金屬行業(yè)：金屬數(shù)據(jù)周報 （2023年第14周） 20230402 -浙商證券

分析師分析師施毅shiyi書編號S1230522100002最新金屬周度價格與Q4均價變化22Q4均價22Q3均價黃金(元/克)440.7401.0384.2碳酸鋰（萬元/噸）23.8-56.90%48.3銅（萬元/噸）鎳（萬元/噸）20.8-0.54%鋅（萬元/噸）2.3-7.70%2.52.5銀（元/克）4.94.3-21.90%73.0金屬硅（萬元/噸）鈷（萬元/噸）29.834.84.99%鎂（萬元/噸）45.3-0.96%45.736.3-0.46%五氧化二釩>99.5%（萬元/噸）20.07.74%02最新金屬庫存700,000600,000500,000400,000300,000200,0000350,000300,000250,000200,00050,00002017-06-212018-06-212019-06-212020-06-212021-06-212022-06-21400,000350,000300,000250,000200,00050,00002018-10-232019-10-232020-10-232021-10-232022-10-234,0000400,0000我們以美國M2同比增長率和工業(yè)總產(chǎn)值同比增長率的差值來代表未進入實體的資金量多少，將其與LME銅期貨年度均價同比增速我們發(fā)現(xiàn)資金流向對于銅價有前瞻性指引作用。40%2022年12月，全球銅礦/精煉銅產(chǎn)量分別為1980/2215千噸，同比分別+6%/+5%；據(jù)ICSG官網(wǎng)統(tǒng)計，1-12月，銅礦/精煉銅產(chǎn)量分別2181.1/2567.2萬噸，同比分別+3.4%/+3.5%；2022年精煉銅短缺37.6萬噸。4.0%2.0%0.0%7.0%4.0%2.0%0.0%3%3%2%2%1%1%0%03%3%2%2%1%1%0%0利差=10年期美國國債利率-2年期美國2022年上半年以來，國內廠商開始集中復產(chǎn)與投建，供給釋放疊加流動性收緊致使電解鋁行業(yè)盈利水平再度大幅回落，噸鋁價格由2022年3月23860元高位逐步回落至18000元左右，利潤水平亦逐步接近成本線。在宏觀回暖的背景下，低庫存和高成本給予價格強支撐，孱弱的消費預期限制了反彈空間，短中國電解鋁成本模型：利潤(右軸，元中國電解鋁成本模型：利潤(右軸，元/噸)中國電解鋁成本模型：總成本(左軸，元/噸)SMMA00鋁-平均價(左軸，元/噸)25000400020000200000000-1000長流程螺紋鋼利潤(右軸，元/噸)—華東調坯螺紋鋼成本(左軸，元/噸)—期貨結算價(活躍):螺紋鋼(左軸，元/噸)99項目20212022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2鋰精礦進口對應LCE(噸碳酸鋰進口量(噸國內鋰資源自供(噸211,71381,01790,79220,14522,5725,7639,09824,92323,05828,39132,57828,71327,13723,84238,9279,09834,31534,31534,315鋰資源合計(噸383,52237,45834,35836,94037,43343,69660,54751,04549,10748,76241,22760,43754,28954,28960,191碳酸鋰產(chǎn)量(噸氫氧化鋰產(chǎn)量(噸240,00026,17826,67629,24431,73421,31030,31929,90632,79824,13534,16826,35436,65125,21034,81325,24635,92521,23530,80224,371鋰鹽產(chǎn)量合計(噸462,76741,81034,87451,49547,44055,65679,30457,55056,78667,04766,17371,75268,410正極材料鋰需求20212022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2正極材料鋰需求三元材料LCE需求(噸磷酸鐵鋰LCE需求(噸 鈷酸鋰LCE需求(噸錳酸鋰LCE需求(噸正極材料LCE需求合計(噸六氟磷酸鋰LCE需求(噸電池材料用量LCE需求(噸其他工業(yè)LCE需求(噸國內LCE需求合計(噸碳酸鋰出口(噸氫氧化鋰出口(噸284,948298,76750,000348,76766,26435,77637,3824,58341,96646432,06833,7004,58338,2834,09348734,40436,0864,58340,67031,13932,8284,58337,4115,71141234,20936,0324,58340,61521,09140,5542,04342,5984,58347,18121,93023,67447,1952,32949,5244,58323,43922,51347,6062,45950,0644,58326,95728,0154902,81259,5954,58364,17928,07430,82960,77763,9084,58368,49126,51829,9253,08561,9154,58366,4988,87721,25825,20140348,3582,54250,8994,58355,48322034,0262,10736,1334,58340,71737,5312,28439,8154,58344,398國內鋰鹽環(huán)節(jié)LCE留存(噸21,436-9,521-10,0852,0621,5304,23918,612-9,866-9,718-9,140-16,263-8,151346電池LCE需求20212022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2需求三元電池LCE需求(噸磷酸鐵鋰電池LCE需求(噸其他電池LCE需求(噸電池LCE需求合計(噸三元材料凈出口對應LCE(噸25,2482,31422,254-4472,31423,654-7872,31428,954-818,2402,31421,714-5202,31426,8742,31430,694-6352,31433,9542,31436,23420,8802,31442,63423,1602,31444,83423,4602,31445,13420,3402,31437,4542,7812,31421,1342,7812,31430,0742,781鋰國內電池正極環(huán)節(jié)LCE留存(噸49,9688,2753,658-1,3304,9971,0913,8165,2903,4393,0894,4502,540(385)5,587(1,904)動力電池裝車情況20212022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2電動車求環(huán)節(jié)鋰三元電池裝車量用LCE(噸磷酸鐵鋰電池裝車量用LCE(噸實際上車用鋰量(噸三元電池出口用LCE(噸磷酸鐵鋰電池出口量用LCE(噸儲能電池用量(GWh儲能電池量用LCE(噸59,44047,88084,6404,6809,32086,56083,5205,3408,86085,0006,6406,120884008821,200820,46088,80022,6604,56085,00023,9404,88084,3206,4204,3208需需國內電池環(huán)節(jié)LCE留存(噸55,9883,2196,8076,0375,4095,9803,0247,4847,0296,8115,261-2,047-3,393-3,263-4,509全產(chǎn)業(yè)鏈庫存變化(噸127,3921,9733796,76911,93611,31125,4522,909750760-6,552-7,658-3,432對應當年需求月份數(shù)(月2.82.22.22.32.52.73.23.23.23.33.13.02.9Feb-18Apr-18Jun-18AugFeb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-2325002000150010005000國內月度公開招標量(GW)5029.6629.6626.5720.439月22月4月2023數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，浙商證券研究所500%400%300%200%新增裝機當月值當月同比新增裝機累計值累計同比2022月度公開招標量(GW)同比增速-2022年招標175.5GW，2023年光伏裝機量同比增速有望接近60%。2023年1月光伏招標量超過30GW，同比增長24%。2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球光伏新增裝機（GW）237.4336.5427.621%42%27%22%48同比增速（%）46%歐洲（GW）45同比增速（%）美國（GW）41同比增速（%）9789同比增速（%）印度（GW）4同比增速（%）其他國家（GW）4447同比增速（%）1200%1000%800%600%400%200%0注：2月為累計值風電新增裝機當月值（GW）當月同比（右）50國內季度公開招標量（GW）同比增速（右）數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)月度電力工業(yè)運行簡況、國家能源局，浙商證券研究所新增裝機當月值當月同比新增裝機累計值累計同比季度公開招標量同比增速招標量高增+明確政策規(guī)劃+疫情放開，明年風電裝機增速有望超40%2021A2022E2023E2024E2025E全球風電新增裝機（GW）947694137YoY-18%23%22%19%陸風新增裝機（GW）727085101YoY22%19%16%31355160歐洲（GW）美洲（GW）非洲及中東地區(qū)（GW）21223其他亞太地區(qū)（GW）76689海風新增裝機（GW）217920YoY-67%33%50%44%2356歐洲（GW）34445美洲（GW）00123其他亞太地區(qū)（GW）11245根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，2022年，全球新能源汽車銷量達到1082.4萬輛，同比增長61.6%。9000008000007000006000005000004000003000002000000Jan-20Sep-20Jan-21Sep-21Jan-22Sep-22Jan-23900%800%600%500%400%300%200%800006000040000200000Jan-20Sep-20Jan-21Sep-21Jan-22Sep-22Jan-23450%400%350%300%250%200%4500004000003500003000002500002000000Jan-20Sep-20Jan-21Sep-21Jan-22Sep-22Jan-23500%400%300%200%8000006000004000002000000Jan-20Sep-20Jan-21Sep-21Jan-22Sep-22Jan-23300%250%200%2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球新能源汽車銷量（萬輛）6702537116%64%28%中國新能源汽車銷量（萬輛)689950同比增速（%）201%96%歐洲新能源汽車銷量（萬輛)210231275478同比增速（%）22%42%美國新能源汽車銷量（萬輛)216259同比增速（%）83%80%61%24%20%48同比增速（%）根據(jù)CNESA統(tǒng)計，國內2022年1-12月鋰電儲能中標釋放約38.6GWh。2022年中國儲能鋰電池出貨量達到130GWh，同比增速達170%。03530252050全球新型儲能市場累計容量（GWh）全球新型儲能市場新增容量（Gwh）年增長率（%）同比增長率（%）350%300%250%200%50%0%-50%2016201720182019202020212022Q3美國儲能累計裝機容量（GWh）美國儲能新增裝機容量（GWh美國儲能累計裝機容量（GWh）454025205086420201120122013201420152016201720182019202020212022中國新型儲能市場新增容量（GWh） 中國新型儲能市場新增容量（GWh） 20152016201720182019202020212022E歐洲儲能累計裝機容量（GWh）歐洲儲能新增裝機容量（GWh）800%700%600%500%400%300%200%0%-100%2020A2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球儲能新增裝機（GWh）10.722.456.9114.0174.7284.3同比增速（%）109%154%100%53%63%中國儲能新增裝機（GWh)3.04.214.2同比增速（%）40%238%92%83%75%其他國家儲能新增裝機（GWh)7.718.242.786.7124.8197.0同比增速（%）136%135%103%44%58%經(jīng)濟復蘇力度不及預期下游需求不及預期測算偏差風險D以報告日后的6個月內，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2、中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%10%以上；3、看淡：行業(yè)指數(shù)