家用電器行業(yè)周報：6月冰洗內(nèi)外銷承壓環(huán)比改善

究報告評級說明究報告家用電器行業(yè)行業(yè)評級：增持報告日期：2022-08-0117%6%-25%-36%分析師：尹沿技執(zhí)業(yè)證書號：S0010520020001inyjhazqcom聯(lián)系人：夏振宇執(zhí)業(yè)證書號：S0010122060022xiazy@聯(lián)系人：劉陽東執(zhí)業(yè)證書號：S0010121070040iuydhazqcom相關報告2-07-18利修復可期2022-07-12壓2022-07-04內(nèi)外銷增速均回暖。內(nèi)銷來看，海爾/美的/海信單月同比分別為上pct萬臺，同比減少6月洗衣機數(shù)據(jù)出爐，內(nèi)、外銷分別同比-4.2%/-7.9%，內(nèi)外銷增速連續(xù)兩月環(huán)比回暖。內(nèi)銷來看，美的/海爾6月增速分別為-/海信增速分別為-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲軟致白電板塊：白電修復的主要支撐來自于：1)疫情導致的高基數(shù)壓力逐步費趨勢漸成。但仍受長期因素困擾：1)宏觀經(jīng)濟下行；2)地產(chǎn)拉動減弱等。對比來看，短期內(nèi)支撐因素對白電企業(yè)經(jīng)營成果的影響直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復可期。中長期看，國內(nèi)白電市場已逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦滦枨鬄橹鞯拇媪扛偁幨袌?，在此背景下，我們更加看好白電龍頭在品牌、渠道、研發(fā)、管理等底層行業(yè)研究告2告2/21基礎能力方面構筑的深厚壁壘，相信其在白電這一延續(xù)性創(chuàng)新品類中，可以憑借積累優(yōu)勢實現(xiàn)強者恒強。同時，產(chǎn)品力優(yōu)秀、供應鏈成熟、海外運營經(jīng)驗豐富的白電龍頭具備海外市場滲透率提升機會，海外市場空廚電板塊：廚電板塊整體需求較為疲軟，但子板塊間表現(xiàn)有所分化，建議關注低滲透、高成長的集成灶子板塊。我們認為，現(xiàn)階段的集成灶滲透率尚低，而現(xiàn)存的存量房市場規(guī)模較大，有充足的滲透空間。同時，集成灶品類經(jīng)歷前期消費者教育后(特別是，2020年4家龍頭企業(yè)率先上市后，品宣加強進一步提升集成灶的知名度)，近二年的蓬勃發(fā)展，已推動部分頭部企業(yè)完成從一至十的積累。伴隨渠道建構、產(chǎn)品品類的日益完善，參照傳統(tǒng)廚電龍頭的發(fā)展軌跡來看，集成灶從十至百的跨越式發(fā)展可期。清潔電器板塊：掃地機和洗地機品類在低存量、供應決定需求的行業(yè)特征下，新品頻出對滲透率提升具有較大的推動作用。石頭科技推出的新款帶拖布自清潔掃地機U10和洗地機G10S、科沃斯的新款帶自清潔+自集塵+自烘干的掃地機地寶X1，以及云鯨的第二代帶自清潔+自換水+自烘干的新品掃地機J2，這些新品相較以往無論在產(chǎn)品性能或工業(yè)設計上均有明顯改善，符合當前消費升級趨勢，預計將進一步刺激終端銷售。同時，洗地機的快速放量亦吸引美的、萊克、九陽、蘇泊爾、新寶等企業(yè)的迅速跟進，洗地機等新興清潔電器板塊的高景氣度確定性較強。建議關注競爭格局持續(xù)優(yōu)化且盈利能力有望邊際改善的白電龍頭美的集團、海爾智家、格力電器。建議關注全面推進產(chǎn)品、品牌、渠道、管理等多維組織能力提升的集成灶龍頭億田智能，以主品牌布局集成灶新品的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器，以及產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化、多元渠道穩(wěn)健拓展的集成灶龍頭火星人。建議關注綜合優(yōu)勢突出、借助智能生活電器打造第二增長極的掃地機器人龍頭科沃斯，以及技術壁壘深厚、海外渠道快速拓展的掃地機器人龍頭石頭科技。宏觀經(jīng)濟增長不及預期導致居民購買力下降；地產(chǎn)調(diào)控嚴峻對下游家電需求產(chǎn)生負面影響；疫情反復影響復產(chǎn)復工等。行業(yè)研究告3告3/21正文目錄1本周專題一：6月產(chǎn)業(yè)在線冰箱數(shù)據(jù)點評 61.1行業(yè)層面：6月冰箱內(nèi)外銷環(huán)比回暖 61.2公司層面：海爾韌性十足，美的海信相對承壓 72本周專題二：6月產(chǎn)業(yè)在線洗衣機數(shù)據(jù)點評 102.1行業(yè)層面：6月洗衣機內(nèi)外銷環(huán)比回暖 102.2公司層面：海爾內(nèi)外銷增速領跑，美的承壓 11 3.1白電板塊：靜待龍頭底部復蘇 143.2廚電板塊：關注集成灶高景氣賽道 14.3清潔電器板塊：關注技術壁壘深厚的掃地機龍頭 154本周家電板塊及原材料價格走勢 16 行業(yè)研究究報告4究報告4/21 8 8 9 9 箱分品牌當月出口量占比 9 圖表40銅鋁價格(美元/噸) 17圖表41塑料價格(2010年1月4日=1000) 17究報告5究報告5/21圖表42鋼材價格(1994年4月=100) 17 圖表44累計房屋銷售面積(億平方米) 18圖表45當月房屋銷售面積(億平方米) 18圖表46累計房屋竣工面積(億平方米) 18圖表47當月房屋竣工面積(億平方米) 18圖表48累計房屋新開工面積(億平方米) 18圖表49當月房屋新開工面積(億平方米) 18圖表50累計房屋施工面積(億平方米) 19圖表5130大中城市成交面積(萬平方米) 19圖表52上市公司重要公告..........................................................................................................................................................19行業(yè)研究究報告6究報告6/216月產(chǎn)業(yè)在線冰箱數(shù)據(jù)出爐，冰箱內(nèi)、外銷分別同比-4.6%/-11.6%，內(nèi)外銷增速均回暖。內(nèi)銷方面，6月冰箱增速連續(xù)兩個月回暖，環(huán)比5月提升5.3pct，主要系疫后需求回補和618大促拉動所致。出口方面，6月冰箱增速環(huán)比提升6.9pct，但海外需求在多重因素壓制下仍相對疲軟，當前時點仍無法判斷需求拐點。萬臺，同比減究報告7究報告7/21十究報告8究報告8/21出口來看，美的/海爾/海信增速分別為-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲軟致行業(yè)出貨普遍承壓。美的6月出口45萬臺，同比減少28.7%，增速環(huán)比上月回升6.8pct，1-6月累計出口324萬臺，同比減少19.6%；海爾6月出口5萬臺，同比減少25.2%，增速環(huán)比上月下降24.5pct，1-6月累計出口43萬臺，同比下降11.9%；海信6月出口47萬臺，同比下降24.2%，增速環(huán)比上月回落5.0pct，1-6月累計出口354萬臺，同比究報告9究報告9/21從6月銷量占比來看，美的/海爾/海信市占率分別為14.4%/18.2%/13.2%，同比-2.5/+1.6/-1.9pct，CR3集中度繼續(xù)下滑。海爾、美的、海信6月內(nèi)銷占比分別為6/-1.1pct，外銷占比分別為1.5%/14.2%/14.9%，分別同比-0.4/-3.4/-2.5pct，內(nèi)外銷合計占比分別為14.4%/18.2%/13.2%，分別同比-2.5/+1.6/-1.9pct，6月CR3達到45.8%，同比-2.8pct，行業(yè)集中度繼續(xù)下滑。報告10報告10/21比回暖。內(nèi)銷方面，6月洗衣機增速環(huán)比上月回升6.0pct，主要系疫后需求回補和618大促拉動所致。出口方面，外銷增速亦有回暖，增速環(huán)比上月提升4.6pct，但相較5月增幅有所收窄，判斷下半年外需仍將承壓。6月當月洗衣機總銷量515萬臺，同比減少5.8%，1-6月累計總銷量3191萬臺，0.4%。6月當月洗衣機內(nèi)銷297萬臺，同比減少4.2%，1-6月累計內(nèi)銷1854萬臺，同比報告11報告11/21報告12報告12/21出口來看，美的/海爾6月增速分別為-28.2%/+33.2%，海爾增速持續(xù)強勢，美的仍有承壓。美的6月出口46萬臺，同比減少28.2%，增速環(huán)比上月回落18.1pct，1-6月累計出口321萬臺，同比減少13.8%；海爾6月出口60萬臺，同比增長33.2%，增速pct5%。報告13報告13/21從6月銷量占比來看，美的/海爾分別為25.4%/35.2%，同比-2.7/+5.1pct。海爾、美的6月內(nèi)銷占比分別為40.9%/28.6%，分別同比+2.2/-0.4pct，外銷占比分別為27.5%/20.9%，分別同比+8.5/-5.9pct，內(nèi)外銷合計占比分別為35.2%/25.4%，分別同比+5.1/-2.7pct，6月CR2達到60.6%，同比+2.4pct，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。行業(yè)研究報告14報告14/213板塊觀點據(jù)奧維數(shù)據(jù)，空調(diào)、冰箱、洗衣機22年6月銷額分別同比-20.4%(22年5月：白電零售持2.8% (22年5月：+3.9%)，空調(diào)仍延續(xù)量減價升態(tài)勢，地產(chǎn)拖累仍較明顯。冰、洗銷售韌性相對較強，需求端下滑致銷額增速有所回落；線下方面，空調(diào)、冰箱、洗衣機6月線 22，線下銷量下滑有所收窄，或為疫情改善所致。均價方面，為了對沖疫情和成本壓力，均價仍延續(xù)上漲趨勢?？傮w而言，相較22年5月數(shù)據(jù)，本月白電線上、線下均價延續(xù)上漲，且線下漲幅高于線上，但需求修復較慢，白電磨底行情持續(xù)。我們認為，白電修復的主要支撐來自于：1)疫情導致的高基數(shù)壓力逐步減弱，2)大宗商品漲價趨勢緩解，3)航運價格止?jié)q企穩(wěn)，4)高端化消費趨勢漸成。但仍受長期因素困擾：1)宏觀經(jīng)濟下行；2)地產(chǎn)拉動減弱等。對比來看，支撐因素對白電企業(yè)經(jīng)營成果的影響更直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復仍可期。中長期看，國內(nèi)白電市場已逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦滦枨鬄橹鞯拇媪扛偁幨袌觯诖吮尘跋?，我們更加看好白電龍頭在品牌、渠道、研發(fā)、管理等底層基礎能力方面構筑的深厚壁壘，相信其在白電這一延續(xù)性創(chuàng)新品類中，可以憑借積累優(yōu)勢實現(xiàn)強者恒強。同時，產(chǎn)品力優(yōu)秀、供應鏈成熟、海外運營經(jīng)驗豐富的白電龍頭具備海外市場滲透率提升機會，海外市場空間廣闊。投資建議：建議關注競爭格局持續(xù)優(yōu)化且下半年盈利能力有望修復的白電龍頭美的集團、海爾智家、格力電器。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，廚電板塊整體需求持續(xù)疲軟，但子板塊間表現(xiàn)有所分化。傳統(tǒng)廚電方面，22年6月油煙機/燃氣灶整體銷額分別同比-8.1%/-12.3%，繼上月增速回正后再次轉(zhuǎn)負，短期仍將承壓。考慮到21H1竣工數(shù)據(jù)良好，且21年底以來各地不斷加大出臺房地產(chǎn)銷售刺激方案，預計后續(xù)傳統(tǒng)廚電改善仍可期；新興廚電方面，集成灶6月整體銷額同比-8.1%，增速環(huán)比大幅回落，主要受618大促虹吸影響，但景氣度仍舊可看。我們認為，現(xiàn)階段的集成灶滲透率尚低，而現(xiàn)存的存量房市場規(guī)模較大，有充足的滲透空間。同時，集成灶品類經(jīng)歷前期消費者教育后(特別是，2020年4家龍頭企業(yè)率先上市后，品宣加強進一步提升集成灶的知名度)，近二年的蓬勃發(fā)展，已推動部分頭部企業(yè)完成從一至十的積累。伴隨渠道建構、產(chǎn)品品類的日益完善，參照傳統(tǒng)廚電龍頭的發(fā)展軌跡來看，集成灶從十至百的跨越式發(fā)展可期。行業(yè)研究報告15報告15/21投資建議：建議關注全面推進產(chǎn)品、品牌、渠道、管理等多維組織能力提升的集成灶龍頭億田智能，有望在22上半年推出集成灶新品的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器，以及產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化、多元渠道穩(wěn)健拓展的集成灶龍頭火星人。.3清潔電器板塊：關注技術壁壘深厚的掃地機龍頭據(jù)奧維數(shù)據(jù)，22年6月掃地機器人線上、線下銷額分別同比-12.0%/+63.2%，線下呈現(xiàn)量價齊升局面，為今年來首次，但線上呈現(xiàn)量減價升，銷量同比再次轉(zhuǎn)負，或與618大促節(jié)提前至5月造成部分分流以及終端需求疲軟所致；洗地機行業(yè)繼續(xù)保持快速增長，6月線上/線下銷額在清潔電器行業(yè)中占比已達到29.8%/42.9%，滲透率持續(xù)提升，已逐步成長為百億級大單品，值得期待。我們認為，掃地機和洗地機品類在低存量、供給決定需求的行業(yè)特征下，新品頻出對滲透率提升具有較大的推動作用。石頭科技推出的新款帶拖布自清潔掃地機U10和洗地機G10S、科沃斯的新款帶自清潔+自集塵+自烘干的掃地機地寶X1，以及云鯨的第二代帶自清潔+自換水+自烘干的新品掃地機J2，這些新品相較以往無論在產(chǎn)品性能或工業(yè)設計上均有明顯改善，符合當前消費升級趨勢，預計將進一步刺激終端銷售。同時，洗地機的快速放量亦吸引美的、萊克、九陽、蘇泊爾、新寶等企業(yè)的迅速跟進，洗地機等新興清潔電器板塊的高景氣度確定性較強。投資建議：建議關注綜合優(yōu)勢突出、借助智能生活電器打造第二增長極的掃地機器人龍頭科沃斯，以及技術壁壘深厚、海外渠道快速拓展的掃地機器人龍頭石頭科技。行業(yè)研究報告16報告16/214本周家電板塊及原材料價格走勢本周滬深300指數(shù)下跌1.6%，中小板指數(shù)下跌0.6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.4%，家電板塊增速跑贏大盤，上漲1.0%。從細分板塊看，白電、黑電、小家電漲跌幅分別為-0.8%、-2.9%、+1.8%。報告17報告17/21年初至今漲跌-19.25%、-12.91%。鋼鐵價格指數(shù)、中國塑料城價格指數(shù)為111、913，本周漲跌+0.77%、-0.44%，年初至今漲跌-15.43%、-8.09%。圖表41塑料價格(2010年1月4日=1000)報告18報告18/21圖表44累計房屋銷售面積(億平方米)圖表45當月房屋銷售面積(億平方米)圖表44累計房屋銷售面積(億平方米)圖表46累計房屋竣工面積(億平方米)圖表47當月房屋竣工面積(億平方米)圖表48累計房屋新開工面積(億平方米)圖表49當月房屋新開工面積(億平方米)行業(yè)研究報告19報告19/21圖表50累計房屋施工面積(億平方米)圖表51圖表50累計房屋施工面積(億平方米)5上市公司公告2022-8-1，股份減持計劃已實施完畢。議審2-7-30格力電器本次董事會審議通過之日起至本屆董事會任期屆滿。公司原證券事務代表嚴章祥先生因個人原因辭2-7-302-7-30。2-7-27股份2022年半年度報告：2022H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.28億元，同比增長16.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.43%，實現(xiàn)基本