【W(wǎng)illiam Blair】2025年二級市場報告

GP和LPGP和LP領(lǐng)投的雙重紀(jì)錄， ,該活動同比下降了4%。212025EGP領(lǐng)導(dǎo)下的交易量GP領(lǐng)導(dǎo)下的交易量,因?yàn)闄z查規(guī)模增加，且新參與者出。LP引領(lǐng)的交易規(guī)模40同時，交易的供應(yīng)仍然強(qiáng)勁，因?yàn)橛邢藓匣锶耍↙Ps）繼續(xù)尋找為他們的基金合的流動性，以及普通合伙人（GPs）認(rèn)識到這些好處。本報告詳細(xì)》全球GP主導(dǎo)的二級市場交易類型（以十億美元計(jì)）全球GP主導(dǎo)的二級市場交易類型（以十億美元計(jì)）率（CAGR）率（CAGR）其他GP主導(dǎo)的交易結(jié)構(gòu)，如附屬基金增長，因?yàn)镚P們持續(xù)尋求創(chuàng)新的策略SACF持續(xù)基金正日益成為GP及其LP的有利結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@些交易能夠加速DPI（已實(shí)現(xiàn)投資回報），創(chuàng)造股東流動性，為并購和增長籌集后續(xù)資本，并加深LP關(guān)系。通過有利的價格和向LP有效傳達(dá)交易理由，許多GP已經(jīng)產(chǎn)生了成功的成果，并持或由GP領(lǐng)導(dǎo)的營銷或由GP領(lǐng)導(dǎo)的營銷2024年，大部分投資于GP領(lǐng)導(dǎo)交易的資本都流向了中端市場和低端市場，特別是在觀為明顯。投資者被中端市場吸引，因?yàn)樗峁┝艘粋€令人信服的組合，包括具有吸引力的潛在回報總投資于各規(guī)模CF的總額SACFs去年，隨著認(rèn)繳規(guī)模的增加，與SACF相比，幾乎有更多兩倍的投資者承諾了超過3億美元的MACF，這顯示出能夠在大規(guī)模交易中投入的相對更深的資本池。同時，據(jù)調(diào)查 SACFs受訪者2024年最重要的投資標(biāo)準(zhǔn)是內(nèi)生增長，取代了去年最受歡迎的GP通過更加關(guān)注如內(nèi)生增長、有限下行風(fēng)險以及退出能力等資產(chǎn)層面的特征來體現(xiàn)。盡管如此，GP協(xié)同和關(guān)系仍然被視為GP與CF的一致性通過周期實(shí)現(xiàn)韌性退出可GP與CF的一致性威廉·布萊爾5勢頭推動了日益增長的需求和持續(xù)收入模式，這些與二級投資者的偏好自然相吻合。此商業(yè)咨詢、法律和會計(jì)師事務(wù)所等行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不確市場較軟，這些領(lǐng)域受到二級投資者的樂觀預(yù)期所推動。不管近期趨勢如何，諸如通貨媒體第二季度2024（更為謹(jǐn)慎地）2024年第二季度（更加積極）信息技術(shù)/軟件/硬件2023年相比，SACFs和MACFs都經(jīng)歷了價格的改善。2024年，SACFs的總交易中，91%的價格達(dá)到了面值的90%或更 近90%的續(xù)期基金交易涉及到管理合伙人（GP）的活躍成員，將他們可用的全部資易涉及到GP對續(xù)期基金進(jìn)行增資的承諾。與此同時，與續(xù)期基金的對齊是優(yōu)先考慮的。此外，23%的自我籌基金（SACFs）看到GP在續(xù)期基金交易的同時，用他們的旗艦基金進(jìn)行投資。管理是首要任務(wù)，我們繼續(xù)看到管GP流動性在延續(xù)基金中管理型流動性在持續(xù)基金中流動性百分比流動性百分比合購買能夠作為近期募集的封閉式基金的基礎(chǔ)，同時允許這些團(tuán)體在其最近的GP領(lǐng)導(dǎo)交易周圍進(jìn)行多元化。與此同時，然而，與銷售端的機(jī)遇集及其基礎(chǔ)策略、地域、經(jīng)理人的廣度相（經(jīng)典檔案分析，仍存在新進(jìn)入者空間以及無疑在購買方的更多資本。）管道中即將到來的程序化銷售活動，涵蓋了基金中的基金、公共和公司養(yǎng)老金以及捐贈基金。盡管在2025年早期幾周交易流有所放緩，但活動已迅速回升，我們 將是2024年創(chuàng)紀(jì)錄總和的兩倍。背后原因是什么？投資者預(yù)計(jì)大型股（約70%的滲透率）將繼續(xù)采用延續(xù)基金技術(shù)。6（約30%）7以及向作為重復(fù)、持續(xù)發(fā)行者的普通合伙人的趨勢增長。同時，由于延續(xù)基金表現(xiàn)出色，二級投立了令人印象深刻的業(yè)績記錄，這導(dǎo)致現(xiàn)有投資者的后續(xù)基金規(guī)模擴(kuò)大，同時也吸引了新的二級投資者這符合對私募市場LP流動性的持續(xù)需求，尤其是在更多零售投資者進(jìn)入市場，以及美全球二級交易量（以十億美元為單位）全球二級交易量（以十億美元為單位）LP領(lǐng)導(dǎo)的威廉·布萊爾私募資本顧問團(tuán)隊(duì)誠摯歡迎與您分享我們的觀點(diǎn)，威廉布萊爾