林雙林：如何使中國財政可持續(xù)

摘要：GDP支出和迄今為止積累的公共債務?？梢酝瞥觯珿DP率GDPGDP（GDP3%的財政赤字和債務占GDP60%的依據(jù)。美國著名經(jīng)濟學家費爾德斯坦在討論美國政府赤字和GDP60%。2023GDP56.23%。2023GDP11.34%GDP67.48%。另外，2023GDP57.24%。中國的債務占GDP債，搞龐氏游戲不行。GDP********************************************************************GDP（prrydt是扣除利息支付的財政赤字?？偝嘧郑╢iscaldeficit）是加上利息支付的財政赤字。財政赤字還可以分為因經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化而形成的結(jié)構(gòu)性財政赤字和因經(jīng)濟周期引起的周期性財政赤字。財政赤字及其利息的累積就是政府債務。例如公務員工資,（nziGame）”讓債務越來越大，是行不通的。長期的巨額債務對經(jīng)濟的影響是不利的。亞當.斯密在《國富論》中指出，重債,ChhrWsphlRhr2012，EurpnCnrlBnkWP）19704012GDP9070濟增長率也呈下降趨勢。高額的政府債務已經(jīng)成為全世界關(guān)注的問題。2008的威脅，財政可持續(xù)性成為各國關(guān)注的焦點。slsusnby（Brnnke，（Bnhr1990,AER有債務，將來財政就必須有財政盈余來償還所有債務。歐盟（EU,200）認為，公共財政的可持續(xù)性考慮的是政府通過未來收入償還債短期360%需要的財政盈余，2024EU,20242070那么，多少債務合適呢？諾獎得主布坎南(1958)認為，政府債務往往并不是用于5RaoandMcGrattan1998)使用美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)對模型GDP66%，這也是戰(zhàn)后美國政府債務與GDPGDP2.1中央政府赤字和債務11952202319604.86%20206.19%如果僅看中央政府的赤字，人們可能會低估中國財政政策的擴張性。圖1.中國一般公共預算赤字占GDP的比重1952-2023（%）1992-20222000-204。GDP200517.41%23.83%。中央政府的債務規(guī)模并不大。3EuropeanCommission,SustainabilityReport2009.4EuropeanCommission(EU),DebtSustainabilityMonitor2023,InstitutionalPaper271,March2024.5Buchanan,JamesM.,1958,PublicPrinciplesofPublicDebt:ADefenseandRestatement,R.D.Irwin.6Aiyagari,S.Rao&McGrattan,EllenR.,1998.Theoptimumquantityofdebt,JournalofMonetaryEconomics42(3),447-469.GDP19970.44%20001.62%20052.48%20099.03%1997GDP1.17%，200020053.69%，200911.26%！7表1和圖2分別展示1996-2012年和2014-2023年地方政府債務余額?？梢姷胤紾DP19963.34%201229.5%2142014GDP14.65%9.29%28.60%2023GDP12.59%19.73%57.24%。118202314.3GDP11.34%GDP67.57%。表1.中國地方政府債務1996-2021（億元）測算的地方債務增長率地方GDP債務占GDP比率債務占地方財政收入的年度務總額（％）財政收入（%）比率（%）19962399.33746.9271813.63.3464.0319972994.824.824424.2279715.03.7667.6919984438.348.204983.9585195.55.2189.0519995917.233.325594.8790564.46.53105.7620007888.833.326406.06100280.17.87123333.327803.30110863.19.49134.78200214021.733.328515.00121717.411.52164.67200317712.226.329849.98137422.012.89179.82200422374.026.3211893.37161840.213.82188.12200528262.926.3215101.00187318.915.09187.16200635701.626.3218304.00219438.516.27195.05200745098.326.3223573.00270232.316.69191.31200855687.423.4828650.00319244.617.44194.37200990169.061.9232603.00348517.725.87276.572010107174.918.8640613.00412119.326.00263.892011124107.415.8052547.00487940.225.36236.182012158858.428.0061078.29538580.029.50260.09GDP2020,20222011的數(shù)據(jù)進行計算的，2012（2013）。7/GDP（--）/GDP256272013321230圖2.2014-2023年地方政府債務余額占GDP比重（%）資料來源：財政部，《中國財政年鑒》，2023；月度地方政府債券發(fā)行和債務余額情況；Choice地方政府專項債專項債券也稱為收益?zhèn)╮evenuebonds）是為了籌集資金建設某專項工程而發(fā)行的債券，用于專項基礎設施建設，用項目收入來償還，不列入財政赤字。20231202420241計入我國財政赤字，我國的財政赤字就要大得多。地方融資平臺債務GDP57.24%。GDP保持債務與GDP比率不變的財政赤字規(guī)模：GDP（或國民收入）的比率在較長時期內(nèi)保持穩(wěn)定或下降。這里給出一個GDP字規(guī)模的一個簡單的法則。8法則的推導假設B=名義增長率B/YGDP,即假定不變,那么，對求微分就可得保持負債率=，即xg。GDP率GDPGDPGDPgx就成為xb)

(4.1)GDP比重不變時的赤字率密債務占GDPGDPGDP歐盟財政赤字和政府債務的警戒線83%=60%）=5%GDP如果GDP名義增長率為2%的通貨膨脹率這樣在3%GDP的比重60360%的債務占GDP199012個成員國的債務占GDP比重大約達到602070GDP60%，每年所需的財政盈余。第二個指標是在無限期內(nèi)實現(xiàn)財政平衡的可持續(xù)指數(shù)指標。是為確保滿足跨期政的基礎上推導出來的，其中沒有涉及到優(yōu)化問題。簡單法則在美國的應用（dsn,GDP的比重過去十年幾乎翻倍到了75赤字占GDP比重GDP4GDP在75%，即3%=75%*4%。他認為，應該扭轉(zhuǎn)債務占GDP比重上升的趨勢。這GDPGDP4%，把赤字占GP2%GDP50%2%=50%*4%9費爾德斯坦的這些簡單的計算，都是與我們上面推出的公式相吻合的。9Feldstein,Martin,2016,“DealingwithLong-TermDeficits.”TheAmericanEconomicReview106(5),35–38.2022GDP21.47%GDP29.11%，政府總GDP50.58%202338,8003%，2023GDP5.2%0.2。這x=50.58%5.2%0.2=2.73%。2.73%GDP2023GDP23.82%GDP32.32%56.23%。20243%安排。統(tǒng)計局公布，202419（C0.3%CI0.3%CI赤字率x=56.23%*（5%0.3%）=2.98%。GDPGDP67.57%的最高財政赤字率就是x=67.57%*（5%0.3%）=3.58%。67.57%20243%。如果實際赤字率真是這樣，負債率就不會提高，財政就可持續(xù)。3.58%，那么，債務占GDP2024GDP加了，那么，財政就不可在現(xiàn)有的負債率下持續(xù)。60GDP3%。這就回到了歐盟的警戒線。GDP703.5%。以此類推，目標負債率越高，赤字率就可以更高。前，沒有任何國家的學術(shù)界和業(yè)界在大力提倡增加政府債務。模不斷擴大，財政就不能在目前的負債率下持續(xù)。量縮小財政赤字。一些高政府債務國家的痛苦經(jīng)歷為我們提供了前車