證券投資學(xué)8教材

證券投資學(xué)主講人：徐德勤淮海工學(xué)院教資料第8講上次內(nèi)容回顧：

證券交易規(guī)則；證券交易程序；指令；指數(shù)；監(jiān)管。

.本次課內(nèi)容：監(jiān)管收益與風(fēng)險(xiǎn)分析

.行情關(guān)注金價(jià)跳水

.復(fù)習(xí)：離岸基金它是基金資本從國(guó)外籌集并投資于國(guó)外金融市場(chǎng)的基金。離岸基金的特點(diǎn)是兩頭在外。

.離岸基金的資產(chǎn)注冊(cè)登記不在母國(guó)，為了吸引全球投資者的資金，離岸基金一般都在素有“避稅天堂”之稱的地方注冊(cè)，如盧森堡、開曼群島、百慕大等。因?yàn)檫@些國(guó)家和地區(qū)對(duì)個(gè)人投資的資本利得、利息和股息收入都不收稅。

.復(fù)習(xí)：基金存續(xù)期我國(guó)《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期不得少于5年，在具備下列條件時(shí)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審查批準(zhǔn)可以擴(kuò)募或者續(xù)期：（1）年收益率高于全國(guó)基金平均收益率。（2）基金托管人、基金管理人最近3年內(nèi)無重大違法、違規(guī)行為。（3）基金持有人大會(huì)或基金托管人同意擴(kuò)募或者續(xù)期。（4）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。申請(qǐng)基金擴(kuò)募或續(xù)期時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求提交有關(guān)文件。對(duì)開放式基金而言，除非出現(xiàn)導(dǎo)致基金終止的情況，否則基金將長(zhǎng)期存續(xù)。

.復(fù)習(xí)：基金的變更以下情況屬于基金的變更，但事前必須報(bào)經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)：（1）改變基金券的認(rèn)購(gòu)辦法、交易方式及凈資產(chǎn)值的計(jì)算方法。（2）基金擴(kuò)募或續(xù)期。（3）更換基金管理人或基金托管人等。

.復(fù)習(xí)：基金的終止在下列情況下，經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，基金應(yīng)該終止，結(jié)束營(yíng)業(yè)：（1）基金封閉期滿，未獲批準(zhǔn)續(xù)期的。（2）因原基金管理人或原基金托管人退任而無新的基金管理人或基金托管人承接的，或在基金存續(xù)期內(nèi)有超過基金招募說明書規(guī)定的連續(xù)數(shù)量工作日以上，基金持有人數(shù)量不足100人或基金資產(chǎn)凈額低于5000萬元的。（3）經(jīng)基金持有人大會(huì)表決終止的。（4）因重大違法違規(guī)行為，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令終止的。（5）由于投資方向變更而引起基金合并、撤銷的。（6）法律、法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他情況。

.復(fù)習(xí)：基金的清算基金終止時(shí)，必須組成清算小組對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行清算，清算結(jié)果應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并予以公告。

.復(fù)習(xí)：

美國(guó)三大市場(chǎng)的上市公司有多少（動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)）2012年X時(shí)：納斯達(dá)克（NASDAQ）上市股票2777支紐約證交所（NYSE）上市股票3256支美國(guó)證交所(AMEX)上市股票515支

.課外作業(yè)（非書面）當(dāng)前滬深兩市的上市公司有多少？

.未來課程內(nèi)容的特點(diǎn)：新名詞術(shù)語(yǔ)不斷出現(xiàn)讓初學(xué)者不堪應(yīng)付在解釋一個(gè)術(shù)語(yǔ)時(shí)，往往會(huì)帶出幾個(gè)新術(shù)語(yǔ)……課時(shí)有限，不能系統(tǒng)介紹，請(qǐng)大家多閱讀……

.知識(shí)點(diǎn)183：第九章：監(jiān)管——體制和模式的關(guān)系監(jiān)管模式是可供監(jiān)管體制的幾種選擇有三種監(jiān)管模式：1、集中監(jiān)管模式2、自律監(jiān)管模式3、中間監(jiān)管模式或：1、統(tǒng)一監(jiān)管模式2、分頭監(jiān)管模式3、不完全統(tǒng)一監(jiān)管模式中國(guó)是什么模式？請(qǐng)勿套用。

.知識(shí)點(diǎn)184：

“八字方針”（第9章中）我國(guó)發(fā)展證券市場(chǎng)的“八字方針”是“法制、監(jiān)管、自律，規(guī)范”。八字方針中：法制強(qiáng)調(diào)的是立法；監(jiān)管強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)法；自律強(qiáng)調(diào)的是守法和自我約束；規(guī)范強(qiáng)調(diào)的是證券市場(chǎng)需要達(dá)到的運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)作狀態(tài)，是證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制的完善和成熟。規(guī)范是目的，法制是基礎(chǔ)，監(jiān)管和自律是手段。

.八字方針是保證證券市場(chǎng)健康發(fā)展的長(zhǎng)期指導(dǎo)方針。市場(chǎng)監(jiān)管的核心任務(wù)：保護(hù)投資者利益。

.知識(shí)點(diǎn)185：

合業(yè)管理和分業(yè)管理合業(yè)管理：銀行、證券都由中國(guó)人民銀行管理；分業(yè)管理：兩監(jiān)會(huì)為什么要分業(yè)管理？

.為什么要分業(yè)管理？

（分業(yè)管理的五大理由）理由11、我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)育不成熟，兩業(yè)融合會(huì)助長(zhǎng)證券市場(chǎng)的投機(jī)。近年來，我國(guó)證券市場(chǎng)表現(xiàn)有很大的投機(jī)性，1995年上海A股市場(chǎng)流通股換手率高達(dá)519%，1996年底，深圳市場(chǎng)平均市盈率高達(dá)55倍。在這種情況下，如果銀行與證券合業(yè)管理，銀行資金會(huì)大量流入證券市場(chǎng)，勢(shì)必?cái)U(kuò)大對(duì)證券的需求，造成市場(chǎng)的虛假繁榮，加劇證券市場(chǎng)的波動(dòng)和投機(jī)，不利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

.理由2

2、兩業(yè)融合會(huì)影響中央銀行貨幣政策的執(zhí)行。在現(xiàn)階段。我國(guó)證券市場(chǎng)還不成熟，企業(yè)融資仍以間接融資為主。在銀行資金總量一定的情況下，大量銀行資金流入股票市場(chǎng)，不僅打亂了股票市場(chǎng)的均衡機(jī)制，還擠占了經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的信貸資金。一旦經(jīng)濟(jì)體系中資金需求大量增加時(shí)，會(huì)迫使中央銀行加大基礎(chǔ)貨幣的投放量，使貨幣發(fā)行失控，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定造成嚴(yán)重危害。

.理由3

3、銀行資金實(shí)力強(qiáng)，兩業(yè)合一易產(chǎn)生壟斷，不利于證券市場(chǎng)的發(fā)展。同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)商業(yè)銀行的數(shù)量較少，如果允許銀行利用自己的信貸便利從事證券業(yè)務(wù)，必將產(chǎn)生壟斷，形成不公平競(jìng)爭(zhēng)。此外，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)過分依賴銀行，也不利于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展。

.理由44、我國(guó)銀行自我控制能力較弱，兩業(yè)合一不利于銀行體系的安全。我國(guó)國(guó)有銀行商業(yè)化進(jìn)程還未完成，銀行本身的預(yù)算約束軟化，防范風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制不完善。如果允許銀行用其信貸資金購(gòu)買并炒作股票，會(huì)把股票市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)引入銀行體系，增加銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，危及整個(gè)銀行業(yè)的安全。我國(guó)銀行的資金來源主要是社會(huì)公眾存款，銀行業(yè)不穩(wěn)會(huì)使廣大存款者遭受損失，進(jìn)而危及社會(huì)穩(wěn)定。

.理由55、我國(guó)金融業(yè)缺乏嚴(yán)格的法律約束，兩業(yè)合一會(huì)引起金融秩序的混亂。從西方國(guó)家銀行證券合業(yè)的實(shí)踐來看，銀行兼營(yíng)證券的重要前提是金融證券法規(guī)比較完善，銀行兼營(yíng)證券的風(fēng)險(xiǎn)可以控制在較安全的范圍內(nèi)。由于我國(guó)的證券法律法規(guī)尚不完善，兩業(yè)合一會(huì)給我國(guó)現(xiàn)行的金融秩序帶來混亂。

.知識(shí)點(diǎn)：

186換手率TurnoverRate“換手率”也稱“周轉(zhuǎn)率”，指在一定時(shí)間內(nèi)股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。公式：換手率=某一段時(shí)期內(nèi)的成交量/發(fā)行總股數(shù)×100%例如，某只股票在一個(gè)月內(nèi)成交了2000萬股，而該股票的總股本為1億股，則該股票在這個(gè)月的換手率為20%。

.在我國(guó)，股票分為可在二級(jí)市場(chǎng)流通的社會(huì)公眾股和不可在二級(jí)市場(chǎng)流通的國(guó)家股和法人股兩個(gè)部分，一般只對(duì)可流通部分的股票計(jì)算換手率，在國(guó)外，通常是用某一段時(shí)期的成交金額與某一時(shí)點(diǎn)上的市值之間的比值來計(jì)算換手率。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：換手率的級(jí)別絕對(duì)低量：小于1%成交低靡：1%——2%成交溫和：2%——3%成交活躍：3%——5%相對(duì)活躍狀態(tài)帶量：5%——8%放量：8%——15%高度活躍狀態(tài)巨量：15%——25%成交怪異：大于25%

.市場(chǎng)話語(yǔ)：3%分界一般情況，大多股票每日換手率在1%——2.5%（不包括初上市的股票）。70%的股票的換手率基本在3%以下，3%就成為一種分界。當(dāng)一支股票的換手率在3%——7%之間時(shí)，該股進(jìn)入相對(duì)活躍狀態(tài)。7%——10%之間時(shí)，則為強(qiáng)勢(shì)股的出現(xiàn)，股價(jià)處于高度活躍當(dāng)中。（廣為市場(chǎng)關(guān)注）10%——15%，大莊密切操作。超過15%換手率，持續(xù)多日的話，此股也許成為最大黑馬。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：“無量”市場(chǎng)常使用3％以下這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，將小于3％的成交額稱為“無量”，亦說：2％。

.換手率線(HSL)將每天的換手率數(shù)值連成一條曲線就形成了換手率線。換手率線的取值范圍是0～100。

.知識(shí)點(diǎn)：187黑馬股股票黑馬來源于黑馬一詞，黑馬指在賽馬場(chǎng)上本來不被看好的馬匹，卻能在比賽中讓決大多數(shù)人跌破眼鏡，成為出乎意料的獲勝者。股票黑馬則指的是那些原來不被看好卻能節(jié)節(jié)走高的股票。

.知識(shí)點(diǎn)：188強(qiáng)勢(shì)股強(qiáng)勢(shì)股是指在股市中穩(wěn)健上漲的股票?？赡苁且徊ㄐ星榈凝堫^股，也可以是熱點(diǎn)板塊中的代表性股票。

.強(qiáng)勢(shì)股的特點(diǎn)：1.高換手率：強(qiáng)勢(shì)股的每日成交換手率一般不低于5%，某些交易日達(dá)到10%以上，甚至可能達(dá)到20%～30%。2.具有板塊效應(yīng)：強(qiáng)勢(shì)股可能是一波行情的龍頭股，也可以是熱點(diǎn)板塊中的代表性股票。強(qiáng)勢(shì)股的漲跌，會(huì)影響同板塊股票的漲跌。

.知識(shí)點(diǎn)：189板塊效應(yīng)所謂的板塊效應(yīng)是指同一板塊的股票漲跌相互影響。同一板塊內(nèi)的股票之間因具有同一特點(diǎn)或同一題材而具有有機(jī)的聯(lián)系，在市場(chǎng)運(yùn)行中因這種“板塊結(jié)構(gòu)”形成的“板塊連動(dòng)”，要升同升，要跌同跌，稱之為“板塊效應(yīng)”。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：關(guān)于換手率的高低⑴股票的換手率越高，意味著該只股票的交投越活躍，人們購(gòu)買該只股票的意愿越高，屬于熱門股；反之，股票的換手率越低，則表明該只股票少人關(guān)注，屬于冷門股。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：關(guān)于換手率的高低⑵換手率高一般意味著股票流通性好，進(jìn)出市場(chǎng)比較容易，不會(huì)出現(xiàn)想買買不到、想賣賣不出的現(xiàn)象，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。然而值得注意的是，換手率較高的股票，往往也是短線資金追逐的對(duì)象，投機(jī)性較強(qiáng)，股價(jià)起伏較大，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：關(guān)于換手率的高低⑶將換手率與股價(jià)走勢(shì)相結(jié)合，可以對(duì)未來的股價(jià)做出一定的預(yù)測(cè)和判斷。某只股票的換手率突然上升，成交量放大，可能意味著有投資者在大量買進(jìn)，股價(jià)可能會(huì)隨之上揚(yáng)。如果某只股票持續(xù)上漲了一個(gè)時(shí)期后，換手率又迅速上升，則可能意味著一些獲利者要套現(xiàn)，股價(jià)可能會(huì)下跌。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：關(guān)于換手率的高低⑷相對(duì)高位成交量突然放大，主力派發(fā)的意愿是很明顯的，然而，在高位放出量來也不是容易的事兒，一般伴隨有一些利好出臺(tái)時(shí)，才會(huì)放出成交量，主力才能順利完成派發(fā)，這種例子是很多的。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：關(guān)于換手率的高低⑸新股上市之初換手率高是很自然的事兒，一度也曾上演過新股不敗的神話，然而，隨著市場(chǎng)的變化，新股上市后高開低走成為現(xiàn)實(shí)。顯然已得不出換手率高一定能上漲的結(jié)論，但是換手率高也是支持股價(jià)上漲的一個(gè)重要因素。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：關(guān)于換手率的高低⑹底部放量的股票，其換手率高，表明新資金介入的跡象較為明顯，未來的上漲空間相對(duì)較大，越是底部換手充分，上行中的拋壓越輕。

.換手率的決定、影響因素：1．交易方式。證券市場(chǎng)的交易方式，經(jīng)歷了口頭唱報(bào)、上板競(jìng)價(jià)、微機(jī)撮合、大型電腦集中撮合等從人工到電腦的各個(gè)階段。隨著技術(shù)手段的日益進(jìn)步、技術(shù)功能的日益強(qiáng)大，市場(chǎng)容量、交易潛力得到日益拓展，換手率也隨之有較大提高。

.2．交收期。一般，交收期越短，換手率越高。如T+0方式的換手率必定高于T+2。

.3．投資者結(jié)構(gòu)。以個(gè)人投資者為主體的證券市場(chǎng)，換手率往往較高；以基金等機(jī)構(gòu)投資者為主體的證券市場(chǎng)，換手率相對(duì)較低。

.行情判斷語(yǔ)一則：（見仁見智）對(duì)于高換手率的出現(xiàn)，投資者首先應(yīng)該區(qū)分的是高換手率出現(xiàn)的相對(duì)位置。如果此前個(gè)股是在成交長(zhǎng)時(shí)間低迷后出現(xiàn)放量的，且較高的換手率能夠維持幾個(gè)交易日,則一般可以看作是新增資金介入較為明顯的一種跡象。此時(shí)高換手的可信度比較好。由于是底部放量，加之又是換手充分，因此，此類個(gè)股未來的上漲空間應(yīng)相對(duì)較大，同時(shí)成為強(qiáng)勢(shì)股的可能性也很大。多數(shù)情況下，部分持倉(cāng)較大的機(jī)構(gòu)都會(huì)因無法出局而采取對(duì)倒自救的辦法來吸引跟風(fēng)盤。對(duì)于那些換手充分但漲幅有限的品種反而應(yīng)該引起警惕。但對(duì)于剛剛上市的新股而言，如果開盤價(jià)與發(fā)行價(jià)差距不大，且又能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較好的換手，則可考慮適時(shí)介入。

.知識(shí)點(diǎn)：190對(duì)倒自救：很簡(jiǎn)單，莊家有N個(gè)帳戶，自救就是大盤不好，走低，莊家拉高吃力。先走低，然后A帳戶賣到B賬戶，同時(shí)C賬戶買B賬戶，把股價(jià)拉高。比如在5元掛買單500手，用A賬戶買入500手，然后用B賬戶買入500手，在5.05元。其實(shí)是C賬戶在5元，5.05掛的賣單。

.對(duì)倒分析：

主力對(duì)倒的目的和結(jié)果就和新餐館開張一樣，頭幾天可能有很多親朋好友來鬧氣氛，吸引人氣，生意慢慢好起來后，親朋好友該干什么干什么去了，剩下的全是能給餐館帶來營(yíng)利的顧客！

.股票也一樣，主力先對(duì)倒，讓盤面交投非?；钴S：盤面上死氣沉沉的股票是沒人愿意參與的。這樣才能吸引跟風(fēng)盤，然后主力順勢(shì)推高，跟風(fēng)盤會(huì)越來越多，這時(shí)主力會(huì)邊拉邊出。等股價(jià)到了一定高位，主力的籌碼已出的差不多時(shí)，這時(shí)參與者大都變成散戶，當(dāng)他們還等待股價(jià)創(chuàng)新高時(shí)，股價(jià)卻會(huì)象斷線的風(fēng)箏一樣不斷下墜！這就是主力對(duì)倒的目的和結(jié)果！

.市場(chǎng)語(yǔ)：底部放量底部放量，就是股價(jià)到了市場(chǎng)可以接受的最低價(jià)了，反彈產(chǎn)生大的交易量。

.底部放量有三類第一種是放量上漲。既然股價(jià)處于長(zhǎng)期低位中,那么絕大部分的籌碼肯定已經(jīng)被高高地套在上面,而且手拿資金準(zhǔn)備買進(jìn)該股的投資者也一定是鳳毛麟角,因此出現(xiàn)大成交量的唯一理由就是殘存主力的對(duì)倒,為了吸引市場(chǎng)資金的跟進(jìn)。這里特別要說明的是,即使該股的基本面突然出現(xiàn)利好,放出的大量也很有可能是主力所為,因?yàn)楹孟⒌某雠_(tái)并不會(huì)導(dǎo)致大量的高位套牢盤放血。所以說,底部放量上漲一般都是盤中主力所為,同時(shí)也說明該股還有主力沒有“死掉”。如果我們通過長(zhǎng)期觀察而知道該股只擁有主力而非控盤莊家,那么只要底部的放量并非巨量,后市走強(qiáng)大盤的可能性還是極大的。如果該股是屬于控盤程度較高的莊家,那么其未來走勢(shì)將難以超過大盤。

.第二種是底部放量下跌。市場(chǎng)上對(duì)于下跌談?wù)摰帽容^少,因?yàn)橄碌鵁o法盈利。但下跌卻會(huì)讓我們虧得更多,所以我們同樣有必要關(guān)注下跌。既然是底部放量下跌,實(shí)際上就是突破底部平臺(tái)以后的持續(xù)性下跌,因此放量的時(shí)機(jī)是判斷的要點(diǎn)。如果剛向下突破就放量(跌幅在5%以內(nèi)),表明有非市場(chǎng)性交易的成分,不一定是主力自己的對(duì)倒,但可能是新老主力的交班,或者是某張大接單要求主力放盤。不管怎么說,一開始向下突破就放量至少以后還有回升的希望。如果先是無量向下突破,在連續(xù)下跌后出現(xiàn)放量,那么其中會(huì)有不少市場(chǎng)的買單,特別是會(huì)有不少短線的搶反彈買單。但這種情況一般可以認(rèn)定是主力認(rèn)賠出局,后市堪憂。

.第三種是盤整放量。盤整放量的情況相對(duì)復(fù)雜。比如大盤一路盤跌,股價(jià)應(yīng)該也是盤跌,但現(xiàn)在依然只是盤整,那就說明有資金在承接,只要不是特別大的量,表明有主力護(hù)盤,但并不一定表明后市一定漲勢(shì)超過大盤,這還是取決于該主力護(hù)盤的動(dòng)機(jī)和資金狀況。如果大盤同樣是盤整,那么該股的放量盤整就是主力自己所為了,目的無非是為了吸引市場(chǎng)的買單。如果量實(shí)在是很大,那么也有換主力的可能,不妨仔細(xì)觀察盤中每一筆的交易,分出端倪。如果大盤回升而該股盤整放量,那么多數(shù)是主力認(rèn)賠出局。

.非市場(chǎng)性交易證券市場(chǎng)表面上是完全市場(chǎng)化，實(shí)際從來就不是……

.拋盤，接盤股市或期市術(shù)語(yǔ)。拋盤指的是賣出，接盤指的是買入一方。如果沒人賣，當(dāng)然沒人可以買。有人賣，不一定有人買，因此，拋盤一般大于接盤。

.接盤與接單股市總體：你拋我接，競(jìng)價(jià)……描述為拋盤與接盤；個(gè)股：你拋我接，競(jìng)價(jià)……描述為拋單與接單。市場(chǎng)口語(yǔ)：拋盤接單理性考慮：應(yīng)特別關(guān)注大拋盤、大接單——

.大拋盤與大接單賣出掛單全部為兩位數(shù)，在低擋(比如第三、第四甚至第五)買進(jìn)價(jià)位上出現(xiàn)四位數(shù)大接單，同時(shí)在該價(jià)位的上面兩個(gè)價(jià)位又是三位數(shù)的接單。如此架勢(shì)看來股價(jià)是跌不下去了，但接著出現(xiàn)一至兩筆大拋盤將下檔的接單悉數(shù)砸掉。看來是遇到了大拋盤，股價(jià)有可能遭遇跳水。但很快在原來的價(jià)位或者再下去一點(diǎn)的位置重新又出現(xiàn)一筆四位數(shù)的接單橫在那里，而在此價(jià)位的前面慢慢又堆積起來接單，一切似乎又回到大拋盤出現(xiàn)以前的情景。附件中：大拋盤與大接單

.閱讀與欣賞：女人是一支股票

（內(nèi)容純屬調(diào)侃，和本課程無關(guān)）女人希望高點(diǎn)拋盤的時(shí)候，往往會(huì)錯(cuò)過高點(diǎn)，走勢(shì)下跌，而此時(shí)女人總是不甘心錯(cuò)過的高點(diǎn)，仍然希望能在高點(diǎn)拋盤，但是現(xiàn)實(shí)往往是殘酷的，股價(jià)一跌到底，直至套牢。而接盤的男人總是希望在低點(diǎn)接盤，可是這支股票卻又觸底反彈，股價(jià)一路竄生，男人無力接盤，從而導(dǎo)至踏空。……不管是男人和女人，只要能理性的判斷，不要擔(dān)心踏空，也要不擔(dān)心套牢，只要能在合適的時(shí)機(jī)果斷的接盤和拋盤，我們都會(huì)是贏家。附件中

.知識(shí)點(diǎn)：191盤檔，盤整（橫盤），盤堅(jiān)，盤軟盤檔：投資者不積極交易，多采取持倉(cāng)觀望態(tài)度，使當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)很小。盤堅(jiān)：價(jià)格緩慢上漲。盤軟：價(jià)格緩慢下跌。盤整是指股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)波動(dòng)幅度小，無明顯的上漲或下降趨勢(shì)，股價(jià)呈牛皮整理，該階段的行情震幅小，方向不易把握，是投資者最迷惑的時(shí)候。可能出現(xiàn)在底部或者是莊家在洗盤吸貨。注意，有高位橫盤高位橫盤一般是指股票漲到一定程度，由于流入資金有限，買賣雙方在那個(gè)高點(diǎn)位的價(jià)格上下波動(dòng)不大，如此空方與多方僵持?jǐn)?shù)日，這個(gè)情況就是高位橫盤。

.盤盤：股價(jià)上下幅度很有限，保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定，叫做盤盤。該詞如出自做手級(jí)人物，或講話比較保守的分析專家，其意思大部分看淡行情。如骨灰級(jí)操盤手。

.市場(chǎng)語(yǔ)：

骨灰級(jí)操盤手（調(diào)侃語(yǔ)）做手（作手）級(jí)人物骨灰級(jí)：游戲用語(yǔ)，高明得不能再高明，厲害得不能再厲害。骨灰級(jí)操盤手：股市惡神。

.骨灰級(jí)操盤手講述：機(jī)構(gòu)是如何洗出散戶的李永宏，A股市場(chǎng)的“骨灰級(jí)”投資人，中國(guó)證券市場(chǎng)一代“作手”，機(jī)構(gòu)投資者的代表，掌控?cái)?shù)十億資金。他說，他和散民做的是“對(duì)手盤”：散民掙的就是他輸?shù)?，散民賠的就是他贏的，所以，當(dāng)他坐到電腦前交易時(shí)，對(duì)于散民來說，他就是“阿修羅”——佛經(jīng)里的惡神之一，因?yàn)橹挥袑?duì)手置于死地才能在無情的市場(chǎng)中生存下來。近日在一次公益講座上，這個(gè)冷血無情的“阿修羅”卻在散民面前表現(xiàn)出他“善”的一面。

.他以一名“走過死海的老駱駝”的身份，還原了機(jī)構(gòu)主力眼中的一個(gè)真實(shí)市場(chǎng)，在披露如何與“散民”斗智、斗勇的同時(shí)，也指點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)聽眾如何避免機(jī)構(gòu)“清洗”并跟隨趨勢(shì)謀利。他說：“有些人”就該死掉他說：“機(jī)構(gòu)一般的作盤周期是3個(gè)月至6個(gè)月，長(zhǎng)的可達(dá)數(shù)年。在底區(qū)域，主力肯定是不愿帶著散戶走的，它要想辦法把散戶洗出去。他說：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的他說：“沒有什么必漲的股票，更沒有所謂的‘股神’”。他說：一年做一兩次別貪心

.半市場(chǎng)語(yǔ)：海琴機(jī)制（止損機(jī)制）海琴hedgehedge[英][hed?]

[美][h?d?]

n.樹籬；保護(hù)手段；防止損失（尤指金錢）的手段vt.用樹籬圍起；受……的束縛vt.&vi.回避，避免adj.樹籬下的，樹籬旁的；偷偷摸摸的，名聲不好的，低劣的復(fù)數(shù)：hedges；對(duì)沖基金（hedgefund），也稱避險(xiǎn)基金或套利基金，

.知識(shí)點(diǎn)：192主力護(hù)盤對(duì)于大盤來說：當(dāng)大盤指數(shù)向持續(xù)下跌方向，跌破某些關(guān)鍵點(diǎn)位，投資者信心渙散，則股市面臨嚴(yán)重的危機(jī)，為阻止危機(jī)的擴(kuò)散，管理層出臺(tái)或動(dòng)用護(hù)盤基金進(jìn)場(chǎng)抬指數(shù)，凝聚人氣，阻止股市崩盤．這就叫做護(hù)盤

.對(duì)于各股來說：護(hù)盤就是主力不希望股價(jià)被打壓得過低，而讓其他機(jī)構(gòu)或散戶在低位獲得廉價(jià)籌碼。盤口中有大買單在買1至買5接盤，尤其是股價(jià)回落至關(guān)鍵技術(shù)性價(jià)位時(shí)買單護(hù)盤極為堅(jiān)決，并隨后向上收起的操作形態(tài)的趨好，更說明主力的護(hù)盤。

.大盤和盤口大盤一般指上證綜合指數(shù)。由于股票基金主要投資股票，因此與股市關(guān)系密切，需經(jīng)常關(guān)注上證綜合指數(shù)。

.盤口股票交易中,具體到個(gè)股買進(jìn)/賣出5個(gè)擋位的交易信息?！氨P口”是在股市交易過程中，看盤觀察交易動(dòng)向的俗稱。比如，你仔細(xì)觀察某一只股票在開盤之后的分時(shí)走勢(shì)；買盤、賣盤的每一筆成交；觀察大筆成交的動(dòng)向；觀察無論是漲還是跌的主力意圖，等等?？础氨P口”需要經(jīng)驗(yàn)積累，不能被主力欺騙。

.盤口黑話附件中……

.主力護(hù)盤的特征在大盤下跌時(shí)最能體現(xiàn)出個(gè)股的強(qiáng)弱，投資者從盤面中觀察有無主力護(hù)盤動(dòng)作，從而可判斷出主力有無棄莊企圖。有些個(gè)股在大盤下跌時(shí)猶如被人遺棄的孤兒，一泄千里，在重要的支撐位、重要的均線位毫無抵抗動(dòng)作，說明主力已無駐守的信心，后市自然難以樂觀，有些個(gè)股走勢(shì)則明顯有別于大盤，主力成為“護(hù)盤功臣”，此類個(gè)股值得重點(diǎn)關(guān)注。

.主力護(hù)盤的特征一般來說，有主力護(hù)盤動(dòng)作的個(gè)股有有以下特征：一、以橫盤代替下跌。主力護(hù)盤積極的個(gè)股，在大盤回調(diào)、大多數(shù)個(gè)股拉出長(zhǎng)陰時(shí)，不愿隨波逐流，而是保持縮量整理態(tài)勢(shì)，等待最佳的拉抬時(shí)機(jī)。如2月28日以來大盤大起大落，不少個(gè)股連拉長(zhǎng)陽(yáng)之后再連續(xù)跳空下跌，湖南海利（600731）走勢(shì)明顯有別于大盤，連續(xù)數(shù)天收盤收在23元附近，不理會(huì)大盤的漲跌，日K線類似十字星，應(yīng)為主力護(hù)盤資金的行為。

.主力護(hù)盤的特征二、拉尾市。拉尾市情況較復(fù)雜，應(yīng)區(qū)別來分析，一般來說，若股價(jià)漲幅已大，當(dāng)天股價(jià)逐波走低，在尾市卻被大筆買單拉起的個(gè)股宜警惕。此類個(gè)股通常是主力在派發(fā)之后為保持良好的技術(shù)形態(tài)而刻意而為。有些個(gè)股漲幅不大，盤中出現(xiàn)較大的跌幅，尾市卻被買單收復(fù)失地，則應(yīng)為主力護(hù)盤的一種形式。如2月24日大盤走勢(shì)良好，蜀都A（0584）以8元開盤后直線下挫，最低探至7．26元，幾乎接近跌停，而接近收盤時(shí)卻在大單介入下快速止跌回升，當(dāng)天收一帶長(zhǎng)下影的小陽(yáng)。從日線圖上分析，該股整體漲幅不大，若當(dāng)天收出長(zhǎng)陰，則日線圖上的整理形態(tài)將破壞，尾市頑強(qiáng)地收出陽(yáng)線，證明為主力的護(hù)盤形成，投資者即可跟蹤觀察。

.主力護(hù)盤的特征三、順勢(shì)回落、卷土重來。有些主力錯(cuò)誤地估計(jì)了大盤走勢(shì)，在大盤回調(diào)之際逆市拉抬，受拖累后回落，若線圖上收帶長(zhǎng)上影的K線，但整體升勢(shì)未被破壞，此類“拉升未遂”的個(gè)股短期有望卷土重來，如中福實(shí)業(yè)、沙隆達(dá)、四川長(zhǎng)虹、秦嶺水泥、海南航空3月6日均沖高回落，但收市依然企穩(wěn)在5日均線之上，整體升勢(shì)未改。有些個(gè)股如長(zhǎng)城電工、金陵藥業(yè)隨大盤回調(diào)后，第二天迅速止跌回升，股價(jià)依然在中期均線之上運(yùn)行，說明短線的回調(diào)難以改變中期的趨勢(shì)。

.主力護(hù)盤的特征四、某只個(gè)股經(jīng)過連續(xù)下跌，出現(xiàn)了經(jīng)常性的護(hù)盤動(dòng)作，在其買一、買二、買三檔常見大手筆買單掛出。這是護(hù)盤動(dòng)作，但這不意味著該股后市止跌了。因?yàn)樵谑袌?chǎng)中，股價(jià)護(hù)是護(hù)不住的，“最好的防守是進(jìn)攻”，主力護(hù)盤，證明其實(shí)力欠缺，否則可以推升股價(jià)。此時(shí)，該股股價(jià)往往還有下降空間。但投資者可留意該股，因?yàn)樵摴伞疤鬃×饲f”，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，這種股票往往一鳴驚人。

.市場(chǎng)話語(yǔ)：

天量、地量；天價(jià)，地價(jià)天量指成交量巨大。成交額巨大。地量相反的指的是成交量較少。天量和地量是相對(duì)一個(gè)基準(zhǔn)而言的。成交量極少時(shí)稱為地量，反之稱為天量；價(jià)格極低時(shí)稱為地價(jià)，反之稱為天價(jià)。在牛市中有地量見地價(jià)的說法，因?yàn)樵谂Ｊ兄腥绻山涣坎粩鄿p少的話，說明股民有惜售心理，這時(shí)意味著股價(jià)要見低回升了。

.市場(chǎng)語(yǔ)：綠盤綠盤就是股價(jià)比上一個(gè)交易日的收盤價(jià)低，股價(jià)跌了。中國(guó)人喜歡大紅大紫，認(rèn)為紅色吉祥，就用紅色表示股價(jià)上漲。在美國(guó)股市是用紅色表示股價(jià)下跌；而用綠色表示股價(jià)上漲。

.知識(shí)點(diǎn)：193鎖倉(cāng)鎖倉(cāng)——蝴蝶雙飛：期貨股市用語(yǔ)莊家在拉升前，為免拉升時(shí)因拋壓過大而影響做莊甚至失敗，需要不斷地確認(rèn)上擋的拋壓，而大部分籌碼能保持良好的安定性（即“鎖倉(cāng)”），是莊家所希望。鎖倉(cāng)一般是指投資者在買賣合約后，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)與自己操作相反的走勢(shì)時(shí)，開立與原先持倉(cāng)相反的新倉(cāng)，又稱對(duì)鎖、鎖單，甚至美其名曰蝴蝶雙飛。也常見于外匯保證金、黃金保證金交易中。

.盈利鎖倉(cāng)與虧損鎖倉(cāng)鎖倉(cāng)一般分為兩種方式，即盈利鎖倉(cāng)與虧損鎖倉(cāng)。盈利鎖倉(cāng)就是投資者買賣的期貨合約有一定幅度的浮動(dòng)盈利，投資者感覺到原來的大勢(shì)未變，但是市場(chǎng)可能出現(xiàn)短暫的回落或者反彈，投資者又不想將原來的低價(jià)買單或高價(jià)賣單輕易平倉(cāng)，便在繼續(xù)持有原來頭寸的同時(shí)，反方向開立新倉(cāng)。

.虧損鎖倉(cāng)就是投資者買賣的期貨合約有了一定程度的浮動(dòng)虧損，投資者看不清后市，但又不想把浮動(dòng)虧損變成實(shí)際虧損，便在繼續(xù)持有原來虧損頭寸的同時(shí)，反方向開立新倉(cāng)，企圖鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

.以上內(nèi)容由證市場(chǎng)券監(jiān)引出，為幫助大家“看市”、“聽市”而適當(dāng)擴(kuò)充。解釋了部分新名詞、概念。平時(shí)大家應(yīng)多閱讀，課時(shí)有限，不能全講。

.知識(shí)點(diǎn)193：證券投資收益

P321第10章：該章定量分析較多，本課程面對(duì)現(xiàn)實(shí)，不作過高要求。

.證券投資收益是指投資者在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行投資，其所得與支出的差額，即證券投資者在從事證券投資活動(dòng)中所獲得的報(bào)酬。兩個(gè)部分：證券投資收益包括資本利得和股息紅利（或利息）兩部分，在財(cái)務(wù)管理中通常使用相對(duì)數(shù)，即證券投資收益率。

.復(fù)習(xí)：紅股，紅股攤薄股價(jià)紅股即股份公司在利潤(rùn)分配時(shí)以股票股利的形式，給股東“送股”，增加股份公司和持權(quán)股東股份數(shù)的擴(kuò)股行為。在股份公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)過程，其資金來源于公司所得稅后的盈余積累，包括所有者權(quán)益類中的“盈余公積金”和“未分配利潤(rùn)”兩項(xiàng)，不包括用“資本公積金”轉(zhuǎn)增股本的“轉(zhuǎn)股”。紅股是免費(fèi)派送予股東的股份。投資者可將紅股視為股息的一部分。注意：紅股會(huì)攤薄每股盈利、每股派息等，當(dāng)然亦會(huì)攤薄股價(jià)。

.知識(shí)點(diǎn)194：

證券投資收益所得稅證券投資收益所得稅是以股息和紅利所得作為課稅對(duì)象.對(duì)個(gè)人投資者的股息紅利收入按20%的稅率進(jìn)行征收。

.證券投資收益包括資本利得和股息紅利（或利息）兩部分，目前我國(guó)對(duì)證券投資收益的稅務(wù)規(guī)定，分別體現(xiàn)在《企業(yè)所得稅法》、《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》、《個(gè)人所得稅法》等有關(guān)規(guī)定中。其主要內(nèi)容：一是對(duì)于個(gè)人投資者，資本利得不征所得稅，股息紅利（或利息）按所得的20%（不扣除）征稅。二是對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)，股票轉(zhuǎn)讓凈所得并入企業(yè)的應(yīng)稅所得，繳納企業(yè)所得稅，對(duì)股利實(shí)行抵免法，但債券（不含國(guó)債）的利息收入需計(jì)入應(yīng)稅所得。三是對(duì)于外商投資企業(yè)，股票轉(zhuǎn)讓凈收益需并入應(yīng)稅所得。對(duì)于外國(guó)企業(yè)，若在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所并由其轉(zhuǎn)讓持有的股票（主要是B股和海外股），取得的凈收益并入當(dāng)期應(yīng)稅所得繳納所得稅；若外國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)讓的股票（同上）不是由其設(shè)在境內(nèi)的機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所持有，則其轉(zhuǎn)讓凈收益免繳所得稅，股息則不用繳稅。

.知識(shí)點(diǎn)195：紅股要納稅按照我國(guó)的現(xiàn)行規(guī)定，股票的紅利的征稅可根據(jù)同期儲(chǔ)蓄利率實(shí)行扣減，即給予一定的優(yōu)惠，具體稅額就是每股紅利減去同期儲(chǔ)蓄利率后再征收20%的股票所得稅，這樣在每次分紅時(shí)要征收的稅額是：所得稅=（每股紅利－本年度一年期定期儲(chǔ)蓄利率）×20%

.知識(shí)點(diǎn)196：

股票投資收益的構(gòu)成