XXXX年中級(jí)財(cái)務(wù)管理試題和答案解析9套

/2013年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理網(wǎng)校內(nèi)部試題和答案解析一、單項(xiàng)選擇題1. 以下經(jīng)濟(jì)周期中的經(jīng)營(yíng)理財(cái)策略不適宜的是（）。A.在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期企業(yè)應(yīng)該開發(fā)新產(chǎn)品B.在企業(yè)繁榮期應(yīng)該開展?fàn)I銷規(guī)劃C.在企業(yè)衰退期應(yīng)該壓縮管理費(fèi)用D.在企業(yè)蕭條期應(yīng)該建立投資標(biāo)準(zhǔn)2. 以下關(guān)于資產(chǎn)收益率的說法正確的選項(xiàng)是（）。A.如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益率指的是資產(chǎn)的年收益率B.借款協(xié)議上的借款利率，是投資者實(shí)際可以得到的收益率，即投資者的預(yù)期收益率C.實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率指的是確定可知的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率，也就是我們所說的純粹利率3. 以下不屬于企業(yè)進(jìn)行證券投資的主要目的是（）。A.滿足未來的財(cái)務(wù)需求B.獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)C.存放閑置資金，獲得穩(wěn)定的收益D.與籌集長(zhǎng)期資金相配合4. 某甲企業(yè)材料的年需要量為9000千克，銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每次購(gòu)置量750千克時(shí)，價(jià)格優(yōu)惠2％，單位材料的年存儲(chǔ)本錢為10元，每批進(jìn)貨費(fèi)用125元，每千克標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)為5元，則企業(yè)進(jìn)貨750千克時(shí)存貨總本錢（）元。A.786000B.66000C.49350D.3760005. 某企業(yè)發(fā)行10年期債券，債券面值為1000元，票面利率10%，每年付息一次，溢價(jià)10%發(fā)行，籌資費(fèi)率3%，所得稅稅率為30%，則該債券的資金本錢是（）。A.9.37%B.6.56%C.7.36%D.6.66%6. 工程資金正式投入開始到工程建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間是（）。A.工程計(jì)算期B.工程試產(chǎn)期C.工程達(dá)產(chǎn)期D.工程建設(shè)期7. 企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期的本錢是（）。A.技術(shù)性本錢B.酌量性固定本錢C.約束性固定本錢D.酌量性本錢8. 不屬于零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.不受已有費(fèi)用工程和開支水平的限制B.能調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性C.工作量比較小D.有助于企業(yè)的開展9. 某種股票為股利固定增長(zhǎng)股票，固定增長(zhǎng)率為4％，預(yù)期第一年的股利為6元/股，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，而該股票的β系數(shù)為1.2，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為（）元。A.46.88B.88.24C.53.89D.42.8610. 為防止風(fēng)險(xiǎn)、舞弊和非法行為的發(fā)生，或減少其發(fā)生時(shí)機(jī)所進(jìn)行的控制，稱為（）。A.預(yù)防性控制B.指導(dǎo)性控制C.偵查性控制D.糾正性控制11. 以下關(guān)于固定股利支付率政策的說法不正確的有（）。A.傳遞的信息容易成為公司的不利因素B.從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種不穩(wěn)定的股利政策C.比較適用于那些處于穩(wěn)定開展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司D.容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力12. 以下關(guān)于長(zhǎng)期償債能力的說法，不正確的選項(xiàng)是（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付平安性的物質(zhì)保證程度B.已獲利息倍數(shù)反映了開展能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度C.產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承當(dāng)能力D.帶息負(fù)債比率反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上表達(dá)了企業(yè)未來的償債壓力13. 假設(shè)A證券的方差是4％，AB證券資產(chǎn)組合的協(xié)方差為0.48％，AB的相關(guān)系數(shù)為0.24，在資產(chǎn)組合中A證券占的比例為60％，B證券占的比例為40％，則AB資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為（）。A.11.79％B.15.49%C.12.57%D.13.53％14. 某企業(yè)擬選擇“1/10，n/30〞的信用條件購(gòu)進(jìn)原料100萬(wàn)元，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的本錢為（）。A.36.73%B.18.18%C.36.36%D.73.47%15. 以下說法不正確的選項(xiàng)是（）。A.責(zé)任預(yù)算是企業(yè)總預(yù)算的補(bǔ)充和具體化B.責(zé)任預(yù)算以責(zé)任中心為主體C.責(zé)任報(bào)告根據(jù)責(zé)任會(huì)計(jì)記錄編制D.責(zé)任業(yè)績(jī)考核以責(zé)任預(yù)算為基礎(chǔ)16. 某投資工程按18%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，按16%%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，則該工程的內(nèi)部收益率肯定（）。A.小于16%B.大于16%，小于18%C.等于17%D.大于18%17. 在邊際奉獻(xiàn)大于固定本錢的情況下，以下措施中不利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A.提高銷售量B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.降低單位變動(dòng)本錢D.提高權(quán)益乘數(shù)18. 以下各項(xiàng)中，不屬于投資工程現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是（）。A.固定資產(chǎn)投資B.無形資產(chǎn)投資C.折舊與攤銷D.新增經(jīng)營(yíng)本錢19. 企業(yè)如果能成功地采用及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)，以下說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)是（）。A.降低庫(kù)存本錢B.減少?gòu)挠嗀浀浇回浀募庸さ却龝r(shí)間，提高生產(chǎn)效率C.降低廢品率、再加工和擔(dān)保本錢D.降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)20. 在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率是（）。A.凈資產(chǎn)收益率B.總資產(chǎn)凈利率C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.權(quán)益乘數(shù)21. 利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513，則可以判斷利率為10%，3年期的普通年金終值系數(shù)為（）。A.2.5436B.2.4868C.3.3101D.3.641122. 在日常業(yè)務(wù)預(yù)算中，同時(shí)使用實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)，同時(shí)也是預(yù)算編制的起點(diǎn)的預(yù)算是（）。A.直接材料預(yù)算B.銷售預(yù)算C.期末存貨預(yù)算D.直接人工預(yù)算23. 看漲期權(quán)投資中應(yīng)注意的問題是（）。A.股票的售價(jià)如何B.賣出權(quán)利的到期日C.股票的購(gòu)置價(jià)格如何D.能夠賣出哪些公司的股票24. 以下關(guān)于股票回購(gòu)的說法不正確的選項(xiàng)是（）。A.具有強(qiáng)制性B.與公開市場(chǎng)回購(gòu)相比，要約回購(gòu)被市場(chǎng)認(rèn)為是更積極的信號(hào)C.公開市場(chǎng)回購(gòu)很容易推高股價(jià)D.與現(xiàn)金股利相比，股票回購(gòu)可以節(jié)約個(gè)人稅收25. 某投資工程的獲利指數(shù)為1.8，該工程的原始投資額為1200萬(wàn)元，且于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，則該工程的凈現(xiàn)值為（）。A.900B.960C.666.67D.1200二、多項(xiàng)選擇題1. 衡量企業(yè)開展能力的指標(biāo)包括（）。A.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率B.資本三年平均增長(zhǎng)率C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，以下關(guān)于資產(chǎn)組合說法正確的有（）。A.資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率等于各單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)B.資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于各單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)C.資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于各單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)D.資產(chǎn)組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率等于各單項(xiàng)資產(chǎn)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率3. 以下遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算式中正確的有（）。A.P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）B.P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）-mC.P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］D.P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）4. 以下影響認(rèn)股權(quán)證的因素中，表述不正確的有（）。A.在認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值大于零的情況下，換股比率越大，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大B.普通股市價(jià)低于認(rèn)購(gòu)價(jià)時(shí)，市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大C.執(zhí)行價(jià)格越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大D.剩余有效期間越長(zhǎng)，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大5. 本錢中心只對(duì)可控本錢承當(dāng)責(zé)任，某項(xiàng)本錢屬于可控本錢，必須具備（）。A.可以預(yù)計(jì)B.可以計(jì)量C.可以施加影響D.可以落實(shí)責(zé)任6. 關(guān)于彈性預(yù)算方法，以下說法正確的有（）。A.以業(yè)務(wù)量、本錢和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)B.以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)C.克服了靜態(tài)預(yù)算方法的缺點(diǎn)D.彈性本錢預(yù)算的方法有公式法和百分比法7. 以下關(guān)于短期融資券的說法正確的有（）。A.是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期支票B.企業(yè)籌措短期（一年以內(nèi)）資金的直接融資方式C.籌資數(shù)額較大D.籌資風(fēng)險(xiǎn)較大8. 相對(duì)于每股收益最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.考慮了投入產(chǎn)出關(guān)系B.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.有利于克服管理上的短期行為D.反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值的要求9. 以下說法正確的有（）。A.“在手之鳥〞理論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部B.信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)C.所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時(shí)間的差異，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用高股利政策D.代理理論認(rèn)為，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制10. 以下（）屬于企業(yè)購(gòu)銷商品或接受、提供勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。A.企業(yè)與供貨商之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系三、判斷題1. 使用每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)法進(jìn)行最正確資本結(jié)構(gòu)的判斷時(shí)沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)的因素。（）2. 所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾關(guān)鍵在于享受本錢的多少。（）3. 存貨在企業(yè)生產(chǎn)過程中的功能有防止停工待料、適應(yīng)市場(chǎng)變化、降低進(jìn)貨本錢和維持均衡生產(chǎn)。（）4. 某工程在建設(shè)起點(diǎn)一次投入全部原始投資額為2000萬(wàn)元，若利用EXCEL采用插入函數(shù)法所計(jì)算的方案凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，企業(yè)資金本錢率10%，則方案本身的獲利指數(shù)為1.165。（）5. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款，其中的應(yīng)收賬款指的是會(huì)計(jì)核算中扣除了壞賬準(zhǔn)備的“應(yīng)收賬款〞。（）6. 在標(biāo)準(zhǔn)本錢制度下，凡實(shí)際本錢大于標(biāo)準(zhǔn)本錢或預(yù)算本錢的稱為超支差異；凡實(shí)際本錢小于標(biāo)準(zhǔn)本錢或預(yù)算本錢的則稱為節(jié)約差異。（）7. 甲購(gòu)置某公司的債券，面值為1000元，每個(gè)季度可以得到20元的利息，則甲的年實(shí)際報(bào)酬率為8.16%。（）。8. 由于可轉(zhuǎn)換債券既具有股權(quán)性資金的某些特征又具有債權(quán)性資金的某些特征，因此可轉(zhuǎn)換債券投資者，既是被投資單位的股東，也是債權(quán)人。（）9. 以發(fā)行公司債券的方式支付股利屬于支付財(cái)產(chǎn)股利。（）10. 上下點(diǎn)法中上下點(diǎn)的選取要以資金占用量的大小為標(biāo)準(zhǔn)。（）四、計(jì)算題1. 某工業(yè)工程需要原始投資1500萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1200萬(wàn)元，開辦費(fèi)投資50萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資250萬(wàn)元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息是80萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)，即第1年末投入。該工程壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有150萬(wàn)元凈殘值；開辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。投產(chǎn)后前5年每年的利息費(fèi)用為100萬(wàn)元，投產(chǎn)后前5年每年的利潤(rùn)總額為370萬(wàn)元，投產(chǎn)后6～10年每年的息前稅后利潤(rùn)額為350萬(wàn)元，所得稅率為30％。要求：計(jì)算工程各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。2. ：K公司是一個(gè)基金公司，相關(guān)資料如下：資料一：K公司的某基金持有A.B兩種股票，數(shù)量分別為400萬(wàn)股和200萬(wàn)股。2007年1月1日，每股市價(jià)分別為10元和40元，賬面價(jià)值分別為15元和20元，銀行存款為200萬(wàn)元。宣布未發(fā)放的紅利800萬(wàn)元、對(duì)托管人或管理人應(yīng)付未付的報(bào)酬為1100萬(wàn)元、應(yīng)交稅金為100萬(wàn)元，已售出的基金份數(shù)為5000萬(wàn)份。資料二：在基金交易中，該公司收取首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為基金資產(chǎn)凈值的4％，贖回費(fèi)率為基金資產(chǎn)凈值的2％。資料三：2007年12月31日，累計(jì)售出的基金單位為5775萬(wàn)份。資料四：2007年該基金的收益率為10％。要求：（1）根據(jù)資料一、資料二的內(nèi)容計(jì)算2007年1月1日該基金的以下指標(biāo)：①基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額；②單位資產(chǎn)凈值；③基金認(rèn)購(gòu)價(jià)；④基金贖回價(jià)。（2）計(jì)算2007年12月31日的K公司基金單位凈值。3. 宏達(dá)公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)器，租賃公司購(gòu)置設(shè)備過程中支付買價(jià)685萬(wàn)元，支付運(yùn)費(fèi)以及保險(xiǎn)費(fèi)共計(jì)15萬(wàn)元，租期為10年，租賃公司的融資本錢為50萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為40萬(wàn)元。租賃公司要求的報(bào)酬率為12％。要求：（1）確定機(jī)器的購(gòu)置本錢。（2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為多少？（3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為多少？：（P/A，12％，9）＝5.3282，（P/A，12％，10）＝5.65024. A股票的預(yù)期收益率為20％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％，B股票的預(yù)期收益率為17％，方差為5％A.B兩種股票的投資額比例為2∶1，不考慮交易費(fèi)用。兩種股票之間的相關(guān)系數(shù)為0.6。要求：（1）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4％，A股票風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為0.2，計(jì)算A股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率與必要收益率；（2）計(jì)算兩種股票的資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率；（3）計(jì)算兩種股票的資產(chǎn)組合收益率的方差。五、綜合題1. 甲公司相關(guān)資料如下：資料一：甲公司2007年度產(chǎn)品銷售量為10000萬(wàn)件，產(chǎn)品單價(jià)為100元，單位變動(dòng)本錢為40元，固定本錢總額為100000萬(wàn)元，所得稅率為40％。2007年度利息費(fèi)用50000萬(wàn)元，留存收益162000萬(wàn)元。2007年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示：甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2007年12月31日單位：萬(wàn)元現(xiàn)金230000應(yīng)付賬款30000應(yīng)收賬款300000應(yīng)付費(fèi)用100000存貨400000長(zhǎng)期債券500000（年利率10%）固定資產(chǎn)300000股本（面值10元）200000資本公積200000留存收益200000資產(chǎn)合計(jì)1230000負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)1230000公司的流動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。資料二：甲公司2008年度相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售量增長(zhǎng)到12000萬(wàn)件，產(chǎn)品單價(jià)、單位變動(dòng)本錢、固定本錢總額、銷售凈利率、股利支付率都保持2007年水平不變。由于原有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，需要新增一臺(tái)價(jià)值154400萬(wàn)元的生產(chǎn)設(shè)備。資料二：如果甲公司2008年需要從外部籌集資金，有兩個(gè)方案可供選擇（不考慮籌資費(fèi)用）：方案1：以每股發(fā)行價(jià)20元發(fā)行新股。股利固定增長(zhǎng)率為1％。方案2：按面值發(fā)行債券，債券利率為12％要求：（1）根據(jù)資料一，計(jì)算甲企業(yè)的以下指標(biāo)：（每個(gè)指標(biāo)1分，共計(jì)6分）①2007年的邊際奉獻(xiàn)；②2007年的息稅前利潤(rùn)；③2007年的銷售凈利率；④2007年的股利支付率；⑤2007年每股股利。⑥2008年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（利用簡(jiǎn)化公式計(jì)算，保存兩位小數(shù)）。（2）計(jì)算甲企業(yè)2008年以下指標(biāo)或數(shù)據(jù)：（第1問1分，第2問2分，共計(jì)3分）①息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率；②需要籌集的外部資金。（3）根據(jù)資料二，及前兩問的計(jì)算結(jié)果，為甲企業(yè)完成以下計(jì)算：（3×2＝6分）①計(jì)算方案1中需要增發(fā)的普通股股數(shù)；②計(jì)算每股收益無差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；③利用每股收益無差異點(diǎn)法做出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由。2. 某公司2008年的有關(guān)資料如下：（1）營(yíng)業(yè)收入5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)本錢3000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加100萬(wàn)元，銷售費(fèi)用240萬(wàn)元，管理費(fèi)用160萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）90萬(wàn)元，投資收益100萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收入30萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外支出20萬(wàn)元。所得稅稅率為25％；（2）年初的負(fù)債總額400萬(wàn)元（短期借款20萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債為10萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款85萬(wàn)元，應(yīng)付債券15萬(wàn)元，應(yīng)付利息為5萬(wàn)元，其余為應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)），產(chǎn)權(quán)比率為80％；（3）年資本積累率120％，年末的資產(chǎn)負(fù)債率60％，年末的速動(dòng)比率為120％，速動(dòng)資產(chǎn)為240萬(wàn)元；（4）年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為600萬(wàn)元；（5）年初的應(yīng)收賬款余額為200萬(wàn)元，年末余額為140萬(wàn)元；應(yīng)收票據(jù)年初余額為300萬(wàn)元，年末余額為160萬(wàn)元；（6）年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股，9月1日增發(fā)60萬(wàn)股（籌集資金300萬(wàn)元），年末普通股股數(shù)為260萬(wàn)股；（7）2008年末的每股市價(jià)為20元。（8）2007年的營(yíng)業(yè)凈利率為10％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，權(quán)益乘數(shù)為3，平均每股凈資產(chǎn)為10元。要求：（1）計(jì)算2008年的息稅前利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)；（每個(gè)指標(biāo)0.5分，共計(jì)2分）（2）計(jì)算2008年加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)；（0.5分）（3）計(jì)算2008年年初的帶息負(fù)債比率；（0.5分）（4）計(jì)算2008年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期、本錢費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、根本每股收益、營(yíng)業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、資本保值增值率；（每個(gè)指標(biāo)0.5分，共計(jì)6.5分）（5）計(jì)算2008年年末的市盈率。（0.5分）參考答案一、單項(xiàng)選擇題1[答案]C[解析]企業(yè)在蕭條期應(yīng)該壓縮管理費(fèi)用。參見教材11頁(yè)。2[答案]A[解析]借款協(xié)議上的借款利率是資產(chǎn)合約上說明的收益率，是名義收益率，選項(xiàng)B不正確；實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，選項(xiàng)C不正確；無風(fēng)險(xiǎn)收益=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，選項(xiàng)D不正確，參見教材22－23頁(yè)。3[答案]C[解析]企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的主要有以下幾個(gè)方面：（1）暫時(shí)存放閑置資金；（2）與籌集長(zhǎng)期資金相配合；（3）滿足未來的財(cái)務(wù)需求；（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求；（5）獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。選項(xiàng)C不正確。參見教材第110頁(yè)。4[答案]C[解析]存貨總本錢＝9000×（1－2％）×5＋9000/750×125＋750/2×10＝49350（元）。參見教材第156頁(yè)。5[答案]B[解析]債券資金本錢＝1000×10%×（1－30%）/[1000×（1+10%）（1－3%）]×100%＝6.56%。參見教材第183頁(yè)。6[答案]D[解析]工程建設(shè)期是指工程資金從正式投入開始到工程建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。參見教材第71頁(yè)。7[答案]B[解析]酌量性固定本錢屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)方針〞本錢，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期的本錢，如廣告費(fèi)、研究與開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。參見教材第205頁(yè)。8[答案]C[解析]零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)：（1）不受已有費(fèi)用工程和開支水平的限制；（2）能調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性；（3）有助于企業(yè)的開展。缺點(diǎn)：工作量大，重點(diǎn)不突出，編制時(shí)間較長(zhǎng)。參見教材第267頁(yè)。9[答案]D[解析]根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率＝6%＋1.2×10%＝18%，股票的內(nèi)在價(jià)值＝6/（18%-4%）＝42.86（元）。參見教材第59頁(yè)。10[答案]A[解析]預(yù)防性控制是為防止風(fēng)險(xiǎn)、舞弊和非法行為的發(fā)生，或減少其發(fā)生時(shí)機(jī)所進(jìn)行的控制；指導(dǎo)性控制是指為了實(shí)現(xiàn)有利結(jié)果而進(jìn)行的控制；偵查性控制，是指為及時(shí)識(shí)別已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)、已發(fā)生的舞弊和非法行為，或增強(qiáng)識(shí)別能力所進(jìn)行的控制；糾正性控制是對(duì)那些通過偵查性控制查出來的問題所進(jìn)行的調(diào)整和糾正。參見教材第305頁(yè)。11[答案]B[解析]采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。參見教材第247頁(yè)。12[答案]B[解析]已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出，是企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。參見教材第350頁(yè)。13[答案]D[解析]由于A證券的方差是4％，則A的標(biāo)準(zhǔn)差為20%；而AB證券組合的協(xié)方差為0.48%，AB的相關(guān)系數(shù)為0.24，B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=0.48%/（0.24*20%）=10%，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差=[（20%×60%）^2+（10%×40%）^2+2×60%×40%×0.48%]^1/2＝13.53%。參見教材第29頁(yè)。14[答案]B[解析]放棄現(xiàn)金折扣的本錢＝1%/（1-1%）×360/（30-10）×100%＝18.18%。參見教材第191頁(yè)。15[答案]D[解析]業(yè)績(jī)考核，是指以責(zé)任報(bào)告為依據(jù)，分析、評(píng)價(jià)各責(zé)任中心責(zé)任預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況，找出差距，查明原因，借以考核各責(zé)任中心工作成果，實(shí)施獎(jiǎng)罰，促使各責(zé)任中心積極糾正行為偏差，完成責(zé)任預(yù)算的過程。參見教材第318頁(yè)。16[答案]B[解析]內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，所以工程的內(nèi)部收益率應(yīng)該是介于16%和18%之間。參見教材第93頁(yè)。17[答案]D[解析]衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際奉獻(xiàn)大于固定本錢的情況下A.B.C均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)變小，復(fù)合杠桿系數(shù)變小，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)D會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。參見教材第218頁(yè)。18[答案]C[解析]此題考核的是現(xiàn)金流出量的內(nèi)容?，F(xiàn)金流出根本包括原始投資、經(jīng)營(yíng)本錢和稅款。上述固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資均屬于原始投資，新增經(jīng)營(yíng)本錢也是現(xiàn)金流出量。折舊和攤銷是非付現(xiàn)本錢，因此不是現(xiàn)金流出量。參見教材第74頁(yè)。19[答案]D[解析]采用及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)會(huì)加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。參見教材第161頁(yè)。20[答案]A[解析]在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，由此可知在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦體系的核心。參見教材第370頁(yè)。21[答案]C[解析]利率為10%，3年期的普通年金終值系數(shù)＝（1＋10%）2＋（1＋10%）1＋1＝1/（1＋10%）-2＋1/（1＋10%）-1＋1＝1/0.8264＋1/0.9091＋1＝3.3101。參見教材第46頁(yè)。22[答案]B[解析]選項(xiàng)A.B.C.D都使用了實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)，而預(yù)算編制的起點(diǎn)是銷售預(yù)算。參見教材第271頁(yè)。23[答案]C[解析]投資看漲期權(quán)應(yīng)注意：能夠購(gòu)置哪些公司的股票、買入股票數(shù)量有多少、股票的購(gòu)置價(jià)格如何、購(gòu)置權(quán)利的到期日等；投資看跌期權(quán)應(yīng)注意：能夠賣出哪些公司的股票、賣出股票的數(shù)量有多少、股票的銷售價(jià)格如何、賣出權(quán)利的到期日等。選項(xiàng)A.B.D屬于看跌期權(quán)投資中應(yīng)注意的問題。參見教材第128頁(yè)。24[答案]A[解析]股東對(duì)股票回購(gòu)具有可選擇性，需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票，而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。參見教材第256頁(yè)。25[答案]B[解析]獲利指數(shù)＝凈現(xiàn)值率＋1＝1.8，所以凈現(xiàn)值率＝0.8，凈現(xiàn)值率＝凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)＝凈現(xiàn)值/1200，所以工程的凈現(xiàn)值＝0.8×1200＝960（萬(wàn)元）。參見教材第92頁(yè)。二、多項(xiàng)選擇題1[答案]AB[解析]分析開展能力主要考察以下八項(xiàng)指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率、營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率和資本三年平均增長(zhǎng)率。參見教材第366頁(yè)。2[答案]ABD[解析]資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率、β系數(shù)的計(jì)算與相關(guān)系數(shù)沒有關(guān)系，都是根據(jù)各單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率、β系數(shù)加權(quán)得到，選項(xiàng)A.B正確；只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差才等于各單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，資產(chǎn)組合可以抵消風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均，選項(xiàng)C不正確；無風(fēng)險(xiǎn)收益率一般是保持不變的，所有資產(chǎn)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率都是相等的，選項(xiàng)D正確。參見教材第31頁(yè)。3[答案]ABCD[解析]遞延年金現(xiàn)值有三種計(jì)算方法：第一種方法：P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）；第二種方法：P＝A×[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）]；第三種方法：P＝A×（F/A,i,n）×（P/F,i,n+m）。由此可知，選項(xiàng)A.C.D的表達(dá)式都正確。又因?yàn)椋≒/F,i,m）＝（1+i）-m，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式也是正確的。參見教材第52頁(yè)。4[答案]BC[解析]根據(jù)認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=max[（P-E）×N，0]可知，選項(xiàng)A說法正確，選項(xiàng)C的說法不正確；而只有當(dāng)普通股的市價(jià)高于認(rèn)購(gòu)價(jià)時(shí)，市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大，選項(xiàng)B的說法不正確；剩余有效期間越長(zhǎng)，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大，因此，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大，選項(xiàng)D的說法正確。參見教材第128頁(yè)。5[答案]ABCD[解析]可控制本錢具備四個(gè)條件：可以預(yù)計(jì)、可以計(jì)量、可以施加影響和可以落實(shí)責(zé)任。參見教材第308頁(yè)。6[答案]ABC[解析]彈性預(yù)算又稱變動(dòng)預(yù)算或滑動(dòng)預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算方法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，以業(yè)務(wù)量、本錢和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)，以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。編制彈性本錢預(yù)算的方法有公式法和列表法；而編制彈性利潤(rùn)預(yù)算的方法有因素法和百分比法，因此選項(xiàng)D不正確。參見教材第262頁(yè)。7[答案]BCD[解析]短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票，所以A的說法不正確。參見教材第192頁(yè)。8[答案]BCD[解析]每股收益最大化目標(biāo)考慮了投入產(chǎn)出關(guān)系，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。參見教材第7頁(yè)。9[答案]ABD[解析]所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時(shí)間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。參見教材第244頁(yè)。10[答案]AD[解析]A屬于企業(yè)購(gòu)置商品或接受勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系，D屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。選項(xiàng)B.C屬于投資活動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系。參見教材第3頁(yè)。三、判斷題1[答案]對(duì)[解析]每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)法只考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響，并假定每股利潤(rùn)最大，股票價(jià)格也最高，但是把資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外。因此沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)的因素。參見教材第232頁(yè)。2[答案]錯(cuò)[解析]所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾關(guān)鍵不是享受本錢的多少，而是在增加享受本錢的同時(shí)，是否更多地提高了企業(yè)價(jià)值。參見教材第9頁(yè)。3[答案]對(duì)[解析]存貨的功能主要表現(xiàn)在：防止停工待料、適應(yīng)市場(chǎng)變化、降低進(jìn)貨本錢和維持均衡生產(chǎn)。參見教材第151頁(yè)。4[答案]對(duì)[解析]按插入函數(shù)法所求的凈現(xiàn)值并不是所求的第零年現(xiàn)值，而是第零年前一年的現(xiàn)值。方案本身的凈現(xiàn)值=按插入法求得的凈現(xiàn)值×（1+i）=300×（1+10%）=330（萬(wàn)元），方案本身的凈現(xiàn)值率=330/2000=16.5%，獲利指數(shù)=1+16.5%=1.165。參見教材第92頁(yè)和第96頁(yè)。5[答案]錯(cuò)[解析]其中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)核算中“應(yīng)收賬款〞和“應(yīng)收票據(jù)〞等全部賒銷賬款。參見教材第353頁(yè)。6[答案]對(duì)[解析]在標(biāo)準(zhǔn)本錢制度下，本錢差異計(jì)算與分析是實(shí)現(xiàn)本錢反應(yīng)控制的主要手段。凡實(shí)際本錢大于標(biāo)準(zhǔn)本錢或預(yù)算本錢的稱為超支差異；凡實(shí)際本錢小于標(biāo)準(zhǔn)本錢或預(yù)算本錢的則稱為節(jié)約差異。參見教材第323頁(yè)。7[答案]錯(cuò)[解析]季度報(bào)酬率＝（20/1000）×100％＝2％，所以，年實(shí)際報(bào)酬率＝（1＋2％）^4－1＝8.24％。參見教材第56頁(yè)。8[答案]錯(cuò)[解析]由于可轉(zhuǎn)換債券既具有股權(quán)性資金的某些特征又具有債權(quán)性資金的某些特征，因此可轉(zhuǎn)換債券投資者，在轉(zhuǎn)換成普通股之前，是被投資單位的債權(quán)人，轉(zhuǎn)換成普通股之后，成為被投資單位的股東。因此此題的說法不正確。參見教材第187頁(yè)。9[答案]錯(cuò)[解析]財(cái)產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。負(fù)債股利，是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。參見教材第251頁(yè)。10[答案]錯(cuò)[解析]上下點(diǎn)法中上下點(diǎn)的選取要以銷售收入的大小為標(biāo)準(zhǔn)，不需要考慮資金占用量的大小。參見教材第169頁(yè)。四、計(jì)算題1[答案]工程計(jì)算期＝1＋10＝11（年）（1分）固定資產(chǎn)原值＝1200＋80＝1280（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)年折舊＝（1280－150）/10＝113（萬(wàn)元）（1分）建設(shè)期現(xiàn)金流量：NCF0＝－（1200＋50）＝－1250（萬(wàn)元）NCF1＝－250（萬(wàn)元）（1分）運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量：NCF2＝370＋100＋113＋50＝633（萬(wàn)元）NCF3～6＝370＋100＋113＝583（萬(wàn)元）NCF7～10＝350/（1－30％）＋113＝613（萬(wàn)元）NCF11＝613＋250＋150＝1013（萬(wàn)元）（2分）2[答案]（1）①基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額＝基金凈資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值總額＝基金資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值總額－基金負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值總額＝（400×10＋200×40＋200）－（800＋1100＋100）＝10200（萬(wàn)元）（1分）②單位資產(chǎn)凈值＝基金單位凈值＝基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù)＝10200/5000＝2.04（元）（1分）③基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)＝2.04×（1＋4％）＝2.12（元）（1分）④基金贖回價(jià)＝基金單位凈值－基金贖回費(fèi)＝2.04×（1－2％）＝2.00（元）（1分）（2）假設(shè)所求的基金單位凈值為W元，則：（5775×W－5000×2.04）/（5000×2.04）×100％＝10％解得：W＝1.94（元）（1分）3[答案]（1）購(gòu)置本錢＝685＋15＝700（萬(wàn)元）（1分）（2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為：A＝700÷[（P/A，12％，9）＋1]＝700÷（5.3282＋1）＝110.616（萬(wàn)元）（2分）（3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為：A＝700÷（P/A，12％，10）＝700÷5.6502＝123.89（萬(wàn)元）（2分）4[答案]（1）A股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝15％/20％＝0.75（1分）風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率A股票風(fēng)險(xiǎn)收益率＝0.2×0.75＝15％A股票必要收益率＝4％＋15％＝19％（1分）（2）因?yàn)?，?duì)A.B兩種股票的投資額比例為2：1，所以，投資比重分別為2/3和1/3資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝2/3×20％＋1/3×17％＝19％（1分）（3）資產(chǎn)組合收益率的方差＝2/3×2/3×15％×15％＋2×2/3×1/3×0.6×15％×5%1/2＋1/3×1/3×5％＝2.45％（2分）五、綜合題1[答案]（1）①2007年銷售收入＝10000×100＝1000000（萬(wàn)元）邊際奉獻(xiàn)＝1000000－10000×40＝600000（萬(wàn)元）②2007年的息稅前利潤(rùn)＝600000－100000＝500000（萬(wàn)元）③2007年的凈利潤(rùn)＝（500000－50000）×（1－40％）＝270000（萬(wàn)元）銷售凈利率＝（270000/1000000）×100％＝27％④2007年的留存收益率＝（162000/270000）×100％＝60％股利支付率＝1－60％＝40％⑤2007年股數(shù)＝200000/10＝20000（萬(wàn)股）發(fā)放的股利＝270000×40％＝108000（萬(wàn)元）每股股利＝108000/20000＝5.4（元）⑥2008年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝2007年邊際奉獻(xiàn)/2007年息稅前利潤(rùn)＝600000/500000＝1.2（2）①產(chǎn)銷量增長(zhǎng)率＝[（12000－10000）/10000]×100％＝20％息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝20％×1.2＝24％②增加的流動(dòng)資產(chǎn)＝（230000＋300000＋400000）×20％＝186000（萬(wàn)元）增加的流動(dòng)負(fù)債＝（30000＋100000）×20％＝26000（萬(wàn)元）需要籌集的外部資金＝186000－26000－12000×100×27％×60％＋154400＝120000（萬(wàn)元）（3）①增發(fā)的普通股股數(shù)＝120000/20＝6000（萬(wàn)股）②令每股收益無差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為EBIT方案1的普通股數(shù)＝20000＋6000＝26000（萬(wàn)股），利息為50000萬(wàn)元方案2的普通股數(shù)為20000萬(wàn)股，利息費(fèi)用為50000＋120000×12％＝64400（萬(wàn)元）（EBIT－50000）×（1－40％）/26000＝（EBIT－64400）×（1－40％）/20000算出EBIT＝112400（萬(wàn)元）③2008年的息稅前利潤(rùn)＝500000×（1＋24％）＝620000（萬(wàn)元）由于實(shí)際的息稅前利潤(rùn)620000萬(wàn)元大于每股收益無差異點(diǎn)112400萬(wàn)元，所以應(yīng)該采取發(fā)行債券的方法，即采取方案2。2[答案]（1）2008年的息稅前利潤(rùn)＝5000－3000－100－240－160＋100＋30－20＝1610（萬(wàn)元）2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝5000－3000－100－240－160－90＋100＝1510（萬(wàn)元）2008年的利潤(rùn)總額＝1610－90＝1520（萬(wàn)元）2008年的凈利潤(rùn)＝1520×（1－25％）＝1140（萬(wàn)元）（2）2008年加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝200＋60×4/12＝220（萬(wàn)股）（3）2008年年初的帶息負(fù)債比率＝（20＋10＋85＋15＋5）/400×100％＝33.75％（4）2008年末的流動(dòng)負(fù)債＝240/120％＝200（萬(wàn)元）2008年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝600/200×100％＝300％2008年的已獲利息倍數(shù)＝1610/90＝17.892008年的平均應(yīng)收賬款余額＝（200＋140＋300＋160）/2＝400（萬(wàn)元）2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5000/400＝12.5（次）2008年初的股東權(quán)益＝400/80％＝500（萬(wàn)元）2008年初的總資產(chǎn)＝400＋500＝900（萬(wàn)元）2008年末的股東權(quán)益＝500×（1＋120％）＝1100（萬(wàn)元）2008年末的總資產(chǎn)＝1100/（1－60％）＝2750（萬(wàn)元）2008年平均總資產(chǎn)＝（900＋2750）/2＝1825（萬(wàn)元）2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5000/1825＝2.74（次）2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期＝360/2.74＝131.39（天）2008年的本錢費(fèi)用利潤(rùn)率＝1520/（3000＋100＋240＋160＋90）×100％＝42.34％2008年的總資產(chǎn)報(bào)酬率＝1610/1825×100％＝88.22％2008年的平均股東權(quán)益＝（500＋1100）/2＝800（萬(wàn)元）2008年的凈資產(chǎn)收益率＝1140/800×100％＝142.5％2008年的根本每股收益＝1140/220＝5.18（元）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率＝1140/5000×100％＝22.8％2008年的權(quán)益乘數(shù)＝1825/800＝2.282008年的平均每股凈資產(chǎn)＝平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)＝800/220＝3.64（元）2008年的資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益總額/年初股東權(quán)益總額×100％＝（年末股東權(quán)益總額－增發(fā)新股增加的股東權(quán)益）/年初股東權(quán)益總額×100％＝（1100－300）/500×100％＝160％（5）2008年年末的市盈率＝20/5.18＝3.862013中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理模擬試題和答案解析一、單項(xiàng)選擇題1. 債券的年實(shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之間的比率稱為（）。A.票面收益率B.到期收益率C.直接收益率D.持有期收益率2. 某投資者于某年1月1日以每張950元價(jià)格購(gòu)置一批債券，該債券面值1000元，票面年利率10％，半年付息一次，期限5年，當(dāng)年7月1日收到上半年利息50元，9月30日以980元賣出，則該投資者投資該債券的持有期年均收益率為（）。A.10.10％B.5.26％C.8.42％D.11.23％3. 某投資工程運(yùn)營(yíng)期某年的外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)估算額為500萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)估算額為300萬(wàn)元，修理費(fèi)估算額為20萬(wàn)元，其他費(fèi)用（不含財(cái)務(wù)費(fèi)用）為80萬(wàn)元。則該投資工程該年的經(jīng)營(yíng)本錢估算額為（）萬(wàn)元。A.880B.820C.800D.9004. 在以下方法中，不能直接用于工程計(jì)算期不相同的互斥方案比較決策的是（）。A.差額投資內(nèi)部收益率法B.方案重復(fù)法C.最短計(jì)算期法D.年等額凈回收額法5. 某完整工業(yè)投資工程于建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資1100萬(wàn)元和流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元，建設(shè)期為一年。運(yùn)營(yíng)期第一年的息稅前利潤(rùn)為50萬(wàn)元，折舊為200萬(wàn)元，該年的經(jīng)營(yíng)本錢估算額為30萬(wàn)元。則運(yùn)營(yíng)期第一年的所得稅前凈現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。A.-120B.250C.280D.3006. 2007年12月31日，某開放式基金擁有的金融資產(chǎn)總值為3.8億元，總負(fù)債為0.2億元，已售出1億基金單位。認(rèn)購(gòu)費(fèi)為基金凈值的1％，則當(dāng)日該基金認(rèn)購(gòu)價(jià)為（）元。A.3.56B.3.60C.3.64D.3.767. 套期保值是企業(yè)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如果被套期的商品與套期的商品不同，但價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系密切，則這種套期保值形式稱為（）。A.買入保值B.賣出保值C.直接保值D.交叉保值8. 企業(yè)在按照本錢分析模式和存貨根本模式確定最正確現(xiàn)金持有量時(shí)，都需要考慮的現(xiàn)金本錢是（）。A.短缺本錢B.固定性轉(zhuǎn)換本錢C.時(shí)機(jī)本錢D.變動(dòng)性轉(zhuǎn)換本錢9. 在允許缺貨的情況下，確定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量必須滿足的惟一條件是（）。A.缺貨本錢等于相關(guān)儲(chǔ)存本錢B.相關(guān)儲(chǔ)存本錢等于相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用C.相關(guān)儲(chǔ)存本錢與相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用之和最小D.相關(guān)儲(chǔ)存本錢、相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用與缺貨本錢之和最小10. 按照上下點(diǎn)法建立資金需求量預(yù)測(cè)模型y＝a＋bx時(shí)，b算式的分子等于（）。A.最高資金占用期與最低資金占用期兩期銷售收入之差B.最高收入期與最低收入期兩期資金占用量之差C.最高資金占用量與最低資金占用量之差D.最高銷售收入與最低銷售收入之差11. 某企業(yè)于年初與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為3200萬(wàn)元，借款年利率為8％，承諾費(fèi)率為0.5％。如果該企業(yè)在借款年度內(nèi)實(shí)際使用了2600萬(wàn)元，則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)為（）萬(wàn)元。A.29B.16C.13D.312. 以下各項(xiàng)中，屬于企業(yè)“經(jīng)營(yíng)能力〞本錢的是（）。A.長(zhǎng)期租賃費(fèi)B.研究開發(fā)費(fèi)C.職工培訓(xùn)費(fèi)D.廣告費(fèi)13. 某種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為：“企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值〞，在財(cái)務(wù)管理中，該理論被稱為（）。A.代理理論B.凈收益理論C.凈營(yíng)業(yè)收益理論D.等級(jí)籌資理論14. 根據(jù)股利理論，“股利重要論〞觀點(diǎn)屬于（）。A.股利無關(guān)論B.股利相關(guān)論C.負(fù)債股利D.股票股利15. 在股利分配時(shí)，某公司將其所持有的其他公司債券作為股利發(fā)放給股東。據(jù)此可以斷定，該公司所支付的股利是（）。A.財(cái)產(chǎn)股利B.現(xiàn)金股利C.負(fù)債股利D.股票股利16. 某上市公司擬直接從一個(gè)或幾個(gè)主要股東那里以低于當(dāng)前股票市場(chǎng)的價(jià)格回購(gòu)股票。據(jù)此可以斷定，該公司擬采取的股票回購(gòu)方式是（）。A.協(xié)議回購(gòu)B.要約回購(gòu)C.杠桿回購(gòu)D.公開市場(chǎng)回購(gòu)17. 以下各項(xiàng)中，與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比，不屬于滾動(dòng)預(yù)算方法優(yōu)點(diǎn)的是（）。A.及時(shí)性強(qiáng)B.連續(xù)性好C.透明度高D.節(jié)省預(yù)算工作量18. 某企業(yè)的現(xiàn)金期初余額為10萬(wàn)元，假定該期預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與同期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出相抵后的差額為100萬(wàn)元，該期已納入預(yù)算的到期銀行借款本金為20萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)歸還的借款利息5萬(wàn)元，則該期企業(yè)的現(xiàn)金余缺為（）萬(wàn)元。A.120B.110C.90D.8519. 以下各項(xiàng)“使用壽命周期本錢〞中，屬于運(yùn)行維護(hù)本錢的是（）。A.設(shè)計(jì)本錢B.保養(yǎng)本錢C.開發(fā)本錢D.生產(chǎn)本錢20. 以下各項(xiàng)指標(biāo)中，短期債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)最為關(guān)心的是（）。A.已獲利息倍數(shù)B.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率C.凈資產(chǎn)收益率D.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)21. 以下各項(xiàng)中，能夠形成“企業(yè)與供給商或與客戶之間財(cái)務(wù)關(guān)系〞的財(cái)務(wù)活動(dòng)是（）。A.投資活動(dòng)B.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)C.籌資活動(dòng)D.資金分配活動(dòng)22. 以“企業(yè)價(jià)值最大化〞作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要缺點(diǎn)是（）。A.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值B.可能導(dǎo)致管理上的片面性C.企業(yè)價(jià)值確實(shí)定比較困難D.不利于克服短期行為23. 根據(jù)資產(chǎn)組合理論，以σ1和σ2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，W1和W2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)所占的價(jià)值比例，ρ1，2表示相關(guān)系數(shù)，則當(dāng)ρ1，2＝-1時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的方差為（）。A.W1σ1＋W2σ2B.W1σ1-W2σ2C.（W1σ1＋W2σ2）2D.（W1σ1-W2σ2）224. 以下各項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A.舉債籌資的風(fēng)險(xiǎn)B.稅制改革的風(fēng)險(xiǎn)C.生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)D.銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)25. 關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，以下說法中正確的選項(xiàng)是（）。A.復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算B.償債基金與年資本回收額互為逆運(yùn)算C.償債基金與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算D.年資本回收額與普通年金終值互為逆運(yùn)算二、多項(xiàng)選擇題1. 以下各項(xiàng)中，屬于商品期貨構(gòu)成內(nèi)容的有（）。A.外匯期貨B.能源期貨C.農(nóng)產(chǎn)品期貨D.金屬產(chǎn)品期貨2. 以下各項(xiàng)中，屬于“及時(shí)生產(chǎn)存貨系統(tǒng)〞優(yōu)點(diǎn)的有（）。A.有助于降低材料進(jìn)價(jià)B.可以提高生產(chǎn)效率C.有助于降低庫(kù)存本錢D.可以提高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性3. 以下各項(xiàng)中，屬于融資租賃租金構(gòu)成工程的有（）。A.租賃手續(xù)費(fèi)B.租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)C.租賃設(shè)備的價(jià)款D.租賃公司的相關(guān)融資本錢4. 假設(shè)復(fù)合杠桿系數(shù)＝邊際奉獻(xiàn)/（息稅前利潤(rùn)－利息），并且稅前利潤(rùn)大于零，以下措施中，有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品銷售單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定本錢支出5. 在編制預(yù)算時(shí)，以下各項(xiàng)中，與現(xiàn)金支出工程有關(guān)的有（）。A.生產(chǎn)預(yù)算B.直接材料預(yù)算C.直接人工預(yù)算D.特種決策預(yù)算6. 以下各項(xiàng)中，屬于金融工具根本特征的有（）。A.持久性B.流動(dòng)性C.風(fēng)險(xiǎn)性D.收益性7. 以下各項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型根本假設(shè)內(nèi)容的有（）。A.市場(chǎng)是均衡的B.存在交易費(fèi)用C.市場(chǎng)參與者都是理性的D.稅收影響資產(chǎn)的選擇8. 在股票市場(chǎng)上，計(jì)算股價(jià)指數(shù)的常用方法有（）。A.簡(jiǎn)單算術(shù)平均法B.幾何平均法C.加權(quán)綜合法D.綜合平均法9. 從工程投資的角度看，以下各項(xiàng)中，屬于建設(shè)投資構(gòu)成內(nèi)容的有（）。A.固定資產(chǎn)投資B.無形資產(chǎn)投資C.流動(dòng)資金投資D.其他資產(chǎn)投資10. 相對(duì)于實(shí)物投資而言，以下各項(xiàng)中，屬于證券投資特征的有（）。A.流動(dòng)性強(qiáng)B.交易本錢高C.價(jià)格不穩(wěn)定D.交易本錢低三、判斷題1. 理財(cái)環(huán)境是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。（）2. 根據(jù)套利定價(jià)理論，同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)于不同的資產(chǎn)來說是不同的。（）3. 根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，計(jì)算遞延年金終值時(shí)不必考慮遞延期的長(zhǎng)短。（）4. 在股票投資的技術(shù)分析法中，K線法是指根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間價(jià)格軌跡的形態(tài)來預(yù)測(cè)股價(jià)未來趨勢(shì)的方法。（）5. 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的數(shù)額不僅受到現(xiàn)金循環(huán)周期的影響，還受到償債風(fēng)險(xiǎn)、收益要求和本錢約束等因素的制約。（）6. 如果企業(yè)在發(fā)行債券契約中規(guī)定允許提前歸還的條款，則當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率下降且企業(yè)資金充裕時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。（）7. 擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。（）8. 上市公司發(fā)放股票股利，企業(yè)沒有現(xiàn)金流出，但所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。（）9. 根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，在風(fēng)險(xiǎn)分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效果會(huì)越來越明顯（）10. 根據(jù)質(zhì)量本錢控制原理，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，檢驗(yàn)本錢將逐漸降低。（）四、計(jì)算題1. ：乙企業(yè)2008年銷售收入為12000萬(wàn)元，2008年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示：乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2008年12月31日

單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值750225045002500應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付賬款短期借款公司債券實(shí)收資本留存收益15007501750180030001200資產(chǎn)合計(jì)10000負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)10000該企業(yè)2009年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售收入15000萬(wàn)元，銷售凈利率為15％，股利支付率為60％；不變現(xiàn)金總額800萬(wàn)元，每萬(wàn)元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金0.05萬(wàn)元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表工程預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表：現(xiàn)金與銷售收入變化情況表

單位：萬(wàn)元年度年度不變資金（a）每元銷售收入所需變動(dòng)資金（b）應(yīng)收賬款存貨長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付賬款570150025003003900.140. 2500. 10. 03要求：（1）計(jì)算2008年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率；（2）建立總資金需求模型；（3）測(cè)算2009年資金需求總量；（4）計(jì)算2009年新增的留存收益；（5）測(cè)算2009年外部籌資量；（6）如果目前的股價(jià)為10元/股，股利固定增長(zhǎng)率為2％，預(yù)計(jì)第一年的股利為1元/股，股票的籌資費(fèi)率為5％，所得稅稅率為25％，計(jì)算留存收益的籌資本錢。2. 甲公司方案發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為15元/股，根據(jù)條件可知，4份認(rèn)股權(quán)能夠認(rèn)購(gòu)20股股票。要求答復(fù)以下問題：（1）如果認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值為6元，計(jì)算當(dāng)前的股票市價(jià)；（2）如果認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值為0元，確定當(dāng)前的股票市價(jià)的范圍；（3）如果認(rèn)股權(quán)證的交易價(jià)格高于理論價(jià)值2元，當(dāng)股票價(jià)格為20元時(shí)，甲、乙兩投資者分別用5400元進(jìn)行股票和認(rèn)股權(quán)證的投資，計(jì)算當(dāng)股價(jià)為25元時(shí)，甲、乙兩投資者的收益率；（4）第三問的計(jì)算結(jié)果說明了什么？3. ：某企業(yè)2009年擬采用的信用政策為（4/10，2/30，n/60）；預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為9000萬(wàn)元，將有30％的貨款于銷貨后第10天收到，20％的貨款于銷貨后第30天收到，其余50％的貨款于銷貨后第60天收到，前兩局部貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一局部貨款的壞賬損失率為該局部貨款的4％；收賬費(fèi)用為50萬(wàn)元。企業(yè)的資金本錢率為8％。為簡(jiǎn)化計(jì)算，此題不考慮增值稅因素，一年按360天計(jì)，假設(shè)2009年變動(dòng)本錢率為60％。要求計(jì)算該企業(yè)2009年的以下指標(biāo)：（1）應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；（2）應(yīng)收賬款平均余額；（3）應(yīng)收賬款時(shí)機(jī)本錢；（4）現(xiàn)金折扣；（5）壞賬損失；（6）信用本錢后收益。4. 政府短期債券的收益率為2.7％，某公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資工程可供選擇，甲工程的預(yù)期收益率為16％，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.10％，標(biāo)準(zhǔn)離差率為0.19，乙工程有關(guān)資料如下：市場(chǎng)銷售情況概率乙工程的收益率很好0.330%一般0.410%很差0.3-10%要求：（1）計(jì)算乙工程的預(yù)期收益率、收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；（2）如果斷策者是風(fēng)險(xiǎn)中立者，說明該公司會(huì)選擇哪個(gè)工程；（3）假設(shè)市場(chǎng)是均衡的，計(jì)算第（2）問所選工程的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）；（4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，證券市場(chǎng)平均收益率為9％，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8％，計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬、乙工程的β系數(shù)以及它的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)；（5）如果甲公司沒有經(jīng)過選擇，對(duì)于甲、乙兩個(gè)工程均投資了，投資的比例為1∶1.5，甲、乙兩個(gè)工程收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，計(jì)算投資組合的預(yù)期收益率、甲和乙兩個(gè)工程收益率的協(xié)方差、投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。五、綜合題1. 某公司2008年年終分配股利前（已提取盈余公積）的股東權(quán)益工程資料如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元股本—普通股（每股面值2元）800資本公積4600盈余公積260未分配利潤(rùn)540股東權(quán)益合計(jì)6200該公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為31元。要求答復(fù)以下不相關(guān)的問題：（1）方案按照股票面值發(fā)放10%的股票股利，發(fā)放股票股利之后，還方案發(fā)放現(xiàn)金股利，并且保持市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）不變，股票價(jià)格不低于25元/股，計(jì)算最多可以發(fā)放的現(xiàn)金股利數(shù)額以及每股股利的最大值；（2）假設(shè)按照1∶2的比例進(jìn)行股票分割，保持市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）不變，計(jì)算股票分割后的每股面值、普通股股數(shù)和每股市價(jià)；（3）假設(shè)按照20元/股的價(jià)格協(xié)議回購(gòu)25萬(wàn)股，保持市凈率（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）不變，計(jì)算股票回購(gòu)之后的每股市價(jià)；（4）假設(shè)在不增加外部融資的情況下，2009年的利息費(fèi)用為50萬(wàn)元。2009年需要增加310萬(wàn)元的外部融資額，可以增發(fā)債券（債券年利息20萬(wàn)元），也可以增發(fā)股票（10萬(wàn)股），2009年預(yù)計(jì)銷售收入12000萬(wàn)元，變動(dòng)本錢率為60％，固定本錢為200萬(wàn)元，根據(jù)每股收益無差異點(diǎn)的銷售收入確定應(yīng)該選擇哪個(gè)融資方案；（5）假設(shè)目前的債務(wù)資本為3100萬(wàn)元，債務(wù)資本本錢為4％；證券市場(chǎng)線的斜率為10％，截距為2％，目前公司股票的β系數(shù)為1.5，現(xiàn)在打算融資700萬(wàn)元，可以增加銀行借款也可以增發(fā)新股，如果增加銀行借款，借款利息率為6％，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，將使公司股票的β系數(shù)提高至1.6；如果增發(fā)新股，公司股票的β系數(shù)仍然是1.5。企業(yè)適用的所得稅稅率為25％。計(jì)算兩個(gè)方案籌資后的加權(quán)平均資本本錢，并確定應(yīng)該選擇哪個(gè)融資方案。假設(shè)不考慮籌資手續(xù)費(fèi)；（6）假設(shè)2009年4月10日，該公司股票的開盤價(jià)為18元，收盤價(jià)為16元，均價(jià)為17.5元，2008年每股股利為0.4元，預(yù)計(jì)2009年可以到達(dá)0.6元，根據(jù)這些資料計(jì)算股票的本期收益率。2. 甲公司2008年12月31日的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債40%，股東權(quán)益60%，公司方案于2009年為一個(gè)投資工程籌集初始投資所需資金，可供選擇的籌資方式包括公開發(fā)行債券（預(yù)計(jì)最多能發(fā)行100萬(wàn)元）和增發(fā)普通股，不打算改變目前的資本結(jié)構(gòu)，不考慮籌資費(fèi)用。其他有關(guān)資料如下：籌資方式追加籌資數(shù)額范圍（萬(wàn)元）個(gè)別資本本錢發(fā)行債券40萬(wàn)元以下40～100萬(wàn)元5%6%普通股權(quán)益120萬(wàn)元以下120萬(wàn)元以上15%16%甲公司現(xiàn)在面臨兩個(gè)投資時(shí)機(jī)，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)Excel顯示的相關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元稅后凈現(xiàn)金流量NCF1

NCF2

NCF3

NCF4

NCF5

NCF6

工程A－180－40100150150150工程B－60－2050120120－：工程的建設(shè)期均為1年，投資發(fā)生在年初?？赡苡玫降默F(xiàn)值系數(shù)：（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，1）＝0.8929（P/F，11%，2）＝0.8116，（P/A，11%，2）＝1.7127，（P/F，11%，1）＝0.9009（P/F，12%，5）＝0.5674，（P/F，12%，10）＝0.3220，（P/F，12%，15）＝0.1827（P/F，12%，20）＝0.1037，（P/F，11%，4）＝0.6587，（P/F，11%，8）＝0.4339（P/F，11%，12）＝0.2858，（P/F，11%，16）＝0.1883，（P/F，11%，20）＝0.1240（P/A，12%，5）＝3.6048，（P/A，12%，4）＝3.0373要求：（1）確定籌資總額分界點(diǎn)；（2）計(jì)算相應(yīng)各籌資總額范圍的邊際資金本錢；（3）計(jì)算兩個(gè)工程的凈現(xiàn)值（以邊際資金本錢作為折現(xiàn)率）；（4）按照方案重復(fù)法確定應(yīng)該投資的工程；（5）按照最短計(jì)算期法確定應(yīng)該投資的工程。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1[答案]

C[解析]

本期收益率＝債券年利息/債券買入價(jià)×100％，本期收益率又稱直接收益率或當(dāng)期收益率。2[答案]

D[解析]

持有期收益率＝（980－950＋50）/950×100％＝8.42％持有期年均收益率＝8.42％/（9/12）＝11.23％3[答案]

D[解析]

該投資工程的經(jīng)營(yíng)本錢估算額＝500＋300＋20＋80＝900（萬(wàn)元）4[答案]

A[解析]

差額投資內(nèi)部收益率法適用于原始投資額不相同，但工程計(jì)算期相同的互斥方案比較決策。5[答案]

B[解析]

運(yùn)營(yíng)期第一年的所得稅前凈現(xiàn)金流量＝50＋200＝250（萬(wàn)元）6[答案]

C[解析]

基金單位凈值＝（3.8－0.2）/1＝3.6（元）基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)＝3.6×（1＋1％）＝3.64（元）7[答案]

D[解析]

買入保值是指交易者預(yù)計(jì)在未來將會(huì)購(gòu)置一種資產(chǎn)，為了躲避這個(gè)資產(chǎn)價(jià)格上升后帶來的經(jīng)濟(jì)損失，而事先在期貨市場(chǎng)買入期貨的交易策略；賣出保值是指為了防止未來出售資產(chǎn)的價(jià)格下降而事先賣出期貨合約來到達(dá)保值的目的。在具體實(shí)務(wù)中，如果被套期的商品與用于套期的商品相同，屬于直接保值的形式；如果被套期的商品與套期的商品不相同，但是價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系密切，則屬于交叉保值的形式。8[答案]

C[解析]

確定最正確現(xiàn)金持有量時(shí)，在本錢分析模式下，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的時(shí)機(jī)本錢和短缺本錢；在存貨模式下，只考慮時(shí)機(jī)本錢和固定性轉(zhuǎn)換本錢。9[答案]

D[解析]

在允許缺貨的情況下，除了考慮相關(guān)儲(chǔ)存本錢和相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用以外，還應(yīng)該考慮缺貨本錢。10[答案]

B[解析]

b＝（最高收入期資金占用量－最低收入期資金占用量）/（最高銷售收入－最低銷售收入）11[答案]

D[解析]

（3200－2600）×0.5％＝3（萬(wàn)元）12[答案]

A[解析]

“經(jīng)營(yíng)能力〞本錢，是指企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低本錢，如廠房、機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長(zhǎng)期租賃費(fèi)等。13[答案]

A[解析]

代理理論的創(chuàng)始人詹森和麥克林認(rèn)為，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金流入和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。14[答案]

B[解析]

股利重要論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，不愿意將收益留存在公司內(nèi)部，而去承當(dāng)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)，它是股利相關(guān)論的一種觀點(diǎn)。15[答案]

A[解析]

財(cái)產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。16[答案]

A[解析]

協(xié)議回購(gòu)，是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購(gòu)股票，協(xié)議價(jià)格一般低于當(dāng)前股票市場(chǎng)的價(jià)格。17[答案]

D[解析]

滾動(dòng)預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個(gè)固定期間的一種預(yù)算編制方法。與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比，按滾動(dòng)預(yù)算方法編制的預(yù)算具有透明度高、及時(shí)性強(qiáng)、連續(xù)性好，以及完整性和穩(wěn)定性突出的優(yōu)點(diǎn)；其主要缺點(diǎn)是預(yù)算工作量較大。18[答案]

B[解析]

該期企業(yè)的現(xiàn)金余缺＝10＋100＝110（萬(wàn)元），計(jì)算“現(xiàn)金余缺〞時(shí)不考慮歸還的借款本金和支付的利息，歸還的借款本金和支付的利息屬于計(jì)算“資金籌措與運(yùn)用〞時(shí)應(yīng)該考慮的內(nèi)容。19[答案]

B[解析]

使用壽命周期本錢包括原始本錢和運(yùn)行維護(hù)本錢兩局部。原始本錢包括設(shè)計(jì)本錢、開發(fā)本錢和生產(chǎn)本錢；運(yùn)行維護(hù)本錢是指售后的與使用該產(chǎn)品有關(guān)的消耗本錢及維修本錢、保養(yǎng)本錢等。20[答案]

B[解析]

短期債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)最為關(guān)心的是短期償債能力指標(biāo)，因此答案為選項(xiàng)B。21[答案]

B[解析]

因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，稱為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，需要采購(gòu)材料或商品，形成企業(yè)與供給商之間財(cái)務(wù)關(guān)系；還需要把商品或產(chǎn)品售出，形成企業(yè)與客戶之間財(cái)務(wù)關(guān)系。22[答案]

C[解析]

以“企業(yè)價(jià)值最大化〞作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)；（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。其主要缺點(diǎn)則是企業(yè)價(jià)值確實(shí)定比較困難，特別是對(duì)于非上市公司。23[答案]

D[解析]

兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的方差σP2=W21σ21+W22σ22+2W1W2ρ1,2σ1σ2，由此可知：當(dāng)ρ1,2=-1時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的方差σ2P=（W1σ1-W2σ2）2。24[答案]

B[解析]

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。這局部風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。25[答案]

A[解析]

復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，償債基金與普通年金終值互為逆運(yùn)算。二、多項(xiàng)選擇題1[答案]

BCD[解析]

商品期貨，是標(biāo)的物為實(shí)物商品的一種期貨合約，是關(guān)于買賣雙方在未來某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格買賣某一數(shù)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。商品期貨主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源期貨和金屬產(chǎn)品期貨等類型。選項(xiàng)A屬于金融期貨，金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)，以公開競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成協(xié)議，約定在未來某一特定的時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的交易方式。金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等2[答案]

BC[解析]

及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)是降低庫(kù)存本錢（由此可知，選項(xiàng)C是答案）；減少?gòu)挠嗀浀浇回浀募庸さ却龝r(shí)間，提高生產(chǎn)效率（由此可知，選項(xiàng)B是答案）；降低廢品率、再加工和擔(dān)保本錢。但及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)要求企業(yè)內(nèi)外部全面協(xié)調(diào)與配合，一旦供給鏈破壞，或企業(yè)不能在很短的時(shí)間內(nèi)根據(jù)客戶需求調(diào)整生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性將會(huì)受到影響（由此可知，選項(xiàng)D不是答案），經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，為了保證能夠按合同約定頻繁小量配送，供給商可能要求額外加價(jià)（由此可知，選項(xiàng)A不是答案），企業(yè)因此喪失了從其他供給商那里獲得更低價(jià)格的時(shí)機(jī)收益。3[答案]

ACD[解析]

融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩局部，租息又可分為租賃公司的融資本錢、租賃手續(xù)費(fèi)等。4[答案]

ABD[解析]

復(fù)合杠桿系數(shù)＝邊際奉獻(xiàn)/（息稅前利潤(rùn)－利息）＝邊際奉獻(xiàn)/（邊際奉獻(xiàn)－固定本錢－利息）＝1/[1－（固定本錢＋利息）/邊際奉獻(xiàn)]，其中，邊際奉獻(xiàn)＝產(chǎn)品銷量×（產(chǎn)品銷售單價(jià)－單位變動(dòng)本錢），由此可知，選項(xiàng)A.B.D有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C會(huì)增加企業(yè)的復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)闀?huì)增加利息）。5[答案]

ABCD[解析]

直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出工程有關(guān)，因此選項(xiàng)B.C是答案；生產(chǎn)預(yù)算與直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算等有關(guān)，因此選項(xiàng)A是答案；特種決策預(yù)算包括經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算和投資決策預(yù)算，也與現(xiàn)金支出工程有關(guān)，因此選項(xiàng)D是答案。6[答案]

BCD[解析]

金融工具，是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于交易雙方所應(yīng)承當(dāng)?shù)牧x務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)根本特征。7[答案]

AC[解析]

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)包括：（1）市場(chǎng)是均衡的并不存在摩擦；（2）市場(chǎng)參與者都是理性的；（3）不存在交易費(fèi)用；（4）稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。8[答案]

ABCD[解析]

股價(jià)指數(shù)，是指金融機(jī)構(gòu)通過對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)比照后得出的數(shù)值，它是用以表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)，并權(quán)衡股市行情的指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。9[答案]

ABD[解析]

建設(shè)投資，是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資，具體包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資三項(xiàng)內(nèi)容。10[答案]

ACD[解析]

相對(duì)于實(shí)物投資而言，證券投資具有如下特點(diǎn)：（1）流動(dòng)性強(qiáng)。證券資產(chǎn)的流動(dòng)性明顯高于實(shí)物資產(chǎn)。（2）價(jià)格不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大。證券相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)來說，價(jià)格受人為因素的影響較大，且沒有相應(yīng)的實(shí)物作保證，其價(jià)格受政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等各種因素的影響也較大，因此具有價(jià)格不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)。（3）交易本錢低。證券交易過程快速、簡(jiǎn)捷，本錢較低。三、判斷題1[答案]

對(duì)[解析]

財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。2[答案]

錯(cuò)[解析]

套利定價(jià)理論認(rèn)為，同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)于不同的資產(chǎn)來說都是相同的。3[答案]

對(duì)[解析]

計(jì)算終值時(shí)，只考慮未來的期間，不考慮過去的期間。因此，計(jì)算遞延年金終值時(shí)不必考慮遞延期的長(zhǎng)短。4[答案]

錯(cuò)[解析]

在股票投資的技術(shù)分析法中，形態(tài)法是指根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間價(jià)格軌跡的形態(tài)來預(yù)測(cè)股價(jià)的未來趨勢(shì)的方法。K線法的研究側(cè)重于若干條K線的組合情況，通過推測(cè)股票市場(chǎng)多空雙方力量的比照來判斷股票市場(chǎng)多空雙方誰(shuí)占優(yōu)勢(shì)，以及優(yōu)勢(shì)是暫時(shí)的還是決定性的。5[答案]

對(duì)[解析]

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，現(xiàn)金循環(huán)周期的變化會(huì)直接影響所需營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額就越大；相反，存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額就越小。此外，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的數(shù)額還受到償債風(fēng)險(xiǎn)、收益要求和本錢約束等因素的制約。6[答案]

對(duì)[解析]

提前歸還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以歸還。只有在企業(yè)發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前歸還的條款，企業(yè)才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。7[答案]

對(duì)[解析]

企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響資本結(jié)構(gòu)，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，由于資金占用的時(shí)間長(zhǎng)，因此，主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。8[答案]

對(duì)[解析]

股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利。股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本，從而改變所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。9[答案]

錯(cuò)[解析]

一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。但當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直至不再降低。10[答案]

錯(cuò)[解析]

檢驗(yàn)本錢屬于不可防止本錢，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這局部本錢將會(huì)不斷增大。四、計(jì)算題1[答案]

（1）流動(dòng)資產(chǎn)＝750＋2250＋4500＝7500（萬(wàn)元）速動(dòng)資產(chǎn)＝750＋2250＝3000（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債＝1500＋750＋1750＝4000（萬(wàn)元）流動(dòng)比率＝7500/4000×100％＝187.5％速動(dòng)比率＝3000/4000×100％＝75％（2）總資金需求模型a＝800＋570＋1500＋2500－300－390＝4680（萬(wàn)元）b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31（萬(wàn)元）所以總資金需求模型為：y＝4680＋0.31x（3）2009資金需求總量＝4680＋0.31×15000＝9330（萬(wàn)元）（4）2009年新增的留存收益＝15000×15％×（1－60％）＝900（萬(wàn)元）（5）2009年外部籌資量＝9330－（1750＋1800＋3000＋1200）-900＝680（萬(wàn)元）（6）留存收益的籌資本錢＝1/10×100％＋2％＝12％2[答案]

（1）根據(jù)“4份認(rèn)股權(quán)能夠認(rèn)購(gòu)20股股票〞可知，每份認(rèn)股權(quán)可以認(rèn)購(gòu)5股股票，因此有：6＝（股票市價(jià)－15）×5解得：股票市價(jià)＝16.2（元/股）（2）認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值V＝max[（P-E）×N，0]根據(jù)“認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值為0元〞可知：（股票市價(jià)－15）×5小于或等于0解得：股票市價(jià)低于或等于15元/股（3）甲投資者購(gòu)置股票的數(shù)量＝5400/20＝270（股）甲投資者的收益率＝[（25－20）×270]/5400×100％＝25％乙投資者的認(rèn)股權(quán)證購(gòu)置價(jià)格＝（20－15）×5＋2＝27（元/份）購(gòu)置認(rèn)股權(quán)證的數(shù)量＝5400/27＝200（份）乙投資者的認(rèn)股權(quán)證出售價(jià)格＝（25－15）×5＋2＝52（元/份）乙投資者的收益率＝[（52－27）×200]/5400×100％＝92.59％（4）用同樣的資本，投資于認(rèn)股權(quán)證獲得的收益率大大高于投資股票所獲得的收益率，可見認(rèn)股權(quán)證投資具有較明顯的杠桿效應(yīng)。3[答案]

（1）應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝10×30％＋30×20％＋60×50％＝39（天）（2）應(yīng)收賬款平均余額＝9000/360×39＝975（萬(wàn)元）（3）應(yīng)收賬款時(shí)機(jī)本錢＝975×60％×8％＝46.8（萬(wàn)元）（4）現(xiàn)金折扣＝9000×（30％×4％＋20％×2％）＝144（萬(wàn)元）（5）壞賬損失＝9000×50％×4％＝180（萬(wàn)元）（6）信用本錢后收益＝9000×（1－60％）－144－46.8－180－50＝3179.2（萬(wàn)元）4[答案]

（1）乙工程的預(yù)期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4-10%×0.3＝10%乙工程收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（30%-10%）2×0.3＋（10%-10%）2×0.4＋（-10%-10%）2×0.3]1/2＝15.49%乙工程收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝15.49%/10%＝1.55（2）由于甲工程的預(yù)期收益率高于乙工程，所以，該公司會(huì)選擇甲工程。（3）因?yàn)槭袌?chǎng)是均衡的，所以：必要收益率＝預(yù)期收益率＝16%由于必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）×收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率而無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝政府短期債券的收益率＝2.7%所以，16%＝2.7%＋b×0.19解得：b＝0.7（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝證券市場(chǎng)平均收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝9%-2.7%＝6.3%因?yàn)橘Y本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以，預(yù)期收益率＝必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬即：10%＝2.7%＋乙工程的β系數(shù)×6.3%解得：乙工程的β系數(shù)＝1.16根據(jù)β系數(shù)的計(jì)算公式可知：乙工程的β系數(shù)＝乙工程的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×乙工程收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差即：1.16＝乙工程的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×15.49%/8%解得：乙工程的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0.60（5）對(duì)甲工程的投資比重＝1/（1＋1.5）＝0.4對(duì)乙工程的投資比重＝1－0.4＝0.6投資組合的預(yù)期收益率＝0.4×16%＋0.6×10%＝12.4%甲、乙兩個(gè)工程收益率的協(xié)方差＝0.6×3.10%×15.49%＝0.29%投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.4×0.4×3.10%×3.10%＋2×0.4×0.6×0.29%＋0.6×0.6×15.49%×15.49%）1/2＝10.09%五、綜合題1[答案]

（1）假設(shè)最多可以發(fā)放的現(xiàn)金股利數(shù)額為W萬(wàn)元目前的普通股股數(shù)＝800/2＝400（萬(wàn)股）每股凈資產(chǎn)＝62