股東權(quán)益概述

第三章股東權(quán)益股東與股東大會(huì)內(nèi)容第一節(jié)股東權(quán)益及其特征第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)第三節(jié)公司治理主體的選擇第四節(jié)大股東與中小股東學(xué)習(xí)目的解釋股東權(quán)益的概念及其與債權(quán)人權(quán)益的差異；理解中小股東維護(hù)機(jī)制；區(qū)分普通股權(quán)與優(yōu)先股權(quán)、不同股東的權(quán)利內(nèi)容；明確股東大會(huì)的職能；掌握股東利益至上理論和利益相關(guān)者理論及二者的不足；第一節(jié)股東權(quán)益及其特征股東權(quán)益的概念股東權(quán)利的種類股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較一、股東權(quán)益的概念權(quán)益股東股東權(quán)益二、股東權(quán)利的種類普通股股東的權(quán)利剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先股股東的權(quán)利利潤(rùn)分配權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)管理權(quán)中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其權(quán)利特征國(guó)有股法人股流通股三、股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較差別主要體現(xiàn)在：

股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益在公司經(jīng)營(yíng)中所處的地位不同；股東權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同；兩種權(quán)益的償還期限不同。第二節(jié)股東大會(huì)及中小股東權(quán)益保護(hù)股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制中小股東及其權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)

一、股東大會(huì)的基本形式及其運(yùn)作機(jī)制普通股東會(huì)議非常股東會(huì)議股東會(huì)議的表決制度普通股東會(huì)議普通股東會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿绱瞬庞直环Q為股東年會(huì)。股東年會(huì)的間隔期雖然以一個(gè)日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過(guò)通常不得多于15個(gè)月。非常股東會(huì)議公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公司的具體經(jīng)營(yíng)狀況決定是否召開(kāi)由某些股東倡議召開(kāi)非常股東會(huì)議，且附議的有表決權(quán)的股本一經(jīng)超過(guò)某一比例由法院主持召開(kāi)或介入的非常股東會(huì)議當(dāng)公開(kāi)招股股份公司的凈資產(chǎn)等于或低于公司全部股本金的一半時(shí)，董事們應(yīng)當(dāng)在知情后的一個(gè)月內(nèi)召開(kāi)非常股東會(huì)議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施股東會(huì)議的表決制度舉手表決投票表決。投票表決可細(xì)劃為兩種：法定表決制度累積表決制度代理投票。第一百零七條股東可以委托代理人出席股東大會(huì)會(huì)議，代理人應(yīng)當(dāng)向公司提交股東授權(quán)委托書，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)。

一般事項(xiàng)股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)通過(guò)。特別事項(xiàng)：三分之二第一百零四條股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。第一百二十二條上市公司在一年內(nèi)購(gòu)買、出售重大資產(chǎn)或者擔(dān)保金額超過(guò)公司資產(chǎn)總額百分之三十的，應(yīng)當(dāng)由股東大會(huì)作出決議，并經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。第三節(jié)公司治理主體的選擇股東利益至上理論及其局限性利益相關(guān)者理論及其不足誰(shuí)是公司治理的主體

一、股東利益至上理論及其局限性股東利益至上理論：管理者服務(wù)于股東，股東是公司剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，股東擁有使用、處置、轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)的權(quán)力，管理者的目標(biāo)就是追求股東利益最大化。股東利益至上理論的局限性企業(yè)價(jià)值增值的來(lái)源不僅僅是股東最初投入的物質(zhì)資本要素人力資本是企業(yè)價(jià)值增值的重要資源，企業(yè)職工也與股東一樣承擔(dān)了與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)的分散和流動(dòng)降低了股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)注企業(yè)的積極性減弱經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化使越來(lái)越多的個(gè)人和群體的利益受到企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，企業(yè)越來(lái)越演變?yōu)椤吧鐣?huì)的企業(yè)”。二、利益相關(guān)者理論及其不足利益相關(guān)者（stakeholder)理論：企業(yè)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而且要對(duì)與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的相關(guān)者負(fù)責(zé)。員工、社區(qū)、政府乃至整個(gè)社會(huì)利益相關(guān)者理論的要點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：以布萊爾為代表的學(xué)者認(rèn)為，傳統(tǒng)理論把作為所有者的一切權(quán)利和責(zé)任賦予股東，并非出于社會(huì)科學(xué)的規(guī)律，而僅僅是一種法律和社會(huì)慣例而已；職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，所有利益相關(guān)者的投入都可能是相關(guān)專用性資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)一旦改做他用，其價(jià)值就會(huì)降低；該理論還從對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)上說(shuō)明了重視非股東的其他利益相關(guān)者的必要性；該理論還從產(chǎn)權(quán)角度論證了其“新所有權(quán)觀”的合理性。利益相關(guān)者理論的不足詹森對(duì)利益相關(guān)者理論提出如下質(zhì)疑：利益相關(guān)者理論將股東利益至上的企業(yè)單一目標(biāo)轉(zhuǎn)向服務(wù)于滿足相關(guān)利益主體的多目標(biāo)，實(shí)際上將導(dǎo)致公司無(wú)目標(biāo)；企業(yè)所有的利益相關(guān)者參與的公司治理成本高，決策效率低；強(qiáng)調(diào)滿足各利益相關(guān)者的利益，要求企業(yè)管理者對(duì)所有的利益相關(guān)者都負(fù)責(zé)任，相當(dāng)于讓他們對(duì)誰(shuí)都不負(fù)責(zé)任。三、誰(shuí)是公司治理的主體公司治理主體的選擇原則公司長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)值最大化原則公司治理結(jié)構(gòu)有效運(yùn)營(yíng)的原則公司治理主體的選擇從公司治理主體選擇的原則導(dǎo)向，我們認(rèn)為，設(shè)計(jì)一套雙重公司治理模式，即以股東利益為主導(dǎo)、兼顧各相關(guān)利益主體利益的治理模式應(yīng)該是未來(lái)的發(fā)展方向。共同決策對(duì)企業(yè)行為的影響德國(guó)、荷蘭以及斯堪的納維亞地區(qū)的歐洲國(guó)家已經(jīng)采取了某些形式的共同決策，但是，它們的經(jīng)驗(yàn)并沒(méi)有提供任何結(jié)論性的成果。一些觀察家曾認(rèn)為，盡管這種制度并沒(méi)有給予員工足夠的權(quán)力去徹底改變企業(yè)的行為，但是它們的確發(fā)揮了信息窗口的作用。不管從企業(yè)到員工，還是從員工到企業(yè)，它們都提供了一個(gè)可靠的信息源以支持工會(huì)的集體談判和勞資聯(lián)合委員會(huì)的決策，而這恰好是工人發(fā)揮他們影響的地方。因此共同決策可以作為傳統(tǒng)契約安排的有效補(bǔ)充………資料來(lái)源：斯道延.坦尼夫、張春霖、路.白瑞福特，《中國(guó)的的公司治理與企業(yè)改革》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2002年版，第45頁(yè)。第四節(jié)大股東與中小股東中小股東社會(huì)公眾股股東大股東（“一股獨(dú)大”）

第四節(jié)大股東與中小股東一、公平正義與效率

強(qiáng)調(diào)公平正義是法律的宗旨。公平正義作為法律追求的最高目標(biāo)，是作為區(qū)別良法惡法的標(biāo)準(zhǔn)，始終是法律進(jìn)化的精神驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，法律也是實(shí)現(xiàn)正義的重要手段。法律運(yùn)用國(guó)家強(qiáng)制性，保護(hù)社會(huì)主體的合法利益，通過(guò)裁決糾紛，懲治非正義的違法行為，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)正義。法律保護(hù)是否達(dá)到了正義的目的，一方面“與法本身是否體現(xiàn)了正義精神有關(guān)，另一方面又與法的制定和執(zhí)行的過(guò)程和結(jié)果有關(guān)”。這其中的體現(xiàn)就是效率。法的效率價(jià)值要求所有的的法律制度和法律活動(dòng)都應(yīng)該有效地利用社會(huì)資源，提高資源配置，創(chuàng)造更大的社會(huì)財(cái)富。在法律中，是正義優(yōu)先還是效率優(yōu)先成為法學(xué)中眾多討論的焦點(diǎn)。正義價(jià)值的實(shí)現(xiàn)才能保證效率的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)提高立法和司法的效率也是正義的體現(xiàn)，只重正義而不重效率，最終也會(huì)失去正義。因此正義和效率是統(tǒng)一的。二、股東平等與資本多數(shù)決原則對(duì)于中小股東而言，公平正義包括公平、公正、平等等含義。公平指所有股東在市場(chǎng)中均處于平等的地位，在風(fēng)險(xiǎn)和收益面前，擁有公平的機(jī)會(huì)。公正則是強(qiáng)調(diào)對(duì)執(zhí)法者、立法者或是監(jiān)管者的約束，保證每一個(gè)股東都應(yīng)該獲得程序上和實(shí)質(zhì)上公正的待遇。平等指組織和個(gè)人在社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、法律等方面具有平等地位，享有相等待遇。憲法第33條規(guī)定“公民在法律面前一律平等”，在資本市場(chǎng)上，每一個(gè)股東無(wú)論其是國(guó)家股還是企業(yè)法人股，個(gè)人股，抑或是控股股東和中小股東，無(wú)論其擁有股份多少，都應(yīng)該平等對(duì)待。股東平等原則是公平正義在股份公司法中的具體體現(xiàn)，是指：股東依其持有股份而不是人數(shù)的基礎(chǔ)上平等地享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)，如平等地享有股息紅利分派請(qǐng)求權(quán)、表決權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配請(qǐng)求權(quán)，平等地承擔(dān)出資義務(wù)。具體表現(xiàn)在《公司法》第一百零四條中：“股東出席股東大會(huì)會(huì)議，所持每一股份有一表決權(quán)”。第一百二十七條規(guī)定“股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同，任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額”。

資本多數(shù)決原則是效率在股份公司中的具體體現(xiàn)。資本多數(shù)決原則作為公司存續(xù)的一項(xiàng)基本原則之一，也是股份有限公司的一個(gè)基本法律特征，是指股東大會(huì)要依據(jù)少數(shù)服從多數(shù)的原則，按照持有多數(shù)股份的股東的意志作出決議，持有多數(shù)股份股東的意思表示視為公司的意思從而對(duì)持有少數(shù)股份的其他股東產(chǎn)生拘束力?，F(xiàn)代股份制企業(yè)由于規(guī)模龐大，股東越來(lái)越分散到世界各地，因此人人都參加股東大會(huì)、并且人人都參與企業(yè)的決策權(quán)幾乎不可能，資本多數(shù)決原則降低其他股東的監(jiān)管費(fèi)用，避免扯皮推諉現(xiàn)象，加快了決策效率。同時(shí)由于控股股東在公司中擁有的股份龐大，出售股票會(huì)影響公司的股價(jià)帶來(lái)影響，因此無(wú)法像中小股東那樣以腳投票，因此控股股東無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)，資本多數(shù)決原則也反映了控股股東風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配，這體現(xiàn)了股東平等原則。但是在資本多數(shù)決原則的實(shí)施過(guò)程中，卻體現(xiàn)了另一種不平等或是不公平?！耙磺杏袡?quán)力的人都容易濫用權(quán)力，這是萬(wàn)古不易的一條經(jīng)驗(yàn)”。由于資本多數(shù)決原則，使得控股股東擁有了權(quán)利，控股股東用自己的意志取代公司的意志，進(jìn)而也剝奪了其他中小股東的意志，更嚴(yán)重的是控股股東運(yùn)用權(quán)利去剝奪中小股東的收益，導(dǎo)致股東平等原則發(fā)生了扭曲。具體可以表現(xiàn)為以下兩種：（1）運(yùn)用部分股份就可以支配公司的所有股份(不止是絕對(duì)控股，在股權(quán)分散的情況下，甚至占有非常小的比例就可以達(dá)到控制的目的)，包括中小股東的股份，從而導(dǎo)致控股股東可以對(duì)非自己所有的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行支配。（2）控股股東利用控制權(quán)來(lái)謀求私有收益，以期達(dá)到自身利益最大化，這種私有收益建立在公司的利益損失或是其他股東的損失基礎(chǔ)上，最常見(jiàn)的就是中小股東的損失。

三、中小股東權(quán)益的維護(hù)縱觀世界各國(guó)，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉措大致有以下幾種制度：累積投票制度強(qiáng)化小股東對(duì)股東大會(huì)的請(qǐng)求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)類別股東表決制度建立有效的股東民事賠償制度建立表決權(quán)排除制度完善小股東的委托投票權(quán)引入異議股東股份價(jià)值評(píng)估權(quán)制度建立中小股東維權(quán)組織中國(guó)概念遭遇寒流在美上市公司頻遭集體訴訟（CLASSACTION)美國(guó)律師事務(wù)所RosenLawFirm在其網(wǎng)站登出一份公告稱，2010年10月26日至11月29日購(gòu)買麥考林（MCOX.NASDAQ）股票的投資者，可依相關(guān)法規(guī)向麥考林提出索賠。事實(shí)上，在美國(guó)遭遇集體訴訟的中國(guó)公司并非麥考林一家，中國(guó)閥門、艾瑞泰克、學(xué)而思、藍(lán)汛等中國(guó)公司近期皆因信息披露不當(dāng)遭到多家美國(guó)研究機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所質(zhì)疑，并造成股價(jià)大幅下挫。美國(guó)律師事務(wù)所SarrafGentile在對(duì)麥考林的訴訟公告中稱，該律所代表所有在2010年10月麥考林首次公開(kāi)招股時(shí)買入該公司普通股的投資者，起訴麥考林公司及該公司某些高管和董事，指控他們違背了美國(guó)《1993年證券法案》中的相關(guān)規(guī)定，在IPO發(fā)行中做出了重大虛假和誤導(dǎo)聲明。針對(duì)集體訴訟一事，麥考林對(duì)外公開(kāi)表示，該公司及其董事和高級(jí)管理人員準(zhǔn)備針對(duì)該訴訟請(qǐng)求進(jìn)行有力辯護(hù)，同時(shí)稱訴訟不會(huì)對(duì)日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生任何重大影響。中小股東權(quán)益的體現(xiàn)單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開(kāi)十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)；董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后二日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議。臨時(shí)提案的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)屬于股東大會(huì)職權(quán)范圍，并有明確議題和具體決議事項(xiàng)。股東大會(huì)會(huì)議由董事會(huì)召集，董事長(zhǎng)主持；董事長(zhǎng)不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由副董事長(zhǎng)主持；副董事長(zhǎng)不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事主持。

董事會(huì)不能履行或者不履行召集股東大會(huì)會(huì)議職責(zé)的，監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)召集和主持；監(jiān)事會(huì)不召集和主持的，連續(xù)九十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之十以上股份的股東可以自行召集和主持。股東大會(huì)的形式主義ST三農(nóng)（后改為福建三農(nóng)、嘉禾集團(tuán)）在2011年5月24日召開(kāi)的2010年度股東大會(huì)議案審議和表決中，出席本次股東大會(huì)股東(或股東代表)為3人，代表有表決權(quán)股份總數(shù)為81746.894萬(wàn)股，占總股本80.37%。在審議《公司2010年年度報(bào)告》及摘要、《公司2010年度董事會(huì)工作報(bào)告》；《公司2010年度監(jiān)事會(huì)工作報(bào)告》、《公司2010年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告》、《公司2010年度利潤(rùn)分配預(yù)案》、《關(guān)于擬設(shè)立控股子公司的議案》、《關(guān)于續(xù)聘利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司為公司2011年度審計(jì)機(jī)構(gòu)的議案》、《關(guān)于調(diào)整公司獨(dú)立董事、執(zhí)行董事、監(jiān)事津貼或薪酬的議案》這八項(xiàng)議案中，無(wú)一例外的表決結(jié)果是：贊成81746.894萬(wàn)股，占本次會(huì)議有效表決股份總數(shù)的100.00%；反對(duì)0股，占本次會(huì)議有效表決股份總數(shù)的0.00%；棄權(quán)0股，占本次會(huì)議有效表決股份總數(shù)的0.00%。八項(xiàng)議案全部獲得通過(guò)。福建三農(nóng)在2011年7月19日召開(kāi)的第一次臨時(shí)股東大會(huì)中，出席本次股東大會(huì)股東（或股東代表）為2人，代表有表決權(quán)股份總數(shù)為81736.414萬(wàn)股，占總股本80.36%。當(dāng)然的議案審議和表決情況仍然同上，全部通過(guò)，無(wú)反對(duì)，無(wú)棄權(quán)。思考如何看待福建三農(nóng)的股東大會(huì)表決結(jié)果？分析其原因。從你的角度提出建議。本章小結(jié)如何選擇合適的公司治理主體，提高公司治理效率，對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展具有重要影響。股東權(quán)益是股東基于其對(duì)公司的投資依法享有的權(quán)利和利益，股東按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。傳統(tǒng)的公司法以市場(chǎng)沒(méi)有缺陷、具有完全競(jìng)爭(zhēng)性假定為基礎(chǔ)，公司在追求股東利益最大化過(guò)程中，就會(huì)實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)的帕累托最優(yōu)。然而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人力資本和知識(shí)資本越來(lái)越發(fā)揮著重要的作用，以管理者、職工為主的包括供應(yīng)商、債權(quán)人、社會(huì)等相關(guān)利益主體對(duì)公司的發(fā)展具有重要影響。因此，在以公司股東利益為主導(dǎo)的前提下，兼顧各相關(guān)利益主體的治理模式應(yīng)該是未來(lái)公司治理主體選擇的取向。復(fù)習(xí)思考題如何理解股東權(quán)益的概念及其構(gòu)成？如何區(qū)分股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益？如何評(píng)價(jià)股東利益至上理論及其局限？如何評(píng)價(jià)利益相關(guān)者理論及其不足？公司治理的主體是誰(shuí)？9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開(kāi)的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。4月-254月-25Monday,April14,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。19:16:4619:16:4619:164/14/20257:16:46PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無(wú)以廣才，非志無(wú)以成學(xué)。4月-2519:16:4619:16Apr-2514-Apr