第2章國際儲(chǔ)備

第二章國際儲(chǔ)備本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際儲(chǔ)備的基本概念和四種儲(chǔ)備資產(chǎn)形式了解國際儲(chǔ)備管理的原則和主要內(nèi)容第一節(jié)國際儲(chǔ)備概述

一、國際儲(chǔ)備的概念是一國貨幣當(dāng)局所持有的用于彌補(bǔ)國際收支赤字、維持本國貨幣匯率和作為對(duì)外償債保證的各種形式資產(chǎn)的總和。特征：1.官方持有性。2.流動(dòng)性：迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。3.普遍接受性：在外匯市場(chǎng)或政府間國際清算時(shí)被普遍接受。國際儲(chǔ)備與國際清償力的區(qū)別借入儲(chǔ)備現(xiàn)有清償力（國際儲(chǔ)備）潛在的清償力

閱讀：國際清償力

它包括貨幣當(dāng)局持有的各種國際儲(chǔ)備，包括該國從國際金融機(jī)構(gòu)和國際資本市場(chǎng)融通資金的能力，該國商業(yè)銀行所持有的外匯，其他國家希望持有該國資產(chǎn)的愿望，以及該國提高利率時(shí)可以引起資金流入的程度等。實(shí)際上它是指一國彌補(bǔ)國際收支逆差而無需采取調(diào)整措施的能力。國際清償能力由兩部分內(nèi)容組成（1）無條件國際清償力，即國際儲(chǔ)備（2）有條件國際清償力，即籌措對(duì)外支付手段的能力因此，國際清償力是一個(gè)比國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵外延更廣的概念，能更完整地反映一國的對(duì)外支付能力。國際儲(chǔ)備與國際清償能力（InternationalLiquidity）1.國際清償力反映了一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的總體水平。其內(nèi)涵大于國際儲(chǔ)備。2.國際清償能力＝自有儲(chǔ)備＋借入儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備：一國向外借款的能力。從國際金融機(jī)構(gòu)和國際金融市場(chǎng)借款；商業(yè)銀行持有的外匯資產(chǎn)；在國際收支逆差時(shí)，國外持有逆差國貨幣的意愿；提高利率或改變利率期限結(jié)構(gòu)后，吸引外資流入的意愿。國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式

（一）黃金儲(chǔ)備（GoldReserves）黃金儲(chǔ)備也叫貨幣性黃金（MonetaryGold），是指一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。顯然，非貨幣用途的黃金不在此列。

比重不足5%，下降為二級(jí)儲(chǔ)備。

表黃金儲(chǔ)備的數(shù)量、價(jià)格及分布

單位：百萬盎司（年底數(shù)）

年份ss1971～1980（平均）1981～1990（平均）

19911993

19951997

1999

2000

所有國家工業(yè)化國家發(fā)展中國家中國黃金市價(jià)*

101088812212.8217.44

94880714112.7394.24

94079414612.7353.6

92077114912.7390.75

88773215512.7290.2s96481015412.7290.25

96481015412.7290.25

95179715412.7274.45

*黃金市價(jià)按倫敦黃金市場(chǎng)單位盎司的年底美元價(jià)格計(jì)算。資料來源：根據(jù)IMF《國際金融統(tǒng)計(jì)》2001年整理。

（二）外匯儲(chǔ)備（ForeignExchangeReserves）

外匯儲(chǔ)備的主要形式是國外銀行存款與外國政府債券。

外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國際儲(chǔ)備的主體：一是比重為91%；二是使用的頻率最高。

外匯儲(chǔ)備由各種能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣（ReserveCurrency）的貨幣構(gòu)成。只有那些可自由兌換的、被各國普遍接受的、價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的貨幣才能充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣。英鎊、美元、日元、歐元形成了多種貨幣儲(chǔ)備體系（MultipleCurrencyReserveSystem）。美元仍是最主要的儲(chǔ)備貨幣。英鎊——美元——儲(chǔ)備幣種的多元化表全球外匯儲(chǔ)備表

資料來源：《國際貨幣基金組織年報(bào)》

年份1992199419961997199819992000年6月2000所有國家673380781076711813116151287013459100%工業(yè)化國家356839395017520848305204528039.23%發(fā)展中國家316541395750660567857666817960.77%（三）在基金組織的儲(chǔ)備頭寸（ReservePositioninFund）

也叫普通提款權(quán)（GeneralDrawingRights），是指會(huì)員國在IMF的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。

表成員國在基金組織的儲(chǔ)

備地位及可能的借入儲(chǔ)備

成員國在基金的儲(chǔ)備地位向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額第一檔（儲(chǔ)備部分）提款權(quán)：占份額25%成員國在基金的普通提款權(quán)。提用條件逐檔嚴(yán)格

成員國在基金的可能的借人儲(chǔ)備第二檔（信用）提款權(quán)：占份額25%第三檔（信用）提款權(quán)：占份額25%第四檔（信用）提款權(quán)：占份額25%第五檔（信用）提款權(quán)：占份額25%

（四）特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，SDRs）

特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，簡稱SDRs）是一種依靠國際紀(jì)律而創(chuàng)造出來的儲(chǔ)備資產(chǎn)。特別提款權(quán)價(jià)值計(jì)算公式：以美元表示的SDR價(jià)值=1×39%+美元/歐元×32%+美元/日元比價(jià)×18%+美元/英鎊比價(jià)×11%特別提款權(quán)資產(chǎn)的利率也是用這4種貨幣的市場(chǎng)利率經(jīng)加權(quán)平均后求得的。特別提款權(quán)不具有內(nèi)在的價(jià)值，是IMF認(rèn)為創(chuàng)造的賬面上的資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定是由IMF按份額比例無償分配給會(huì)員國的只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用.能持有特別提款權(quán)的機(jī)構(gòu)必須是政府或基金組織、國際清算銀行等政府間的機(jī)構(gòu)，特別提款權(quán)的使用僅限于政府之間。基金組織范圍內(nèi)，特別提款權(quán)的用途：1.以劃賬的形式獲取其他可兌換貨幣（見前述）。2.清償與基金組織之間的債務(wù)。3.繳納份額。4.向基金捐款或貸款。5.作為本國貨幣匯率的基礎(chǔ)（1993年2月，有5個(gè)成員國的貨幣與特別提款權(quán)保持固定比價(jià)）。6.成員國之間的互惠信貸協(xié)議。7.基金組織的記賬單位。8.充當(dāng)儲(chǔ)備資產(chǎn)。國際儲(chǔ)備的作用彌補(bǔ)國際收支逆差干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率作為償還外債的保證國際儲(chǔ)備的管理國際儲(chǔ)備的數(shù)量管理國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理儲(chǔ)備與進(jìn)口比率法美經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬提出一國的國際儲(chǔ)備額同其進(jìn)口額保持一定比例關(guān)系，這個(gè)比例以40%為最高限，20%為最低限。一般認(rèn)為，一國持有的國際儲(chǔ)備應(yīng)能滿足其3個(gè)月的進(jìn)口需要。忽略了因資本流動(dòng)引起的對(duì)外支付及干預(yù)市場(chǎng)的儲(chǔ)備需要影響一國國際儲(chǔ)備需求的因素進(jìn)口規(guī)模持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本借用國外資金的能力匯率制度對(duì)外貿(mào)易狀況