+(1-a)PN*]國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第92頁!評(píng)價(jià)購買力平價(jià)學(xué)說被認(rèn)為是解釋紙幣制度下匯率決定基礎(chǔ)的基礎(chǔ)理論,它對(duì)匯率變動(dòng)解釋在長期基本得到驗(yàn)證。缺陷：其一，該學(xué)說實(shí)質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動(dòng)作為引起匯率變動(dòng)的基本因素；其二，一價(jià)定律與現(xiàn)實(shí)存在較大差異；其三，該學(xué)說只考慮了國際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的貿(mào)易項(xiàng)目，忽略了國際資本流動(dòng)、貿(mào)易條件等，同時(shí)也忽略了匯率與物價(jià)的相互影響；最后，物價(jià)指數(shù)的計(jì)算存在操作上的困難。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第93頁!推導(dǎo)：假定ib為外國一年期金融資產(chǎn)的利率，iq為本國一年期金融資產(chǎn)的利率。S為即期匯率，F(xiàn)為遠(yuǎn)期匯率。匯率的標(biāo)價(jià)方法為1個(gè)單位的外國貨幣等于若干單位的本國貨幣。期限為一年。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第94頁!第二種投資方式：將1個(gè)單位的外國貨幣，按即期匯率S換成若干單位的本國貨幣，購買本國金融資產(chǎn)。同時(shí)作遠(yuǎn)期交易換回為外國貨幣，其遠(yuǎn)期交易的匯率為F。一年后，將其本金和利息S×（1+iq）按遠(yuǎn)期匯率換成外國貨幣，可得S×（1+iq）/F。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第95頁!

利率平價(jià)掉期率為:F-S=S(iq-ib)/（1+ib）近似的有

F-S=S(iq-ib)

（F-S）/S=(iq-ib)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第96頁!非抵補(bǔ)的利率平價(jià)

本幣預(yù)期收益率外幣預(yù)期收益率Se0r國際金融ppt——