中國外匯儲備快速增長研究分析 財務(wù)會計學(xué)專業(yè)

中國外匯儲備快速增長研究摘要：現(xiàn)階段，外匯儲備增長迅速，是新經(jīng)濟常態(tài)下，經(jīng)濟發(fā)展迅速所帶來的產(chǎn)物，雖然迅速增長的外匯儲備無疑是我國經(jīng)濟發(fā)展的一條天然屏障，但也無可避免的帶來了許多問題。筆者主要從介紹外匯相關(guān)概念為引子，以當前國內(nèi)外匯儲備狀況為基礎(chǔ)，對國內(nèi)出現(xiàn)的問題進行總結(jié)，做要是過快的增長速度以及龐大的規(guī)模體系。并對前者加以分析，分析其對于當前國民生活所帶來的影響。在文章最后，筆者著重表達了個人對于外匯儲備增長過快這一問題的個人見解。在筆者看來，減緩經(jīng)濟發(fā)展的速度；減少常規(guī)項目順差；以金融資本等項目為重心；變革美元匯率盯梢政策。筆者希冀，此文能夠為改善當前外匯儲備問題貢獻微薄之力。關(guān)鍵詞：外匯儲備過快增長負面影響1外匯儲備的理論基礎(chǔ)1.1外匯儲備相關(guān)概念界定國際儲備是指為使國際收支平衡，使貨幣匯率保持在一定水平以及應(yīng)對各種突發(fā)情況，而由本國貨幣發(fā)行人持有的能在世界范圍內(nèi)兌換的資產(chǎn)。除了最基本的定義，針對國際儲備，還有廣義定義以及狹義定義。IMF在《BalanceofPaymentsManual》中提到：“當前政局能夠控制的有效資產(chǎn)”稱為國際儲備。當前，狹義概念已經(jīng)被多數(shù)國家所接受。由中央銀行或其他政府機構(gòu)持有，為應(yīng)對國際支付的流動資產(chǎn)或債券，稱為外匯儲備。其具體表現(xiàn)形式為：各種形式的外匯收支接匯給指定銀行后，指定銀行獲取的外匯結(jié)余。由于外匯儲備在國家的國際儲備中占有一定比重，因此過多或過少的的外匯儲備余額，對本國經(jīng)濟都會造成一定的不利影響。除了要保持經(jīng)濟發(fā)展的高活力，還應(yīng)該正確處理外匯儲備與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，合理有效的利用外匯儲備，為中國經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。1.2外匯儲備規(guī)模理論1.2.1成本收益理論成本收益理論，是由海勒在1966年提出的。其提出的邊際收效與成本等價的理論，被西方的學(xué)界泰斗廣泛引用。海勒認為被國外經(jīng)濟群體承認，有明確的外在貨幣價值是國際支付所具有的兩個基本特征。符合上述國際支付標準的國際儲備有：黃金、外匯、國際貨幣基金組織所繳納的黃金。由此可見，海勒推算的成本收益理論主要用于國際儲備。這也就表明了持有外匯、成本以及需求概率是評判外匯儲備優(yōu)良必須考量的三大變量。1.2.2儲備需求函數(shù)產(chǎn)生于1960-1970年間的儲備需求函數(shù)，即回歸分析法。這種分析方法能夠使得儲備衡量變得更加科學(xué)化，再加之多種的儲備因素的影響，這就需要再引進一個變量——獨立經(jīng)濟，這就使得分析更加地精準，科學(xué)。以外國貨幣及證券為主的持有資產(chǎn)，稱為外匯儲備，是國家儲備資產(chǎn)中相當重要的一部分，也是國際儲備資產(chǎn)最主要的部分。1965年后，類似回歸分析法的分析方法被西方經(jīng)濟學(xué)家應(yīng)用到各類競技模式中，這一類的分析方法最終被歸到回歸分析法中，并遂運用到國家儲備量的確定中?；貧w分析法的研究在1980年后達到巔峰水平。

2我國外匯儲備的現(xiàn)狀與存在的問題2.1我國外匯儲備現(xiàn)狀外貿(mào)凈出口、外商投資及國外借款是我國外匯儲備的主要來源，但也并不是只有這些項目，也不簡簡單單是項目的加和。從來源和幣種這兩個方面分析外匯儲備結(jié)構(gòu)可以得出：國家外匯儲備的來源主要是收支順差、信貸、債券及外匯市場的干預(yù)所得。在經(jīng)濟發(fā)展的新形勢下，自2000年來，隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展速度的不斷加快，外匯儲備也在不斷增長當中，逐漸成為世界儲備總額的的中堅力量，使得我國能夠扎實的屹立在世界民族強林。從2007年到2017年，我國外匯儲備均在逐年增長，從2007年時我國外匯儲備余額已經(jīng)突破4032.5億美元，同比2006年增長了近一倍。2008年時也達到了6099.3億美元，再來看到2009年，迅速到達了8188.7億美元；2010年迅速攀升到了15282.5億美元，最近幾年一度攀升到了年均4000多億美元。在一步步社會各界的共同努力下，我國已于2013年成功趕超日本，一躍成為世界第一外匯儲備大國，到2016年時就突破了20000億美元。如此外匯儲備余額已經(jīng)遠遠領(lǐng)先于世界一流水平。近幾年，國家經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)一片繁榮景象，連續(xù)多年外匯儲備規(guī)模居世界首位。雖然金融危機影響甚廣，但國家和政府及時采取一定的政策，保障了國民的生活，貿(mào)易順差也在進一步加大。不斷地外商投資，使得中國成為外資開發(fā)的寶地，大量資金注入國內(nèi)資金市場，使得我國外匯儲備能夠迅速增長。2.2我國外匯儲備增長中存在的問題2.2.1我國外匯儲備規(guī)模過大雖然我國的外匯儲備水平居世界超一流水準，但由于規(guī)模龐大，也沒有完備的管理措施，使得效率十分的差。長時間來，在落后的匯率制度，以及計劃經(jīng)濟的影響下，導(dǎo)致了國家和政府對于外匯儲備的安全和流動工作過度重視，將其所帶來的利潤，以及經(jīng)濟效益水平排在了后面，但長此以往，不但會損耗外匯儲備的元氣，還會帶來損失。再之，經(jīng)營體制的弊端，會導(dǎo)致外匯儲備出現(xiàn)虧損，但隨著外匯儲備余額逐年的增加，我國所承擔的來自經(jīng)濟損失方面的風(fēng)險也逐漸增大。從外匯儲備與貿(mào)易進口的關(guān)系分析，國家外匯儲備與進口之間一般保持在二成到三成之間。但截至2017年12月，我國的這一比例竟然達到了200%，是全世界平均水平的八倍。2.2.2我國外匯儲備增長過快自超過日本人外匯儲備余額以來，我國已經(jīng)多年位居外匯儲備首位。近幾年以來，依然突破20000億美元大關(guān)。雖然，我國外匯儲備還在進一步增長，但物極必反，現(xiàn)階段快速增長的外匯儲備給市場帶來的不利因素也逐漸顯現(xiàn)出來。外匯儲備的超負荷增長，致使通貨膨脹風(fēng)險逐年累積。而今，投入貨幣最主要的渠道就是外匯占款，同時，外匯也逐漸取代了再貸款的地位。而人民銀行也由于被被動的購買出售外匯，逐漸無法控制其規(guī)模主動權(quán)，從而使得我國出口競爭力逐漸被削減，控制貨幣的能力也在逐年下降。除此之外，由于外匯儲備的流入，使得國內(nèi)經(jīng)濟增長的的潛力被限制，而外匯儲備大多為美元資產(chǎn)，致使國內(nèi)儲備進一步縮水。

3我國外匯儲備過快增長的利弊分析3.1外匯儲備增長的正面影響3.1.1有利于提高我國經(jīng)濟地位我國綜合國力強大代表我國外匯儲蓄能力也在上升，繼我國外匯儲蓄世界第一，外匯儲備金額破萬億元美元之后。說明我國逐漸提高對外國支付水平與海外收支能力。為增強外國在對我國經(jīng)濟前景抱有信念提升中國在海外資金誠信和經(jīng)濟實力地位，國際競爭取得較大優(yōu)勢，讓中國在海外市場經(jīng)濟中有主動地位，維護在國際上良好信譽誠信形象，奠定我國在國際有強大基礎(chǔ)，需做到有大量外匯儲備，從而使我國經(jīng)濟有效控制本國人民幣價值，對于我國政策舉例外債以及債務(wù)歸還支付本金成為有效依靠從而增長外匯儲備。3.1.2有利于我國防范外部金融風(fēng)險充足外匯儲備它是應(yīng)對國際投機，金融性危機有效方法，如在2008年后，各國都陷入世界經(jīng)融危機之中，金融危機全球化的背后不僅僅是來自國內(nèi)各行業(yè)金融風(fēng)險逐漸增加，而且還要受到國外資本經(jīng)濟影響。還比如在1997年亞洲陷入金融危機中我國此時有1000多億元外匯資金儲備，但是我國政府在對與國際金融市場沖擊做到本國國幣不貶值，從而在我國金融市場沒有收到波及。我國能擁有巨大外匯儲備是因為我國對于金融問題做出合理科學(xué)宏觀政策雖然金融危機事件歸去很久，但是在未來金融市場存在大量不確定，國際資本這類事件再次發(fā)生,要做到應(yīng)對各國金融危機出現(xiàn)問題，也要求我國保持理性頭腦增長當今外匯儲備理論知識來預(yù)防國際金融危機危害我國金融市場。3.1.3有利于弱化貨幣錯配的風(fēng)險貨幣錯配代表全球金融表現(xiàn)，在大部分發(fā)展中國家中與轉(zhuǎn)軌國家較為普遍，處理不好匯率制度問題，將會危及我國與其他國家金融運行帶來漏洞，所以貨幣錯配在經(jīng)濟行為進入全球金融市場中要根據(jù)貨物，勞務(wù)，資本流動合理計算不同國家貨幣，發(fā)展中國家要根據(jù)以上要求作出積極應(yīng)對政策避免承受因匯率變動帶來危險。這種危害會減弱國家貨幣通行和金融市場中主要權(quán)利成為依附重要貨幣發(fā)行國家，要想增加本國家金融市場貨幣獨立性，要通過本國家政府對外匯國家進行減少貨幣錯配概率外匯儲備是處理匯率浮動方案作為保障國際金融市場為危害我國經(jīng)濟市場重要依據(jù)。3.1.4有利于人民幣匯率制度的改革中央銀行要想通過外匯市場售賣外匯和收購本國貨幣影響對于外匯供應(yīng)需求關(guān)系，需要調(diào)整外匯市場，平穩(wěn)匯率，如進行外匯儲備能力，我國銀行進行干預(yù)外匯金融市場，支付本國貨幣發(fā)行匯率，擁有因外匯儲備對我國外匯市場進行干預(yù)并維持本國匯率能力。這有這些做法才能使我國在面臨突發(fā)性金融風(fēng)暴保持從容態(tài)度積極應(yīng)對，有效預(yù)防銀外匯市場對我國匯率進行干預(yù)，保持我國貨幣匯率平穩(wěn)。在1997年亞洲出現(xiàn)金融風(fēng)爆危機，我國貨幣匯率作出表現(xiàn)充分印證穩(wěn)定人民幣價值，維護好投資效益者信任起到至關(guān)重要地位。3.2外匯儲備過快增長的負面影響3.2.1影響貨幣政策的獨立性與有效性隨著我國金融市場積極發(fā)展，物價也隨之發(fā)生改變，現(xiàn)在物價偏高信貸市場管理規(guī)模失去控制，外匯儲備劇增隨之帶來市場流動性難以整改，我國中央銀行因物價和其他方面進行完善，從緊政策解決我國因為市場流動性過大漏洞，貨幣投放重要來源：中央銀行貸款，財政透支財政借款外匯占用款項。但是外匯匯率極速增長也就是政府出于被動地位對社會發(fā)行一定規(guī)?；A(chǔ)性貨幣，造成信貸貨幣膨脹投資資金連續(xù)增長，流動性過剩并沒有減少情況惡化，加大央行管理流動性市場與貨幣調(diào)整控制難易程度，減少央行支配貨幣政策獨立，其使讓我國央行合理控制外匯占用金額數(shù)量。為減少本國家貨幣供應(yīng)需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，央行作出減少再次貸款與發(fā)行國債發(fā)生沖突等措施，避免基礎(chǔ)性貨幣發(fā)行供應(yīng)不會受到外匯占用款出現(xiàn)大影響。要隨著外匯占用款項依次減少，避免央行貨幣政策機制發(fā)生改變，從而應(yīng)對大部分內(nèi)向型企業(yè)資金供應(yīng)完整，資金效率大大提高。3.2.2持有外匯儲備的機會成本巨大我國外匯儲備資金多將會造成本國外匯儲備資金以低價匯率借給他國，大量本國資金流入他國，放棄本國對于其他國家資金投入回報機會。我國外匯儲備投資在其他國家屬于有價證券，但在外匯儲備資金相等于貨幣儲蓄國家發(fā)行低匯率貸款金額。中國在外匯儲備美元，歐元，日元分別是70%，20%，10%。如我國在對外匯儲備資金美元舉例，收益率低在美國投資方式是美國債券，最近幾年美國國債券收益率只有3%，而國外企業(yè)在中國投資利潤都比美國收益高，所以中國外匯儲備資金應(yīng)投放到本國家，產(chǎn)生資金高于美國發(fā)行國債收益率，其中差額也是中國具有大量外匯儲備機會成本，中國挑戰(zhàn)龐大匯率風(fēng)險和機遇成本是中國外匯儲備對本國貨幣起到獨立性，有效性作用。3.2.3加大人民幣升值壓力目前我國外匯儲備資金規(guī)模過于龐大，從而增加一個國家貨幣價格升值壓力，這對于我國面臨外匯所需要需求相對減少，面對國外需要人民幣數(shù)量上增加，不平等外匯供應(yīng)關(guān)系上人民幣匯率面臨價格上升壓力情況，增加人民幣價格升值危險，未做到我國外匯儲備加大，外匯儲備資金增加人民幣價格不斷上升，導(dǎo)致游資進入更多，反復(fù)循環(huán)，巨大資金外匯儲備規(guī)模加大本國貨幣匯率價格上升壓力，我國在面對國外收入支持將繼續(xù)大規(guī)模雙順差，屆時，我國國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展在對于人民幣價值上升在一定程度上帶來不好影響。

4實現(xiàn)我國外匯儲備適度發(fā)展的對策與建議4.1適度放緩經(jīng)濟增長速度在我國經(jīng)濟快速發(fā)展轉(zhuǎn)變時，需要調(diào)整結(jié)構(gòu)管理模式。大力發(fā)展中小企業(yè)，尤其是科技型企業(yè)自主創(chuàng)新型，自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品企業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展第三行業(yè)經(jīng)濟開發(fā)，從而推動經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展是需要外匯儲備資金快速發(fā)展推動影響，控制外匯資金增長過快來適應(yīng)經(jīng)濟增長速度，提升我國經(jīng)濟發(fā)展，國民經(jīng)濟增長，市場需求量旺盛但是發(fā)展較慢產(chǎn)業(yè)公司卻得不到進步從而淘汰，所以加快外匯增長資金加大并重視產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建文明生態(tài)環(huán)境，加強節(jié)能減排環(huán)保生態(tài)建設(shè)理念，推動文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式，加快腳步建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)體系，進行產(chǎn)業(yè)全面升級；培養(yǎng)自主創(chuàng)新理念，轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展格局及發(fā)展模式，進行金融市場轉(zhuǎn)變加強推動經(jīng)濟戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整模式；轉(zhuǎn)變對外經(jīng)濟市場管理方式。4.2降低經(jīng)常項目順差外匯儲備增長過快要降低項目，資金。經(jīng)濟項目順差額。第一，國內(nèi)消費市場擴大化，我國國內(nèi)消費市場就是要立足于我國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展，重點要我國消費從而推動我國經(jīng)濟發(fā)展，這是建立我國經(jīng)濟發(fā)展重要基礎(chǔ)，解決我國經(jīng)濟內(nèi)需漏洞，例如：快速建立農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)備，增加農(nóng)民收入方式，勞動者重要工資收入做到基本保障，加強對低收入群體經(jīng)濟政策補助力度；加快醫(yī)療，衛(wèi)生，文化，教育等事業(yè)大力發(fā)展，優(yōu)化社會保障體系模式，減低居民未來不安全性擔憂，對其信任政府，對自己信任。第二，國家應(yīng)對于目前經(jīng)濟現(xiàn)狀進行經(jīng)濟模式調(diào)整成企業(yè)進行出口政策，理性思考出口優(yōu)惠政策，對于企業(yè)發(fā)展有優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行鼓勵，國家也要根據(jù)企業(yè)具體情況進行合理分析，依靠政法優(yōu)惠政策來維持企業(yè)正常生產(chǎn)。4.3合理外匯儲備規(guī)模，建立規(guī)模預(yù)警線現(xiàn)在，我國外匯儲備資金與2003年全年外貿(mào)進口額相近與短期外債余額超出一倍，這超出國際專家認定科學(xué)水平，所以我國要進行外匯儲備政策方案改革，完全放棄外匯儲備基金大傳統(tǒng)觀念，合理控制外匯儲備資金增長速度采取積極科學(xué)合理方式，從我國國情出發(fā)，我國是一個發(fā)展中國家生產(chǎn)效率低還需要大量技術(shù)設(shè)備從國外引進，這些都需要外匯，資金屬于凈流入，貿(mào)易順差在所難免保持更多差距，從另一個角度來看，這是資源浪費，對此我國必須要進行外貿(mào)分類管理，構(gòu)建有外匯儲備能力運營新方式重要依據(jù)。預(yù)防外匯儲備資金規(guī)模漏洞，提高外匯儲備金融法規(guī)。4.4增強實力，控制舉債規(guī)模，加大出口創(chuàng)匯力度截止在2003年，我國外債估摸資金突破1936.34億美元，我國外匯儲備資金年年加大并且外匯規(guī)模管理也在推行并擴展?，F(xiàn)在我國進入到外貿(mào)償還資金高峰期，我國外匯儲備資金繼續(xù)增加，為應(yīng)對增加外匯儲備資金，提高效益應(yīng)多增加外匯方案，大力進行出口創(chuàng)造外匯行業(yè)出現(xiàn)，增大出口外在外匯能力，使我國出口規(guī)模加大。4.5逐步改革，建立新機制，使儲備轉(zhuǎn)化為投資對于我國外匯儲備資金剩余情況，政府應(yīng)建立新機制并轉(zhuǎn)化投資，將原有資金化為外匯儲備資金逐步增加，實行大量出口戰(zhàn)略實行緩解國內(nèi)通貨緊張漏洞，增加私營企業(yè)美元貸款匯率，政府應(yīng)對這些政府大力扶持，發(fā)展資本主義市場，尤其是股票市場使更多人民幣儲備以及外匯儲備資金走向發(fā)達國家流動，逐步進行改革，建立適應(yīng)我國國情外匯機制體系，將儲備資金流入國外企業(yè)資金。

結(jié)語本文通過分析近年來我國外匯儲備增長狀況，總結(jié)了我國匯率過快增長的問題，即速度過快，規(guī)模過大。并分析了造成我國外匯儲備過快增長的原因：經(jīng)常項目和資本與金融項目的雙順差；國內(nèi)儲蓄和投資的失衡；人民幣匯率制度和外匯管理體制。并具體的分析了我國外匯儲備過快增長的正面與負面影響。外匯增加的積極影響有：表明了我國經(jīng)濟地位的提高；有利于我國防范外部金融風(fēng)險；有利于弱化貨幣錯配的風(fēng)險；有利于人民幣匯率制度的改革。同時外匯儲備的過快增長也給我過國民經(jīng)濟帶來了一些不利的影響：影響貨幣政策的獨立性與有效性；持有外匯儲備的機會成本巨大；加大人民幣升值壓力。筆者最后提出了實現(xiàn)我國外匯儲備適度增長的建議：適度放緩經(jīng)濟增長速度；降低經(jīng)常項目順差；降低資本和金融項目順差；改變緊盯美元的匯率制度。希望本文的研究對于我國外匯儲備適度增長有一定的借鑒意義。

參考文獻[1]姚元凱.我國外匯儲備規(guī)模下降成因及效應(yīng)探究[D].南京審計大學(xué),2018.[2]楊浩南.中國外匯儲備適度規(guī)模問題研究[D].廣西大學(xué),2018.[3]陳濤.我國外匯儲備影響因素的線性