中順潔柔股份有限公司財務(wù)分析與評價研究分析 財務(wù)會計學(xué)專業(yè)

摘要當(dāng)前，我國市場經(jīng)濟發(fā)展迅速，企業(yè)想要長期穩(wěn)定的發(fā)展，可以對企業(yè)進行財務(wù)分析，以此來掌握企業(yè)的財務(wù)狀況。在我國各個行業(yè)中，由于二胎政策的開放，生活用紙行業(yè)發(fā)展尤其突出，許多品牌發(fā)展起來，給生活用紙行業(yè)帶來了強有力的競爭力。本文以中順潔柔紙業(yè)股份有限公司為例進行分析，對該企業(yè)的盈利能力、償債能力、運營能力和發(fā)展能力等方面進行綜合分析，為中順潔柔公司的經(jīng)營發(fā)展提出合理改進的建議。關(guān)鍵詞：中順潔柔，財務(wù)分析，財務(wù)指標(biāo)AbstractAtpresent,ourcountryandtherapiddevelopmentofmarketeconomy,enterpriseswanttolong-termandstabledevelopment,theenterprisecanbefinancialanalysis,soastomasterthefinancialpositionoftheenterpriseInvariousindustriesinChina,asaresultofthetwo-childpolicyopen,householdpaperindustryinparticular,manybrands,givelifebroughtstrongcompetitivenessinpaperindustryBasedontheC&SPaperCo.,ltd.asanexampleforanalysis,totheprofitabilityoftheenterprisedebtpayingabilityoperatingabilityanddevelopmentabilityandsooncomprehensiveanalysis,toshunjieinthesoftcompanybusinessdevelopmentputforwardreasonableSuggestionsforimprovementKeyWords：C&S

Paper，financialanalysis，financialindicators

一、緒論（一）研究背景以及意義如今，中國的經(jīng)濟快速發(fā)展，每行每業(yè)的社會競爭力越來越激烈，優(yōu)勝劣汰的規(guī)則也明顯體現(xiàn)出來，如何在如此激烈的競爭下生存并發(fā)展，成為每一個企業(yè)關(guān)注的焦點，要想在這種情勢之下生存并發(fā)展，必須充分有效的利用財務(wù)報表分析，合理分析企業(yè)現(xiàn)階段的財務(wù)狀況，充分發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)有的資源的作用，兼顧行業(yè)實際情況的基礎(chǔ)上制定針對性的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，以提高企業(yè)的綜合能力，使企業(yè)長期規(guī)范的發(fā)展。從近幾年來看，我國生活用紙企業(yè)的發(fā)展迅速，人們生活質(zhì)量也在提高，對生活用紙的要求逐漸變得嚴格，加上國家二胎政策的開放，人們對紙的需求量會逐步上升，從而越來越多的企業(yè)開始關(guān)注紙業(yè)市場，使許多品牌開始大力發(fā)展起來，嶄露新頭，中順潔柔紙業(yè)也在不斷創(chuàng)新，開拓屬于自己的新的市場，使我國未來將有可能成為全球生活用紙消費量增長最快、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮氖袌?。雖說中國市場具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，但是中國生活用紙行業(yè)是由多個制造商組成，集中度很低，并且存在產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)不理想、地區(qū)消費水平不均衡、企業(yè)品牌建設(shè)和技術(shù)研發(fā)薄弱等問題，如上海、北京是中國生活用紙消費量最高的城市，而中國的中西部不發(fā)達地區(qū)的年人均生活用紙消費量僅僅達到很多貧窮國家的水平，其中，城鎮(zhèn)居民往往是用紙消費的主要部分，與農(nóng)村則以中低檔的生活用紙為主。這些弱點的存在制約了我國生活用紙行業(yè)和企業(yè)競爭力的進一步提高。本文以中順潔柔紙業(yè)股份有限公司為研究對象，對該公司進行財務(wù)狀況分析與評價，以望對我國企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析體系理論研究有所裨益，豐富進一步財務(wù)相關(guān)的理論，并能夠起到指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)報表與財務(wù)指標(biāo)分析工作的實踐意義。在此基礎(chǔ)上通過對財務(wù)的科學(xué)分析，全方位了解到企業(yè)發(fā)展各方面的詳細情況，從而有利于投資者作出正確的投資決策。（二）研究內(nèi)容與方法1、研究內(nèi)容本文以中順潔柔企業(yè)為研究對象，試圖通過對該公司的財務(wù)報表與財務(wù)指標(biāo)等方面進行綜合分析，分析該公司在財務(wù)與經(jīng)營管理上的問題，找出該公司發(fā)展現(xiàn)實存在的不足之處以及面臨的問題，做出相應(yīng)的改進對策與建議。2、研究方法在本文的研究中，選擇的主要研究方法包括有文獻研究法、比率分析法、案例分析法、定量分析法。（1）文獻研究法主要是指收集，整理的文獻進行研究，形成新的理論一種方法。本文通過對中順潔柔企業(yè)的財務(wù)分析及評價，圍繞這個題目尋找大量的資料和文獻。（2）比率分析法將相同報表的不同項目進行針對性比較，或者比較不同報表的有關(guān)項目，計算出各個經(jīng)濟含義具體的比率，借以評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一種財務(wù)分析方法。本文將中順潔柔企業(yè)財務(wù)報表中相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)，通過計算各個財務(wù)指標(biāo)比率，加以比較，反應(yīng)它們之間的關(guān)系。用以分析中順潔柔紙業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及各項財務(wù)能力。（3）案例分析法又稱個案研究法，研究者選擇一個或者幾個場景為對象，系統(tǒng)的收集數(shù)據(jù)與集料，進行深入的研究，用以探討某一現(xiàn)象在實際生活環(huán)境下的狀況。本文以中順潔柔企業(yè)為對象，同時重點分析企業(yè)的財務(wù)報表和有關(guān)指標(biāo)，綜合研究順潔柔在財務(wù)、經(jīng)營以及發(fā)展現(xiàn)狀方面所面臨的問題，在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對策和建議。（4）定量分析法企業(yè)在管理上，定理分析法主要是以企業(yè)的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，綜合分析財務(wù)報表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，然后對這些數(shù)據(jù)進行針對性的處理，對公司經(jīng)營給予評價并做出投資判斷，得出企業(yè)信用結(jié)果，分析發(fā)展趨勢。本文通過巨潮網(wǎng)以及東方財富網(wǎng)收集中順潔柔企業(yè)三大報表數(shù)據(jù)，然后對這些數(shù)據(jù)加以整理，對企業(yè)現(xiàn)階段財務(wù)狀況做出一個綜合了解，同時獲取關(guān)于企業(yè)經(jīng)營的有關(guān)信息，提出建議。（三）國內(nèi)外研究綜述1、國外研究綜述19世紀末20世紀初，國外財務(wù)報表分析要從復(fù)式記賬開始算起，剛開始，在分析銀行對企業(yè)財務(wù)報表產(chǎn)生的影響時，重點參考的因素是資產(chǎn)負債表，而且并不再參考其他的指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上獲取關(guān)于顧客信用等方面的具體信息。之后，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展進步，西方國家也逐漸意識到財務(wù)報表分析對于企業(yè)的重要影響，在這樣的背景下，開始逐步重視財務(wù)報表分析的研究，該領(lǐng)域的理論研究水平和技術(shù)開始不斷發(fā)展，到現(xiàn)在為止，已發(fā)展成較為成熟的運用科學(xué)。在西方早期，財務(wù)報表分析經(jīng)歷了兩個時期。第一個時期為上世紀50年代以前的傳統(tǒng)財務(wù)理論分析，在這個時期，主要的觀點是企業(yè)的實際發(fā)展很大程度受到內(nèi)部財務(wù)分析的影響；第二個時期則是上世紀50年代以后出現(xiàn)的現(xiàn)代財務(wù)理論分析，認為根據(jù)理論建立模型進行實證檢驗，立足于資金市場來研究公司的財務(wù)問題。來自美國的專家WaterBMeigs[1]（2000）在研究后提出這樣的觀點，究其本質(zhì)而言，財務(wù)報表的存在即綜合搜集有用的財務(wù)信息，為最終決策的制定提供參考依據(jù)。美國學(xué)者GeraldL.White[2]（1998）認為：財務(wù)報表分析的對象主要為資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表等和企業(yè)財務(wù)狀況息息相關(guān)的資料。來自美國紐約的學(xué)者LeopoldABernstein[3]（2012）認為，究其本質(zhì)來說，財務(wù)報表分析的過程就是一個判斷的過程，主要是為了對企業(yè)在某一時間段的經(jīng)營成果做出科學(xué)的評估判斷，同時在此基礎(chǔ)上合理預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績。2、國內(nèi)研究綜述在中國，很早以前就出現(xiàn)了財務(wù)分析思想的萌芽，可是受制于計劃經(jīng)濟體制的束縛，財務(wù)分析重視沒有得到應(yīng)有的重視，一直依附于企業(yè)經(jīng)濟活動而存在。但是在改革不斷深入以后，企業(yè)的自主權(quán)以也得到了空前的擴大，現(xiàn)代財務(wù)分析同樣借助于此機會得到了較好的發(fā)展，尤其是其方法體系的發(fā)展日趨成熟。對于如何定義財務(wù)報表分析這一問題，杜勝利、謝志華[4]（2016）在研究后將其總結(jié)為：所謂財務(wù)報表分析，就是有關(guān)的專業(yè)工作人員，以企業(yè)的財務(wù)報告等重要信息為載體，在此基礎(chǔ)上獲取關(guān)于企業(yè)經(jīng)濟活動的詳細信息，這些信息往往可以如實反映企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，同時一定程度預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層做出決策提供相應(yīng)的參考依據(jù)。付小麗[5]（2006）認為，在披露企業(yè)具體的信息方面，報表所發(fā)揮的作用往往是有限的，這導(dǎo)致了分析報表的進行也面臨重重困難。陳如意[6]（2005）認為，在具體的，其所包含的數(shù)據(jù)往往不夠具體，因此其并不可能完全呈現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的細節(jié)信息財務(wù)報表中數(shù)據(jù)。黃秋玲[7]（2016）認為，首先，財務(wù)報表是依據(jù)過去的成本作為主要依據(jù)，但是卻忽略了現(xiàn)行計價和歷史計價之間存在的差異；其次，財務(wù)報表分析進程是建立在假定該報表不存在虛假性的基礎(chǔ)上，但是在事實上它的真實性要經(jīng)過審計的檢驗才能確定。徐建雯[8]（2012）認為，一方面企業(yè)財務(wù)報表往往并不能全面反映同行業(yè)其他企業(yè)的具體信息，而是僅僅對于單個的企業(yè)來說效果明顯；另一方面，報表所蘊含的信息進程會滯后于事實的變化。趙華[9]（2013）認為，針對會計報表來說，其所蘊含的信息具有很強的短暫性，因此并不能依據(jù)其所提供的信息判斷企業(yè)會在較長的時間內(nèi)維持該狀態(tài)。李雪梅[10]（2014）認為，在分析財務(wù)表標(biāo)的過程中，具體的專業(yè)人員往往會根據(jù)不同的財務(wù)報表分析目的而選擇針對性的分析方法。倪桂蘭[11]（2016）認為，對于企業(yè)報表分析來說，主要目的是通過搜集并分析企業(yè)經(jīng)營狀況有關(guān)的信息，進而助力于企業(yè)管理者做出更好的決策。石慧麗[12]（2007）認為，在財務(wù)分析當(dāng)中，人們常用的方法主要有方比較法和趨勢分析法，每一種措施都有其自己的作用，但也都不能達到盡善盡美的地步。郭寧，沈劍飛[13]（2008）認為，會計報表分析的內(nèi)容主要集中在償債能力分析等不同的方面。鐘雪[14]（2008）認為，企業(yè)要想實現(xiàn)更好地發(fā)展，就必須知己知彼，對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的具體信息作出調(diào)查，有一定的了解，進而掌握整個行業(yè)的發(fā)展動態(tài)。胡奕月[15]（2011）認為，在分析企業(yè)報表的過程中，要始終堅持全面分析的原則，從不同的角度展開多元、立體的分析。洪暉暉[16]（2013）認為，為了更好保障分析結(jié)果的質(zhì)量，就要在分析的過程中綜合運用現(xiàn)代化手段。張麗珍，胡靜[17]（2014）認為，對于上市公司來說，在制定具體的財務(wù)報表過程中，往往嚴格遵守行業(yè)的統(tǒng)一編制，在此基礎(chǔ)上制定的財務(wù)報表才有可能很好反映企業(yè)的經(jīng)營狀況等多種信息。陳海平[18]（2014）認為，在對企業(yè)財務(wù)進行分析的時候，分析者往往具有很明顯的心理定勢，對企業(yè)取得成績非常關(guān)注，使其失去客觀性和公正性，不能客觀地做出結(jié)論。綜上所述，中西方在財務(wù)報表分析理論上存在差異與各自的來源和基礎(chǔ)不同有很大的關(guān)系，西方的財務(wù)分析理論與實物的關(guān)系非常緊密，而我國財務(wù)報表分析就是以計算各種財務(wù)比率，通過計算財務(wù)分析比率得出數(shù)據(jù)與合理的指標(biāo)進行對比，從而分析出企業(yè)潛在的問題?？傊?，企業(yè)想要正確有效的分析企業(yè)的財務(wù)狀況，以此不斷的完善財務(wù)體系，綜合采用不同的分析方法如實反映企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀以及經(jīng)營結(jié)果，為企業(yè)未來發(fā)展提供依據(jù)。二、財務(wù)分析理論基礎(chǔ)（一）財務(wù)報表分析概念財務(wù)報表分析，即綜合分析整理企業(yè)內(nèi)部和財務(wù)等環(huán)節(jié)息息相關(guān)的數(shù)據(jù)，然后兼顧考慮到企業(yè)其他信息的影響，在此基礎(chǔ)上全方位、多元化的為企業(yè)過去一段時間內(nèi)到經(jīng)營和財務(wù)等環(huán)節(jié)做出針對性評價，然后助力于企業(yè)決策者的決策活動。（二）財務(wù)報表分析的作用財務(wù)報表分析一般具有以下作用：第一，財務(wù)報表分析能合理評價企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績。第二，財務(wù)報表分析是實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營者對理財目標(biāo)的重要手段。企業(yè)生存和發(fā)展的根本目的是實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，企業(yè)管理者往往只有綜合運用自身的財務(wù)報表，才能推動企業(yè)朝著良性的方向發(fā)展。

第三，財務(wù)報表分析有助于企業(yè)經(jīng)營者合理地評價自己的經(jīng)營業(yè)績，并促進管理水平的提高。

三、財務(wù)報表分析主要方法（一）三大報表分析1、資產(chǎn)負債報表分析大多數(shù)時候，企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)狀況等詳細信息都可以通過資產(chǎn)負債表得到展示，與此同時，資產(chǎn)負債表還一定程度體現(xiàn)出公司的償債水平、經(jīng)驗風(fēng)險等不同信息。(1)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通過計算資產(chǎn)表中，各項目在總資本中所占的具體比率，然后以計算結(jié)果為依據(jù)，分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動帶來的實際影響是好是壞。（2）資本結(jié)構(gòu)分析觀察資本的構(gòu)成，分析其對債權(quán)人產(chǎn)生的影響在結(jié)合企業(yè)盈利能力和經(jīng)營風(fēng)險，評價其合理性。2、利潤表分析以利潤表為對象進行的財務(wù)分析，然后獲取有關(guān)的實用信息。中順潔柔公司主要從利潤表的總體上與利潤項目上上分析。針對利潤表總體而言，主要是針對企業(yè)的盈利狀況做出分析。至于利潤項目，則是對企業(yè)經(jīng)驗狀況產(chǎn)生較大影響的項目和變化幅度較大的項目進行具體分析。主要的項目有：營業(yè)收入、\t"/item/%E5%88%A9%E6%B6%A6%E8%A1%A8%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、\t"/item/%E5%88%A9%E6%B6%A6%E8%A1%A8%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"財務(wù)費用、投資收益、所得稅費等項目。3、現(xiàn)金凈流量分析凈現(xiàn)金流量為流入資金具體數(shù)值同流出情況之間的差。通過對現(xiàn)金流量凈額差進行分析，了解中順潔柔紙業(yè)股份有限公司的實際資金運用情況，并以此評估企業(yè)債務(wù)償還實力和實際經(jīng)營銷售情況。投資活動就是企業(yè)交易等具體的經(jīng)濟活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，但是不包括企業(yè)的投資和籌資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，企業(yè)的絕大部分現(xiàn)金都來源于投資活動，其現(xiàn)金流入和支出的差額，做出其原因的分析以及對公司總體上的影響。經(jīng)營活動指企業(yè)長期資產(chǎn)(通常指一年以上)的購建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購建固定資產(chǎn)、長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量，并按其性質(zhì)分項列示。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和支出直接反映來自企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額，揭示企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的來源和用途，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量?；I資活動指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)的規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?；I資活動現(xiàn)金流入與流出的差額，償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金，分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金、支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金（二）相關(guān)指標(biāo)分析企業(yè)總結(jié)評價財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的相對指標(biāo)。其中中順潔柔主要針對其盈利、償債等具體能力展開分析。1、盈利能力大多時候，對于公司而言，其盈利能力構(gòu)成具體情況往往可以通過賺取利潤的整體水平體現(xiàn)出來，對中順潔柔盈利能力分析主要選取了以下幾個指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率往往可以通過凈利潤和所有者權(quán)益平均余額二者的商，凈資產(chǎn)收益率越高，就代表企業(yè)的盈利能力越強。銷售毛利率即主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本，然后再除以主營業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映了企業(yè)初始獲利能力，可以表明對營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用等期間費用的承受能力。營業(yè)利潤率等于營業(yè)利潤除以營業(yè)收入，衡量企業(yè)經(jīng)營效率，一般情況下，營業(yè)利潤率往往如實反映著企業(yè)的盈利信息，主要表現(xiàn)為利潤率越高，那么企業(yè)的盈利能力就越強。2、償債能力償債能力往往可以如實反映企業(yè)的財務(wù)狀況，同時也可以很好體現(xiàn)出關(guān)于企業(yè)經(jīng)營水平的詳細信息，其主要可以分為償還短期債務(wù)和長期債務(wù)兩大方面。大多數(shù)時候，在分析企業(yè)短期償債能力的過程中，往往選擇下列標(biāo)準(zhǔn)：流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債之比，很多時候，企業(yè)的短期償債能力總是和流動比率呈正比，即流動比率的值越大，就代表企業(yè)的短期償債能力越強。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債之比，企業(yè)的償債能力也往往可以通過速動比率反映出來，一般情況下，后者的值越大，前者就越強。現(xiàn)金比率是貨幣資金與流動負債之比，現(xiàn)金比率越高，就說明企業(yè)償債越強?？墒且坏┰摫壤闹颠^大，往往也反映出另外一個負面信息，及企業(yè)的流動資產(chǎn)綜合利用率較低，此類現(xiàn)象會導(dǎo)致企業(yè)的成本出現(xiàn)一定程度的上漲。企業(yè)分析長期償債能力有多個，主要選用以下指標(biāo)：

資產(chǎn)負債率的計算方法是負債總額除以資產(chǎn)總額，資產(chǎn)負債率往往和企業(yè)的長期償債能力息息相關(guān)，后者越小，說明越強。產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額之比，產(chǎn)權(quán)比率越低，反而證明企業(yè)的長期償債能力越強，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。3、營運能力大多是時候，企業(yè)的營運能力可以通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度表現(xiàn)出來，后者的速度越快，就代表前者越強，分析運營能力指標(biāo)有多個，對中順潔柔運營能力分析主要選用了以下幾個指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額之比，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率越高越好，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，可以減少壞賬損失。存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本是存貨平均余額之比，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。表明存貨變現(xiàn)的速度快；周轉(zhuǎn)額較大，表明資金占用水平較低。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均余額之比，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明利用率越高，管理水平越好。可比率越低，能會影響企業(yè)的獲利能力，影響企業(yè)的利用程度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)資產(chǎn)的使用效率較高。4、發(fā)展能力發(fā)展能力往往體現(xiàn)著企業(yè)在未來的發(fā)展過程中可以挖掘的潛力。在分析中順潔柔發(fā)展能力的過程中，主要選取以下標(biāo)準(zhǔn)：營業(yè)利潤增長率等于本年營業(yè)利潤增長額除以上年營業(yè)利潤總額，營業(yè)利潤增長率標(biāo)值越高，表明營業(yè)利潤在增加，具有發(fā)展?jié)摿?。營業(yè)收入增長率等于本年營業(yè)收入增長額除以上年營業(yè)收入，營業(yè)收入增長率大于零，表示企業(yè)本年營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高表明增長速度越快，企業(yè)市場前?？傎Y產(chǎn)增長率等于本年總資產(chǎn)增長額除以年初資產(chǎn)總額，總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。我國生活用紙行業(yè)以及中順潔柔紙業(yè)現(xiàn)狀與問題分析（一）中國生活用紙行業(yè)現(xiàn)狀近年來，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，當(dāng)前的中國經(jīng)濟增速放緩，但是國內(nèi)過多的資金投入和增加的投資趨勢使得中國生活用紙行業(yè)持續(xù)成長與階段性產(chǎn)能過剩的矛盾并存，加上消費者對于品牌與健康生活的理念逐步提升，和產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，產(chǎn)品創(chuàng)新更加聚焦消費市場，促使行業(yè)內(nèi)擴大促銷規(guī)模，出現(xiàn)降價，使競爭越來越激烈。中國生活用紙企業(yè)分布廣，實力懸殊大。在生活用紙行業(yè)，全國各地都有分布，但集中在長三角與珠三角地帶，并且以中小企業(yè)為主的企業(yè)，銷售收入較好，主要是現(xiàn)有的基礎(chǔ)條件，所處的位置，市場等因素進而各個企業(yè)產(chǎn)生差距。地區(qū)消費不均衡，城鄉(xiāng)差異大。中國生活用紙消費主要市場在北京、上海、廣州等中大城市以及沿海地區(qū)發(fā)達的城市。根據(jù)前瞻網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究員與分析師統(tǒng)計，上述城市中生活用紙消費占全國消費總量的60%以上，而我國中西部地區(qū)生活用紙消費仍然十分低。同時，城鄉(xiāng)生活用紙消費差異也大，由于我國農(nóng)村人口大于城鎮(zhèn)人口，消費就有所偏低，中高檔生活用紙消費主要集中在城市。（二）中順潔柔發(fā)展現(xiàn)狀中順潔柔紙業(yè)公司于1999年成立，行業(yè)內(nèi)第一梯隊成員，截止目前為國內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè)，第一家立足于生活用紙行業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括：生產(chǎn)、加工和銷售高檔生活用紙系列產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括：潔柔、太陽兩大品牌生活用紙系列產(chǎn)品。產(chǎn)品遠銷日本、澳大利亞和東南亞地區(qū)，在中國生后用紙行業(yè)，潔柔位列前茅。中順潔柔紙業(yè)主要是以學(xué)生、青年白領(lǐng)為主，以簡約的理念，主要經(jīng)營無香型和香味清淡型紙巾，不刺激無異味。價格主要在4-6元一包，在各個大超市和零售店均有銷售，為了回饋廣大新老客戶，潔柔會在節(jié)假日中，在商場進行定期促銷。中順潔柔紙業(yè)作為國內(nèi)生活用紙行業(yè)龍頭，在借鑒國內(nèi)外成熟企業(yè)經(jīng)驗的同時也在不斷提高自主研發(fā)能力，開發(fā)產(chǎn)品配方和生產(chǎn)工藝，滿足市場多層次和差異化的產(chǎn)品需求，建立寬泛高效的營銷網(wǎng)絡(luò)，使產(chǎn)品廣消每一座城市，以此同時，還與各個大超市，如沃爾瑪，大潤發(fā)，敘府商城等建立了長期合作關(guān)系，并致力于為廣大消費者提供優(yōu)質(zhì)、多樣的生活用紙產(chǎn)品。同時也通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，提升消費者對于潔柔品牌的美譽度，進一步強化和鞏固品牌力，實現(xiàn)產(chǎn)品全國性的覆蓋。（三）中順潔柔紙業(yè)在中國生活用紙行業(yè)發(fā)展面臨的問題近年來，隨著紙業(yè)的快速發(fā)展，國家二胎政策的開放，越來越多得人關(guān)注生活用紙行業(yè)，從而許多品牌發(fā)展起來，如維達、清風(fēng)等。品牌的大力發(fā)展，規(guī)模不斷擴大，使原材料價格上漲以及勞動力成本快速上升，給生活用紙行業(yè)帶來了一定的壓力。1、行業(yè)品牌中過多模仿品牌生活用紙行業(yè)中，有許許多多的品牌。國內(nèi)主要的生活用紙品牌有，心心相印、維達、潔柔、清風(fēng)等，然而有很小企業(yè)為唯利是圖，在名稱上去模仿行業(yè)內(nèi)較為出名的品牌，往往只是一個字只差，外觀設(shè)計上大同小異，消費者眼花繚亂，容易形成魚龍雜混，消費者不留意就會買到。2、價格與質(zhì)量難兩全由于原材料價格上漲以及勞動力成本快速上升，中順潔柔企業(yè)在價格上并不占優(yōu)勢。我們在各大商場選購生活用紙中，我們會發(fā)現(xiàn)中順潔柔企業(yè)生產(chǎn)的紙質(zhì)在同類產(chǎn)品中相對貴2-3元一包，而消費者在相同產(chǎn)品中則會選擇優(yōu)惠一點的，這樣則會流失一部分的消費者。這就使中順潔柔公司出現(xiàn)有了的質(zhì)量保證，但價格上偏貴，即質(zhì)量價格難兩全。3、各個品牌定位，目標(biāo)市場路線都相似，難以突出現(xiàn)在大部分生活用紙行業(yè)中，各個企業(yè)的品牌定位基本上相似，主要以嬰兒、學(xué)生、青年白領(lǐng)為主，以簡約型為主分為無香型和香味清淡型，無異味，無刺激，外形包裝上大同小異，在各個商城均有銷售，而潔柔雖有在質(zhì)量上的保證，卻沒有價格優(yōu)勢，難以突出。中順潔柔紙業(yè)股份有限公司財務(wù)分析（一）三大報表分析1、中順潔柔資產(chǎn)負債表分析（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析從附表1中可以看出，中順潔柔的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為43.44%、44.79%、45.96%，呈逐年上漲的趨勢，非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別為56.56%、55.21%、53.66%，在逐年下降。說明該企業(yè)的風(fēng)險能力在提高。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大，但是小于非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，在流動資產(chǎn)中，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付款項、存貨所占的比重較大，其中貨幣資金比重在逐年上升，應(yīng)收票據(jù)比重在逐年降低，下降的比重也較大，預(yù)收賬款比重在上升，存貨比重在下降，說明了應(yīng)收票據(jù)的減少和存貨的減少使貨幣資金增加，貨幣資金的增加，使企業(yè)有能力提前購買產(chǎn)品原材料，提前購買的原材料尚未投入形成產(chǎn)成品，庫存商品就會減少，預(yù)付賬款增加，也說明中順潔柔生產(chǎn)的生活用紙逐漸受廣到大消費者喜愛。非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)較大，高于流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，但是逐年下降，說明中順潔柔承擔(dān)的風(fēng)險正在減小，在非流資產(chǎn)中，在建工程和長期待攤費用的比重較大，說明企業(yè)在擴大規(guī)模。（2）資本結(jié)構(gòu)分析中順潔柔企業(yè)在2014-2016年的負債總額占資產(chǎn)總額分別為48%、46%、40%，呈下降趨勢，說明負債籌集在減少，債權(quán)人融給企業(yè)的資金的風(fēng)險在減小，債權(quán)人權(quán)益保障在提高，也有利企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，因為企業(yè)一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%～60%，中順潔柔這三年的資產(chǎn)負債率在其范圍內(nèi)，適合該企業(yè)發(fā)展。3、中順潔柔現(xiàn)金流量表分析 （1）經(jīng)營活動經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，從附表3中看出順潔柔企業(yè)在2014年-2016年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持上升趨勢，說明該企業(yè)應(yīng)收票據(jù)的減少、銷售回款增加、費用減少使經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加。（2）投資活動投資活動的現(xiàn)金流量，從附表3中可以看出順潔柔企業(yè)在2014-2016年的投資活動的現(xiàn)金流量呈負增長，主要因應(yīng)收票據(jù)的減少，使貨幣資金增加，貨幣的增加對原材料購置支付了量大的資金以及企業(yè)規(guī)模正在擴大階段，無投資回報或投資投入大于投資回報，（3）籌資活動籌資活動現(xiàn)金流量從附表3中可以看出中順潔柔企業(yè)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的凈額呈負增長，說明該企業(yè)償還大量債務(wù)，收回的現(xiàn)金和借款以及收到的現(xiàn)金比該企業(yè)支付的現(xiàn)金（包括償還債務(wù)本金、分配股利、利潤或償付利息等）要少以及進行利潤分配造成的。（二）相關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析下面我將結(jié)合中順潔柔紙業(yè)股份有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，對盈利能力、償債能力、運營能力、發(fā)展能力進行分析。1、盈利能力分析表4.1中順潔柔紙業(yè)股份有限公司2014年-2016年盈利能力分析表會計年度201420152016凈資產(chǎn)收益率0.060.070.19銷售毛利率0.300.320.36營業(yè)利潤率0.360.330.85從表4-1中，我們可以看出中順潔柔的凈資產(chǎn)收益率，2014年-2016年分別為0.06、0.07和0.19，呈上升的趨勢，說明中順潔柔公司的每年的凈利潤在增加，對公司的投資人、債權(quán)人的保證程度在提高，從而可間接的推出中順潔柔公司生產(chǎn)的生活用紙的銷售量在增加，受消費者的喜歡與認可，公司的效益較好，公司盈利能力提高。由表4-1的財務(wù)數(shù)據(jù)得知，順潔柔公司2014年-2016年的銷售毛利率從0.30到0.36，呈上升的趨勢，說明中順潔柔公司的獲利能力在增強，也表明該公司對銷售費用、管理費用和財務(wù)費用的承受能力在提高。我們再看表4-1，中順潔柔公司2014年-2016年的營業(yè)利潤率分別為0.36、0.33和0.85，在2015年中順潔柔的營業(yè)利潤率下降可能是營業(yè)成本、銷售費用和管理費用增加所致，但在2016年該公司營業(yè)利潤率在上升的趨勢，說明該公司各個費用有所調(diào)整和控制，加強內(nèi)部管理，以及公司在市場上的競爭力也在加強，其盈利能力提高。2、償債能力分析（1）短期償債能力分析表4.2中順潔柔紙業(yè)股份有限公司2014年-2016年短期償債能力分析表會計年度201420152016流動比率2.11.812.15速動比率1.431.161.72現(xiàn)金比率0.70.610.99由表4-2中可以看出，中順潔柔企業(yè)流動比率在2014年-2016年由2.1上升到2.15，持上升的趨勢，說明中順潔柔公司短期償債能力在增強，債權(quán)人權(quán)益的安全程度有所提升，企業(yè)能滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營，有資金償還到期的流動負債。但是經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適，中順潔柔公司2016年的流動比率不在2：1范圍，說明公司可能滯留了一部分資金在流動資產(chǎn)上，未能有效加以利用。中順潔柔企業(yè)速動比率在2014年-2016年分別為1.43、1.16、1.72，雖然在2015年的速動比率在下降，因為存貨的增加，但是比率大于正常速動比率1，從而也可以說明2015年短期償債在增強，其增強的程度比2014年低，從三年總體水平來說，償債能力在增強。由表4-2還可以看出，這三年的速動比率與對應(yīng)流動比率相差不大，除了2015年，說明2014年和2016年流動資產(chǎn)中存貨占比率不大，該公司不僅有能力償還到期的債務(wù)本息，同時短期償債能力在增強，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險在減小，但應(yīng)收賬款較多。我們再看順潔柔公司這三年的現(xiàn)金比率分別為0.7、0.61、0.99，一般情況下，現(xiàn)金比率一般保持在30%左右，而中順潔柔公司這三年的現(xiàn)金比率大于30%且較高，雖然中順潔柔公司短期償債能力在提高，直接付現(xiàn)流動負債問題不大，能夠勝任的短期償債需求。但現(xiàn)金比率過高，意味著經(jīng)常以獲得能力低的現(xiàn)金資產(chǎn)保持，未能合理運用流動負債，這樣會導(dǎo)致公司機會成本增加，企業(yè)失去投資獲利機會。（2）長期償債能力分析表4.3中順潔柔紙業(yè)股份有限公司2014年-2016年長期期償債能力分析表會計年度2014年2015年2016年資產(chǎn)負債率0.480.460.4產(chǎn)權(quán)比率0.940.870.67由表4-3中可以看出，中順潔柔公司的資產(chǎn)負債率在這三年中分別為0.48、0.46、0.4，呈下降趨勢，說明該公司的債務(wù)總額在減少，債權(quán)人的安全保障在提高，長期償債能力在增強。對于公司經(jīng)營來說，在一般情況下，資產(chǎn)負債率為40%-60%時較為適合，其中中順潔柔公司的資產(chǎn)負債率連續(xù)三年都屬于該范疇，由此我們可以判斷，該公司的資產(chǎn)負債率較為合適，長期償債能力也處于良性發(fā)展?fàn)顟B(tài)，有利于該公司經(jīng)營發(fā)展。最后再看中順潔柔公司的產(chǎn)權(quán)比率由0.94、0.87和0.67，在逐年下降，說明該公司的所有者權(quán)益在提高，承擔(dān)償債風(fēng)險在減小，借款經(jīng)營程度在減小，自有資產(chǎn)在提高，長期償債能力在不斷增強，長期財務(wù)風(fēng)險在降低。3、運營能力分析表4.4中順潔柔紙業(yè)股份有限公司2014年-2016年運營能力分析表會計年度201420152017應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率7.48%7.64%7.8%應(yīng)收帳款回收期(天)48.1247.1446.14存貨周轉(zhuǎn)率2.86%2.96%4.25%存貨銷售期(天)125.8121.6984.79固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4%1.33%1.71%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.56%0.65%0.84%從表4-4中，我們可以看出中順潔柔公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在2014年-2016年，從7.48%上升到7.8%，應(yīng)收帳款回收期(天)從48.12下降到46.14天，說明該公司應(yīng)收賬款速度在加快，對它的管理效率也在提高，有利于企業(yè)及時收回貸款，現(xiàn)金流入提高，可以減少企業(yè)壞賬損失的可能性，償還短期債務(wù)能力增強，運營能力在增加。我們從表4-4中可以看出，中順潔柔公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2.86%提高到4.25%，相應(yīng)的存貨銷售期(天)從125.8降低到84.79天，這說明該公司市場銷售能力在提高，存貨變現(xiàn)的速度增快，同時也說明該公司生產(chǎn)出的產(chǎn)品受到消費者的喜愛，增強運營能力。從表4-4中可以看出，中順潔柔公司的固定資產(chǎn)率分別為1.4%、1.33%和1.71%，其中在2015年出現(xiàn)下降現(xiàn)象，是由于存貨的增加，在2016年已呈上升狀態(tài)，說明該公司對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)充分利用，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，管理水平提高，進而證明了企業(yè)的企業(yè)運營能力正在不斷加強。我們最后看到中順潔柔公司這三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.56%提高到0.84%，上升趨勢，由表4-4得知，說明該公司利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較好，綜合管理水平較高，公司運營能力增強。4、發(fā)展能力分析表4.5中順潔柔紙業(yè)股份有限公司2014年-2016年發(fā)展能力分析表會計年度201420152016營業(yè)利潤增長率-37.1%24.8%185%營業(yè)收入增長率0.8%17.3%28.7%凈資產(chǎn)增長率3%4%11%從表4-5中可以看出，中順潔柔公司程度營業(yè)利潤率增加率從2014年-2016年由-37.1%到185%，增長速度較快，說明該公司發(fā)生了質(zhì)的飛躍，盈利能力在增強，從而可以判斷出該企業(yè)具備發(fā)展性，且發(fā)展實力不能小覷。中順潔柔在這三年中的營業(yè)收入增長率分別為0.8%、17.3%、28.7%，由表4-5得知，每年都在增長，呈上升的趨勢，增長速度較快，說明該公司處于良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)并且企業(yè)前景較好，具有長期發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀冇謴谋?-5中看出，中順潔柔公司每年的凈資產(chǎn)增長率都在上升，尤其是2015年-2016年，從4%增長到11%，凈資產(chǎn)增長率漲幅較明顯，說明該企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的發(fā)展趨勢良好，在未來的市場競爭中有