第四章外匯市場(chǎng)2

外匯市場(chǎng)

教學(xué)要點(diǎn)了解外匯市場(chǎng)的起源、功能和特點(diǎn)掌握外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)熟悉外匯市場(chǎng)交易產(chǎn)品一、外匯市場(chǎng)概述外匯市場(chǎng)起源：外匯市場(chǎng)是專門從事外匯交易的場(chǎng)所，通常認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易是導(dǎo)致外匯市場(chǎng)建立的最主要原因:國(guó)際貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)清償要求不同國(guó)家的貨幣相互兌換;貨幣兌換的價(jià)格、時(shí)間、數(shù)量以及交割等都要在外匯市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn);一、外匯市場(chǎng)概述外匯市場(chǎng)起源的本質(zhì)：主權(quán)貨幣的存在;非主權(quán)貨幣對(duì)境外資源的支配權(quán)和索取權(quán)的存在;金融風(fēng)險(xiǎn)特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在;投機(jī)獲利動(dòng)機(jī)的存在;外匯市場(chǎng)從事外匯買賣的場(chǎng)所。有形和無(wú)形的外匯市場(chǎng)零售市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)概述外匯市場(chǎng)功能：使貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實(shí)現(xiàn)；配置外匯資源，調(diào)節(jié)國(guó)際間外匯供需，進(jìn)而產(chǎn)生外匯價(jià)格；提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理和牟取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的場(chǎng)所；一、外匯市場(chǎng)概述現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)：1、分散化，由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易；全球外匯市場(chǎng)交易時(shí)間新西蘭惠靈頓：4：00——12：00澳大利亞悉尼：7：00——14：00日本東京：8：00——14：00香港：9：00——16：00德國(guó)：15：00——23：00倫敦：15：30——23：30紐約：20：20——04：00一、外匯市場(chǎng)概述2、交易規(guī)模加速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中程度趨強(qiáng)；一、外匯市場(chǎng)概述3、無(wú)形化；4、高度一體化（交易幣種集中且有很大同質(zhì)性、價(jià)格均等化、無(wú)時(shí)空限制）；二、外匯市場(chǎng)參與者與結(jié)構(gòu)外匯市場(chǎng)參與者1、外匯的實(shí)際供應(yīng)者與需求者2、商業(yè)銀行3、外匯經(jīng)紀(jì)商4、外匯交易商5、外匯投機(jī)者6、中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備管理匯率管理外匯市場(chǎng)的種類：（1）零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)；（2）柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)；（3）官方外匯市場(chǎng)和自由外匯市場(chǎng)；（4）即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)；二、外匯市場(chǎng)參與者與結(jié)構(gòu)零售外匯交易零售外匯交易中央銀行相互報(bào)價(jià)雙重拍賣外匯經(jīng)紀(jì)公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行交易指令交易指令下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差外匯市場(chǎng)層次三、外匯市場(chǎng)交易工具即期交易遠(yuǎn)期交易期貨交易期權(quán)交易1、即期交易指在買賣成交后2個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易；電匯；信匯；票匯；2、遠(yuǎn)期交易交易貨幣的交割在2個(gè)工作日以后進(jìn)行；期限以1－3個(gè)月居多，最長(zhǎng)可做到1年；使用遠(yuǎn)期匯率(forwardexchangerate)由雙方在遠(yuǎn)期合約成交時(shí)確定下來(lái)是約定日期交割約定金額貨幣的價(jià)格依據(jù)美國(guó)某公司計(jì)劃從日本進(jìn)口一套設(shè)備，預(yù)計(jì)3個(gè)月后，付款1.12億日元，為防止日元升值帶來(lái)的匯率損失，該公司向銀行購(gòu)買3個(gè)月的遠(yuǎn)期日元，假定當(dāng)時(shí)3個(gè)月的遠(yuǎn)期日元匯率為112.00，那么該客戶只需準(zhǔn)備100萬(wàn)美元即可。如不購(gòu)買遠(yuǎn)期，而美元對(duì)日元又持續(xù)下跌，假如下跌到102.00，則客戶要多付出10萬(wàn)美元。遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)：即期匯率±升貼水升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長(zhǎng)短；高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水；3、外匯期貨交易在有組織的交易市場(chǎng)上以公開叫價(jià)的方式進(jìn)行外幣期限貨合約買賣的外匯交易。外匯期貨交易的應(yīng)用（1）套期保值買進(jìn)套期保值（P92表3.5）賣出套期保值（P91表3.4）(2)投機(jī)P93表3.64、外匯期權(quán)交易也叫貨幣期權(quán)，是一種權(quán)利的買賣，期權(quán)購(gòu)買方以支付期費(fèi)為代價(jià)，取得在規(guī)定日期或在規(guī)定日期內(nèi)，按事先約定的協(xié)議價(jià)格買入賣出一定數(shù)量外匯或外匯期貨合同的權(quán)利。最早的外匯期權(quán)交易產(chǎn)生于美國(guó)。1982年費(fèi)城股票交易所首次開始了英鎊期權(quán)和馬克期權(quán)交易。外匯期權(quán)走入以銀行為主體的外匯市場(chǎng)體系?？礉q期權(quán)（P96）看跌期權(quán)（P97）四、外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型交易風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)2、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法（1）對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理合同經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略掉期交易套期交易某公司向外國(guó)借入一筆瑞士法郎，想把它轉(zhuǎn)換為美元使用，為了防止瑞士法郎將來(lái)升值，蒙受大的匯率損失，造成還款上的被動(dòng)，可以做一筆掉期交易。即期賣出瑞士法郎，買入美元；同時(shí)遠(yuǎn)期買入瑞士法郎，賣出美元。甲出口企業(yè)收到國(guó)外進(jìn)口商支付的出口貨款500萬(wàn)美元,該企業(yè)需要將貨款結(jié)匯成人民幣用于國(guó)內(nèi)支出,但同時(shí)該企業(yè)需要進(jìn)口原材料并將于3個(gè)月之后支付500萬(wàn)美元的貨款.此時(shí),該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對(duì)3個(gè)月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù):即期賣出500萬(wàn)美元,取得相應(yīng)的人民幣,3個(gè)月遠(yuǎn)期以人民幣買入500萬(wàn)