第十二章通貨膨脹

通貨膨脹和通貨緊縮本章教學(xué)目的和要求：通過本章學(xué)習(xí)，要使學(xué)生掌握通貨膨脹及通貨緊縮的概念、成因、治理措施，并能與其他有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的課程聯(lián)系起來思考問題。本章知識點(diǎn)設(shè)置12.1通貨膨漲及其治理一、通貨膨脹(inflation)定義馬克思的通貨膨脹定義：在紙幣流通的條件下，由于貨幣的發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要量，從而引起紙幣貶值，一般物價(jià)水平上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。隱含幾層含義：(1)通貨膨脹產(chǎn)生的前提條件是紙幣流通。(2)通貨膨脹與物價(jià)上漲的相互聯(lián)系與區(qū)別。弗里德曼的通貨膨脹定義：物價(jià)的普遍上漲就叫做通貨膨脹，通貨膨脹在任何時(shí)空條件下都是一種貨幣現(xiàn)象。哈耶克的通貨膨脹定義：通貨膨脹是貨幣數(shù)量的過度增長，這種增長合乎規(guī)律地導(dǎo)致物價(jià)上漲。薩謬爾森的通貨膨脹定義：物品和生產(chǎn)要素的價(jià)格普遍上升的時(shí)期?，F(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為：通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)地上漲。兩個(gè)要點(diǎn)：一般物價(jià)水平；持續(xù)上漲。

通貨膨脹的一般定義：在紙幣流通的條件下，因紙幣發(fā)行過多，流通中的貨幣量超過實(shí)際需要量所引起的紙幣貶值、一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。二、通貨膨脹的衡量指標(biāo)通貨膨脹的嚴(yán)重程度是通過通貨膨脹率這一指標(biāo)來衡量的。通常人們將物價(jià)上漲指數(shù)看作通貨膨脹率。世界上較為流行的價(jià)格指數(shù)有以下三種：消費(fèi)物價(jià)指數(shù)批發(fā)物價(jià)指數(shù)國民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(consumerpriceindex)：該指數(shù)是根據(jù)家庭消費(fèi)的有代表性的商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)狀況而編制的。優(yōu)點(diǎn)在于資料容易搜集，能及時(shí)地反映影響社會(huì)公眾生活費(fèi)用的物價(jià)趨勢。缺點(diǎn)在于范圍較窄，不能夠反映各種資本品以及進(jìn)出口商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)趨勢。零售物價(jià)指數(shù)采用加權(quán)算術(shù)平均公式計(jì)算。權(quán)數(shù)直接影響指數(shù)的可靠性,因此每年要根據(jù)居民家庭收支調(diào)查的資料調(diào)整一次權(quán)數(shù)。物價(jià)不可能全面調(diào)查,只能在部分市、縣調(diào)查,在我國根據(jù)人力、財(cái)力,物價(jià)指數(shù)的調(diào)查范圍涉及全國31個(gè)省(區(qū)、市)500多個(gè)市縣50000多個(gè)調(diào)查網(wǎng)點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局直屬的全國調(diào)查系統(tǒng)采取定人、定時(shí)、定點(diǎn)的直接調(diào)查方式，由近3000名專職物價(jià)調(diào)查員到不同類型、規(guī)模的農(nóng)貿(mào)市場和商店現(xiàn)場采集價(jià)格資料。每種商品的指數(shù)采用代表規(guī)格品的平均價(jià)格計(jì)算。批發(fā)物價(jià)指數(shù)(wholesalepriceindex)該指數(shù)是根據(jù)制成品和原料的批發(fā)價(jià)格指數(shù)編制，反映包括原材料、中間品及最終產(chǎn)品在內(nèi)的各種商品的批發(fā)價(jià)格的變動(dòng)狀況的物價(jià)指數(shù)，所以又稱為生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。優(yōu)點(diǎn)是能靈敏地反映生產(chǎn)者生產(chǎn)成本的變化狀況，缺點(diǎn)是沒有將各種勞務(wù)包括之內(nèi)，統(tǒng)計(jì)范圍窄且對一般居民的生活影響不夠直接。美國勞工統(tǒng)計(jì)局編制批發(fā)物價(jià)指數(shù)包括2400多種商品批發(fā)價(jià)格變動(dòng)狀況，其中有機(jī)器、金屬、木材、皮革、紙張、輪胎、燃料、服裝、化學(xué)制品和農(nóng)產(chǎn)品等。此外，還另為一些主要工業(yè)部門和單項(xiàng)產(chǎn)品編制批發(fā)物價(jià)指數(shù)。我國尚未公開發(fā)布批發(fā)物價(jià)指數(shù)資料。國民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)

(GNPdeflator)該指數(shù)是按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總值與按不變價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總值的比率。優(yōu)點(diǎn)是其包括的范圍廣，能較全面地反映一般物價(jià)水平的變動(dòng)趨勢。缺點(diǎn)是編制該指數(shù)需要收集大量資料，一般只能一年公布二次，因而不能及時(shí)反映物價(jià)的變動(dòng)趨勢。隱性通貨膨脹在嚴(yán)格實(shí)行價(jià)格管制的國家里，物價(jià)上升的趨勢可能被人為地壓抑，表面上物價(jià)并未上漲，但實(shí)際土卻可能存在著商品的嚴(yán)重短缺，人們?yōu)楂@得一定量的商品必須支付較高時(shí)額外成本(如排隊(duì)、托關(guān)系甚至黑市交易)，這種情形被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們稱之為隱蔽型的通貨膨脹。這種通貨膨脹無法通過物價(jià)指數(shù)反映出來，只能根據(jù)有關(guān)資料進(jìn)行估算。三、通貨膨脹的成因通貨膨脹的成因和機(jī)理比較復(fù)雜，對此各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同的角度出發(fā)作出了各種分析，提出了需求拉上論、成本推動(dòng)論、供求混合說、結(jié)構(gòu)說等不同的理論解釋，并依其成因形成了通貨膨脹的需求拉上論、成本推動(dòng)論、供求混合推動(dòng)論和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論等理論。

（一）需求拉上論（demand-pulltheory）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界早期主要從需求的角度分析通貨膨脹，需求拉上論是西方出現(xiàn)最早的通貨理論。在20世紀(jì)50年代中期以前，需求拉上論是被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛接受的通貨膨脹理論。需求拉上型通貨膨脹是由于商品和勞物的總需求量超過商品的總供給量所造成的過剩需求，拉動(dòng)了一般物價(jià)水平上升而造成的。因此，要克服需求拉上型通貨膨脹，就必須實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策，以消除過多的總需求。1、凱恩斯的“需求拉上論”凱恩斯認(rèn)為，一般物價(jià)水平是由于總需求的過度增加所引起，而總需求的過度增加卻不一定由貨幣增加所引起。凱恩斯對充分就業(yè)和非充分就業(yè)作了區(qū)分，他認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中存在大量失業(yè)和閑置資源時(shí)，如果貨幣供給數(shù)量增加不會(huì)使一般物價(jià)水平上升，而只能促使就業(yè)增加和產(chǎn)出增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)后，貨幣供給量增加所形成的過度總需求會(huì)使一般物價(jià)水平與貨幣數(shù)量同比例上升，產(chǎn)生“真正的通貨膨脹”。當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐漸接近充分就業(yè)時(shí)，貨幣供給增加所形成的過度的總需求一方面使產(chǎn)出增加，另一方面又使物價(jià)逐漸上升。從而產(chǎn)生所謂的“半通貨膨脹”現(xiàn)象。PP4P3P2P1

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Y1Y2Y3YfY凱恩斯的“需求拉上論”

貨幣學(xué)派的“需求拉上論”強(qiáng)調(diào)貨幣供給對通貨膨脹的決定作用，認(rèn)為通貨膨脹無論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象。費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說、馬歇爾的現(xiàn)金余額數(shù)量說、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量說，均把價(jià)格和貨幣需求通過方程聯(lián)系起來，認(rèn)為在貨幣乘數(shù)相對穩(wěn)定，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出在達(dá)到充分就業(yè)后不會(huì)出現(xiàn)明顯的增長，貨幣供給的增加將直接引起物價(jià)水平的上漲。兩者區(qū)別在于：凱恩斯認(rèn)為，總需求的過度是由于消費(fèi)、投資、政府支出等實(shí)際因素的過度嗇所引起的；貨幣學(xué)派則認(rèn)為貨幣數(shù)量的過度增加是導(dǎo)致總需求過剩的根本原因，因此更強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量的變化對總需求的影響，并強(qiáng)調(diào)了貨幣供給的外生性。兩者的共性在于：都強(qiáng)調(diào)總需求方面，而忽略了總供給方面。

（二）成本推動(dòng)論（cost-pushtheory）成本推動(dòng)型通貨膨脹：就是指在總需求不變的情況下，由于生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，致使產(chǎn)品成本上升，從而導(dǎo)致物價(jià)總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。成本推動(dòng)論者觀點(diǎn)：通貨膨脹的根源不是在于總需求的過度，而是在于產(chǎn)品成本的上升。生產(chǎn)成本的上升既是通貨膨脹的根源，也是失業(yè)增加的根源。兩種成本推動(dòng)型通貨膨脹工資成本推動(dòng)型通貨膨脹：工會(huì)迫使廠商提高工資，并使工資的增長快于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長時(shí)，生產(chǎn)成本就會(huì)提高，從而導(dǎo)致物價(jià)上漲，物價(jià)上漲后，工會(huì)又要提高工資，又會(huì)對物價(jià)上升產(chǎn)生壓力，形成工資—物價(jià)螺旋上升。

利潤推動(dòng)型通貨膨脹：壟斷企業(yè)為了獲取壟斷利潤而人為提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致通貨膨脹。

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“成本推動(dòng)”的通貨膨脹供求混合推動(dòng)論供求混合推動(dòng)論：將供求兩方面的因素綜合起來，認(rèn)為通貨膨脹是由于需求拉上和成本推動(dòng)共同作用而引發(fā)的。供求混合型通貨膨脹由總供給和總需求共同作用下的通貨膨脹稱為供求混合型通貨膨脹。例如，過度需求—物價(jià)上漲—提高工資—成本(工資)推進(jìn)通脹。“成本推進(jìn)”只有加上“需求拉上”才有可能產(chǎn)生一個(gè)持續(xù)性的通貨膨脹Y2Y1YfYP5P4P3P2P1

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供求混合推動(dòng)的通貨膨脹結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論

20世紀(jì)60年代供求混合型通貨膨脹：在總供給和總需求處于均衡狀態(tài)時(shí)，因部門經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的通貨膨脹。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹又可分為以下幾種：需求移動(dòng)型通貨膨脹部門差異型通貨膨脹斯堪的納維亞（北歐小國）型通貨膨脹需求移動(dòng)型通貨膨脹

（demand-shifttheory）在總需求不變的情況下，某個(gè)部門的一部分需求轉(zhuǎn)移至其他部門,而勞動(dòng)力及其他生產(chǎn)要素卻不能及時(shí)轉(zhuǎn)移，需求增加了的部門的工資和產(chǎn)品價(jià)格上漲，而需求減少了的部門的產(chǎn)品價(jià)格和勞動(dòng)力成本具有“剛性”而未必相應(yīng)下降,結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)總水平的上升。

部門差異型通貨膨脹一國不同的經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長不同步，一般來說，產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)率的增長快于服務(wù)業(yè)部門的增長，但各部門貨幣工資的增長卻存在著一致性。勞動(dòng)力從產(chǎn)業(yè)部門轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)部門，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)部門的勞動(dòng)力減少，產(chǎn)出也下降。產(chǎn)業(yè)部門提高工人的貨幣工資收入或福利，從而使其產(chǎn)品成本上升。由于工資具有剛性，因此服務(wù)業(yè)部門的貨幣工資不但不會(huì)因過多的勞動(dòng)力的流入而下降，反而有可能繼續(xù)以超過其生產(chǎn)率的增長速度增長，并進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)部門的生產(chǎn)成本上升，由此導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上漲。斯堪的納維亞（北歐小國）型通貨膨脹小國經(jīng)濟(jì)分成兩大部門，一是“開放經(jīng)濟(jì)部門即產(chǎn)品與世界市場有直接聯(lián)系的部門；二是“非開放經(jīng)濟(jì)部門”，即產(chǎn)品與世界市場沒有直接聯(lián)系的部門，如服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等。由于小國在世界市場上是價(jià)格接受者，因此，當(dāng)世界市場上的價(jià)格上漲時(shí)，開放經(jīng)濟(jì)部門的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)隨之上漲，結(jié)果也會(huì)使開放經(jīng)濟(jì)部門的工資相應(yīng)上漲。一旦開放經(jīng)濟(jì)部門的工資上漲后，非開放經(jīng)濟(jì)部門的工資也必然向開放經(jīng)濟(jì)部門看齊而提高工資，結(jié)果非開放經(jīng)濟(jì)部門的生產(chǎn)成本上升，其產(chǎn)品價(jià)格也必然隨之提高，這樣，就導(dǎo)致了“小國”全面的物價(jià)上漲，發(fā)生通貨膨脹四、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響通貨膨脹對產(chǎn)出的影響有益論：一定條件下（有效需求不足、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長率），通貨膨脹對于促進(jìn)產(chǎn)出增加，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長有積極的作用。有害論：雖然通貨膨脹初期對經(jīng)濟(jì)有一定的促進(jìn)作用，但長期來看，通貨膨脹只會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低效率并進(jìn)而損害經(jīng)濟(jì)增長。中性論：由于公眾預(yù)期，在一段時(shí)間內(nèi)他們會(huì)對物價(jià)上漲作出合理的行為調(diào)整，從而使通貨膨脹各種效應(yīng)的作用就相互抵消。通貨膨脹對產(chǎn)出既不會(huì)促進(jìn)，也不會(huì)損害，通貨膨脹的影響是中性的。

一般觀點(diǎn)：大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用只是在開始階段的極短時(shí)間內(nèi)，而且需要具備一定的條件。就長期來看，通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)只有危害，而沒有促進(jìn)作用。通貨膨脹對就業(yè)的影響菲利普斯曲線（凱恩斯學(xué)派）：

通脹與失業(yè)有替代關(guān)系。WW1W2

Ou1u2U通貨膨脹對財(cái)富和收人再分配的影響在充分預(yù)期的情況下：通貨膨脹對收入和社會(huì)財(cái)富的再分配效應(yīng)并不明顯。在非預(yù)期的通貨膨脹時(shí)期：固定收入者受損；非固定收入者能及時(shí)調(diào)整其收入而避免損失；債權(quán)人受損，債務(wù)人受益；政府受益：政府債券實(shí)際利息的負(fù)擔(dān)降低，累進(jìn)所得稅增加。

五、通貨膨脹的治理(一)

緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策

由于通貨膨脹的一個(gè)直接原因在于總需求大于總供給，因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)較大的通貨膨脹壓力時(shí)，政府往往采取緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策以抑制過旺的總需求。

1、緊縮性貨幣政策

緊縮性貨幣政策是指中央銀行通過減少貨幣發(fā)行來降低流通中的貨幣量來抑制通貨膨脹。運(yùn)用貨幣政策來抑制通貨膨脹主要通過兩條途徑來實(shí)現(xiàn)：一是降低貨幣供應(yīng)量的增長率。二是提高利率。

2、緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策主要是通過削減政府支出和增加財(cái)政收入來抑制通貨膨脹。運(yùn)用財(cái)政政策來治理通貨膨脹主要是通過以下幾種方式：一是增加稅收，使企業(yè)和個(gè)人的利潤和收入減少，從而使其投資和消費(fèi)支出減少；二是削減政府的財(cái)政支出，以消除財(cái)政赤字、平衡預(yù)算，從而消除通貨膨脹的隱患；三是減少政府轉(zhuǎn)移支付，減少社會(huì)福利開支，從而起到抑制個(gè)人收入增加的作用。(二)收入政策收入政策的理論基礎(chǔ)是成本推進(jìn)型的通貨膨脹。收入政策指通過限制提高工資和獲取壟斷利潤，控制一般物價(jià)的上漲幅度。這種抑制性的收入政策主要有以下幾種形式：

(1)工資、價(jià)格管制。即由政府頒布法令，強(qiáng)行規(guī)定工資、物價(jià)的上漲幅度，甚至?xí)簳r(shí)凍結(jié)工資和物價(jià)。工資、價(jià)格管制通常采用道義勸告和指導(dǎo)、凍結(jié)工資等手段進(jìn)行。

(2)利潤管制。利潤管制是指政府強(qiáng)行限制大企業(yè)或壟斷性行業(yè)的利潤，從而抑制通貨膨脹。（三）收入指數(shù)化政策(減輕通脹的分配效應(yīng))

收入指數(shù)化政策又稱指數(shù)聯(lián)動(dòng)政策，指對貨幣性契約訂立物價(jià)指數(shù)條款，讓工資、利息、證券收益以及其他收益部分地或全部地與物價(jià)指數(shù)相聯(lián)系，使各種收入隨物價(jià)指數(shù)的升降而升降。12.2通貨緊縮及其治理一、通貨緊縮的定義通貨緊縮（deflation，簡稱通縮）是與通貨膨脹相對立的一個(gè)概念,通常意義上的通貨緊縮是指商品和勞務(wù)價(jià)格的普遍持續(xù)下跌或貨幣價(jià)值不斷上升的過程。對通貨緊縮的定義主要可分為“單一標(biāo)準(zhǔn)”和“多重標(biāo)準(zhǔn)”兩大類。1、通貨緊縮的“單一標(biāo)準(zhǔn)”《新帕爾格雷夫金融大詞典》中將通貨緊縮定義為：“一種與通貨膨脹相對應(yīng)的價(jià)格下降和貨幣升值的過程”。薩謬爾森的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第16版）指出，通貨緊縮是物價(jià)總水平的持續(xù)下跌。斯蒂格利茨（JosephStiglitz）的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中也將通貨緊縮定義為物價(jià)水平的穩(wěn)定下降。由此可見，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流觀點(diǎn)都采用通貨緊縮的唯一標(biāo)準(zhǔn)：即通貨緊縮是物價(jià)總水平的普遍、持續(xù)下降。

2、通貨緊縮的“多重標(biāo)準(zhǔn)”采用“多重標(biāo)準(zhǔn)”的通貨緊縮定義為：通貨緊縮不僅包括物價(jià)總水平的持續(xù)下降，而且也要包含貨幣供應(yīng)量的持續(xù)下降、經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)增長率的持續(xù)下降。由于通貨緊縮是一個(gè)復(fù)雜的現(xiàn)象，用多重標(biāo)準(zhǔn)加以判斷，不但在理論上容易將通貨緊縮的原因和后果加以混淆，而且不適于對實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的判斷，因而采用通貨緊縮“多重標(biāo)準(zhǔn)”定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者并不多。二、通貨緊縮分類

依其程度：輕度通貨緊縮：通貨膨脹率持續(xù)下降，并由正值變?yōu)樨?fù)值。中度通貨緊縮：通貨膨脹率負(fù)增長超過一年且未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。嚴(yán)重通貨緊縮：中度通貨緊縮繼續(xù)發(fā)展，持續(xù)時(shí)間達(dá)到二年以上，或物價(jià)降幅達(dá)到兩位數(shù)。

依其持續(xù)時(shí)間長短：短期性長期性通貨緊縮三、通貨緊縮成因（基本理論）（一）純貨幣的通貨緊縮理論：貨幣數(shù)量的減少

機(jī)理：根據(jù)費(fèi)雪方程（MV=PY），當(dāng)貨幣流通速度V與真實(shí)產(chǎn)出Y趨于穩(wěn)定時(shí)，貨幣存量的下降導(dǎo)致通貨緊縮。20世紀(jì)以前的通貨緊縮時(shí)常伴有貨幣數(shù)量減少，貨幣數(shù)量說解釋物價(jià)水平的下降方面占支配地位。20世紀(jì)初是各國通貨緊縮的高發(fā)時(shí)期，許多學(xué)者將貨幣數(shù)量論作為解釋通貨緊縮的重要理論基礎(chǔ)。

R.G.Hawtrey對通縮的純貨幣解釋：銀行收縮信用—利率提高—生產(chǎn)活動(dòng)壓縮—消費(fèi)者收入減少—總需求減少—價(jià)格下降—批發(fā)商的訂貨減少—生產(chǎn)者的訂單減少—生產(chǎn)活動(dòng)再壓縮—消費(fèi)者收入再減—總需求再減—價(jià)格再降。（二）通貨緊縮的金融結(jié)構(gòu)理論

費(fèi)雪的“債務(wù)—通貨緊縮理論”(Debt-DeflationTheory)：過度負(fù)債機(jī)理：經(jīng)濟(jì)繁榮——負(fù)債增加—過度負(fù)債—流動(dòng)性缺乏—降價(jià)拋售—物價(jià)下跌—債務(wù)真實(shí)價(jià)值上升—破產(chǎn)的可能性加大—再降價(jià)。跳出循環(huán)：在通貨緊縮過程中，債務(wù)清算的速度永遠(yuǎn)趕不上債務(wù)真實(shí)價(jià)值增長的步伐。只有當(dāng)過度負(fù)債被大規(guī)模的企業(yè)破產(chǎn)強(qiáng)制性消除以后，通貨緊縮才能停止，新一輪繁榮與蕭條的更替才會(huì)重新開始。過度負(fù)債的金融結(jié)構(gòu)性成因：對借貸的管理太松

（三）非貨幣金融的通貨緊縮理論1、通貨緊縮的儲蓄—投資分析投資過度論：通貨緊縮的原因是生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)在于繁榮時(shí)期投資結(jié)構(gòu)的失調(diào)：生產(chǎn)性投資過度。消費(fèi)品的供給增加了，而需求卻在降低，價(jià)格必然下跌。并非僅由于銀行準(zhǔn)備金不充分而造成的資金不足。消費(fèi)不足論：無論是貨幣數(shù)量減少、結(jié)構(gòu)失調(diào)還是投資過度，引起通貨緊縮的原因總不外乎是消費(fèi)量的不足。消費(fèi)不足既可能起因于投資過度下的資本積累使生產(chǎn)超過消費(fèi)力，也可能是由收入分配的不平等、人口老齡化、社會(huì)保障的惡化等引起。

2、技術(shù)進(jìn)步的通貨緊縮效應(yīng)

技術(shù)進(jìn)步會(huì)通過降低單位商品的勞動(dòng)量促成價(jià)格水平低落從而引起通貨緊縮。熊彼得及其繼承者認(rèn)為：通貨緊縮的出現(xiàn)既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，也是信息時(shí)代的一個(gè)顯著特征四、通貨緊縮的一般成因緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、投資和消費(fèi)的有效需求不足、

技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新、本幣匯率高估、供給結(jié)構(gòu)不合理

五、通貨緊縮的影響（一）通貨緊縮會(huì)抑制消費(fèi)和投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。通貨緊縮，貨幣的購買力上升，延遲消費(fèi)，商業(yè)活動(dòng)萎縮。物價(jià)的持續(xù)下跌，實(shí)際利率上升，投資減少。居民和企業(yè)的這些行為都會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)的增長，甚至可能形成經(jīng)濟(jì)衰退。（二）通貨緊縮容易引起銀行業(yè)發(fā)生危機(jī)通貨緊縮降低了企業(yè)的還貸能力，增大了銀行不良資產(chǎn)的形成。通貨緊縮使抵押品貶值，銀行要求企業(yè)追加抵押品或償還貸款，在企業(yè)無法滿足要求時(shí)，銀行出售抵押品，抵押品價(jià)格下跌，貸款者的凈資產(chǎn)減少，從而加速破產(chǎn)過程，銀行不良資產(chǎn)增加；通貨緊縮加重了貸款者的實(shí)際負(fù)擔(dān)，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)非預(yù)期下降,企業(yè)的盈利水平大幅下降，削弱了貸款者歸還銀行貸款的能力，銀行貸款面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)隨之增大；

銀行經(jīng)營環(huán)境的惡化會(huì)使人們對銀行產(chǎn)生一種不信任感，為了保護(hù)自己資金的安全，他們一方面將錢放在