全球資產(chǎn)配置資金流向月報(2024年12月)：強美元下12月資金流出非美市場流入美股

證券研究報

告強美元下，12月資金流出非美市場流入美股全球資產(chǎn)配置資金流向月報（2024年12月）證券研究報告3資料來源：Factset，新浪財經(jīng)，

每經(jīng)網(wǎng)，申萬宏源研究?

2024年12月18日，美聯(lián)儲宣布降息，但是大幅下調(diào)了后續(xù)的降息預期，強美元交易開始，全球權(quán)益市場多數(shù)下跌。1）權(quán)益市場方面，美聯(lián)儲下調(diào)降息預期，全球股市遭遇調(diào)整。以歐美股市的調(diào)整最為明顯，其中標普500下跌2.50%，歐洲斯托克600下跌2.47%。2）固收市場方面，美元指數(shù)走強，美債收益率走高，美債價格下跌。3）商品市場方面，12月初，歐佩克+會議做出決定將自愿減產(chǎn)的220萬桶/日部分延期3個月到2025年一季度末，原油市場受此提振12月大幅上漲4.39%。10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%GSCI氣

能油GSCIGSCI農(nóng)綜源

業(yè)合指數(shù)數(shù)RTSCAC

40指

數(shù)指數(shù) 數(shù)所指氣化

掛股指數(shù)工

指鉤市畜牧業(yè)DAX30300GSCI225Comex金益主幣品

金美屬權(quán)指

元指債數(shù)

債數(shù)

指數(shù)美玉標布恒標標美恒中大越小納歐申法俄全新日杠標滬越德申人美發(fā)離印申英

新美色

收家民比業(yè)

黃場債GSCILME貴金屬數(shù)500STOXX600比品司

司場市業(yè)金指屬數(shù)LMESENSEXGSCI券盧色券產(chǎn)索指債 債股工 布產(chǎn)

品業(yè)

指指

數(shù)數(shù)LME天 特指 指科債

證

達天能

斯通市

貸 盾

有幣高國人盧工 市國鋁 廷商公 公市 鋅債斯黑債農(nóng)鎳板KOSPI200Comex標歐阿申美

標歐發(fā)標印

歐俄申亞申

創(chuàng)日韓

發(fā)韓巴國米普倫生普普元生國豆南麥斯洲萬國羅球興經(jīng)桿普深南國萬民國達岸度萬鎊

興國

普元根萬國

普洲達普度

洲羅萬太萬

業(yè)元元

達國西國

勝然 原數(shù) 數(shù)技券交

克然源 脹場

款白家

保銀房

羅地

交產(chǎn)

易指指所數(shù)數(shù)指數(shù)全球大類資產(chǎn)漲跌幅(2024/12/01~2025/01/01)美元計價權(quán)益 固收 貨幣 商品 其他大類資產(chǎn)類別基金(百萬美元)近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來全球貨幣市場65256.2155613.0419009.071681.6230806.365256.2發(fā)達市場股市26696.187460.3165627.377756.788531.626696.1新興市場股市-1781.8-3500.454983.811453.753284.9-1781.8全球政府債券2744.9-6526.040331.533243.217431.22744.9新興市場債券259.2-3294.5-1063.4-1056.0-7888.4259.2投資級企業(yè)債347.46818.839668.320035.336205.3347.4高收益?zhèn)?539.8-5163.516657.35733.512079.1-539.8固收類基金，分國家/地區(qū)(百萬美元)近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來發(fā)達歐洲國家2430.99152.326540.028033.733562.22430.9美國-690.74380.3151842.288969.8120679.2-690.7日本104.8-233.01057.5116.31525.5104.8中國740.11014.41533.31921.3-452.8740.1新興市場650.8-2378.82815.43389.5-3374.3650.8印度-1.7-234.944.193.0-229.8-1.7權(quán)益類基金，分國家/地區(qū)(百萬美元)近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來發(fā)達歐洲國家374.6-8010.43825.1591.8-5623.7374.6美國26684.496748.5149643.268159.479503.026684.4日本-328.4-4781.87023.82497.114610.5-328.4中國-1090.1349.746097.4708.049219.5-1090.1新興市場-1536.6-2540.958893.015123.555939.6-1536.6印度13.5-666.63992.66759.36829.213.5海外投資中國基金類別(百萬美元)近一周流入近一個月流入2024Q32024Q22024Q1年初以來主動型固收共同基金-51.4-324.0-833.3-709.9-1077.3-51.4被動型固收共同基金......海外最大做多中國ETF.-.-..-. -.富時三倍做空中國ETF-6.67.756.249.2103.9 55.8證券研究報告4近一個月以來，資金大量流入貨幣市場和發(fā)達市場股市近一個月以來（截止2025年1月1日），強美元交易持續(xù)，全球資金流入貨幣市場、發(fā)達國家股市和投資級企業(yè)債，流出新興市場股市、全球政府債券、新興市場和高收益?zhèn)?；分國家來看，美國?quán)益類基金獲得明顯流入，發(fā)達歐洲、日本和新興市場均錄得資金流出。近一周來看（截止2025年1月1日），強美元預期下，貨幣市場和發(fā)達市場股市資金明顯流入，美國權(quán)益類基金流入明顯強于其他主要市場。資料來源：EPFR，申萬宏源研究證券研究報告5金繼續(xù)流出，但流出速度邊際放緩根據(jù)EPFR的基金口徑，截止2025年1月1日，12月全球權(quán)益基金資金流入中國市場的規(guī)模為27.5億美元，環(huán)比11月的流出31.1億美元大幅改善。按類型來看，12月流入中國的基金類型主要來源于被動型ETF，12月被動型ETF流入36.0億美元，而11月則為流出17.6億美元；主動型公募基金流出8.3億美元，環(huán)比11月的流出14.2億美元，流出速度邊際減小。資料來源：EPFR，申萬宏源研究43210-1-2流入中國的基金-按主動/被動&ETF/共同基金（十億美元）主動型ETF被動型ETF 主動型共同基金2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2024/1被動型共同基金凈流入證券研究報告6?

拆分海外和國內(nèi)資金，投資中國的海外基金繼續(xù)流出，主動流出大于被動，但是流出速度均邊際放緩。12月，海外主動基金流出24.48億美元，11月流出26.92億美元，流出速度放緩，海外被動基金流出17.14億美元，11月流出67.03億美元。資料來源：EPFR，申萬宏源研究(10.0)(5.0)0.05.010.015.020.0海外基金投資中國股市（十億美元）國內(nèi)基金投資中國股市（十億美元）(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.0海外主動基金投資中國股市（十億美元）海外被動基金投資中國股市（十億美元）證券研究報告7材料，科技、必需消費和能源出現(xiàn)資金流出資料來源：EPFR，申萬宏源研究9000080000700006000050000400003000020000100000-10000-500005000100001500020000250002016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/12?

主要投資中國股市（包括A股、H股和中概股）的全球基金中，12月大幅流入金融、醫(yī)療健康和原材料，科技、必需消費、房地產(chǎn)等出現(xiàn)資金流出。全年來看，醫(yī)療健康流入最多，金融流出最多。中國股票基金累計流動——按行業(yè)分類(百萬美元)工業(yè)原材料基建必需消費房地產(chǎn)能源電信金融公共事業(yè)醫(yī)療健康科技(右)資金流動(百萬美元) 原材料必需消費公共事業(yè)2024Q1 -127.9-1131.4能源135.4電信66.8-33.7-102.347.12024Q2 132.02024Q3 -51.3-503.6-229.3-67.2工業(yè)6.6-3.5-12.7基建-20.2-27.7-16.3房地產(chǎn)-74.2223.2-8.6-81.7-9.1-80.31094.7-167.6-32.910.9-96.4-105.1-14.2-197.4-46.5金融-514.6568.2-1366.1-1273.3284.2醫(yī)療健康-326.5615.0238.21645.9146.9-1.8-13.6-56.0科技-222.9-1012.31184.8-1787.8-2847.3-0.1-21.3-128.512.4350.6157.2-7.3-1.92.8-1164.839.5-6.02024Q4 51.62024年12月以來 40.3近一周資金流入 -4.2年全年 .-.-.-..-.-..-.-.-.證券研究報告8?

根據(jù)Wind，南向資金近一個月繼續(xù)大幅流入，相對于11月流入減速。?

近一個月南向資金主要買入的行業(yè)為金融業(yè)和資訊科技業(yè)。資料來源：Wind，申萬宏源研究-100-50050100150200250-150//////////港股通日度資金凈流入（億港元）350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00月度凈買入(億元)證券研究報告9國別/地區(qū)配置：11月全球股市基金大幅增配美股從配置分位數(shù)來看，日本、英國、法國、德國和瑞士的配置分位數(shù)小于10%，位于歷史配置較低水平。從環(huán)比變化來看，全球市場資金在配置美國的比例分位數(shù)已經(jīng)處在高位的情況下進一步大幅增持美股。中國資產(chǎn)方面，11月環(huán)比10月配置比例下降，目前配置比例位于歷史的7.3%分位數(shù)，仍有較大提升空間。資料來源：EPFR，ishares，申萬宏源研究Q3配置比例變化美國70.64%-0.5%日本6.08%-0.1%中國0.2%英國3.77%-0.1%法國3.15%-0.2%瑞士2.44%0.0%加拿大3.05%0.1%德國2.26%0.1%澳大利亞1.88%0.0%中國臺灣0.0%韓國-0.1%荷蘭1.32%0.0%印度0.0%巴西0.0%南非0.0%俄羅斯0.0%沙特阿拉伯0.0%泰國0.0%馬來西亞0.0%墨西哥0.0%印度尼西亞0.0%菲律賓.%越南基金配置權(quán)重

基金配置權(quán)重年初以來配置2024-11 2024-10 比例變化63.7% 62.1% 4.4%4.9% 5.0% -0.8%0.9% 0.9% 0.1%5.2% 5.3% 0.4%3.3% 3.6% -0.9%2.5% 2.6% -0.3%2.7% 2.7% 0.0%2.4% 2.5% -0.4%1.0% 1.0% 0.0%1.1% 1.2% 0.2%0.6% 0.7% -0.1%1.7% 1.7% -0.5%0.5% 0.5% 0.0%0.3% 0.4% 0.1%0.1% 0.1% 0.0%0.0% 0.0% 0.0%0.1% 0.1% 0.0%0.1% 0.1% 0.0%0.0% 0.0% 0.0%0.1% 0.1% -0.1%0.1% 0.1% 0.0%.% .% .%0.0% 0.0% 0.0%0.0%11月配置比

近十年來的配置例變化 比例分位數(shù)1.6% 100.0%-0.2% 0.0%-0.1% 7.3%-0.1% 7.3%-0.3% 0.0%-0.2% 0.0%0.0% 36.0%-0.1% 0.8%0.0% 19.6%-0.1% 98.3%0.0% 0.8%-0.1% 1.6%0.0% 68.8%0.0% 65.5%0.0% 2.4%0.0% 0.0%0.0% 75.4%0.0% 11.4%0.0% 17.2%0.0% 23.7%0.0% 2.4%.% .%0.0% 74.5%全球市場資金(以發(fā)達市場為主)國家/地區(qū)參考權(quán)重證券研究報告1011月新興市場基金配置印度股市比例提升明顯資料來源：EPFR，ishares，申萬宏源研究國家/地區(qū)參考權(quán)重基金配置權(quán)重2024-11基金配置權(quán)重2024-10年初以來配置比例變化Q3配置11月配置

近十年來的配中國25.1%25.0%25.4%0.5%中國臺灣17.4%19.2%19.2%2.3%韓國12.8%7.1%7.4%-1.9%印度17.7%20.3%19.6%2.9%巴西5.2%5.1%5.4%-1.7%南非2.8%3.3%3.3%-0.1%俄羅斯0.0%0.0%0.0%沙特阿拉伯3.4%3.3%-0.1%泰國1.5%1.8%1.9%-0.2%馬來西亞1.7%1.6%0.3%墨西哥2.7%2.1%2.2%-1.0%印度尼西亞1.9%1.8%1.9%-0.5%菲律賓0.5%0.6%-0.1%越南.%.%.%比例變化

比例變化

置比例分位數(shù)2.3% -0.4% 38.8%-1.8% 0.0% 99.1%-1.3% -0.3% 4.9%0.4% 0.7% 96.6%0.3% -0.3% 15.7%0.2% 0.0% 14.0%0.0% 0.0% 1.6%-0.1% 0.1% 84.2%0.3% 0.0% 20.6%0.2% 0.0% 46.2%-0.2% 0.0% 15.7%0.1% -0.1% 22.3%0.1% 0.0% 3.3%.% .% .%?

截止2024年11月份，新興市場股市資金配置中國市場的比例環(huán)比10月小幅下降0.4pct

至25.0%，相比比年初以來上升了0.5

pct，是過去十年配置比例的38.8%分位數(shù)。印度市場配置比例環(huán)比10月上升至20.3%，較年初以來上升了2.9

pct，是過去十年配置比例的96.6%分位數(shù)，位于歷史高位。新興市場資金證券研究報告1111月發(fā)達及新興市場基金對中國股票配置比例略有下行新興市場方面，截止2024年11月，全球新興市場基金、亞洲除日本基金對中國股票配置比例自21年年初以來持續(xù)下行至25.0和21.1%。全球市場基金方面，截止2024年11月，1）全球基金對中國股票的配置比例下降至0.86%，距離2020年10月的高點相差1.23

pct。2）全球市場（除美國）基金對中國股票的配置比下降至4.10%，距離2020年10月高點相差3.30

pct。資料來源：EPFR，申萬宏源研究45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/12023/7/12024/1/12024/7/1新興市場基金配置中國股票比例亞洲（除日本）新興市場亞太地區(qū)8%7%6%5%4%3%2%1%0%2015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/12023/7/12024/1/12024/7/1發(fā)達市場基金配置中國股票比例全球全球（除美國）證券研究報告122024年全年，中國貢獻了新興市場基金流動的主要份額2024年全年，中國貢獻了新興市場基金流動的主要份額權(quán)益基金方面，2024年以來，新興市場累計流入1584.28億美元，中國權(quán)益市場基金累計流入1258.31億美元，中國流入占新興市場的79.42%；固收基金方面，2024年以來，新興市場累計流出64.27億美元，中國固收市場基金累計流入44.47億美元，中國是新興市場固收資金流入的主力。資料來源：EPFR，申萬宏源研究；累計凈流入起始日為2000年10月140.0120.0100.080.060.040.020.00.0-20.0-40.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0權(quán)益型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)新興市場除中國權(quán)益凈流入(十億美元)新興市場除中國權(quán)益累計流入(右，十億美元)40.030.020.010.00.0-10.0-20.0-30.0-40.0-50.0-60.0-70.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.02020/5/27固收型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)2021/5/27 2022/5/27 2023/5/27 2024/5/27新興市場除中國固收凈流入(十億美元)新興市場除中國固收累計流入(右，十億美元)1324年被動型權(quán)益基金是流入中國和新興市場的主力軍2024年，被動型權(quán)益型基金投資新興市場和中國股市均有所流入，而主動型基金投資新興市場和中國的權(quán)益則出現(xiàn)流出跡象。主動型權(quán)益方面，2024年全年，新興權(quán)益市場累計流出273.78億美元，中國權(quán)益市場累計流出447.13億美元；被動型權(quán)益方面，2024年全年，新興權(quán)益市場累計流入2069.34億美元，中國權(quán)益市場累計流入1494.17億美元。證券研究報告

資料來源：EPFR，申萬宏源研究；累計凈流入開始日為2000年10月-50.00.050.0100.0150.0200.0250.08.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.02019/10/302024/10/30被動型權(quán)益型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)2020/10/30 2021/10/30 2022/10/30 2023/10/30新興被動權(quán)益市場流入除中國(十億美元）新興被動權(quán)益市場累計流入除中國(右，十億美元）90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0-10.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0主動型權(quán)益型基金對新興市場（除中國）的資金流動(十億美元)新興主動權(quán)益市場流入除中國(十億美元）新興主動權(quán)益市場(除中國)累計流入(右，十億美元)14?

中國固收市場，EPFR資金流動口徑下，12月全球資金(包括中國資金)流入中國固收市場8.77億美元，11月為流出0.21億美元。債券通持有市值變動口徑下，11月海外資金持有中國債券市值減少1022億元。證券研究報告

資料來源：EPFR，Wind，申萬宏源研究300025002000150010005000-500-1000-1500-20002020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-01債券通資金凈流入（億元）50000.040000.030000.020000.010000.00.0-10000.0-20000.0-30000.02020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/01新興亞洲市場債券基金(百萬美元)中國市場債券基金(百萬美元)證券研究報告15全球市場：12月全球資金大幅流入發(fā)達市場?

12月資金加速流入發(fā)達市場股市。貨幣市場方面，全球資金12月流入貨幣市場基金規(guī)模僅190億美元，較11月（2299億美元）邊際大幅走弱；股市方面，全球資金12月大幅流入發(fā)達市場股市800億美元，環(huán)比11月(1155億美元)邊際走弱；債市方面，除去投資級企業(yè)債以外，全球政府債券、高收益?zhèn)托屡d市場債券均出現(xiàn)資金流出。資料來源：EPFR，申萬宏源研究資金流動（十億美元） 全球貨幣市場基金 發(fā)達市場股市 新興市場股市 全球政府債券 新興市場債券 投資級企業(yè)債 高收益?zhèn)?024Q12024Q22024Q32024Q4231895317-836127278 1133-12064194221665540-1401726224 5-14226年全年-2-32024年12月1980-4-3-614003500120030001000250080020006001500500020001全球資金大類資產(chǎn)累計流向（十億美金）發(fā)達市場股市新興市場股市全球貨幣市場基金（右軸）7001800450060016004000500400300200100全球資金大類資產(chǎn)累計流向（十億美金）40010000200500-10002018/2019/12020/12021/12022/12023/12024/10-2002018/12019/12020/1 2021/1全球政府債券2022/1 2023/1新興市場債券2024/1投資級企業(yè)債高收益?zhèn)C券研究報告16貨幣基金：強美元預期下，12月美國貨基吸引力大幅上升特朗普勝選后的強美元預期，提升了美國市場的貨幣基金吸引力。12月，全球資金流入美國貨幣基金1574.79億美元，排名靠前。全球來看，除了美國以外，1）全球資金對歐洲貨幣基金市場轉(zhuǎn)為流出，12月流出43.60億美元；2）全球資金流入日本貨幣基金市場約17.79億美元；3）投資中國貨幣基金市場的資金在12月轉(zhuǎn)為流出13.93億美元，11月為流入26.68億美元。資料來源：EPFR，Wind，申萬宏源研究1109070503010-10-30-50-70貨幣市場基金流動（十億美元）新興市場 中國 中國香港 日本 美國 發(fā)達歐洲19000000180000001700000016000000150000001400000013000000120000007000000650000060000005500000500000045000004000000350000030000002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10美國貨幣市場基金（百萬美元）美國商業(yè)銀行存款（百萬美元，右軸）證券研究報告17加速流入發(fā)達歐洲市場，流入美國邊際放緩資料來源：EPFR，申萬宏源研究9080706050403020100-102024/122025/112月，權(quán)益型資金大幅流入美國，流出日本和發(fā)達歐洲市場 12月，固收型資金加速流入發(fā)達歐洲市場，流入美國邊際放緩權(quán)益型基金資金流動(十億美元)2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/11日本 美國 發(fā)達歐洲國家 中國302520151050-52024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10

2024/112024/12 2025/固收型基金資金流動(十億美元)美國 發(fā)達歐洲國家 日本 中國8006004002000-2002023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/12023/10/12023/11/12023/12/12024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/112月，累計權(quán)益型資金大幅流入美國，新興市場、日本和發(fā)達歐洲出現(xiàn)資金流出權(quán)益型基金累計資金流動(十億美元)新興市場日本美國發(fā)達歐洲國家中國1400120010008006004002000200150100500-502024年以來，累計固收型資金大幅流入美國和歐洲，新興市場和日本出現(xiàn)資金流出固收型基金累計資金流動(十億美元)發(fā)達歐洲國家新興市場中國日本美國（右軸）證券研究報告18權(quán)益：

強美元預期吸引全球資金從新興市場流向發(fā)達市場2024年12月，發(fā)達市場相對新興市場的資金流入規(guī)模有所擴大。強美元虹吸新興市場資金。12月，流入發(fā)達權(quán)益市場795.10億美元，前值流入1610.69億美元；流出新興權(quán)益市場35.43億美元，前值為流出91.75億美元。資料來源：EPFR，ifind，申萬宏源研究3.003.504.004.505.005.507006005004003002001000-100-2002022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/12流入新興權(quán)益市場(十億美元)流入發(fā)達權(quán)益市場(十億美元)美國:國債收益率:10年(%，右軸，逆序)3.003.504.004.505.003.002.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.502023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/12發(fā)達市場相對新興權(quán)益市場流動美國:國債收益率:10年(%，右軸，逆序)98.00100.00102.00104.00106.00108.00110.003.002.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.005.50 -2.502023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/12發(fā)達市場相對新興權(quán)益市場流動美國:美元指數(shù)(右)證券研究報告19中國臺灣股市流入加速?

全球資金流動口徑而言，12月全球權(quán)益資金繼續(xù)流出新興市場，其中主動型基金流出61.6億，被動型基金流入36.2億美元。?

國家/地區(qū)來看，全部權(quán)益新興市場流出10億，印度為流出主力，共流出7億美元，中國為流入主力，流入14億美元。中國臺灣股市資金流入速度大幅放緩，12月流入1億美元，而11月流入了29億美元。資料來源：EPFR，申萬宏源研究-10100203040502023/112023/112023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/022024/032024/032024/042024/042024/052024/052024/052024/062024/062024/072024/072024/082024/082024/092024/092024/102024/102024/102024/112024/112024/122024/12近一年全球主動/被動基金對新興市場的流向(十億美元)主動型基金被動型基金凈流入-5051015新興市場權(quán)益基金流向-按國家/地區(qū)（十億美元）中國印度韓國菲律賓泰國其他印尼馬來西亞中國臺灣越南全部新興市場證券研究報告20康、科技、能源等流出靠前12月，強美元交易持續(xù)的宏觀背景下，美股行業(yè)中，金融和工業(yè)獲得大量資金流入；年初至今，科技、金融和工業(yè)獲得明顯資金流入，醫(yī)療健康、能源和電信等獲得明顯資金流出。資料來源：EPFR，申萬宏源研究資金流動(百萬美元)原材料

必需消費

能源金融醫(yī)療健康工業(yè)基建房地產(chǎn)科技