吳有昌-金融行業(yè)-貨幣銀行學(xué)講義

吳有昌-金融行業(yè)-貨幣銀行學(xué)講義

貨幣銀行學(xué)講義

主講：吳有昌

第一章導(dǎo)言

一、貨幣銀行學(xué)的研究對象

從最寬泛的意義上講，貨幣銀行學(xué)的研究對象是金融體系的運行及其與實際經(jīng)濟之間的

關(guān)系。其中最重要的研究對象是作為金融體系血液的貨幣和作為金融體系主動脈的銀

行。

1、什么緣故要研究貨幣

(1)貨幣數(shù)量阻礙就業(yè)和產(chǎn)出；

(2)貨幣數(shù)量阻礙通貨膨脹；

(3)貨幣數(shù)量阻礙金融市場；

(4)貨幣政策是政府實施宏觀調(diào)控的兩大差不多手段之一。

2、什么緣故要研究銀行

(1)銀行在資金分配方面有著支配性阻礙

A、中國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)表(新增融資)

1995年1996年1997年1998年

1、金融結(jié)構(gòu)本外幣

8882.87782.6

貸款(間接融資)(％

2、直截了當融資總1217.22317.4

額1.33.28.76.0

股票1.921.71.1

債券8.81212.610.3

商業(yè)匯票(貼現(xiàn)

部分扣除)

資料來源：《中國金融展望》1999

從中可知，盡管直截了當融資再增加，間接融資在下降，但以銀行融資為主的間接融資

仍處于主導(dǎo)地位。

B、美國1970——1985年非金融企業(yè)外部資金來源：

金融機構(gòu)貸款：61.9%；債券(包括商業(yè)票據(jù))：29.8%；股票：2.1%。同一時期內(nèi)，

其他發(fā)達國家中，證券融資均不足1/3,而銀行融資達55%——70%,只有加拿大的證券

融資達50%o

銀行的要緊作用是較好地處理金融市場信息不對稱咨詢題，由此銀行則較好地充當了中

介的作用。

(2)銀行的行為會阻礙到貨幣的總量

(3)銀行為整個經(jīng)濟提供支付網(wǎng)絡(luò)

（4）銀行是金融機構(gòu)創(chuàng)新的發(fā)動機

二、內(nèi)容安排：

內(nèi)容共分三部分：

1、差不多概念：貨幣與貨幣制度；利息和利息率；風(fēng)險和收益。

2、金融體系：金融體系概念；商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)；政府對商業(yè)銀行的監(jiān)管；中央銀行。

3、貨幣理論與政策：貨幣需求；貨幣供給；利率理論；通貨膨脹；貨幣政策；進展中國家

的金融抑制與金融深化。

第二章貨幣與貨幣制度

第一節(jié)什么是貨幣

一、貨幣的含義：

定義：在購買商品或勞務(wù)或在清償債務(wù)過程中能被普遍同意的任何物品。該定義

體現(xiàn)它的交換媒介職能。

1、現(xiàn)金：現(xiàn)鈔和硬幣。

現(xiàn)金是交易媒介，但可開支票的存款（支票存款），信用卡賬戶余額等也可作為交易媒介。

事實上各種資產(chǎn)都具有一定的貨幣性，能夠在一定條件下轉(zhuǎn)化為貨幣。

因此，貨幣包括現(xiàn)金，但又不僅僅是現(xiàn)金。

2、財寶：財寶的概念廣于貨幣。

貨幣是財寶的持有形式之一，是一種財寶。

3、收入；是一個流量，有關(guān)于一段時刻而言。其他如儲蓄，國民生產(chǎn)總值。

貨幣：是一個存量，有關(guān)于一個時刻點而言，是在每一個時刻都能夠定義的量。

一定數(shù)量的貨幣支持成倍的收入，該倍數(shù)的大小取決于貨幣的流通速度。

二、貨幣的職能：

1、交易媒介：物物交換需要滿足需求的雙重巧合，交易費用高；貨幣的顯現(xiàn)大大減少了交

易成本，是一種重要的制度創(chuàng)新。

交易成本的降低促進了分工，從而有助于提升生產(chǎn)效率，促進人類進步。

2、價值尺度：記賬單位，即unitofaccount。

3、價值貯藏：是一種財寶的持有形式。

優(yōu)點：有極高的流淌性（一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為交易媒介的容易和快慢程度，即資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程

度）。

缺點：貨幣無收益，名義收益率（以貨幣度量的收益率）為0；實際收益率（以實物度量的

收益率）則可能為負（如通貨膨脹時）。

三、貨幣形式的演化：

1、商品貨幣：同時具有商品和貨幣雙重屬性。

實物貨幣：如牛，羊，貂皮，象牙，石頭，貝殼，絲綢等。

金屬貨幣：如金，銀，銅等貴金屬。

金，銀作為貨幣的優(yōu)越性：

1）易標準化，2）易分割，3）易攜帶，4）易儲存，5）稀缺性。

2、代用貨幣：可兌換成金屬貨幣的紙幣。

優(yōu)點：1）較金屬貨幣更易攜帶和保管，2）印刷成本低于鑄造成本，3）可幸免自然磨損和

人為破壞。

3、信用貨幣：完全建立在人們的信用之上，本身沒有什么價值，與金屬貨幣也無必定聯(lián)系,

人們同意僅僅是因為他們預(yù)期他人也會同意它。這種信用建立在國家信用的基礎(chǔ)之上。

優(yōu)點：貨幣供給有彈性。金本位崩潰是由于黃金可開采量是一個完全的外生變量，是政府和

中央銀行無法操縱的，違抗了彈性發(fā)行原理，無法按照實際情形來操縱，這是商品貨幣和代

用貨幣的缺點。

信用貨幣的缺點：政府把握了發(fā)行貨幣的權(quán)益，就可能濫用這一權(quán)益，因此常常導(dǎo)致通貨膨

脹。

四、現(xiàn)代社會中的支付方式：

1、現(xiàn)金支付：（一般）對大量小額的交易。

缺點：現(xiàn)金容易被偷竊，攜帶運送不方便。

第二章貨幣與貨幣制度

第一節(jié)什么是貨幣

一、貨幣的含義：

定義：在購買商品或勞務(wù)或在清償債務(wù)過程中能被普遍同意的任何物品。該定義

它的交換媒介職能。

1、現(xiàn)金：現(xiàn)鈔和硬幣。

現(xiàn)金是交易媒介，但可開支票的存款（支票存款），信用卡賬戶余額等也可作為交易媒介。

事實上各種資產(chǎn)都具有一定的貨幣性，能夠在一定條件下轉(zhuǎn)化為貨幣。

因此，貨幣包括現(xiàn)金，但又不僅僅是現(xiàn)金。

2、財寶：財寶的概念廣于貨幣。

貨幣是財寶的持有形式之一，是一種財寶。

3、收入；是一個流量，有關(guān)于一段時刻而言。其他如儲蓄，國民生產(chǎn)總值。

貨幣：是一個存量，有關(guān)于一個時刻點而言，是在每一個時刻都能夠定義的量。

一定數(shù)量的貨幣支持成倍的收入，該倍數(shù)的大小取決于貨幣的流通速度。

二、貨幣的職能：

1、交易媒介：物物交換需要滿足需求的雙重巧合，交易費用高；貨幣的顯現(xiàn)大大減少了交

易成本，是一種重要的制度創(chuàng)新。

交易成本的降低促進了分工，從而有助于提升生產(chǎn)效率，促進人類進步。

2、價值尺度：記賬單位，即unitofaccount。

3、價值貯藏：是一種財寶的持有形式。

優(yōu)點：有極高的流淌性（一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為交易媒介的容易和快慢程度，即資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程

度）。

缺點：貨幣無收益，名義收成率（以貨幣度量的收益率）為0；實際收益率（以實物度量的

收益率）則可能為負（如通貨膨脹時）。

三、貨幣形式的演化：

1、商品貨幣：同時具有商品和貨幣雙重屬性。

實物貨幣：如牛，羊，貂皮，象牙，石頭，貝殼，絲綢等。

金屬貨幣：如金，銀，銅等貴金屬。

金，銀作為貨幣的優(yōu)越性：

1）易標準化，2）易分割，3）易攜帶，4）易儲存，5）稀缺性。

2、代用貨幣：可兌換成金屬貨幣的紙幣。

優(yōu)點：1）較金屬貨幣更易攜帶和保管，2）印刷成本低于鑄造成本，3）可幸免自然磨損和

人為破壞。

3、信用貨幣：完全建立在人們的信用之上，本身沒有什么價值，與金屬貨幣也無必定聯(lián)系,

人們接收僅僅是因為他們預(yù)期他人也會同意它。這種信用建立在國家信用的基礎(chǔ)之上。

優(yōu)點：貨幣共給有彈性。金本位崩潰是由于黃金可開采量是一個完全的外生變量，市政府和

中央銀行無法操縱的，違抗了彈性發(fā)行原理，無法按照實際情形來操縱，這是商品貨幣和代

用貨幣的缺點。

信用貨幣的缺點：政府把握了發(fā)行貨幣的權(quán)益，就可能濫用這份權(quán)益，因此常常導(dǎo)致通貨膨

脹。

四、現(xiàn)代社會中的支付方式：

1、現(xiàn)金支付：（一般）對大量小額的交易。

缺點：現(xiàn)金容易被偷竊，攜帶運送不方便。

2、支票（見票即付的債務(wù)憑證）：

（注：真正包括在貨幣定義中的是個人或單位在其支票帳戶上的存款余額，而非支票本身）

缺點：支票處理需要費用，有時滯。

3、信用卡：

傳統(tǒng)的信用卡：先消費后付款，是消費信貸形式。

借記卡：是一種轉(zhuǎn)賬卡，不提供信用。但具有一定的透支額度。

4、電子資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)：

高速、便利、往常要緊用于銀行之間的資金清算，現(xiàn)用于人們的日常生活，如網(wǎng)上銀行，信

用卡。

五、貨幣層次的劃分：

1、一樣劃分：

M1=現(xiàn)金+支票存款（可轉(zhuǎn)賬存款，又稱活期存款，包括轉(zhuǎn)賬信用卡的存款）

Ml是狹義貨幣，差不多反映了社會的直截了當購買支付能力，能對商品市場造成直截了當

壓力。

M2=M1+儲蓄存款+定期存款一一廣義貨幣

（儲蓄存款不可開支票，不能作為支付手段，但可隨時提取，因此構(gòu)成潛在購買力）

2、中國：

乂0=流通現(xiàn)金

狹義貨幣供給量Ml=可開支票的存款+M0

廣義貨幣供給量M2=城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款

中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款+M1

M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

3、美國：見教材29頁

第二節(jié)貨幣制度

一、貨幣制度的內(nèi)容：

1、貨幣材料

本位貨幣的材料是什么，就稱該貨幣制度什么緣故本位；（本位貨幣，又稱主幣，是指國家

法律規(guī)定的標準貨幣，具有無限法償能力，即以該種貨幣進行的支付，不管數(shù)額多大，不管

是何種性質(zhì)的支付，對方均不得拒絕同意。與之相對的是輔幣，輔幣只具有有限的法償能力，

它是小額的起補充作用的貨幣。）

現(xiàn)在的貨幣制度被稱為不對兌現(xiàn)紙幣本位。

2、貨幣單位：本位貨幣的最小單位為差不多貨幣單位，如美元，英鎊，法朗。

輔幣單位：如1英鎊=20先令=240便士=100新便士

3、貨幣制造或發(fā)行制度

金屬貨幣的鑄造：

（1）自由鑄造：任何公民都有權(quán)益把法律確定的貨幣金屬送到國家鑄幣廠鑄成貨幣，或把

貨幣熔化成金屬，即把鑄幣和金屬自由轉(zhuǎn)化。

優(yōu)點：使得鑄幣供給有一個自發(fā)調(diào)劑過程，使貨幣的名義價值和實際價值相符。

（2）壟斷鑄造：鑄幣權(quán)由國家壟斷?，F(xiàn)在有不足值貨幣，即名義價值〉實際價值。

紙幣的發(fā)行預(yù)備制度：

（1）以黃金或外匯作預(yù)備的發(fā)行（2）無預(yù)備發(fā)行

4、貨幣的對外關(guān)系：能否自由兌換，匯率如何確定等。

我國目前經(jīng)常項目下貨幣能夠自由兌換，資本項目下不可自由兌換。

二、貨幣制度的類型：

1、銀本位：中世紀（西羅馬帝國滅亡一一文藝復(fù)興），以白銀作為標準幣材。白銀適應(yīng)了當

時小額交易的需要。

缺點：（1）白銀價值較低，不適宜作大額交易。（2）白銀價格不穩(wěn)固。

2、金銀復(fù)本位：（16C——180

優(yōu)點：幣材充足，能夠滿足貿(mào)易規(guī)模持續(xù)擴大的需求，且金幣和銀幣之間具有互補性。

缺點：破壞了貨幣的統(tǒng)一性，排他性的特點，這是一種不穩(wěn)固的貨幣制度。

金銀復(fù)本位有三種類型：

1）平行本位：即金銀幣平等，同時差不多上本位幣，都能夠自由鑄造和熔化，自由地輸出

入國境，金銀幣的交易比率由市場決定，國家沒有法律規(guī)定。

咨詢題：由于任一商品都擁有兩個價格，且這兩個價格比例持續(xù)隨金銀比價波動，造成價格

紛亂，給交易帶來了專門多苦惱。

2）雙本位：金銀幣價格比例由法律強制固定下來。

咨詢題：格雷欣（英國財務(wù)大臣）提出“劣幣驅(qū)逐良幣”規(guī)律，又稱格雷欣法則一一在法律

上低估的貨幣（即市場價值大于法定價值的貨幣，即良幣），必定被人們收藏，熔化或輸出

國外；而法律上高估的貨幣（法定價值大于實際市場價值的貨幣，即劣幣）會獨占市場。

這表明，貨幣會違抗優(yōu)勝劣汰的市場競爭法則。

3）跛行本位：金幣和銀幣都為本位貨幣，且保持固定比價，然而金幣能夠自由鑄造，銀幣

不可自由鑄造，且銀幣不具有無限法償能力，實際上已淪為輔幣。是向金本位的一種過渡形

式。

1816年英國最先宣布，在1821年正式開始，黃金時代為1821—1914年，1880年普遍確

立。顯現(xiàn)過三種形式：

1）金幣本位（或古典金本位）：是純粹金幣本位，有三大特點：

自由鑄造；自由兌換；自由輸出入國境。

2）金塊本位：金幣不在流通，黃金和紙幣不再自由兌換（例如，要達到一定的限額才能兌

換），兩次世界大戰(zhàn)之間的英國和法國實行過這種金本位。這些國家黃金儲備不夠，不足以

支持自由兌換。

3）金匯兌本位：不鑄造金幣，市場上也不流通金幣，本幣不可兌換為黃金，但本幣能夠以

固定匯率兌換成某一實行金幣或金塊本位的國家的貨幣，并在該國兌換黃金。紙幣與黃金之

間的關(guān)系進一步弱化。

在兩次世界大戰(zhàn)之間，除美國（金本位）和英、法國（金塊本位）之外的大部分資本主義國

家都實行金匯兌本位；二戰(zhàn)之后的布雷頓森林體系也能夠看作是一種專門的金匯兌本位。

4、不兌換紙幣本位：以不能兌現(xiàn)的紙幣作為本位貨幣。

差不多特點是：1）紙幣由國家壟斷發(fā)行，具有無限法償能力；

2）紙幣不代表任何金屬貨幣，不能以固定比例兌換黃金等貴重

金屬。

作業(yè)題：

教材第50頁1題；2題；3題；5題。

止匕外，流淌性的概念；無限法償能力；格雷欣法則；金塊本位；金幣本位金匯兌本位等

概念也需要同學(xué)們認真明白得把握。

第三章利息和利息率

第一節(jié)利息的本質(zhì)和利率的種類

一、利息的本質(zhì)

1、資金時刻價值的補償跨時交易

2、犧牲流淌性的補償

3、違約風(fēng)險補償

4、通貨膨脹的補償

二、利率的種類

1、按計息的時刻分：年利率；月利率；日利率

（常用于銀行之間的拆息業(yè)務(wù)）

2、按計息的方式分：單利；復(fù)利。

例：月利率是1%時的有效年利率:

3、實際利率與名義利率

_（1+々）］

實m”r名-%

事先實際利率：7'實—7.名-冗

第二節(jié)終值和現(xiàn)值

“值/匕=尸（1+，）

例：100（1+12%）:=12544

?產(chǎn)(1+A）小月

2、

19%工

100(1+—^―)=~

例~

3.

%=尸歷〃(1+/

Plim(1+—)r

m

lim{\+y)x=e

TVn=100「12x3=143.33

二、現(xiàn)值：（貼現(xiàn)）

PV=n

1.(l+r)

4+4++

1(l+r)n

4.(1+r)(l+r)2

第三節(jié)利率的確切度是到期收益率

一、債務(wù)工具的類型：

1、一般貸款：

2、分期等額還款的貸款：

3、息票債券：

4、永久債券:

5、折扣債券（零息債券）

二、到期收益率：

++

+n

(1+方(l+r)

1、1■般貸款:

n

(l+r)n

1200

1000=

(1+r)3

2、分期等額償還貸款:

AAA

P=++….+

1+r(1+r)”

9

3、息票債券

c

P++....+--

1+r(i+O7(l+r)n(1+r)”

4、永久債券:

AA_A

P++

1+r(1+r)”

~P

5、折扣債券

F

P=一-一

(1+r)”

貨幣銀行學(xué)

第三節(jié)利率的確切度量：到期收益率

一、債務(wù)工具的種類：

1、一般貸款：債券到期時一次性還本付息

2、分期等額還款的貸款

3、息票債券：

按票面價格出售叫“平價出售”；高于票面價出售叫“溢價出售”;

低于票面價格出售叫“折價出售”。

4、永久債券

5、折扣債券（零息債券）

二、到期收益率

到期收益率：實際上是使得債務(wù)工具以后現(xiàn)金流的現(xiàn)值恰好等于今天價格的貼現(xiàn)率。

A\A.-)

_!_+_____i____++_______

1+r(1+;4)2(l+r)n

1、一般貸款的到期收益率:

1200

例：1000

(l+r)n(1+^7

r——銀行發(fā)放該筆貸款的到期收益率

2、分期等額還款的貸款：

P+

3、息票債券

++C+F

(rSy,(l+r)n(l+r)n

當息票銷售價格等于票面價格時到期收益率等于票面利率;

息票的銷售價格越高到期收益率就越低，反之亦然。

4、永久債券

+.......

(l+r)n

5、折扣債券

F

P=---

(l+r)n

三、到期收益率高低的決定因素：

1、p——購買的價格越高收益率越低，反之亦然

貨幣銀行學(xué)主講：吳有昌

第四節(jié)債券回報的度量：持有期收益率

-、收益率運算公式：

1、一樣公式(以息票債券為例)

尸=_￡1_+_U

'1+r(1+r)2(1+療(1+療

2、如果持有一期:

=當期收益率

1+「￡+小

j=—+Pt+l—P，乍ft=資本利得率

三、信用工具的價格確定

44

V=-T\―+---------Y+....+---------

(1+r)(1+r)2(1+r)

r——應(yīng)得收益率

r=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補貼

推論：

1)當市場利率上升即應(yīng)得收益率上升時，價格就會下降。

由于利率波動而引起的價格變動風(fēng)險我們叫：利率風(fēng)險

2)信用工具的期限越長，它的價格受利率波動的阻礙也就越大，利率風(fēng)險也就越大。

三、關(guān)于持有期收益率的幾個結(jié)論；

1、若將債券一直持有至到期日，則持有期收益率等于到期收益率，否則，二者一樣不相等。

2、市場利率上升，債券價格將下降，債券持有期收益將下降，甚至可能顯現(xiàn)負值，因此，

利率上升關(guān)于債券持有者是不利的。

3、長期債券的價格比短期債券的價格對利率變動更敏銳，因此長期債券的持有期收益率波

動性更大。換言之，投資長期債券的風(fēng)險比短期債券大。

關(guān)鍵概念：現(xiàn)值到期收益率持有期收益率

作業(yè)：

一、教材73頁：1、2、5、8、題

二證明題：

如果息票債券的售價等于其面值，則該債券的到期收益率等于其票面利率；

如果息票債券的售價高于其面值，則該債券的到期收益率低于其票面利率；

如果息票債券的售價低于其面值，則該債券的到期收益率高于其票面利率；

今天的課就到那個地點再見

第四章風(fēng)險和收益

本章著重考察人們?nèi)绾芜x擇適當?shù)馁Y產(chǎn)來持有其財寶的咨詢題，以及由此導(dǎo)出的風(fēng)險和收益

之間關(guān)系的咨詢題。

第一節(jié)阻礙資產(chǎn)需求的因素

一、財寶總量

資產(chǎn)需求變化白分比

資產(chǎn)需求的財富彈性=

叼富總量變化百分比

必需品，資產(chǎn)需求的財寶彈性小于1的資產(chǎn)就為必需品。例如，現(xiàn)金確實是典型的必需品。

資產(chǎn)需求的財寶彈性大于1的資產(chǎn)為奢侈品。例如，房地產(chǎn)、股票、債券等。

結(jié)論：資產(chǎn)需求跟財寶是正有關(guān)的，而且越是奢侈品敏銳程度越大。

二、預(yù)期收益率：

必需品，資產(chǎn)需求的財寶彈性小于1的資產(chǎn)就為必需品。例如，現(xiàn)金確實是典型的必需品。

資產(chǎn)需求的財寶彈性大于1的資產(chǎn)為奢侈品。例如，房地產(chǎn)、股票、債券等。

結(jié)論：資產(chǎn)需求跟財寶是正有關(guān)的，而且越是奢侈品敏銳程度越大。

三、預(yù)期收益率：

E(r)=V(/)XP=1

一項資產(chǎn)有關(guān)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，人們對它的需求就越大。

三、流淌性

是指一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成交易媒介的容易程度。

阻礙流淌性的因素：

1)合法的銷售渠道2)銷售過程中發(fā)生的成本。如交易的傭金

一樣講來，銷售成本要緊取決于市場的容量和交易活躍程度。

一項資產(chǎn)有關(guān)于其他資產(chǎn)的流淌性越高，人們對它的需求就越大。

四、風(fēng)險

關(guān)于風(fēng)險，我們一樣采納數(shù)學(xué)上的方差和標準差來刻劃。

方差

標準差§=”一鞏r))2P⑴

人們一樣差不多上規(guī)避風(fēng)險的，因此一項資產(chǎn)有關(guān)于其他資產(chǎn)的風(fēng)險越大，

需求就越小。

五、小結(jié)：

1、一項資產(chǎn)的要求量通常通常與財寶正有關(guān)，奢侈品對財寶總量的變化更為敏銳。

2、一項資產(chǎn)的需求量與該項資產(chǎn)有關(guān)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正有關(guān)。

3、一項資產(chǎn)的需求量與該項資產(chǎn)有關(guān)于其他資產(chǎn)的流淌性正有關(guān)。

4,一項資產(chǎn)的需求量與該項資產(chǎn)有關(guān)于其他資產(chǎn)的風(fēng)險負有關(guān)。

弟甘一—■下-4-F資產(chǎn)組合治理

、多樣化的好處

r15%P=\「15%P=\

以={irB=\1'

15%p=4%P=g

月(心)=E(")=10%

B=8=思(5%y+1x(5%)2=5%

例：V22

將A、B兩種資產(chǎn)以各占一半進行組合：

若和I'B完全負有關(guān),

則E(%)=rp=10°o屬于完全無風(fēng)險。

若7"、rB完全正有關(guān)，

則要么ip=15%要么ip=5%

和持有一種資產(chǎn)一樣。

貨幣銀行學(xué)主講：吳有昌

第五章金融體系概念

第一節(jié)金融市場

有形金融市場無形金融市場

廣義的金融市場包括交易各類金融資產(chǎn)的市場

一、金融市場的意義

金融市場最差不多的功能是資金融通。

1、關(guān)心消費者實現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費打算。

。2=(v1-c1)(l+r)+y2

2、將資源配置到最佳的生產(chǎn)用途

3、分散風(fēng)險

二、直截了當金融市場和間接金融市場

1、直截了當金融市場：

1)一級市場：發(fā)行市場

2)二級市場：證券買賣的市場，提供流淌性。

2、間接金融市場：

通過金融中介機構(gòu)，要緊是商業(yè)銀行。此外還有“共同基金”，保險公司。

特點：是有兩筆獨立的交易構(gòu)成的，兩筆交易在法律上相互獨立。

3、相對重要性

盡管直截了當金融的比重在持續(xù)增長，但間接金融仍舊是一種重要的金融方式，專門在進

展中國家顯得更為重要。

三、金融中介的作用和存在的理由

1、作用：

1）實現(xiàn)資產(chǎn)形式轉(zhuǎn)換：

大面額資產(chǎn)小面額資產(chǎn)

高風(fēng)險的資產(chǎn)相對安全的資產(chǎn)

短期資產(chǎn)長期資產(chǎn)

2）進行專業(yè)化的風(fēng)險治理

3）對資金配置進行選擇和監(jiān)督

4）為整個社會提供一個支付網(wǎng)絡(luò)

2、什么緣故需要金融中介

1）資產(chǎn)的不可分性和交易成本

2）信息生產(chǎn)中的規(guī)模經(jīng)濟

3）信息生產(chǎn)中的外部性

4）長期關(guān)系

第二節(jié)金融機構(gòu)

金融機構(gòu)：通過發(fā)行對自身的要求權(quán)來獲得資金，然后將獲得的資金投入到證券市場或貸

放給資金短缺單位。（以美國為例）

一、存款機構(gòu)（銀行）

要緊包括：商業(yè)銀行、儲蓄貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行、信用社

它們的共同特點：通過吸取存款來獲得資金，而且吸取的存款都包括可開支票存款。由此

使得他們成為貨幣銀行學(xué)中最為重視的一類中介機構(gòu)。

1、商業(yè)銀行：

1）全能型；除發(fā)放各種貸款之外還能夠從事證券、信托、保險等業(yè)務(wù)。

2）職能分工型；只能從事貸款業(yè)務(wù)，但能夠發(fā)放各種貸款。

2、儲蓄貸款協(xié)會：在吸取存款上和商業(yè)銀行沒有太大區(qū)不，但它的資產(chǎn)運用要緊是發(fā)放住

房抵押貸款。

3、互助儲蓄銀行：它的資金來源及資金運用與儲蓄存款協(xié)會差不多類似。

二者的區(qū)不要緊是企業(yè)結(jié)構(gòu)不同，互助儲蓄銀行是一種互助合作性的，開戶存款便成為它

的股東。

4、信用社：是一種互助合作性質(zhì)的放款機構(gòu)。

二、投資性金融中介機構(gòu)

1、金融公司：通過發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)來融資，也能夠向商業(yè)銀行申請貸款，其要

緊業(yè)務(wù)是向購買大型耐用消費品的消費者提供貸款。

1）銷售金融公司：依靠于大型生產(chǎn)性企業(yè)或零售企業(yè)，以促進銷售為目的。

2）消費者金融公司：服務(wù)于消費者，以發(fā)放消費信貸為主。

3）商業(yè)金融公司：要緊服務(wù)于中小企業(yè)。

2、共同基金（投資基金）

按組織公司型：投資公司，本身是獨立的法人。

1）

結(jié)構(gòu)分契約型：基金本身不是獨立的法人。

按發(fā)行股份封閉基金：發(fā)行總額是固定的。

2）或收益憑證

是否固定分開放基金：發(fā)行總額不固定的。

按照資產(chǎn)股票基金

3）投資基金債券基金

的類不分貨幣市場基金：可開支票，能夠在一

定程度上替代了商業(yè)銀行的支票存款。

二、投資性金融中介機構(gòu)

3、風(fēng)險投資公司：合伙制的私人投資企業(yè)，要緊投資于成長中的高新技術(shù)企業(yè)。投資風(fēng)險

大，但一旦成功則回報專門高。

合伙人分為有限合伙人和一般合伙人。

風(fēng)險投資進展的關(guān)鍵在于有一個有效的退出機制，我國目前籌建二極市場的目的即在于此。

三、合約性儲蓄機構(gòu)

1、保險公司人壽保險公司財產(chǎn)和意外災(zāi)難保險公司

2、養(yǎng)老基金

私人養(yǎng)老基金：一樣是企業(yè)為其雇員設(shè)置的。

公共養(yǎng)老基金：

1）政府雇員養(yǎng)老基金：覆蓋所有在政府部門就業(yè)的職工。

2）社會保證系統(tǒng)：覆蓋所有在私人部門就業(yè)的人員，按需要發(fā)放。

我國社會保證系統(tǒng)進展滯后差不多成為深化改革的重要制約因素。

四、政策性金融機構(gòu)

1、農(nóng)業(yè)：農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)把全國分為十二個區(qū)，每個區(qū)都有一家合作銀行、一家聯(lián)邦土地銀

行、一家聯(lián)邦中期信貸銀行為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)提供貸款。

2、住宅業(yè)：聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)，還有三家聯(lián)邦信貸機構(gòu)。

3、教育部門：學(xué)生貸款市場。

4、出口部門：美國進出口銀行。

五、證券市場機構(gòu)：直截了當金融市場上的金融服務(wù)機構(gòu)，不同于金融中介機構(gòu)。

1、證券商

1）經(jīng)紀商：自己不能參與證券買賣，只能代理客戶進行證券買賣并收取手續(xù)費。

2）自營商：（做事商）自己進行證券買賣。

3）投資銀行：全面從事證券市場上的各項業(yè)務(wù)。如，證券發(fā)行、證券交易、證券經(jīng)紀、證

券咨詢、兼并和收購業(yè)務(wù)。

2、證券交易所：

最早：倫敦證券交易所，1773年成立。

最大：紐約證券交易所。有2000多種股票、3000多種債券。

交易所的性質(zhì)：服務(wù)機構(gòu)、自律機構(gòu)。

交易所的職能：

1）提供交易場所。2）制定交易規(guī)則3）信息公布4）

仲裁交易糾紛

第二節(jié)內(nèi)容的簡單回憶：

一、存款機構(gòu)二、投資性金融中介機構(gòu)三、合約性儲蓄機構(gòu)

四、政策性金融機構(gòu)五、證券市場機構(gòu)

第三節(jié)金融工具

廣義的金融工具：不僅包括股票，債券等有價證券，而且包括存款、貸款等各類金融資產(chǎn)。

狹義的金融工具：是指金融市場上被普遍同意和交易的、差不多標準化了的金融資產(chǎn)。

金融工具的種類：

貨幣市場工具：期限在一年以內(nèi)。

資本市場工具：期限在一年以上。

衍生金融工具：它的價值取決于某一標的變量的狀況。

一、貨幣市場工具

1、短期國債：期限在一年以內(nèi)的政府債券，是補償財政赤字的重要手段。

2、可轉(zhuǎn)讓的定期存單：它不同于一樣存款之處就在于能夠在二級市場進行流通。

3、商業(yè)票據(jù)：是一種無擔保的短期本票，它憑信用發(fā)行。

4、回購協(xié)議：它實際上是一種以證券為抵押的短期貸款。

5、銀行承兌匯票：

匯票：是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。

銀行承兌匯票是以銀行的信用為擔保的，因此風(fēng)險較小，能夠在二級市場上方便地流通。

二、資本市場工具

1、股票：是所有權(quán)憑證，它代表的是對股份公司凈收入和資產(chǎn)的要求權(quán)。

股票融資的好處：

第一，它沒有償還期，因此發(fā)行股票獲得的收入能夠長期使用。

其次，股息的收入隨股份公司的經(jīng)營狀況波動，不像債券利息那樣固定。

股票分類：

一般股：沒有固定的股息，然而有表決權(quán)。

優(yōu)先股：有相對固定的股息，然而沒有表決權(quán)。

優(yōu)先股還能夠分為：積存優(yōu)先股和非積存優(yōu)先股；

參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。

此外還有：

可贖回優(yōu)先股：發(fā)行單位要在規(guī)定時刻內(nèi)按已規(guī)定的價格贖回。

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：在一定時刻內(nèi)按規(guī)定的比例轉(zhuǎn)化為一般股。

2、債券

是一種使用專門廣泛的債務(wù)融資工具。

1）按照發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。

2）按債券期限劃分：短期債券、中期債券、長期債券。

3）按是否有擔保分：擔保債券、信用債券。

4）按利率是否固定分：固定利率債券、浮動利率債券。

5）按利息支付方式分：息票債券、折扣債券。

3、抵押貸款

以土地、建筑等不動產(chǎn)為擔保的貸款。

抵押貸款的發(fā)放者承擔的風(fēng)險：

1）借款人的違約風(fēng)險2）利率風(fēng)險

3）流淌性風(fēng)險4）借款人提早還款的風(fēng)險

抵押貸款在美國的進展：

第一，是抵押貸款的擔保。

其次，是浮動利率抵押貸款的顯現(xiàn)。

最后，抵押貸款的證券化。

抵押貸款的證券化是在美國政府的直截了當推動下進展起來的，其目的是為了開創(chuàng)二級市

場，增加抵押貸款的流淌性，從而使更多的資金流入這一市場。

三、衍生金融工具

1、遠期合約2、期貨合約3、期權(quán)合約4、互換協(xié)議

第五章的簡單回憶

1、金融體系的差不多功能2、直截了當金融和間接金融3、金融中介機構(gòu)

在金融市場中的作用及其存在的理由4、五種類型金融機構(gòu)及常見的金融資產(chǎn)

第五章作業(yè)題：

教材136頁第1、4、6、9題

第六章商業(yè)銀行：業(yè)務(wù)與治理

第一節(jié)商業(yè)銀行的歷史和進展趨勢

一、商業(yè)銀行的歷史

商業(yè)銀行是一個古老的行業(yè)。它起源于古代的銀鈔票業(yè)和貨幣兌換業(yè)。

1、要緊業(yè)務(wù)形式：1）貨幣的兌換業(yè)務(wù)

2）貨幣保管業(yè)務(wù)3）異地支付業(yè)務(wù)（匯兌業(yè)務(wù)）

后來銀鈔票業(yè)主發(fā)覺，通過從事上述業(yè)務(wù)，他們手中總有大量的貨幣閑置，因此他們將這

些貨幣貸給需要用鈔票的人并收取利息。而且發(fā)覺這項業(yè)務(wù)的收入比前三項的收入都要高,

因此銀鈔票業(yè)主便開始主動從事這項業(yè)務(wù)，如此就需要大量的資金，為了集合大量的資金

銀鈔票業(yè)主們開始不再向存鈔票戶收取利息，反而向他們支付利息，這確實是現(xiàn)代意義上

的銀行。

現(xiàn)代意義上的銀行起源于文藝復(fù)興時期的意大利。

1397年世界上第一家銀行一一梅迪西銀行成立，同時此后的一個多世紀里操縱了整個意大

利的銀行業(yè)。

英國的銀行則起源于為顧客保管金銀的金匠。由于金匠為顧客開出的收據(jù)能夠流通，因此

它確實是我們今天銀行券的前身。

中國的銀行業(yè)是從明清時代開始的。

北方是山西的“票號”；南方是浙江、紹興、湛江等地的“鈔票莊”。

由于規(guī)模小、風(fēng)險大、經(jīng)營成本比較高，因此貸款的利息比較高，如此就不能滿足工商企

業(yè)的進展需要。

因此1694年，在政府的支持下，英國顯現(xiàn)了第一家股份制商業(yè)銀行一一英格蘭銀行。

二、商業(yè)銀行的進展趨勢：

集中化、全能化、電子化、國際化。

1、集中化

二戰(zhàn)后，銀行業(yè)進展的重要趨勢確實是集中化，許多國家的銀行業(yè)要緊為少數(shù)幾家大銀行

所操縱。進入90年代后，銀行業(yè)集中化的進程更是加速進展，銀行合并的浪潮風(fēng)起云涌，

第一在日本顯現(xiàn)了比較有阻礙的銀行合并。

美國銀行在90年代同樣也掀起了一波接一波的銀行合并浪潮。

花旗公司和旅行者集團的合并標志著商業(yè)銀行、投資銀行、保險業(yè)開始合并，在一定程度

上推動了美國銀行業(yè)全能化的進程。

歐洲同樣也有大規(guī)模的銀行合并。例如、香港匯豐銀行收購了米蘭銀行。

總而言之，銀行合并的浪潮還會連續(xù)下去，因為，隨著競爭的日益猛烈，單家銀行無法與

其它的大銀行相抗衡，此外，由于信息技術(shù)的進展使得銀行內(nèi)部的成本變得低廉因此銀行

規(guī)模開始擴大。

2、全能化

商業(yè)銀行有全能型和職能分工型兩種模式，80年代以后，職能分工型開始逐步向全能型銀

行轉(zhuǎn)化。

范疇經(jīng)濟：當一個機構(gòu)同時從事多項業(yè)務(wù)且這些業(yè)務(wù)相互互補，這是我們就講是范疇經(jīng)濟。

1999年美國總統(tǒng)克林頓簽署的《金融服務(wù)現(xiàn)代化方案》是銀行全能化格局的標志性法案，

同時也標志著《1933年格拉斯―斯蒂格爾法案》所規(guī)定的分業(yè)治理、分業(yè)經(jīng)營體制的終結(jié)。

銀行業(yè)的全能化趨勢對中國來講也是一種挑戰(zhàn)，因為1995年的《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀

行不能介入證券、保險等領(lǐng)域。

3、電子化

例如：自動取款機、信用卡、24小時無人銀行、網(wǎng)上銀行等等。此外還有銀行內(nèi)部的電子

資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)。

4、國際化

銀行業(yè)務(wù)越來越多地超越了國界。

中國銀行的差不多進展歷程（詳見教材）

本講終止

第二節(jié)商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負債

要了解商業(yè)銀行是做什么的，從它的資產(chǎn)負債表入手也許是最為方便的。

恒等式：資產(chǎn)總額=負債總額+銀行資本

等式的含義：

企業(yè)的資產(chǎn)代表企業(yè)資金存在形式或資金的去向，而負債則表明資金的來源

從另一種角度明白得，資產(chǎn)和負債差不多上給定的而所有者權(quán)益是前兩項的差額，是一個

剩余項因為所有者享有的是剩余索取權(quán)。

一樣來講，企業(yè)的資本確實是它的所有者權(quán)益，然而銀行資本中包含了一部分從屬債務(wù)也

確實是負債性質(zhì)的資本，因此一樣講的銀行資本不完全等于銀行的所有者權(quán)益。

資產(chǎn)負債表樣式請參看教材

一、資產(chǎn)

1、預(yù)備金，商業(yè)銀行為應(yīng)對日常的提款要求而保留的流淌性最高的資產(chǎn)。

銀行預(yù)備金有兩部分構(gòu)成：

一部分是銀行的庫存現(xiàn)金，只占預(yù)備金的一小部分，要緊用于應(yīng)對日常的提款。

另一部分是在中央銀行的存款，要緊用來轉(zhuǎn)賬。

預(yù)備金的兩種類型：

一種是法定預(yù)備金，確實是中央銀行規(guī)定的每個商業(yè)銀行必須持有的預(yù)備金比率。

另一種是超額預(yù)備金，在法定預(yù)備金基礎(chǔ)上超額持有的預(yù)備金。

2、收款過程中的現(xiàn)金

它是指在支票清算過程中，己記入商業(yè)銀行的負債但實際上還未收到的那部分資金。

3、在其他銀行的存款（同業(yè)存款）

上述三項的流淌性是專門高的，這三項構(gòu)成了商業(yè)銀行的一級儲備，通常合稱為“現(xiàn)金項

目”。

4、證券

證券投資是銀行重要的收入來源之一。

銀行投資于證券的好處：

1）證券投資的收益較高；2）證券的流淌性比貸款等其他資產(chǎn)要高；

3）通過購買證券能夠?qū)崿F(xiàn)多樣化的投資組合從而降低風(fēng)險。

因為這些緣故，證券投資在商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的比重持續(xù)上升。

5、貸款是最重要的銀行資產(chǎn)，是商業(yè)銀行最要緊的收入來源。

貸款的種類劃分：

1）按照貸款的期限，能夠分為短期貸款、中期貸款、長期貸款。

2）按貸款的保證形式，能夠分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貸款。

擔保貸款又可分為保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。

3）貸款還可分成正常貸款、逾期貸款、呆滯貸款和呆帳貸款。（后三類即所謂的不良貸款）

美國較為流行的貸款分類方法：

它把貸款分為工商業(yè)貸款、不動產(chǎn)貸款、消費者貸款、銀行間貸款（同業(yè)貸款）和其他貸

款。

6、其他資產(chǎn)

其他資產(chǎn)包括商業(yè)銀行擁有的實物資產(chǎn)等。

二、負債（資金來源）

1、支票存款

是商業(yè)銀行最重要的資金來源。

1）活期存款

美國法律規(guī)定，這部分存款是不支付利息的。銀行通過提供免費的服務(wù)來吸引存款者。

2）可轉(zhuǎn)讓提款單存款

1972年由馬薩諸塞州儲蓄銀行發(fā)行的。

3）貨幣市場存款賬戶

它是產(chǎn)生于1982年的一種創(chuàng)新金融工具。

2、非交易存款

三種差不多類型：儲蓄存款、小額定期存款和大額定期存款。

3、借款

商業(yè)銀行能夠向其他銀行或企業(yè)借款，以補償臨時性的資金不足或獵取額外的利益。

三、銀行的資本

它是吸取銀行虧損的“緩沖器”。為了堅持銀行業(yè)的穩(wěn)固，各國金融監(jiān)管部門都規(guī)定了一個

最低最低資本充足標準，而且這一標準在全球范疇內(nèi)正逐步趨近于統(tǒng)一。

1、股本（一般股和優(yōu)先股）

股本是票面價格與發(fā)行量的乘積。

2、資本盈余（資本公積）

銀行在發(fā)行股票是，銷售價格可能會高于票面價格，超出來的這部分就叫資本盈余或資本

公積。這部分實際上也代表股東的權(quán)益因此也是構(gòu)成銀行資本的一部分。

3、未分配利潤。

4、補償性的預(yù)備

銀行為補償各種可能顯現(xiàn)的經(jīng)營缺失，而從營業(yè)利潤中提取的預(yù)留預(yù)備金。

5、從屬債務(wù)

償還順序位于其他債權(quán)人之后的債務(wù)。

本講終止

第三節(jié)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)

一、中間業(yè)務(wù)：

是指商業(yè)銀行以中介人的身份代客戶辦理各種托付事項，從中收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。要緊包

括結(jié)算業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、代保管業(yè)務(wù)和信息咨詢業(yè)務(wù)

等。

1、結(jié)算業(yè)務(wù)：

按照收款人和付款人所在地點，可將結(jié)算業(yè)務(wù)分為同城結(jié)算和異地結(jié)算兩種類型。

同城結(jié)算：是只收款人和付款人在同一都市或地區(qū)的結(jié)算，要緊是支票結(jié)算。

異地結(jié)算：有三種差不多方式：匯兌、托收和信用證結(jié)算。

1）匯兌：是付款人將現(xiàn)款交付給銀行，由銀行把款項支付給異地收款人的業(yè)務(wù)。

2）托收：是收款人向付款人開出一張匯票要求其付款，并把它連同有關(guān)單據(jù)一起交付給托

收行，托付其代為收款。

3）信用證結(jié)算：是一種由銀行提供付款保證的結(jié)算業(yè)務(wù)。如果信用證上的各項條件得到滿

足，不管付款人是否拒絕付款，開證銀行都有義務(wù)付款。

2、租賃業(yè)務(wù)：

租賃能夠分為經(jīng)營性租賃和融資性租賃兩種類型。

租賃的好處：1）能夠幸免負債率上升。2）通過融資性租賃的方式能夠增加資產(chǎn)流淌性。

3、信托業(yè)務(wù)：是指銀行同意客戶的托付，代替客戶進行資產(chǎn)治理或投資為客戶獵取收益。

4、信用卡業(yè)務(wù)

二、表外業(yè)務(wù)：

廣義：指所有沒有直截了當反映在銀行資產(chǎn)負債表中的業(yè)務(wù)。

狹義：僅指涉及承諾和或有債權(quán)的活動。

表外業(yè)務(wù)的三種類型：

1）貿(mào)易融通業(yè)務(wù)例如：銀行承兌業(yè)務(wù)商業(yè)信用證業(yè)務(wù)

2）金融保管業(yè)務(wù)例如：備用信用證業(yè)務(wù)貸款承諾業(yè)務(wù)貸款銷售業(yè)務(wù)

3）衍生產(chǎn)品交易例如：期貨交易期權(quán)交易積互換協(xié)議等等

1、金融保證業(yè)務(wù)；

1）備用信用證：是銀行為客戶開立的保證書。

與商業(yè)信用證的區(qū)不：

在商業(yè)信用證業(yè)務(wù)中，銀行承擔的是第一手的付款責任；而在備用信用證業(yè)務(wù)中，銀行指

承擔連帶付款責任。

2）付款承諾

是指銀行向客戶做出承諾，保證在以后一定時期內(nèi)，按照一定的條件隨時應(yīng)客戶的要求提

供貸款。

信貸額度：在額度限定以內(nèi)，企業(yè)能夠隨時向銀行要求提供貸款。信貸額度一樣差不多上

銀行與老客戶之間的非正式協(xié)議。

循環(huán)貸款協(xié)定：它是一種正式的、有法律效力的協(xié)議。在協(xié)議期間內(nèi)只要借款總額不超出

規(guī)定額度客戶能夠隨借隨還、還了再借。

票據(jù)發(fā)行便利：它是銀行與客戶之間的循環(huán)融資保證協(xié)議，在協(xié)議期限內(nèi)客戶如果不能以

規(guī)定的利率發(fā)行商業(yè)票據(jù)，銀行要以貸款的形式來補償客戶籌集資金的不足部分。

3）貸款銷售指銀行通過直截了當出售或證券化的方式將貸款轉(zhuǎn)讓給第三方。

第四節(jié)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債治理

一、差不多原則：安全性、流淌性、盈利性。

1、安全性：

銀行業(yè)是一個風(fēng)險高度集中的行業(yè)，它的業(yè)務(wù)中充滿了不確定性，專門當今競爭的猛烈及

銀行從事的表外業(yè)務(wù)，衍生金融工具的交易使得銀行面臨更大的風(fēng)險。

2、流淌性：

是指銀行能夠隨時應(yīng)對客戶的提款，滿足必要貸款的能力。一家銀行可能會因為流淌性不

足而導(dǎo)致資不抵債甚至破產(chǎn)。

兩個概念的區(qū)分：

1)流淌性不足(illiquidty),指銀行無力趕忙支付它應(yīng)該支付的款項，但資產(chǎn)未必小于負債。

2)資不抵債(insolvency),指資產(chǎn)總量小于負債總量，但流淌性可能是充分的。

流淌性與安全性二者之間是呈正有關(guān)的，一個流淌性不足的銀行隨時面臨倒閉的危險，因

此安全性交差；反之，安全性較高。

3、盈利性：

過分注重安全性和流淌性會使盈利性下降，因此銀行要想在競爭中生存必須有較高的盈利

性。

二、資產(chǎn)治理

1、在滿足流淌性要求的前提下，力圖使余外的現(xiàn)金資產(chǎn)降低到最低限度。

分層次的現(xiàn)金預(yù)備：

確實是在保留一定現(xiàn)金作為一級預(yù)備金的同時，還要持有一定量的高品質(zhì)債券(要緊是短

期國債)作為二級預(yù)備金。

2、盡可能購買收益高、風(fēng)險低的證券。

3、選擇合適的貸款對象：盡可能選擇信譽良好而又情愿支付較高利率的借款者。

1)品德(character)指借款人的作風(fēng)、觀念、責任心及還款紀錄。

2)能力(capacity)指還款人還貸款的能力。

3)資本(capital)指借款者的自有資本，它是阻礙借款者償債能力的重要因素。

4)擔保(collateral)指借款者提供的還款抵押品。

5)經(jīng)營環(huán)境(condition)借款企業(yè)所處的行業(yè)前景、宏觀經(jīng)濟狀況等。

6)連續(xù)性(continuity)指借款人經(jīng)營前景的長短。

4、在不缺失專業(yè)化優(yōu)勢的前提下，盡可能通過資產(chǎn)的多樣化來降低風(fēng)險。

三、負債治理：

1、在需要的時候獵取流淌性

例：發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單、發(fā)行商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借等。

2、降低資金成本

要緊通過設(shè)計出適合投資需要的負債品種、來降低獲得資金的成本。

3、通過負債創(chuàng)新來規(guī)避政府的管制。

本講終止

四、資本治理

1、應(yīng)考慮的因素：

1)資本在防范破產(chǎn)方面的作用。資本充足率越高安全性越好、即破產(chǎn)的可能性就越低。

2)資本對股票持有者收益的阻礙一一股權(quán)資本收益率：

資本比例過大專門可能會減少股本收益率，因為：

忱后利潤復(fù)產(chǎn)

股權(quán)資本回報率=

資產(chǎn)x股權(quán)資本

稅后利潤

"W2>

資產(chǎn)回報率、目前各國政府

普遍采納1988年《巴塞爾資本金協(xié)議》

規(guī)定的8%o

股權(quán)資本”股本成數(shù)

當一個公司的資產(chǎn)回報率一定時，股本成數(shù)越高股權(quán)資本回報率就越高。若股權(quán)資本比例較

大則股本成數(shù)就會小，因此股權(quán)資本回報率就低。

3）政府的最低資本充足率要求。

2、如何治理:

A、資本不足時：中國商業(yè)銀行迫切需要考慮的咨詢題。

1）追加發(fā)行股票或增發(fā)新股，發(fā)行優(yōu)先股能夠是操縱權(quán)不外流。

2）減少股利的發(fā)放。從長期來看這是增加資本充足率的最全然來源。

3）發(fā)行從屬債務(wù)：因為從屬債務(wù)是資產(chǎn)。

4）降低風(fēng)險資產(chǎn)的比重；增大安全資產(chǎn)的比重。

B、資本過多時：

1）回購股票。2）增加股息發(fā)放。3）減少從屬債務(wù)。4）

增加風(fēng)險資產(chǎn)的比重。

第五節(jié)商業(yè)銀行的風(fēng)險治理

一、商業(yè)銀行面臨的要緊風(fēng)險；

1）信用風(fēng)險：借款人無法按照合同條款按期還本付息的風(fēng)險。這是銀行面臨的一種最差不

多的風(fēng)險。

2）國家風(fēng)險：銀行越來越多地參與國際業(yè)務(wù)，而他國由于政治、經(jīng)濟、自然等緣故阻礙借

款人的償付能力，專門是政府貸款。國家風(fēng)險中的特例，轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

3）市場風(fēng)險：金融資產(chǎn)的價格變化，專門表外業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險專門高。

4）利率風(fēng)險：存貸款利率的波動造成利差變化。因為銀行多位短期貸款，而長期存款，零

存整取等賬戶均為固定利率。

5）流淌性風(fēng)險：無足夠的流淌資產(chǎn)來滿足客戶的提款要求或合理的貸款要求。

6）操作風(fēng)險：由于銀行內(nèi)部的操縱機制或公司治理結(jié)構(gòu)的失效而導(dǎo)致的缺失。

A、無健全的內(nèi)部操縱監(jiān)管制度，有欺詐，越權(quán)行為。

B、電腦系統(tǒng)故障風(fēng)險。

二、流淌性風(fēng)險治理

1、流淌性衡量：

1）流淌性缺口：即以后一段時刻內(nèi)銀行的資金運用和資金來源之差。

資金運用：

A、到期的定期存款。

B、支票存款，儲蓄存款的提取。

C、新增的貸款需求。

資金來源：

A、到期的投資（金融資產(chǎn)）。

B、貸款本息的收回。

C、新增的存款。

2）銀行的核心存款和總資產(chǎn)之比：

核心存款：相對穩(wěn)固的存款，對利率、季節(jié)、整個季節(jié)環(huán)境的變化敏銳性較小的存款。核心

存款占總資產(chǎn)的比重越高，銀行的流淌性狀況越好。

3）貸款總額與總資產(chǎn)之比：比例越高，銀行流淌性月低。

4）流淌資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比：直截了當反映銀行總資產(chǎn)流淌性狀況。

2、流淌性治理：

1）流淌性推測：要緊指對流淌性缺口的推測。

2）流淌性缺口補償：

A、變現(xiàn)流淌資產(chǎn)。

B、主動負債：同業(yè)拆借，回購協(xié)議，發(fā)行債券（大銀行多采取這種方法）。

按照動態(tài)經(jīng)濟環(huán)境，結(jié)合使用。

三、信用風(fēng)險治理

1、信用風(fēng)險的來源：

1）以后的不確定性：采取多樣化，運用大數(shù)定律。

2）信息的不確定性：

A、逆向選擇（adverseselection）：由因此前的信息不對稱而引發(fā)的咨詢題，類似于“劣

幣驅(qū)逐良幣

信息不對稱：一方知情，而另一方不知情。

例如：Akerlof,1970年：舊車市場

車的質(zhì)量指標e=6000的可能性為50%,

0=2°0°的可能性也為50%,

賣車者q=e

買車者5=8-P

買者風(fēng)險中性，愿出價4000,則好車可不能賣出，只有劣車在市場上流通。

若0s[2OOO,6000],月（0）=4000

為買主情愿出的價格，因此0>4°00的車會退出，僅剩下

[2000,4000],E（0）=3000,0>3000有車退出，

最后僅有0=2000的車在市場上出售。但由于連續(xù)分布

0=2000的概率為o,故市場完全消逝。

若考慮其他因素,例如買者和賣者對相同質(zhì)量的汽車的不同評判，市場可能可不能完全消逝,

然而信息不對稱依舊會使它極大地萎縮。

B、道德風(fēng)險（moralhazard）：由于事后的信息不對稱而引發(fā)的咨詢題

項目月：R=107100%

項目3:五=8050%

R=12050%

中性風(fēng)險投資者選A

借款人在有限責任的情形下，即無需資產(chǎn)抵押時，選擇A:收益為7；選擇B:收益為

Ox5O%+2Ox5O%=10

因此將選B。這種過渡冒險對債權(quán)人不利。

C、審查成本（Costlystateverification）：由于以知情方謊報經(jīng)營結(jié)果而導(dǎo)致的咨詢題。交易完

成了，企業(yè)明明賺了鈔票，卻聲稱未賺，需花費成本取弄清事實。

2、對由于信息不對稱而導(dǎo)致的信用風(fēng)險的治理：

1）選擇和監(jiān)督：6個C原則進行選擇。

監(jiān)督方式：A：直截了當進入董事會，直截了當操縱企業(yè)運營。

B：在貸款合同中加入大量限制條款，限制股本的減少，經(jīng)營范疇，資產(chǎn)負債比例。

A、銀行持股。B、貸款承諾。

3）抵押和補償性的余額：抵押品能夠減少信息不對稱的風(fēng)險。

補償性操作：是一種不完全抵押，同時也是一種信息來源。如借出100萬，然而可保持100

萬余額，銀行能夠通過余額變化間接了解企業(yè)運轉(zhuǎn)狀況。

4）信貸配給：在給定利率水平上，有的人能夠得到貸款，有的人不可得（即使情愿支付更

高的利率），銀行堅持利率低于均衡市場利率，從而造成貸款供求缺口。

緣故：如果銀行提升利率則逆向選擇和道德風(fēng)險都會上升。

如果信息不對稱，利率上升，擁有安全項目的人退出（無利可圖），有利可圖的項目留下，

但他們是不安全的申請者，平均風(fēng)險上升，還款概率下降，信用風(fēng)險和道德風(fēng)險上升。

因此，銀行選擇是利潤最大的，即使現(xiàn)在

不等于平穩(wěn)的r,現(xiàn)在由于借款人的安全

性高，即使銀行不選擇，銀行收益也會高。

宏觀經(jīng)濟意義：在存在信貸配給的情形下，

降息不一定刺激需求。

課后作業(yè)題：教材183頁第11、12、14、15題。

貨幣銀行學(xué)主講：吳有昌

四、利率風(fēng)險治理

1、利率風(fēng)險分析：

1）缺口分析：浮動利率資產(chǎn)（利率敏銳型資產(chǎn)）與浮動利率負債（利率敏銳型負債）的比

較分析。

浮動利率資產(chǎn)：浮動利率貸款，短期證券或貸款，同業(yè)存款；

固定利率資產(chǎn)：長期貸款，長期負債，預(yù)備金。

浮動利率負債：浮動利率債券，大額可轉(zhuǎn)讓存單，短期貸款，貨幣市場存款賬戶；

固定利率負債：活期存款，長期固定利率存款，股權(quán)資本。

正缺口：浮動利率資產(chǎn)的比例大于浮動利率負債的比例。現(xiàn)在銀行承擔利率下降的風(fēng)險。

負缺口：浮動利率資產(chǎn)的比例小于浮動利率負債的比例。現(xiàn)在銀行承擔利率上升的風(fēng)險。

零缺口：浮動利率資產(chǎn)的比例等于浮動利率負債的比例。現(xiàn)在銀行承擔的利率風(fēng)險相對小一

些。

2)連續(xù)期限(duration久期)分析

連續(xù)期限：用不同時期現(xiàn)金流的現(xiàn)值占總現(xiàn)值的比例作為權(quán)重運算出來的加權(quán)平均期限:

數(shù)學(xué)公式：

W）>（1+廠）2,.附（1+「）

------------------LZv------------十_____Iriv----------

甘小力;CF

其中S=V.........—t

4(1+)

D的經(jīng)濟含義：

1)資產(chǎn)或負債現(xiàn)金流的平均期限；

2)代表資產(chǎn)或負債現(xiàn)值關(guān)于利率變化的敏銳性:利率變化一個百分點引起的資產(chǎn)或負債現(xiàn)

值反向變化的百分比。

令(1+r)=R則有:

CFi"2CFn

g百2號Rn

+....+rtx百

經(jīng)求導(dǎo)有：

QB_OF】C歹2叫

~dR~~2-----"‘評訂

證明過程：所以有:

例題：某銀彳丁，資產(chǎn)PV=900億美兀=A

負債P,=800億美元=E,DA=3,

DL=2.5,若利率上升2%,則

資產(chǎn)現(xiàn)值為:900x(l-3x2%)

負債現(xiàn)值為:800x(l-2.5x2%)

結(jié)論：若資產(chǎn)連續(xù)期限高于負債的連續(xù)期限，則銀行承擔利率上升的風(fēng)險。這一結(jié)論與缺口

分析一致。2、利率風(fēng)險治理；

1)調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)：

保守戰(zhàn)略：零缺口，資產(chǎn)負債連續(xù)期限匹配。

主動戰(zhàn)略：推測利率上升時，采取正缺口，即增加浮動利率資產(chǎn)，減少浮動利率負債。推測

利率下降時，則采取負缺口。同時也能夠調(diào)整資產(chǎn)負債的期限。

2)通過利率互換，實現(xiàn)浮動資產(chǎn)和浮動負債的匹配。

作業(yè)題：《貨幣金融學(xué)》248頁第14、15題

貨幣銀行學(xué)主講：吳有昌

第七章政府對商業(yè)銀行的監(jiān)管

第一節(jié)銀行體系的不穩(wěn)固性及政府的作用

一、銀行體系的內(nèi)在不穩(wěn)固性與政府的安全網(wǎng)功能：

1、銀行體系的脆弱性

1）由于多重均衡導(dǎo)致的脆弱性

在經(jīng)濟學(xué)中均衡是指在沒有外力的介入情形下，經(jīng)濟就沒有偏離其原有運行位置的狀況。

DiamondandDybvig（1983）模型：

存款人紛紛把鈔票從銀行提出的現(xiàn)象叫擠提。

2D-2r-2R：第一期存入2D,若第二期取出，變現(xiàn)項目得2r；第三期取出，項目完成獲得

2Ro

其中r<D<R

兩個均衡：

甲乙取款不取款

取款(r,r)(D,2r—D)

不取款(2r—D,D)(R，R)

通過上述分析，我們能夠看出那個地點面存在兩個均衡，即、兩個人同時取款和兩個人都不

取款這兩種情形。

人們即使明白銀行經(jīng)營沒有咨詢題，但只要認為他人都要擠提就會參與擠提，從而是健全的

銀行也會倒閉，因此講銀行是專門脆弱的。

2）由于信息不對稱所導(dǎo)致的脆弱性：

從眾行為的經(jīng)濟分析：大伙兒都不知情，第一人的決定會讓不人覺得她知情，因此跟隨，導(dǎo)

致資源的錯誤配置；托付一一代理咨詢題與相對業(yè)績比較也會導(dǎo)致基金經(jīng)理的從眾行為。

2、銀行危機的擴散性：

緣故：1）銀行之間的相互關(guān)聯(lián)2）恐慌性情緒的蔓延

3、銀行危機與經(jīng)濟危機的相互作用

4、政府的安全網(wǎng)功能：

政府解決咨詢題的方法：1）引入最后貸款為處于逆境的銀行提供貸款