20250430-中原證券-分眾傳媒-002027.SZ-年報(bào)點(diǎn)評(píng)

傳媒傳媒本報(bào)告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司 本報(bào)告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司 請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明第1頁/共4頁分析師：?jiǎn)嚏鞯怯浘幋a：S0730520090001 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，關(guān)注收購新潮進(jìn)展qiaoqi—分眾傳媒(002027)年報(bào)點(diǎn)評(píng)個(gè)股相對(duì)滬深300指數(shù)表現(xiàn)分眾傳媒 滬深30026%20%15%9%3%-3%-9%-14%2024.04 2024.08 2024.12 資料來源：中原證券研究所，聚源

0.78pct41.36%1.04pct證券研究報(bào)告-市場(chǎng)數(shù)據(jù)(2025-04-29買入(維持)發(fā)布日期：20250430日收盤價(jià)(證券研究報(bào)告-市場(chǎng)數(shù)據(jù)(2025-04-29買入(維持)發(fā)布日期：20250430日收盤價(jià)(元)7.07 2024122.6251.55一年內(nèi)最高/最低(元)7.65/5.2846.686.73%2025Q1營(yíng)業(yè)收滬深300指數(shù)3,775.0828.58市凈率(倍)5.62 9.884.56%。流通市值(億元)1,021.06 投資要點(diǎn)：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)(2025-03-31每股凈資產(chǎn)(元)1.26 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流(元)0.11樓宇媒體穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入115.49億元，同比增加3.87%，毛毛利率(%)64.71利率66.10%，同比提升0.24pct；影院媒體營(yíng)業(yè)收入6.89億元，6.24 2024資產(chǎn)負(fù)債率(%)22.98同時(shí)影院媒體業(yè)務(wù)的成本同比減少30.08%，帶動(dòng)影院媒體毛利率總股本/流通股(萬股)1,444,219.97/1,444,219.97同比提升8.47pct至69.87%，預(yù)計(jì)媒體租金成本有較大程度的減3CDB股/H股(萬股)0.00/0.00及智能屏點(diǎn)位數(shù)量增加所致。綜合來看，公司毛利率66.26%，同相關(guān)報(bào)告《分眾傳媒(002027)中報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，點(diǎn)位有序擴(kuò)張，中期分紅回報(bào)股東》2024-08-12《分眾傳媒(002027)年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)修復(fù)顯著，點(diǎn)位穩(wěn)定擴(kuò)張，高比例分紅》2024-05-08202368.7%相關(guān)報(bào)告《分眾傳媒(002027)中報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，點(diǎn)位有序擴(kuò)張，中期分紅回報(bào)股東》2024-08-12《分眾傳媒(002027)年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)修復(fù)顯著，點(diǎn)位穩(wěn)定擴(kuò)張，高比例分紅》2024-05-08202310.3%聯(lián)系人：李智電話址：鄭州鄭東新區(qū)商務(wù)外環(huán)路10號(hào)18樓地址：號(hào)座樓410100%832024930200744.52022、2023、2024聯(lián)系人：李智電話址：鄭州鄭東新區(qū)商務(wù)外環(huán)路10號(hào)18樓地址：號(hào)座樓升綜合服務(wù)能力并降低服務(wù)成本，助推公司在戶外廣告領(lǐng)域的發(fā)展實(shí)力和影響力。102.3033.22202414.44億元，202447.6692.45%4294.67%20252025-2027年公司EPS為0.38元、0.40元、0.41元，對(duì)應(yīng)PE為18.45倍、17.82倍、17.14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響廣告投放需求；廣告投放媒體變化；應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)；收購交易發(fā)生重大變化2023A2024A2025E2026E2027E營(yíng)業(yè)收入（百萬元）11,90412,26213,12913,47213,870增長(zhǎng)比率（%）26.303.017.072.612.96凈利潤(rùn)（百萬元）4,8275,1555,5345,7315,956增長(zhǎng)比率（%）73.026.807.333.573.91每股收益(元)0.330.360.380.400.41市盈率(倍)21.1519.8118.4517.8217.14資料來源：中原證券研究所，聚源傳媒傳媒本報(bào)告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司 本報(bào)告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司 請(qǐng)閱讀最后一頁各項(xiàng)聲明第3頁/共4頁財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和估值數(shù)據(jù)匯總資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）利潤(rùn)表（百萬元）會(huì)計(jì)年度2023A2024A2025E2026E2027E會(huì)計(jì)年度2023A2024A2025E2026E2027E流動(dòng)資產(chǎn)11,11211,64712,26212,58612,946營(yíng)業(yè)收入11,90412,26213,12913,47213,870現(xiàn)金3,4933,5374,2834,7505,248營(yíng)業(yè)成本4,1094,1374,3924,4444,511應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款1,8212,3342,3222,2252,134營(yíng)業(yè)稅金及附加236245256263270其他應(yīng)收款4760555658營(yíng)業(yè)費(fèi)用2,2032,2682,4162,4792,552預(yù)付賬款10896888990管理費(fèi)用443501591606624存貨98999研發(fā)費(fèi)用6250666769其他流動(dòng)資產(chǎn)5,6345,6125,5065,4575,407財(cái)務(wù)費(fèi)用-73-18-78-81-84非流動(dòng)資產(chǎn)13,24911,15111,41611,57711,728資產(chǎn)減值損失-39-10-26-27-28長(zhǎng)期投資2,1332,9543,1543,3543,554其他收益456489674691712固定資產(chǎn)503637602552489公允價(jià)值變動(dòng)收益-4-97-54-55-57無形資產(chǎn)6687888888投資凈收益411707662679699其他非流動(dòng)資產(chǎn)10,5477,4747,5737,5827,598資產(chǎn)處置收益-34444資產(chǎn)總計(jì)24,36122,79923,67824,16224,674營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5,7926,0416,5886,8247,091流動(dòng)負(fù)債5,2034,4924,7614,7754,799營(yíng)業(yè)外收入109171818短期借款69102724212營(yíng)業(yè)外支出912777應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款13795104105107利潤(rùn)總額5,7936,0386,5996,8357,102其他流動(dòng)負(fù)債4,9974,2954,5854,6284,681所得稅9939671,0561,0941,136非流動(dòng)負(fù)債1,1179861,1371,1371,137凈利潤(rùn)4,8005,0725,5435,7415,966長(zhǎng)期借款00000少數(shù)股東損益-27-8491010其他非流動(dòng)負(fù)債1,1179861,1371,1371,137歸屬母公司凈利潤(rùn)4,8275,1555,5345,7315,956負(fù)債合計(jì)6,3205,4785,8985,9125,936EBITDA8,4388,5049,8388,4568,429少數(shù)股東權(quán)益348293303313323EPS（元）0.330.360.380.400.41股本328328328328328資本公積387749749749749主要財(cái)務(wù)比率留存收益17,50716,29316,74317,20317,680會(huì)計(jì)年度2023A2024A2025E2026E2027E歸屬母公司股東權(quán)益17,69317,02717,47817,93818,415成長(zhǎng)能力負(fù)債和股東權(quán)益24,36122,79923,67824,16224,674營(yíng)業(yè)收入（%）26.303.017.072.612.96營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（%）65.154.319.063.583.91歸屬母公司凈利潤(rùn)（%）73.026.807.333.573.91獲利能力毛利率（%）65.4866.2666.5567.0167.48現(xiàn)金流量表（百萬元）凈利率（%）40.5542.0442.1542.5442.94會(huì)計(jì)年度2023A2024A2025E2026E2027EROE（%）27.2830.2831.6631.9532.34經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流7,6786,6428,3607,0156,931ROIC（%）20.8522.4526.1626.5427.00凈利潤(rùn)4,8005,0725,5435,7415,966償債能力折舊攤銷3,0843,0843,3171,7021,411資產(chǎn)負(fù)債率（%）25.9424.0324.9124.4724.06財(cái)務(wù)費(fèi)用126131485149凈負(fù)債比率（%）35.0331.6333.1732.4031.68投資損失-411-707-662-679-699流動(dòng)比率2.142.592.582.642.70營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)44-1,221-110-29-32速動(dòng)比率2.091.951.921.982.05其他經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流36282223229236營(yíng)運(yùn)能力投資活動(dòng)現(xiàn)金流1,7242,609-2,657-1,169-848總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.480.520.560.560.57資本支出-273-317-3,363-1,646-1,346應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.235.905.645.926.36長(zhǎng)期投資2,58510266-200-200應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率29.8735.6244.1142.6042.67其他投資現(xiàn)金流-5892,823639677697每股指標(biāo)（元）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流-9,257-9,133-4,961-5,379-5,585每股收益（最新攤薄）0.330.360.380.400.41短期借款5733-30-30-30每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（最新攤?。?.530.460.580.490.48長(zhǎng)期借款00000每股凈資產(chǎn)（最新攤?。?1.241.28普通股增加00000估值比率資本公積增加6362000P/E21.1519.8118.4517.8217.14其他籌資現(xiàn)金流-9,319-9,528-4,931-5,349-5,555P/B5.776.005.845.695.54現(xiàn)金凈增加額154113746467498EV/EBITDA10.7911.8710.2611.8811.86資料來源：中原證券研究所，聚源行業(yè)投資評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300漲幅10％以上；同步大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300漲幅－10％至10％之間；弱于大市：未來6個(gè)月內(nèi)行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300跌幅10％以上。公司投資評(píng)級(jí)買入： 未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅15％以上；增持： 未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅5％至謹(jǐn)慎增持：未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅－10％至5％；減持： 未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300漲幅－15％至－10％；賣出： 未來6個(gè)月內(nèi)公司相對(duì)滬深300跌幅15％以上。證券分析師承諾本報(bào)告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券分析師執(zhí)業(yè)資格，本人任職符合監(jiān)管機(jī)客觀的制作本報(bào)告。本報(bào)告準(zhǔn)確的反映了本人的研究觀點(diǎn)，本人對(duì)報(bào)告內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證報(bào)告信息來源合法合規(guī)。重要聲明中原證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告由中原證券股份有限公司（以本報(bào)告中的信息均來源于已公開的資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不保證所含的信息不會(huì)發(fā)生任何變更。本報(bào)告中的推測(cè)、預(yù)測(cè)、評(píng)估、建議均為報(bào)告發(fā)布日的判斷，本報(bào)告中的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資帶來的收益可能會(huì)波動(dòng)，過往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不應(yīng)當(dāng)作為未來證券或投資標(biāo)的表現(xiàn)的依據(jù)和擔(dān)保。報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。本報(bào)告所含觀點(diǎn)和建議并未考慮投資者的具體投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況以及特殊需求，任何時(shí)候不應(yīng)視為對(duì)特定投資者關(guān)于特定證券或投資標(biāo)的的推薦。本報(bào)告具有專業(yè)性，僅供專業(yè)投資者和合格投資者參考。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)規(guī)定，本報(bào)告作為資訊類服務(wù)屬于低風(fēng)險(xiǎn)（R1）等級(jí)，普通投資者應(yīng)在投資顧問指導(dǎo)下謹(jǐn)慎使用。本報(bào)告版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)本公司書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)、個(gè)人不得刊載、轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告本公司不承擔(dān)任何刊載、轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任。獲得本公司書面授權(quán)的刊載、轉(zhuǎn)發(fā)、引用，須在本公司允許的范圍內(nèi)