【海爾集團的收益質量探析案例15000字（論文）】

海爾集團的收益質量分析案例TOC\o"1-2"\h\u4325第1章緒論 1290061.1研究背景與意義 1255411.2文獻綜述 3104901.3研究內(nèi)容與方法 515488第2章收益質量評價的理論基礎 5280832.1收益質量內(nèi)涵 559452.2收益質量評價的要素 68693第3章收益質量的必要性 628609（1）投資者與管理層之間存在著嚴重的信息不對稱 628817（2）公司高管存在人為降低公司收益質量可能性 621242（3）傳統(tǒng)盈利能力評價方法存在不足 721218第4章影響收益質量的因素 77346(1)企業(yè)兩權歸屬情況 726077(2)會計政策的選用 719706(3)企業(yè)資產(chǎn)的儲備狀況 827764(4)企業(yè)的主營業(yè)務 831105第5章家電上市公司的收益質量對比分析 846355.1家電行業(yè)的現(xiàn)狀 8170215.2家電行業(yè)的收益質量分析 922133第6章海爾集團的收益質量分析 19123266.1海爾集團的現(xiàn)狀 1949816.1海爾集團收益質量的財務指標分析 2117623第7章提高海爾集團收益質量的建議 3022899（1）堅持原創(chuàng)科技創(chuàng)新，引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展 3012614（2）尋找更多的銷售渠道 3130986（3）加強資金管理，提高資金利用率 3117271參考文獻 32第1章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景隨著我國經(jīng)濟不斷快速發(fā)展，證券市場也更加活躍，越來越多的公司熱衷于上市，并且也有越來越多的人熱衷于投資上市公司，所以，基于此，投資者可以選擇的投資方式更加多元化，投資者對企業(yè)財務信息的需求也是不斷增加。但是，上市公司存在信息不對稱的現(xiàn)象，因此一些投資者等財務信息的外部使用者主要還是通過財務報告來獲取公司的財務信息，了解公司的盈利情況，在這之中收益狀況是財務信息外部使用者最為關注的重點。雖然目前證監(jiān)會一直對財務造假現(xiàn)象加大懲處力度，但是每年的財務造假案仍然非常多，這極大破壞了資本市場的健康秩序。就在2018年底，曾經(jīng)位列中國企業(yè)500強的康美藥業(yè)被指出涉嫌財務造假，此事一經(jīng)曝光，立刻引起了人們的廣泛關注?？得浪帢I(yè)惡劣的財務造假行為惡劣，極大損害了相關投資者的利益。在此背景下，大眾對企業(yè)財務信息的可靠性以及企業(yè)收益的數(shù)據(jù)等產(chǎn)生了一些質疑，因此對公司收益質量的研究理所當然獲得了人們的關注。隨著國家經(jīng)濟的不斷復蘇與發(fā)展，我國的家電行業(yè)開始進入了全面發(fā)展的新階段。然而，隨著機會的不斷增多，企業(yè)碰到的各種困難也會比較多。第一，公司經(jīng)營有強弱之分，一些實力較弱的公司如果抓不住發(fā)展的機會，肯定會遭到行業(yè)淘汰或被其他優(yōu)秀公司兼并，這樣一來市場及公司發(fā)展所占比例就會有所變化。第二，從國際的角度出發(fā)，有許多國外的一些政策也多多少少的給我國的商品出口設立貿(mào)易壁壘，因此在這種情況下，家電行業(yè)在海外發(fā)展方面也存在極大的困難。第三，國內(nèi)的多數(shù)家電公司無法掌握一些關鍵的生產(chǎn)技術還有一些創(chuàng)新能力，有些產(chǎn)品的更新改造能力也叫弱。因此有的產(chǎn)品和海外企業(yè)相較而言并沒有優(yōu)勢。家電行業(yè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)成為了中國發(fā)展最成熟的行業(yè)，規(guī)模較為集中，市場競爭異常激烈，同質競爭非常嚴重。海爾集團創(chuàng)立于1984

年，經(jīng)過20多年的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)已成為世界第四大白色家電制造商、中國最具價值品牌。海爾電器因其成熟的產(chǎn)品，創(chuàng)新的意識，優(yōu)質的服務成為家喻戶曉的家電品牌，在業(yè)界也因不俗的市場表現(xiàn)和戰(zhàn)略部署被競爭者和合作伙伴所稱道。本文以海爾集團為例，對其收益質量進行分析評價和研究，從而在制定和實施清晰明確、符合實際的戰(zhàn)略規(guī)劃，獲取競爭優(yōu)勢具有重要的現(xiàn)實指導意義。1.1.2研究意義（1）理論意義我國現(xiàn)行的會計制度以權責發(fā)生制為基礎，因此現(xiàn)行的會計報告體系從根源上就回避了對收益質量進行探討，存在一定的局限性。許多國內(nèi)外學者在對收益質量的研究中，一般只關注于理論探索（比如實證分析，建立模型分析）或者是對某一行業(yè)進行整體研究，缺乏對具體公司的案例分析，尤其是家電行業(yè)的收益質量情況，本文的寫作結合了企業(yè)的現(xiàn)金流量表進行分析企業(yè)的盈利能力，而不只局限于在權責發(fā)生制下企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表所提供的數(shù)據(jù)。另外對收益質量研究案例分析有助于豐富理論研究，深度開展對收益質量的研究也有利于完善現(xiàn)行會計報告體系。（2）現(xiàn)實意義對于投資者來說，研究收益質量可以幫助自己做出更優(yōu)的投資決策，不被虛假的會計信息所蒙蔽；對于管理者來說，全面的收益質量信息有利于管理者在了解自身的同時提高和調整企業(yè)的運行模式，優(yōu)化治理結構，從而給企業(yè)帶來更大的利益；對于監(jiān)管機構來說，可以對上市公司加強監(jiān)管，保持資本市場秩序的穩(wěn)定性；對企業(yè)自身來說，有利于了解企業(yè)的獲利能力、現(xiàn)金流量和短期償債能力，規(guī)范企業(yè)的經(jīng)濟行為；對于行業(yè)來說，可以從不同方面了解家電行業(yè)的發(fā)展動態(tài)，對家電行業(yè)收益質量的提高提供了有益的幫助。1.2文獻綜述 1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀郭瑞琪（2016）依據(jù)本文構建的收益質量評價指標體系,從非財務指標分析和財務指標分析兩方面具體評價了案例公司的收益質量,得出評價結果。董芳芳（2016）根據(jù)收益質量的六個特征，運用收益質量評價體系全面、客觀地評價江蘇康緣藥業(yè)股份有限公司2011—2014年的收益質量,為廣大投資者、公司經(jīng)營管理者、利益相關者提供信息支持；管亞梅、陸靜嬌（2017）在綜合考慮先進制造業(yè)各個方面因素的基礎上,按照數(shù)據(jù)綜合性、適度性和易得性等原則從五個方面選取了以下最具代表性和重要性的11個指標,建立的收益質量評價指標體系分析蘇錫常地區(qū)先進制造業(yè)上市公司的收益質量問題；郝穎琨（2017）選取72家上市房地產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本,先從房地產(chǎn)行業(yè)收益質量的六個特點入手,利用結構方程模型的思想尋找到測量收益質量的基本潛變量,最終選取16項可測量指標對潛變量進行描述和支撐,建立房地產(chǎn)行業(yè)的收益質量測量模型,并對模型進行擬合和修正,證明所選測量指標大多較為合理；趙明浩、楊宇塵（2017）從宏觀和微觀兩個角度對我國保險業(yè)上市公司會計收益質量的影響因素進行了實證分析。結果發(fā)現(xiàn):利率水平、公司資產(chǎn)規(guī)模、上市年限及上市公司高管是否有政府工作背景對公司會計收益質量有顯著影響；左川玉（2018）從收益的真實性、現(xiàn)金保障性、獲利性、持續(xù)性、安全性、成長性等六個維度的十九個單獨指標,分別分析了天齊鋰業(yè)的收益質量,在此基礎上構建出一套用于評價收益質量的綜合模型,對天齊鋰業(yè)歷年收益質量進行打分評價；胥欣欣（2018）在借鑒國內(nèi)外相關研究成果的基礎上,根據(jù)對收益質量的研究同時結合對軟件和信息技術行業(yè)的研究共選取了12個指標,構建收益質量評價體系，另外以2014—2016年我國軟件和信息技術行業(yè)上市公司作為研究樣本,通過主成分分析法,得出收益質量評價值,據(jù)此評價軟件和信息技術行業(yè)收益質量整體情況和收益各項能力分析；王颯、孟亞平（2019）提出完善企業(yè)收益質量評價體系的建議，如完善相關準則及監(jiān)管制度、綜合財務與非財務指標分析、加強對注冊會計師行業(yè)的監(jiān)管等；趙宣（2019）以國內(nèi)相關研究成果為基礎針對上市公司目前存在的收益質量情況進行探討,分析其影響因素,對探討的問題提出相應見解；劉燁（2019）對收入質量的含義,特征和影響因素的研究,選擇相應的指標構建收入質量指標體系。并利用收入質量的四個不同特征來選擇指標,使用因子分析方法來全面評估收益的質量；薛晨冉（2020）提出財務指標與非財務指標相結合評價公司收益質量的方法,以收益質量的特征為出發(fā)點選取了一系列財務指標與非財務指標構建上海電氣的收益質量評價體系。同時選取東方電氣和特變電工作為對比企業(yè),運用比較分析法從縱橫向兩方面對上海電氣收益質量進行綜合分析。丁鋼輝（2020）從影響會計收益質量的影響因素入手,選取合適的評價指標構建相對完善的收益質量評價體系,以突破傳統(tǒng)評價方式的缺點,真正做到真實準確以及客觀地評價,注重會計收益本身的內(nèi)在質量,準確把控國有企業(yè)的盈利能力。1.2.2國外研究現(xiàn)狀PatriciaDechow(2010)定義收益質量為高質量收益質量信息能夠提供給具體決策者不僅限于企業(yè)財務報表的、有助于決策者決策的信息。RaniHoitash(2012)根據(jù)會計報表建立了許多指標，包括期間費用變動率、存貨周轉率、平均支出等，然后賦予它們相應的比重，計算出一個分數(shù)，進而衡量企業(yè)的收益狀況。IiaD.Dichev(2013)通過研究表明，上市公司收益質量的持續(xù)性與自由現(xiàn)金流呈正相關關系。PietroPerotti;AlfredWagenhofer（2014）從收益的持續(xù)性、可預測性兩個方面對企業(yè)的正常收益與超額收益進行研究，指出利用企業(yè)的收益質量來實現(xiàn)企業(yè)財務報告目標的關鍵是提高投資者的決策有用性間。RayBall和JosephGerakos(2015)在分析現(xiàn)金流時指出，應計是收益的非現(xiàn)金部分，它們代表對現(xiàn)金流量作出的調整，以產(chǎn)生一項利潤措施，在很大程度上不受現(xiàn)金收入和付款時間的影響。并且表明，現(xiàn)金經(jīng)營利潤(不包括應計)優(yōu)于包括應計收益的利潤率指標。1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容首先通過分析家電業(yè)上市公司的收益質量指標來分析其收益現(xiàn)狀，通過公司收益指標的對比得出行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。通過海爾集團和行業(yè)均值的對比分析海爾集團一些收益指標下降的原因。進而對提升青島海爾乃至整個家電行業(yè)收益質量提出一些建議。1.3.2研究方法（1）文獻研究法通過對國內(nèi)外相關文獻的大量閱讀，理解收益質量的相關概念和收益質量的特征，通過大量文獻對收益質量分析的方法進行研究，從中選取適合的方法，用于評估家電行業(yè)和海爾集團的收益質量。（2）定量分析法針對海爾集團公布的年度財務報告，主要包括資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表等其中相關內(nèi)容進行計算整理，通過一些指標進行相關分析，對收益質量做出量化評價。（3）比較分析法通過家電行業(yè)內(nèi)部之間的對比以及海爾集團與行業(yè)均值的對比分析，比較各公司收益質量，了解海爾集團與各公司之間的一些差別，發(fā)現(xiàn)有關的問題，并解決問題。第2章收益質量評價的理論基礎2.1收益質量內(nèi)涵本文認為收益質量是一種既能夠真實反映出在過去會計期間內(nèi)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的真實收益，又能為企業(yè)經(jīng)營決策提供有效的信息，對企業(yè)未來的發(fā)展有一定的意義。這里體現(xiàn)了收益質量的兩層隱藏含義，一是收益質量體現(xiàn)的是企業(yè)收益數(shù)據(jù)的真實性以及可靠程度；二是擁有預測價值，判斷企業(yè)未來的經(jīng)營前景。2.2收益質量評價的要素（1）真實性收益的真實性是指企業(yè)提供財務報表的數(shù)據(jù)體現(xiàn)的是企業(yè)真實發(fā)生的業(yè)務，不存在偽造，虛增，編造數(shù)據(jù)的情況。（2）獲利性獲利性是評價企業(yè)收益質量高低的重要標準之一。它體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營活動中獲取利潤，實現(xiàn)企業(yè)增值的能力，（3）持續(xù)穩(wěn)定性持續(xù)性表現(xiàn)的是企業(yè)經(jīng)常性業(yè)務以及非經(jīng)常性業(yè)務的持續(xù)收益能力；而穩(wěn)定性則是展現(xiàn)收益水平的波動情況。當企業(yè)的收益水平保持穩(wěn)定或者是不斷提高時，企業(yè)才會獲取更大的利潤。（4）現(xiàn)金保障性強調的是收益獲得現(xiàn)金的能力。收益質量與現(xiàn)金保障性呈同方向變動，企業(yè)收益的現(xiàn)金保障性越高，企業(yè)的收益質量也就越高。（5）成長性收益成長性變現(xiàn)的是收益的可持續(xù)發(fā)展能力。不同的發(fā)展時期，企業(yè)呈現(xiàn)的收益特征也不同。第3章收益質量的必要性（1）投資者與管理層之間存在著嚴重的信息不對稱上市公司作為會計信息的生產(chǎn)者和提供者與市場各利益主體即投資者、債權人、社會公眾等構成不同的利益集團，各方出于利益和需求的動機，均選擇有利于自己的策略并付諸實施，那么管理層可以通過控制自己掌握的財務報告中的收益數(shù)字，使其向有利于自己的方向發(fā)展，因此投資者有必要分析企業(yè)的收益質量，以便做出正確的決策。（2）公司高管存在人為降低公司收益質量可能性公司利益相關者在評價其運營收益狀況時，容易受虛假財務信息的誤導。當公司出現(xiàn)經(jīng)營困難，面對無法實現(xiàn)的市場預期和急劇下滑的經(jīng)營業(yè)績，公司高級管理者出于自身聲譽與利益的考慮可能會選擇繼續(xù)維持股市泡沫。因此投資者必須加強對上市公司收益質量的分析，及早發(fā)現(xiàn)問題，避免遭受巨大損失。（3）傳統(tǒng)盈利能力評價方法存在不足從傳統(tǒng)評價指標來看，目前我國評價上市公司經(jīng)營業(yè)績，通常使用凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、銷售利潤率等指標，這些指標比較全面，可以解決上市公司盈利能力的評價問題，但是也存在明顯的缺陷，尤其在評價上市公司收益質量的問題方面。首先，利用這些傳統(tǒng)盈利能力指標進行的分析是一種靜態(tài)分析，未能從動態(tài)上反映企業(yè)會計收益的發(fā)展狀況。其次，其不能反映盈利的現(xiàn)金流入。傳統(tǒng)的以會計收益為基礎的企業(yè)盈利能力評價指標，并不能客觀的評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，它們所傳達出的上市公司經(jīng)營業(yè)績的信息，有時甚至會誤導投資者。第4章影響收益質量的因素(1)企業(yè)兩權歸屬情況隨著我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展,現(xiàn)代企業(yè)逐漸出現(xiàn)所有權與經(jīng)營權分離的情況,這種情況下,企業(yè)所有者并不是自己經(jīng)營企業(yè)而是委托給他人,也就是經(jīng)理,來對企業(yè)進行管理經(jīng)營。企業(yè)收益質量的評估也是由經(jīng)理全權負責,然而,由于企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)營者的利益訴求不同,企業(yè)經(jīng)營者會從自身利益出發(fā)對企業(yè)收益質量進行不正確的評估,從而導致企業(yè)的效益低下,長此以往極其不利于企業(yè)的長期發(fā)展。所以,企業(yè)的兩權歸屬情況直接影響著企業(yè)收益質量,如果企業(yè)的兩權相統(tǒng)一,那么就不會出現(xiàn)經(jīng)營者的腐敗行為,企業(yè)將會朝著一個好的方向發(fā)展。兩權分離則很容易出現(xiàn)經(jīng)營者惟利是圖、不顧企業(yè)利益的現(xiàn)象,這種情況下,企業(yè)的未來將會斷送在經(jīng)營者的手中。(2)會計政策的選用企業(yè)的會計政策指導著企業(yè)核算的進行。由于企業(yè)的收益情況是會計依據(jù)會計政策核算出來的,因此,會計政策的選擇決定著企業(yè)收益質量的評估。比如在核算存貨時,可以采用后進先出法和先進先出法,然而,在物價波動的時期,這兩種方法會核算出不同的收益情況。選擇恰當?shù)臅嬚?會保證核算結果的準確性,因此,企業(yè)在選擇會計政策時,不能只從自身利益出發(fā),而是應該綜合多方面的因素選擇最恰當?shù)臅嬚?做到既不忽視相關風險的存在,又不低估企業(yè)的收益質量,從而在彈性范圍內(nèi)對收益情況進行正確的評估。(3)企業(yè)資產(chǎn)的儲備狀況企業(yè)的資產(chǎn)是指企業(yè)現(xiàn)有的或者能夠支配的一種貨幣資源,企業(yè)資產(chǎn)能夠為企業(yè)創(chuàng)造諸多效益,因此,毫無疑問的也影響著企業(yè)的收益質量,反之企業(yè)的收益質量也影響著企業(yè)資產(chǎn)的質量。從根本上說企業(yè)的資產(chǎn)是企業(yè)潛在利益的激發(fā)工具,如果企業(yè)的資產(chǎn)不具備這一點,那么對于企業(yè)來說這筆資產(chǎn)將會給企業(yè)帶來負面影響。例如企業(yè)中由于收入虛增而產(chǎn)生的一些不能回收的應收款項以及資產(chǎn)負債表中未投入的項目等。因此,企業(yè)應該對其資產(chǎn)進行合理分配和利用,除此之外,還應該對于資產(chǎn)負債表中的項目進行合理的處理,只有這樣,才能夠保證收益質量。(4)企業(yè)的主營業(yè)務企業(yè)的營業(yè)利潤是所有利潤中占有比例最大的利潤,它是由主營業(yè)務產(chǎn)生的利潤。根據(jù)主營業(yè)務反復性、經(jīng)常性的特點,因此由其產(chǎn)生的營業(yè)利潤也就相對穩(wěn)定。在這種情況下,企業(yè)所獲得的營業(yè)利潤越多也就意味著其收益能力越穩(wěn)定。根據(jù)營業(yè)利潤與企業(yè)的主營業(yè)務的關系可知:主營業(yè)務越突出,營業(yè)利潤的占有比例越大。因此,一個企業(yè)如果它的主營業(yè)務十分突出,那么這個企業(yè)的收益質量也相對較高。企業(yè)的主營業(yè)務類型關系著該企業(yè)的收益質量,由于主營業(yè)務可以給企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益,由此可知,企業(yè)的主營業(yè)務可以促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一個主營業(yè)務突出的企業(yè),那么它的營業(yè)利潤也會相對較高,從而它的收益質量也相對較高。因此,企業(yè)的主營業(yè)務影響著收益質量。第5章家電上市公司的收益質量對比分析5.1家電行業(yè)的現(xiàn)狀（1）宏觀經(jīng)濟角度中國的經(jīng)濟正處于高速發(fā)展時期，隨著中國加入國際組織WTO，國產(chǎn)家電品牌逐漸走出國門，沖向世界。但是大部分家電企業(yè)還要依靠國外的核心技術，創(chuàng)新以及科技方面達不到要求；我國人口較多，市場較大，為家電行業(yè)的繁榮發(fā)展增添動力。但是各省的發(fā)展水平不同，貧富差距大，這也為家電行業(yè)的發(fā)展造成了阻礙；家電下鄉(xiāng)政策的推行加速農(nóng)村地區(qū)市場的發(fā)展，促進了家電行業(yè)的大發(fā)展；國家實行的節(jié)能產(chǎn)品惠民政策，一方面為消費者購買節(jié)能產(chǎn)品提供優(yōu)惠，促進經(jīng)濟發(fā)展，另一方面也有利于環(huán)境的改善。（2）微觀經(jīng)濟角度家電行業(yè)之間競爭壓力大，不僅有來自國內(nèi)的競爭，還有來自國外的壓力。如果企業(yè)想要獲得競爭優(yōu)勢，不僅要控制成本，還要進行研發(fā)新產(chǎn)品，銷售與管理能力的提高等各各方面；一些外國國家為了防止中國產(chǎn)品進入他們的市場，設置貿(mào)易壁壘并且加大海關關稅的力度，所以家電行業(yè)會面臨技術上的障礙的影響；目前的市場上，消費者占據(jù)主導地位。消費者在面臨多項選擇時，會進行篩選，從而選擇性價比高的產(chǎn)品，這就要求企業(yè)滿足消費者的需求。5.2家電行業(yè)的收益質量分析1.資本回報指標（1）銷售凈利率（凈利潤除以銷售收入凈額）銷售凈利率是展現(xiàn)公司獲利性的關鍵指標之一。該比值越高，表明公司從銷售收入中贏利的本領越強。表3-1家電業(yè)上市公司2015-2016銷售凈利率對比公司/年份·20152016201720182019海爾集團6.60%5.62%5.68%5.33%6.14%格力電器12.53%13.31%15.18%14.33%12.91%美的電器9.84%9.97%7.73%8.34%9.09%海信電器（視像）2.37%1.56%3.04%5.62%5.09%九陽股份8.62%9.08%9.80%10.03%9.50%圖3-1家電業(yè)上市公司2015-2016銷售凈利率對比從上面的數(shù)據(jù)我們可以看出，家電行業(yè)近五年的銷售凈利率指標總體看來比較穩(wěn)定，略有上升。而海爾集團在銷售凈利率指標的表現(xiàn)相對穩(wěn)定，在5%-6%之間徘徊，到2019年達到高峰。但是格力電器銷售凈利率遠高于其他四家公司，這說明該公司的獲利能力很強，也能看出格力電器發(fā)展前景較好。海信視像的銷售凈利率與行業(yè)均值相比相差甚遠，尤其是2015-2017這3年，其獲利能力并不高，直到2018年才有所回升，此種情況與成本控制有很大的關系?？傊?，在此指標上,都應該向格力電器看齊。（2）凈資產(chǎn)收益率（=凈利潤除以凈資產(chǎn)）凈資產(chǎn)=（所有者權益年初數(shù)+所有者權益年末數(shù)）除以2該收益率可以表明企業(yè)的資產(chǎn)回報方面的情況。一般情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，表明投入資本帶來的收益越多，因此企業(yè)的獲利性就越好。表3-2家電業(yè)上市公司2015-2019凈資產(chǎn)收益率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團18.70%19.12%21.47%19.18%20.54%格力電器26.95%30.00%36.97%33.07%24.25%美的電器26.78%25.38%24.50%24.69%25.28%海信電器（視像）24.88%24.12%7.22%3.70%5.10%九陽股份18.54%20.12%18.54%19.31%20.73%圖3-2家電業(yè)上市公司2015-2019凈資產(chǎn)收益率對比通過上述圖表可以觀察到，幾家公司的凈資產(chǎn)收益率近兩年明顯下降。海爾集團、格力與美的整體上來說表現(xiàn)良好，三家公司占據(jù)的市場比例較大，因此它們的凈資產(chǎn)收益率指標占比較高，并且九陽股份的占比也是比較高的。海爾集團電器近五年的凈資產(chǎn)收益率比較穩(wěn)定，公司經(jīng)營狀況比較好。海信視像的比率在逐年下降，尤其是近兩年，這說明公司的經(jīng)營狀況起伏較大，不是特別穩(wěn)定。因此相對較小的家電公司應在提高獲利水平的同時還要提高自身擁有的資產(chǎn)的周轉效率。（3）總資產(chǎn)收益率（=凈利潤/資產(chǎn)平均總額）；資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)收益率指標通常用來考察企業(yè)所有資產(chǎn)的使用率，即每單位的資產(chǎn)能夠帶米多少利潤，以此來體現(xiàn)企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利性。該比率較高時，意味著企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力較強，資產(chǎn)的使用效率較高，表明公司在提升收益以及資金運用等方面表現(xiàn)不錯。在企業(yè)凈利潤、整體資產(chǎn)比較穩(wěn)定的情況下，如果公司的負債越多，凈資產(chǎn)收益率就會越高，但這并不能說明企業(yè)獲利能力較好。因此，負債較多的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻比管理水平較高、負債較少的企業(yè)高，這是不正確的。因此，我們既要分析凈資產(chǎn)收益率，也應該分析公司的總資產(chǎn)收益率，從而能全方位的考量企業(yè)的盈利能力。表3-3家電業(yè)上市公司2015-2019總資產(chǎn)收益率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團7.85%6.46%6.40%6.14%6.97%格力電器4.39%5.40%8.07%9.46%8.92%美的電器10.94%10.59%8.89%8.46%8.94%海信電器（視像）7.38%8.20%4.24%2.03%2.75%九陽股份12.36%12.77%12.97%12.35%11.45%圖3-3家電業(yè)上市公司2015-2019總資產(chǎn)收益率對比從總體上來說，家電業(yè)上市公司的總資產(chǎn)收益率基本保持穩(wěn)定，這說明家電業(yè)公司的資產(chǎn)獲利能力還有很大的上升空間。從近5年的情況來看，美的和九陽這兩家公司的表現(xiàn)比較優(yōu)秀，尤其是九陽股份近五年的總資產(chǎn)收益率遠遠高于其他四家公司，這表明它們的資產(chǎn)使用效率比較高，資產(chǎn)的盈利能力也比較強。而海爾集團的總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，存在有下降的趨勢，這說明它的資產(chǎn)獲利能力需要加強，隨著行業(yè)競爭越來越激烈，海爾集團在這方面需要調整戰(zhàn)略以便公司有更大的發(fā)展。海信視像的此指標近年來在逐年下降并且下降速度比較快，說明其資產(chǎn)利用率和資金使用效果不是特別好。(4)每股收益（普通股每股收益是用公司的稅后利潤，在扣掉優(yōu)先股所得部分后，除以普通股數(shù)量所計算出的值）。它是評價公司盈利能力非常重要的一項指標。表3-4家電業(yè)上市公司2015-2019每股收益對比單位：元公司/年份20152016201720182019海爾集團0.710.831.141.211.29格力電器2.082.563.724.364.11美的電器2.992.292.663.083.60海信電器（視像）1.141.340.720.300.43九陽股份0.810.910.900.991.07圖3-4家電業(yè)上市公司2015-2019每股收益對比作為家電行業(yè)的巨頭企業(yè)，格力與美的電器的每股收益總體來說是非常高的，是其他3家公司的幾倍。格力電器該項指標的波動性較大，但是總體是不斷上升的。因此，格力與美的這兩家公司的獲利能力非常強大，而其他公司在這方面有很大不足。海爾集團作為家電行業(yè)有代表性的行業(yè)，近五年的每股收益在不斷上升，但是與格力電器比較來說還是存在巨大的差距。因此其他公司應該向格力與美的學習，努力增強自己的獲利能力。綜上所述，我們通過計算和分析各公司的資本回報相關的四個指標，得到的結論為家電行業(yè)上市公司的資本回報能力比較穩(wěn)定，略有下降。其中格力與美的盈利能力較強，海爾集團公司的盈利能力總體來說比較穩(wěn)定，但是公司的營業(yè)成本的增加、資產(chǎn)利用效率下降等問題需要解決。2.現(xiàn)金保障性指標（1）收入現(xiàn)金比率（=銷售商品或提供勞務所收取的現(xiàn)金/主營業(yè)務收入）從現(xiàn)金流入方面來體現(xiàn)銷售收入的真實情況，通常情況下越高越好，在該比率高于100%時，證明企業(yè)不僅當期收入全部收到現(xiàn)金，而且還收回了部分以前期間的應收賬款，收益質量良好；如果該比率小于100%，則表明當期有些收入對應的現(xiàn)金流沒有進入企業(yè)，收益質量相對較差。表3-5家電業(yè)上市公司2015-2019收入現(xiàn)金比率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團124%115%103%103%102%格力電器113%64.54%72.56%68.15%83.97%美的電器90.94%96.40%81.35%81.35%85.84%海信電器（視像）101%106%105%106%109%九陽股份115%116%110%110%112%圖3-5家電業(yè)上市公司2015-2019收入現(xiàn)金比率對比通過以上圖表可以看出，海爾集團的這一指標高于格力電器和美的電器，而且近五年比率都高于100%，說明該公司收益質量高，應收賬款較少。海信電器和九陽股份的收入現(xiàn)金比率近年也高于100%，而格力與美的收入現(xiàn)金比率較低，說明其當期的收入有很大的一部分無法收現(xiàn)，應收賬款較多，收益質量相對不是特別好。海爾集團要保持這一水平，提高現(xiàn)金收益質量。（2）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤）該指標從現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的兩個方面來分析企業(yè)的收益質量，降低了企業(yè)操縱收益的可能，一般情況下該數(shù)值越大越好。表3-6家電業(yè)上市公司2015-2019盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對比公司/年份20152016201720182019海爾集團94.22%120%178%194%122%格力電器352%95.72%72.68%102%112%美的電器196%168%131%129%153%海信電器（視像）71.94%138%236%-15.94%221%九陽股份128%137%6.89%55.11%156%圖3-6家電業(yè)上市公司2015-2019盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對比由以上圖表可以看出，海爾集團的盈余現(xiàn)金保障性比較高，近5年一直呈上升趨勢，尤其是2018年達到頂峰。格力電器在2015年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)遠遠高于其他公司，但是2016-2017年下降速度快，到2018-2019年有所回升，美的電器該指標一直保持穩(wěn)定。而海信電器和九陽股份該指標波動性較大，說明這兩家公司的實際收到的現(xiàn)金不是特別多，這在一定程度上會閑置企業(yè)資金流通順暢程度，財務風險較高?？傮w來說，家電行業(yè)要繼續(xù)加強日常經(jīng)營帶來的現(xiàn)金對凈利潤的貢獻，其收益質量還不夠穩(wěn)定。（3）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（=企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/企業(yè)總資產(chǎn)）該比率較高時，證明企業(yè)收回的資金占支出資金的比率較大，即企業(yè)的損失就越小。表3-7家電業(yè)上市公司2015-2019資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團7.35%6.14%10.62%11.36%8.05%格力電器27.24%8.15%7.61%10.72%9.86%美的電器20.77%15.65%9.85%10.57%12.78%海信電器（視像）5.29%10.89%9.64%-0.30%6.10%九陽股份14.62%18.00%0.91%6.14%16.78%圖3-7家電業(yè)上市公司2015-2019資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對比通過圖表可知，美的電器這一指標略有波動，但是比率一直處于較高水平的，這表示其資產(chǎn)帶來現(xiàn)金的能力越來越強。格力電器與九陽股份此指標在2017年有明顯的下降，公司應該更加關注提高經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，不能只關注總資產(chǎn)增加。而海爾集團的此項指標波動性不大，比較穩(wěn)定，但是處于比較低的水平，該公司的盈利保障性還需加強。3.盈利穩(wěn)定性指標（1）主營業(yè)務利潤率（=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入*100%）該比率體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務的盈利能力。如果該比率較高，那么證明企業(yè)的主營業(yè)務在市場上的競爭力比較強，發(fā)展前景比較樂觀。表3-8家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務利潤率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團27.51%30.45%30.49%28.53%29.43%格力電器33.90%32.97%32.87%30.28%27.93%美的電器25.43%26.85%24.84%27.67%28.62%海信電器（視像）16.67%16.02%13.03%14.09%17.35%九陽股份31.24%31.96%32.16%31.53%32.02%表3-8家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務利潤率對比通過對上述圖表分析發(fā)現(xiàn)，海爾集團、格力、九陽與美的的這個指標近五年一直處于較高水平，其中九陽公司的這一指標水平相對來說最穩(wěn)定并且也有較高的水平，說明該公司主營業(yè)務的獲利能力強，并且銷售能力與戰(zhàn)略也較好，公司發(fā)展前景好。其他公司要向九陽股份看齊。(2)主營業(yè)務比率（=主營業(yè)務利潤/利潤總額*100%）當公司的主營業(yè)務質量與收益質量都比較好時，這個比率會大于1，表明其收益的穩(wěn)定性較好。表3-9家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務比率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團354%443%460%450%404%格力電器222%193%183%192%189%美的電器219%226%274%279%266%海信電器（視像）282%246%378%818%775%九陽股份279%274%285%296%167%圖3-9家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務比率對比由上面的圖表可以看出，五家公司的主營業(yè)務比率都處于較高的水平，尤其是海爾集團電器，基本也能保持穩(wěn)定。雖然海信視像2018-2019這一指標的比率較高，但是五年內(nèi)波動較大，能夠進一步改善收益的穩(wěn)定性。4盈利成長性指標（1）主營業(yè)務收入增長率（=(本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入)/上期主營業(yè)務收入*100%）該此項比率是公司主營業(yè)務收入增長速度的體現(xiàn)，同時也展現(xiàn)了公司未來的發(fā)展?jié)摿?，比率較高則表明公司收益的成長性較好。表3-10家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務收入增長率對比公司/年份20152016201720182019海爾集團1.10%32.67%33.75%15.11%9.52%格力電器-29.04%10.80%36.92%33.61%0.02%美的電器-2.28%14.88%51.35%7.87%7.14%海信電器（視像）4.08%5.44%3.69%6.42%-2.91%九陽股份18.79%3.61%-0.92%12.71%14.48%圖3-10家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務收入增長率對比對上述圖表進行分析，在該指標上，家電行業(yè)整體的波動很大，尤其一些企業(yè)出現(xiàn)了負增長，格力電器是波動較大。在2017年，增長幅度最大的公司是美的電器，這與政府家電下鄉(xiāng)的政策有關，隨著越來越多的企業(yè)看到了農(nóng)村地區(qū)的市場，所以有了很大的競爭，導致其在2018年增長率有所下滑。第6章海爾集團的收益質量分析6.1海爾集團的現(xiàn)狀（1）海爾集團的企業(yè)戰(zhàn)略海爾集團前期專門生產(chǎn)冰箱，通過冰箱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打造一流的品牌形象，創(chuàng)建人均皆知的海爾品牌后，逐漸擴大市場，并且公司產(chǎn)品也向多元化發(fā)展。目前，公司主要從事冰箱、冷柜、洗衣機、空調、熱水器、廚電、小家電等智能家電產(chǎn)品與智慧家庭場景解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過豐富的產(chǎn)品、品牌、方案組合，創(chuàng)造全場景智能生活體驗，滿足用戶定制美好生活的需求。公司成立至今堅守“以用戶為是，以自己為非”的經(jīng)營理念，秉承“人是目的、有生于無”的企業(yè)價值觀，通過創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，不斷適應時代發(fā)展。值得注意的是，青島海爾的利潤增長點仍需擴大。目前，雖然海爾集團的產(chǎn)品向多元化轉變，但是擁有核心競爭力的商品相對來說不是特別多。近年來，格力、美的等家電企業(yè)發(fā)展快速，尤其是格力電器占領國內(nèi)較大的市場，對海爾的國內(nèi)市場發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。通過海爾集團與家電行業(yè)均值的一些指標進行對比可以發(fā)現(xiàn)，其資本回報指標多數(shù)低于行業(yè)均值；通過海爾集團自身的縱向比較，其資本回報指標與成長性指標均波動較大，整體呈下降趨勢。因此，為了長遠的發(fā)展，海爾集團應探求更多的有差別的利潤增長點，不僅能夠增加企業(yè)收入，也有利于保持自身的可持續(xù)發(fā)展。（2）公司治理結構通過上圖可知，海爾集團不存在持股比例超過50%的控股股東，股權相對分散。這就保障股東之間可以相互牽制，相互監(jiān)督，避免出現(xiàn)大股東單獨控制公司決策，從而損害小股東的利益。（3）資產(chǎn)的先進性及結構指標/年份20152016201720182019應收賬款周轉率（次）15.6912.9512.9016.0218.72存貨周轉率（次）8.026.905.985.935.57通過應收賬款周轉率、存貨周轉率的分析可以清晰地了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況。由上表可知，海爾集團的應收賬款周轉率波動較大，而存貨周轉率呈現(xiàn)下降的趨勢。假如企業(yè)由于各種原因而導致積壓的存貨較多，但是隨著國家經(jīng)濟的不斷發(fā)展，市場環(huán)境是變化莫測的并且產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度是非?？斓?，所以可能導致一些積壓的產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)在市場上就已經(jīng)被淘汰了，這是企業(yè)的存貨周轉率就比較差。企業(yè)需要做的就是合理分析市場趨勢，再進行決策確定合適的存貨量；而應收賬款周轉率低的原因是賬齡較長，企業(yè)應該加強應收賬款的管理。（4）行業(yè)競爭及行業(yè)環(huán)境的變化宏觀經(jīng)濟增速放緩導致市場需求下降的風險。白色家電產(chǎn)品屬于耐用消費類電器產(chǎn)品，消費者收入水平以及對未來收入增長的預期，將對產(chǎn)品購買意愿產(chǎn)生一定影響，如果宏觀經(jīng)濟增幅放緩導致消費者購買力下降，將對行業(yè)增長產(chǎn)生負面影響。另外，房地產(chǎn)市場增幅放緩也將對市場需求產(chǎn)生一定負面影響，間接影響家電產(chǎn)品的終端需求。行業(yè)競爭加劇導致的價格戰(zhàn)風險。白電行業(yè)充分競爭、產(chǎn)品同質化較高，近年來行業(yè)集中呈現(xiàn)提升態(tài)勢，但個別子行業(yè)因供需失衡形成的行業(yè)庫存規(guī)模增加可能會導致價格戰(zhàn)等風險。6.1海爾集團收益質量的財務指標分析1.資本回報指標（1）銷售凈利率（凈利潤除以銷售收入凈額）表4-12015-2019海爾集團銷售凈利率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團6.60%5.62%5.68%5.33%6.14%行業(yè)均值7.99%7.91%8.29%8.73%3.44%圖4-12015-2019海爾集團銷售凈利率與行業(yè)均值對比從海爾自身發(fā)展情況來看，五年內(nèi)的銷售凈利率波動性不是特別大。2019年銷售凈利潤與其他年份相比有較大的提升，這與企業(yè)的轉型升級有關。在新的物聯(lián)網(wǎng)時代下，公司在全球范圍內(nèi)積極推進“5+7+N”智慧家庭場景解決方案的轉型升級與落地，致力于為用戶提供“設計一個家、建設一個家、服務一個家”的全流程解決方案。成套產(chǎn)品的銷售到達一個新的高度。從青島海爾與家電業(yè)平均水平的橫向比較來看，海爾的這一指標在2015-2018一直低于行業(yè)均值，這說明與行業(yè)其他公司相比，青島海爾的銷售凈利率有待提升，企業(yè)在增加營業(yè)收入的同時嚴格控制成本，尤其是期間費用，唯有這樣其盈利水平才會提高。（2）凈資產(chǎn)收益率表4-22015-2019海爾集團凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團18.70%19.12%21.47%19.18%20.54%行業(yè)均值23.17%23.75%21.74%19.86%19.18%圖4-22015-2019海爾集團凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對比從海爾集團自身的情況來看，其凈資產(chǎn)收益率近3年波動較大，這與凈資產(chǎn)的變動有關，隨著近兩年的凈利潤的下降，而股東的權益在成倍地增加，進而凈資產(chǎn)也會增加，而凈資產(chǎn)收益率自然會下降。與行業(yè)平均水平相比，前兩年略低，后三年基本都大于行業(yè)均值，這表示海爾集團的凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)內(nèi)處于中等水平，仍需要努力提高凈資產(chǎn)收益率。（3）總資產(chǎn)收益率表4-32015-2019海爾集團總資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團7.85%6.46%6.40%6.14%6.97%行業(yè)均值8.58%8.68%8.11%7.69%7.81%圖4-32015-2019海爾集團總資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對比海爾集團在這一指標近五年來均低于行業(yè)均值，家電業(yè)總體比較穩(wěn)定。尤其是2015-2016年下降幅度大，主要是因為空調，電冰箱等主產(chǎn)品的收入大幅減少，導致2016年的毛利率與2015年相比下降較多（尤其是電冰箱減少1.68個百分點），而總資產(chǎn)水平有所提高,因此其總資產(chǎn)收益率就會降低。家電業(yè)總體比較穩(wěn)定。(4)每股收益表4-42015-2019海爾集團每股收益與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團0.710.831.141.211.29行業(yè)均值1.551.591.831.992.1圖4-42015-2019海爾集團每股收益與行業(yè)均值對比海爾集團的每股收益呈現(xiàn)上升趨勢，2018-2019年上升程度不是特別高。家電行業(yè)的這一指標處于大幅上升階段，并且近五年來海爾集團的每股收益始終低于行業(yè)均值，并且增長幅度也快于海爾集團。海爾集團的每股收益在2015年和2016年小于1元，而這主要是因為企業(yè)2015-2016年的股本水平成倍增加。這說明海爾集團需要提升利潤水平，以達到行業(yè)水平。2.現(xiàn)金保障性指標（1）收入現(xiàn)金比率表4-52015-2019海爾集團收入現(xiàn)金比率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團124%115%103%103%102%行業(yè)均值109%99.59%94.38%93.70%98.56%圖4-52015-2019海爾集團收入現(xiàn)金比率與行業(yè)均值對比海爾的這一指標在逐年降低，近三年來逐漸穩(wěn)定。2015-2016下降速度快主要是由于公司的應收賬款和其他應收款在逐年增加而產(chǎn)生的（2016年應收賬款較2015年增加102.55%，2016年其他應收款較2015年增加116.68%，這主要是本期收購GEA帶入所致。）。海爾集團的收入現(xiàn)金比率近五年的比率高于行業(yè)均值。而家電業(yè)的收入現(xiàn)金比率整體呈下降趨勢，近四年低于100%，說明當期有些收入并沒有給企業(yè)帶來現(xiàn)金流入。（2）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表4-62015-2019海爾集團盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團94.22%120%178%194%122%行業(yè)均值168%132%125%92.83%153%圖4-62015-2019海爾集團盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)與行業(yè)均值對比家電行業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總體波動較大，除了2018年小于100%，其他年份始終大于100%，表明每一塊錢的利潤中回收的現(xiàn)金均不止一塊錢，因此企業(yè)的收益保障程度不錯。海爾集團這一指標水平在2015-2018年一直呈現(xiàn)上升趨勢，并且2017、2018年均高于行業(yè)平均水平。但是在2019年有所下降，2019年產(chǎn)生的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與2018年相比減少了21.21%,高于凈利潤的降低水平。（3）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率表4-72015-2019海爾集團資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團7.35%6.14%10.62%11.36%8.05%行業(yè)均值15.05%11.77%7.73%7.70%10.71%圖4-72015-2019海爾集團資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與行業(yè)均值對比海爾集團以及家電行業(yè)的該指標波動性較大。海爾集團在2015、2016、2019年均低于行業(yè)均值，2015-2017年波動較大的原因是海爾集團的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在2017年較上年上升大致為98%，而總資產(chǎn)水平提高幅度沒有經(jīng)營凈流量高，因此其回收率上升幅度大。近兩年的下降表明海爾集團在資產(chǎn)利用和管理效率方面需要加強，從而帶來的現(xiàn)金收入可能會更多。3盈利穩(wěn)定性指標（1）主營業(yè)務利潤率表4-82015-2019海爾集團主營業(yè)務比率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團27.51%30.45%30.49%28.53%29.43%行業(yè)均值26.95%27.65%26.68%26.42%27.07%圖4-82015-2019海爾集團主營業(yè)務比率與行業(yè)均值對比家電業(yè)的主營業(yè)務利潤率比較穩(wěn)定，而海爾集團的這指標波動加大，但始終高于行業(yè)均值，說明海爾的主營業(yè)務獲利能力較強，企業(yè)整體收益和發(fā)展的貢獻性較好。(2)主營業(yè)務比率表4-92015-2019海爾集團主營業(yè)務比率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團354%443%460%450%404%行業(yè)均值272%276%316%407%360%圖4-92015-2019海爾集團主營業(yè)務比率與行業(yè)均值對比海爾集團的主營業(yè)務比率總體比較穩(wěn)定，且總體高于行業(yè)均值。并且該指標穩(wěn)定在400%左右，這表明青島海爾收益的穩(wěn)定性是非常好的。但需要注意成本費用的控制，避免其影響其盈利的穩(wěn)定性。家電行業(yè)的這一指標呈現(xiàn)上升趨勢，2019年有所下滑。4盈利成長性指標（1）主營業(yè)務收入增長率表4-102015-2019海爾集團主營業(yè)務收入增長率與行業(yè)均值對比公司/年份20152016201720182019海爾集團1.10%32.67%33.75%15.11%9.52%行業(yè)均值-7.35%13.48%24.96%15.14%5.65%表4-102015-2019海爾集團主營業(yè)務收入增長率與行業(yè)均值對比家電行業(yè)的主營業(yè)務比率比較波動，尤其是2015年出現(xiàn)負值，說明企業(yè)成長性較差。海爾集團的這一指標波動也是較大的，但總體高于行業(yè)均值。但值得注意的是，2015-2016年指標上升幅度較大，這主要是因為2016年的廚電收入大幅增加，所以導致該年的主營業(yè)務收入增長率較高。第7章提高海爾集團收益質量的建議（1）堅持原創(chuàng)科技創(chuàng)新，引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展目前核