XXXX中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報(bào)告

2021中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報(bào)告北京融美科技提供融美科技是一家專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)開發(fā)商二零一五年八月目錄第一章：互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生一、互聯(lián)網(wǎng)金融的定義及特點(diǎn)〔一〕互聯(lián)網(wǎng)金融的定義〔二〕互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的原因〔一〕經(jīng)濟(jì)開展驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)金融的變革〔二〕互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)普及奠定用戶根底〔三〕網(wǎng)絡(luò)渠道的拓展降低本錢、增加用戶數(shù)量〔四〕小微企業(yè)的融資需求刺激互聯(lián)網(wǎng)金融的開展〔五〕大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的技術(shù)革命改變傳統(tǒng)融資模式〔六〕利率管制為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供套利空間〔七〕融資來源及經(jīng)營地域限制倒逼互聯(lián)網(wǎng)金融的開展三、路徑分析〔一〕基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)虛擬渠道的建立與拓展〔二〕信息處理技術(shù)擴(kuò)展金融效勞生產(chǎn)可能性邊界〔三〕獲取金融牌照造成壟斷效應(yīng)〔四〕與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)融合打造綜合平臺(tái)第二章：業(yè)態(tài)分析一、資金籌集〔一〕眾籌——通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資金籌集〔二〕P2P網(wǎng)貸——基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上貸款〔三〕電商小貸——電商企業(yè)網(wǎng)上貸款業(yè)務(wù)二、資金融通〔一〕銀行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)〔二〕證券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展證券業(yè)務(wù)〔三〕基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展基金銷售業(yè)務(wù)〔四〕保險(xiǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)三、第三方支付——獨(dú)立的第三方支付結(jié)算平臺(tái)〔一〕定義分類〔二〕行業(yè)現(xiàn)狀〔三〕第三方移動(dòng)支付市場〔四〕基金第三方支付結(jié)算四、虛擬貨幣——通過計(jì)算機(jī)技術(shù)生成的非實(shí)體貨幣〔一〕虛擬貨幣的產(chǎn)生〔二〕虛擬貨幣的定義〔三〕虛擬貨幣分類第三章：互聯(lián)網(wǎng)金融的開展一、傳統(tǒng)金融向互聯(lián)網(wǎng)金融的延伸〔一〕銀行的線上化〔二〕券商的線上化〔三〕保險(xiǎn)公司的線上化〔四〕小額貸款公司的線上化二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的金融布局〔一〕阿里巴巴〔二〕騰訊〔三〕百度的金融布局〔四〕京東的金融布局第四章：互聯(lián)網(wǎng)金融SWOT分析一、互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢S〔一〕本錢優(yōu)勢〔二〕效率優(yōu)勢〔三〕技術(shù)優(yōu)勢二、互聯(lián)網(wǎng)金融劣勢W〔一〕金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)缺乏〔二〕信用體系欠缺〔三〕風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)缺乏三、互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)機(jī)O〔一〕行業(yè)信息共享〔二〕與傳統(tǒng)金融融合四、互聯(lián)網(wǎng)金融威脅T〔一〕規(guī)模逐漸擴(kuò)大，競爭日趨劇烈〔二〕監(jiān)管缺乏，法律不完善，容易觸及法律紅線〔三〕利率市場化使得市場利差縮小第五章：互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理一、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)〔一〕法律風(fēng)險(xiǎn)〔二〕信用風(fēng)險(xiǎn)〔三〕運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)〔四〕業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)〔五〕貨幣風(fēng)險(xiǎn)二、風(fēng)險(xiǎn)的管理〔一〕健全監(jiān)管體制，提高風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)〔二〕完善征信體系，實(shí)現(xiàn)信息共享〔三〕普及大數(shù)據(jù)分析，進(jìn)行信用考核〔四〕實(shí)現(xiàn)第三方資金托管，清算結(jié)算別離〔五〕構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)平安體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防〔六〕控制企業(yè)規(guī)模，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)〔七〕創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，躲避利率風(fēng)險(xiǎn)〔八〕加強(qiáng)虛擬貨幣監(jiān)管，完善貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理第六章:互聯(lián)網(wǎng)金融的開展趨勢一、從互聯(lián)網(wǎng)金融開展到物聯(lián)網(wǎng)金融二、第三方支付公司由支付結(jié)算功能轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣鹑谛谄髽I(yè)三、形成互聯(lián)網(wǎng)金融門戶網(wǎng)站的C2B模式四、P2P中期仍需保持線上線下結(jié)合模式五、貨幣虛擬化第一章：互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生一、互聯(lián)網(wǎng)金融的定義及特點(diǎn)〔一〕互聯(lián)網(wǎng)金融的定義互聯(lián)網(wǎng)金融是指以互聯(lián)網(wǎng)為效勞平臺(tái)進(jìn)行的一切金融活動(dòng)，如線上支付，線上資金籌集以及線上理財(cái)?shù)冉鹑谛?。整個(gè)金融活動(dòng)的開展、進(jìn)行和完成均應(yīng)以互聯(lián)網(wǎng)為依托，有效突破了傳統(tǒng)金融在時(shí)間、地域上的限制，解決信息不對稱的問題，使資源配置更加方便、快捷、透明、有效。金融的本質(zhì)是貨幣的發(fā)行、資金的籌集、融通以及支付結(jié)算，因此互聯(lián)網(wǎng)金融可以分為：籌集類、融通類、第三方支付以及貨幣類互聯(lián)網(wǎng)金融效勞平臺(tái)?！捕郴ヂ?lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)1、資源開放化基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身帶來的開放性社會(huì)資源共享精神，所有使用網(wǎng)絡(luò)的人都能因此不受限制的獲得互聯(lián)網(wǎng)提供的資源，因此基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開展起來的互聯(lián)網(wǎng)金融，兼具互聯(lián)網(wǎng)資源的開放性和共享性兩個(gè)主要特點(diǎn)。資源開放化的互聯(lián)網(wǎng)金融使用戶獲取資源信息的方式更加自由，同時(shí)拓展了互聯(lián)網(wǎng)金融受眾的有效邊界。2、本錢集約化傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融相比最大的弱勢在于嚴(yán)重的信息不對稱，由于互聯(lián)網(wǎng)的開放和共享性，互聯(lián)網(wǎng)金融市場中的信息不對稱程度被極大的削弱。資金供求雙方可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)完成信息甄別、匹配、定價(jià)及交易等流程，減少傳統(tǒng)中介的介入，降低了交易過程中的本錢。據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)報(bào)道，阿里金融單筆小微信貸的操作本錢為元，而銀行的單筆信貸操作本錢在2000元左右。阿里金融實(shí)現(xiàn)低信貸本錢的原因在于“互聯(lián)網(wǎng)微貸技術(shù)〞，即用戶的申貸、支用、還貸均可在網(wǎng)上完成，這極大地降低了本錢。3、選擇市場化互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生不僅為傳統(tǒng)金融市場的參與者提供了一個(gè)展示產(chǎn)品的平臺(tái)，也提供了更多的金融產(chǎn)品可供選擇，這些金融產(chǎn)品有更具競爭力的收益率，更低的進(jìn)入門檻，金融市場的參與者可以在市場上自由選擇適宜的產(chǎn)品。優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品的大量出現(xiàn)也加劇了金融機(jī)構(gòu)間的競爭，金融市場由資源壟斷型市場逐漸轉(zhuǎn)換為自由選擇型市場。4、渠道自主化傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的銷售渠道非常有限，大多集中在銀行、券商等傳統(tǒng)的大型金融機(jī)構(gòu)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的開展，電商平臺(tái)、第三方門戶網(wǎng)站、社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)等都可以成為金融產(chǎn)品的銷售渠道，因此金融機(jī)構(gòu)在渠道的選擇方面有了更多的自主性。5、用戶行為價(jià)值化隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來，消費(fèi)者的行為不再只是行為心理學(xué)家研究的對象。運(yùn)用數(shù)據(jù)分析量化用戶行為，了解用戶群的特點(diǎn)，有效進(jìn)行市場細(xì)分，可以定位用戶的需求和偏好，進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，通過為企業(yè)節(jié)省巨額的營銷和銷售本錢進(jìn)而帶來極其巨大的商業(yè)價(jià)值。6、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)使得進(jìn)入金融行業(yè)的門檻降低，一定程度上實(shí)現(xiàn)了普惠，但是這同時(shí)也加劇了該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。缺乏金融風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)的非金融企業(yè)的大量涌入，加之互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)開展迅速，涉及客戶數(shù)量多，一旦出現(xiàn)風(fēng)控事故，極有可能產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，使得風(fēng)險(xiǎn)迅速蔓延以至于造成群體性事件，最終給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)及關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)體造成損失。7、營銷網(wǎng)絡(luò)化互聯(lián)網(wǎng)金融營銷模式實(shí)現(xiàn)了線上——線下的互動(dòng)式營銷，金融產(chǎn)品多是虛擬產(chǎn)品，線上信息能幫助客戶直觀的了解產(chǎn)品訊息，所以這一低本錢高效率的營銷方式獲得了較快的開展。加之社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)效勞的普及，微信、QQ、微博等社交網(wǎng)絡(luò)對信息的病毒式傳播，網(wǎng)絡(luò)在金融營銷中起著越來越突出的作用。8、模式多樣化互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，在結(jié)合的過程中創(chuàng)新了許多商業(yè)模式，比方眾籌模式、網(wǎng)上點(diǎn)對點(diǎn)貸款的P2P模式、與電子商務(wù)企業(yè)合作的貨幣基金銷售模式，當(dāng)然也有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)向互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型的模式。多樣化的模式為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來了活力與創(chuàng)新，但同時(shí)也給監(jiān)管帶來了困難。表互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)模式列表類型包含內(nèi)容行業(yè)特點(diǎn)舉例資金籌集眾籌創(chuàng)意類工程的發(fā)起者通過在線平臺(tái)向投資者籌集資金大家投P2P網(wǎng)貸個(gè)人或個(gè)體商戶基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行貸款 一人人貸電商小貸電商企業(yè)利用平臺(tái)積累的企業(yè)數(shù)據(jù)完成小額貸款需求的信用審核并放貸阿里小貸資金融通銀行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)招商銀行證券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展證券業(yè)務(wù)國泰君安基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展基金業(yè)務(wù)天弘基金保險(xiǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)眾安在線貨幣支付第三方支付獨(dú)立于商戶和銀行的在線支付和結(jié)算平臺(tái)支付寶貨幣發(fā)行虛擬貨幣通過計(jì)算機(jī)技術(shù)生成的非實(shí)體貨幣比特幣二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的原因〔一〕經(jīng)濟(jì)開展驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)金融的變革從20世紀(jì)90年代開始，中國經(jīng)濟(jì)就一直處于高速開展?fàn)顟B(tài)，年均GDP增長速度到達(dá)10%以上。經(jīng)濟(jì)的高速開展使得居民收入持續(xù)穩(wěn)定增長，城鎮(zhèn)居民可支配收入從2000年的2689元快速增長到2021年的26955元，人均可支配收入增長了10倍有余。城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)從2000年的39.6%下降到2021年的35%，說明家庭必需品支出在家庭總收入的比重在不斷下降。圖2000-2021年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和家庭恩格爾系數(shù)^?A*.?可支配收入的增長和家庭恩格爾系數(shù)的下降都說明中國居民的生活水平有了實(shí)質(zhì)性的提高，消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)大，并開始由量向質(zhì)的轉(zhuǎn)變。消費(fèi)水平的提高并沒有降低中國居民的儲(chǔ)蓄率，2000年中國居民儲(chǔ)蓄率為63%，雖然這一比例逐年下降，但由于投資渠道狹窄及居民保守的消費(fèi)、投資習(xí)慣，居民儲(chǔ)蓄率依然處于高水平。然而隨著物價(jià)持續(xù)上漲，較低的銀行存款利率與較高的通貨膨脹率之間的沖突使財(cái)富保值增值成為人民群眾關(guān)心的首要問題。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的開展，中小企業(yè)數(shù)量快速增長，到達(dá)全國企業(yè)總數(shù)量的98%以上，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)開展中起著越來越重要的作用。加之企業(yè)間交易的愈加頻繁，中小企業(yè)對資金融通的便捷性有著更急迫的需求。經(jīng)濟(jì)的開展促進(jìn)了商品交易的繁榮，財(cái)產(chǎn)性與非財(cái)產(chǎn)性收入增長提高了人民收入水平，也為中小企業(yè)數(shù)量的不斷擴(kuò)大提供了根底，傳統(tǒng)金融已無法滿足居民及中小企業(yè)對高效、便捷金融效勞的潛在需求。〔二〕互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)普及奠定用戶根底根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的?第33次中國互聯(lián)網(wǎng)開展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告?顯示，截至2021年12月底，中國網(wǎng)民規(guī)模已經(jīng)到達(dá)億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到45.8%，較2021年底提升了個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，中國5億的 網(wǎng)民規(guī)模說明了隨著移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的大范圍覆蓋及智能 的價(jià)格持續(xù)下降， 的使用極大的促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)的普及，成為目前互聯(lián)網(wǎng)用戶增長的主要來源。截至2021年12月，全國開展在線銷售的企業(yè)比例為23.5%，全國開展在線采購的企業(yè)比例為26.8%，利用互聯(lián)網(wǎng)開展?fàn)I銷推廣活動(dòng)的企業(yè)比例為20.9%，說明越來越多的企業(yè)在通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)。互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)量快速增長和互聯(lián)網(wǎng)在企業(yè)商務(wù)活動(dòng)中的廣泛運(yùn)用為互聯(lián)網(wǎng)金融開展奠定了用戶根底。圖中國網(wǎng)民規(guī)模和互聯(lián)網(wǎng)普及率70?DQ圖中國網(wǎng)民規(guī)模及其占網(wǎng)民比例≡??1.l得益于互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)設(shè)備的普及，中國網(wǎng)民數(shù)量快速增加，這為電子商務(wù)的開展奠定了根底。中國的電子商務(wù)從20世紀(jì)90年代初興起，經(jīng)過20年的迅速開展，2021年電子商務(wù)交易規(guī)模到達(dá)9.9萬億元。2021年GDP總量為56.9萬億元，電子商務(wù)交易規(guī)模占到GDP總量的17%,電子商務(wù)在國民經(jīng)濟(jì)開展中發(fā)揮著越來越重要的作用，這也為互聯(lián)網(wǎng)金融的開展帶來了契機(jī)。在電子商務(wù)體系中，互聯(lián)網(wǎng)金融是必不可少的一環(huán)。傳統(tǒng)的電子商務(wù)包括商務(wù)信息流，資金流和物流三個(gè)方面，其中資金流關(guān)系到企業(yè)的生存和開展，對企業(yè)至關(guān)重要。新型電子商務(wù)所涉及的交易擺脫了時(shí)間和空間上的限制，對資金流的控制那么需要第三方支付和傳統(tǒng)渠道外的資金支持。新型電子商務(wù)使得商品交易的時(shí)間大大縮短，這也對更加快捷的支付和資金融通提出了新的要求。因此，電子商務(wù)的快速開展使得更多的企業(yè)對快捷的資金效勞需求進(jìn)一步加大。2003-2021年電子商務(wù)市場交易規(guī)模互聯(lián)網(wǎng)在居民生活中和企業(yè)經(jīng)營開展中滲透率加深，加之電子商務(wù)的開展促使企業(yè)更加需要高效便捷的金融效勞，這些為互聯(lián)網(wǎng)金融的快速開展奠定了廣闊的用戶根底?！踩尘W(wǎng)絡(luò)渠道的拓展降低本錢、增加用戶數(shù)量自從進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代以來,以互聯(lián)網(wǎng)為主的現(xiàn)代信息和通信技術(shù)快速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)改變了企業(yè)與客戶傳統(tǒng)的供求方式，擴(kuò)大了品牌的影響力。越來越多的企業(yè)認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)渠道的拓展對企業(yè)開展的重要性。對于企業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)營銷渠道構(gòu)建的優(yōu)勢主要表達(dá)在本錢的節(jié)約與用戶數(shù)量的增長上，這兩點(diǎn)也是企業(yè)長期開展的立足點(diǎn)。首先是時(shí)間本錢的節(jié)約。通過互聯(lián)網(wǎng)信息的傳播，產(chǎn)品信息可以瞬間到達(dá)另一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)終端，時(shí)間本錢趨近于零。其次是營銷本錢的節(jié)約。在網(wǎng)絡(luò)推廣下，銷售信息以低廉的本錢在互聯(lián)網(wǎng)用戶之間傳播，相對于其他媒介的營銷推廣，互聯(lián)網(wǎng)低廉的本錢顯而易見?；ヂ?lián)網(wǎng)的應(yīng)用在一定程度上弱化了渠道中間商的作用，極大地降低了其通路本錢。在用戶拓展上，互聯(lián)網(wǎng)金融突破了地域的限制，所有使用互聯(lián)網(wǎng)的人群均為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)潛在的用戶。企業(yè)通過對用戶的地域分布、年齡、性別、收入、職業(yè)、婚姻狀況和愛好等根本資料分析處理，有針對性的投放廣告，并根據(jù)用戶特點(diǎn)做定點(diǎn)投放和跟蹤分析，對廣告效果做出客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。網(wǎng)絡(luò)營銷的精準(zhǔn)定位，將局部潛在客戶變?yōu)槠髽I(yè)實(shí)際用戶，在一定程度上幫助企業(yè)拓展了用戶群體?！菜摹承∥⑵髽I(yè)的融資需求刺激互聯(lián)網(wǎng)金融的開展小微企業(yè)不僅是國家財(cái)政收入的重要來源，還在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)新科技進(jìn)步、緩解就業(yè)壓力等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，中國小微企業(yè)納稅額度占國家稅收總額的50%，創(chuàng)造的產(chǎn)品和效勞價(jià)值占GDP總額的60%。國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，小微企業(yè)完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)。據(jù)宜信發(fā)布的?三十六城市小微企業(yè)經(jīng)營與融資調(diào)研報(bào)告?顯示，中國小微企業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)超過2億，占總就業(yè)人數(shù)近25%。由此可見，小微企業(yè)在中國國民經(jīng)濟(jì)的開展中起到了不可替代的作用。然而，小微企業(yè)的規(guī)模小、固定資產(chǎn)比重低、財(cái)務(wù)信息透明度低等經(jīng)營特征使其面臨融資障礙。信息不對稱所帶來的高融資本錢更使小微企業(yè)外部融資難上加難。因此，從融資渠道來看，目前中國小微企業(yè)仍舊偏向于內(nèi)源融資的方式獲得資金，從銀行貸款的小微企業(yè)僅有少局部。宜信公司在對36個(gè)城市共3231家小微企業(yè)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，曾申請銀行貸款的企業(yè)僅占30%。小微企業(yè)貸款困難，主要因?yàn)殂y行對申請材料和資質(zhì)要求嚴(yán)格，而小微企業(yè)的資金流動(dòng)性大、存貨及資金周轉(zhuǎn)時(shí)間短等經(jīng)營特點(diǎn)又無法滿足這些要求，從而決定了其從商業(yè)銀行獲得貸款具有很大的難度。小微企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中對流動(dòng)比率及速動(dòng)比率要求較高，調(diào)查顯示大局部企業(yè)要求貸款審批時(shí)效不超過10個(gè)工作日。然而由于大局部小微企業(yè)在辦理貸款時(shí)無法提供大量標(biāo)準(zhǔn)的申請資料，使得其申請傳統(tǒng)金融貸款的時(shí)間長，手續(xù)復(fù)雜，從而降低了小微企業(yè)的貸款意愿。另外，傳統(tǒng)金融資金借貸過程中普遍存在信息不對稱的問題。處于信息劣勢方的商業(yè)銀行為了能夠準(zhǔn)確有效地找到優(yōu)質(zhì)客戶，保證貸款本息的平安回收，必然會(huì)有信息本錢的產(chǎn)生。由于小微企業(yè)缺乏完善的信用記錄，信息很少披露，銀行需要花費(fèi)很高的本錢去識(shí)別企業(yè)的真實(shí)情況。而且，為了保證貸款本息的平安回收，銀行需要加強(qiáng)對小微企業(yè)的監(jiān)督和約束，如監(jiān)控小微企業(yè)經(jīng)營狀況的變化。在采用這些監(jiān)督手段的過程中所產(chǎn)生的代理本錢也隨監(jiān)管力度的加強(qiáng)而增長。為了補(bǔ)償商業(yè)銀行給小微企業(yè)貸款所產(chǎn)生的本錢，小微企業(yè)除了要支付較高的利率，還要支付評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、公證費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等多項(xiàng)費(fèi)用。因此，這種信息不對稱帶來的高額融資本錢也成為小微企業(yè)融資困境的原因。圖小微企業(yè)未申請貸款原因互聯(lián)網(wǎng)金融依托計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)處理，大幅擴(kuò)寬金融生態(tài)領(lǐng)域的邊界。而免于實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、24小時(shí)營業(yè)、準(zhǔn)入門檻低的特點(diǎn)使互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提高了金融效勞的覆蓋面。與電子商務(wù)緊密合作降低了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)獲取小微企業(yè)信息的本錢，促進(jìn)交易達(dá)成。利用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，任何互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都能對訂單進(jìn)行批量處理，從而提高了效率。這些特點(diǎn)均為小微企業(yè)融資提供了便利條件，逐步解決了小微企業(yè)融資難的問題。央行在?2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告?中顯示，截至2021年6月末，阿里小貸投入貸款總額已超過1000億元。根據(jù)阿里巴巴平臺(tái)調(diào)研數(shù)據(jù)，融資需求在50萬以下的企業(yè)約占55.3%，200萬以下的約占87.3%。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)的融資提供了高效、便捷的途徑，不斷增長的小微企業(yè)融資需求促成了互聯(lián)網(wǎng)金融的開展。〔五〕大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的技術(shù)革命改變傳統(tǒng)融資模式金融的核心是跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換。貸款的回收一般依靠銀行對企業(yè)財(cái)務(wù)信息的分析和預(yù)測，并且一般要求抵押品或質(zhì)押品來保證貸款本息的平安性。而對于財(cái)務(wù)信息不完整、企業(yè)規(guī)模小、抵押品缺乏的小微企業(yè)那么無法從銀行獲得貸款。大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)的出現(xiàn)改變了這一傳統(tǒng)模式。阿里金融基于阿里巴巴B2B、淘寶、天貓等電子商務(wù)平臺(tái)上累積的客戶交易等數(shù)據(jù)為小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供小額信貸等業(yè)務(wù)。截至2021年2月，阿里金融效勞的小微企業(yè)已經(jīng)超過70萬家。小微企業(yè)大量數(shù)據(jù)的運(yùn)算即是依賴互聯(lián)網(wǎng)的云計(jì)算技術(shù)。阿里小貸的微貸技術(shù)包含了大量數(shù)據(jù)模型，需要使用大規(guī)模集成計(jì)算，微貸技術(shù)過程中通過大量數(shù)據(jù)運(yùn)算，確定買家和賣家之間的關(guān)聯(lián)度風(fēng)險(xiǎn)概率的大小、交易集中度等。正是應(yīng)用了大規(guī)模的云計(jì)算技術(shù)，使得阿里小貸有能力調(diào)用如此龐大的數(shù)據(jù)，以此來判斷小微企業(yè)的信用。不僅保證其平安、高效，也降低阿里小貸的運(yùn)營本錢。大數(shù)據(jù)或稱巨量資料，指的是所涉及的資料量規(guī)模巨大到無法通過目前主流軟件工具在合理時(shí)間內(nèi)到達(dá)擷取、管理、處理并整理成為幫助企業(yè)經(jīng)營決策的資訊。而云計(jì)算是大數(shù)據(jù)的技術(shù)根底，大數(shù)據(jù)與云計(jì)算的關(guān)系就像一枚硬幣的正反面一樣密不可分。大數(shù)據(jù)必然無法用單臺(tái)的計(jì)算機(jī)進(jìn)行處理，必須采用分布式計(jì)算架構(gòu)。它的特色在于對海量數(shù)據(jù)的挖掘，但它必須依托于云計(jì)算的分布式處理、分布式數(shù)據(jù)庫、云存儲(chǔ)和虛擬化技術(shù)。大數(shù)據(jù)主要分為以下幾個(gè)領(lǐng)域：產(chǎn)業(yè)應(yīng)用射蠢采集 . 19鋸顯就I大數(shù)據(jù)

??

盛露清理 ? 踐牖分析I存儲(chǔ)雷理J3 Ol,?≡..?阿里、京東等電子商務(wù)企業(yè)可以獲得商戶的日常交易信息、訂單信息，通過交易信息數(shù)據(jù)處理分析可以得出商戶基于該平臺(tái)交易本身的實(shí)際資信水平，從而確定是否向商戶發(fā)放貸款以及貸款額度。在整個(gè)過程中增加了可信融資者的范圍，之前未被納入的基于平臺(tái)交易的小微企業(yè)群可以獲得一定的融資。大數(shù)據(jù)的運(yùn)用使得企業(yè)獲得貸款的過程快捷、靈活。阿里小微金融集團(tuán)在2021年5月18日當(dāng)天，2個(gè)小時(shí)內(nèi)向萬家淘寶商戶放出3億元信用貸款，平均每個(gè)商戶獲得萬元人民幣。所有的貸款均在線上完成，根本不涉及抵押擔(dān)保，并且沒有信貸人員、中介人員的介入。〔六〕利率管制為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供套利空間中國人民銀行劃定的存款基準(zhǔn)利率活期存款利率為0.35%，一年定期存款利率為3.00%，銀行存款利率最高上浮10%。而余額寶-增利寶基金把所募集的客戶資金投向銀行協(xié)議存款，2021年末7天年化收益率一度高達(dá)6.76%。協(xié)議存款的利率浮動(dòng)比例可與銀行協(xié)商，而一般銀行存款利率那么有上限的規(guī)定。由于此前規(guī)定基金公司協(xié)議存款提前取款不罰息，在2021年市場資金面偏緊〔7天期SHIBOR一度超過10%〕的情況下，協(xié)議存款利率也水漲船高，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以通過吸收客戶大量一般存款而轉(zhuǎn)存協(xié)議存款提高收益，并且保持較高的流動(dòng)性，這極大地促進(jìn)了余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的快速開展。圖2021年至今1WShibor走勢a.[H?≡.Q4?1ioo?I-DD0?―JlMGhibelr走勢CIJM飪〔七〕融資來源及經(jīng)營地域限制倒逼互聯(lián)網(wǎng)金融的開展民間借貸的開展是由于普通個(gè)人和小微企業(yè)無法從正常的金融渠道獲得融資。小貸公司融資來源和地域的限制已成為制約其開展的瓶頸。1、融資來源限制中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國人民銀行?關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見?中規(guī)定：小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金；在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。2、經(jīng)營地域限制各地方在成立小額貸款公司時(shí)大多規(guī)定其不得從事其他經(jīng)營活動(dòng)、不得對外投資、不得設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、不得跨縣級(jí)行政區(qū)域發(fā)放貸款。在中國，小微企業(yè)數(shù)量較多，融資需求也極為旺盛，傳統(tǒng)的民間借貸市場信息不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重，借貸利率有時(shí)甚至高達(dá)數(shù)倍，導(dǎo)致這些企業(yè)往往進(jìn)入高利貸的惡性循環(huán)，最后無法還款，容易發(fā)生群體性事件。傳統(tǒng)的民間借貸需要中間方，這推高了借貸利率。而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的開展那么為雙方提供了一個(gè)直接對接的平臺(tái)，突破了借款人、出借人的地域和時(shí)間限制，引導(dǎo)資金合理高效的配置資源。三、路徑分析〔一〕基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)虛擬渠道的建立與拓展傳統(tǒng)金融著重效勞于占比20%的大客戶，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)那么以小微客戶為突破口，選定剩余80%的“長尾〞客戶作為效勞對象，集合了更為廣闊的客戶群體。隨著信息時(shí)代的開展，突破了時(shí)間地域限制的互聯(lián)網(wǎng)為企業(yè)提供了更為廣闊的運(yùn)作空間。客戶效勞由物理網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)為虛擬網(wǎng)絡(luò)，有效整合了交易、支付、理財(cái)?shù)冉鹑跇I(yè)態(tài)。在這一階段，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所發(fā)揮的價(jià)值更多表達(dá)在客戶接觸和效勞渠道由實(shí)體向虛擬的轉(zhuǎn)變。以券商正在構(gòu)建的綜合理財(cái)效勞賬戶為例，客戶以互聯(lián)網(wǎng)為運(yùn)作平臺(tái)，可以根據(jù)自身需求實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、融資融券等效勞的集成。與傳統(tǒng)券商的物理渠道相比，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)使金融效勞的本錢更低，效率更快。為此，各大券商正積極向監(jiān)管層申報(bào)綜合理財(cái)賬戶試點(diǎn)方案，預(yù)計(jì)未來會(huì)有政策上的突破。圖證券網(wǎng)絡(luò)綜合理財(cái)賬戶央擰大豳支付系統(tǒng)證揩交 信用交居曝戶 易賺戶網(wǎng)上院合、 -理財(cái)代戶理題產(chǎn) 第貸交s?限戶 易賺產(chǎn)消費(fèi)支何斐跟戶O?5.?此外，類似券商綜合理財(cái)賬戶的效勞還有券商網(wǎng)上商城，雪球網(wǎng)投資社區(qū)以及以阿里巴巴為代表的“電商+金融〞模式的效勞等。虛擬渠道的建立已成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的普遍訴求。虛擬渠道的建立具有以下幾點(diǎn)要求：進(jìn)入門檻低，邊界大，可以容納更為廣泛的參與主體；產(chǎn)品多樣化，滿足不同客戶群體的需求；交易本錢低，參與方式簡單。這也是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開展需要完成第一階段“虛擬渠道的建設(shè)〞跨入第二階段“利用大數(shù)據(jù)信息處理技術(shù)擴(kuò)大金融效勞生產(chǎn)可能性邊界〞所必備的要求?！捕承畔⑻幚砑夹g(shù)擴(kuò)展金融效勞生產(chǎn)可能性邊界第一階段虛擬渠道的建立是傳統(tǒng)金融行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)金融過渡的根本，也是為新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)生存開展建立起產(chǎn)品效勞得以傳遞的渠道，第二個(gè)階段的發(fā)展表達(dá)為金融產(chǎn)品效勞的競爭，即產(chǎn)品的多樣化與個(gè)性化。而完成這一點(diǎn)需要互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)的市場細(xì)分。由于顧客年齡、性別、文化程度和財(cái)富水平的差異，投資者的理財(cái)需求各不相同，需要的理財(cái)產(chǎn)品也種類各異。企業(yè)假設(shè)想擴(kuò)大其市場份額，必須分辨出它可效勞的具有吸引力的細(xì)分市場，按需制定產(chǎn)品、提供效勞。隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融可借助大數(shù)據(jù)的使用實(shí)現(xiàn)客戶效勞的精確定位和無縫推送?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)用數(shù)據(jù)處理可以將客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、理財(cái)記錄等信息采集、歸納、分類，篩選出能有效效勞的客戶群體有的放矢。面對顧客需求的差異化，企業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)根據(jù)所搜集的信息設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品以滿足不同用戶的多樣需求。目前只有私人銀行、券商資管方案可以為少數(shù)高收入客戶提供個(gè)性化理財(cái)效勞，此類效勞在傳統(tǒng)金融企業(yè)中本錢較高且難以實(shí)現(xiàn)。因此在這一階段，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)勢表現(xiàn)為信息處理技術(shù)擴(kuò)展了金融效勞生產(chǎn)可能性邊界，使金融運(yùn)作效率進(jìn)一步提升。根據(jù)大數(shù)據(jù)的處理，目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融效勞目標(biāo)群體由小微客戶向中小型客戶擴(kuò)展，并逐漸納入了傳統(tǒng)金融的核心客戶?；ヂ?lián)網(wǎng)金融客戶群體針對這些目標(biāo)客戶，業(yè)界在運(yùn)用大數(shù)據(jù)開發(fā)個(gè)性、多樣化的理財(cái)產(chǎn)品方面仍處于探索階段，極少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在此方面取得了一定成就，開展前景可觀。以阿里小貸為例，通過對小企業(yè)在阿里巴巴、淘寶網(wǎng)上經(jīng)營的信用記錄、交易情況、投訴頻率等百余項(xiàng)指標(biāo)信息的計(jì)算分析，阿里小貸能夠以較低的本錢和風(fēng)險(xiǎn)尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶為其提供貸款效勞。阿里小貸結(jié)構(gòu)大數(shù)據(jù)優(yōu)勢使得阿里巴巴金融平臺(tái)向其它金融領(lǐng)域延伸，目前已涉及網(wǎng)上支付、小額信貸、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、理財(cái)效勞等諸多領(lǐng)域，未來金融布局還將進(jìn)一步多樣化。此外，傳統(tǒng)金融企業(yè)對大數(shù)據(jù)的理解和認(rèn)知也逐漸有所提高，也開始利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行客戶信息的分析，據(jù)此提供金融效勞。例如，招商銀行通過客戶交易記錄識(shí)別小微企業(yè)客戶，并運(yùn)用遠(yuǎn)程銀行和云轉(zhuǎn)借實(shí)施交叉銷售。綜上所述，信息處理技術(shù)的開展提高了金融運(yùn)作效率，使金融效勞生產(chǎn)可能性邊界得以拓寬?；ヂ?lián)網(wǎng)金融效勞目標(biāo)群體也因此由小微客戶向中小型客戶、甚至傳統(tǒng)金融核心客戶擴(kuò)展。為滿足廣闊客戶群體的需求，互聯(lián)網(wǎng)金融未來開展的趨勢應(yīng)是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用數(shù)據(jù)的獲取、開發(fā)、處理和量化分析，為市場提供多樣化產(chǎn)品與效勞?！踩倡@取金融牌照造成壟斷效應(yīng)以上兩個(gè)階段，是互聯(lián)網(wǎng)金融在渠道和產(chǎn)品上的升級(jí)。經(jīng)過上述兩個(gè)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)從渠道、數(shù)據(jù)、用戶等方面截留了局部銀行原有的客戶以及大部分銀行不面對的客戶。進(jìn)一層次的需求那么向金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，截留銀行的資金流。而業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變與資金截留的關(guān)鍵便是獲取金融牌照，造成壟斷效應(yīng)，即互聯(lián)網(wǎng)金融開展的第三個(gè)階段。金融牌照是互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)資金掌控的關(guān)鍵，而目前互聯(lián)網(wǎng)金融大多數(shù)模式的資金來源與去向仍然需要通過銀行，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不具備銀行的資質(zhì)，不可攬儲(chǔ)及放貸。獲取金融牌照是互聯(lián)網(wǎng)形成壟斷的必要過程，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可通過自身的優(yōu)勢擺脫銀行資金流的控制，并且占領(lǐng)資金市場形成壟斷效應(yīng)。順應(yīng)市場需求，監(jiān)管部門已給淘寶、騰訊等企業(yè)頒發(fā)了金融牌照。類似P2P、余額寶貨幣基金的產(chǎn)品公司也加快申請牌照的腳步。證監(jiān)會(huì)也明確表態(tài)，支持民營企業(yè)申請金融牌照。這將進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融走向第三個(gè)階段，真正與傳統(tǒng)銀行拉開爭奪戰(zhàn)勢。表局部互聯(lián)網(wǎng)公司獲取金融牌照概況互聯(lián)網(wǎng)公司牌照類型阿里巴巴〔支付寶〕第三方支付牌照、基金銷售支付結(jié)算牌照騰訊〔財(cái)付通〕第三方支付牌照、基金銷售支付結(jié)算牌照蘇寧云商〔易付寶〕第三方支付牌照、基金銷售支付結(jié)算牌照百度〔百付寶〕第三方支付牌照、基金銷售支付結(jié)算牌照新浪〔新浪支付〕第三方支付牌照盛大〔盛付通〕第三方支付牌照 一生意寶〔網(wǎng)盛融資擔(dān)?！硴?dān)保許可證好買財(cái)富基金銷售牌照眾祿投顧基金銷售牌照諾亞財(cái)富基金銷售牌照上海東方財(cái)富基金銷售牌照〔四〕與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)融合打造綜合平臺(tái)第三階段主要為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)截留傳統(tǒng)金融行業(yè)的資金流，通過申請金融牌照與傳統(tǒng)金融展開爭奪戰(zhàn)勢。然而，與傳統(tǒng)銀行的爭奪并不是互聯(lián)網(wǎng)金融開展的最終目的與歸宿。在互聯(lián)網(wǎng)金融開展的同時(shí)，傳統(tǒng)金融業(yè)并沒有坐以待斃，而是紛紛“觸網(wǎng)〞，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化。各家銀行從銀行、微信銀行開展到4G自助銀行，從網(wǎng)上支付拓展到O2O模式。種種業(yè)務(wù)領(lǐng)域的開辟促使其在金融效勞渠道、方式、產(chǎn)品銷售以及效勞對象等方面全面互聯(lián)網(wǎng)化。傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合成為必然趨勢。此階段面臨的問題是疊加產(chǎn)品線，對用戶進(jìn)行分層管理，針對不同層級(jí)的用戶提供一攬子金融效勞，打造財(cái)富管理綜合平臺(tái)。提高客戶黏度，使客戶對平臺(tái)的依賴程度成為關(guān)鍵，而決定客戶黏度強(qiáng)弱的關(guān)鍵是平臺(tái)體驗(yàn)。因此，只有將互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合起來，將雙方用戶群體集合分類，增加產(chǎn)品品種的豐富程度，提高操作便捷性，才能增強(qiáng)客戶黏度與用戶活潑度。用戶使用平臺(tái)的頻率越高，越容易增加相關(guān)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)的分析才能更為有效，從而使金融平臺(tái)更好地為客戶提供效勞。第二章：業(yè)態(tài)分析一、資金籌集〔一〕眾籌——通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資金籌集眾籌是指小企業(yè)主、藝術(shù)家、個(gè)人通過互聯(lián)網(wǎng)或者SNS〔SocialNetworkingServiceS，社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)效勞〕向投資人展示工程、活動(dòng)以獲得資金的方式。眾籌參與者分為發(fā)起人、支持者和平臺(tái)。發(fā)起人為資金的需求者，通過向投資人展示工程、活動(dòng)以獲得資金；支持者為提供資金的一方；平臺(tái)為連接發(fā)起人與支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端。眾籌的主要形式是發(fā)起人通過文字、圖片、音頻、視頻等形式介紹工程并預(yù)先設(shè)置目標(biāo)金額、籌款截止日期及回報(bào)，放到網(wǎng)站供支持者瀏覽。網(wǎng)站會(huì)進(jìn)行一定的審核，支持者在瀏覽工程過程中，對自己感興趣的工程進(jìn)行投資支持，幫助工程發(fā)起者完成工程。圖眾籌商業(yè)模式的構(gòu)建與流程①限超頊目 _ ①出賁黛岷人?W?zF?J支持吉宙握薪④回接5螳?塞1、產(chǎn)品式眾籌平臺(tái)產(chǎn)品式眾籌類似于網(wǎng)上購物，兩者的模式都是在網(wǎng)上提交訂單，在一定時(shí)間之后發(fā)貨。但兩者的不同之處是眾籌模式下，買方〔支持者〕在支付后，賣方〔發(fā)起人〕無法立即發(fā)貨。因?yàn)樯唐返难邪l(fā)、生產(chǎn)等過程需要使用到買方〔支持者〕的資金。而且發(fā)起人通過這一方式可以根據(jù)工程募集資金的成功與否提前獲知商品的市場前景、客戶群體等信息。與商品期貨買賣雙方在未來某個(gè)約定的日期以約定的價(jià)格買賣某一數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)物商品的特點(diǎn)相比，產(chǎn)品式眾籌注重的是產(chǎn)品的創(chuàng)意，通過眾籌可以獲得潛在消費(fèi)者對于預(yù)期產(chǎn)品的市場反響，從而滿足用戶個(gè)性化的需求，有效躲避盲目生產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和資源浪費(fèi)。中國創(chuàng)立最早也是比較典型的產(chǎn)品式眾籌平臺(tái)為“點(diǎn)名時(shí)間〞。該平臺(tái)成立于2021年年初，是借助于互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行小額融資的新型融資平臺(tái)。平臺(tái)通常不直接從事資金的吸收和發(fā)放，而是為出資人和發(fā)起人提供一個(gè)信息匹配的平臺(tái)，從中收取一定的中介費(fèi)。發(fā)起人主要是符合一定條件的個(gè)人，其將自己認(rèn)為有價(jià)值的工程向平臺(tái)申請，經(jīng)審核通過后在平臺(tái)發(fā)布。對于資金的需求方來說，這種模式本質(zhì)上就是一種直接融資，而出資人可以獲得實(shí)物紀(jì)念品等回報(bào)。2、股權(quán)式眾籌平臺(tái)股權(quán)式眾籌是指出資人提供工程資金，占有被投資工程一定股份，待工程完成后對收益損失進(jìn)行結(jié)算的模式。2021年美國通過了一項(xiàng)面向公眾的眾籌融資的JOBS法案——?促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法?〔:///spotlight/jobs-act.shtml〕，其允許中小企業(yè)在眾籌融資平臺(tái)上進(jìn)行股權(quán)融資，并不再局限于實(shí)物回報(bào)，這項(xiàng)法案給了美國股權(quán)眾籌平臺(tái)創(chuàng)新型融資形式合法的地位。鑒于在中國非法集資的紅線限制，國內(nèi)目前的“眾籌〞模式一般不涉及資金的回報(bào)，只能給予實(shí)物紀(jì)念品等。與國外相比融資規(guī)模較小，開展有些受限。雖然中國監(jiān)管層還沒有對股權(quán)式眾籌出臺(tái)明確的監(jiān)管意見，但已經(jīng)開展起來一批如“大家投〞等典型股權(quán)式眾籌平臺(tái)。大家投的模式是當(dāng)創(chuàng)業(yè)工程在平臺(tái)上發(fā)布工程后，吸引到足夠數(shù)量的小額投資人，融資額度滿標(biāo)后，投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè)（領(lǐng)投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人），再以該有限合伙企業(yè)法人身份入股被投工程公司，持有工程公司出讓的股份。產(chǎn)品式眾籌模式下，支持者獲得的回報(bào)主要是產(chǎn)品，而股權(quán)式眾籌中支持者獲得的是資金。目前產(chǎn)品式眾籌在國內(nèi)居于眾籌行業(yè)的主要地位，但從長遠(yuǎn)趨勢來看，出于投資人相較于商品的回報(bào)更加偏好資金的回報(bào)，股權(quán)式眾籌將會(huì)是眾籌領(lǐng)域的開展潮流?！捕砅2P網(wǎng)貸——基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上貸款P2P網(wǎng)貸是指借款人向P2P網(wǎng)站提交借款金額、時(shí)間和利率等信息，并根據(jù)平臺(tái)要求提供相應(yīng)的證明文件，平臺(tái)網(wǎng)站根據(jù)既定的信用評(píng)級(jí)模型等手段對投資人進(jìn)行相應(yīng)的認(rèn)證，出借人通過比較網(wǎng)貸平臺(tái)的標(biāo)的，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好出借資金的過程。在這一模式下，借款人與出借人的對接在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)完成。圖P2P網(wǎng)貸借貸流程O?JpJlP2P網(wǎng)貸平臺(tái)的收入主要包括向出借人和借款人收取的管理效勞費(fèi)，各個(gè)平臺(tái)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不同。以拍拍貸為例，拍拍貸平臺(tái)不對出借人收費(fèi)，只對借款人收取費(fèi)用。表拍拍貸對借款人收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)借款類型 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)借款期限6個(gè)月〔含〕以下借款成功后，本金的2%；不成功不收取成交效勞費(fèi)借款期限6個(gè)月以上借款成功后，本金的4%；不成功不收取成交效勞費(fèi)首次借款信用效勞費(fèi)借款成功后，一次收取199元；不成功不收取二次增值效勞費(fèi)借款成功后，本金的7%；不成功不收取 一資在料上來海源成：立拍中拍國貸首官網(wǎng)家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。2021年以后，網(wǎng)貸平2007年8月臺(tái)進(jìn)入快速開展期。網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量從2021年的50家左右開展到2021年的800家左右，成交規(guī)模從2021年的10億開展到2021年的1000億左右。圖P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)開展數(shù)量與規(guī)模12dι0T時(shí)日■叫也一一*ΞQj∣1 2E之 Ztn3交易規(guī)?！痘?一乩M承重2021年2月，成交過億元的平臺(tái)有20家。分別為：溫州貸、盛融在線、陸金所、合拍在線、中寶投資、紅嶺創(chuàng)投、信融財(cái)富、團(tuán)貸網(wǎng)、808信貸、微貸網(wǎng)、晉商貸、萬惠投融、招商貸、溫商貸、投哪網(wǎng)、錢爸爸、融資城、愛貸網(wǎng)、中匯在線、一城貸。統(tǒng)計(jì)的355家平臺(tái)里，年化利率36%以上的有85家，30%-36%的有58家，24%-30%的有75家，12%-24%的有129家，有8家平臺(tái)綜合收益率小于12%。P2P網(wǎng)貸的主流利率在12%-24%o圖355家平臺(tái)標(biāo)的利率分布2.C0?1

∣??1S?Ei?16?Ξ4?電detli?dl.l偏I(xiàn)teEBl蒙女-打工隊(duì)Fft??4?-?Cl?Ll..借款期限在6個(gè)月以上的僅有17家，借款期限在3個(gè)月以內(nèi)的有65家，絕大多數(shù)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)借款期限在6個(gè)月以內(nèi)。英美國家的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大多只提供信用認(rèn)證、信息匹配、利率制定等效勞，借貸產(chǎn)生的違約風(fēng)險(xiǎn)由出借人自行承當(dāng)。但這種模式在中國信用體系不健全的條件下很難實(shí)施。因此很多平臺(tái)提供擔(dān)?；蛘咭肓司€下的認(rèn)證。按照不同的角度大致可以分為以下幾類：1、純線上與線上線下相結(jié)合模式純線上是指P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只作為單純的網(wǎng)絡(luò)中介存在，審核借款人的資質(zhì)主要通過查看央行征信記錄、銀行流水、身份信息等；線上線下相結(jié)合那么是線上進(jìn)行產(chǎn)品的銷售，線下進(jìn)行實(shí)地認(rèn)證，評(píng)估借款人的資信和還款能力?！?〕純線上模式純線上的P2P平臺(tái)典型的企業(yè)如拍拍貸，拍拍貸成立于2007年6月，公司全稱為“上海拍拍貸金融信息效勞〞，總部位于國際金融中心的上海，是中國第一家P2P〔個(gè)人對個(gè)人〕網(wǎng)絡(luò)信用借貸平臺(tái)。拍拍貸同時(shí)也是第一家由工商部門特批，獲得"金融信息效勞"資質(zhì)，得到政府認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。拍拍貸根據(jù)借款人的真實(shí)身份、銀行存款、動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)等信息對借款人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。與此同時(shí)，拍拍貸攜手身份網(wǎng)并基于“全國公民身份信息系統(tǒng)〔NCIIS)〃推出權(quán)威的身份認(rèn)證方式?！?〕線上線下相結(jié)合模式線上線下相結(jié)合的P2P模式典型平臺(tái)如人人貸，人人貸系人人友信集團(tuán)旗下公司及獨(dú)立品牌。自2021年5月成立至今，人人貸的效勞已覆蓋了全國30余個(gè)省的2000多個(gè)地區(qū)，效勞了幾十萬名客戶，成功幫助他們通過信用申請獲得融資借款或通過自主出借獲得穩(wěn)定收益。2021年，人人貸實(shí)地認(rèn)證標(biāo)的共成交26223筆，金額億元，按成交筆數(shù)分實(shí)地認(rèn)證的標(biāo)的占比達(dá)79.97%，按成交金額分占比達(dá)81.32%。MlDDC圖2021年人人貸產(chǎn)品類型規(guī)模Z?OD□15DD□1<C∣O□%：HJU圖按2021年人人貸標(biāo)的成交金額分各類型占比與信用認(rèn)證相比實(shí)地認(rèn)證增加了實(shí)地走訪、與借款人面談的過程，這在一定程度上加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理。2、擔(dān)保與無擔(dān)保的模式擔(dān)保模式是指由第三方擔(dān)保公司或P2P平臺(tái)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以保證出借人本金、利息平安的方式；無擔(dān)保模式那么指出借人自行承當(dāng)借款人違約風(fēng)險(xiǎn)而平臺(tái)不負(fù)擔(dān)任何責(zé)任的方式。有擔(dān)保的網(wǎng)貸公司通過第三方擔(dān)?；蛘呓L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的方式承諾本金保障，使得這一類型的網(wǎng)貸平臺(tái)不再僅僅是信息中介和資金中介，而且也是風(fēng)險(xiǎn)中介，借款人違約風(fēng)險(xiǎn)完全由出借人轉(zhuǎn)嫁到了平臺(tái)。由于中國征信體系的不健全和監(jiān)管措施尚未明確，目前國內(nèi)的大多數(shù)網(wǎng)貸公司均屬于這一模式，紅嶺創(chuàng)投推出了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方案以實(shí)現(xiàn)本金保障；有利網(wǎng)與第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，為投資者出借的資金提供擔(dān)保。圖風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式出借人值熟人圖第三方擔(dān)保模式保證金第三方擔(dān)保機(jī)掏出借人借款人第三方押保機(jī)拘網(wǎng)貸平臺(tái)無擔(dān)保模式主要借鑒美國P2P網(wǎng)貸Prosper的經(jīng)驗(yàn)，這一類網(wǎng)貸公司屬于單純的網(wǎng)絡(luò)中介，只負(fù)責(zé)制定交易規(guī)那么和提供交易平臺(tái)，不負(fù)責(zé)交易的成交以及貸后資金管理，不承當(dāng)借款人違約帶來的損失，對出借人不負(fù)有擔(dān)保責(zé)任。典型的企業(yè)是拍拍貸，拍拍貸內(nèi)部沒有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，也沒有規(guī)模龐大的壞賬追繳團(tuán)隊(duì)，其對壞賬也不做擔(dān)保?！踩畴娚绦≠J——電商企業(yè)網(wǎng)上貸款業(yè)務(wù)由于電子商務(wù)平臺(tái)累積了大量的用戶，企業(yè)可以根據(jù)多年累積的平臺(tái)交易數(shù)據(jù)結(jié)合相關(guān)技術(shù)分析出用戶的信用狀況，目前已經(jīng)有許多電子商務(wù)公司進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，典型代表如阿里、京東和慧聰?shù)?。阿里金融以阿里云為整個(gè)貸款的技術(shù)根底，淘寶、天貓等平臺(tái)信息流源源不斷的流入阿里云，阿里云對其進(jìn)行專業(yè)化的分析處理，通過網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型及其他渠道獲得的信用記錄確定授信額度，發(fā)放貸款。從商戶提出申請，到商戶收到貨款，整個(gè)過程全流程系統(tǒng)化、無紙化、快捷化。同樣的，2021年12月6日，蘇寧電器發(fā)布公告稱，其境外全資子公司香港蘇寧電器與蘇寧電器集團(tuán)公司將分別出資億元和7500萬元，在重慶組建重慶蘇寧小額貸款。2021年1月16日，慧聰網(wǎng)與民生銀行聯(lián)合發(fā)布了一款名為“民生慧聰新e貸〞的信用卡產(chǎn)品，為慧聰網(wǎng)的“買賣通〞會(huì)員企業(yè)提供50萬元以下的信用貸款，而慧聰網(wǎng)也成為繼阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、網(wǎng)盛生意寶、京東商城和蘇寧易購后，第六家正式涉足網(wǎng)絡(luò)信貸的電子商務(wù)企業(yè)。二、資金融通〔一〕銀行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)隨著電子商務(wù)的迅猛開展，電子支付的需求越來越大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)，改變了銀行獨(dú)占資金支付的格局。為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，商業(yè)銀行紛紛做出自己的調(diào)整和改變，建立起網(wǎng)上銀行提供在線支付效勞。 1997年，招商銀行率先推出“一網(wǎng)通〞，首次開設(shè)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，以網(wǎng)上銀行作為對物理渠道的有效補(bǔ)充，積極探索互聯(lián)網(wǎng)金融的開展。隨后，中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等各大商業(yè)銀行也陸續(xù)推出網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)。作為中間業(yè)務(wù)收入來源，網(wǎng)上銀行也日漸凸顯其優(yōu)勢，例如不受時(shí)空限制、費(fèi)率低、辦理業(yè)務(wù)方便快捷等。表傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)與網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)比較傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)到賬時(shí)間-同行同城：實(shí)時(shí)；跨行或異地：1-5天2小時(shí)-1天手續(xù)費(fèi)率-0%-1%〔同行同城免費(fèi)〕，50元封頂0.15%-0.2%，^^25元封頂信用卡還款同行：免費(fèi)；跨行：轉(zhuǎn)賬同轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)，代扣1-3元/筆^費(fèi)創(chuàng)新能力-^弱推出AA收款、我要收款，以及送禮金、手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠等基于這些優(yōu)勢，中國網(wǎng)上銀行替代率大幅提升。近年來，網(wǎng)上銀行替代率普遍超過70%，個(gè)別銀行更是突破90%。表2021年上半年網(wǎng)上銀行交易替代率銀行名稱交易替代率銀行名稱交易替代率浦發(fā)銀行 一78.90%民生銀行94.43%中國銀行 一77.22%興業(yè)銀行74.05%農(nóng)業(yè)銀行72.40%交通銀行76.97%工商銀行77.30%光大銀行"^9%招商銀行 一91.85%數(shù)據(jù)來源：中國電子銀行網(wǎng)中報(bào)專題然而，由于多方參與互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入不斷受到未來分流的考驗(yàn)，各大銀行開始制定戰(zhàn)略型開展策略。業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，銀行紛紛打出自己的品牌，開展特色業(yè)務(wù)。表各大銀行電子銀行特色業(yè)務(wù)銀行金融效勞生活效勞中國銀行電子錢包中銀快付工商銀行金融超市網(wǎng)上商城建設(shè)銀行與轉(zhuǎn)賬銀醫(yī)效勞、“悅生活〃支付繳費(fèi)平臺(tái)農(nóng)業(yè)銀行基金e站、保險(xiǎn)e站、繳費(fèi)e站 一交通銀行小企業(yè)e貸在線、淘寶旗艦店、中信銀行線上pos貸、轉(zhuǎn)賬直通車、信用卡分期光大銀行“融e貸〃線上質(zhì)押貸款招商銀行小貸通一-卡通另一方面，業(yè)務(wù)渠道也有所創(chuàng)新，不僅包括網(wǎng)上銀行，還包括銀行、電話銀行、電視銀行、移動(dòng)銀行、微銀行、微信銀行等多種電子渠道。例如，建設(shè)銀行的“搖一搖〞賬戶余額查詢、招商銀行的微博“微預(yù)約〞、招商銀行的“微信支行〞以及農(nóng)業(yè)銀行的“三農(nóng)金融效勞車〞等，都表達(dá)出各銀行在業(yè)務(wù)渠道方面的擴(kuò)展與深化。通過多種渠道的多樣化業(yè)務(wù)開發(fā)，銀行客戶規(guī)模得以擴(kuò)大，客戶體驗(yàn)度得以提升。而這些電子銀行的建立仍舊是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)上的延伸，主業(yè)方向并沒有本質(zhì)改變。業(yè)務(wù)范圍被困于電子商務(wù)核心產(chǎn)業(yè)鏈的外圍，無法獲得第一手客戶數(shù)據(jù)信息。為了突破這一瓶頸，局部銀行開始嘗試建立網(wǎng)上商城，直銷金融產(chǎn)品與效勞。例如，交通銀行在天貓?jiān)O(shè)立旗艦店，銷售保險(xiǎn)、基金、黃金等產(chǎn)品；光大銀行在淘寶上開設(shè)營業(yè)廳，銷售理財(cái)產(chǎn)品-定存寶。傳統(tǒng)銀行開始與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界合作，共同推出金融效勞和產(chǎn)品。例如，浦發(fā)銀行與騰訊公司簽訂?戰(zhàn)略合作協(xié)議?，共同拓展互聯(lián)網(wǎng)金融及電子商務(wù)業(yè)務(wù)；民生銀行聯(lián)手阿里巴巴籌備直銷銀行，通過共享數(shù)據(jù)資源完成金融產(chǎn)品與客戶的對接。至此，傳統(tǒng)商業(yè)銀行試圖全方位涉足互聯(lián)網(wǎng)，力爭打造更完備的互聯(lián)網(wǎng)金融效勞體系?！捕匙C券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展證券業(yè)務(wù)網(wǎng)上證券的建立，是證券公司基于互聯(lián)網(wǎng)建立起來的線上商業(yè)模式。國泰君安、華泰證券、方正證券等多家券商均已邁出了大膽嘗試的第一步。其業(yè)務(wù)范圍已不僅局限于傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，還包括了更為多元化的新型業(yè)務(wù)，例如自建金融理財(cái)商城、入駐大型電商網(wǎng)站建立理財(cái)超市、與大型互聯(lián)網(wǎng)門戶合作等。以國泰君安建立的君弘金融商城為例，客戶除了可以在網(wǎng)上開戶，也可以線上投資基金產(chǎn)品、信托產(chǎn)品。投資者只需要通過互聯(lián)網(wǎng)完成資金賬戶的開設(shè)，即可在該網(wǎng)站購置貨幣基金、債券型券商資管產(chǎn)品等中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。此外，“君弘金融商城〞還為客戶提供了融資融券、約定購回式證券交易等效勞，客戶均可在線完成此類業(yè)務(wù)申請。表國泰君安“君弘金融商城〞創(chuàng)新業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)說明網(wǎng)上開戶用戶可以在線快速開立君弘一戶通賬戶。此賬戶可以集成客戶在國泰君安開立的各類實(shí)體賬戶，包括證券賬戶、信用賬戶、資管定向賬戶、期貨賬戶等等。通過君弘一戶通賬戶，客戶可以進(jìn)行全景資產(chǎn)展示與診斷，各類交易的下單，理財(cái)產(chǎn)品的查詢與購置，配置方案的獲取，資金從證券資金賬戶到各商業(yè)銀行間的快速匯劃并且能直接進(jìn)行購物支付與生活繳費(fèi)。金融超市提供五大類逾千只金融產(chǎn)品，從資產(chǎn)配置方面為客戶提供系列優(yōu)選產(chǎn)品組合。并且，商城從產(chǎn)品的展現(xiàn)到選購、下單、支付，實(shí)現(xiàn)了電商特色的購物式體驗(yàn)，明顯區(qū)別于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的購置。融資類業(yè)務(wù)線上辦理為合格客戶提供融資融券及約定購回式交易的辦理，幫助客戶了解更多證券公司業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)類貸款業(yè)務(wù)的在線申請。保證金賬戶充值效勞參加了央行的支付系統(tǒng)，為一戶通客戶提供保證金賬戶向同名、異名銀行卡的充值轉(zhuǎn)賬效勞。通過“君弘一戶通〃，客戶的資金流轉(zhuǎn)將更為高效，進(jìn)行理財(cái)和消費(fèi)將更為便捷。 除了金融類產(chǎn)品的投資，華創(chuàng)證券網(wǎng)上商城更引進(jìn)了珠寶數(shù)碼奢侈品等商品。據(jù)每日財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道，華創(chuàng)證券在“奢侈品特賣〞分類下就有867件產(chǎn)品上線，其中不乏Gucci、Coach這樣的奢侈品牌。作為一家證券公司旗下的電商平臺(tái)，商城的金融產(chǎn)品卻相對較少，目前只有同花順兩款付費(fèi)軟件上線。值得一提的是，華創(chuàng)商城的支付功能有所創(chuàng)新，增加了“證錢支付〞功能，即已在華創(chuàng)開戶的客戶可以直接通過證券賬戶里的資金進(jìn)行支付。這種支付模式使證券賬戶不僅可以用于投資，還可以進(jìn)行消費(fèi)。然而，華創(chuàng)證券網(wǎng)上商城僅在支付渠道上做了改良，在提供商品、物流、增信等效勞中并沒有創(chuàng)新，很難形成競爭優(yōu)勢。另外，在理財(cái)產(chǎn)品方面，華創(chuàng)證券也沒有新的開發(fā)與創(chuàng)新，無法突出其專業(yè)優(yōu)勢。與華創(chuàng)商城可以用證券賬戶來消費(fèi)類似的券商還有方正證券。2021年3月，方正證券“泉友會(huì)旗艦店〞入駐天貓商城，將效勞產(chǎn)品的銷售搬到了線上。銷售產(chǎn)品涉及咨詢效勞、交易軟件和理財(cái)咨詢等。其?曾老師量化解盤及金股推薦炒股必備視頻?預(yù)售總銷量達(dá)533件，方正泉友會(huì)投資決策主力版單月股票軟件選股炒股軟件總銷量達(dá)164件。相比華創(chuàng)商城，方正證券在經(jīng)營品種方面表達(dá)了證券公司的專業(yè)化。入駐電商網(wǎng)絡(luò)的券商還有齊魯證券。2021年2月，齊魯證券進(jìn)駐淘寶網(wǎng)，開辦“齊魯證券融易品牌店〞。然而與方正證券相比，齊魯證券的產(chǎn)品售出數(shù)量少很多，其獨(dú)家投資策略效勞總銷量只有10件。此外，國金證券與騰訊合作，打造在線金融效勞平臺(tái)那么是券商與大型互聯(lián)網(wǎng)門戶合作的典型范例。雙方將通過金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)揮各自優(yōu)勢，共同打造在線金融效勞平臺(tái)。由此可見，證券業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化已成為當(dāng)今券商業(yè)務(wù)開展的主流。監(jiān)管層也表示“支持證券公司與互聯(lián)網(wǎng)金融公司合作，支持設(shè)立網(wǎng)上證券公司〞，相繼頒發(fā)了?網(wǎng)上證券委托暫行管理方法?、?網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司管理暫行方法?和?證券賬戶非現(xiàn)場開戶實(shí)施暫行方法?，對網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)加以法律標(biāo)準(zhǔn)。宏源證券研究所所長易歡歡指出，未來標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化的效勞將采取純線上模式，而個(gè)性化、定制化效勞將采取線上和線下即O2O模式。對于券商來講，擁有搜集運(yùn)用數(shù)據(jù)的能力以保證數(shù)據(jù)靈活有效將成為公司的核心競爭力。〔三〕基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展基金銷售業(yè)務(wù)基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化主要包括網(wǎng)上銷售和信息效勞?？蛻艨梢酝ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行購置、申購、贖回和轉(zhuǎn)換基金等一系列投資操作，同時(shí)享受產(chǎn)品、市場等各種財(cái)經(jīng)信息的咨詢效勞?；鹁W(wǎng)上銷售主要包括網(wǎng)上直銷和代銷兩個(gè)渠道。而代銷又包括商業(yè)銀行代銷、證券公司代銷和第三方代銷。統(tǒng)計(jì)顯示，2021年用戶購置基金的渠道主要集中于線上，占最常使用用戶規(guī)模的69.3%。其中通過銀行網(wǎng)站在線上購置基金的用戶量占比最大，到達(dá)了34%；通過基金官網(wǎng)在線上購置基金的用戶占全部基金用戶的19%。圖2021年中國基金投資者購置渠道2Q.???iαjτri事點(diǎn)靠HI使用過最常使用??5??■NMM20.0m1D-40?Jbi.??H÷%fi..?O?一L?I-再也取國19.6B?D：■：：：■建】HH11.T1?1VQ4'?與傳統(tǒng)基金業(yè)務(wù)相比，互聯(lián)網(wǎng)基金操作更為便捷，效率更高，資金交易門檻更低。另外，在費(fèi)率方面，網(wǎng)上購置基金理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率更為低廉。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)報(bào)道，同款基金的購置，通過銀行申購的費(fèi)用為1.5%，而通過網(wǎng)上申購的費(fèi)用只有0.6%。對于基金公司來說，每年需要向銷售機(jī)構(gòu)支付“客戶維護(hù)費(fèi)〞，其中的80%以上是支付給銀行的。因此，基金產(chǎn)品的網(wǎng)上直銷大幅度降低了基金公司的本錢，同時(shí)搶占了以往通過銀行銷售的市場份額，擺脫了以商業(yè)銀行作為單一銷售渠道的束縛。因此，互聯(lián)網(wǎng)基金的便捷性，高效性與低費(fèi)率成為投資者選擇線上渠道購置基金的主要原因。然而其平安性與專業(yè)性卻是投資者對互聯(lián)網(wǎng)基金的顧慮，也是傳統(tǒng)基金業(yè)的優(yōu)勢。艾瑞咨詢對中國基金投資者選擇線上、線下渠道購置基金的原因分析證明了這一點(diǎn)。研究表示有62.6%的投資者選擇線上渠道購置基金原因在于其操作便捷，19.9%的投資者選擇線上購置基金出于其費(fèi)率優(yōu)惠的特點(diǎn)；而選擇線下渠道的投資者主要是由于線下渠道平安放心、更加專業(yè)和附近有網(wǎng)點(diǎn)，比例分別為34.4%、17.6%和25.8%。由此可見，線上渠道的建立仍需要進(jìn)一步完善其平安體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，保障投資者資金平安，獲得投資者的信賴。圖中國基金投資者選擇線上、線下購置渠道的主要原因另外，隨著第三方基金銷售機(jī)構(gòu)相繼獲得基金銷售牌照，第三方基金銷售網(wǎng)站紛紛上線，如支付寶、好買、眾祿、數(shù)米和天相投顧等，使客戶實(shí)現(xiàn)一站式購買，為客戶提供了更加便捷的效勞。這一舉動(dòng)實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)基金在基金業(yè)態(tài)的跨界創(chuàng)新。以余額寶為例，作為第三方支付機(jī)構(gòu)的支付寶與貨幣基金公司天弘基金合作，使支付寶變?yōu)樘旌牖鸹甬a(chǎn)品的直銷平臺(tái)，完成基金的線上銷售。具體來講，天弘基金公司發(fā)行和銷售貨幣基金增利寶，并將其嵌入余額寶直銷。支付寶的客戶是基金的購置者，通過支付寶賬戶將備付金轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出余額寶，實(shí)現(xiàn)對增利寶基金的購置和贖回交易。支付寶與天弘基金的合作開創(chuàng)了基金公司跨界電商平臺(tái)直銷基金的模式，也為基金業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化提供了更為廣闊的開展空間。圖余額寶經(jīng)營主體架構(gòu)除了網(wǎng)絡(luò)渠道的銷售，基金銷售渠道還納入了其它電子化渠道。例如，華夏基金已在微信公眾平臺(tái)上開設(shè)效勞賬號(hào)，接入微信支付銷售基金。大局部基金公司未來將推出自己的app客戶端，基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)張?！菜摹潮ｋU(xiǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)，又稱電子商務(wù)保險(xiǎn)，是指保險(xiǎn)公司或者保險(xiǎn)中介效勞公司以互聯(lián)網(wǎng)和電子技術(shù)為工具支持保險(xiǎn)營銷的經(jīng)濟(jì)行為，是互聯(lián)網(wǎng)金融模式的一種業(yè)態(tài)形式。作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式的一種，網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)亦具有互聯(lián)網(wǎng)金融所具備的優(yōu)勢。成本低、方便、快捷是網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的亮點(diǎn)。展業(yè)本錢的降低是傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)銷售的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，本錢的降低有利于保險(xiǎn)公司下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格從而獲得價(jià)格上的競爭優(yōu)勢。與此同時(shí)，方便、快捷以及價(jià)格的低廉刺激了客戶進(jìn)行網(wǎng)上投保，對網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的需求進(jìn)一步擴(kuò)大。另一方面，社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等技術(shù)的革新與創(chuàng)新，為保險(xiǎn)公司產(chǎn)品的設(shè)計(jì)提供了數(shù)據(jù)支持，個(gè)性化效勞、私人定制成為可能。傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)在服務(wù)與產(chǎn)品的同質(zhì)化上得到了解決?；趯蛻魯?shù)據(jù)的分析，保險(xiǎn)公司對本錢的管理以及風(fēng)險(xiǎn)的控制更加精細(xì)化與數(shù)字化，為保險(xiǎn)行業(yè)的長期開展奠定了根底。但是，對于網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)而言，畢竟處于開展初期階段，在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及用戶體驗(yàn)上存在一定的欠缺。目前，網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)還處于銷售簡單保險(xiǎn)產(chǎn)品的階段,而復(fù)雜的保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售上還存在一定的法律問題。傳統(tǒng)的保險(xiǎn)公司，缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因，在用戶數(shù)據(jù)積累上缺乏，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)深化合作才能創(chuàng)造互利共贏的局面。三、第三方支付——獨(dú)立的第三方支付結(jié)算平臺(tái)〔一〕定義分類根據(jù)央行2021年發(fā)布的?非金融機(jī)構(gòu)支付效勞管理方法?，第三方支付是指非金融機(jī)構(gòu)在收付款人之間作為中介機(jī)構(gòu)提供以下局部或全部貨幣資金轉(zhuǎn)移效勞：網(wǎng)絡(luò)支付，是指依托公共網(wǎng)絡(luò)或?qū)Ｓ镁W(wǎng)絡(luò)在收付款人之間轉(zhuǎn)移貨幣資金的行為，包括貨幣匯兌、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、固定支付、數(shù)字電視支付等；預(yù)付卡，是指以營利為目的發(fā)行的、在發(fā)行機(jī)構(gòu)之外購置商品或效勞的預(yù)付價(jià)值，包括采取磁條、芯片等技術(shù)以卡片、密碼等形式發(fā)行的預(yù)付卡；銀行卡收單，是指通過銷售點(diǎn)(POS)終端等為銀行卡特約商戶代收貨幣資金的行為。在資金流轉(zhuǎn)過程中，第三方支付只是起到中轉(zhuǎn)作用，平臺(tái)并不擁有資金所有權(quán)，它主要解決不同開戶行銀行卡的網(wǎng)上對接問題以及異常交易帶來的信用缺失問題，通過提供資金流通渠道完成消費(fèi)者、商戶以及金融機(jī)構(gòu)間的貨幣支付、資金清算、查詢統(tǒng)計(jì)等過程。圖第三方支付流程O∣∣根據(jù)第三方支付企業(yè)的開展模式，可以將其分為垂直型開展企業(yè)和平面型發(fā)

展企業(yè)。1、垂直型開展企業(yè)垂直型開展企業(yè)是指已經(jīng)擁有穩(wěn)定的客戶根底，并且在市場上占據(jù)領(lǐng)先地

位，運(yùn)用現(xiàn)有的客戶規(guī)模及領(lǐng)先優(yōu)勢，通過主營業(yè)務(wù)完善和相關(guān)增值業(yè)務(wù)開發(fā)的

第三方支付企業(yè)。這類企業(yè)捆綁于大型電子商務(wù)網(wǎng)站，并同各大銀行建立合作關(guān)

系，憑借其公司的實(shí)力和信譽(yù)充當(dāng)各方的交易的支付和信用中介，在商家和客戶間搭建平安、便捷和低本錢的資金劃撥通道。如支付寶和財(cái)付通，背靠大型電子商務(wù)網(wǎng)站，具有相對穩(wěn)定的客戶來源，其核心業(yè)務(wù)是為生產(chǎn)生活平臺(tái)的個(gè)人用戶提供支付效勞。2、平面型開展企業(yè)平面型開展企業(yè)是指企業(yè)通過業(yè)務(wù)差異化、多元化經(jīng)營，主營業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)行業(yè)電子化支付結(jié)算，通過深入細(xì)分市場和提供特色業(yè)務(wù)獲得生存和開展的第三方支付企業(yè)。這類企業(yè)完全獨(dú)立于電子商務(wù)網(wǎng)站，不負(fù)擔(dān)任何擔(dān)保功能，僅僅為用戶提供支付效勞和支付系統(tǒng)解決方案，平臺(tái)前端為網(wǎng)上商戶和消費(fèi)者提供了多種支付方法，同時(shí)，平臺(tái)后端與眾多的銀行相連接，負(fù)責(zé)與各銀行之間的賬務(wù)清算。這種獨(dú)立的第三方支付平臺(tái)實(shí)質(zhì)上充當(dāng)了支付網(wǎng)關(guān)的角色，但與早期的純網(wǎng)關(guān)型公司不同，它們開設(shè)了類似于支付寶的虛擬賬戶，從而可以收集其所效勞的商家信息，用來作為為客戶提供支付結(jié)算功能之外的增值效勞的依據(jù)。如快錢、匯付天下、環(huán)迅支付等第三方支付企業(yè)，一直努力于戰(zhàn)略合作伙伴和專業(yè)市場的開發(fā)，在金融領(lǐng)域〔如基金業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)〕、教育領(lǐng)域、公共事業(yè)領(lǐng)域、航空領(lǐng)域等都占據(jù)了一定的市場份額?！捕承袠I(yè)現(xiàn)狀第三方支付產(chǎn)業(yè)作為電子商務(wù)的重要效勞支持行業(yè)，從誕生之初就以爆炸式的速度不斷開展，近幾年依然保持著高速增長的態(tài)勢。2021年互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模到達(dá)了億，較2021年增長了46.8%。圖2021年-2021年中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模11.2??40.7??f`r?1B,4^?時(shí)付通,3????3l?5.E缶匯村美￥氏］乂快錢2.日他坤訊更時(shí)1煞現(xiàn)2021年?非金融機(jī)構(gòu)支付效勞管理方法?的公布，標(biāo)志著第三方支付組織成為支付體系的組成局部。2021年5月26日中國人民銀行給支付寶、財(cái)付通等27家支付機(jī)構(gòu)頒發(fā)了支付牌照。截至2021年7月，中國獲得支付業(yè)務(wù)許可證的第三方支付企業(yè)已經(jīng)到達(dá)250家。表第三方支付牌照發(fā)放批次批次時(shí)間拍照發(fā)放數(shù)量總發(fā)放數(shù)量獲牌企業(yè)業(yè)務(wù)類型第一批2727主要以從事全國的支付業(yè)務(wù)為主；主要以互聯(lián)網(wǎng)支付為主。第二批1340主要以地方業(yè)務(wù)為主；主要以預(yù)付卡發(fā)行受理為主。第三批61101主要以地方業(yè)務(wù)為主；主要以預(yù)付卡發(fā)行受理為主。第四批95196主要集中在地方的預(yù)付卡發(fā)行和辦理、互聯(lián)網(wǎng)支付等業(yè)務(wù)。第五批1197主要以地方業(yè)務(wù)為主；主要以預(yù)付卡發(fā)行受理為主。第六批26223主要從事預(yù)付卡發(fā)行和辦理、互聯(lián)網(wǎng)支付。第七批27250主要從事互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、預(yù)付費(fèi)業(yè)務(wù)。 2021年第方支付企業(yè)交易規(guī)模市場份額前三分別是支付寶〔48.7%〕、財(cái)付通〔19.4%〕、銀聯(lián)在線〔11.2%〕。第三方支付交易規(guī)模結(jié)構(gòu)中占據(jù)前三的是網(wǎng)絡(luò)購物市場〔35.2%〕、航空客票〔13.2%〕和基金申購市場〔10.5%〕，其中基金申購是由于2021年余額寶等貨幣基金產(chǎn)品的銷售興起而從無到有，一躍成為第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的第三大細(xì)分市場。網(wǎng)絡(luò)購物局部份額下降也是由于基金申購的快速突起而造成的，但隨著包含百貨、購物中心以及品牌店等傳統(tǒng)零售機(jī)構(gòu)涉足電子商務(wù)的步伐加快，網(wǎng)絡(luò)購物的支付占比將會(huì)逐步上升。圖2021年第三方支付市場份額占比0?cro品一與時(shí)0同范導(dǎo)雷J?父:砧內(nèi)也圖2021年、2021年第三方支付在行業(yè)交易規(guī)模占比〔三〕第三方移動(dòng)支付市場隨著智能的普及以及O2O模式的盛行，移動(dòng)支付開始逐步滲透用戶生活的各個(gè)細(xì)節(jié)。移動(dòng)支付的應(yīng)用除了網(wǎng)絡(luò)購物以外，還有線下支付應(yīng)用，比方超市、電影院、書報(bào)亭、出租車等。以此看來，移動(dòng)支付比互聯(lián)網(wǎng)PC端支付有著更大的開展前景。圖中國智能銷售情況2021年第三方移動(dòng)支付的市場交易規(guī)模到達(dá)了億元，較2021年增長了707%。移動(dòng)支付規(guī)模的快速增長使得第三方支付和銀行等機(jī)構(gòu)加速了向移動(dòng)端的布局，如支付寶推出“支付寶錢包〞、騰訊推出微信支付等。圖2021年-2021年第三方移動(dòng)支付市場交易規(guī)模2021年，遠(yuǎn)程移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付在整體移動(dòng)支付中的占比到達(dá)93.1%，而近端支付卻并未取得較大突破，整體行業(yè)占比降至0.8%，短信支付由2021年的92.5%降至6.1%，下降幅度最大，說明隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，短信支付的地位已經(jīng)被遠(yuǎn)程互聯(lián)網(wǎng)支付取代。圖第三方移動(dòng)支付市場交易規(guī)模結(jié)構(gòu)雖然二維碼支付被暫停，但隨著支付平安技術(shù)改良，二維碼、類SqUare〔美國移動(dòng)支付公司〕刷卡終端及聲波支付將助力第三方支付實(shí)現(xiàn)線下面對面支付，第三方支付將借助遠(yuǎn)程支付向線下商戶滲透開展?！菜摹郴鸬谌街Ц督Y(jié)算隨著基金第三方支付牌照的陸續(xù)發(fā)放，以銀行為主的基金代銷渠道的局面將被打破，基金銷售也將成為第三方支付新的盈利點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)許可現(xiàn)有基金銷售相關(guān)業(yè)務(wù)包括基金銷售、基金銷售支付、第三方電子商務(wù)平臺(tái)等業(yè)務(wù)類別。關(guān)于基金銷售支付，基金銷售機(jī)構(gòu)可以選擇商業(yè)銀行或者支付機(jī)構(gòu)從事基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)。從事基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)的支付機(jī)構(gòu)按照相關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)取得中國人民銀行頒發(fā)的?支付業(yè)務(wù)許可證?。第三方電子商務(wù)平臺(tái)，是指在通過互聯(lián)網(wǎng)開展的基金銷售活動(dòng)中，為基金投資人和基金銷售機(jī)構(gòu)之間的基金交易活動(dòng)提供輔助效勞的信息系統(tǒng)。根據(jù)2021年4月9日證監(jiān)會(huì)更新的第三方電子商務(wù)平臺(tái)名錄，目前為基金銷售機(jī)構(gòu)提供第三方電子商務(wù)平臺(tái)效勞的機(jī)構(gòu)共兩家，分別是浙江淘寶網(wǎng)絡(luò)、北京京東叁佰陸拾度電子商務(wù)。淘寶和京東作為第三方電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)入基金銷售效勞信息系統(tǒng)領(lǐng)域，為其關(guān)聯(lián)的第三方支付企業(yè)在基金支付結(jié)算方面開辟了新的路徑。表提供基金銷售支付結(jié)算效勞的第三方支付機(jī)構(gòu)名單序號(hào)機(jī)構(gòu)名稱上海匯付數(shù)據(jù)效勞〔匯付數(shù)據(jù)〕-2通聯(lián)支付網(wǎng)路效勞股份〔通聯(lián)支付〕3上海銀聯(lián)電子支付效勞〔銀聯(lián)電子〕~4北京通融通信息技術(shù)〔易寶支付〕^5深圳市財(cái)付通科技〔財(cái)付通〕~6快錢支付清算信息〔快錢支付〕7支付寶〔中國〕網(wǎng)絡(luò)技術(shù)〔支付寶〕~8證聯(lián)融通電子〔證聯(lián)融通〕9深圳市快付通金融網(wǎng)絡(luò)科技效勞〔深圳快付通〕70深圳市深銀聯(lián)易辦事金融效勞〔深銀聯(lián)易辦事〕71南京蘇寧易付寶網(wǎng)絡(luò)科技〔易付寶〕72網(wǎng)銀在線〔北京〕科技〔網(wǎng)銀在線〕^73深圳市壹卡會(huì)科技效勞〔壹卡會(huì)〕隨著第三方支付進(jìn)入基金銷售支付結(jié)算領(lǐng)域，基金支付將出現(xiàn)兩類開展模式。一類是局部支付企業(yè)依靠終端用戶資源為基金公司搭建一體化平臺(tái)，如支付寶和財(cái)付通，本身擁有龐大的用戶群體，在個(gè)人支付應(yīng)用方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，加之以阿里巴巴和騰訊這樣的大集團(tuán)平臺(tái)做后盾，這類企業(yè)將極大的改變基金網(wǎng)上銷售格局；另一類模式是專注于支付本身的獨(dú)立型支付企業(yè)，如匯付天下、快錢，依托對行業(yè)需求的把握及自身的產(chǎn)品研發(fā)能力，致力于從根本上解決基金銷售環(huán)節(jié)的各種支付問題，提升基金公司的資金效率，為客戶帶來更多支付便利，由此來助推基金公司直銷業(yè)務(wù)的開展。同時(shí)，這些支付企業(yè)也通過電子支付的創(chuàng)新模式提高了競爭力。四、虛擬貨幣——通過計(jì)算機(jī)技術(shù)生成的非實(shí)體貨幣〔一〕虛擬貨幣的產(chǎn)生伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的開展，虛擬社區(qū)逐漸走入人們的視野。虛擬社區(qū)可以理解為在某一個(gè)特定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，人與人之間為追求相同的目標(biāo)或利益而進(jìn)行互動(dòng)與交流的網(wǎng)絡(luò)場所。有為社交而生的Facebook、Twitter和QQ,也有為知識(shí)分享而創(chuàng)立的Wikipedia。這些都是在虛擬世界中創(chuàng)立的虛擬社區(qū)。虛擬社區(qū)內(nèi)有著不同等級(jí)的效勞與虛擬商品，為了方便人們在社區(qū)內(nèi)進(jìn)行消費(fèi)，虛擬社區(qū)創(chuàng)建了在社區(qū)內(nèi)流通的虛擬貨幣?！捕程摂M貨幣的定義目前，就虛擬貨幣的概念沒有公認(rèn)的嚴(yán)格定義。局部學(xué)者應(yīng)用較多的是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對“電子貨幣〃〔e-money〕所作出的界定：“電子貨幣是指通過銷售終端、各類電子設(shè)備，以及在公開網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的儲(chǔ)值產(chǎn)品和預(yù)付機(jī)制。所謂儲(chǔ)值是指保存在物理介質(zhì)中可用來支付的價(jià)值。〞基于虛擬社區(qū)的角度出發(fā)，虛擬貨幣可以定義為：虛擬貨幣是由某一特定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中的開發(fā)者開發(fā)和控制，并由虛擬社區(qū)內(nèi)的成員接受并且使用的電子貨幣。從本質(zhì)上來說，不管貨幣的形式如何，一般都具有三個(gè)根本的功能：交換媒介、記賬單位和價(jià)值儲(chǔ)藏。虛擬貨幣在虛擬社區(qū)范圍內(nèi)同樣具有貨幣的這三個(gè)最根本的功能?！踩程摂M貨幣分類目前存在著許多種不同的虛擬貨幣，對虛擬貨幣種類的劃分也存在不同的方案。如果單從虛擬貨幣與現(xiàn)實(shí)貨幣和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)上來看，這種互動(dòng)可以通過兩個(gè)渠道發(fā)生：1〕通過貨幣兌換實(shí)現(xiàn)的流通；2〕購置實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的物品和效勞而帶來的真實(shí)的貨幣流通。以此為根底，可以將虛擬貨幣劃分為三種不同的存在形態(tài)：1、單向流通的虛擬貨幣虛擬貨幣可以直接以現(xiàn)實(shí)中的貨幣按照一定的匯率購置，但是不能兌換回現(xiàn)實(shí)中的貨幣。兌換的條件由虛擬貨幣的發(fā)行者和控制者制定，虛擬貨幣可以購置虛擬的商品和效勞。以騰訊公司為例，2002年5月，騰訊公司推出Q幣這種單向流通的虛擬貨幣，官方的購置價(jià)格為一元人民幣兌換一Q幣。網(wǎng)民可以通過銀行卡、銀行、QQ卡等形式購置Q幣，然后將Q幣存入對應(yīng)的QQ號(hào)碼中。隨著Q幣逐漸被廣闊網(wǎng)民所認(rèn)同，Q幣的流通領(lǐng)域也突破了騰訊公司的內(nèi)部體系。2005年4月，騰訊公司與瑞星結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，規(guī)定QQ用戶可以通過Q幣購置瑞星大局部在線產(chǎn)品。騰訊公司并沒有對外界公布Q幣的具體發(fā)行和流通數(shù)量，但是根據(jù)騰訊公司的業(yè)績報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，以Q幣發(fā)行和增值效勞為根底的騰訊公司業(yè)績增長的很大一局部歸因于其發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣Q幣。財(cái)報(bào)顯示，2021年第四季度總收入為人民幣億美元〕，其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入為人民幣億元，占到了總收入的49.9%。在騰訊公司的游戲產(chǎn)業(yè)中，Q幣的應(yīng)用也是相當(dāng)?shù)膹V泛的，Q幣是游戲中各種道具的購置工具。另外，再加上QQ即時(shí)通訊中對Q幣的使用，Q幣的收入在總收入中比重不容小覷。此外，Q幣與其他虛擬貨幣相比，用戶的接受度和使用率相對較高。在Q幣的交易上可以按照現(xiàn)實(shí)資本市場一樣將其分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。虛擬貨幣Q幣的一級(jí)市場指的是直接通過騰訊公司購置Q幣的交易市場，沒有第三方的介入，用戶直接通過騰訊公司的官網(wǎng)購置Q幣。圖購置Q幣流程圖增值服務(wù) 騰訊公司空吧UQ用戶在這個(gè)市場中，Q幣的流通使用過程與代金券類似，Q幣最終的功能是支付騰訊公司內(nèi)部的增值效勞，在整個(gè)交易過程中，Q幣始終是在騰訊公司內(nèi)部流通，是一個(gè)閉環(huán)系統(tǒng)，不存在外部的影響。隨著Q幣使用范圍的擴(kuò)大和用戶接受度的提高，逐漸演變出了二級(jí)市場。二級(jí)市場實(shí)質(zhì)上是一個(gè)倒賣Q幣的市場，交易的主體不再是騰訊公司與用戶直接的交易，而是用戶與用戶或是與Q幣投機(jī)者的交易。由于二級(jí)市場Q幣的交易價(jià)格低于騰訊公司的官方價(jià)格，因此Q幣的流通開始向雙向流通的方式演變，Q幣與人民幣可以雙向兌換。實(shí)際上，Q幣的二級(jí)市場存在諸多的投機(jī)倒把行為，擾亂網(wǎng)絡(luò)中市場的交易秩序。2007年3月2日，中央14個(gè)部門聯(lián)合印發(fā)了?關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理工作的通知?，提出“要加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)游戲中虛擬貨幣的標(biāo)準(zhǔn)和管理，防范虛擬貨幣沖擊經(jīng)濟(jì)金融秩序〃，Q幣的二級(jí)市場的流通受到一定的遏制。圖Q幣交易流程口市殳弱平臺(tái)4ffiV?目前而言，這個(gè)通知雖然已經(jīng)下發(fā)7年，但是并沒有遏制Q幣二級(jí)市場中的交易。騰訊公司為了制約二級(jí)市場的非法交易，已經(jīng)禁止Q幣轉(zhuǎn)賬給其他賬戶。但是很多網(wǎng)站可以搜到Q幣買賣的信息，其交易價(jià)格也低于騰訊公司的官方價(jià)格。表Q幣交易價(jià)格總價(jià)〔元〕數(shù)量〔個(gè)〕單價(jià)〔元/個(gè)〕10^1T50^5T500~5452、雙向流通的虛擬貨幣用戶可以根據(jù)本國貨幣的匯率購置和出售虛擬貨幣。這一類的虛擬貨幣類似于一國的貨幣，可以與其他貨幣兌換，允許以虛擬貨幣購置虛擬以及真實(shí)的商品和效勞。在雙向流通的虛擬貨幣中，比特幣是目前在全世界流通度最高的。比特幣是在2021年由日本的程序員中本聰〔中本聰是不是日本人，甚至是不是單個(gè)人，無從考證〕設(shè)計(jì)并實(shí)現(xiàn)的。比特幣不與任何真實(shí)世界的貨幣掛鉤，其兌換的匯率由市場的供給和需求決定。比特幣的交易是基于一個(gè)分散的P2P（點(diǎn)對點(diǎn)〕網(wǎng)絡(luò)，既沒有一個(gè)中央結(jié)算所也沒有任何財(cái)務(wù)或其他機(jī)構(gòu)參與。比特幣系統(tǒng)是通過整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的分布式數(shù)據(jù)塊來記錄其交易，交易風(fēng)險(xiǎn)由整個(gè)比特幣系統(tǒng)共同承當(dāng)。從技術(shù)上講，比特幣的交易各方可以隨意變化收款地址來隱藏自己的身份。傳統(tǒng)虛擬貨幣的交易過多依賴于賬號(hào)系統(tǒng)，必須收集雙方的根本信息才可以完成交易，而比特幣的交易是通過公開密鑰來完成，交易雙方可以隨意生成自己的私鑰，在交易過程中只要告知對方私鑰與對應(yīng)的公鑰即可收到款項(xiàng)。在下一次交易時(shí)，可以生成一對新的公鑰與私鑰。這種不斷更新公私密鑰的完全匿名交易，難以對其進(jìn)行跟蹤。另外，比特幣與其他虛擬貨幣相比，其最大的不同之處是比特幣的總數(shù)量是非常有限的，具有極強(qiáng)的稀缺性。比特幣系統(tǒng)在前四年內(nèi)只有不超過1050萬個(gè)，之后總數(shù)量被永久限制在2100萬個(gè)之內(nèi)。還有一點(diǎn)，用戶可以用計(jì)算機(jī)生成比特幣。隨著比特幣不斷開展與投資者接受度的提高，比特幣逐漸成為一種投資品，吸引著大批的炒家介入，導(dǎo)致比特幣兌換成現(xiàn)金的價(jià)格大起大落。2021年5月21日，一位程序員用一萬個(gè)比特幣購置價(jià)值25美元的披薩，這項(xiàng)交易誕生了比特幣的第一個(gè)公允匯率。2021年2月10日，比特幣價(jià)格突破266美元。2021年11月28日，比特幣價(jià)格首次突破1000美元。2021年4月13日，比特幣的價(jià)格跌到420美元。從比特幣誕生時(shí)的僅僅3美分到最高時(shí)的1230美元，比特幣的價(jià)格如過山車一般起伏，大批的投資者將比特幣作為了一種投機(jī)品，而不是單純的投資品。圖比特幣月平均價(jià)格走勢〔單位：美元〕比特幣在快速開展的同時(shí)，也暴露出了以下三大風(fēng)險(xiǎn)：一是技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，容易受到黑客的盜取。2021年2全球最大的比特幣交易平臺(tái)因技術(shù)性問題，停止用戶提現(xiàn)。2月25日該平臺(tái)正式申請破因受到黑客攻擊，導(dǎo)致744408個(gè)比特幣被盜，價(jià)值億美元，該平臺(tái)因此資不抵債，最終破產(chǎn)。二是比特幣交易價(jià)格不穩(wěn)定，投機(jī)性強(qiáng)。比特幣的價(jià)格容易受到外界因素的干擾，交易價(jià)格的暴跌暴漲引發(fā)投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。僅僅在2021年一年，比特幣的價(jià)格上漲了92倍。比特幣交易市場是24小時(shí)連續(xù)開放的，并且沒有漲跌幅的限制，價(jià)格容易受到投機(jī)者的控制，產(chǎn)生異常波動(dòng)，普通的投資者如果盲目性的跟風(fēng)極易受到重大的損失。三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。比特幣的設(shè)計(jì)程序非常復(fù)雜，沒有技術(shù)背景的投資者很難理解其運(yùn)行程序。比特幣的用戶如