《多元化困境背景下企業(yè)歸核化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的動(dòng)因及財(cái)務(wù)績效分析-以TCL公司為例》19000字（論文）

多元化困境背景下企業(yè)歸核化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的動(dòng)因及財(cái)務(wù)績效分析—以TCL公司為例摘要多元化戰(zhàn)略，作為企業(yè)在面對新環(huán)境新機(jī)遇下所作出的公司擴(kuò)張戰(zhàn)略，然而隨著社會(huì)的發(fā)展，市場競爭的日益加劇，越來越多的企業(yè)又逐漸開始回歸主業(yè)，聚焦歸核化，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。然而如何有效率，有效果地進(jìn)行非核心資產(chǎn)剝離是企業(yè)在進(jìn)行歸核化不得不考慮的問題，本文結(jié)合TCL科技在過去十幾年的歸核化過程，從行業(yè)環(huán)境變化、企業(yè)核心能力、資產(chǎn)剝離過程、公司績效體現(xiàn)，共四個(gè)維度對TCL科技的歸核化戰(zhàn)略的實(shí)行進(jìn)行動(dòng)因分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)施歸核化戰(zhàn)略受到企業(yè)內(nèi)外因素的共同推進(jìn)，有利于企業(yè)長足發(fā)展；結(jié)合公司數(shù)據(jù)與對比公司進(jìn)行對比分析，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)歸核化戰(zhàn)略從短期來看對企業(yè)影響較大，但從長期來看有利于企業(yè)的長久發(fā)展，并基于此就TCL科技在歸核化的成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，進(jìn)而為陷入“多元化困境”的企業(yè)以啟示。關(guān)鍵詞：公司戰(zhàn)略；企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；歸核化；動(dòng)因；績效目錄TOC\o"1-3"\h\u1、緒論 、緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景制造業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)行業(yè)，為我國在關(guān)乎國民經(jīng)濟(jì)安全等重要領(lǐng)域發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。雖然我國制造業(yè)已連續(xù)11年蟬聯(lián)世界第一，但其發(fā)展良好的背后卻隱藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)：我國制造業(yè)整體實(shí)力較強(qiáng)，但許多高科技核心技術(shù)并未完全掌握。隨著2020年新冠疫情的爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)均受到不同程度的影響，我國GDP增速下降了3.7%，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，我國制造業(yè)受到的影響尤為巨大。與此同時(shí)，2021年是國家“十四五”發(fā)展規(guī)劃的開官之年，政府明確要深入實(shí)施“制造強(qiáng)國戰(zhàn)略”，為我國制造業(yè)企業(yè)提升企業(yè)競爭力，企業(yè)價(jià)值帶來全新發(fā)展。助力我國制造業(yè)邁向“中國智造”更進(jìn)一步。雖然我國制造業(yè)整體實(shí)力強(qiáng)，但我國制造業(yè)企業(yè)生存環(huán)境并不樂觀。自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)市場愈發(fā)活躍，伴隨而來的市場競爭愈加激烈，隨著互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，國民消費(fèi)形式逐漸發(fā)生改變。許多企業(yè)為了開拓新興市場，開啟了企業(yè)的多元化經(jīng)營，但隨著時(shí)間的推移，一昧的多元化經(jīng)營并未對企業(yè)的發(fā)展帶來益處，反而致使企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)危機(jī)，比如樂視集團(tuán)，海航集團(tuán)等。在面對當(dāng)下如此激烈的市場環(huán)境下，對于中國制造業(yè)而言，應(yīng)及時(shí)改變企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，塑造企業(yè)自身核心競爭力，而不應(yīng)是盲目的進(jìn)行多元化擴(kuò)張。TCL科技作為一家典型過去由于過度多元化經(jīng)營致使企業(yè)面臨發(fā)展危機(jī)的企業(yè)，通過調(diào)整企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，剝離企業(yè)非核心業(yè)務(wù)及資產(chǎn)等的歸核化戰(zhàn)略，打破了主業(yè)不強(qiáng)，副業(yè)弱的“多元化困境”，企業(yè)迎來了全新的發(fā)展機(jī)會(huì)，鑄就了企業(yè)獨(dú)特的核心競爭力，不斷地向全球領(lǐng)先科技企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)。1.1.2研究意義（1）理論意義在探究歸核化戰(zhàn)略對企業(yè)動(dòng)因和績效的影響中，國內(nèi)的文獻(xiàn)研究起步較晚，與當(dāng)下日益競爭的市場環(huán)境與商業(yè)氛圍呈現(xiàn)出一定的延遲性，國內(nèi)外學(xué)者普遍通過實(shí)證研究討論歸核化對企業(yè)的績效與動(dòng)因分析，更多的關(guān)注于評價(jià)企業(yè)實(shí)施歸核化戰(zhàn)略結(jié)果的好壞，這也導(dǎo)致在眾多文獻(xiàn)中，欠缺相關(guān)關(guān)于歸核化戰(zhàn)略實(shí)施過程的案例討論。本文借助于前人關(guān)于歸核化戰(zhàn)略的討論，以當(dāng)下實(shí)施歸核化戰(zhàn)略擁有較好效果的TCL科技為案例，深入分解了識(shí)別并剝離非核心資產(chǎn)的過程，佐證了學(xué)者關(guān)于剝離非核心資產(chǎn)有利于企業(yè)績效提升的觀點(diǎn)；此外，國內(nèi)學(xué)者大多認(rèn)為資產(chǎn)剝離是對于修正相關(guān)多元化的舉措，而實(shí)際中，資產(chǎn)剝離作為過度多元化但企業(yè)績效并未出現(xiàn)預(yù)期提升的調(diào)整措施，可以有效改進(jìn)企業(yè)當(dāng)前績效，推進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為這種績效的體現(xiàn)是積極的，通過本文分析可見，歸核化戰(zhàn)略對于績效的提升來源于長期效應(yīng)，短期體現(xiàn)不顯著。因此，本文基于歸核化戰(zhàn)略理論，探究企業(yè)歸核化的動(dòng)因及績效體現(xiàn)，希望為學(xué)者探究歸核化戰(zhàn)略提供一些案例借鑒，豐富歸核化戰(zhàn)略的案例研究。（2）現(xiàn)實(shí)意義隨著“十四五”發(fā)展規(guī)劃的不斷落實(shí)，對于我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，全新發(fā)展帶來全新機(jī)遇。對制造業(yè)企業(yè)而言，多元化經(jīng)營好壞參半，一方面能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，另一方面導(dǎo)致企業(yè)資源的分散，阻礙企業(yè)價(jià)值的進(jìn)一步提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)2021年生產(chǎn)制造類企業(yè)數(shù)量達(dá)到7472525家，在如此激烈的中國市場競爭環(huán)境下，多元化經(jīng)營對企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，并不能為企業(yè)在市場中奠定長久的競爭優(yōu)勢，反而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入主業(yè)發(fā)展受阻，副業(yè)不強(qiáng)的境地。由此可見，在激烈的市場競爭中擁有自身核心競爭力的重要性。因此本文以TCL科技為代表，對企業(yè)歸核化的研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。首先，TCL科技本身過去就因?yàn)檫^度多元化導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，后通過歸核化使企業(yè)迎來了“重生”，對同行業(yè)相似企業(yè)有典范作用，對管理者具有一定指導(dǎo)作用。其次，對于已實(shí)施歸核化戰(zhàn)略的企業(yè)而言，通過與TCL科技進(jìn)行比較，對于企業(yè)歸核化的績效是否達(dá)到預(yù)期，歸核化方向是否正確，具有一定的指導(dǎo)意義。1.2研究內(nèi)容及研究方法1.2.1研究內(nèi)容本文通過以TCL科技有限責(zé)任公司為案例，通過分析TCL科技多元化與歸核化的歷程，分析企業(yè)進(jìn)行歸核化戰(zhàn)略的動(dòng)因，對企業(yè)在進(jìn)行歸核化戰(zhàn)略前后的數(shù)據(jù)對比，并選取同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對比分析，進(jìn)而體現(xiàn)歸核化戰(zhàn)略的績效，借以此為陷入“多元化困境”的企業(yè)提供參考。第一部分為緒論。主要介紹研究背景，研究意義，研究內(nèi)容及方法第二部分為文獻(xiàn)綜述，主要通過閱讀國內(nèi)外文獻(xiàn)，了解國內(nèi)外學(xué)者對公司戰(zhàn)略、歸核化戰(zhàn)略的研究，進(jìn)而了解國內(nèi)外學(xué)者對歸核化的定義，動(dòng)因及影響，并對文獻(xiàn)進(jìn)行相關(guān)梳理第三部分為基礎(chǔ)理論。主要包括介紹競爭理論，核心能力理論第四部分為案例分析，介紹TCL科技的基本情況，利用競爭理論，核心能力理論對企業(yè)歸核化動(dòng)因進(jìn)行分析，再通過財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對企業(yè)績效進(jìn)行分析第五部分研究結(jié)論與啟示，通過對TCL科技的分析結(jié)果，總結(jié)結(jié)論，基于此，提出自己的思考。1.2.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法通過閱讀公司戰(zhàn)略，多元化及歸核化相關(guān)的國內(nèi)外核心期刊、會(huì)議論文，文章梳理國內(nèi)外對歸核化的定義、動(dòng)因及對企業(yè)績效的影響研究，并在此基礎(chǔ)上提出本文的觀點(diǎn)，以此作為研究TCL歸核化企業(yè)績效的基礎(chǔ)，為后續(xù)寫作提供理論支撐。（2）案例分析法理論聯(lián)系實(shí)際，以TCL科技為案例，深入挖掘TCL采取歸核化戰(zhàn)略的原因，分析TCL歸核化的戰(zhàn)略實(shí)施前后的績效對比，最后得出相關(guān)的結(jié)論與建議。（3）定性研究+定量研究在本研究中，從定性和定量兩個(gè)角度分析TCL科技?xì)w核化戰(zhàn)略，通過從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面對TCL科技實(shí)施歸核化戰(zhàn)略績效進(jìn)行評價(jià)圖1：研究框架2.文獻(xiàn)綜述2.1關(guān)于公司戰(zhàn)略的研究公司戰(zhàn)略是企業(yè)在面臨種種挑戰(zhàn)時(shí)，管理層采用不同方式應(yīng)對企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，進(jìn)而對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不同影響的管理思想。公司戰(zhàn)略的研究最早由Chandler（1962）在其著作的《戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)：工業(yè)企業(yè)史的考證》提出的企業(yè)戰(zhàn)略與環(huán)境和組織結(jié)構(gòu)的關(guān)系，從而開篇了對公司戰(zhàn)略的研究。Porter（1980）在《競爭戰(zhàn)略》中認(rèn)為，企業(yè)戰(zhàn)略的核心是要擁有企業(yè)自身相較于市場中同業(yè)競爭者的競爭優(yōu)勢。Prahalad（1990）在《企業(yè)核心能力》中認(rèn)為，企業(yè)形成企業(yè)的自身競爭優(yōu)勢是基于企業(yè)自身擁有的異質(zhì)性資源，企業(yè)因基于自身核心競爭力，進(jìn)行戰(zhàn)略布局與規(guī)劃。我國學(xué)者對于公司戰(zhàn)略研究，也擁有著自己的觀點(diǎn)。李新家（1998）認(rèn)為企業(yè)的競爭優(yōu)勢是短暫的，并非能夠長久保持，企業(yè)應(yīng)在面對愈發(fā)激烈的市場環(huán)境中按照自身優(yōu)勢不斷調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，進(jìn)而鞏固企業(yè)的市場地位，達(dá)到資源的有效配置。孫健等人（2016）以中國A股上市公司為數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)公司戰(zhàn)略對企業(yè)盈余管理能夠產(chǎn)生顯著影響，與其成正比關(guān)系。同樣是采用A股上市公司數(shù)據(jù)，方紅星和楚有為（2019），發(fā)現(xiàn)公司戰(zhàn)略能對企業(yè)融資產(chǎn)生顯著影響二者呈現(xiàn)正比關(guān)系。沈弋等人（2018）提出公司戰(zhàn)略能夠影響企業(yè)的行為和內(nèi)在資源，其影響主要通過戰(zhàn)略的實(shí)施進(jìn)行傳達(dá)，進(jìn)而帶來企業(yè)績效的提升。樓潤平（2021）通過研究我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中較為具有代表的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在不同的發(fā)展階段要根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)和行業(yè)特點(diǎn)，調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略，進(jìn)而保證各個(gè)階段企業(yè)形成不同的企業(yè)優(yōu)勢，保持企業(yè)的高速發(fā)展。2.2關(guān)于歸核化理論的研究2.2.1歸核化的定義歸核化戰(zhàn)略作為公司戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分，其具體概念的形成，來源于多元化戰(zhàn)略的衍生。美國學(xué)者H.I.Ansoff（1957）在《哈佛商業(yè)評論》中發(fā)表了“StrategiesforDiversification”的論文，首次定義了多元化的相關(guān)含義。自此，多元化戰(zhàn)略在全球眾多企業(yè)發(fā)展中被廣泛運(yùn)用，起初為企業(yè)發(fā)展帶來了不錯(cuò)的效應(yīng)，但隨著競爭形勢的變化，多元化戰(zhàn)略并不能保持企業(yè)長久競爭優(yōu)勢，并對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的嚴(yán)重影響。Peters（1982），通過研究美國企業(yè)失敗的案例發(fā)現(xiàn)企業(yè)專注于自身主營業(yè)務(wù)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來良好的績效，但并未對歸核化提出完整的定義。美國學(xué)者M(jìn)arkides（1990）首次定義了歸核化的概念，他認(rèn)為存在一個(gè)多元化的點(diǎn)使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)最大經(jīng)營業(yè)績，超過則通過縮減企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍使之回歸最優(yōu)水平。為更好的豐富歸核化的相關(guān)概念，RichardJohnson（1996），提出歸核化是企業(yè)通過剝離、分拆或者出售等手段來達(dá)到調(diào)整業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)而使企業(yè)業(yè)務(wù)回歸核心主業(yè)的過程。對于歸核化戰(zhàn)略的研究我國相較于國外起步較晚。2002年，祁順生首次將歸核化戰(zhàn)略引入我國，祁順生（2002）與RichardJohnson（1996）持有相似的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中，需要判斷企業(yè)自身多元化是否達(dá)到最優(yōu)程度，并及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，防止過度多元化。崔世娟等人（2010）認(rèn)為歸核化作為企業(yè)避免過度多元化造成的危害而實(shí)施的一種企業(yè)戰(zhàn)略，通過多種方式降低非核心業(yè)務(wù)占比，企業(yè)更注重于核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。王鉦翔（2013）也認(rèn)為歸核化能夠?qū)^度多元化所帶來的危害的修正作用，隨著過度多元化程度的變化，效果越顯著。2.2.2歸核化的動(dòng)因企業(yè)做出歸核化戰(zhàn)略調(diào)整一定存在相關(guān)動(dòng)因促使企業(yè)做出改變，不同學(xué)者對此持有不同看法。KoseJohn和EliOfek（1995）認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行歸核化的目的是因?yàn)楹诵臉I(yè)務(wù)是企業(yè)具有高成長率，競爭優(yōu)勢強(qiáng)，發(fā)展前景大的業(yè)務(wù)，通過歸核化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升，促進(jìn)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。Lins（1999）認(rèn)為歸核化使得企業(yè)在激烈的市場競爭中能夠擁有更多的異質(zhì)性資源，進(jìn)而形成自身的競爭優(yōu)勢，保障企業(yè)能夠獲取超額利潤，與之不同，KimHoskisson（2010）認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行歸核化的目的是因?yàn)楹诵臉I(yè)務(wù)是企業(yè)具有高成長率，競爭優(yōu)勢強(qiáng)，發(fā)展前景大的業(yè)務(wù)，通過歸核化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升，促進(jìn)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國學(xué)者基于我國企業(yè)特點(diǎn)，也從不同角度提出自身的見解。王海莉（2005）認(rèn)為歸核化戰(zhàn)略對于一個(gè)過度多元化經(jīng)營的企業(yè)，是提升企業(yè)價(jià)值和核心競爭力的必要途徑。通過剝離影響企業(yè)價(jià)值的業(yè)務(wù)，將資源更多的集中到核心業(yè)務(wù)上，能夠幫助企業(yè)擺脫過度多元化的境地。湯文仙和李攀峰（2005）從價(jià)值鏈分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)歷歸核化經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變后，企業(yè)市場競爭力和能力都有了很大提高，從而促使企業(yè)進(jìn)行歸核化戰(zhàn)略，與湯文仙和李攀峰視角不同，付彥（2009）從制度、資源和組織經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在企業(yè)要注重歸核化戰(zhàn)略的理念，對于企業(yè)長久發(fā)展尤為重要。2.2.3歸核化的影響相比于多元化戰(zhàn)略，國外學(xué)者普遍認(rèn)為歸核化戰(zhàn)略對于企業(yè)更能產(chǎn)生良好的影響。Hoskisson和Johnson（1992）發(fā)現(xiàn)，對比于多元化戰(zhàn)略，歸核化戰(zhàn)略更能提升企業(yè)的研發(fā)力度，Ishak和Elhad（2014）發(fā)現(xiàn)隨著市場競爭的加劇，多元化戰(zhàn)略對于企業(yè)收益的提升逐漸小于其對于成本的提升，進(jìn)而損害公司價(jià)值。歸核化戰(zhàn)略通過降低企業(yè)的成本，提高資本效率，減少整體面臨的風(fēng)險(xiǎn)等來達(dá)到提升公司價(jià)值的效果。Mohamed等（2020）發(fā)現(xiàn)歸核化戰(zhàn)略能夠?qū)ζ髽I(yè)15項(xiàng)財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)產(chǎn)生積極影響，XinChe和Andre（2017）通過以美國企業(yè)為依據(jù)，發(fā)現(xiàn)多元化公司歸核化時(shí)，相較于多元化公司，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更低。RichardLord和YoshieSaito（2017）通過研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化與公司業(yè)績成負(fù)相關(guān)，過度多元化導(dǎo)致管理效率低下和內(nèi)部資源配置不佳，通過資產(chǎn)剝離的歸核化戰(zhàn)略會(huì)提高企業(yè)集中度，PedroSilva和AntonioCarrizoMoreira（2019）也持有相同觀點(diǎn)，他們認(rèn)為企業(yè)過度多元化和業(yè)績不佳，可通過剝離資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)歸核化，能夠提升企業(yè)績效。Berger（1999）通過比較美國進(jìn)行歸核化和不進(jìn)行歸核化的企業(yè)，歸核化企業(yè)市場價(jià)值更高，與此同時(shí)Germain（2001），MichelleHaynes等人（2003）和Mark等人（2019）均持有相似觀點(diǎn)，即剝離非核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)能夠帶來企業(yè)績效的提升。我國學(xué)者基于我國企業(yè)現(xiàn)狀，進(jìn)而提出歸核化戰(zhàn)略對我國企業(yè)的績效影響，我國學(xué)者對其普遍持有積極態(tài)度，宋旭琴等人（2007）發(fā)現(xiàn)相關(guān)多元化與歸核化存在一定聯(lián)系，歸核化導(dǎo)致了相關(guān)多元化，相關(guān)多元化是歸核化的結(jié)果，進(jìn)而提升了企業(yè)績效。對于企業(yè)而言，為保證核心業(yè)務(wù)在市場中的競爭優(yōu)勢，剝離非核心業(yè)務(wù)于企業(yè)而言是有必要的。韋小柯（2008）通過以上市公司為樣本發(fā)現(xiàn)，多元化程度越高的企業(yè)，其非相關(guān)多元化程度越高，從而企業(yè)價(jià)值受損影響程度越大。付彥等人（2015）通過以2009-2013年中國上市公司剝離資產(chǎn)事件為樣本，發(fā)現(xiàn)歸核化戰(zhàn)略能夠持續(xù)提升企業(yè)整體市場價(jià)值，并且歸核化的效應(yīng)與前期多元化水平呈U型關(guān)系。侯莉穎等人（2012），唐清泉等人（2016），趙勛等人（2016），及申一飛（2018），通過以中國A股上市公司（部分或全部）為數(shù)據(jù)，均發(fā)現(xiàn)歸核化戰(zhàn)略通過剝離非核心業(yè)務(wù)，將資源集中于核心業(yè)務(wù)上，進(jìn)而提升企業(yè)核心競爭力，改善企業(yè)經(jīng)營績效。對于我國企業(yè)是否實(shí)施歸核化，學(xué)者認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)實(shí)施歸核化戰(zhàn)略應(yīng)先匹配企業(yè)自身核心競爭力。付家欣（2021）認(rèn)為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功與否關(guān)鍵是要鑄就企業(yè)自身核心競爭力，基于此基礎(chǔ)，席思國（2002）和蔣智毅和矯桂蘭（2006）均認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身所處環(huán)境，綜合考慮各方面因素，進(jìn)行戰(zhàn)略選擇，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的效果。程勇和黃建華（2009）談到企業(yè)在選擇采取歸核化還是多元化，要基于企業(yè)核心資源與經(jīng)營業(yè)務(wù)的匹配程度，靈活調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略。胥朝陽等人（2021）在競爭強(qiáng)度大的市場，企業(yè)不應(yīng)盲目尋求擴(kuò)張，尋求多元化，而應(yīng)該通過歸核化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)績效，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型2.3文獻(xiàn)評述關(guān)于歸核化戰(zhàn)略的研究起源于國外，通過對國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于歸核化的研究成果及文獻(xiàn)進(jìn)行梳理后，我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外對于歸核化的研究普遍低于多元化，企業(yè)歸核化是在企業(yè)實(shí)行多元化的前提下進(jìn)行的，歸核化并非僅僅是對過多元化的“修正”，更是一種由量變到質(zhì)變的過程，有助于企業(yè)在激烈競爭的市場條件下提升企業(yè)市場核心競爭力。企業(yè)在實(shí)施歸核化的動(dòng)因總結(jié)后發(fā)現(xiàn)大多基于兩個(gè)方面因素：一方面內(nèi)因，受到企業(yè)內(nèi)部多方面因素，導(dǎo)致資源無法實(shí)現(xiàn)合理配置，使得企業(yè)核心業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，不利于企業(yè)核心競爭力的提升。另一方面則是來源于市場等外部環(huán)境的外因，由于外部環(huán)境是在不斷變化的，企業(yè)在多元化形成的業(yè)務(wù)不一定能滿足企業(yè)自身的發(fā)展，反而會(huì)對企業(yè)的價(jià)值帶來負(fù)面影響，不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。從歸核化對企業(yè)績效的影響來看，國內(nèi)外學(xué)者更傾向于歸核化戰(zhàn)略能夠?yàn)槠髽I(yè)績效提升產(chǎn)生積極效果的觀點(diǎn)，特別是對于處在市場競爭激烈的環(huán)境下，前期多元化程度高的企業(yè)績效提升效果更為顯著。從研究對象而言，國內(nèi)外學(xué)者普遍研究金融市場，更多涉及制造業(yè)，并采用多種分析理論探究歸核化動(dòng)因，因此對其展開了研究，并就研究結(jié)果提出自我關(guān)于對開展歸核化戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)與建議，進(jìn)而為行業(yè)內(nèi)企業(yè)提供借鑒依據(jù)。3.基礎(chǔ)理論在國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于歸核化戰(zhàn)略動(dòng)因與績效分析中，運(yùn)用了眾多的理論，例如競爭優(yōu)勢理論，效率理論，核心能力理論，資源基礎(chǔ)理論，交易成本理論等，在本文的研究與分析中，涉及最主要的基礎(chǔ)理論如下：3.1核心能力理論核心能力理論是指企業(yè)在長期的發(fā)展歷程中所形成的區(qū)別于其他企業(yè)的綜合體系，并依于此形成企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢。根據(jù)核心能力理論，企業(yè)的核心能力來源于企業(yè)的業(yè)務(wù)，管理，經(jīng)營模式等方面，是企業(yè)在激烈的市場競爭中長期發(fā)展的基礎(chǔ)保障。3.2競爭優(yōu)勢理論競爭優(yōu)勢理論是由哈佛大學(xué)商學(xué)研究院波特教授提出，作為分析企業(yè)在宏觀市場條件下企業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc競爭優(yōu)勢的方式，他認(rèn)為，企業(yè)競爭優(yōu)勢可從以下五個(gè)方面進(jìn)行探究，即波特五力分析模型：潛在競爭者，購買者的議價(jià)能力，可替代商品的威脅，供應(yīng)商的議價(jià)能力以及現(xiàn)有市場的競爭。潛在競爭者指企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中能夠?qū)ζ髽I(yè)造成威脅的競爭對手，取決于市場飽和度以及行業(yè)進(jìn)入門檻；購買者的議價(jià)能力指購買者壓低價(jià)格，進(jìn)而縮減企業(yè)利潤的能力；可替代商品的威脅指企業(yè)產(chǎn)品的替代品威脅，相較于企業(yè)產(chǎn)品，替代品的轉(zhuǎn)換成本越低，對企業(yè)產(chǎn)品的威脅越大，進(jìn)而影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢；供應(yīng)商的議價(jià)能力是供方對于企業(yè)盈利能力、產(chǎn)品競爭力的直接影響因素；現(xiàn)有市場的競爭指企業(yè)面臨的來自于同行的壓力，一般而言，現(xiàn)有市場競爭越強(qiáng)，企業(yè)獲利空間越低。通過五方面因素的分析，企業(yè)可以分析企業(yè)在市場競爭中的競爭力，進(jìn)而做出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。4.案例背景介紹4.1TCl科技集團(tuán)基本介紹TCl集團(tuán)股份有限公司始創(chuàng)于1981年，其前身TTK家庭電器有限公司，主營業(yè)務(wù)為磁帶的生產(chǎn)制造，是中國最早一批的合資企業(yè)。隨著1992年TCl大屏幕彩電的生產(chǎn)打響了TCl的品牌，TCL逐漸進(jìn)軍到手機(jī)，電腦等家用電器領(lǐng)域，迎來了企業(yè)的快速發(fā)展。TCL在2004年1月在深圳交易所上市，股份代碼為SZ.000100，隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，TCL集團(tuán)在進(jìn)入21世紀(jì)后，加速推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，由電子消費(fèi)類制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為高科技先進(jìn)制造業(yè)，其業(yè)務(wù)類型也從智能終端產(chǎn)品聚焦于半導(dǎo)體及新能源領(lǐng)域，并構(gòu)建出屬于TCL企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)也于2019年改名為TCL科技集團(tuán)，在2020年獲得了“年度最具投資價(jià)值科技公司”的榮譽(yù)。TCL科技集團(tuán)取得現(xiàn)在的成就過程并非一帆風(fēng)順，從企業(yè)創(chuàng)立之初，TCL集團(tuán)秉持多元化發(fā)展的理念，不斷擴(kuò)寬企業(yè)業(yè)務(wù)范圍和領(lǐng)域，從最初生產(chǎn)磁帶到家電，地產(chǎn)，材料，教育物流等，再到現(xiàn)在半導(dǎo)體領(lǐng)域，TCL科技集團(tuán)是做過最多探索的企業(yè)之一。但由于前期的多元化經(jīng)營，企業(yè)自2014年起在1000億的銷售額上下徘徊了3年，毛利率在不斷降低，營業(yè)利潤在下降。企業(yè)管理層意識(shí)到前期的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略并不能使得企業(yè)保持長期良性發(fā)展，企業(yè)因此開啟了歸核化戰(zhàn)略的變革之路，在短短5年內(nèi)，TCL集團(tuán)剝離了110家非核心業(yè)務(wù)企業(yè)，逐漸將企業(yè)人力、資金和技術(shù)等聚焦于未來市場前景和機(jī)遇較好的智能終端與半導(dǎo)體領(lǐng)域。2019年TCl集團(tuán)分拆成TCl科技與TCl實(shí)業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，從2015年“7+3+1”的業(yè)務(wù)架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)?020年“3+1”的主要業(yè)務(wù)架構(gòu)，開啟了以做大，做強(qiáng)，做精主業(yè)為目標(biāo)的新一輪產(chǎn)業(yè)升級與科技轉(zhuǎn)型，不斷為了達(dá)到全球行業(yè)領(lǐng)先的目標(biāo)而努力。4.2TCL科技多元化歷程（2004年-2015年）隨著21世紀(jì)的逐漸到來，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民的生活逐漸富裕，開始逐漸追求美好生活，TCl集團(tuán)趁著社會(huì)發(fā)展的機(jī)會(huì)，開展多元化戰(zhàn)略，擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，擴(kuò)寬企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍。通過多元化發(fā)展，TCL一度成為家電行業(yè)中的龍頭企業(yè)?？梢哉f，從磁帶業(yè)務(wù)起家的TCl在10多年的發(fā)展歷程可以視為并購史。在未上市之前，電話，彩電，電腦等業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來了高速發(fā)展，為擴(kuò)展國外市場，TCL兼并還收購了湯姆遜彩電業(yè)務(wù)與法國阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)。自上市以來，TCL科技涉及領(lǐng)域廣泛，包括多媒體電子，通訊，信息，電工，房地產(chǎn)，投資，家電，物流等。下列為TCL上市以來涉及的行業(yè)年份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)備注2004年多媒體電子，通信產(chǎn)業(yè)，數(shù)碼電子，電氣，家電，部品及其他（六大產(chǎn)業(yè)）TCl多媒體與湯姆遜集團(tuán)簽訂合并重組彩電業(yè)務(wù)協(xié)議。TCl通訊與阿爾卡特組成合營企業(yè)。2005年出售TCL國際電工及智能樓宇2006年多媒體電子，通信產(chǎn)業(yè)，數(shù)碼電子，家電，其他（五大產(chǎn)業(yè)）2007年多媒體電子，通訊產(chǎn)業(yè)，家電產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)與投資，物流與服務(wù)，部品，其他（形成了4大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，兩個(gè)業(yè)務(wù)群）部品產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重組，重組后的部品產(chǎn)業(yè)包括升華工業(yè)、高頻電子、金能電池、顯示科技、光盤事業(yè)部，以及LED顯示。未來，部品發(fā)展將立足3C產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵器件，在顯示、能源、精密五金、注塑、調(diào)諧器、光盤存儲(chǔ)等領(lǐng)域2008年2009年介入醫(yī)療電子，資源回收產(chǎn)業(yè)，教育行業(yè)2010年進(jìn)入照明業(yè)務(wù)2011年收購華星光電，安防產(chǎn)品、智能家居和民用數(shù)碼業(yè)務(wù)也逐步取得突破。2012年多媒體電子產(chǎn)業(yè)，移動(dòng)通訊產(chǎn)業(yè)，家電，華星光電，系統(tǒng)科技，泰科立集團(tuán)，新興業(yè)務(wù)群，投資業(yè)務(wù)群，翰林匯公司，房地產(chǎn)公司（形成4+6業(yè)務(wù)架構(gòu)）2013年多媒體、通訊、華星、家電、通力五大產(chǎn)業(yè)，以及系統(tǒng)科技、泰科立、翰林匯、新興業(yè)務(wù)、投資及創(chuàng)投業(yè)務(wù)五個(gè)板塊。（5+5的產(chǎn)業(yè)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)）通力電子分拆上市2014年多媒體、通訊、華星、家電、通力五大產(chǎn)業(yè)，商用系統(tǒng)業(yè)務(wù)群（6大業(yè)務(wù)），部品及材料業(yè)務(wù)群（泰科立，環(huán)保），互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及服務(wù)業(yè)務(wù)群（9大業(yè)務(wù)），銷售及物流服務(wù)業(yè)務(wù)群（翰林匯，酷友科技O2O平臺(tái)），金融事業(yè)本部，集團(tuán)創(chuàng)投及投資業(yè)務(wù)群（7+3+1的產(chǎn)業(yè)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)）2015年新增合并子公司64家減少合并子公司7家數(shù)據(jù)來源：2004-2015年公司年報(bào)4.3TCL科技?xì)w核化歷程（2016年-至今）隨著TCL近十年的多元化戰(zhàn)略發(fā)展，企業(yè)的銷售額在2014年達(dá)到了1000億，但2015，2016年企業(yè)銷售額依然保持在1000億上下。與此同時(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，日益激烈的市場競爭環(huán)境，企業(yè)毛利率在不斷被壓縮，營業(yè)利潤呈現(xiàn)下降趨勢，為保障未來企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)開始推進(jìn)企業(yè)變革，改變經(jīng)營理念，開始通過產(chǎn)業(yè)重組及非核心資產(chǎn)剝離或出售等方式持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的歸核化戰(zhàn)略。2016年，TCl提出持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的理念，2017年正式采取資產(chǎn)剝離，組織架構(gòu)優(yōu)化等措施完成部分資產(chǎn)剝離，2018年，企業(yè)明確戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型定位為科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，聚焦資源發(fā)展以半導(dǎo)體為主業(yè)的經(jīng)營定位；2019年，企業(yè)明確提出由相關(guān)多元化轉(zhuǎn)為專業(yè)化經(jīng)營，聚焦于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，重新將企業(yè)目標(biāo)定位為全球領(lǐng)先的智能科技集團(tuán)，布局下一代顯示技術(shù)及新型材料。2020年企業(yè)收購蘇州三星，邁步半導(dǎo)體領(lǐng)域。下列為2016年企業(yè)通過資產(chǎn)剝離，業(yè)務(wù)重組等手段產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化情況：年份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)備注2016年7+3+1的產(chǎn)業(yè)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)新增合并子公司38家減少合并子公司18家2017年6+3+1的產(chǎn)業(yè)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)完成部品及材料業(yè)務(wù)群的重組剝離新增合并子公司32家減少合并子公司20家2018年半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)金融及投資創(chuàng)投業(yè)務(wù)及新興業(yè)務(wù)群（3大版塊）通過資產(chǎn)重組剝離TCL電子，通訊科技，家電集團(tuán)，通力電子新增合并子公司35家減少合并子公司31家2019年半導(dǎo)體顯示及材料，產(chǎn)業(yè)金融與投資，其他（3大板塊）新增合并子公司17家減少合并子公司313家2020年半導(dǎo)體顯示，半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料，產(chǎn)業(yè)金融及投資，其他收購天津中環(huán)電子信息集團(tuán)有限公司新增合并子公司91家減少合并子公司6家數(shù)據(jù)來源：2016年-2020年公司年報(bào)綜上，我們可以發(fā)現(xiàn)，TCL科技發(fā)展的過程，是由多元化發(fā)展轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化發(fā)展。當(dāng)多元化發(fā)展困擾著集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展，TCL科技在聚焦主營業(yè)務(wù)的過程中，采取著緩慢剝離非相關(guān)（長期虧損）資產(chǎn)及業(yè)務(wù)和擴(kuò)張主業(yè)業(yè)務(wù)并行的歸核化戰(zhàn)略，不斷實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固行業(yè)地位，提升公司核心競爭力。5.案例分析5.1TCL科技集團(tuán)的歸核化動(dòng)因分析5.1.1傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭日益加劇，經(jīng)營績效逐漸受損為更好的體現(xiàn)TCL科技在實(shí)施歸核化戰(zhàn)略的過程中所面臨的行業(yè)形勢與競爭壓力，在此通過波特五力模型對TCl科技在轉(zhuǎn)型前所面臨的境遇進(jìn)行分析。（1）現(xiàn)有市場的競爭TCl早期從事的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，如家電，通訊，多媒體。在當(dāng)時(shí)的市場中就存在眾多市場競爭者，例如格力，海爾，創(chuàng)維，康佳，華為等，競爭壓力巨大，由于市場增速減緩，產(chǎn)品更新迭代快，雖后起企業(yè)具有后發(fā)優(yōu)勢，但TCl在家電領(lǐng)域可以利用自身頭部優(yōu)勢，獲取超額利潤，但在如通訊，多媒體等領(lǐng)域并不具有頭部優(yōu)勢，經(jīng)營績效呈現(xiàn)虧損跡象，雖TCl科技投入了高額研發(fā)費(fèi)用，但利潤并未能獲得進(jìn)一步提升。進(jìn)而導(dǎo)致TCl在2014-2016年三年銷售額維持在1000億上下，陷入了發(fā)展困境。（2）購買者的議價(jià)能力早期TCL集團(tuán)的買方面向眾多消費(fèi)者及經(jīng)銷商，在TCL主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的市場形勢都是供遠(yuǎn)大于求，所以，購買者具有較高的議價(jià)能力。在面臨產(chǎn)品更新迭代較快的產(chǎn)品情況，同行的競爭壓力。TCL集團(tuán)在產(chǎn)品定價(jià)的過程中不得以需要通過減少自身利潤，降低價(jià)格等方式來提升產(chǎn)品性價(jià)比，加大對消費(fèi)者的吸引力。致使企業(yè)經(jīng)營績效逐年不佳。（3）可替代品的威脅隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的不斷深入，科技的不斷發(fā)展，對于TCL集團(tuán)的主要經(jīng)營產(chǎn)品都帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。由于TCL產(chǎn)品都存在同質(zhì)化或相似的產(chǎn)品，相互被替代的可能性較大，以家電為例，由于家電的價(jià)格較昂貴，替換的頻率相對會(huì)較低。對于TCL集團(tuán)而言，可替代品的威脅主要源自同行業(yè)相似產(chǎn)品的價(jià)格競爭以及創(chuàng)新研發(fā)能力。（4）供應(yīng)商的議價(jià)能力TCl集團(tuán)由于業(yè)務(wù)范圍較廣，從2004年至2020年前五大供應(yīng)商采購金額比例來看，2009年—2012年期間，前五大供應(yīng)商采購金額占年度采購總額在30-40%之間，其余年度保持在10—25%左右。采購金額從最低45.6億，到最高295億，可見TCL集團(tuán)對于供應(yīng)商并不存在依賴關(guān)系，相反TCL較高的采購金額會(huì)使得相關(guān)供應(yīng)商為獲得TCL的訂單降低成本。由此可見TCL對供應(yīng)商的議價(jià)能力較高。（5）潛在競爭者在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，由于家電，通訊等行業(yè)受到政府扶持，享受著巨大的新興行業(yè)紅利，行業(yè)得到迅速擴(kuò)張的機(jī)遇，越來越多的企業(yè)涌入市場中，競爭日益加劇，利潤空間逐漸縮小。作為還未轉(zhuǎn)型前的TCl集團(tuán)而言，面臨著眾多潛在競爭者，由于TCl集團(tuán)從事的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)所處行業(yè)并未具有較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘，后興企業(yè)后發(fā)優(yōu)勢明顯。雖TCl集團(tuán)具有較高的品牌知名度，但在相似產(chǎn)品的競爭下，潛在競爭者的威脅較大，綜上，我們可以發(fā)現(xiàn)TCL集團(tuán)在為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前所處的行業(yè)競爭環(huán)境在日益加劇，利潤空間在不斷被壓縮，企業(yè)經(jīng)營績效呈現(xiàn)受損趨勢。為謀求企業(yè)經(jīng)營績效的提升，保障盈利業(yè)務(wù)的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該放棄對企業(yè)發(fā)展并未帶來提升的業(yè)務(wù)，因此進(jìn)行歸核化尤為關(guān)鍵。5.1.2多元化發(fā)展主業(yè)不明確，企業(yè)價(jià)值提升緩慢隨著互聯(lián)網(wǎng)+的不斷推進(jìn)，科技的迅猛發(fā)展，在TCL進(jìn)行歸核化前的產(chǎn)業(yè)及業(yè)務(wù)架構(gòu)為“7+3+1”，其中多媒體，家電等業(yè)務(wù)收入來自政府補(bǔ)貼，盈利能力受到市場競爭與需求影響嚴(yán)重。早期由于家電行業(yè)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，市場需求旺盛，家電行業(yè)迎來了“機(jī)會(huì)”，但隨著市場逐漸飽和，需求逐漸減少，家電行業(yè)的競爭逐漸依賴于品牌，性價(jià)比等綜合方面，雖作為頭部企業(yè)，但由于市場同質(zhì)化產(chǎn)品的競爭，利潤空間在逐漸被壓縮。通訊業(yè)務(wù)由于并購了阿爾卡特公司進(jìn)入海外市場，但由于手機(jī)業(yè)務(wù)受到市場需求與技術(shù)的影響較大，TCL在通訊方面的利潤波動(dòng)較大，業(yè)務(wù)收入主要依賴于海外市場的低收入地區(qū)，產(chǎn)品類型主要集中于中低端產(chǎn)品，隨著國內(nèi)外手機(jī)市場競爭加劇，蘋果，小米，華為等知名手機(jī)品牌逐漸占據(jù)國內(nèi)外市場份額，TCL在此方面無法保持較高的研發(fā)投入，致使通訊業(yè)務(wù)無法保持較高競爭力。從圖2，3公司在2014-2020年的數(shù)據(jù)體現(xiàn)中，可以進(jìn)一步佐證：從2014年起，企業(yè)的營業(yè)收入呈現(xiàn)出緩慢增長的態(tài)勢，連續(xù)4年保持在營業(yè)收入在千億上下，并未保持較為樂觀的增長速度。具體到公司的業(yè)務(wù)中我們可以發(fā)現(xiàn)，TCL科技公司的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出發(fā)展不一的態(tài)勢：家電產(chǎn)業(yè)及銷售與物流產(chǎn)業(yè)的營收保持著較為緩慢的增長，多媒體產(chǎn)業(yè)由于2017年受到互聯(lián)網(wǎng)紅利雖有所顯著提升，但整體增長緩慢。與此同時(shí)，通訊產(chǎn)業(yè)營收出現(xiàn)逐年下降趨勢。反觀TCL科技公司在當(dāng)下所聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中的華星光電并未將其價(jià)值體現(xiàn)出來，由于集團(tuán)整體價(jià)值受到多類低利潤及虧損業(yè)務(wù)的影響，公司業(yè)績并不能很好的體現(xiàn)出公司核心業(yè)務(wù)的競爭能力，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值被低估。加之較多的業(yè)務(wù)導(dǎo)致公司管理復(fù)雜，并未達(dá)到協(xié)調(diào)的作用。因此公司在2016年年度報(bào)告中，提出未來將通過產(chǎn)業(yè)重組和非核心資產(chǎn)剝離或出售等手段持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整。由此可見，TCL科技的多元化發(fā)展致使企業(yè)主業(yè)不明確，通過資產(chǎn)重組，剝離非核心業(yè)務(wù)能夠修正企業(yè)過度多元化，聚焦企業(yè)核心業(yè)務(wù)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的發(fā)展，企業(yè)營收及利潤將得到進(jìn)一步提升，進(jìn)而提升企業(yè)核心競爭力與價(jià)值。圖2：2002-2020年?duì)I業(yè)收入，營業(yè)成本，營業(yè)利潤變化情況數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)庫圖3：2014-2020年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成情況數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2014-2020年公司報(bào)表匯總整理所得5.1.3國家政策扶持制造業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊制造業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)，直接影響著我國科技技術(shù)的發(fā)展。自改革開放以來，我國制造業(yè)發(fā)展迅速，在高鐵，軍工，航天及通訊領(lǐng)域我國已躋身世界先進(jìn)行列，但并不代表我國制造業(yè)整體水平邁入世界先進(jìn)制造行列，不平衡不充分發(fā)展使得我國在某些領(lǐng)域如芯片，配件等依然需要受到外國制約。為此我國也制定了相應(yīng)政策推進(jìn)我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，提升制造業(yè)企業(yè)的科技及研發(fā)能力。半導(dǎo)體作為新時(shí)代信息技術(shù)的核心，國家政策也對其大力支持，保障我國半導(dǎo)體行業(yè)擁有良好的發(fā)展環(huán)境和長遠(yuǎn)發(fā)展。自2010年，國家政策從稅收，人才等多個(gè)方面對從事半導(dǎo)體的企業(yè)進(jìn)行優(yōu)惠，將集成電路產(chǎn)業(yè)確定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，對半導(dǎo)體的未來發(fā)展進(jìn)行了規(guī)劃，大力支持并推動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展。相信在黨和國家的支持下，我國半導(dǎo)體行業(yè)將突破國外技術(shù)制約，迎來全新的發(fā)展面貌。年份政策2011年國務(wù)院頒布的《進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》2014年國務(wù)院頒布的《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》2016年國務(wù)院頒布的《“十三五”國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》2020年國務(wù)院頒布的《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》2021年第十三屆全國人民代表大會(huì)第四次會(huì)議表決通過了《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》的決議數(shù)據(jù)來源：國務(wù)院官網(wǎng)隨著信息化社會(huì)的不斷建設(shè)，人工智能，新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，國內(nèi)外對半導(dǎo)體的需求巨大。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織2021年報(bào)告，2021年全球半導(dǎo)體產(chǎn)值將達(dá)到5272億，2022年預(yù)計(jì)達(dá)到5734億。可見全球半導(dǎo)體市場發(fā)展增長勢頭強(qiáng)勢（排除2019年及2020年疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成的影響），半導(dǎo)體作為高科技技術(shù)產(chǎn)品的核心部件，未來發(fā)展前景廣闊。由此可見，TCL科技布局半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈具有獨(dú)到優(yōu)勢，將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)確認(rèn)為未來發(fā)展核心業(yè)務(wù)具有前瞻性，因此要大力推動(dòng)歸核化進(jìn)程，推動(dòng)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。圖4：2011-2020年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模（億）數(shù)據(jù)來源：世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織報(bào)告整理匯總5.1.4.鷹之精神推動(dòng)企業(yè)變革，培養(yǎng)企業(yè)戰(zhàn)略人才TCL自1981年創(chuàng)立以來，始終以“鷹之精神”作為企業(yè)獨(dú)特的價(jià)值觀和企業(yè)文化。2006年，集團(tuán)創(chuàng)始人之一李東生寫下了《鷹的重生》，號(hào)召企業(yè)員工要以重生的精神變革創(chuàng)新。經(jīng)歷了10多年的發(fā)展，鷹之精神賦予了新的內(nèi)涵，其強(qiáng)調(diào)在新的歷程中，敢于直面問題，勇于自我否定，自我革新，時(shí)刻永葆創(chuàng)業(yè)激情。這也是為什么TCL在多元化發(fā)展面臨困境時(shí)能敢于壯士斷腕的原因之一。TCL能在變革中保持高速發(fā)展離不開企業(yè)對員工的培養(yǎng)，在為企業(yè)留住人才的同時(shí)，也保障了企業(yè)績效的提升。培訓(xùn)系列目標(biāo)雄鷹計(jì)劃著重培養(yǎng)集團(tuán)高管的戰(zhàn)略思維能力、管理產(chǎn)業(yè)、業(yè)務(wù)群的能力精鷹工程著重培養(yǎng)集團(tuán)中層骨干飛鷹計(jì)劃培養(yǎng)基層經(jīng)理人雛鷹工程培養(yǎng)剛?cè)肼毚髮W(xué)生數(shù)據(jù)來源：2007年公司年報(bào)5.2.TCL科技?xì)w核化財(cái)務(wù)績效分析為更好的衡量TCl科技在進(jìn)行歸核化戰(zhàn)略后企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，本文擬通過盈利能力指標(biāo)，償債能力指標(biāo)，營運(yùn)能力指標(biāo)，發(fā)展能力指標(biāo)以及托賓q值來衡量企業(yè)價(jià)值，為更好的體現(xiàn)歸核化效果，選取TCL科技所處半導(dǎo)體行業(yè)的龍頭企業(yè)京東方科技集團(tuán)股份有限公司作為對比公司。5.2.1.對比企業(yè)介紹京東方股份科技集團(tuán)股份公司始創(chuàng)于1993年，是一家以半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)為核心的物聯(lián)網(wǎng)公司，2020年，京東方在智能手機(jī)，平板等應(yīng)用領(lǐng)域顯示屏出貨量均位列全球第一，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球每4個(gè)智能顯示終端的顯示屏就來自京東方。與此同時(shí)，作為一家高科技集團(tuán)，京東方連續(xù)5年排名全球前十，累計(jì)專利申請突破70000+。5.2.2.盈利能力TCl科技通過資產(chǎn)重組，剝離非相關(guān)核心業(yè)務(wù)，會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)管理水平，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。盈利能力指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的收益效果，能更好的體現(xiàn)歸核化的效果。（1）營業(yè)毛利率與營業(yè)凈利率企業(yè)毛利是形成企業(yè)凈利的基礎(chǔ)，營業(yè)毛利率=（銷售收入-成本）/營業(yè)收入，營業(yè)凈利率=凈利潤/收入，兩個(gè)指標(biāo)越高，代表企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。從圖5所示，我們可以發(fā)現(xiàn)京東方與TCl科技的營業(yè)毛利率變化趨勢相同，京東方毛利率始終高于TCL科技，但京東方的營業(yè)凈利率變化波動(dòng)較大，TCl科技營業(yè)凈利率呈上升趨勢。說明TCl科技在進(jìn)行歸核化績效之后營業(yè)凈利率有了較大提升。與此同時(shí)，京東方凈利率在2017年后出現(xiàn)明顯下降，一方面來自于全球市場經(jīng)濟(jì)不景氣，市場增速減緩，一方面來自行業(yè)內(nèi)部競爭壓力增加，但TCL科技在2017年后面對相同境遇，卻保持增長趨勢，說明TCl科技在歸核化后對企業(yè)凈利率提升帶來了提升。在面臨疫情的挑戰(zhàn)下，二者營業(yè)凈利率均保持增長趨勢。圖5：營業(yè)毛利率與凈利率數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)庫（2）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=企業(yè)凈利潤/股東權(quán)益，體現(xiàn)企業(yè)資本使用效率，從側(cè)面反應(yīng)公司的獲利能力，該指標(biāo)越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。圖6：凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)庫從圖6可知，京東方作為半導(dǎo)體行業(yè)的龍頭企業(yè)，相較于TCL科技，凈資產(chǎn)收益率顯著不如TCL科技，2017年后京東方凈資產(chǎn)收益率下降的原因，一方面在于受到全球經(jīng)濟(jì)不景氣的因素，另一方面來自于半導(dǎo)體行業(yè)在2019年市場需求急劇下降，由4688億下降為4123億，對于京東方影響較大，但TCL科技出現(xiàn)降幅較小，保持平穩(wěn)，說明歸核化的正面效應(yīng)正在逐漸體現(xiàn)。5.2.3.償債能力償債能力指標(biāo)在一定程度體現(xiàn)了企業(yè)用自身資產(chǎn)償還企業(yè)短期和長期債務(wù)的能力，在一定程度體現(xiàn)出企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為衡量企業(yè)償債能力，在此，本文選取速動(dòng)比率，流動(dòng)比率，現(xiàn)金流量比率，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)。（1）速動(dòng)比率，流動(dòng)比率及現(xiàn)金比率速動(dòng)比率，流動(dòng)比率，現(xiàn)金比率體現(xiàn)出企業(yè)對短期負(fù)債的償付指標(biāo)，由圖7可見，京東方的速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債及現(xiàn)金比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=（速動(dòng)資產(chǎn)-應(yīng)收款）/流動(dòng)負(fù)債圖7：流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率（2）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率又為經(jīng)營現(xiàn)金流量比率，反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額對于流動(dòng)負(fù)債的償還指標(biāo)。圖8：現(xiàn)金流量比率由圖可知，2015-2019年，京東方的現(xiàn)金流量比率整體波動(dòng)幅度較大，相比于TCl科技，整體較為平穩(wěn)，在2019年出現(xiàn)倍增情況，來源于歸核化后，對企業(yè)資產(chǎn)占用情況有所緩解，帶來了現(xiàn)金47.6億流入。體現(xiàn)出資產(chǎn)剝離在一定程度上能提升企業(yè)償債能力。（3）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額由圖9可知，2015-2020年期間，京東方資產(chǎn)負(fù)債率皆低于TCl科技，在2019年差距最小，原因在于TCL科技資產(chǎn)剝離后，對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來了提升，保障了企業(yè)在行業(yè)不景氣的外部環(huán)境下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力及可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)。圖9：資產(chǎn)負(fù)債率5.2.4.營運(yùn)能力營運(yùn)能力作為企業(yè)對于企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率的體現(xiàn)，其指標(biāo)從側(cè)面反映出企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)運(yùn)用效率，營運(yùn)能力越強(qiáng)，代表企業(yè)在面對相同企業(yè)競爭的情況下，能夠獲得更多利益。在此，本文選用存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行分析。表1：營運(yùn)能力指標(biāo)情況201520162017201820192020存貨周轉(zhuǎn)率（次）TCL科技9.468.106.885.645.199.13京東方7.207.848.377.388.087.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）TCL科技7.867.847.808.006.837.34京東方6.575.655.925.496.116.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）TCL科技1.020.820.730.640.420.36京東方0.340.390.410.350.360.35數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)庫從上表我們可以得知，通過企業(yè)在2018年進(jìn)行歸核化，TCl科技的存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖相比于歸核化前有所下降，但在2020年有了顯著的提升（除總資產(chǎn)收益率有所下降），相較于京東方，總體上，TCl科技指標(biāo)高于京東方；可見在資產(chǎn)管理運(yùn)用水平上，TCL科技的管理水平優(yōu)于京東方。5.2.5.發(fā)展能力企業(yè)發(fā)展能力衡量著企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的潛力，企業(yè)發(fā)展能力受到市場影響較大，因此在分析企業(yè)發(fā)展能力情況，本文選擇營業(yè)收入增長率，凈利潤增長率及總資產(chǎn)增長率，動(dòng)態(tài)分析企業(yè)歸核化前后對發(fā)展能力的影響。圖10：營業(yè)收入從上述圖中，我們可以發(fā)現(xiàn)，TCl科技在歸核化前營業(yè)收入增長率維持在一個(gè)較低的水平，在通過資產(chǎn)重組，業(yè)務(wù)剝離后，雖營收收入受到大幅度降低，但在次年穩(wěn)定住了降幅，結(jié)合京東方營業(yè)收入增長情況，排除疫情對企業(yè)造成的影響，TCL科技?xì)w核化的正面效應(yīng)將后續(xù)緩慢釋放。與此同時(shí)，從表中數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，TCL科技在歸核化過程中，總資產(chǎn)及凈利潤增長率皆受到影響，在次年，總資產(chǎn)增長率及凈利潤增長率有了顯著提升，加之疫情對于經(jīng)濟(jì)的影響，結(jié)合京東方的變化情況，證明通過歸核化后，企業(yè)的發(fā)展能力有了顯著提升。表2：發(fā)展能力指標(biāo)情況201520162017201820192020總資產(chǎn)增長率TCL科技0.200.320.090.20-0.140.56京東方0.120.340.250.190.120.25凈利潤增長率TCL科技-0.24-0.340.660.15-0.100.38京東方-0.400.252.84-0.63-1.1710.50數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)庫5.2.6.托賓q值企業(yè)價(jià)值是對企業(yè)內(nèi)在價(jià)值衡量，是對企業(yè)整體資產(chǎn)的綜合評價(jià)。企業(yè)價(jià)值的衡量一般分為相對價(jià)值與絕對價(jià)值，由于選擇的對比企業(yè)規(guī)模并不相似，故本文在此選擇相對價(jià)值，即用托賓q值，來體現(xiàn)市場對于企業(yè)整體價(jià)值的評價(jià)。從圖11示，我們可以得知，由于受到2017年后經(jīng)濟(jì)下行的影響，作為半導(dǎo)體行業(yè)的龍頭企業(yè)京東方的托賓q值出現(xiàn)顯著下降，雙方企業(yè)的q值在2018年后有所緩慢增長，雖TCl科技的q值始終低于京東方，但隨著企業(yè)歸核化后，二者差距在逐漸縮小，體現(xiàn)出企業(yè)歸核化的正面效應(yīng)，體現(xiàn)出TCL科技在歸核化后，市場競爭力有所提升，市場認(rèn)可度在逐漸增加。圖11：托賓q值5.2.7.非財(cái)務(wù)指標(biāo)法由于財(cái)務(wù)指標(biāo)并非能夠完全的體現(xiàn)出企業(yè)整體的經(jīng)營情況，更多的對于企業(yè)過去經(jīng)營狀況的體現(xiàn)，通過非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以對企業(yè)的情況進(jìn)行補(bǔ)充，進(jìn)而體現(xiàn)出企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿?。在此本文將通過研發(fā)費(fèi)用及員工兩個(gè)層面對企業(yè)進(jìn)行分析。（1）研發(fā)費(fèi)用TCL科技自歸核化后，將自身企業(yè)定位為高科技企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用高低在一定程度上能體現(xiàn)出企業(yè)科研創(chuàng)新能力及未來市場競爭力。由于二者在2018年前，未披露研發(fā)費(fèi)用，故在此選用2018年以后的數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)。從表可知，在TCL科技通過資產(chǎn)剝離，業(yè)務(wù)重組等方式進(jìn)行歸核化后，企業(yè)整體研發(fā)費(fèi)用降低，但研發(fā)費(fèi)用率出現(xiàn)增長，并于歸核化次年出現(xiàn)顯著增加。相較于京東方，雖在研發(fā)費(fèi)用上相差較大，但通過歸核化后研發(fā)費(fèi)用率可知，二者保持持平。說明TCL科技注重研發(fā)能力的提升，未來發(fā)展?jié)摿^大。表3：研發(fā)費(fèi)用情況科目年份2018年2019年2020年研發(fā)費(fèi)用（億）TCL46.7833.9744.03京東方50.46776.23研發(fā)費(fèi)用率TCL0.0410.0450.057京東方0.0500.0580.056數(shù)據(jù)來源：根據(jù)TCL科技集團(tuán)2018-2020年年報(bào)整理。（2）員工TCL科技自創(chuàng)立以來，始終注重對于企業(yè)人才的培養(yǎng)，主要體現(xiàn)在以下方面：第一，企業(yè)文化的熏陶。TCL科技創(chuàng)始人李東生在2006年寫下了《鷹的重生》，經(jīng)歷十幾年的發(fā)展培養(yǎng)，形成了TCL科技獨(dú)有的“鷹之精神”，象征著企業(yè)對于變革的決心。第二，完善的企業(yè)員工培養(yǎng)體系。TCL科技集團(tuán)創(chuàng)立了TCl科技企業(yè)大學(xué)，同時(shí)創(chuàng)立了“鷹”之系列培養(yǎng)計(jì)劃，從剛?cè)肼毚髮W(xué)生到集團(tuán)高管，全方面涉及企業(yè)各方面人才的培養(yǎng)，保障了企業(yè)員工專業(yè)技能，戰(zhàn)略思維和綜合素質(zhì)的提升。第三，高素質(zhì)人才的引入。從表和圖可知，TCL科技自2018年進(jìn)行歸核化后，企業(yè)員工數(shù)量當(dāng)期大幅減少，次年增長28%。與此同時(shí)博士，研究生數(shù)量占比出現(xiàn)大幅度提升，?？埔韵聦W(xué)歷占比在逐漸減少，隨著員工學(xué)歷水平的不斷優(yōu)化，企業(yè)軟實(shí)力逐漸提升，保障了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展需求。表4：TCL科技人員學(xué)歷構(gòu)成學(xué)歷博士碩士本科大專其他合計(jì)2015年12722581660262884457131302016年133244217636787610685387722017年16324401709363168087340992018年246275916875725910732378712019年260223471381506266114042020年24125488513268865014640數(shù)據(jù)來源：根據(jù)TCL科技集團(tuán)2015-2020年年報(bào)整理圖12：各年TCL科技集團(tuán)人員學(xué)歷構(gòu)成占比6.研究結(jié)論與啟示6.1研究結(jié)論通過閱讀以往學(xué)者相關(guān)研究成果，以TCl科技為案例公司，探究TCL進(jìn)行歸核化戰(zhàn)略經(jīng)營的動(dòng)因，選擇半導(dǎo)體行業(yè)中的龍頭企業(yè)京東方科技股份有限公司作為對比公司，選取TCL科技2006-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，發(fā)展能力以及企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析，與此同時(shí)輔以TCL科技集團(tuán)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，最終得出有關(guān)TCL科技采取歸核化戰(zhàn)略的動(dòng)因和績效的研究結(jié)論：6.1.1.歸核化戰(zhàn)略調(diào)整是企業(yè)面臨變化的理性選擇企業(yè)進(jìn)行歸核化戰(zhàn)略調(diào)整是企業(yè)面對內(nèi)外部環(huán)境變化的理性選擇。面對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭日益加劇，企業(yè)經(jīng)營績效逐漸出現(xiàn)受損跡象以及國家政策扶持制造業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊的外部環(huán)境，加之企業(yè)由于多元化發(fā)展主業(yè)不明確，企業(yè)價(jià)值提升緩慢的內(nèi)部環(huán)境。TCL科技集團(tuán)秉持著“鷹之精神”，在企業(yè)面對“多元困境”的時(shí)候，果斷進(jìn)行資產(chǎn)重組及非核心業(yè)務(wù)的剝離，聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，完成歸核化戰(zhàn)略。TCL科技通過此次企業(yè)變革，改變了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了企業(yè)的組織架構(gòu)，企業(yè)因此由多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)闅w核化經(jīng)營，并取得了不錯(cuò)的績效。6.1.2.歸核化績效短期效應(yīng)不明顯，長期顯著雖然企業(yè)在進(jìn)行歸核化的過程中會(huì)顯著影響企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)績效，但在其之后企業(yè)財(cái)務(wù)績效與企業(yè)價(jià)值會(huì)有所提升。通過從盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，發(fā)展能力以及企業(yè)價(jià)值五個(gè)方面對企業(yè)歸核化財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析，通過分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在進(jìn)行歸核化后，財(cái)務(wù)績效的提升并非一蹴而就，而是緩慢釋放，對比歸核化前，財(cái)務(wù)績效有明顯改變。與此同時(shí)，通過分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過資產(chǎn)重組，業(yè)務(wù)剝離等手段，會(huì)增強(qiáng)企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流，進(jìn)而提升企業(yè)盈利能力及償債能力。由于業(yè)務(wù)縮減，企業(yè)聚焦核心業(yè)務(wù)后，TCL科技的管理效率及資金運(yùn)用效率增強(qiáng)，提高了企業(yè)營運(yùn)能力及發(fā)展能力，進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值的提升。從目前財(cái)務(wù)績效來看，歸核化效果較為明顯。6.1.3.歸核化戰(zhàn)略是基于企業(yè)自身的優(yōu)勢選擇企業(yè)在決定是否采取歸核化戰(zhàn)略，要基于自身業(yè)務(wù)及行業(yè)特點(diǎn)，制定合理的歸核化戰(zhàn)略。歸核化戰(zhàn)略并非是在企業(yè)面臨“多元化困境”才能進(jìn)行，更多的是為了聚集有限資源，提升企業(yè)優(yōu)勢。歸核化的過程包括：確定核心業(yè)務(wù)、剝離非核心業(yè)務(wù)、聚焦核心業(yè)務(wù)，每一環(huán)節(jié)都需要企業(yè)結(jié)合自身企業(yè)情況及行業(yè)境況做出合理舉措。歸核化戰(zhàn)略的核心就在于優(yōu)化企業(yè)資源配置，實(shí)現(xiàn)資源最大利用化，從TCL科技成功歸核化的過程來看，TCL科技的每一步舉措都實(shí)現(xiàn)了對于人力，資產(chǎn)，管理的利用效率提升，從而提升了企業(yè)核心競爭力。6.2啟示6.2.1.化被動(dòng)為主動(dòng)，避免陷入“多元化困境”在過往過程中，企業(yè)在剝離資產(chǎn)時(shí)常常處于經(jīng)營不善，需要籌集資金處理債務(wù)，這種行為常常作為亡羊補(bǔ)牢的手段，并非能從根源解決企業(yè)出現(xiàn)的問題。當(dāng)企業(yè)真正意識(shí)到問題的存在時(shí)，早已錯(cuò)失最佳剝離時(shí)機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)喪失眾多利潤。此外，當(dāng)企業(yè)面臨絕境時(shí)，剝離資產(chǎn)并非能未企業(yè)帶來長期的利益提升，更多的是為企業(yè)帶來短期的經(jīng)濟(jì)效益。而對于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，剝離資產(chǎn)并非代表著經(jīng)營出現(xiàn)問題，而是因?yàn)槠髽I(yè)資源與業(yè)務(wù)的不適配。對于企業(yè)而言，及時(shí)止損無疑是一種明智之舉，在企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，企業(yè)應(yīng)著眼于未來利益，而非眼前利益，化被動(dòng)為主動(dòng)，結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源最優(yōu)化配置，建立自身核心優(yōu)勢。6.2.2.橫向改變縱向提升，塑造企業(yè)“護(hù)城河”企業(yè)通過業(yè)務(wù)縮減，并不意味著減少企業(yè)經(jīng)營范圍。當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行多元化戰(zhàn)略并非能再度提升企業(yè)績效時(shí)，即當(dāng)面臨TCL科技同樣的境遇時(shí)，企業(yè)縮減的業(yè)務(wù)范圍僅僅是減少企業(yè)經(jīng)營的“寬度”，增加的是企業(yè)經(jīng)營的“深度”。從上文結(jié)論，我們得知，企業(yè)在進(jìn)行歸核化的過程中，其績效提升的正面效應(yīng)并不能立竿見影，而是長期的過程，對于企業(yè)而言，確定自身核心業(yè)務(wù)尤為關(guān)鍵，通過布局與核心業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，從而實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值，進(jìn)而建立企業(yè)“護(hù)城河”，保障企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。6.2.3.順勢而為，把握時(shí)代機(jī)遇企業(yè)服務(wù)于市場，又獨(dú)立于市場，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)與市場密不可分，因此對于企業(yè)而言，考慮整體市場的環(huán)境尤為重要。時(shí)代可以成就一批企業(yè)，同時(shí)也可以摧毀一批企業(yè)，對于企業(yè)而言，墨守成規(guī)對于企業(yè)危害巨大，尤其當(dāng)下，時(shí)代已悄然發(fā)生著巨大改變，企業(yè)應(yīng)審視企業(yè)業(yè)務(wù)是否滿足企業(yè)未來發(fā)展需求及外部環(huán)境境況，及時(shí)的調(diào)整企業(yè)業(yè)務(wù)范圍，TCL科技集團(tuán)就是最好的案例。隨著國際化的進(jìn)程不斷深入，企業(yè)面臨的形勢會(huì)越來越錯(cuò)綜復(fù)雜，因此企業(yè)應(yīng)正確把握國內(nèi)外形勢，明確未來發(fā)展方向，走在時(shí)代發(fā)展的前列，助力企業(yè)在全球化市場下發(fā)展壯大。參考文獻(xiàn)[1]趙勛,傅賢治.多元化、歸核化對企業(yè)績效的影響[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016(08):92-94.[2]申一飛.我國零售企業(yè)多元化和歸核化戰(zhàn)略的選擇——基于上市零售企業(yè)的實(shí)證研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2018(12):132-135.[3]胥朝陽,李怡楠,趙曉陽,李子妍.中國食品有限公司連續(xù)性資產(chǎn)剝離的創(chuàng)值效應(yīng)研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2021(12):111-117+122.[4]唐清泉,李萍.資產(chǎn)剝離與業(yè)務(wù)重組的有效性研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理,2016,38(07):14-24.[5]侯莉穎,張崩,陳彪云.歸核化經(jīng)營與績效關(guān)系研究——基于上市地產(chǎn)公司的實(shí)證分析[J].管理現(xiàn)代化,2012(04):94-95+24.[6]付彥.企業(yè)歸核化戰(zhàn)略的三維研究——基于資源、制度和組織經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2009(07):86-91.[7]付彥,徐二明,彭誠.企業(yè)歸核化戰(zhàn)略的市場價(jià)值效應(yīng)和啟示——基于中國上市公司的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2015,36(06):121-128.[8]宋旭琴,藍(lán)海林,向鑫.相關(guān)多元化與歸核化的研究綜述[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理,2007(01):9-13.[9]崔世娟,孫利,藍(lán)海林.中國企業(yè)歸核化戰(zhàn)略績效研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理,2009,30(07):164-172.[10]席思國.企業(yè)歸核化戰(zhàn)略及其對我國企業(yè)的啟示[J].南開管理評論,2002(06):35-38.[11]徐維.順鑫農(nóng)業(yè)歸核化戰(zhàn)略對企業(yè)價(jià)值的影響[D].北京交通大學(xué),2020.[12]祁順生.基于價(jià)值均衡的企業(yè)歸核化經(jīng)營戰(zhàn)略研究[D].南京大學(xué),2001.[13]祁順生.企業(yè)過度多元化經(jīng)營的理論尋根及其啟示[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì),2001(02):23-24.[14]王鉦翔.關(guān)于過度多元化和歸核化的研究[D].南昌大學(xué),2013.[15]王海莉.基于價(jià)值評價(jià)的企業(yè)歸核化經(jīng)營決策分析[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì),2005(12):61-63.[16]湯文仙,李攀峰.企業(yè)歸核化發(fā)展:企業(yè)核心能力的調(diào)整[J].管理學(xué)報(bào),2005(05):609-614.[17]韋小柯.以往績效與企業(yè)多元化戰(zhàn)略因果關(guān)系研究[J].管理評論,2008(03):45-49+64.[18]付家欣.日本企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功經(jīng)驗(yàn)與啟示——以富士膠片為例[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2021(33):167-168.[19]蔣智毅,矯桂蘭.多元化與歸核化的利弊及實(shí)施策略[J].企業(yè)活力,2006(11):10-11.[20]程勇,黃建華.多元化還是歸核化?——一個(gè)基于企業(yè)核心資源視角的研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理,2009,30(05):124-129+142.[21]沈弋,徐光華,錢明.慈善捐贈(zèng)、研發(fā)投入與財(cái)務(wù)資源的調(diào)節(jié)作用——基于戰(zhàn)略間互動(dòng)視角[J].管理評論,2018,30(02):159-171.[22]孫健,王百強(qiáng),曹豐,劉向強(qiáng).公司戰(zhàn)略影響盈余管理嗎?[J].管理世界,2016(03):160-169.[23]方紅星,楚有為.公司戰(zhàn)略與商業(yè)信用融資[J].南開管理評論,2019,22(05):142-154.[24]李新家.跨國公司戰(zhàn)略競爭及優(yōu)勢理論的探討——讀《跨國公司戰(zhàn)略競爭與國際直接投資》[J].國際經(jīng)貿(mào)研究,1998,7(01):78-80.[25]樓潤平,李貝,齊曉梅.中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長路徑、公司戰(zhàn)略及管理策略研究[J].管理評論,2021,33(01):229-241.[26]MarkidesCC.ConsequencesofCorporateRefocusing:ExAnteEvidence[J].TheAcademyofManagementJournal.1992,35(2):398-412.[27]MarkidesCC.Corporaterefocusingandeconomicperformance[D].UnpublishedDoctoralDissertaion,HarvardBusinessSchool,1990.[28]MarkidesCC.CorporateRefocusing[J].BusinessStrategyReview.2006,4(1):1-15.[29]BergerPG,OfekE.CausesandEffectsofCorporateRefocusingPrograms[J].ReviewofFinancialStudies.1999，12(2):311-345.[30]GermainO.Strategicrefocusingoflargefirmsoncorebusinesses:Aprocessapproach[R].BusinessAdministrationInstitute,Univer