工程經(jīng)濟(jì)--建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)-課件

1Z101000建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)1Z101010資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)1Z101030技術(shù)方案不確定性分析1Z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制1Z101050設(shè)備更新分析1Z101060設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的比選分析1Z101070價(jià)值工程在工程建設(shè)中的應(yīng)用1Z101080新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析序號(hào)名稱管理部門實(shí)施時(shí)間1監(jiān)理工程師住建部1992.062房地產(chǎn)估價(jià)師住建部1995.033資產(chǎn)評(píng)估師（取消注冊(cè)）住建部1995.124造價(jià)工程師住建部1996.085咨詢工程師（投資）國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)2001.126結(jié)構(gòu)工程師住建部1997.087一級(jí)建造師住建部2002.128設(shè)備監(jiān)理師國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局2003.109物業(yè)管理師（取消注冊(cè)）住建部

建設(shè)領(lǐng)域執(zhí)業(yè)資格對(duì)工程經(jīng)濟(jì)知識(shí)有要求的包括：三點(diǎn)說(shuō)明：1、學(xué)會(huì)向理論致敬：對(duì)學(xué)生而言，理論是先導(dǎo)，然后再去結(jié)合實(shí)踐。你什么都不懂，怎么結(jié)合實(shí)踐？先學(xué)習(xí)，少發(fā)牢騷。2、知行合一：最高境界，和實(shí)踐結(jié)合3、財(cái)分天下：協(xié)作的世界，團(tuán)隊(duì)建設(shè)。四年大學(xué)：最好能獨(dú)立主持一個(gè)項(xiàng)目、最少也要參與一個(gè)項(xiàng)目。體會(huì)一下什么叫團(tuán)隊(duì)、什么是管理

組織中的所有的成員可分為兩類：管理者和操作者。操作者是組織中直接從事某項(xiàng)工作或任務(wù)不具有監(jiān)督他人工作的職責(zé)?！肮芾砭褪峭ㄟ^別人來(lái)完成工作。”一般情況下，技術(shù)和其他專業(yè)技能很容易融入一個(gè)人的行為中。而獲得管理知識(shí)并不表示人們能自動(dòng)變成一位優(yōu)秀的管理人員。對(duì)于人們無(wú)法靈活運(yùn)用所學(xué)的知識(shí)這一問題，人性因素是一個(gè)令人信服的理由。而對(duì)大多數(shù)管理問題，不管其如何復(fù)雜，人們總是希望存在簡(jiǎn)單的、現(xiàn)成的解決方法，這一點(diǎn)又常常加重上述問題

成為管理者的技術(shù)專家和純技術(shù)專家可能從事的技術(shù)工作的內(nèi)容是一樣的，但他們之間的關(guān)鍵區(qū)別在于，前者的絕大多數(shù)時(shí)間在是管理其他技術(shù)專家，而不是直接從事專業(yè)技術(shù)活動(dòng)。通過別人做好工作與自己親自做好工作是完全不同的兩件事。如何轉(zhuǎn)變？能否實(shí)現(xiàn)成功的轉(zhuǎn)變？學(xué)校能否起作用？起多大作用？讀書無(wú)用論？大學(xué)不如中專、技校？管理有用嗎？工程的含義：

工程是指土木建筑或其他生產(chǎn)、制造部門用比較大而復(fù)雜的設(shè)備來(lái)進(jìn)行的工作，

如土木工程、機(jī)械工程、交通工程、化學(xué)工程、采礦工程、水利工程等。

經(jīng)濟(jì)上的合理一項(xiàng)工程被接受須具備兩個(gè)條件:

技術(shù)上的可行

工程技術(shù)的兩重性先進(jìn)性經(jīng)濟(jì)性能夠創(chuàng)造落后技術(shù)所不能創(chuàng)造的產(chǎn)品和勞務(wù)，例如宇宙航行技術(shù)、海底資源開發(fā)技術(shù)、原子能利用技術(shù)等等；能夠用更少的物力和人力創(chuàng)造出相同的產(chǎn)品和勞務(wù)。對(duì)于任何一種技術(shù)，在一般的情況之下，都不能不考慮經(jīng)濟(jì)效果的問題。脫離了經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)是好、是壞、是先進(jìn)、是落后，都無(wú)從加以判斷。經(jīng)濟(jì)在工程建設(shè)活動(dòng)中的作用取得最佳經(jīng)濟(jì)效果工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的目的工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的手段技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法現(xiàn)代化管理方法我國(guó)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的里程碑50年代，創(chuàng)建建筑經(jīng)濟(jì)專業(yè)，開始了初期的研究。60年代，以建筑經(jīng)濟(jì)為主，在建筑業(yè)中開展了應(yīng)用研究70年代，引進(jìn)了國(guó)外行之有效的企業(yè)現(xiàn)代化管理方法。1979年末，成立了建筑經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)委員會(huì)。80年代，進(jìn)行了諸如建筑工程招標(biāo)承包制、建筑產(chǎn)品價(jià)格

改革、建筑產(chǎn)業(yè)政策研究、我國(guó)住宅建設(shè)技術(shù)政

策等經(jīng)濟(jì)體制改革的理論研究。90年代，研究領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大到土木工程以及其他建設(shè)

項(xiàng)目領(lǐng)域，逐漸形成了一套工程經(jīng)濟(jì)理論體系和

方法。近年來(lái)，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)理論逐步應(yīng)用與普及，為工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的

發(fā)展提供了更廣闊的空間。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)設(shè)計(jì)中的教育理念影響影響影響工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)設(shè)計(jì)理念知識(shí)體系構(gòu)建應(yīng)用能力培養(yǎng)學(xué)習(xí)模式工程經(jīng)濟(jì)學(xué)基本內(nèi)容的要求執(zhí)業(yè)資格考試對(duì)工程經(jīng)濟(jì)知識(shí)結(jié)構(gòu)的要求訓(xùn)練模式影響管理人員的一般能力要求國(guó)際慣例對(duì)人才素質(zhì)、能力的要求基礎(chǔ)能力訓(xùn)練綜合能力訓(xùn)練實(shí)踐能力訓(xùn)練課堂教學(xué)協(xié)同學(xué)習(xí)自主學(xué)習(xí)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心內(nèi)容是一套工程經(jīng)濟(jì)分析的思想和方法，是人類提高工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)效率的基本工具。總投資資產(chǎn)收入營(yíng)業(yè)稅金總成本利潤(rùn)總額所得稅凈利潤(rùn)建設(shè)投資建設(shè)期利息流動(dòng)資金固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)稅或增值稅城市維護(hù)稅教育費(fèi)附加消費(fèi)稅經(jīng)營(yíng)成本折舊、攤銷利息支出當(dāng)年收回逐年回收法定盈余公積可供投資者分配利潤(rùn)當(dāng)年回收項(xiàng)目投資者先投資，通過建造或購(gòu)置建設(shè)項(xiàng)目形成資產(chǎn)。資產(chǎn)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入。營(yíng)業(yè)收入應(yīng)首先向國(guó)家交營(yíng)業(yè)稅金，然后扣除總成本，得到利潤(rùn)總額。取得利潤(rùn)后，交企業(yè)所得稅，所得稅后利潤(rùn)作為企業(yè)凈利潤(rùn)，可用于彌補(bǔ)以前年度虧損、提取盈余公積金、向投資者分配利潤(rùn)等。項(xiàng)目從每次營(yíng)業(yè)收入中扣除總成本?？偝杀局械恼叟f與攤銷用于補(bǔ)償固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的磨損，收回項(xiàng)目投資；總成本中的經(jīng)營(yíng)成本所含原材料費(fèi)、燃料費(fèi)和動(dòng)力費(fèi)用于補(bǔ)償當(dāng)期產(chǎn)品生產(chǎn)中的原材料、燃料和動(dòng)力等流動(dòng)資產(chǎn)投入。項(xiàng)目前期項(xiàng)目建設(shè)期項(xiàng)目結(jié)束項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期投入投資投入＋收入項(xiàng)目周期實(shí)施階段決策階段設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段設(shè)計(jì)階段動(dòng)用前準(zhǔn)備階段保修階段項(xiàng)目評(píng)估階段編制項(xiàng)目建議書編制可行性研究報(bào)告編制設(shè)計(jì)任務(wù)書方案設(shè)計(jì)初步設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)施工安裝竣工驗(yàn)收動(dòng)用開始保修期結(jié)束TIME運(yùn)營(yíng)階段施工準(zhǔn)備階段施工階段招標(biāo)采購(gòu)征地規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目全生命周期與工程建設(shè)程序圖1-2建設(shè)項(xiàng)目基本建設(shè)程序投資框算估算概算預(yù)算標(biāo)底投標(biāo)價(jià)合同價(jià)月度結(jié)算竣工總決算總投資規(guī)劃設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段設(shè)計(jì)階段施工階段動(dòng)用前準(zhǔn)備階段保修期時(shí)間有建設(shè)意圖項(xiàng)目立項(xiàng)項(xiàng)目正式動(dòng)用-30%30%25%-25%-15%15%10%-10%-5%5%修正框算竣工結(jié)算可行性研究工程項(xiàng)目多次記價(jià)過程確定目標(biāo)尋找關(guān)鍵因素窮舉方案評(píng)價(jià)方案決策滿意否否放棄或重新構(gòu)想是方案實(shí)施通過目標(biāo)管理和過程控制實(shí)現(xiàn)目標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)分析的基本思路1Z101010資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用

1Z101011利息的計(jì)算

1Z101012資金等值計(jì)算及應(yīng)用1Z101013名義利率與有效利率的計(jì)算

23為了促進(jìn)消費(fèi)，就必須解決一個(gè)核心問題

A1920’sadbyJulianGoldmanStoresInc.“Wouldn’titbeniceifJimJonescouldusesomeofthatmoneynow?”“Lifetimebudgetconstraint”

什么意思？怎么理解？

241Z101011利息的計(jì)算

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。影響資金時(shí)間價(jià)值的因素

1.資金的使用時(shí)間2.資金數(shù)量的大小3.資金投入和回收的特點(diǎn)4.資金周轉(zhuǎn)的速度

二、利息與利率的概念通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。（一）利息債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。計(jì)算公式：I＝F－P

在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息常常被看成是資金的一種機(jī)會(huì)成本。

（二）利率利率就是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。

計(jì)算公式：

式中：i——利率；

It

——單位時(shí)間內(nèi)所得的利息額。決定利率高低的因素

1.社會(huì)平均利潤(rùn)率

2.金融市場(chǎng)借貸資本的供求情況

3.借出資本要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

4.通貨膨脹

5.借出資本的期限長(zhǎng)短利率與社會(huì)平均利潤(rùn)率兩者相互影響，（

）。

A．社會(huì)平均利潤(rùn)率越高，則利率越高

B．要提高社會(huì)平均利潤(rùn)率，必須降低利率

C．利率越高，社會(huì)平均利潤(rùn)率越低

D．利率和社會(huì)平均利潤(rùn)率總是按同一比例變動(dòng)A（三）利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的應(yīng)用1.利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力；2.利息促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金；3.利息和利率是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要杠桿；4.利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要條件。

三、利息的計(jì)算（一）單利所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí)，僅用最初本金來(lái)計(jì)算，而不計(jì)入先前計(jì)息周期中所累積增加的利息的計(jì)息方法。計(jì)算公式：It=P×i單

例題：假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，則各年利息和本利和為：000132010801160124013201000×8%=8080808010001080116012401234年末償還年末本利和

年末利息年初款額單利計(jì)算分析表單位：元

（二）復(fù)利所謂復(fù)利是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息要計(jì)算利息，即“利生利”、“利滾利”的計(jì)息方式。計(jì)算公式：Ft=Ft-1×(1+i)0001360.4910801166.41259.711360.491000×8%=801080×8%=86.41166.4×8%=93.311259.71×8%=100.78100010801166.41259.711234年末償還年末本利和

年末利息年初款額復(fù)利計(jì)算分析表

單位：元如單利例題，按復(fù)利計(jì)算各年利息及本利和。1Z101012資金等值計(jì)算及應(yīng)用

不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。常用的資金等值的計(jì)算公式有一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算、等額支付的終值、現(xiàn)值、資金回收值和償債基金的計(jì)算。一、現(xiàn)金流量圖的繪制(一)現(xiàn)金流量的概念在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號(hào)（CO）t

表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用符號(hào)（CI）t

表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱之為凈現(xiàn)金流量，用符號(hào)（CI-CO）t

表示。

（二）現(xiàn)金流量圖的繪制要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、

方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)、

作用點(diǎn)(現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn))。

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i

A1A2在下列關(guān)于現(xiàn)金流量圖的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.以橫軸為時(shí)間軸，零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)

B.多次支付的箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間單位初

C.在箭線上下注明現(xiàn)金流量的數(shù)值

D.垂直箭線箭頭的方向是對(duì)特定的人而言的在繪制現(xiàn)金流量圖時(shí)，應(yīng)把握的要素有現(xiàn)金流量的（

）。

A．對(duì)象

B．?dāng)?shù)額

C．累計(jì)額

D．流向

E．發(fā)生時(shí)間BBDE

二、終值和現(xiàn)值計(jì)算（一）一次支付現(xiàn)金流量的終值和現(xiàn)值計(jì)算

1.一次支付現(xiàn)金流量一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無(wú)論是流入或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次。

一次支付現(xiàn)金流量圖F0123456

niP2.終值計(jì)算(已知P，求F)

定義：現(xiàn)有一項(xiàng)資金P，年利率i，按復(fù)利計(jì)算，n年以后的本利和為多少？計(jì)算公式：式中：稱之為一次支付終值系數(shù)。

表達(dá)式：F=P(F/P，i，n)

一次支付終值公式推算表單位：元

計(jì)息期期初金額（1）本期利息額（2）期末本利和Ft=（1）+（2）1PP×iFt=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）×iF2=P（1+i）+P（1+i）×i=P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2×iF3=P（1+i）2+P（1+i）2×i=P（1+i）3…………nP（1+i）n-1P（1+i）n-1×iF=Fn=P（1+i）n-1+P（1+i）n-1×i=P（1+i）n例題：某人借款10000元，年利率為10%?，F(xiàn)在想知道，在第5年末他還款時(shí)，連本帶利應(yīng)還多少？已知：P=10000元，i=10%，n=5年求：F=？

解：

=10000(1+10%)5=16105.1元某施工企業(yè)現(xiàn)在對(duì)外投資200萬(wàn)元，5年后一次性收回本金和利息，若年基準(zhǔn)收益率為8%，則總計(jì)可以收回資金（

）萬(wàn)元。已知：（F/P，8%，5）＝1.4693

（F/A，8%，5）＝5.8666

（A/P，8%，5）=0.2505

A．234.66

B．250.50

C．280.00

D．293.86某施工企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元，年利率8%，半年復(fù)利計(jì)息一次，第三年末還本付息，則到期時(shí)企業(yè)需償還銀行（

）萬(wàn)元。

A．124.00

B．125.97

C．126.53

D．158.69DC3.現(xiàn)值計(jì)算(已知F求P)

計(jì)算公式：

式中：稱之為一次支付現(xiàn)值系數(shù)。

表達(dá)式：P=F(P/F，i，n)

例題：某人希望5年末退休時(shí)能有10000元外出旅游。如果年利率為10%，他想知道，現(xiàn)在應(yīng)該一次性存入多少錢？已知：F=10000元，i=10%，n=5年求：P=？解：

=10000(1+10%)-5=6209元

在工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，現(xiàn)值評(píng)價(jià)常常是選擇現(xiàn)在為同一時(shí)點(diǎn)，把方案預(yù)計(jì)的不同時(shí)期的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，并按現(xiàn)值之代數(shù)和大小作出決策。在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)應(yīng)當(dāng)注意：

1.正確選取折現(xiàn)率

2.要注意現(xiàn)金流量的分布情況在資金等值計(jì)算中，下列表述正確的是（）。

A.P一定，n相同，i越高，F(xiàn)越大

B.P一定，i相同，n越長(zhǎng)，F(xiàn)越小

C.F一定，i相同，n越長(zhǎng)，P越大

D.F一定，i越高，n相同，P越大

A現(xiàn)在的100元和5年后的248元兩筆資金在第2年末價(jià)值相等，若利率不變，則這兩筆資金在第3年末的價(jià)值（

）。

A．前者高于后者

B．前者低于后者

C．兩者相等

D．兩者不能進(jìn)行比較C

（二）等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計(jì)算

1.等額支付系列現(xiàn)金流量多次支付是指現(xiàn)金流量在多個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生，而不是集中在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上。多次支付等額系列支付不等額系列支付

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i

A1A2非等額系列支付等額系列支付（年金）FAi01234……n……期初支付期末支付等額系列支付01234……n-1nFAi

期初年金期末年金01234……n-1nFAi……2.終值計(jì)算（已知A，求F）

計(jì)算公式：式中：稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(hào)(F/A，i，n)表示。

表達(dá)式：F=A(F/A，i，n)

例題：某人若十年內(nèi)，每年末存1000元，年利率8%，問十年末本利和為多少？已知：A=1000元，i=8%，n=10年求：F=？解：元3.現(xiàn)值計(jì)算（已知A

，求P

）

計(jì)算公式：式中：稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/A，i，n)表示。

表達(dá)式：P=A(P/A，i，n)

例：若某人期望五年內(nèi)每年末能有1000元的投資回報(bào)，在利率為10%時(shí)，問他開始需一次投資多少？已知：A=1000元，i=10%,n=5年求：P=?

解：

元某施工企業(yè)擬對(duì)外投資，但希望從現(xiàn)在開始的5年內(nèi)每年年末等額回收本金和利息200萬(wàn)元，若按年復(fù)利計(jì)算，年利率8%，則企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)投資（

）萬(wàn)元。

已知：（P/F，8%，5）=0.6808

（P/A，8%，5）=3.9927

（F/A，8%，5）=5.8666

A．680.60

B．798.54

C．1080.00

D．1173.32B

三、等值計(jì)算的應(yīng)用

等值基本公式相互關(guān)系示意圖FPA（F/P，i,n）（P/F，i,n）（F/A，i,n）（P/A，i,n）影響資金等值的因素有三個(gè)：ａ.金額的多少b.資金發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短c.利率(或折現(xiàn)率)的大小，利率是關(guān)鍵因素。下列關(guān)于現(xiàn)值P、終值F、年金A、利率i、計(jì)息期數(shù)n之間關(guān)系的描述中，正確的是（

）。

A．F一定、n相同時(shí)，i越高、P越大

B．P一定、n相同時(shí)，i越高、F越小

C．i、n相同時(shí)，F(xiàn)與P呈同向變化

D．i、n相同時(shí)，F(xiàn)與P呈反向變化C1Z101013名義利率與有效利率的計(jì)算

一、名義利率的計(jì)算所謂名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率。計(jì)算公式：r=i×m

二、有效利率的計(jì)算有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率兩種情況。

1.計(jì)息周期有效利率，即計(jì)息周期利率i。

計(jì)算公式：

2.年有效利率，即年實(shí)際利率。

計(jì)算公式：例：現(xiàn)設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示名義利率與有效利率比較表

年名義利率(r)計(jì)息期年計(jì)息次數(shù)(m)計(jì)息期利率(i=r/m)年有效利率(ieff)10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%

由此可見：每年計(jì)息周期m越多，ieff

與r相差越大。所以如果各方案的計(jì)息期不同，就不能簡(jiǎn)單地使用名義利率來(lái)評(píng)價(jià)，而必須換算成有效利率進(jìn)行評(píng)價(jià)。年名義利率為８％，按季計(jì)息，則計(jì)息期有效利率和年有效利率分別是（）。

A．２％

８％

B．２％

８.24%

C．2.06%

8%

D．2.06%

8.24%B年名義利率為i，一年內(nèi)計(jì)息周期數(shù)為m，則年有效利率為（

）。

A．

B．

C．

D．B某施工企業(yè)年初向銀行貸款流動(dòng)資金100萬(wàn)元，按季計(jì)算并支付利息，季度利率2％，則一年支付的利息總和為（）萬(wàn)元。

A．8.00B．8.08C．8.24D．8.40每半年末存款2000元，年利率4％，每季復(fù)利計(jì)息一次。則2年末存款本息和為（）元。

A．8160.00B．8243.22

C．8244.45D．8492.93CC

某企業(yè)擬向投資公司貸款1000萬(wàn)元，年利率為8%，條件是5年內(nèi)等額償付本息。投資公司告知該企業(yè)，他們已算得每年要還本200萬(wàn)元，還息80萬(wàn)元，因此，每年需還本息共280萬(wàn)元。若同意，即簽訂貸款合同。假如年利率8%是可以接受的，此合同是否該簽？為做出正確的決策，請(qǐng)幫助計(jì)算下面幾個(gè)問題:(1)若年利率確實(shí)為8%，5年內(nèi)期末等額償付的實(shí)際數(shù)應(yīng)為多少？是280萬(wàn)元嗎？(2)若真按5年內(nèi)每年末等額償付280萬(wàn)元，年利率又確實(shí)為8%，反算出期初貸款為1000萬(wàn)元嗎?(3)若實(shí)際貸款為1000萬(wàn)元，5年內(nèi)每年末又等額償付280萬(wàn)元，則相當(dāng)于支付的年利率為多少?是8%嗎?例題例5：某大學(xué)生貸款讀書，每年初需從銀行貸款6,000元，年利率為4%，4年后畢業(yè)時(shí)共計(jì)欠銀行本利和為多少？例題例6：某人貸款買房，預(yù)計(jì)他每年能還貸2萬(wàn)元，打算15年還清，假設(shè)銀行的按揭年利率為5%，其現(xiàn)在最多能貸款多少？

例：某廠擬向兩個(gè)銀行貸款以擴(kuò)大生產(chǎn)，甲銀行年利率為16%，計(jì)息每年一次。乙銀行年利率為15%，但每月計(jì)息一次。試比較哪家銀行貸款條件優(yōu)惠些？

解：因?yàn)閕乙>i甲，所以甲銀行貸款條件優(yōu)惠些。例如某用戶以年利率8%借款10000元，借期4年，比較四種補(bǔ)償方式：1.等額歸還本金和當(dāng)年產(chǎn)生的利息。2.每年末還當(dāng)年利息，第四年還本利和。3.第四年末一次還清本利和。4.本金分期歸還，加上當(dāng)年的利息，形成每年等額歸還本利和。

01234方法四30191Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)1Z101021經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容1Z101022經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1Z101023投資收益率分析1Z101024投資回收期分析1Z101025財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析1Z101026財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析1Z101027基準(zhǔn)收益率的確定1Z101028償債能力分析1Z101021經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容

所謂經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)就是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。

一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容一般包括方案的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力等評(píng)價(jià)內(nèi)容。通過分析項(xiàng)目有關(guān)技術(shù)方案評(píng)價(jià)指標(biāo)獲取項(xiàng)目的（

）等信息。

A．盈利能力

B．技術(shù)創(chuàng)新能力

C．清償能力

D．抗風(fēng)險(xiǎn)能力

E．生產(chǎn)效率ACD二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法（一）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法評(píng)價(jià)的基本方法不確定性評(píng)價(jià)方法確定性評(píng)價(jià)方法（二）按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)不同，分為定量分析和定性分析。

1.定量分析定量分析是指對(duì)可度量因素的分析方法。

2.定性分析定性分析是指對(duì)無(wú)法精確度量的重要因素實(shí)行的估量分析方法。

（三）按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類

1.靜態(tài)分析靜態(tài)分析是不考慮資金的時(shí)間因素，對(duì)現(xiàn)金流量分別進(jìn)行直接匯總來(lái)計(jì)算分析指標(biāo)的方法。

2.動(dòng)態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析是對(duì)發(fā)生在不同時(shí)間的效益、費(fèi)用計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來(lái)計(jì)算分析指標(biāo)。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合。（四）按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類

1.融資前分析融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。在項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析。

2.融資后分析融資后分析考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。（五）按技術(shù)方案評(píng)價(jià)的時(shí)間分類

1.事前評(píng)價(jià)是指在技術(shù)方案實(shí)施前為決策所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

2.事中評(píng)價(jià)亦稱跟蹤評(píng)價(jià)，是指在技術(shù)方案實(shí)施過程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

3.事后評(píng)價(jià)亦稱項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，是在技術(shù)方案實(shí)施完成后，總結(jié)評(píng)價(jià)技術(shù)方案的正確性，技術(shù)方案實(shí)施過程中項(xiàng)目管理的有效性等。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序熟悉技術(shù)方案的基本情況經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)收集、整理和計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案（一）獨(dú)立型方案獨(dú)立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)方案，并不影響其他方案的選擇。

（二）互斥型方案互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥?；コ夥桨附?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：

a.絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；

b.相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。五、技術(shù)方案的計(jì)算期（一）建設(shè)期建設(shè)期是指技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間，建設(shè)期應(yīng)參照技術(shù)方案建設(shè)的合理工期或技術(shù)方案的建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃合理確定。（二）運(yùn)營(yíng)期運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。注意：計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)：一方面是因?yàn)榘凑宅F(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對(duì)較小，很難對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)會(huì)越不準(zhǔn)確。1Z101022經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的完整性和可靠性，另一方面則取決于選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理性，只有選取正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的結(jié)果才能與客觀實(shí)際情況相吻合，才具有實(shí)際意義。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)：不考慮資金的時(shí)間因素，計(jì)算簡(jiǎn)便。因此在對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)還是可采用的。動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值，它將不同時(shí)間內(nèi)的資金換算成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況。1Z101023投資收益率分析

一、概念投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。計(jì)算公式：

二、判別準(zhǔn)則將計(jì)算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(Rc

)進(jìn)行比較。若R≥Rc，則方案可以考慮接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。

三、應(yīng)用式（一）總投資收益率（ROI）總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平。計(jì)算公式：

總投資收益率（ROI）是用來(lái)衡量整個(gè)技術(shù)方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率（ROI）應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率；總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。式中EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；

TI——技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金）

一、項(xiàng)目總投資估算項(xiàng)目總投資由建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金構(gòu)成。（1）建設(shè)投資是指在項(xiàng)目籌建與建設(shè)期間所花費(fèi)的全部建設(shè)費(fèi)用。按概算法分類包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)用，其中；工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)；預(yù)備費(fèi)用包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。某技術(shù)方案建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）為8000萬(wàn)元，流動(dòng)資金為1000萬(wàn)元，正常生產(chǎn)年份的凈收益為1200萬(wàn)元，正常生產(chǎn)年份貸款利息為100萬(wàn)元，則技術(shù)方案的總投資收益率為（）。

A13.33%

B．14.44%

C．15.00％

D．16.25%B

（二）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）表示技術(shù)方案資本金的盈利水平。計(jì)算公式：

資本金凈利潤(rùn)率（ROE）則是用來(lái)衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤(rùn)率（ROE）越高，資本金所取得的利潤(rùn)就越多，權(quán)益技術(shù)方案盈利水平也就越高；反之，則情況相反。

式中NP——項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均利潤(rùn)，凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅；

EC——技術(shù)方案資本金。

年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500NCF=CI-CO-1000300300300300300累計(jì)靜態(tài)凈現(xiàn)金流量-1000-700-400-100200500（P/F，i0，n）10.90910.82640.75130.68300.6209折現(xiàn)值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累計(jì)折現(xiàn)值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.211Z101024投資回收期分析

投資回收期也稱返本期，是反映技術(shù)方案投資回收期回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期，通常只進(jìn)行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計(jì)算分析。靜態(tài)投資回收期項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期（Pt）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金)所需要的時(shí)間，一般以年為單位。

各年凈收益相等時(shí)計(jì)算公式：T—各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正或零的年數(shù)。各年凈收益不相等計(jì)算公式：

例題：某項(xiàng)目技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下表所示，計(jì)算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。

某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表

單位：萬(wàn)元計(jì)算期1234567現(xiàn)金流入——8001200120012001200現(xiàn)金流出600900500700700700700凈現(xiàn)金流量-600-900300500500500500累計(jì)凈現(xiàn)金流量-600-1500-1200-700-2003001300解：根據(jù)靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式，可得：某技術(shù)方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，則技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為（）年。

A．5.33

B．5.67

C．6.33

D．6.67計(jì)算期（年）123456789凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-800-1200400600600600600600600B判別準(zhǔn)則將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc

進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt

＞Pc，則方案是不可行的。某生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目，折算到第一年年末的投資額為4800萬(wàn)元，第2年年末的凈現(xiàn)金流量為1200萬(wàn)元，第3年年末為1500萬(wàn)元，自第4年年末開始皆為1600萬(wàn)元，直至第10年壽命期結(jié)束，則該建設(shè)項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）年。

A.4.24

B.4.31

C.4.45

D.5.24B年份項(xiàng)目012345678投資支出20500100其他支出300450450450450450收入450700700700700700凈現(xiàn)金流量-20-500-100150250250250250250折現(xiàn)值（10%）-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3116.6累計(jì)折現(xiàn)值-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9267.51Z101025財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析

一、概念財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。（２）計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目壽命期基準(zhǔn)折現(xiàn)率（２）計(jì)算公式現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和（３）判別準(zhǔn)則：凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)值指標(biāo)。項(xiàng)目可接受項(xiàng)目不可接受⑴單一方案判斷⑵多方案選優(yōu)

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式：式中：FNPV──財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；

ic──基準(zhǔn)收益率；──第t年的凈現(xiàn)金流量。

可根據(jù)需要選擇計(jì)算所得稅前財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是關(guān)于折現(xiàn)率的（

）函數(shù)。

A．遞減

B．遞增

C．先遞增后遞減

D．先遞減后遞增某項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值前5年為210萬(wàn)元，第6年為30萬(wàn)元，ic=10%，則前6年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為（

）萬(wàn)元。

A．227

B．237

C．240

D．261AA二、判別準(zhǔn)則ⅰ.當(dāng)FNPV＞0時(shí)，說(shuō)明方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財(cái)務(wù)上可行；ⅱ.當(dāng)FNPV=0時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案財(cái)務(wù)上還是可行的；ⅲ.當(dāng)FNPV＜0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案財(cái)務(wù)上不可行。某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算該方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并判斷方案的可行性(ic＝10％)。(

)

A．63.72萬(wàn)元，方案不可行

B．128.73萬(wàn)元，方案可行

C．156.81萬(wàn)元，方案可行

D．440.00萬(wàn)元，方案可行C年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500NCF=CI-CO-1000300300300300300（P/F，i0，n）10.90910.82640.75130.68300.6209折現(xiàn)值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累計(jì)折現(xiàn)值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.21例題【4-2】1Z101025財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析一、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。FNPVi0

i*FNPV1ic1ic2FNPV2

對(duì)常規(guī)投資項(xiàng)目，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：式中

FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。二、判斷財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算出來(lái)后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若FIRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR

＜ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。

在下列財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的表述中，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行的條件是（

）。

A．FIRR>0

B．FIRR<0

C．FIRR>ic

D．FIRR<ic

C對(duì)于獨(dú)立的常規(guī)投資項(xiàng)目，下列描述中正確的是（

）。

A．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而增大

B．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率

C．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的

D．在某些情況下存在多個(gè)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

E．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)狀況BCE例題：已知如下現(xiàn)金流量，設(shè)ic=8%，試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）.

某投資方案凈現(xiàn)金流量年份1234567凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-4200-470015002500250025002500解：（1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）評(píng)價(jià)FNPV＝－4200（P/F，8%，1）－4700（P/F，8%，2）＋1500（P/F，8%，3）＋2500（P/F，8%，4）＋2500（P/F，8%，5）＋2500（P/F

，8%，6）＋2500（P/F，8%，7）＝242.76（萬(wàn)元）＞0由于FNPV=242.76萬(wàn)元>0，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。

（2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）評(píng)價(jià)

FNPV（i1=8%）＝242.76（萬(wàn)元）

FNPV（i2

=10%）＝－245.7（萬(wàn)元）由于FIRR=8.99%>ic=8%，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。從（1）和（2）可見，對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，應(yīng)用FIRR評(píng)價(jià)與應(yīng)用FNPV評(píng)價(jià)其結(jié)論是一致的。某常規(guī)投資方案，F(xiàn)NPV（i1=14％）=160，F(xiàn)NPV（i2=16％）=-90，則FIRR的取值范圍為（）。

A．<14％

B．14％～15％

C．15％～16％

D．>16％C

某建設(shè)項(xiàng)目當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為15%時(shí)，求得的凈現(xiàn)值為186萬(wàn)元；當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為18%時(shí)，求得的凈現(xiàn)值為-125萬(wàn)元，則該建設(shè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率應(yīng)是（）。

A.16.79%

B.17.28%

C.18.64%

D.19.79%

C

=15%+（18%-15%）×186/（186+125）

=16.79%

1Z101027基準(zhǔn)收益率的確定

一、基準(zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷技術(shù)方案在財(cái)務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。

二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定

1.政府投資項(xiàng)目采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。

2.企業(yè)各類技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中參考選用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時(shí)期內(nèi)國(guó)家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場(chǎng)需求、資金時(shí)間價(jià)值、技術(shù)方案目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測(cè)定。

3.在中國(guó)境外投資的技術(shù)方案財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。4.投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定。

（1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)。（2）投資的機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。

（3）投資風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項(xiàng)目的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險(xiǎn)作決策。

（4）通貨膨脹。是指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。年通貨膨脹率為i3通貨膨脹是指由于貨幣的發(fā)行量超過（）所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。

A.存量商品

B.商品流通

C.增量商品

D.購(gòu)買能力項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考慮（

）。

A．產(chǎn)出水平

B．資金成本

C．機(jī)會(huì)成本

D．投資風(fēng)險(xiǎn)

E．通貨膨脹BBCDE下列有關(guān)基準(zhǔn)收益率確定和選用要求的表述中，正確的有（

）。

A．基準(zhǔn)收益率應(yīng)由國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定，投資者不得擅自確定

B．從不同角度編制的現(xiàn)金流量表應(yīng)選用不同的基準(zhǔn)收益率

C．資金成本和機(jī)會(huì)成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)

D．選用的基準(zhǔn)收益率不應(yīng)考慮通貨膨脹的影響

E．選用的基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮投資風(fēng)險(xiǎn)的影響B(tài)CE關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述正確的有（）。

A．基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)獲得的最低盈利水平

B．測(cè)定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資金成本因素

C．測(cè)定基準(zhǔn)收益率不考慮通貨膨脹因素

D．對(duì)債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值

E．基準(zhǔn)收益率體現(xiàn)了對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)BE1Z101028償債能力分析

為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，分析融資主體的清償能力，需要評(píng)價(jià)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和各種借款的綜合償債能力。為了滿足債權(quán)人的要求，需要編制企業(yè)在擬建項(xiàng)目建設(shè)期和投產(chǎn)后若干年的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)借款償還計(jì)劃表等報(bào)表，分析企業(yè)償債能力。

序號(hào)項(xiàng)目金額備注1銷售收入10000＝2＋3＋42總成本費(fèi)用7000＝2.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1外購(gòu)材料、燃料及動(dòng)力4000經(jīng)營(yíng)成本＝4000+700+500=5200

①回收流動(dòng)資金（還流動(dòng)資金貸款）2.2工資及福利費(fèi)7002.3修理費(fèi)、其他費(fèi)用5002.4折舊及攤銷1000②回收固定資產(chǎn)投資（還固定資產(chǎn)貸款）2.5財(cái)務(wù)費(fèi)用800③間接投資者增值3營(yíng)業(yè)稅金（或增值稅）及附加102102（④國(guó)家稅收）4利潤(rùn)總額2898＝1－2－35所得稅724.5＝2898×25%＝724.5（④國(guó)家稅收）6凈利潤(rùn)2173.5＝2898－724.5＝2173.5

⑤直接投資者增值）收入=回收投資+國(guó)家稅收+投資增值

一、償債資金來(lái)源根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，貸款還本的資金來(lái)源主要包括可用于歸還借款的利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和其他還款資金來(lái)源。

二、償債能力分析償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。在一般情況下，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的償債能力分析注重的是法人的償債能力而不是項(xiàng)目。

（一）借款償還期

1.概念借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益）來(lái)償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。計(jì)算公式：2.適用范圍借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。

3.判別準(zhǔn)則借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。

（二）利息備付率（ICR）

1、計(jì)算公式利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。計(jì)算公式：

利息備付率表示使用項(xiàng)目（）償付利息的保證倍率。

A.支付稅金后的利潤(rùn)

B.支付稅金前且支付利息后的利潤(rùn)

C.支付利息和稅金前的利潤(rùn)

D.支付稅金和利息后的利潤(rùn)C(jī)2、判別標(biāo)準(zhǔn)利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的能力，表示使用項(xiàng)目稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。

（三）償債備付率（DSCR）

1.概念償債備付率指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA－TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。計(jì)算公式：式中EBITDA——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷；

TAX——企業(yè)所得稅；

PD——應(yīng)還本付息的金額。進(jìn)行項(xiàng)目?jī)攤鶄涓堵史治鰰r(shí)，可用于還本付息的資金包括（

）。

A．折舊費(fèi)

B．福利費(fèi)

C．?dāng)備N費(fèi)

D．未付工資

E．費(fèi)用中列支的利息ACE2.判別準(zhǔn)則

償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。當(dāng)指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年資金來(lái)源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。

下列關(guān)于償債備付率的表述中，正確的有（

）。

A．償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率

B．償債備付率可以分年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算

C．償債備付率適用于那些不預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目

D．可用于還本付息的資金包括在成本中列支的利息費(fèi)用

E．當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額包括計(jì)入成本費(fèi)用的利息ABDE序號(hào)年份

1

2

3

4

1息稅前利潤(rùn)（EBIT）

3440

19850

36490

40210

2付息（PI）

24740

21640

1833014600

3稅前利潤(rùn)（1-2）

-21300

-1790

18160

25610

4所得稅TAX（3×所得稅率）

0

0

0

5170

5稅后利潤(rùn)（3-4）

-21300

-1790

18160

20440

6折舊

34100

34100

34100

34100

7攤銷

14180

14180

14180

14180

8還本

47460

50710

54200

57920

9還本付息總額（PD=2+8）

72200

72350

72530

72520

10還本付息資金來(lái)源總額（EBITDA=1+6+7）

51720

68130

84770

88490

11利息備付率（ICR=1/2）

0.14

0.92

1.99

2.75

12償債備付率[DSCR=（10-4）/9]

0.72

0.94

1.17

1.15

上述計(jì)算結(jié)果表明，本企業(yè)前兩年的利息備付率均低于1，償債備付率低于1，企業(yè)在前兩年具有很大的還本付息壓力，但到第3年后這種情況將得到好轉(zhuǎn)。

【例】已知某企業(yè)借款償還期為10年，其前4年各年有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。計(jì)算該項(xiàng)目前4年的利息備付率和償債備付率。在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，下列項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（）。

A.投資收益率

B.償債備付率

C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

D.借款償還期考慮時(shí)間因素的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為（）。

A．時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)

B．比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)

C．動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

D．靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)CC用于建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治龅闹笜?biāo)是（）。

A．投資回收期B．流動(dòng)比率

C．資本金凈利潤(rùn)率D．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率B1Z101030技術(shù)方案不確定性分析1Z101031不確定性分析1Z101032盈虧平衡分析1Z101033敏感性分析

1Z101031不確定性分析

不確定性分析是指研究和分析當(dāng)影響技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的各項(xiàng)主要因素發(fā)生變化時(shí)，擬實(shí)施技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果會(huì)發(fā)生什么樣的變化，以便為正確的投資決策服務(wù)的一項(xiàng)工作。一、不確定性因素產(chǎn)生的原因

主要有六個(gè)原因：

（1）所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差。

（2）預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確。

（3）未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

（4）技術(shù)進(jìn)步。

（5）無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響。

（6）其他外部影響因素。

二、不確定性分析內(nèi)容（計(jì)算參數(shù)的影響程度）

三、不確定性分析的方法

（1）盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析的前提條件如下：

生產(chǎn)量等到于銷售量；

產(chǎn)銷量變化，銷售單價(jià)不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；

產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；

只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。

（2）敏感性分析1Z101032盈虧平衡分析

一、總成本與固定成本、可變成本（一）固定成本固定成本是指技術(shù)方案在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項(xiàng)成本費(fèi)用，如工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)用。

在下列各項(xiàng)中，屬于固定成本的是（）。

A.長(zhǎng)期借款利息

B.原材料費(fèi)

C.燃料費(fèi)

D.生產(chǎn)工人工資項(xiàng)目盈虧平衡分析時(shí)，一般應(yīng)列入固定成本的是（

）。

A．生產(chǎn)工人工資

B．外購(gòu)原材料費(fèi)用

C．外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)用

D．固定資產(chǎn)折舊費(fèi)DA

（二）可變成本可變成本是隨技術(shù)方案產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)成本，如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。在項(xiàng)目盈虧平衡分析中，可視為變動(dòng)成本的是（

）。

A．生產(chǎn)工人工資

B．無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)

C．管理費(fèi)

D．固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用（三）半可變（或半固定）成本半可變（或半固定）成本是指介于固定成本和可變成本之間，隨技術(shù)方案產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本，如流動(dòng)資金借款、短期借款利息、工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等。為便于計(jì)算和分析，可以根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)情況將產(chǎn)品半可變（或半固定）成本進(jìn)一步分解成固定成本和可變成本。A

總成本是固定成本與可變成本之和，它與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系也可以近似地認(rèn)為是線性關(guān)系，即：C＝CF＋CuQ

式中:C——總成本；

CF——固定成本；

Cu——單位產(chǎn)品變動(dòng)成本；

Q——產(chǎn)銷量。盈虧平衡點(diǎn)的確定（1）盈虧平衡分析公式三、基本的量本利圖四、產(chǎn)銷量（工程量）盈虧平衡分析的方法

S＝p×Q－Tu×Q

式中BEP（Q）——盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的產(chǎn)銷量；

CF

——固定成本；

Cu

——單位產(chǎn)品變動(dòng)成本；

p——單位產(chǎn)品銷售價(jià)格；

Tu

——單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加。

r——營(yíng)業(yè)稅金及附加的稅率。

例：某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，年固定成本為1200萬(wàn)元，產(chǎn)品單臺(tái)銷售價(jià)格為900元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本為560元，單臺(tái)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。

解：由公式得計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量低于54545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目虧損；當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)銷量大于54545臺(tái)時(shí)，項(xiàng)目盈利。項(xiàng)目盈虧平衡產(chǎn)銷量越高，表示項(xiàng)目（

）。

A．投產(chǎn)后盈利越大

B．抗風(fēng)險(xiǎn)能力越弱

C．適應(yīng)市場(chǎng)變化能力越強(qiáng)

D．投產(chǎn)后風(fēng)險(xiǎn)越小臺(tái)B某技術(shù)方案，其設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為6萬(wàn)件，年固定成本為5600萬(wàn)元，每件產(chǎn)品的銷售價(jià)格為3600元，每件產(chǎn)品的可變成本為1600元，每件產(chǎn)品的銷售稅金及附加之和為180元，則該技術(shù)方案的盈虧平衡產(chǎn)銷量為（）萬(wàn)件。

A.1.56

B.1.64

C.3.08

D.3.20C某技術(shù)方案年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力8萬(wàn)臺(tái)，年固定成本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)產(chǎn)品單臺(tái)售價(jià)500元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本275元，單臺(tái)產(chǎn)品銷售稅金及附加為銷售單價(jià)的5%，則技術(shù)方案盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為（

）萬(wàn)臺(tái)。

A．4.44

B．5.00

C．6.40

D．6.74B五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法

式中BEP（%）——生產(chǎn)能力利用率；

Qd

——正常產(chǎn)銷量或技術(shù)方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。

某技術(shù)方案年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力10萬(wàn)臺(tái)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為單位產(chǎn)品售價(jià)的55％，單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為單位產(chǎn)品售價(jià)的5％，經(jīng)分析求得產(chǎn)銷量盈虧平衡點(diǎn)為年產(chǎn)銷量4.5萬(wàn)臺(tái)。若企業(yè)要盈利，生產(chǎn)能力利用率至少應(yīng)保持在（）以上。

A．45％B．50％

C．55％D．60％A1Z101033敏感性分析

有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生大的變動(dòng)，這樣的因素稱為敏感性因素；有些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響也不是太大，這樣的因素稱為非敏感性因素。根據(jù)不同技術(shù)方案的敏感性分析，應(yīng)選擇（

）的方案實(shí)施。

A．技術(shù)方案盈虧平衡點(diǎn)高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力適中

B．技術(shù)方案盈虧平衡點(diǎn)低，承受風(fēng)險(xiǎn)能力弱

C．技術(shù)方案敏感程度大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

D．技術(shù)方案敏感程度小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)D

一、敏感性分析的內(nèi)容技術(shù)方案評(píng)價(jià)中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測(cè)技術(shù)方案主要不確定因素的變化對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。