《上市公司退市制度研究的國內外文獻綜述》2700字

上市公司退市制度研究的國內外文獻綜述（一）關于上市公司退市制度的研究A股市場是我國多層次資本市場的重要組成部分，為了規(guī)范A股市場，上市公司退市制度是其中不可或缺的一部分，能有利于上市公司優(yōu)勝劣汰優(yōu)化市場資源配置，上市公司得到有效監(jiān)管提供投資者更好的保障。目前，學者們對退市制度的研究集中在三個方面，分別是退市制度的作用效果、退市制度存在的問題、退市制度的完善建議。在退市制度的作用效果方面，部分學者認為我國退市制度的作用效果不太理想，還處在一個不斷完善的過程，而部分學者認為退市制度起到了一定的積極作用。楊南南（2020）分析A股市場退市現(xiàn)狀，通過整理資料發(fā)現(xiàn)A股上市和退市的比例嚴重失衡，與成熟資本市場比有很大提升空間REF_Ref13881\r\h[1]。于鵬、宋瑤、樊益中（2019）通過雙重差分模型發(fā)現(xiàn)退市制度有利于上市公司提高內部治理水平和內部控制質量，從而降低審計風險，其中非國有企業(yè)對審計延遲的抑制效應更加明顯REF_Ref14025\r\h[2]。林樂、鄭登津（2016）通過實證研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的退市制度實施了更嚴格的市場監(jiān)管，對上市公司業(yè)績有積極作用，降低了其股價崩盤的風險REF_Ref14060\r\h[3]。對于我國退市制度存在的問題，學者們在退市指標、制度力度、和其他方面進行研究。宋俊曉（2019）首先指出我國退市標準不完善的問題，包括退市類型單一，以財務類指標不符合要求為主，還存在退市過程相對復雜冗長的問題REF_Ref14090\r\h[4]。張躍文（2020）以制度經濟學基本理論為指導，認為在決策層的力量對比上，退市制度阻力明顯超過制度需求方，并且退市制度的針對性和實用性仍需改進REF_Ref14109\r\h[5]。郝雨時、周格旭、吳靈靈（2021）三人指出，國內證券市場缺乏做空機制，市場無法自我更新以及上市公司退市損害多方利益的局面REF_Ref14129\r\h[6]。陶啟智、孫戈程、李浩宇（2017）對2001年至2014年滬深兩市ST公司進行實證分析發(fā)現(xiàn)，嚴格的退市制度加劇虧損公司獲得政府的援助，因為其一旦退市，會導致許多工作崗位的流失，反倒不利于當?shù)亟洕恼０l(fā)展，因此學者建議資本市場發(fā)展新型政商關系并嚴格限定政府補貼REF_Ref14155\r\h[7]。彭博、陶仲羚（2016）通過對比中美之間的退市制度，發(fā)現(xiàn)我國退市制度在實際運用上偏向于財務類指標的細分及監(jiān)管，而美國公司退市原因還包括非財務因素的指標的應用；此外學者還建議證監(jiān)會對*ST公司派駐監(jiān)視制度，縮小上市公司違法空間REF_Ref14194\r\h[8]。劉家瑞（2018）指出了我國中小投資者不能夠獨立維護自身權益，相比公司和大股東力量薄弱，設計相應權益保護機制十分有必要REF_Ref14221\r\h[9]。對于退市制度的完善建議，學者們認為退市制度的完善改進應該從多方面入手，如完善退市程序簡化退市流程，擴充退市指標的細化分類應用，建立投資者的權益保護機構。陳見麗（2019）研究退市制度改革，認為我國強制退市制度威懾力不足，退市標準應從嚴制定REF_Ref14243\r\h[10]。尹雯（2021）提出，為保障不同層次的公司的公平性，需推進退市指標的組合使用和差異化的退市標準REF_Ref14266\r\h[11]。張曉倩（2019）認為可以取消ST制度，對于一般退市標準和重大退市標準進行區(qū)別對待，并且減價交易所對于退市公司的審核程序，提高主動退市的效率REF_Ref14289\r\h[12]。張繼德、王嘉琦（2014）認為退市制度應當同時借鑒成熟的國外資本市場和符合國內資本市場的環(huán)境REF_Ref14309\r\h[13]。楊南南（2020）提倡注冊制的全面鋪開，有效加快IPO進程。只有注冊制應用在主板及中小板市場上，殼資源的稀缺性才會減小，價值也會隨之下降從而主動退市REF_Ref13881\r\h[1]。海州（2016）提倡“誰欺詐，誰負責”的原則，通過對退市公司高管及控股股東等責任人進行合理的充分的責任追究REF_Ref14394\r\h[14]。郭靂（2018）認為可以借鑒美國的公平基金制度，把追繳的違法所得和民事罰款分配給受損投資者。結合我國資本市場實際情況建立具有中國特色的公共補償制度REF_Ref14410\r\h[15]。（二）關于上市公司強制退市原因的研究學者們通過研究上市公司強制退市的原因，總結出公司內部治理水平、財務狀況、公司規(guī)模、宏觀環(huán)境、以及政府相應政策等相關因素。唐建琳（2019）發(fā)現(xiàn)被強制退市的上市公司其公司內部治理結構不完善，相對其他上市公司較混亂，缺乏有效的監(jiān)督作用REF_Ref14433\r\h[16]。馬?。?021）基于公司戰(zhàn)略層面對樂視網退市進行分析，指出公司在融資、財務、經營三大戰(zhàn)略存在的缺陷REF_Ref14456\r\h[17]。王月（2016）對欣泰電氣進行案例分析,指出其應收賬款造假，偽造了大量財務資料，而審計機構也沒有發(fā)揮出嚴格的監(jiān)督管理，提倡審計機構可以改變聘用制度的解決辦法REF_Ref14472\r\h[18]。張彧（2021）基于舞弊風險因子理論研究長生生物重大違法退市，發(fā)現(xiàn)其公司權力被高管掌控，內部控制名存實亡，在外部監(jiān)管不到位的情況下一再違法并隱瞞REF_Ref14495\r\h[19]。田軍、周勇（2014）發(fā)現(xiàn)上市公司財務類指標中其他應收款占比與退市風險成正比REF_Ref14518\r\h[20]。馬豐寧、尹雪麗、譚慶美（2016）通過Logsitic回歸研究香港退市公司，發(fā)現(xiàn)股東權益報酬率和資產凈利率影響退市風險越低，上市公司被退市的風險就越高REF_Ref14537\r\h[21]。鄒佳睿（2021）通過研究雛鷹農牧退市原因，發(fā)現(xiàn)集中股權的上市公司應對退市的決策準確性會受影響，大股東脫離管理而損害公司利益，增加了退市風險REF_Ref14554\r\h[22]。陳熙韻（2020）分析中弘股份，得出盈余管理過度對上市公司存在負面影響REF_Ref14576\r\h[23]。樂琳（2021）分析得出神州長城上市初期盲目高轉送導致股票被拆分嚴重影響了股價，增加了退市風險REF_Ref14586\r\h[24]。參考文獻楊南南.A股市場退市難問題研究[J].現(xiàn)代營銷(信息版),2020(07):52-53.于鵬,宋瑤,樊益中.退市制度與審計延遲[J].審計研究,2019(06):96-104.林樂,鄭登津.退市監(jiān)管與股價崩盤風險[J].中國工業(yè)經濟,2016(12):58-74.DOI:10.19581/ki.ciejournal.2016.12.005.宋俊曉.我國上市公司“退市難”原因及對策[J].合作經濟與科技,2019(08):44-46.DOI:10.13665/ki.hzjjykj.2019.08.015.張躍文.我國上市公司“退市難”的制度根源與現(xiàn)實對策[J].經濟體制改革,2020(03):116-122.郝雨時,周格旭,吳靈靈.我國A股市場退市制度現(xiàn)狀及機制研究[J].北方金融,2021(01):12-17.DOI:10.16459/ki.15-1370/f.2021.01.004.陶啟智,孫弋程,李浩宇.退市法律制度演進的負面影響——基于2001-2014年ST公司的實證分析[J].社會科學研究,2017(04):70-77.彭博,陶仲羚.中美退市制度及實施效果比較研究[J].現(xiàn)代經濟探討,2016(10):88-92.劉家瑞.上市公司退市中的中小投資者權益保護[D].華東政法大學,2018.陳見麗.基于注冊制視角的上市公司退市制度改革研究[J].學術交流,2019(03):108-119.尹雯.論注冊制背景下上市公司退市制度的改革[J].投資與合作,2021(05):15-16.張曉倩.我國上市公司退市制度的完善[D].華東政法大學,2018.張繼德,王嘉琦.終止上市制度變化?問題及對策研究[J].北京工商大學學報(社會科學版),2014,29(04):65-75.DOI:10.16299/j.1009-6116.2014.04.011.海州.退市制度建設與投資者保護[J].證券市場導報.2016,(8):1郭靂.證券執(zhí)法中的公共補償——美國公平基金制度的探析與借鑒[J].清華法學.2018,12(6):59~78.唐建琳.基于公司治理視角的中弘股份退市原因分析研究[D].北京交通大學,2019.馬俊.基于公司戰(zhàn)略視角的上市公司強制退市分析[D].河北金融學院,2021.DOI:10.27837/ki.ghbjr.2021.000027.王月.淺析欣泰電氣強制退市案例[J].中小企業(yè)管理與科技(下旬刊),2016(08):118-119.張彧.基于舞弊風險因子理論的長生生物退市成因與影響研究[D].重慶工商大學,2021.DOI:10.27713/ki.gcqgs.2021.000497.田軍,周勇.ST公司基于財務數(shù)據(jù)的動態(tài)分析[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理,2014,33(02):317-328.DOI:10.13860/ki.sltj.2014.02.006.馬豐寧,尹雪麗,譚慶美.基于Logsitic回歸模型的香港上市公司退市情況分析[J].管理現(xiàn)代化,2016,36(04):6-9.鄒佳睿.雛鷹農牧