第5章-流動資產(chǎn)管理

第5章流動資金管理模型設計教師：毛曲功學習目的5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型5.2應收賬款管理——賒銷戰(zhàn)略分析模型5.3存貨管理——經(jīng)濟訂貨批量決策模型本章小結目錄學習目的流動資產(chǎn)是企業(yè)日常運營活動的光滑劑和根底，持有一定量的流動資產(chǎn)是非常重要的。由于：持有量過多，雖然風險很小，但是收益率很低；持有量過少，雖然收益率很高，但是風險很大。面臨日益競爭的環(huán)境，流動資產(chǎn)管理是企業(yè)財務管理的重要組成部分。學習目的經(jīng)過本章的學習，學生該當在掌握流動資產(chǎn)管理內(nèi)容和方法的根底上，能熟練地運用Excel工具建立和運用詳細的流動資產(chǎn)管理模型，包括最正確現(xiàn)金持有量決策模型、應收賬款管理模型和最優(yōu)訂貨批量模型等?，F(xiàn)金，是指在消費過程中暫時停留在貨幣形狀的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等持有動機：買賣動機、預防動機和投機動機?，F(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進展權衡選擇的過程。

經(jīng)過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時間上相互銜接，對于保證企業(yè)運營活動的現(xiàn)金需求，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率具有重要意義。5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型現(xiàn)金，是指在消費過程中暫時停留在貨幣形狀的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等相關本錢：1．持有本錢〔相當于管理費用+投資時機本錢〕=現(xiàn)金持有量×時機本錢率2．轉換本錢〔如現(xiàn)金購入有價證券或轉讓有價證券時的買賣費用〕3．短缺本錢〔現(xiàn)金缺乏給企業(yè)呵斥的損失〕5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型現(xiàn)金管理的一個中心問題應保管多少現(xiàn)金余額才適宜？確定最正確現(xiàn)金持有量的實際方法有2種：1、本錢分析方式〔思索時機本錢、短缺本錢；不思索轉換本錢〕2、存貨管理方式〔思索時機本錢、轉換本錢；不思索短缺本錢〕如何建立最正確現(xiàn)金持有量 “規(guī)劃求解工具〞5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型5.1.1本錢分析方式模型1〕本錢分析方式中持有現(xiàn)金的本錢最正確現(xiàn)金持有量的詳細計算，可以先分別計算出各種方案的時機本錢、短缺本錢之和；再從中選出總本錢之和最低的現(xiàn)金持有量即為最正確現(xiàn)金持有量。2〕本錢分析方式模型及運用見P123例5-15.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型5.1.2存貨管理方式模型1〕存貨管理方式概述實際根據(jù)是把持有的有價證券同貨幣資金的庫存聯(lián)絡起來察看，比較現(xiàn)金儲存的本錢和買賣有價證券的固定本錢，以求得兩者本錢之和最低時的現(xiàn)金余額。5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型5.1.2存貨管理方式模型1〕存貨管理方式概述幾個假設條件：假設1、假設不存在短缺本錢。相關本錢只需時機本錢和固定性證券轉換本錢。由于所需求的現(xiàn)金總可以經(jīng)過證券變現(xiàn)獲得。

5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型假設2：現(xiàn)金余額隨著時間的耗費，由最低時零到最高時Q變化，因此平均現(xiàn)金持有量確實定為Q/2

5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型

轉換次數(shù)確實定

例如，全年現(xiàn)金需求量為1000萬元，現(xiàn)金持有量為100萬元。留意現(xiàn)金需求量1000萬元是假定以有價證券的形狀存在的，當需求現(xiàn)金時，賣出有價證券100萬元獲得現(xiàn)金100萬元。等這100萬元現(xiàn)金耗費完了，再賣出有價證券100萬元，獲得現(xiàn)金100萬元。

全年的轉換次數(shù)=1000/100=10次。也就是現(xiàn)金需求量除以現(xiàn)金持有量。假設3：證券的利率或報酬率以及每次固定性費用可以得悉。

5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型〔一〕模型的建立企業(yè)可以經(jīng)過模型來確定最正確現(xiàn)金持有量。由于不論是保管現(xiàn)金還是出賣有價證券都要付出一定的代價。保管現(xiàn)金意味著放棄了由有價證券帶來的利息的時機，發(fā)生時機本錢；不保管現(xiàn)金而持有有價證券，那么變現(xiàn)時發(fā)生的轉換本錢會增高。因此，確定最正確現(xiàn)金持有量可以降低企業(yè)本錢和風險。5.1現(xiàn)金管理——最正確現(xiàn)金持有量決策模型1、本錢確定式中，T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉換有價證券的固定本錢；Q為最正確現(xiàn)金持有量〔每次證券變現(xiàn)的數(shù)量〕；K為有價證券利息率〔時機本錢〕；TC為現(xiàn)金管理相關總本錢。

最正確現(xiàn)金持有量的根本公式根據(jù)前面的結論，當時機本錢與固定性轉換本錢相等時，相關總本錢最低，此時的持有量即為最正確持有量。因此，令時機本錢等于固定性轉換本錢，就可得出最正確現(xiàn)金持有量的模型：

現(xiàn)金余額總本錢公式:最正確現(xiàn)金持有量公式：總本錢=持有現(xiàn)金本錢+證券〔借債〕買賣本錢=(C/2)*r+(T/C)*b其中：C:現(xiàn)金余額 R：持有現(xiàn)金而損失的時機本錢 T：每個轉換周期中的現(xiàn)金總需求量 b：每次買賣或借款所需的固定本錢費用【例】知：某公司現(xiàn)金收支比較穩(wěn)定，估計全年〔按360天計算〕現(xiàn)金需求量為25萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉換本錢為每次500元，有價證券年利率為10%。

5.2應收賬款管理模型5.2應收賬款管理模型應收賬款是指企業(yè)因出賣商品、物資和提供勞務而獲得的向購貨單位收取貨款的權益和因其他經(jīng)濟關系應向有關單位收取的款項，包括應收票據(jù)、應收賬款、其他應收款、預付貨款和待攤費用等。5.2應收賬款管理模型要討論不同的賒銷戰(zhàn)略方案能夠產(chǎn)生的結果，首先應該測定各種要素的變化同經(jīng)濟效益變化之間的關系。在制定賒銷戰(zhàn)略時，將各種相關要素在一定程度上放寬或收緊，然后思索企業(yè)銷售收入和本錢的相應變化，這種方法稱為增量分析法。假設增量分析的結果為正，那么方案可行，否那么，方案不可行。即：增量利潤=增量收入-增量本錢如增量利潤大于0，那么可行；否那么，不可行。賒銷戰(zhàn)略涉及的四個根本要素：1、信譽規(guī)范信譽政策會對銷售產(chǎn)生重要影響。主要表如今對銷售量的增減和對壞賬損失的影響。在實際上，只需銷售獲利才干超越應收賬款所添加的本錢，企業(yè)就應降低所接受的應收賬款賬戶的要求，放寬信譽規(guī)范。2、信譽期間指給予客戶的付款信譽繼續(xù)期間，會對應收賬款時機本錢呵斥影響。3、現(xiàn)金折扣較早付款所能享用的銷售和采購價錢折扣百分比，對企業(yè)來說是一種本錢。5.2應收賬款管理模型增量分析的根本公式為：〔1〕信譽規(guī)范變化對利潤的影響△P=新方案銷售額增減量*銷售利潤率〔2〕信譽期限變化對應收賬款時機本錢的影響△I=〔〔新方案平均收賬期-原方案平均收賬期〕/360*原方案銷售額+新方案平均收賬期/360*新方案增減銷售額〕*應收賬款時機本錢5.2應收賬款管理模型〔3〕信譽規(guī)范變化對壞賬損失的影響△K=新方案銷售額增減量*新方案添加銷售額的壞賬損失率〔4〕現(xiàn)金折扣變化△D=〔原方案銷售額+新方案增減銷售額〕*D*新方案的現(xiàn)金折扣率其中，D為新方案獲得現(xiàn)金折扣的銷售額占總銷售額的百分比。〔5〕賒銷戰(zhàn)略變化帶來的凈收益Pm=△P-△I-△K-△D5.2賒銷戰(zhàn)略分析模型的運用5.3存貨管理——經(jīng)濟訂貨批量決策模型5.3.1根本的經(jīng)濟訂貨批量模型經(jīng)濟訂貨批量是指企業(yè)的消費和供應條件一定時，有關存儲本錢最低的采購批量。按存儲量與其有關運營費用的相互關系，本錢可以分為兩類：一是進貨本錢，主要指與訂貨次數(shù)有關的手續(xù)費、差旅費、行政管理費和運輸費等。二是存儲本錢，主要包括占用貯藏物資所支付的利息、倉庫設備折舊、維修費、物資存儲過程中的合理耗損等三是缺貨本錢，由于缺貨而呵斥的停工損失。1．經(jīng)濟批量控制根本模型假設滿足一定的假設條件：企業(yè)的存貨年需求量和日耗費量是平衡的，從貨物發(fā)出到貨物到達所間隔的時間是固定的，且每批貨物均一次到達，價錢是穩(wěn)定的，不思索數(shù)量折扣以及不會發(fā)生缺貨。在這樣的情況下，不用思索缺貨本錢，存貨本錢只和進貨本錢和存儲本錢有關。1．經(jīng)濟批量控制根本模型存貨的經(jīng)濟批量的原理是：與存貨貯藏直接相關的兩種本錢〔即訂貨本錢和存儲本錢〕的變動習性不同。每一件存貨的訂貨本錢和每一種商品的單位存儲本錢都是常數(shù)，訂貨本錢與訂貨次數(shù)成正比；存儲本錢與訂貨次數(shù)成反比。分析出使兩種本錢合計數(shù)量最低的訂貨批量。設T為年本錢合計，即年訂貨本錢和年儲存本錢之和，那么：T=訂貨本錢+儲存本錢=(A/Q)*K+(Q/2)*C其中，Q為訂貨批量，平均儲存量相當于訂貨批量的1/2；C為單位數(shù)量存貨的年儲存本錢；A為貨品的年度采購總量；A/Q為訂購次數(shù)；b為每次訂購的訂貨本錢；對上述公式求導，并令其等于零，得出：〔1〕最優(yōu)訂貨批量Q*=SQRT(2Ab/C)?！?〕每年最正確訂貨次數(shù)N*=A/Q*?！?〕最正確訂貨周期t*=1年/N*?！?〕經(jīng)濟訂貨量占用資金I*=Q*/2*單價。2．經(jīng)濟訂貨批量的“陸續(xù)到貨〞模型假設思索到存貨不能一次到達，各批存貨能夠陸續(xù)入庫，使存貨陸續(xù)添加。在這種情況下，經(jīng)濟訂貨批量的計算公式修正為：設：P為每日可到達的送貨量，d為每日需用量，Q為每期訂貨量。那么：Q/P為送貨期，即為到達訂貨量所需的天數(shù)。Q/P*d為在送貨期內(nèi)的全部耗用量。由于貨品是邊送邊用，所以每批送完時，最高庫存量為：Q-(Q/P)*d平均庫存量為：1/2*(Q-(Q/P)*d)在上述情況下，與批量有關的存貨總本錢可表達為：T=訂貨本錢+儲存本錢=(A/Q)*b+1/2*(Q-(Q/P)*d)*CQ*=SQRT(2Abp/((p-d)C))3．思索數(shù)量折扣陸續(xù)到貨的經(jīng)濟訂貨批量模型數(shù)量折扣是指供應商對于一次購買某貨品數(shù)量到達或超越規(guī)定限制的客戶，在價錢上給予優(yōu)待的情況。假設供應商實行數(shù)量折扣，那么，除了訂貨本錢和儲存本錢外，采購本錢也成為決策中的相關要素。這時，這三種本錢的合計總本錢最低的方案才是最優(yōu)方案。思索了存貨的陸續(xù)供應與運用和數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂貨批量模型為：T=儲存本錢+訂貨本錢+采購本錢=1/2*(Q-(Q/P)*d)*C+(A/Q)*b+A*s*(1-r)其中，s為采購單價；r為數(shù)量折扣率。由此：最優(yōu)訂貨批量Q為總本錢T最低時的訂貨批量4．建立最優(yōu)訂貨批量分析模型該模型普通包括以下內(nèi)容：〔1〕采購本錢〔2〕儲存本錢〔3〕訂貨本錢〔4〕總本錢〔5〕綜合本錢〔6〕最正確訂貨次數(shù)〔7〕最正確訂貨周期〔8〕經(jīng)濟訂貨量占用資金〔9〕運用“規(guī)劃求解〞計算經(jīng)濟訂貨量。①翻開“工具〞菜單，選擇“規(guī)劃求解〞命令，顯示“規(guī)劃求解參數(shù)〞對話框。②在“設置目的單元格〞編輯框中輸入綜合本錢所在的單元格。③在“等于〞選項中，選擇“最小值〞。④在“可變單元格〞編輯框中輸入訂貨批量。⑤單擊“添加〞按鈕，添加約束條件。⑥單擊“求解〞按鈕，經(jīng)過計算，求出最優(yōu)訂貨批量Q。本章小結流動資產(chǎn)管理是企業(yè)財務管理的重要組成部分，主要包括現(xiàn)金管理、應收賬款管理和存貨管理。現(xiàn)金管理目的是采用一定的方法找出最正確現(xiàn)金持有量，確定最正確現(xiàn)金持有量常用的方法有本錢分析方式和存貨管理方式。另外，利用Excel提供的規(guī)劃求解工具，那么可以更快速、準確