食品飲料行業(yè)周報：關注食飲復蘇主線優(yōu)先布局確定性

食品飲料級說明報告日期：2022-08-01227%215%3%-21%-33%：楊苑執(zhí)業(yè)證書號：S0010522070004郵箱：yangyuan@聯(lián)系人：陳姝執(zhí)業(yè)證書號：S0010122050032郵箱：chenshu@22-04-042022-03-27?市場表現(xiàn)上周食品飲料板塊指數(shù)整體下降2.75%，在申萬一級子行業(yè)排名第二十酒類(-0.62%)、保健品(-2.86%)、調(diào)味發(fā)酵品(-1.89%)、軟飲料 (-1.97%)、零食(-1.17%)、烘焙食品(-2.37%)、肉制品(0.78%)、啤酒(0.50%)、白酒(-3.41%)、乳品(-1.09%)，肉制品增幅最大，啤酒有所上漲，其他仍保持下跌態(tài)勢。?投資推薦本周由于政治局會議弱化經(jīng)濟目標以及海外加息背景下我國貨幣政策空間收窄，市場對經(jīng)濟修復節(jié)奏有所擔憂。但是我們認為應當注意到1)消費修復的方向未見轉向趨勢；2)經(jīng)濟波動存在結構化差異，消費仍然表現(xiàn)不俗(7月農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶等PMI仍處于擴張區(qū)間；6月餐飲社零降幅大幅改善)3)大宗原材料成本下行確定性強?？紤]到中報業(yè)績存在一定分化，我們建議短期優(yōu)先布局確定性，中長期對消費復蘇仍保持樂觀。大眾品：1)調(diào)味品板塊：整體存在低基數(shù)效應，動銷端月度環(huán)比改善，餐飲渠道復蘇進程中，看好未來成本下行和需求復蘇的共振效應?？春谬堫^海天味業(yè)市占率的提升，0添加系列的動銷表現(xiàn)；2)乳制品板塊：Q2龍頭消費費用投入增多，淡化競爭趨勢，從長遠的視角關注盈利能力新增點，關注奶粉新國標及庫存改善情況以及奶酪行業(yè)競爭格局的演變。推薦龍頭伊利股份；3)啤酒板塊：繼續(xù)推薦啤酒板塊，展望下半年至明年，預計啤酒行業(yè)將繼續(xù)受益于旺季動銷旺盛、現(xiàn)飲場景復蘇以及成本壓力緩解；4)鹵制品行業(yè)：6月以來疫情影響弱化，線下人流逐步恢復將帶動單店營收修復，同時疫情加速行業(yè)中小品牌出清，頭部公司保持較快開店速度，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境回暖后將加速收割市場份額。上半年板塊估值回落明顯，充分反映市場悲觀預期，當前應重視鹵制品板塊的布局機會；白酒：1)高端/次高端白酒：不確定中擁抱確定性溢價：當前市場存在業(yè)績預期分化與疫情擾動的雙重考驗，建議優(yōu)先考慮短期不確定環(huán)境下的確定性溢價，重點推薦貴州茅臺(確定性最高、擾動最小)、五糧液(安全邊際充足)，彈性標的建議關注舍得；2)區(qū)域白酒：復蘇進程持續(xù)推進，區(qū)域龍頭韌性依舊?？春檬?nèi)經(jīng)濟獨立增長行情疊加次高端價位擴容紅利、管理層面改善的江蘇、安徽龍頭酒企。推薦中報業(yè)績確定性仍強的洋河、古井貢酒、建議關注迎駕貢酒。周相比分別上升10元和15元。五糧液批價穩(wěn)于965元/瓶，國窖告2告2/23268.40元/公斤。會在重慶主會場和全國161個線上分會場隆重召開。會上透露，五個上帝、六項措施、九大關系、十大體系”下功夫。批發(fā)價格總指數(shù)漲而不強，與去年同期相比只上漲了1.89%，低于勢。讓食品更美好6)新組織：會分工、會分錢。告3告3/23正文目錄 2.2核心跟蹤公司最新觀點 82.2.1貴州茅臺：優(yōu)秀經(jīng)營平穩(wěn)渡過上半年，深化改革持續(xù)加固潛力 82.2.2伊利股份：投資者交流會要點更新 8 5.1茅臺集團黨委召開半年工作會議：下半年要全力打贏“九大攻堅戰(zhàn)” 155.2“蓋世英雄”再亮劍，“黑蓋”要做光瓶酒高質(zhì)量發(fā)展的引領者 155.3茅臺習酒“雙過半”，金沙同增!頭部醬酒才有確定性! 165.4齊魯“清”未了，魯酒高端市場的下個機會在這里？ 165.5“做強品牌、做優(yōu)產(chǎn)品、做大市場”，五糧液的“36910”工程！ 165.6分三路布局預制菜后，安井小廚要用爆品“抄近路” 175.7最大生產(chǎn)國遭干旱沖擊，國際橄欖油供應亮紅燈 175.8上半年白酒價格運行報告出爐戰(zhàn)？拋貨潮？20%廠商出局？“沙盤”推演中秋戰(zhàn)局一線調(diào)研 175.9張聯(lián)東總結洋河上半年經(jīng)營工作 175.10華潤“啤白模式”首站落地安徽，景芝全國化邁出第一步 186重大事項更新：重要公告/限售解禁/定期報告/股東會/定增進度 186.1未來一月重要事件備忘：財報披露/限售股解禁/股東會 186.2公司定增狀態(tài)備忘 21 44/23圖表1行業(yè)周漲幅對比(%) 5圖表2行業(yè)子板塊周漲幅對比(%) 5 圖表4各子行業(yè)PE(TTM)及所處百分位 6圖表5周漲幅前十個股(%) 7圖表6周漲幅后十個股(%) 7 圖表8飛天散瓶批價(元/瓶) 10圖表9飛天整箱批價(元/瓶) 10圖表10普五批價(元/瓶) 10 圖表12進口葡萄酒單價(元/千升)及數(shù)量(千升) 10圖表13小麥價格(元/噸) 10圖表14玉米價格(元/噸) 11圖表15國內(nèi)/國際大豆價格(元/噸) 11圖表16白砂糖價格(元/公斤) 11圖表17豬價(元/公斤) 11圖表18生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量(萬頭) 12圖表19進口豬肉數(shù)量(萬噸) 12圖表20白條雞價格(元/公斤) 12圖表21生鮮乳價格(元/公斤) 12圖表22奶粉價格(元/公斤) 13圖表23進口奶粉數(shù)量(萬噸) 13圖表24進口奶粉價格(元/公斤) 13圖表25主要包材價格(元/噸) 13圖表26棕櫚油價格(元/噸) 14圖表27聚酯切片價格(元/噸) 14 55/23產(chǎn)(申萬)(申萬)備(申萬)(申萬)申萬)金屬(申萬)牧漁(申萬)(申萬)造(申萬)萬)料(申萬)申萬)裝(申萬)(申萬)申萬)業(yè)(申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)產(chǎn)(申萬)(申萬)備(申萬)(申萬)申萬)金屬(申萬)牧漁(申萬)(申萬)造(申萬)萬)料(申萬)申萬)裝(申萬)(申萬)申萬)業(yè)(申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)飾(申萬)申萬)務(申萬)料(申萬)保健品(申萬)烘焙食品(申萬)軟飲料(申萬)調(diào)味發(fā)酵品(申萬)零食(申萬)品(申萬)其他酒類(申萬)%1市場表現(xiàn)上周食品飲料板塊指數(shù)整體下降2.75%，在申萬一級子行業(yè)排名第二十七，分別落后滬深300指數(shù)1.15%、上證綜指2.24%。子行業(yè)中，其他酒類(-0.62%)、保健品(-2.86%)、調(diào)味發(fā)酵品(-1.89%)、軟飲料(-1.97%)、零食(-1.17%)、烘焙食品(-2.37%)、肉制品(0.78%)、啤酒(0.50%)、白酒(-3.41%)、乳品(-1.09%)，肉制品增幅最大，啤酒有所上漲上漲，其他仍保持下跌態(tài)勢。滬深300的PE值為11.46，非白酒食品飲料的PE值為39.87。圖表1行業(yè)周漲幅對比(%)4%2%0%-2%-4%-6%圖表2行業(yè)子板塊周漲幅對比(%)%%%%9%2%-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%66/230104071001040710010407100104071001040701040710010407100104071001040710010407子行業(yè)中：白酒的PE值為37.48，當前處于歷史70.70%分位；啤酒的PE值為于歷史54.90%分位；乳品的PE值為27.40，當前處于歷史37.30%分位；軟飲料的PE值為27.15，當前處于歷史51.70%分位；保健品的PE值為21.69，當前處于歷史12.70%分位；調(diào)味發(fā)酵品的PE值為41.28，當前處于歷史38.60%分位；預加工食品的PE值為39.72，當前處于歷史9.10%分位；肉制品的PE值為20.67，當前處于歷史35.90%分位；零食的PE值為35.79，當前處于歷史52.50%分位。圖表4各子行業(yè)PE(TTM)及所處百分位最低值中位數(shù)最新值最高值當前所處歷史分位數(shù)(右)%77/23ST，古井貢酒(-8.39%)、舍得酒業(yè)(-7.72%)、水井坊(-6.75%)跌幅靠前。圖表5周漲幅前十個股(%)圖表6周漲幅后十個股(%)8%6%4%---------香飄飄絕味食品麥趣爾深糧控股華統(tǒng)股份光明乳業(yè)皇氏集團安孚科技0%10%1%2%3%4%5%6%7%8%9%古井貢酒水井坊妙可藍多酒鬼酒山西汾酒瀘州老窖三全食品2投資推薦2.1投資建議(1)調(diào)味品：整體存在低基數(shù)效應，動銷端月度環(huán)比改善，餐飲渠道復蘇進程中，看好未來成本下行和需求復蘇的共振效應。餐飲端較疫情最嚴重時期有改善，TOB端尋找復蘇主線，TOC端明確產(chǎn)品升級及新品卡位。1H21年調(diào)味品板塊基數(shù)較低，在低基數(shù)下優(yōu)選業(yè)績確定性較高的細分品種，疊加成本下行，預期逐步釋放業(yè)績彈性。同時應關注動銷庫存環(huán)比改善的品種及公司治理逐步推進的個股。推薦龍頭海天味業(yè)，市占率逐步提升，持續(xù)搶占市場份額，0添加系列上市以來動銷較好，看好公司在產(chǎn)品矩陣平臺化方向的趨勢。(2)乳制品：Q2龍頭消費費用投入增多，淡化競爭趨勢，從長遠的視角關注盈利能力新增點，關注奶粉新國標及庫存改善情況以及奶酪行業(yè)競爭格局的演變。推薦龍頭伊利，需求較為穩(wěn)健且高盈利能力增長點提前布局。奶粉業(yè)務中長期來看，2025年2035年的目標都有，出臺相關舉措；國產(chǎn)奶粉崛起，頭部品牌聚勢效應顯現(xiàn)，前三品牌貢獻比持續(xù)提升。細分品類來看，兒童奶粉品類增速破圈；消費意識帶動成人奶粉增速；人口老齡化帶動行業(yè)發(fā)展趨勢。奶酪業(yè)務消費升級，奶酪食用場景逐步拓展，去年四季度推出常溫奶酪，市場反饋很好，借助集團資源進行分銷和投入。液態(tài)奶方向穩(wěn)健發(fā)展安慕希品類，持續(xù)推出新口味的產(chǎn)品升級，疫情中5-6月隨著疫情恢復持續(xù)改善。(3)啤酒：7月全國高溫天氣促進啤酒消費，且疫情影響弱化現(xiàn)飲場景持續(xù)復蘇，頭部啤酒品牌受益明顯，銷量增速繼續(xù)提升。整體來看，啤酒行業(yè)景氣度繼續(xù)回升，Q3旺季銷量有望在低基數(shù)上有亮眼表現(xiàn)，現(xiàn)飲場景的持續(xù)恢復以及消費信心的逐步回暖也將加速產(chǎn)品結構升級。成本端，主要包材價格持續(xù)走低，僅鋁材價格近兩周略有回升，整體成本壓力較年初預期減弱?？紤]到企業(yè)提前對主要原材料進行囤貨鎖價，預計成本壓力釋放將在明年有更明顯體現(xiàn)。我們繼續(xù)推薦啤酒板塊，展望下半年至明年，預計啤酒行業(yè)將繼續(xù)受益于旺季動銷旺盛、現(xiàn)飲場景復蘇以及成本壓力緩解，中長期來看，行88/23業(yè)高端化進程延續(xù)，疊加內(nèi)部效率優(yōu)化，頭部啤酒企業(yè)仍處于盈利能力上行通道。(4)鹵制品：6月以來疫情影響弱化，線下人流逐步恢復將帶動單店營收修復，同時疫情加速行業(yè)中小品牌出清，頭部公司保持較快開店速度，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境回暖后將加速收割市場份額。頭部公司在疫情沖擊下，選擇加大對加盟商的補貼支持力度，上半年費用端承壓明顯。下半年隨疫情影響進一步弱化，收入端加速修復與費用端收縮的確定性較高，盈利能力將環(huán)比提升。明年預計頭部連鎖鹵味公司門店擴張速度加快，成本預計將有更大幅度改善，短暫加大費用投放的壓力也將減弱，有望釋放較大業(yè)績彈性。上半年板塊估值回落明顯，充分反映市場悲觀預期，當前應重視鹵制品板塊的布局機會。(1)高端/次高端白酒：不確定中擁抱確定性溢價。中報密集期開啟，當前市場存在業(yè)績預期分化與疫情擾動的雙重壓力，我們認為并不破壞Q3往后的白酒大邏輯(高端白酒剛需穩(wěn)定，龍頭企業(yè)穩(wěn)字當頭,受疫情影響較??；次高端白酒動銷持續(xù)改善，修復方向難改，宴請、聚飲等消費場景仍在持續(xù)回暖中)，但短期內(nèi)可以考慮規(guī)避情緒風險，同時八月進入中秋備貨戰(zhàn)，經(jīng)銷商希望加速彌補上半年損失，酒企存在一定的控量挺價壓力，且本輪中秋較為提前，雙節(jié)效應有所淡化，市場對中秋表現(xiàn)存在一定分化。因此建議擁抱短期不確定環(huán)境下的確定性溢價，重點推薦貴州茅臺(確定性最高、擾動最小)、五糧液(安全邊際充足)，彈性標的建議關注舍得。(2)區(qū)域白酒：復蘇進程持續(xù)推進，區(qū)域龍頭韌性依舊。受華東地區(qū)疫情拖累，部分酒企調(diào)整Q2盈利目標。我們認為，Q2為傳統(tǒng)淡季，對全年影響較小，考慮到春節(jié)旺季奠定的業(yè)績基礎，以及疫情改善后帶來的消費回補，酒企全年目標仍有望完成。8月中下旬將進入中秋備貨期，我們認為隨著酒企精細化控盤分利能力不斷提升，以及區(qū)域酒企在基地市場具備的資源稟賦，預計今年中秋動銷有望快速回補上半年損失。看好省內(nèi)經(jīng)濟獨立增長行情疊加次高端價位擴容紅利、管理層面改善的江蘇、安徽龍頭酒企。推薦中報業(yè)績確定性仍強的洋河、古井貢酒、建議關注迎駕貢酒。2.2核心跟蹤公司最新觀點2.2.1貴州茅臺：優(yōu)秀經(jīng)營平穩(wěn)渡過上半年，深化改革持續(xù)加固潛力經(jīng)營穩(wěn)健助力業(yè)績穩(wěn)定。公司2022年中期業(yè)績穩(wěn)定，預計22H1營業(yè)總收入/凈利潤同比+17%/+20%，單二季度營業(yè)總收入/凈利潤同比+15.7%/+16.4%，整體符合市場預期。飛天批價持續(xù)上升，原箱/散裝維持在3100+/2750+價位，7月打款穩(wěn)步進行、庫存始終低位、1935與精品酒已完成全年與上半年任務，公司經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定推進。i3月31日試運行到7月下旬，“i茅臺”平臺注冊用戶已超2000萬，日活400萬，銷售收入逾56億，千元大單品茅臺1935百日銷售近9億，100ml飛天茅臺百日投放120萬瓶。此外，作為茅臺渠道改革的重要一環(huán)，“i茅臺”多個方面持續(xù)賦能：一方面，平臺不斷輸出“美”理念，加固茅臺文化護城河，另一方面構建智能投放模型，提升數(shù)字化管理能力，在渠道精準管控上持續(xù)加速，此外以飛天茅臺100ml為首的非標品，實際單價提升較大，極大增厚公司利潤。風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險，產(chǎn)能擴建受阻，渠道改革進程不及預期。2.2.2伊利股份：投資者交流會要點更新勢能聚合，推進可持續(xù)化發(fā)展，全國性奶源布局優(yōu)勢凸顯，伊利供應商養(yǎng)殖規(guī)模是行業(yè)供應商7倍左右，養(yǎng)殖水平高于行業(yè)3.3公斤/日。黃金奶源帶布局，布局了品類最99/23多，體量最大的特色原料奶，，1)敕勒川草原：有機、有機A2、有機娟珊、羊奶、原生DHA、原生富硒；2)呼倫貝爾大草原：有機奶；3)錫林郭勒草原：娟珊奶。奶粉業(yè)務：1)外資/國產(chǎn)貢獻比提升由2018年的55.5%/44.5%提升至2021年的46.4%/53.6%，國產(chǎn)品牌占比不斷提升。2)中長期來看，2025年2035年的目標都有，出臺相關舉措；國產(chǎn)奶粉崛起，頭部品牌聚勢效應顯現(xiàn)，前三品牌貢獻比持續(xù)提升。3)細分品類來看，兒童奶粉品類增速破圈；消費意識帶動成人奶粉增速；人口老齡化帶動行業(yè)發(fā)展趨勢。奶酪業(yè)務：消費升級，奶酪食用場景逐步拓展，去年四季度推出常溫奶酪，市場反助集團資源進行分銷和投入。2)奶酪經(jīng)銷商毛利率高于液態(tài)奶，銷售人員提成高一些，鋪貨意愿高一些，今年底預計百萬家門店。Q2隨著疫情逐步消除，液態(tài)奶環(huán)比改善，冷飲業(yè)務表現(xiàn)預計超預期，根據(jù)過往經(jīng)驗，上半年生鮮乳價格會比上半年高一些，預期Q3奶價有小幅回升，公司經(jīng)營穩(wěn)健理風險提示：國內(nèi)疫情防控長期化的風險;原材料成本上漲不可控風險;渠道及新品拓展不及預期3產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)品種最新數(shù)據(jù)本周茅臺整箱與散瓶批價分別為3125元和2765元，與上周相比分別上升10元和15元。五糧液葡萄酒2022年6月，進口葡萄酒數(shù)量為36,040千升，同比下降3.77%，環(huán)比下降5.33%；進口葡萄酒價格為25603.80元/千升，同比上升13.38%，環(huán)比上升2.29%。格為3083.33元/噸，同比增長20.60%，環(huán)比上升0.45%。玉米2.94元/噸，同比增長1.21%，環(huán)比下降0.54%。格為5872.11元/噸，同比增長13.58%，環(huán)比上升0.00%。食糖價格為5.85元/公斤，同比增長3.17%，環(huán)比下降0.68%。豬肉分別變化-55.0%、56.9%、26.8%，環(huán)比分別變化19.4%、-2.1%、-2.1%。2022年6月(截至目前最新)，進口豬肉數(shù)量為12.2萬噸，同比下降62.45%，環(huán)比下降2.07%。2022年6月(截至目前最新)，生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量2,413萬頭，同比增長9.68%，環(huán)比下降4.62%。月29日，白條雞價格為18.81元/公斤，同比上升12.84%，環(huán)比上升0.80%。生鮮乳月(截至目前最新)，進口奶粉數(shù)量8萬噸，單價55.06元/千克。包裝材料比分別變化-43.47%、-8.73%、-13.27%，環(huán)比分別變化-1.71%、-5.08%、-0.77%。棕櫚油7月29日，棕櫚油價格為10281.67元/噸，同比增長12.29%，環(huán)比增長7.62%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明10/23證券研究報告110205081102050811020508110205-03-06-09110205081102050811020508110205-03-06-09-03-06-09-03-06-09-03-06-092-03-06圖表8飛天散瓶批價(元/瓶)飛天批價：散瓶000：整箱573批價(元/瓶)-01-04-07-01-04-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-072-01-04-07八代普五批價-07-07-071-07-07-07-07-07-07-07-07-07-071-07-07-07-07-07-07-07-07-07-07-07-070圖表12進口葡萄酒單價(元/千升)及數(shù)量(千升)圖表13小麥價格(元/噸):當月值進口葡萄酒平均單價,000000-02-02-06-02-06-02-06-02-06-02-06000敬請參閱末頁重要聲明及評級說明11/23證券研究報告0105090105090105090105090105-01-04-07-01-04-070105090105090105090105090105-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07圖表14玉米價格(元/噸)全國-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07000-01-04-07-019-04-07-01-040-07-01-04-07-01-04-07圖表16白砂糖價格(元/公斤)圖表17豬價(元/公斤)0000敬請參閱末頁重要聲明及評級說明12/23證券研究報告-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-01-05-09-01-05-09-01-05-09-011-05-09-01-05-02-058-08-02-05-08-02-05-08-02-05-08-02-05圖表19進口豬肉數(shù)量(萬噸)0生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量同比0%%%%%%%%%5050圖表20白條雞價格(元/公斤)圖表21生鮮乳價格(元/公斤)-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-0....5.0508-01-04-07-019-04-07-01-04-071-01-04-07-012-04-07敬請參閱末頁重要聲明及評級說明13/23證券研究報告-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-042-07-01-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-042-07-01-04-07-01-04-07-01-04-06-09-03-061-09-03-06-01-04-079-019-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07售價35302520151050圖表22奶粉價格(元/公斤)奶粉零售價:國外品牌奶粉零售價:國外品牌圖表24進口奶粉價格(元/公斤)圖表25主要包材價格(元/噸)000敬請參閱末頁重要聲明及評級說明14/23證券研究報告01-0104-0107-0101-0104-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-0101-0104-0107-01圖表26棕櫚油價格(元/噸)0000004公司動態(tài)公司公告時間公告概要瀘州老窖2022/7/26股票激勵瀘州老窖股份有限公司2021年限制性股票激勵計劃規(guī)定的限制性股票預留授予條件已經(jīng)成就，現(xiàn)確定2022年7月25日為預留部分限制性股票授予日，向46名激勵對象授予342,334股限制性股票，授予價格為人民幣92.71元/克明食品2022/7/26減持披露2022年7月25日，公司收到高級管理人員張瑤先生、張曉先生、楊波先生、張博棟先生、李銳女士及董事、高級管理人員陳燕女士出具的《關于提前終止減持計劃的告知函》，上述股東基于自身原因，決定調(diào)整減持安排，提前終止2022年1月18日披露的減持計劃。水井坊2022/7/27半年度業(yè)績公告水井坊發(fā)布2022年上半年財報。披露公司上半年營收20.74億元，同比增長12.89%,其中新渠道收入1.195億元，批發(fā)代理收入增加19.39%至19.255億元；歸屬凈利3.697億元，同比下降2%；扣非凈利潤3.63億元，同比下降6.88%。按產(chǎn)品檔次分，高檔產(chǎn)品收入提高11.41%至19.84億元，中檔產(chǎn)品收入增長13.94%至6116.98萬元。東鵬飲料2022/7/27募投進展東鵬飲料首次公開發(fā)行股票共募集資金173,192.68萬元，計劃對9個具體項目使用。截至2022年6月30日，公司實際投入所涉及使用募集資金項目款項計人民幣143,965.09萬元。其中華南生產(chǎn)基地建設項目、重慶西彭生產(chǎn)基地建設項目及南寧生產(chǎn)基地二期建設項目的部分主體建筑工程及部分生產(chǎn)設備陸續(xù)完工并投入使用，剩余工程持續(xù)投入建設中。海欣食品2022/7/28業(yè)績報告海欣食品2022年7月28日發(fā)布2022年半年報，2022年上半年營業(yè)收入6.90億元，同比增長0.27%，歸母凈利潤2079.32萬元，同比增長186.56%，成功實現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)營性現(xiàn)金流8210.13萬元，同比增長303.20%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明15/23證券研究報告古井貢酒2022/7/2822H1業(yè)績快報古井貢酒發(fā)布22年半年度業(yè)績快報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入90.02億元，較上年同期增長28.46%；營業(yè)利潤26.62億元，較上年同期增長41.83%；利潤總額26.79億元，較上年同期增長41.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.19億元，較上年同期增長39.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤18.89億元，較上年同期增長41.15%；基本每股涪陵榨菜2022/7/2822H1業(yè)績報告涪陵榨菜(002507.SZ)發(fā)布2022年半年度報告，報告期營業(yè)收入14.22億元，同比增長5.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.16億元，同比增長37.24%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.79億元，同比增長28.38%。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品競爭力逐步提高，主營業(yè)務和盈利能力保穩(wěn)定。資料來源：wind、華安證券研究所5.1茅臺集團黨委召開半年工作會議：下半年要全力打贏“九大攻堅戰(zhàn)”7月22日，茅臺集團黨委召開半年工作會議，丁雄軍強調(diào)，下半年生產(chǎn)經(jīng)營工作要全力打贏“九大攻堅戰(zhàn)”：1、要落實好生產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展實施意見年度任務和“質(zhì)量立企”實施意見年度任務，整體提升集團產(chǎn)品質(zhì)量，深化生產(chǎn)質(zhì)量攻堅；2、要強化營銷體制改革和供應體系改革，深化市場體系攻堅；3、要加快推進在建項目建設進度，加速“指揮部”運轉，打造“四個樣板”工程，深化項目建設攻堅；4要拓展金融業(yè)務，強化三資管理，充分發(fā)揮資本效用與資產(chǎn)效能，深化三資金融攻堅5、要打造文化展臺、豐富文化活動、開發(fā)文創(chuàng)產(chǎn)品，深化文旅發(fā)展攻堅；6、要緊盯“一基地一標桿”重點任務，加快推進“兩山”基地創(chuàng)建、生態(tài)濕地等項目建設，深化綠色轉型攻堅；7、要在智慧營銷、供應鏈、智慧園區(qū)、運營服務等領域持續(xù)發(fā)力，深化數(shù)字化轉型攻堅；8、要加快推動科研項目和創(chuàng)新平臺建設，深化科技創(chuàng)新攻堅；9、要強化人力資源管理，加強核心人才培養(yǎng)，提升人才競爭力，深化人才建設攻堅。http://mrw.so/6vkqys(資料來源：微酒)7月24日，7月23日，以“品質(zhì)光瓶引領未來”為主題的瀘州老窖黑蓋大光瓶戰(zhàn)略宣講會在杭州舉行。瀘州老窖銷售有限公司常務副總經(jīng)理董虎杰從品牌內(nèi)涵、產(chǎn)品運營、財富共享等方面對“黑蓋”營銷規(guī)劃進行解讀。董虎杰指出：“瀘州老窖將‘快、準、猛、狠’全面支持黑蓋開拓市場，在大眾消費領域打造出又一增長極?！睘o州老窖黑蓋將從數(shù)智營銷、體系作戰(zhàn)、規(guī)模培育三大領域發(fā)力，其中針對消費者培育，將構建起消費者“4321”建設矩陣：四大品牌活動、三大消費者培育抓手、兩大品推活動、一大引流支點窗口。站在名酒七十年的新起點上，瀘州老窖提出了更高的發(fā)展目標，“將在接下來的三年內(nèi)，累計銷售突破100億元”。依托瀘州老窖國民級品牌影響力和國民級釀酒產(chǎn)能，強勢聚合白酒高質(zhì)量發(fā)展之力，“黑蓋”必將帶動并助推高品質(zhì)光瓶酒的發(fā)展與繁榮。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明16/23證券研究報告http://mrw.so/5TJOzH(資料來源：糖酒快訊)5.3茅臺習酒“雙過半”，金沙同增!頭部醬酒才有確定性!今年6月16日，習酒率先“亮劍”，官宣半年銷售破百億，同時實現(xiàn)了“時間過半，任務過半”的目標。全年來看，習酒有望撞線200億大關，實現(xiàn)30%左右的高速增長。7月7日，茅臺傳承人大會上，茅臺方面透露，上半年發(fā)展欣欣向榮，經(jīng)濟指標持續(xù)向好，實現(xiàn)了時間過半、任務過半的良好局面。按照茅臺2022年15%的增速來看，實現(xiàn)“雙過半”，則意味著給全年的業(yè)績目標加上了“壓艙石”，全年來看，茅臺在千億基數(shù)之下實現(xiàn)15%的增速將成大概率事件。7月19日，金沙酒業(yè)召開上半年工作總結述職會，會上也透露出了金沙酒業(yè)上半年銷售收入同期增長。2021年銷售過60億的金沙酒業(yè)將2022年的目標定在了80億，而半年實現(xiàn)同比增長，則是一個極為積極的信號。茅臺、習酒、金沙，代表了目前醬酒行業(yè)的頭部品牌格局，茅臺一騎絕塵，習酒緊隨其后，已成為名副其實的醬酒第二大品牌，朝著百億目標邁進的金沙酒業(yè)，也正在崛起成為醬酒“新頭部”品牌。這三家企業(yè)上半年先后“亮劍”，無疑給醬酒中場定下了一個基調(diào)：擁有品牌優(yōu)勢、市場基礎的醬酒企業(yè)，是醬酒調(diào)整期的穩(wěn)定選擇。/5XgPSQ(資料來源：酒業(yè)家)清香酒的市場份額不斷提高，發(fā)展勢頭高昂。山西汾酒以清香型“汾老大”地位強勢崛起的同時，也帶動了以汾陽王、紅星、牛欄山、江小白為代表的白酒企業(yè)在整個清香型白酒品類的市場快速擴容，呈現(xiàn)出整體復興的態(tài)勢，清香型白酒的發(fā)展機遇期已經(jīng)到來。近兩年的市場表現(xiàn)來看，山東省清香型白酒增長勢頭明顯，無論是百元以下光瓶酒，還是中高端盒裝酒，清香型酒都占據(jù)不小的市場份額，未來可操作空間依然很大。“頭羊效應”帶動了清香板塊的整體發(fā)展，山東清香型白酒飲用氛圍漸濃，汾酒動銷表現(xiàn)亮眼，渠道增速在30%以上，且產(chǎn)品結構逐漸提高，渠道鋪貨和補貨需求相對強勁，增長勢能不斷延續(xù)，山東市場迎來了清香白酒的起勢。天貓酒水線上消費數(shù)據(jù)報告顯示，白酒消費主力呈年輕化趨勢，白酒萬億元以上消費中，“90后”占比23%，“80后”占比42.1%，“70后”占比29.4%，清香型白酒迎來了年輕消費群體極具潛力的需求增長紅利。/5IkwmM(資料來源：云酒頭條)7月24日，以“實心干事科學作為”為主題的五糧液品牌經(jīng)銷商大會在重慶主會場和全國161個線上分會場隆重召開。會上透露，五糧液將明確“做強品牌、做優(yōu)產(chǎn)品、做大市場”的戰(zhàn)略主題，圍繞“三個上帝、六項措施、九大關系、十大體系”下功夫。曾從欽強調(diào)下半年，要清醒認識市場發(fā)展、商家盈利水平、體系建設、團隊建設不平衡不充分的問題。在戰(zhàn)術執(zhí)行層面，要圍繞“三個上帝、六項措施、九大關系、十大體系”下功夫。一要時刻牢記“三個上帝”，加快向服務型團隊轉型。二要統(tǒng)籌安排“六項措施”，持續(xù)提高商家盈利水平。三要正確處理敬請參閱末頁重要聲明及評級說明17/23證券研究報告“九大關系”，確保市場工作平穩(wěn)運行。四要系統(tǒng)建設“十大體系”，構建企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新格局。/5Xj22i(資料來源：酒說)5.6分三路布局預制菜后，安井小廚要用爆品“抄近路”作為速凍食品行業(yè)巨頭，安井食品近兩年來在預制菜領域動作頻頻。按照其最新策略，安井預制菜由“自產(chǎn)+并購+貼牌”三路并進。其中，今年4月份才成立的“安井小廚”事業(yè)部是公司未來投入重點，規(guī)劃通過爆品戰(zhàn)略來實現(xiàn)快速成長。在積極的行動背后，安井食品在預制菜領域已經(jīng)形成了非常清晰的“自產(chǎn)+并購+貼牌”的發(fā)展路徑。自產(chǎn)方面，“安井小廚”通過部分現(xiàn)有廠房改造和新建產(chǎn)能，按照“B端為主，BC兼顧”模式自產(chǎn)調(diào)理類菜肴。并購方面，以公司收購的新宏業(yè)、新柳伍為代表，開展以小龍蝦制品為主的水產(chǎn)類菜肴業(yè)務，并充分利用當?shù)卦蟽?yōu)勢和行業(yè)經(jīng)驗。貼牌方面，“凍品先生”繼續(xù)依照整合上游供應鏈發(fā)展模式，深化渠道建設，未來新品推出以“C端為主，BC兼顧”，不斷提高綜合競爭力。http://mrw.so/6uJwCw(資料來源：冷凍食品)最大生產(chǎn)國遭干旱沖擊，國際橄欖油供應亮紅燈熱浪襲擊歐洲，多國相繼出現(xiàn)攝氏40度以上高溫，持續(xù)的旱情正在拉響橄欖油供應的警報。全球橄欖油年產(chǎn)量約300萬噸左右，西班牙排名世界第一位，橄欖油年均產(chǎn)量超過100萬噸；意大利則緊隨其后。目前兩個最大的生產(chǎn)國因土壤太干、橄欖樹結不了果，橄欖油產(chǎn)量恐怕因此大受沖擊。有機構預計“今年全球橄欖油供應將出現(xiàn)巨大缺口”，橄欖油價格可能在未來數(shù)月大漲。預計今年西班牙橄欖的收成將下降15%，未來幾個月意大利的橄欖油價格還將繼續(xù)上漲。這會給世界橄欖油市場造成不小的打擊。http://mrw.so/5T4ekI(資料來源：oilcn油訊)5.8上半年白酒價格運行報告出爐戰(zhàn)？拋貨潮？20%廠商出局？“沙盤”推演中秋戰(zhàn)局一線調(diào)研7月28日，瀘州市酒業(yè)發(fā)展促進局發(fā)布《2022年上半年中國白酒價格運行報告》，從全國白酒批發(fā)價格總指數(shù)看，今年上半年全國白酒批發(fā)價格總指數(shù)漲而不強，與去年同期相比只上漲了1.89%，低于2021年的2.29%和2020年的3.01%。下半年預計名酒以控量挺價、穩(wěn)價為主，地方酒價格以消化前期漲價為主，基酒價格則會呈現(xiàn)穩(wěn)中略漲的態(tài)勢。分類看，名酒價格指數(shù)走勢依然最強；地方酒價格指數(shù)有漲有跌，走勢相對較弱；基酒價格指數(shù)走勢雖然穩(wěn)健，但趨勢進一步變?nèi)?。同比指?shù)走勢趨于平穩(wěn)，漲幅回落。上半年1到6月全國白酒批發(fā)價格同比總指數(shù)分別上漲1.83%、1.89%、1.73%、1.92%、1.88%、2.07%，峰谷差僅0.34個百分點，整體走勢平穩(wěn)。/5T4sJW(資料來源：云酒頭條)東總結洋河上半年經(jīng)營工作7月28日下午，宿遷市委書記王昊，宿遷市委副書記、市長陳忠偉帶領參加敬請參閱末頁重要聲明及評級說明18/23證券研究報告2022年上半年全市經(jīng)濟形勢分析暨高質(zhì)量發(fā)展點評會議與會人員蒞臨洋河觀摩。洋河股份黨委書記、董事長，雙溝酒業(yè)董事長張聯(lián)東接待觀摩組一行，并陪同觀摩了洋河基地10萬噸陶壇庫等項目建設情況。張聯(lián)東表示，上半年洋河全力以赴推動品質(zhì)提升，將品質(zhì)提升作為第一道護城河和最核心的競爭力，圍繞原糧基地、釀造工藝、基礎理論研究、陶壇庫建設等方面長遠規(guī)劃；全面推動營銷模式轉型，搭建“消費者運營+品牌建設”體系，不斷擴大消費群體和品牌影響力；全面推動組織裂變；全面推動營商環(huán)境根本變革，塑造廠商結合新模式，真正打造創(chuàng)業(yè)共同體、致富共同體、事業(yè)共同體、生命共同體；全力推動干部作風轉變，多維度加強干部作風整頓，全方位推進軍事化管理；全面融入酒都建設，推進一批重大項目建設，賦能企業(yè)整體發(fā)展。/5T4sJW(資料來源：云酒頭條)5.10華潤“啤白模式”首站落地安徽，景芝全國化邁出第一步7月28日，華潤酒業(yè)發(fā)起，華潤雪花安徽區(qū)域公司與山東景芝白酒有限公司打造的“中國芝香綻放啟航”——華潤啤白模式安徽戰(zhàn)略伙伴合作洽談會在安徽合肥舉行。此次會議是華潤“啤白模式”的重要落地。洽談會針對雪花、景芝“啤白融合、雙向賦能”謀篇布局，在廠商跨區(qū)域攜手、深挖中國芝香戰(zhàn)略價值上，就此開啟景芝白酒“全國化”戰(zhàn)略路徑。一直以來，白酒界有“東不入皖，西不入川”名言，不僅是徽酒企業(yè)眾多，更因為徽酒擁有強大的終端營銷和區(qū)域化運作模式，把本地市場牢牢封鎖，給外地酒的進入設置了相當高門檻，即便是與安徽臨近的省酒龍頭，進入也要積多年之功。華潤的入駐，為景芝白酒闖入安徽市場，提供了突破口。景芝白酒一直有走向省外的愿望?！笆奈濉逼陂g，景芝白酒秉持“高端化、品類化、全國化”戰(zhàn)略導向。隨著華潤推出“啤白融合”模式，再加上首站雙向賦能戰(zhàn)略伙伴合作洽談會安徽啟航，得以為“走出山東、走向全國”謀勢探路。/5TP5bd(資料來源：微酒)大事項更新：重要公告/限售解禁/定期報告/股東會/定增進度6.1未來一月重要事件備忘：財報披露/限售股解禁/股東會時間限售股解禁年報披露中報披露季報披露股東會及召開地點2022-08-03貴州茅臺鹽津鋪子湖南省長沙市雨花區(qū)長沙2022-08-06湯臣倍健2022-08-08仲景食品龍大美食四川省成都市雙流區(qū)藍潤置地廣場T1-35F敬請參閱末頁重要聲明及評級說明19/23證券研究報告星湖科技廣東省肇慶市工農(nóng)北路67號公司會議室華康股份浙江省衢州市開化縣華埠鎮(zhèn)華工路18號2022-08-09百合股份-08-10南僑食品上海梅林楊浦區(qū)濟寧路18號上海梅林會議廳天潤乳業(yè)新疆烏魯木齊市經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)烏昌公路2702號惠發(fā)食品山東省諸城市歷山路60號-08-11甘源食品古越龍山安琪酵母桃李面包巴比食品-08-13香飄飄-08-15*ST西發(fā)成都市高新區(qū)天府大道北-08-15熊貓乳品浙江省溫州市蒼南縣靈溪鎮(zhèn)建興東路650號-08-16承德露露鹽津鋪子勁仔食品品渥食品歡樂家東鵬飲料甘源食品江西省萍鄉(xiāng)市國家經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)-08-17雙匯發(fā)展金達威-08-18陽光乳業(yè)