眾籌研究分析

眾籌研究分析眾籌基本概況一眾籌（crowdfunding），即大眾籌資或群眾籌資，香港譯作“群眾集資”，臺灣譯作“群眾募資”，由發(fā)起人、跟投人、平臺構(gòu)成。具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征。眾籌最初是艱難奮斗的藝術(shù)家們?yōu)閯?chuàng)作籌措資金的一個手段，現(xiàn)已演變成初創(chuàng)企業(yè)和個人為自己的項目爭取資金的一個渠道。眾籌即大眾籌資或群眾籌資，是指用團購+預(yù)購的形式，向網(wǎng)友募集項目資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進而獲得所需要的資金援助。眾籌的概念百度百科、維基百科眾籌的起源

1713年，英國詩人亞歷山大·蒲柏著手將15693行的古希臘詩歌翻譯成英語，他花費近5年的時間完成了注釋版的“伊利亞特”，該譯本被第一部現(xiàn)代英語詞典的編纂者塞繆爾·約翰遜博士稱為“世界前所未見的高貴的詩譯作”。蒲柏因此獲得榮譽與經(jīng)濟的雙豐收，榮登英國桂冠詩人的寶座。這個項目得以成功完成，離不開蒲柏創(chuàng)新性的運作方式——初露端倪的眾籌。啟動翻譯計劃之前，蒲柏即承諾在完成翻譯后向每位訂閱者提供一本六卷四開本的早期英文版的“伊利亞特”，這一創(chuàng)造性的承諾帶來了575名用戶的支持，總共籌集了4000多幾尼（舊時英國的黃金貨幣）去幫助他完成翻譯工作，這些支持者（訂閱者）的名字也被列在了早期翻譯版的《伊利亞特》上。眾籌的發(fā)展簡史亞歷山大蒲柏以征訂的方式出版書籍，并在書籍上鳴謝出資者。英國樂隊Marillion通過網(wǎng)絡(luò)的范式籌集去美國巡演的經(jīng)費，最終從樂迷那里籌集到6萬美元。第一個面向非簽約藝人的音樂類垂直眾籌平臺上線。美國總統(tǒng)奧巴馬簽署《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》為了安置美國自由女神像，在6個月內(nèi)，從12.5萬人那里籌集超過10萬美元。17141884199720012006第一個眾籌平臺ArtistShare上線2008IndieGoGo上線，定為綜合類大眾眾籌平臺Kickstarter上線，定位為創(chuàng)意方案的眾籌網(wǎng)站平臺。20092012眾籌的類別獎勵型眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)典型：Kickstarter、IndieGoGo等投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的股權(quán)典型：Crowdcube、Seedrs等回報眾籌

眾籌類別股權(quán)眾籌

債權(quán)眾籌

公益眾籌

借貸型眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權(quán)，未來獲取利息收益并收回本金典型：LendingClub、Prosper等募捐型眾籌：投資者對項目或公司進行無償捐贈典型：GoFundMe、Watsi等眾籌的特點單筆融資規(guī)模小融資端多為個人、初創(chuàng)團隊或小型企業(yè)，融資額度從數(shù)百元開始，大多數(shù)集中在1-10萬元的規(guī)模。.眾籌基本特征單筆投資額小一個融資項目會受到數(shù)十乃至數(shù)萬人的投資，這些投資人多為普通民眾，可投資金有限。.眾籌的基本模式平臺運營方提出需求籌資人：又稱項目發(fā)起人或項目創(chuàng)建人，在眾籌平臺上創(chuàng)建項目介紹自己的產(chǎn)品、創(chuàng)意或需求，設(shè)定籌資模式、籌資期限、目標籌資額和預(yù)期回報；平臺運營方：簡稱平臺，負責(zé)審核、展示籌資人創(chuàng)建的項目，提供各種支持服務(wù)；投資者：有時也稱用戶、普通用戶或者支持者，瀏覽平臺上的各種項目，選擇投資目標，根據(jù)項目設(shè)定的投資檔位進行投資后，等待預(yù)期回報。投資人籌資人推介項目滿足需求篩選投資眾籌的基本模式項目前期準備提交項目資料平臺審核通過審核，項目啟動上線未通過，項目棄用期限內(nèi)未能達到籌資金額，項目失敗公開籌資期限內(nèi)達到預(yù)定金額，項目成功向支持者退款向消費者交付產(chǎn)品或服務(wù)眾籌流程示意圖眾籌發(fā)展現(xiàn)狀二全球最大的眾籌平臺——KickstarterKickstarter目前是全球最大的綜合型眾籌平臺，總部位于美國紐約，成立于2009年4月。截止2013年底，kickstarter成功完成籌資項目為49138個，平均每天30個，累計籌資總額約為6.9億美元，平均每月1800萬美元。成功完成籌資的項目中，基本都在游戲、影視等文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)或科技行業(yè)，其中音樂類項目個數(shù)最多，占比27%，游戲類金額最高達151萬美元。全球最大的眾籌平臺——Kickstarter單個項目籌集的金額規(guī)模普遍較小，科技類單個項目籌集金額相對最高，為7.5萬美元。中國最大綜合型眾籌平臺——點名時間點名時間成立于2011年5月，截止2013年底，點名時間共完成497個項目，成功239個，成功籌款830萬元，平均每個成功項目的籌款金額為3.5萬元，單個項目的最高籌款額為158萬。從已完成項目類型分布來看，設(shè)計類占比最高，達42%，其次是出版和攝影類型。從不同類型項目的籌款成功率來看，科技、影視、音樂和攝影成功率最高，均超過50%。中國最大綜合型眾籌平臺——點名時間從籌款項目金額分布來看，絕大部分項目的籌款金額分布在千元級別，占56%；其次是1-10萬，占比35%。從支持者單筆金額來看，支持金額超過1000元的只占2.87%，超過一半的支持者贊助金額在100元以內(nèi)。眾籌發(fā)展迅速，從規(guī)模容量上看，尚處于初步發(fā)展階段

自2011年開始，國內(nèi)引入眾籌模式開始，眾籌發(fā)展迅速。從最早開始興起的點名時間到后起之秀的眾籌網(wǎng)，目前已有大大小小幾十個中文眾籌網(wǎng)站在影視、音樂、游戲、書店等領(lǐng)域不斷探索。

根據(jù)私募通統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年中國眾籌領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，參與眾籌的人數(shù)已超10.9萬人，預(yù)期募資規(guī)模206276.38萬元，實際募資規(guī)模為18791.07萬元，相較于P2P的市場容量，眾籌尚處于起步階段。對比指標項目數(shù)量參與人數(shù)已募集資金額（萬）預(yù)期募集金額（萬）美國55132805553USD21508.61USD10426.99中國1423109174RMB18791.07RMB206276.382014年上半年眾籌領(lǐng)域內(nèi)美中數(shù)據(jù)對比表

眾籌在國內(nèi)迅速蓬勃發(fā)展，主要有以下三方面原因：籌集資金。消除了傳統(tǒng)融資的中間環(huán)節(jié)，無疑將提高融資效率，降低交易成本，具有內(nèi)在的經(jīng)濟價值。路演推廣。相比傳統(tǒng)方式，眾籌使整個項目全程處于推廣狀態(tài)，通過分享、互動在用戶群中產(chǎn)生話題，營銷效果好。市場驗證。通過投票和預(yù)付費，調(diào)查項目熱度，預(yù)知真正需求區(qū)域及市場容量。眾籌發(fā)展迅速的原因

從當前眾籌在國內(nèi)發(fā)展來看，主要以回報眾籌模式為主，少量機構(gòu)開展股權(quán)眾籌。眾籌與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合，通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項目并募集資金；眾籌應(yīng)用主要集中在電影、音樂、游戲、藝術(shù)等“快銷”行業(yè)；眾籌單項目的融資規(guī)模較小，單筆投資額小且分散，參與人門檻低。眾籌中國應(yīng)用分析房地產(chǎn)眾籌三眾籌在房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展無論國內(nèi)還是國外，房地產(chǎn)眾籌都是一個新興領(lǐng)域。房地產(chǎn)歷來都是富有的投資者和私募股權(quán)公司的專屬投資領(lǐng)域，但如Fundrise、PropertyPeers、RealtyMogul、ProdigyNetwork等公司，正在改變房地產(chǎn)項目營建及獲利人群的格局，它們借鑒Kickstarter等網(wǎng)站的做法，讓公眾得以直接參與房地產(chǎn)項目的投資。國內(nèi)現(xiàn)以“眾籌買房”、“房寶寶”等方式在地產(chǎn)眾籌領(lǐng)域開始探索實踐。案例：Fundrise

Fundrise，成立于2012年8月，是一家通過向個人投資者募集資金投資商業(yè)地產(chǎn)的初創(chuàng)公司，致力于將閑散社會資金整合進入地產(chǎn)投資。投資模式：允許個人以100美元為最小單位投資酒店、公寓和其他在建項目，眾籌投資者們可獲得對應(yīng)的地產(chǎn)租賃收入、地產(chǎn)出售收益以及可能的增值收益，投資者們平均可獲得12%-14%回報。眾籌分為兩檔：A檔能夠享有管理權(quán)，對項目的發(fā)展方向擁有決定權(quán)和投票權(quán)；B檔即為沒有投票權(quán)的普通股東。若一個項目沒有達到籌資標，籌集的款項將會如數(shù)退回到投資者手里。案例：Fundrise發(fā)展現(xiàn)狀：Fundrise已經(jīng)成功通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌，在全美24個城市進行包括住宅、商鋪、酒店、混合業(yè)態(tài)等地產(chǎn)開發(fā)項目，在Fundrise的36個項目中，總募集金額1500萬美金，涉及1000名投資者，但僅有3個項目對小型投資者開放，大部分資金仍來自機構(gòu)投資。已有近300家開發(fā)商已經(jīng)在該網(wǎng)站上注冊，與TwiningProperties、Corign等開發(fā)商以及DavidBelt的瀚海項目形成合作，向開發(fā)商們收取名錄陳列、訂閱和服務(wù)費用以獲取收入。目前已經(jīng)獲得人人網(wǎng)、SilversteinProperties、CollaborativeFund等投資者超過3100萬美金的首輪融資。新一輪融資將有助于Fundrise打開西雅圖、舊金山等新市場。案例：FundriseJohnStreet項目地塊典型項目：H街NE1351號項目：是華盛頓H街東北社區(qū)內(nèi)一棟拆后重建的建筑，建設(shè)運營亞洲商品零售市場和飯店，用時3個月時間籌集了32.5萬美元。Fundrise網(wǎng)站的投資人將會得到所投資房地產(chǎn)的部分所有權(quán)、年租收入15萬美元的一定比例分紅以及承租人利潤的30%分紅，同時根據(jù)投資數(shù)額的不同，享有在店面購買商品的不同折扣和限量版禮品。約翰街(JohnStreet)項目：與紐約地產(chǎn)商都市繆斯合作項目，聯(lián)合獲取地塊開發(fā)權(quán)，項目規(guī)劃建筑面積約12萬平方英尺（約合11148㎡），產(chǎn)品為住宅（約130戶）及底商，協(xié)議約定都市繆斯將為紐約居民提供零售商店投資機會。案例：FundriseFundrise拍下曼哈頓大橋附近一個地塊開發(fā)權(quán)

Fundrise，通過引入小型投資者繞過了復(fù)雜的地產(chǎn)中介和銀行貸款程序，消除中間傭金和貸款利率，降低整個項目成本，

但從目前經(jīng)營現(xiàn)狀看，眾籌項目規(guī)模仍然較小，金額有限，且針對小型投資者項目偏少，主要是因為Fundrise必須為所有參與投資的投資者在監(jiān)管部門注冊，這一過程耗時且耗成本。

基于良好的發(fā)展預(yù)期，日前Fundrise成功獲得首輪融資，為后續(xù)公司及業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┝烁玫馁Y金支持。小結(jié)案例：ProdigyNetwork

ProdigyNetwork成立于2003年，專注于城市發(fā)展項目，主要與成熟的贊助商和開發(fā)商合作，專門致力于將個人投資者國際網(wǎng)絡(luò)與投資機會聯(lián)系到一起，讓這些投資者參與機構(gòu)級資產(chǎn)投資。ProdigyNetwork的愿景是通過實現(xiàn)房地產(chǎn)投資民主化來推動眾籌成為一種充滿活力的創(chuàng)新型商業(yè)運作方式。案例：ProdigyNetwork典型項目：BDBacata：世界上規(guī)模最大的眾籌項目，向約3100名哥倫比亞人籌集2.39億美元的資金，其中1.71億都來自小額投資者（通過購買REP，每股3萬美元），用于在波哥大(Bogotá)修建哥倫比亞最高的摩天大樓。項目建筑規(guī)模約120萬平方英尺，涵蓋辦公、零售、公寓住宅和一個擁有364間客房的酒店。案例：ProdigyNetwork典型項目：17John：是一處產(chǎn)權(quán)式“Cotel”

，毗鄰新建的福爾頓街中心（曼哈頓第三大交通樞紐），距離新世貿(mào)中心僅一個街區(qū)，項目規(guī)劃建設(shè)23層，191個精裝修單元。項目共籌集8530萬美元，其中超過2500萬美元來自小額投資者，主要是面向具有資質(zhì)的個人投資者，他們可以購買17John的REP（房地產(chǎn)參與股），每股5萬美元，REP可轉(zhuǎn)售。案例：ProdigyNetwork

ProdigyNetwork，目前只為“認證投資者”提供投資服務(wù)，所謂“認證投資者”，根據(jù)JOBS法案的TitleII條例要求投資者自身擁有超過100萬美元的凈資產(chǎn)（不含房屋）或者連續(xù)三年每年的收入超過20萬美元。小結(jié)注：JOBS法案TitleⅢ條例允許初創(chuàng)公司或中小企業(yè)向普通投資者募資，而不僅僅是經(jīng)過認證的富裕投資者，但仍設(shè)置了限制條件，如：初創(chuàng)公司每年只能通過眾籌融資最多100萬美元；當投資人年收入少于20萬美元的存在投資比例限制，但關(guān)于單個投資者允許投資的金額尚未明確，目前已進入公眾意見咨詢階段。案例：房寶寶

房寶寶是由團貸網(wǎng)依托其金融平臺優(yōu)勢，通過篩選房產(chǎn)眾籌發(fā)起人提出的優(yōu)質(zhì)房源，向有理財回報需求的投資對象發(fā)出眾籌標的，通過房產(chǎn)價值變化，讓眾籌人獲得投資回報。投資模式：產(chǎn)品正式推出之后，認購者可以通過團貸網(wǎng)平臺進行眾籌份額購入（1000元起投），資金會通過財付通托管賬戶直接匯入房產(chǎn)出售方（開發(fā)商或者二手房產(chǎn)賣家）指定銀行賬戶；投資者不會直接獲得房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)，而是由團貸網(wǎng)關(guān)聯(lián)的一家第三方公司代持；投資者持有房產(chǎn)期限不超過3年，產(chǎn)品運行過程中由所有投資者投票決定退出時間，投資者也可以中途進行房產(chǎn)投資份額協(xié)議轉(zhuǎn)讓；眾籌參與者投票決定房產(chǎn)出售與否時，每個人的投票權(quán)及票數(shù)與所投金額無關(guān)，參與眾籌者一人一票，投票結(jié)果超過51%即為通過。案例：房寶寶房寶寶項目所提供的房源僅局限于東莞，主要是團貸網(wǎng)從中信御園以大約7折價格團購18套房源；項目概況：中信御園項目位于東莞市迎賓路及東鄰石井路交匯處，總占地約14萬㎡，總建筑面積約11.9萬㎡，建筑容積率0.57,建筑密度23.25%；項目共155套獨棟別墅，戶型面積集中在670-900㎡。第一期眾籌于6月21日推出，第二天完成眾籌1491萬元（參與眾籌人數(shù)443人），后以1600萬元售出目前團貸網(wǎng)已推出4期房寶寶眾籌，共籌集6251萬元，且籌集時間越來越短，如第三期產(chǎn)品于8月27日推出，吸引314人參與，僅十分鐘便完成1510萬元的籌資。案例：房寶寶

房寶寶，是房地產(chǎn)金融領(lǐng)域的新興事物，由于起投金額較小，吸引了眾多投資者。在整個眾籌的過程中，團貸網(wǎng)是一個信息搜集、驗證及發(fā)布的平臺，負責(zé)對項目本身進行詳盡調(diào)查及信息披露，但眾籌項目房源均來自東莞中信御園，且在當前房地產(chǎn)市場處于調(diào)整期背景下，房寶寶的發(fā)展空間有待進一步驗證。小結(jié)案例：眾籌開發(fā)眾籌開發(fā)，類似于集資建房，目前行業(yè)內(nèi)如南京高盛、河北眾美等企業(yè)也在積極探索。投資模式：眾籌的運作模式是尋找有大量購房需求的客戶（大企業(yè)或大單位），收集客戶的購房要求，這些客戶將支付一定比例的預(yù)付款，企業(yè)利用這筆預(yù)付款獲取土地，之后再按照客戶的定制需求進行建房。案例：眾籌開發(fā)典型項目——眾美城項目概況：眾美城為眾美集團第三個合作建房項目。2010年3月，眾美集團通過招拍掛，以6.33億元的價格取得眾美城土地開發(fā)權(quán)，并于2010年12月開工建設(shè)，預(yù)計項目于2014年12月交房入住。這個項目的110萬㎡建筑面積中，有33萬㎡屬于定制項目。6.33億元土地款全部來自定制項目部分。資金運用：購房者預(yù)繳納房款的30%-50%并成立委托建房小組，在河北銀行開設(shè)對公賬戶，眾美集團以及作為第三方的金融租賃公司，也在河北銀行開設(shè)賬戶。拿地之后，由委建小組賬戶劃轉(zhuǎn)至河北省金融租賃公司賬戶，金融租賃公司將款項作為委托借款，即時劃轉(zhuǎn)至眾美與合作建設(shè)單位的共管賬戶。眾美若續(xù)運用款項，需經(jīng)每個合作建設(shè)單位同意，由每個單位蓋章再加上銀行印章方能動用款項。案例：眾籌開發(fā)典型項目——南京高盛青年置業(yè)計劃南京高盛房地產(chǎn)公司是南京本地的一家中小房企，2014年5月，其董事長孫天元在其個人微博發(fā)布消息稱：“我打算做一件事：為青年人建人生的第一套房。由他（她）們參與產(chǎn)品設(shè)計、定型，甚至社區(qū)運營；去除地產(chǎn)暴利，建造成本加五個點代建費用，要比周邊同等地段同等品質(zhì)樓盤低20%價格銷售……”目標客戶預(yù)繳總房款的30%的資金（這部分資金可能遠遠不足以承擔(dān)前期的開發(fā)所需，還會用自有資金和其他機構(gòu)資金），公司采用基金的方式進行管理，對資金進行第三方托管，確保資金安全和?？顚Ｓ?。同時聘請律師、會計師、審計師、事務(wù)所全程監(jiān)督和審計，確保資金安全，并根據(jù)開發(fā)階段進行托付。在選址方面，由參與其中的客戶投票決定，已在南京江寧、江北考察多宗意向土地，但項目至今還沒有實質(zhì)進展。案例：眾籌開發(fā)

眾籌開發(fā)，本質(zhì)上是企業(yè)的一種融資方式，主要是將銷售前置，在項目開發(fā)之前尋找到目標客戶，客戶直接參與到土地購買、產(chǎn)品定位、戶型設(shè)計等幾乎涵蓋項目全部流程，開發(fā)商在項目中承擔(dān)的角色更類似代建者。

開發(fā)商通過客戶前期預(yù)繳的房款進行項目開發(fā)，這一過程降低了項目的財務(wù)成本和營銷費用，從而使項目價格在市場更具備價格優(yōu)勢，但從企業(yè)的探索實踐來看，目前仍有較多的政策障礙（如預(yù)售制度）。小結(jié)發(fā)展展望四隨著互聯(lián)網(wǎng)金融概念的火爆，眾籌這一新鮮事物逐漸走進人們的視野。相較于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更加靈活、開放、高效，成本更加低廉。根據(jù)世界銀行預(yù)測，2025年全球眾籌市場規(guī)模將達到3000億美元，發(fā)展中國家將達到960億美元規(guī)模，其中有500億美元在中國，未來發(fā)展?jié)摿薮?。未來中國眾籌行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/p>

《公司法》對股東人數(shù)的限制以及《證券法》對公開發(fā)行證券的要求，是抑制中國股權(quán)眾籌業(yè)進一步發(fā)展的障礙。目前，我國眾籌模式的發(fā)展當務(wù)之急是政策的配套問題，在政策法律、配套機制都完備的背景上，無論是眾籌平臺還是通過眾籌平臺開展融資的項目，對投資者的吸引力將進一步提升。眾籌平臺在今年初被納入證監(jiān)會下屬的創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部，從2月份開始，證監(jiān)會已赴多地眾籌平臺調(diào)研，6月底，監(jiān)管層表示眾籌監(jiān)管細則將推遲至年底出臺。政策配套是當前眾籌行業(yè)發(fā)展亟待解決的問題時間事件主體事件概述事件詳情