主輥公司企業(yè)制度手冊

主輻公司

企業(yè)制度手冊

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................2

二、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況...........................................4

三、必要性分析.....................................................5

四、公司簡介.......................................................5

五、可轉(zhuǎn)換公司債券的國際市場.......................................6

六、可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征與要素...............................11

七、可轉(zhuǎn)換公司債券在中國資本市場的重要意義.......................16

八、可轉(zhuǎn)換公司債券在我國資本市場的初期嘗試.......................18

九、經(jīng)理的地位與職權(quán)..............................................24

十、新興的首席執(zhí)行官制度..........................................25

十一、中國《公司法》對監(jiān)事會的規(guī)定...............................26

十二、公司監(jiān)督機構(gòu)設(shè)置的國內(nèi)外比較...............................28

十三、吸收合并與新設(shè)合并..........................................31

十四、股份公司資產(chǎn)重組的動因.....................................32

十五、公司的破產(chǎn)..................................................34

十六、公司的清算..................................................38

十七、發(fā)展規(guī)劃分析................................................41

十八、項目風(fēng)險分析................................................48

十九、項目風(fēng)險對策................................................51

法人治理結(jié)構(gòu).......................................................52

(——)股東權(quán)利及義務(wù)..............................................53

1>公司股東享有下歹I」權(quán)利：.........................................53

(1)依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；.......53

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

堅持轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)，堅定走開放型、創(chuàng)新型和高端化、信息化、

綠色化、集群化的發(fā)展新路子，按照“一產(chǎn)做特、二產(chǎn)做大、三產(chǎn)做

強”的總體要求，大力發(fā)展“188”重點產(chǎn)業(yè)，建立健全推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

，，五個一”工作協(xié)調(diào)機制，以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中

低端向中高端邁進(jìn)，打造昆明經(jīng)濟(jì)升級版，培育具有昆明特色的現(xiàn)代

產(chǎn)業(yè)體系。到2020年，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為4：40：56o

(一)大力發(fā)展高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)

以保障主要農(nóng)產(chǎn)品有效供給和質(zhì)量安全為首要任務(wù)，以滇池流域

生態(tài)農(nóng)業(yè)服務(wù)區(qū)、東西部優(yōu)勢高效農(nóng)業(yè)區(qū)、北部生態(tài)特色農(nóng)業(yè)區(qū)和昆

曲綠色經(jīng)濟(jì)示范帶為重點，以發(fā)展多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營為核心,

創(chuàng)新高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展模式，積極打造帶動全省、聯(lián)結(jié)全國、面

向南亞東南亞的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品重要集散中心、農(nóng)產(chǎn)品信息及電子商務(wù)中

心、農(nóng)產(chǎn)品精深加工中心、農(nóng)業(yè)博覽會展中心和農(nóng)業(yè)科技研發(fā)推廣中

心，在全省率先實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。到2020年，農(nóng)林牧漁業(yè)增加值達(dá)到

250億元以上，年均增長5%左右。

（二）做大做強工業(yè)

深入推進(jìn)工業(yè)強市，實施“4+4工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃”，優(yōu)化提升傳

統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)聚集發(fā)展，著力提高自主創(chuàng)新

能力，加快工業(yè)化和信息化深度融合，壯大工業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，提升產(chǎn)業(yè)

發(fā)展水平，強化工業(yè)支撐作用?！笆濉逼陂g，全市工業(yè)增加值年

均增長9%以上。

（三）加快發(fā)展服務(wù)業(yè)

以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，優(yōu)先發(fā)展金融、研發(fā)設(shè)計、信息服務(wù)、現(xiàn)

代物流、服務(wù)外包、教育培訓(xùn)、商務(wù)會展等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，大力發(fā)展

總部經(jīng)濟(jì)、樓宇經(jīng)濟(jì)，推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向價值鏈高端延伸，提高專

業(yè)化、社會化和國際化水平。積極發(fā)展商貿(mào)流通、房地產(chǎn)、健康服務(wù)

等生活性服務(wù)業(yè)，促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)向精細(xì)和高品質(zhì)轉(zhuǎn)變。堅持城市

功能提升、市場需求引領(lǐng)和新技術(shù)應(yīng)用帶動，積極培育新業(yè)態(tài)、新模

式、新產(chǎn)品，打造“昆明服務(wù)”品牌，把昆明建設(shè)成為帶動全省、輻

射周邊的區(qū)域性綜合服務(wù)中心，“十三五”期間，服務(wù)業(yè)增加值年均

增長10%左右。

（四）全面實施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃

充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的平臺作用，圍繞互聯(lián)網(wǎng)+

創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、協(xié)同制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、電子商務(wù)、便捷交通、文化旅游、

高效物流、益民服務(wù)、綠色生態(tài)、健康服務(wù)、人工智能11個主要領(lǐng)域,

制定實施昆明市“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新成果與經(jīng)濟(jì)社

會各領(lǐng)域深度融合，努力構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化、智能化、服務(wù)化、協(xié)同化的

“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

二、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況

精密主軸、主輻、弧形導(dǎo)軌等機床功能部件是光伏硅晶體、藍(lán)寶

石、半導(dǎo)體碳化硅等高硬脆材料切割設(shè)備的重要組成部分，精密主軸、

主輻、弧形導(dǎo)軌等機床功能部件行業(yè)是高硬脆材料切割設(shè)備行業(yè)的配

套子行業(yè)。

精密主軸、主輻、弧形導(dǎo)軌等機床功能部件及其零配件生產(chǎn)所需

的原材料主要包括通用材料、標(biāo)準(zhǔn)件兩大類。通用材料主要包括銅合

金、不銹鋼、模具鋼、鋁合金等金屬材料，主要用來制造各種非標(biāo)零

件；標(biāo)準(zhǔn)件包括軸承、密封件、傳感器、氣動元件、緊固件等，與非

標(biāo)零件共同組裝成精密主軸、主輻、弧形導(dǎo)軌等機床功能部件。通用

材料的生產(chǎn)企業(yè)眾多，技術(shù)成熟，產(chǎn)品價格隨行就市，市場供應(yīng)充分；

軸承、密封件、傳感器、氣動元件、緊固件等標(biāo)準(zhǔn)件國內(nèi)外生產(chǎn)廠商

眾多，但產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XXX有限公司

2、法定代表人：陶xx

3、注冊資本：940萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期:2014-12-9

7、營業(yè)期限：2014-12-9至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司堅持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進(jìn)一步提高，人力資

源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進(jìn)一步提升，安全生產(chǎn)意識和社會責(zé)任

意識進(jìn)一步增強，誠信經(jīng)營水平進(jìn)一步提高“，培育一批具有工匠精

神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。

公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)?；I(yè)化”的發(fā)展道路。

以人為本，強調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多

年來公司堅持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、

快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為

原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙

贏。

五、可轉(zhuǎn)換公司債券的國際市場

可轉(zhuǎn)債券的國際市場主要有三個，即以倫敦為中心的歐洲市場，

按n4A規(guī)則運作的美國市場和亞洲的日本市場。國際可轉(zhuǎn)債券的投資

者通常來自倫敦、蘇黎世、日內(nèi)瓦、東京、紐約和香港。在一般情況

下，可轉(zhuǎn)債券為無記名證券，沒有關(guān)于投資者的登記記錄，難以得知

投資者的來源、分類及構(gòu)成?？赊D(zhuǎn)債券的主要登記貨幣為美元、瑞士

法郎及英鎊三種。以下對可轉(zhuǎn)債券的三個國際市場的特點及運作作簡

要介紹；

（一）歐洲的可轉(zhuǎn)債券市場

無論是新券的發(fā)行量，還是市場深度、專業(yè)程序等，歐洲市場都

是世界上最重要的國際市場之一。歐洲可轉(zhuǎn)債券市場的總市值已近300

億美元。與其他市場相比，歐洲市場的可轉(zhuǎn)債券發(fā)行有以下特征：

1.歐洲市場不屬于單一國家，國外發(fā)行者不必向任何證券監(jiān)管機

關(guān)登記注冊，發(fā)行手續(xù)相對比較簡單。

2.歐洲市場是世界上最自由進(jìn)入的市場，對于新券的發(fā)行基本上

不存在限制性的法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，也沒有諸如美國證券委員會或日本大藏

省這樣的機構(gòu)的干涉行動。

3.歐洲市場可轉(zhuǎn)債券的承銷商要由國際著名的證券承銷商組成的

辛迪加承銷團(tuán)擔(dān)任，通常需要在各國作巡回路演進(jìn)行推銷。

4.大多數(shù)的歐洲可轉(zhuǎn)債券以公募形式發(fā)行，并要求在倫敦的國際

證券交易所或盧森堡證券交易所上市，因此，發(fā)行人需按交易所的規(guī)

定，提交發(fā)行說明書。但上市要求相對比較簡單，通常只接受發(fā)行公

司本國市場所慣用的披露形式。大多數(shù)歐洲投資機構(gòu)都禁止認(rèn)購未上

市的債券。但需要指出的是，這種上市要求的主要作用，并不在于提

供給債券持有者一個債券交易的市場，而是對歐洲的機構(gòu)投資者繞過

上述禁止其購買未上市證券規(guī)定的一種折中。

（二）美國的可轉(zhuǎn)債券市場

由于美國證券市場在國際資本市場中的顯赫地位與知名度，近十

幾年來，越來越多的外國發(fā)行公司進(jìn)入美國證券市場進(jìn)行直接融資，

其中可轉(zhuǎn)債券占了相當(dāng)?shù)谋戎亍?/p>

在美國發(fā)行可轉(zhuǎn)債券，可采取公募和私募兩種形式。外國發(fā)行公

司在美國公募發(fā)行債券，要按照1933年《證券法》的規(guī)定，向美國的

證券委辦理申報注冊手續(xù)，并要取得美國證券評級機構(gòu)的一定等級的

信用評級。公募發(fā)行條款須按照美國1939年《信托約款法》規(guī)定的約

款發(fā)行，通常要求指定一家美國商業(yè)銀行為信托人，并規(guī)定債券的形

式、發(fā)行條件、登記、轉(zhuǎn)換、付款、違約事件及補救措施和發(fā)行人承

諾擔(dān)保等。條款內(nèi)還需包括有關(guān)信托人的獨立性以及信托人與債券持

有者無利益沖突的條款。

美國證券法規(guī)對發(fā)行公司的發(fā)行申請及發(fā)行說明書的提交與審查

以及證券評級的要求很嚴(yán)格，旨在保證投資者對所發(fā)行的債券做出明

智的判斷。發(fā)行公司必須向投資者提供發(fā)行債券的財務(wù)及其他資訊，

發(fā)行公司須向證券委公布詳細(xì)的公司財務(wù)資料。由于許多國家的會計

準(zhǔn)則與美國《公認(rèn)會計準(zhǔn)則》存在著差異，使得這些財務(wù)資料的編制

難度越來越大，耗時亦多。發(fā)行公司需選定由證券委承認(rèn)的國際會計

師，由其協(xié)助編制各種財務(wù)報表，并負(fù)責(zé)監(jiān)察財務(wù)工作。發(fā)行公司若

按本國會計準(zhǔn)則提供報表，則須提交一份按GAAP編寫的對照說明書，

以解釋并以數(shù)量說明按GAAP的編制方法與報表所采用的編制方法的實

質(zhì)性區(qū)別。

按照美國《信托約款法》指定的信托人，充當(dāng)保護(hù)債券持有者利

益的機構(gòu)，一般由美國商業(yè)銀行的信托部擔(dān)任，負(fù)責(zé)債務(wù)合同的履行。

另外，信托人還擔(dān)負(fù)發(fā)行公司的債券印刷、接收繳款等職責(zé)。公募債

券可在美國各交易所掛牌交易，也可以在場外市場通過納斯達(dá)克或OTC

交易，但仍需符合有關(guān)規(guī)定。

傳統(tǒng)的美國私募債券市場是指發(fā)行公司不需向美國證券委注冊，

也不需公開信用評級，直接通過私下協(xié)商發(fā)售給特定對象的債券市場。

根據(jù)美國1933年《證券法》的有關(guān)規(guī)定，任何由發(fā)行人要約或出售不

涉及公開募集的證券，可豁免注冊登記。此外，美國證券委也頒布了

規(guī)則D,對私募的豁免規(guī)定提出了較詳細(xì)的條件，但從總體上說，不失

為外國發(fā)行公司在美國發(fā)行可轉(zhuǎn)債券的一條捷徑。

（三）以日本為代表的亞洲可轉(zhuǎn)債券市場

日本的第一個可轉(zhuǎn)債券，是日本特快公司于1966年發(fā)行的10年

期債券。在這之后的兩年內(nèi)沒有可轉(zhuǎn)債券發(fā)行，一直到1969年8月，

日本的第二個可轉(zhuǎn)債券日立鋼鐵發(fā)行之后，日本的可轉(zhuǎn)債券作為一種

融資手段，開始被各公司廣泛采用。1973年，日本市場上出現(xiàn)了一種

由儲備不動產(chǎn)做支持的非抵押可轉(zhuǎn)債券，這種無抵押的債券在必要的

時候可由發(fā)行公司以某種不動產(chǎn)或資產(chǎn)抵資贖回。1979年，日本市場

上出現(xiàn)了完全無抵押的可轉(zhuǎn)債券，發(fā)行完全無抵押的適用標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)過數(shù)

次放寬之后，自1990年起，信貸評級成為發(fā)行該類債券的惟一標(biāo)準(zhǔn)。

日本的可轉(zhuǎn)債券一般期限較長，從4年到15年都有，除非該債券

的股票在市場上跌得很厲害，一般情況下，可轉(zhuǎn)債券均可在到期之前

轉(zhuǎn)換成股票。在日本各交易所上市的各類債券中，可轉(zhuǎn)債券的數(shù)量都

占有很大比例，一般在75%以上，金額頗為可觀。

日本從60年代起，開始通過在海外發(fā)行可轉(zhuǎn)債券和認(rèn)股權(quán)證債券

等工具籌措資金，這種趨勢自90年代以后更為普遍。

實際上，日本企業(yè)的集資金額是隨著日本股市的上升而增大的，

也就是說，海外投資者看到日本股價上升，從而樂意購買日本的可轉(zhuǎn)

債券。所以，在日本，一段時間內(nèi)曾出現(xiàn)一種很有趣的現(xiàn)象：某個公

司披露可轉(zhuǎn)債券發(fā)行的消息以后，該公司的股價馬上上升。按理說，

發(fā)行可轉(zhuǎn)債券意味著利潤的攤薄，股價應(yīng)該下跌才對，但是投資者是

看好該公司，認(rèn)為公司集資后，公司的發(fā)展計劃可以實現(xiàn)，所以股價

上升。日本企業(yè)在海外發(fā)行可轉(zhuǎn)債券時，主要考慮以下兩個因素：一

是如在海外有具體項目時，考慮以該項目的貨幣發(fā)行；二是考慮主要

投資者在哪里的發(fā)行條件最好。

日本公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券，一個最明顯的特征，就是它們的股票

成分非常大。股票成分大，主要表現(xiàn)在其低票息率和低溢價率上。低

票息率不僅可以降低發(fā)行公司的融資成本，也使得債券投資者對于日

本可轉(zhuǎn)債券的興趣減弱。而溢價率表示購買可轉(zhuǎn)債券的期權(quán)部分比直

接在市場上購買該股票貴多少。日本可轉(zhuǎn)債券發(fā)行的溢價率是非常接

近當(dāng)時的股票價格的，任何一點股票價格上漲都有可能使溢價部分消

失，因此，低溢價率對于股票投資者來說是非常有吸引力的，其期權(quán)

價值自然就很高。在這種情況下，日本可轉(zhuǎn)債券的溢價率有一些甚至

為負(fù)數(shù)。從理論上說，投資者可以購買這些可轉(zhuǎn)債券，轉(zhuǎn)換成股票，

然后馬上在市場上賣掉以獲利。

六、可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征與要素

（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的基本特征

可轉(zhuǎn)債屬于債券，故它同樣具有普通債券的基本特征，需要定期

償還本金和支付利息，同樣有債券面值、利率、價格、償還期限等基

本要素。如果投資者在規(guī)定的期限內(nèi)不進(jìn)行轉(zhuǎn)換，他仍可以向公司要

求還本付息，從而獲得債券上注明的固定利息收入。具體地說，可轉(zhuǎn)

債具有以下典型特征：

1.比普通公司債券低的固定利息。

2.投資者買入期權(quán)與賣出期權(quán)。可轉(zhuǎn)債賦予投資者以在特定期間

轉(zhuǎn)換成（可視為買入）股票的期權(quán)。因此，投資者希望發(fā)行公司的股

票價格能夠上漲，這種股票的買入期權(quán)就能升值。賣出期權(quán)是投資者

將可轉(zhuǎn)債券還給發(fā)行公司的權(quán)利。它使投資者有機會在債券到期之前,

在某一指定日期將債券出售給發(fā)行人一通常以一定的溢價售出。因此,

賣出期權(quán)也可以稱為投資人期前回購權(quán)。

3.發(fā)行人贖回期權(quán)。由于所有的可轉(zhuǎn)債券都有債券的一般特征，

因而可轉(zhuǎn)債券有一個預(yù)定的贖回期。但與可轉(zhuǎn)債券相關(guān)的贖回權(quán)，則

是指發(fā)行人在可轉(zhuǎn)債，券最終期滿之前贖回債券的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)債的贖

回期權(quán)一般有兩種：一是強行贖回期權(quán)，即公司有權(quán)但并非一定在事

先確定的時間按事先確定的價格贖回發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券。強行贖回一般

在進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后方可執(zhí)行。如果轉(zhuǎn)換沒有實現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債券與純債券一

般在期滿將被贖回，投資者本金的安全由此得到保證。二是軟贖回條

款期權(quán)。這種期權(quán)與它的股票表現(xiàn)有關(guān)，通常是股價連續(xù)數(shù)日（一般

為30天）達(dá)到或超過事先確定的轉(zhuǎn)換價水平（一般是有效換股價的

130%?150%）時，發(fā)行公司可以行使但并非一定贖回其發(fā)行的可轉(zhuǎn)債

券。由于軟贖回期權(quán)加速了轉(zhuǎn)換，因而稱為加速條款。

4.轉(zhuǎn)換溢價。可轉(zhuǎn)債券通常是以百分之百的面值銷售的，即通常

所說的“以面值發(fā)行”。但實現(xiàn)轉(zhuǎn)換時，通常有一個溢價比例。轉(zhuǎn)換

溢價是以百分比表示，以可轉(zhuǎn)債券發(fā)行時股票價格為基礎(chǔ)的，它是目

前市場價格與轉(zhuǎn)換值之差。

（二）可轉(zhuǎn)債券的基本要素，

可轉(zhuǎn)債券的設(shè)計巧妙與否，對確保發(fā)行和轉(zhuǎn)換成功起著十分重要

的作用。除了一般公司債券的基本要素外，可轉(zhuǎn)債券還有自己特定的

要素或條件。具體有如下一些基本要素：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換

比率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換期、贖回條件、轉(zhuǎn)換調(diào)整條件等。

1.基準(zhǔn)股票。基準(zhǔn)股票是債券持有人將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股

票。發(fā)行公司的股票可能有多種形式，如普通股票、優(yōu)先股。就中國

公司而言，還有A股、B股、H股、ADR等多種形式。如果中國公司發(fā)

行以外幣定值的可轉(zhuǎn)債券，就要求該公司具有B股或H股的上市資格,

這樣，基準(zhǔn)股票可以是B股或H股。確定了基準(zhǔn)股票以后，就可以進(jìn)

一步推算轉(zhuǎn)換價格。

2.票面利率。一般來說，可轉(zhuǎn)債券的票面利率都低于其他不可轉(zhuǎn)

換公司債券，因為其中包括了一個股票期權(quán)。但票面利率低多少，發(fā)

行公司有一定的選擇權(quán)。一般來講，它受制于兩方面的因素：一是公

司現(xiàn)有債權(quán)人對公司收入利息倍數(shù)等財務(wù)比率的約束，據(jù)此計付利率

水平上限；二是轉(zhuǎn)換價值收益增長及未來水平，據(jù)此計付利率水平下

限。但無論如何，最終還是取決于公司業(yè)績預(yù)期增長狀況。轉(zhuǎn)換價值

預(yù)期越高，利率水平相應(yīng)可設(shè)置越高。

3.轉(zhuǎn)換比率。可轉(zhuǎn)債券與普通債券的最大區(qū)別在于“轉(zhuǎn)換”，而

轉(zhuǎn)換能否成功，核心要素是轉(zhuǎn)換比率及轉(zhuǎn)換價格。轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)

債券在實際轉(zhuǎn)換時，個單位的債券能換成的股票數(shù)量。

4.轉(zhuǎn)換價格。轉(zhuǎn)換價格是指在可轉(zhuǎn)債券整個有效期間債券可以據(jù)

此轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)股票的每股價格。轉(zhuǎn)換價格的確定，與股票發(fā)行的定價

原理及過程相似，反映了公司現(xiàn)有股東和投資者雙方利益預(yù)期的某種

均衡。從投資者的角度看，他們希望得到較低的轉(zhuǎn)換價格，到時候能

轉(zhuǎn)換成較多的普通股，以獲得較高的收益。但公司現(xiàn)有股東不會接受

過低的轉(zhuǎn)換價格，因為轉(zhuǎn)換后的普通股越多，股權(quán)稀釋程度越大，對

現(xiàn)有股東的控制是相當(dāng)不利的。

5.轉(zhuǎn)換期。公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券在何時進(jìn)行債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換工

作，通常有兩種方式。一種是發(fā)行公司確定一個特定的轉(zhuǎn)換期限，只

有在該期限內(nèi)，公司才受理可轉(zhuǎn)債券的換股事宜。這種情況又分為兩

種類型：發(fā)行后某日至到期日前和發(fā)行后某日至到期日。

另一種方式是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限，只要可轉(zhuǎn)債券沒有到還本

付息的期限，投資者都可以任意選擇轉(zhuǎn)換的時間。這里也有兩種類型:

發(fā)行日至到期日前和發(fā)行日至到期日。

由于轉(zhuǎn)換價格通常高于公司當(dāng)前股價，因而投資者一般不會在其

發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。這樣設(shè)計，主要也是為了吸引更多的投資者。

但無論是何種方式，在發(fā)行可轉(zhuǎn)債券時，發(fā)行公司都已經(jīng)同投資者在

合同中做了約定。

6.贖回條件?？赊D(zhuǎn)債券中的一個重要條件是有關(guān)贖回的附加條款。

這是為了避免因金融市場利率下降而使公司承擔(dān)較高利率的風(fēng)險，同

時還迫使投資者行使其轉(zhuǎn)換權(quán)。贖回條件分為兩種類型：（1）無條件

贖回，即直接設(shè)定贖回起始時間相應(yīng)提前，反之則推后。（2）有條件

贖回，即發(fā)行公司設(shè)定股價水平上限和轉(zhuǎn)換價值持續(xù)超過債券面值的

比例。這是為了減少股權(quán)稀釋程度，迫使投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)。

期限在5年左右的可轉(zhuǎn)債券大多數(shù)只設(shè)置有條件贖回條款，而長

期的可轉(zhuǎn)債券則常常是兩種贖回條件并存。

7.轉(zhuǎn)換調(diào)整條件。發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債券后，可能對公司（包

括子公司）進(jìn)行股權(quán)融資、重組或并購等重大資本或資產(chǎn)調(diào)整行為。

這種行為如果引起公司股票名義價格上升，則有前述“贖回條件”對

投資者進(jìn)行約束；如果引起公司股票價格下降，就必須對轉(zhuǎn)換價格進(jìn)

行調(diào)整。否則，在公司股票名義價格不斷下跌的情況下，原定轉(zhuǎn)換價

格就會極大高出公司當(dāng)前的股價，這樣將使可轉(zhuǎn)債券持有者根本無法

進(jìn)行轉(zhuǎn)換，公司也會因此蒙受損失。所以，轉(zhuǎn)換調(diào)整條件是可轉(zhuǎn)債券

設(shè)計中至關(guān)重要的保護(hù)可轉(zhuǎn)債券投資者利益的條款。

可轉(zhuǎn)債券的轉(zhuǎn)換調(diào)整條件也稱為“向下修正條款”。在股票價格

表現(xiàn)不佳時，這一條款允許在規(guī)定的日期里，將轉(zhuǎn)換價格向下修正到

原來轉(zhuǎn)換價格的80%。這種做法在瑞士市場上廣為使用。在某些特定情

況下，也可以對匯率作某些特定的調(diào)整。在某一特定的時間，也就是

被定為調(diào)整轉(zhuǎn)換價格的同時，發(fā)行公司可以同時調(diào)整轉(zhuǎn)換價格的匯率。

當(dāng)然，這時股票的平均價格等于或高于轉(zhuǎn)換價格，只對固定的匯率按

照特定的公式做出調(diào)整即可。如果匯率沒有變動或變動的方向有，利

于發(fā)行公司，可能只對轉(zhuǎn)換價格做向下的調(diào)整。如果平均股價低于轉(zhuǎn)

換價格，而且匯率發(fā)生了不利于發(fā)行人的變化，則轉(zhuǎn)換價格和匯率可

同時按特定的公式做出調(diào)整。

七、可轉(zhuǎn)換公司債券在中國資本市場的重要意義

（一）可轉(zhuǎn)債券有利于激活和發(fā)展證券市場

可轉(zhuǎn)債券是一種成熟的國際金融品種，它在我國的引入和發(fā)展，

渴望成為證券市場新的熱點，并給證券市場帶來新的活力。目前，可

轉(zhuǎn)債券的發(fā)行與交易已取得初步成效?？梢灶A(yù)計，可轉(zhuǎn)債券在未來中

國的資本市場中將發(fā)揮不可替代的重要作用。

（二）可轉(zhuǎn)債券為企業(yè)籌資提供了一條新渠道

在股票發(fā)行尚未采取注冊制的條件下，能較順利地發(fā)行股票的企

業(yè)還是少數(shù)，可轉(zhuǎn)債券對那些準(zhǔn)備發(fā)行股票的企業(yè)無疑是一種很好的

補充。另外，那些不能達(dá)到配股條件的企業(yè)，或因股市低迷不能順利

配股的企業(yè)，也可以考慮選擇可轉(zhuǎn)債券這一有力工具。

（三）可轉(zhuǎn)債券作為緩沖工具，可以減小對市場的沖擊

可轉(zhuǎn)債券能合理控制上市節(jié)奏，達(dá)到穩(wěn)定市場的目的。特別是在

市場狀況不利于股票發(fā)行時，可轉(zhuǎn)債券的作用就更加明顯。

（四）可轉(zhuǎn)債券可以進(jìn)一步鍛煉投資者的投資理念

可轉(zhuǎn)債券包含了期權(quán)特征，因此，說到底，它也是一種金融衍生

工具，其市場化程序、風(fēng)險都是比較高的。投資者對可轉(zhuǎn)債券的操作

運用，可以進(jìn)一步鍛煉自身的投資理念，為將來開辟指數(shù)期貨和其他

新品種奠定良好的心理基礎(chǔ)。

（五）可轉(zhuǎn)換公司債券也許能為解決國家股、法人股的轉(zhuǎn)配找到

一條出路

證券市場作為“虛擬資本市場”，生產(chǎn)規(guī)模驚人地擴(kuò)大了，單個

資本不可能建立的企業(yè)出現(xiàn)了。通過把可轉(zhuǎn)換公司債券（或備兌權(quán)證

的方式）轉(zhuǎn)讓給其他投資者，可以使國家股股東、法人股股東因資金

不足而無法足額認(rèn)購并導(dǎo)致上市公司配股資金不足的問題得以緩解，

滿足上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要。

可轉(zhuǎn)債券是一種僅憑發(fā)行人的信用發(fā)行的無擔(dān)保、無追索權(quán)的債

券，其信用等級一般比公司發(fā)行的普通公司債券要低，當(dāng)公司破產(chǎn)時,

其對資產(chǎn)的索賠權(quán)一般都后于其他債券，僅先于公司優(yōu)先股。

可轉(zhuǎn)債券市場價格波動較大，投資者的風(fēng)險比公司其他債券的持

有者要高。加之可轉(zhuǎn)債券這一新型的融資手段和投資工具本身所固有

的設(shè)計上的高難度和操作中的高風(fēng)險，不是任何上市公司都可以輕易

嘗試的。但是；可轉(zhuǎn)債券這一融資工具有其獨特的優(yōu)點，對上市公司

從資本市場直接融資有一定的誘惑力。在特定的經(jīng)濟(jì)周期和市場條件

下，甚至?xí)蔀樯鲜泄臼走x的融資手段。

八、可轉(zhuǎn)換公司債券在我國資本市場的初期嘗試

隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)和深入，我國資本市場受到了充分

的重視和積極的培育，在10年的時間里，已有初步的成長，并在我國

經(jīng)濟(jì)資源配置中發(fā)揮著越來越重要的作用。對于可轉(zhuǎn)債券這種已在國

際資本市場風(fēng)行數(shù)十年的金融工具，在我國資本市場還不多見。進(jìn)入

90年代以后，我國的企業(yè)逐漸開始嘗試運用可轉(zhuǎn)債券來拓展資金來源

渠道，解決資金短缺的問題。從1991年8月起，先后有瓊能源、成都

工益、深寶安、中紡機、深南玻等企業(yè)，在境內(nèi)和境外發(fā)行了可轉(zhuǎn)債

券。其中，瓊能源、成都工益兩家公司是用其發(fā)行新股，前者獲得

3.000萬元中30%的轉(zhuǎn)股成功，并于1993年6月在深圳證券交易所上

市；后者于1993年5月實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，于1994年1月3日在上海證券交

易所上市。深寶安、中紡機、深南玻則是發(fā)行針對已上市的A股或B

股股票的可轉(zhuǎn)債券。這三家可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行、交易與轉(zhuǎn)股等情況各有

不同，對三家公司所籌資金的運用效果產(chǎn)生了不同的影響。更有深遠(yuǎn)

意義的是，可轉(zhuǎn)債券在中國資本市場的初步嘗試，為其今后進(jìn)一步的

試點與推廣提供了極有價值的經(jīng)驗和教訓(xùn)。

（一）寶安可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行成功與轉(zhuǎn)股失敗

中國寶安企業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司是一個以房地產(chǎn)為龍頭、以

工業(yè)為基礎(chǔ)、以商業(yè)貿(mào)易為支柱的綜合性股份制企業(yè)集團(tuán)。為解決業(yè)

務(wù)發(fā)展所需資金問題，1992年10月，經(jīng)公司特別股東大會審議通過，

并經(jīng)中國人民銀行總行、深圳市人民政府同意及有關(guān)主管機關(guān)的批準(zhǔn),

由中國銀行深圳信托咨詢公司為總包銷商，招商銀行等七家機構(gòu)為分

銷商，向社會發(fā)布公告，將發(fā)行可轉(zhuǎn)債券。1992年底，發(fā)行獲得成功,

并于1993年2月10日在深圳證券交易所掛牌交易。寶安可轉(zhuǎn)債券成

為迄今為止我國資本市場第一只A股上市的可轉(zhuǎn)債券。

寶安公司可轉(zhuǎn)債券具有高溢價轉(zhuǎn)股、低票面利率、短期限以及不

完全的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整等設(shè)計特點，這主要應(yīng)歸因于當(dāng)時的股票市場持

續(xù)的大“牛市”行情和高漲的房地產(chǎn)項目開發(fā)的熱潮，以及寶安可轉(zhuǎn)

債券設(shè)計者對轉(zhuǎn)股形勢和公司經(jīng)營業(yè)績過于樂觀的估計。寶安可轉(zhuǎn)債

券作為我國針對上市股票的首次可轉(zhuǎn)債券嘗試，它的發(fā)行條件與設(shè)計

特點并非沒有值得商討和進(jìn)一步改善的余地。自1993年下半年和1994

年起，出現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮、大規(guī)模的股市擴(kuò)容，以及由此引起的

長時間的低迷行情、房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整階段等一系列的形勢變化，寶

安可轉(zhuǎn)債券后來所面臨的轉(zhuǎn)股困難，并非在預(yù)料之外。因此，現(xiàn)在看

來，寶安可轉(zhuǎn)債券在設(shè)計方面存在的缺陷，是最終導(dǎo)致其轉(zhuǎn)股失敗的

根本原因。寶安可轉(zhuǎn)債券于1993年2月10日在深圳證券交易所正式

掛牌上市，此時正值股市處于高度投機之中，面值1元的寶安可轉(zhuǎn)債

券在上市的當(dāng)天開盤價高達(dá)1.50元/張（相應(yīng)的寶安A股轉(zhuǎn)股價為每

股37.5元），并迅速被炒至2.67元/張的歷史天價，寶安A股在2月

8日也曾升至33.95元的最高記錄。隨后，宏觀緊縮、股市的高速擴(kuò)容、

大規(guī)模的國債發(fā)行等因素，觸發(fā)了股市的長期低迷行情，寶安股價一

路下跌，曾跌至每股5元以下。到1995年12月29日，即寶安可轉(zhuǎn)債

券摘牌的前一天，寶安A股的收盤價更是跌至2.84元。此時轉(zhuǎn)股已失

去任何意義，寶安可轉(zhuǎn)債券隨之一路下跌，1993年7月20日跌至

0.81元，最低跌到0.78元，直至最后，在到期日以1：02元摘牌。其

間的可轉(zhuǎn)債券價格已完全與寶安股價及轉(zhuǎn)股價格失去關(guān)聯(lián)，而是由作

為普通公司債券的預(yù)期收益率來決定寶安可轉(zhuǎn)債券與A股的價格走勢。

轉(zhuǎn)換失敗以及由此帶來的巨額資金的償還，給寶安公司經(jīng)營帶來

的壓力和負(fù)面影響是不言而喻的。寶安公司在經(jīng)營上也被迫做出了很

大的調(diào)整。這些都成為寶安公司該年度經(jīng)營利潤下降的直接原因。值

得慶幸的是，寶安公司最終還是經(jīng)受住了這場考驗，順利完成了可轉(zhuǎn)

債券的還本付息工作，按期將現(xiàn)金兌付給了寶安可轉(zhuǎn)債券的持有者，

避免了任何的債務(wù)違約糾紛的出現(xiàn)。這對于該公司的企業(yè)信譽有著重

要的意義。寶安可轉(zhuǎn)債券的轉(zhuǎn)股雖然是失敗的，但是，對于寶安公司

而言，從總體上看，這次發(fā)行可轉(zhuǎn)債券的嘗試也并不意味著是完全的

損失。對于寶安可轉(zhuǎn)債券的投資者來說，損失是確定無疑的。對于以

面值認(rèn)購的投資者來說，持有寶安可轉(zhuǎn)債券就蒙受了直接的利息損失;

而那些在寶安可轉(zhuǎn)債券上市初期從市場上以高于面值認(rèn)購，甚至以2

倍以上的價格購買可轉(zhuǎn)債券的投資者，損失就更大。造成這種結(jié)局的

原因，除了前文所述及的諸如股市異常波動、可轉(zhuǎn)債券設(shè)計的缺陷等

因素，投資者本身對可轉(zhuǎn)債券的性質(zhì)的認(rèn)識不足也是原因之一。

（二）中紡機境外可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行喜憂參半

中國紡織機械股份有限公司是以生產(chǎn)紡織機械、通用機械等為主

業(yè)的股份制公司，在國內(nèi)外久負(fù)盛名。1992年發(fā)行股票時，A股的發(fā)

行價為3.8元，B股發(fā)行價折合人民幣則達(dá)到4元，是當(dāng)時惟一一家B

股發(fā)行價超過A股的公司。中紡機于1993年H月19日在瑞士發(fā)行了

3500萬瑞士法郎的B股可轉(zhuǎn)債券，成為我國首次嘗試以可轉(zhuǎn)債券在國

際資本市場上籌措資金的企業(yè)。

中紡機B股瑞士法郎可轉(zhuǎn)債券基本上是根據(jù)國際通行的慣例及當(dāng)

時瑞士債券市場的基本情況設(shè)計的發(fā)行條件，應(yīng)該說是能被發(fā)行公司

和投資者所接受的，事實也證明了這一點。由于中國經(jīng)濟(jì)的成功發(fā)展,

以及當(dāng)時中紡機的經(jīng)營業(yè)績，瑞士投資者對來自中國企業(yè)首次發(fā)行的

可轉(zhuǎn)債券反應(yīng)非常熱烈；在日內(nèi)瓦和蘇黎世舉行的發(fā)行推介會，都收

到了良好的效果，認(rèn)購數(shù)大大超出了發(fā)行總量。正式發(fā)行簽約前，在

“灰色市場”的交易也十分看好，當(dāng)日開盤就上漲了12%,至，收盤時

則上漲了19%o到11月19日正式簽約，中紡機的B股可轉(zhuǎn)債券發(fā)行獲

得了巨大成功。這對中國企業(yè)不斷開拓新的融資途徑和融資市場的探

索，無疑具有一定的積極意義。然而，后來的中紡機公司境外可轉(zhuǎn)債

券的轉(zhuǎn)股情況卻不盡如人意。中紡機后來3年受行業(yè)不景氣、原材料

上漲的影響，以及經(jīng)營管理上存在的問題，效益急劇下降，1995年度

的利潤降到歷史最低點，境內(nèi)審計凈利潤僅為每股1厘2毫。加上中

國B股市場本身存在的一系列問題，中紡機B股市價一度跌到0.160

美元以下，1996年6月14日更跌至0.126美元。雖然其轉(zhuǎn)股價格已根

據(jù)送股情況調(diào)整為每股0.33美元，但二者仍有相當(dāng)?shù)木嚯x，投資者轉(zhuǎn)

股已不可能。而按照可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行條件，債券持有人可于1996年9

月起行使期前回購權(quán)，故中紡機在1996年下半年面臨了償還債券本金

并支付溢價的巨大壓力。

（三）初見曙光的南玻集團(tuán)可轉(zhuǎn)債券

1995年6月30日至7月6日，中國南玻集團(tuán)股份有限公司在瑞士

資本市場發(fā)行了4500萬美元的B股可轉(zhuǎn)債券，這是我國首家經(jīng)政府管

理部門正式批準(zhǔn)的海外可轉(zhuǎn)債券發(fā)行，在此之前中紡機的類似發(fā)行則

未經(jīng)國家正式批準(zhǔn)，因而在1993年底受到國家外匯管理局和中國證監(jiān)

會的通報批評。1994年10月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，選擇并確定南玻集團(tuán)作

為瑞士資本市場的試點，上海輪胎橡膠集團(tuán)被同時確定為歐洲資本市

場的試點企業(yè)。與中紡機所發(fā)行的B股瑞士法郎可轉(zhuǎn)債券有所不同，

南玻集團(tuán)本次在瑞士債券市場發(fā)行的是以美元標(biāo)價的可轉(zhuǎn)債券。

南玻集團(tuán)分別于1995年6月30日和7月3日在香港和蘇黎世舉

行了兩次發(fā)行推介會，著重對其所投資的超薄浮法玻璃項目建設(shè)情況、

財務(wù)安排、市場預(yù)測做了說明和介紹，收到了良好效果。7月4日至5

日，可轉(zhuǎn)債券正式發(fā)行，第一天就由瑞士銀行告知，債券已被以發(fā)行

總量1.5倍超額認(rèn)購，在“灰色市場”的交易價格也升至100.5美元。

從南?？赊D(zhuǎn)債券的發(fā)行情況看，該債券的設(shè)計是符合市場需要的，其

資金成本也能夠控制在南玻集團(tuán)可承受的范圍內(nèi)。目前，南玻集團(tuán)的

轉(zhuǎn)股已經(jīng)完成，中國第一只境外發(fā)行的可轉(zhuǎn)債券可以說已獲得了圓滿

的成功。

九、經(jīng)理的地位與職權(quán)

經(jīng)理是具體掌管和處理公司事務(wù)，對外可以在董事會授權(quán)范圍內(nèi)

代表公司進(jìn)行商務(wù)活動的業(yè)務(wù)執(zhí)行機構(gòu)。經(jīng)理對董事會負(fù)責(zé)。在其他

國家，也有公司最高管理人員成為總裁、首席執(zhí)行官的。我國《公司

法》規(guī)定，股份有限公司須設(shè)立經(jīng)理1人，副經(jīng)理若干人。《公司法》

中所講的經(jīng)理，與國有企業(yè)和集體企業(yè)中的經(jīng)理并不完全相同。后者

是企業(yè)的法人代表，而前者只是董事會聘請的高級管理人員，是董事

會的輔助機構(gòu)。

經(jīng)理的職權(quán)可分為兩種：一是經(jīng)營管理權(quán)，負(fù)責(zé)公司日常的經(jīng)營

管理活動；二是代理權(quán)，即依照公司章程和董事會授權(quán)，以公司的名

義從事商務(wù)活動。我國《公司法》第50條和H4條規(guī)定了有限責(zé)任公

司和股份有限公司經(jīng)理所行使的職權(quán)：（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理

工作，組織實施董事會決議；（2）組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資

方案；（3）擬訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案；（4）擬訂公司的基本

管理制度；（5）制定公司的具體規(guī)章；（6）提請聘任或者解聘公司

副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人；（7）聘任或者解聘除應(yīng)由董事會聘任或者解聘

以外的負(fù)責(zé)管理人員；（8）董事會授予的其他職權(quán)。

由此可見，董事會與經(jīng)理之間有著明顯的分工：董事會負(fù)責(zé)決定

公司重要經(jīng)營決策方案，直接對股東大會負(fù)責(zé)；經(jīng)理主要負(fù)責(zé)公司日

常經(jīng)營管理活動，經(jīng)理對董事會負(fù)責(zé)。董事會與經(jīng)理之間的分工，本

質(zhì)上是控制權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。然而，在我國的許多股份公司中，普

遍存在著董事長兼任總經(jīng)理的現(xiàn)象，這不利于董事會與經(jīng)理的分工，

也不利于董事會對經(jīng)理的監(jiān)督。黨的十五屆四中全會的決定指出：董

事長、總經(jīng)理原則上分設(shè)，這是我國股份制改革走向規(guī)范的重要一步。

十、新興的首席執(zhí)行官制度

在美國等西方國家，總經(jīng)理通常稱為總裁，主管著公司的日常經(jīng)

營管理活動，但公司的法人代表卻是董事長。這種職能分工固然有利

于董事會對經(jīng)理人員的監(jiān)督，但也存在著由于權(quán)力的相互制約而造成

的公司運轉(zhuǎn)不靈的問題。例如，董事會是公司的常設(shè)權(quán)力機構(gòu)，董事

長作為公司法人代表具有很高的地位。但是，按董事會的職權(quán)來說，

只有任命總經(jīng)理的權(quán)力，副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等公司的重要職務(wù)則由

總經(jīng)理提名任命；而總經(jīng)理雖然掌管著公司的經(jīng)營管理，卻沒有對外

簽約的權(quán)力和對內(nèi)決策的權(quán)力。這在市場競爭日益激烈的情況下，不

利于提高公司的運作效率。

在美國的一些新興的高科技產(chǎn)業(yè)，如信息、網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)，近幾年

開始試行首席執(zhí)行官即CEO制度。由首席執(zhí)行官取代總裁，這絕不僅

僅是名稱的改變，而是對原有的公司管理體制的一項重大改革，因為

首席執(zhí)行官實際上兼有了總經(jīng)理和董事長的一些職權(quán)，他既要負(fù)責(zé)公

司的日常經(jīng)營管理，又可以在一定的職權(quán)范圍內(nèi)代表公司對外簽約。

這樣，就將公司的控制權(quán)進(jìn)一步向經(jīng)營者集中，從而提高了資本的決

策效率，適應(yīng)了愈演愈烈的市場競爭。關(guān)于首席執(zhí)行官的變革，人們

還在進(jìn)一步研究，以分清其利弊得失。

十一、中國《公司法》對監(jiān)事會的規(guī)定

我國《公司法》規(guī)定：有限責(zé)任公司一般要設(shè)監(jiān)事會，其成員不

得少于3人；股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的公司可設(shè)1至2名監(jiān)事，

不設(shè)監(jiān)事會。股份有限公司必須設(shè)立監(jiān)事會，其主要職能是對公司經(jīng)

營活動進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)督和財務(wù)監(jiān)督，但不參與公司的業(yè)務(wù)決策和管理。

我國《公司法》第H8條規(guī)定，股份有限公司的監(jiān)事會成員不得

少于3人，監(jiān)事會設(shè)主席1人，可以設(shè)副主席。為了保持監(jiān)事會的獨

立性，公司的董事、經(jīng)理及財務(wù)負(fù)責(zé)人不得兼任監(jiān)事；有關(guān)董事任職

資格的規(guī)定也適應(yīng)監(jiān)事。

監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機構(gòu)，從理論上說，應(yīng)由公司的最高權(quán)力機

構(gòu)一一股東大會選舉產(chǎn)生。但為了緩解公司中的勞資矛盾，維護(hù)公司

職工的利益，有些國家的公司法規(guī)定在監(jiān)事會中必須有一些職工的代

表。我國《公司法》就規(guī)定：監(jiān)事會由股東代表和適當(dāng)比例的公司職

工代表組成，其中職工代表的比例不得低于三分之一，具體比例由公

司章程規(guī)定。監(jiān)事會中的職工代表由職工民主選舉產(chǎn)生。

監(jiān)事會的職權(quán)主要包括：

(1)檢查公司的財務(wù)；

(2)對董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，對違

反法律、行政法規(guī)、公司章程或者股東大會決議的董事、高級管理人

員提出罷免的建議；

(3)當(dāng)董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、

高級管理人員予以糾正；

(4)提議召開臨時股東大會，在董事會不履行召集和主持股東會

會議職責(zé)時召集和主持股東會會議；

(5)向股東會會議提出提案；

(6)依法對董事、高級管理人員提起訴訟；

(7)公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。

監(jiān)事會的議事方式和表決程序由公司章程規(guī)定。監(jiān)事會行使職權(quán),

在必要時可以委托律師、注冊會計師、審計師等專業(yè)人員協(xié)助，委托

費用由公司承擔(dān)。

可見，我國《公司法》對監(jiān)事會的設(shè)置與德國監(jiān)事會的設(shè)置有著

本質(zhì)的區(qū)別。

十二、公司監(jiān)督機構(gòu)設(shè)置的國內(nèi)外比較

（一）西方國家公司的監(jiān)督機制比較

以上分析說明，西方國家的公司法在公司監(jiān)督機構(gòu)的設(shè)置上是有

較大差異的。導(dǎo)致上述差別的原因，既包括文化傳統(tǒng)和公司理念方面

的因素，也包括對公司產(chǎn)權(quán)治理安排的理解方面的原因。從這個意義

上說，在比較和確定一國的公司機構(gòu)設(shè)置模式時，無法簡單地按某個

國家的模式進(jìn)行移植或抄襲，而必須將國外立法同本國的文化傳統(tǒng)、

公司理念、法律制度等因素相互交融，在借鑒他國經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，逐

步建立具有本國特色的公司法。

實現(xiàn)公司的資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，加強對經(jīng)營者的監(jiān)督和

激勵，是各國公司機構(gòu)設(shè)置的共同出發(fā)點，但對各國具體的監(jiān)督模式

的優(yōu)劣現(xiàn)在還很難下結(jié)論。英美法系的公司法采取了一元結(jié)構(gòu)，其根

源是深受信托法制度的影響。其主流的公司理論認(rèn)為，董事是依信托

法產(chǎn)生并行使職權(quán)的受托人，完全可以通過市場機制對受托人進(jìn)行監(jiān)

督。以美國為例，理論界認(rèn)為，通過會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資

信評估機構(gòu)、行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)等市場中介組織對公司經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督，

不僅是十分有效的，而且可以大大節(jié)約監(jiān)督成本。這些市場中介組織

被稱為不拿工資的“經(jīng)濟(jì)警察”。

大陸法系之所以采取二元結(jié)構(gòu)，與它們不屬于信托制起源的國家

有關(guān)，主要是要求在公司內(nèi)部尋求權(quán)力的平衡。在此前提下，公司權(quán)

力機構(gòu)設(shè)置的理論基礎(chǔ)是，假定任何人都會犯這種或那種錯誤，都會

出現(xiàn)相互抵觸的價值趨向，必須借助必要的制衡機制，才能實現(xiàn)公司

權(quán)力的動態(tài)平衡。缺乏制衡機制約束的公司制度，潛在的風(fēng)險是巨大

的。因此，德國等國家更多地借助監(jiān)事會制度實現(xiàn)分權(quán)與監(jiān)督。

還值得一提的是日本的監(jiān)察人制度。日本的公司法也是采取一元

結(jié)構(gòu)，公司不必設(shè)監(jiān)事會。但是，在日本的許多公司中設(shè)有監(jiān)察人，

監(jiān)察人由股東大會選舉產(chǎn)生，主要職責(zé)是代表股東會對公司的財務(wù)進(jìn)

行檢查。監(jiān)察人有權(quán)對公司的營業(yè)，狀況、財務(wù)收支、財務(wù)報表進(jìn)行

查詢，如發(fā)現(xiàn)重大財務(wù)問題，可以要求董事會作出解釋，甚至可以要

求召集股東臨時大會進(jìn)行討論。監(jiān)察人制度既可以加強對公司經(jīng)營管

理人員的監(jiān)督，又不必支付太多的費用，這種方式也值得借鑒。

（二）我國監(jiān)事會制度的特點及基本評價

1.我國公司的機構(gòu)設(shè)置是特殊的二元結(jié)構(gòu)。我國《公司法》規(guī)定,

股份有限公司必須設(shè)立股東大會、董事會、經(jīng)理和監(jiān)事會四個權(quán)力機

構(gòu)。其基本模式應(yīng)是二元結(jié)構(gòu)，其基本理念是所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和監(jiān)督

權(quán)的“三權(quán)分立”，以便更好地實行民主管理。這種理念同國外公司

法的態(tài)度是一致的，也比較符合我國的基本國情，適用于國有企業(yè)的

公司制改革。

但是，如果將我國的二元模式同大陸法系的二元結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較，

就會發(fā)現(xiàn)二者的明顯差別。大陸法系的二元制是垂直式的結(jié)構(gòu)，即公

司的董事會是監(jiān)事會的派生機構(gòu)并對監(jiān)事會負(fù)責(zé)，董事會在很大程度

上受到監(jiān)事會的制約。而我國采取的是平行的二元制模式，董事會和

監(jiān)事會均由股東大會選舉產(chǎn)生，在法律地位上是平等的，董事會僅對

股東大會負(fù)最終責(zé)任，而無需對監(jiān)事會負(fù)責(zé)；與此相對應(yīng)，的是，監(jiān)

事會只有監(jiān)督權(quán)，而無決策權(quán)。

2.對我國平行式二元結(jié)構(gòu)的基本評價。在大陸法系的垂直式二元

結(jié)構(gòu)中，監(jiān)事會選舉產(chǎn)生董事會；董事會是監(jiān)事會的派生機構(gòu)，卻掌

握著較大的實際權(quán)力。這種模式的基本理念是：實際權(quán)力較大的人，

其法律地位應(yīng)當(dāng)?shù)陀趯嶋H權(quán)力，較小的人；實際權(quán)力較小的人，其法

律地位應(yīng)稍高于實際權(quán)力較大的人。只有這樣，才能更接近于權(quán)力的

平衡與均衡。從這個意義上說，我國監(jiān)事會的實際地位是非常低的。

從理論上分析，我國的平行式二元制模式存在著明顯的缺陷。一

方面，股東大會作為以會議形式行使職能的最高權(quán)力機構(gòu)，不可能經(jīng)

常舉行股東會議對董事會進(jìn)行跟蹤式的監(jiān)督。根據(jù)《公司法》的規(guī)定,

董事會召集股東大會必須提前20日通知股東；在董事會遇到急需解決

的問題時，根本無法及時召集股東大會，只能自己作出決策。所以，

股東大會對董事會的控制實際上是很弱的。另一方面，監(jiān)事會雖然是

常設(shè)機構(gòu)，理論上可以隨時監(jiān)督董事會的活動，但董事會既不是監(jiān)事

會的派出機構(gòu)，也無需對它負(fù)責(zé)，監(jiān)事會最有效的監(jiān)督手段依然是提

請董事會召集股東大會。所以，無論從理論上還是從實踐上看，監(jiān)事

會都未能很好地發(fā)揮其監(jiān)督職能。為了消除公司立法帶來的缺陷，國

務(wù)院曾經(jīng)不得不借助委派特別稽查員或監(jiān)事會主席等行政性手段，對

董事會進(jìn)行外部監(jiān)督。

十三、吸收合并與新設(shè)合并

公司合并是指兩個或兩個以上股份公司通過合并協(xié)議，依照《公

司法》的有關(guān)規(guī)定，將財產(chǎn)合并，聯(lián)合組成一個新的公司的行為。合

并的形式有吸收合并和新立合并公司。吸收合并是一個公司吸收兼并

其他公司，被吸收公司解散（即A+B+C+……-A）；新設(shè)合并為兩個以

上公司合并設(shè)立一個新設(shè)公司，合并各方解散（即A+B+C+……-M）。

公司合并是資產(chǎn)重組的重要形式之一，其目的是取得規(guī)模效益，增強

競爭力。

公司合并應(yīng)當(dāng)由各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財產(chǎn)清

單。公司應(yīng)當(dāng)自做出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人，并于30日

內(nèi)在報紙上公告。債權(quán)人自接到通知書之日起30日內(nèi)，未接到通知書

的自公告之日起45日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。

不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)擔(dān)保的，公司不得合并。

公司合并時，合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司

或者新設(shè)的公司承繼。由于公司合并造成登記事項變更的，應(yīng)當(dāng)向公

司登記機關(guān)辦理變更登記；公司解散的，應(yīng)當(dāng)依法辦理公司注銷登記;

新設(shè)立公司的，應(yīng)依法辦理公司設(shè)立登記。

十四、股份公司資產(chǎn)重組的動因

（一）資產(chǎn)重組的含義

企業(yè)資產(chǎn)重組，是第二次世界大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一大熱點

問題，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級、推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大動力。一般說來，

企業(yè)資產(chǎn)重組包括企業(yè)之間的收購和兼并兩方面的內(nèi)容，因而也可以

簡稱為企業(yè)間的“并購”。企業(yè)兼并是指由一家占優(yōu)勢的公司吸收一

家或更多的公司，我國《公司法》稱之為吸收合并；企業(yè)收購是指一

家公司對其他公司控股權(quán)的收購。這里所說的主要是上市公司的收購。

（二）資產(chǎn)重組的動因

公司資產(chǎn)重組的動因是多方面的，一般可歸納如下。

1.為取得規(guī)模效益，加快技術(shù)創(chuàng)新。通過資產(chǎn)重組，可以將一些

小企業(yè)組合成大企業(yè)，形成規(guī)模效應(yīng)。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大以后，可以使用

大型的、先進(jìn)的設(shè)備，降低生產(chǎn)成本，增強市場競爭力。同時，企業(yè)

增強了經(jīng)濟(jì)實力，可以加大科技研發(fā)投資，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品

更新?lián)Q代。

2.為取得更大的市場份額，在市場競爭中占據(jù)有利地位。由于市

場競爭愈演愈烈，一些中小企業(yè)的生存遇到威脅，它們希望能通過資

產(chǎn)重組與大企業(yè)聯(lián)姻，在市場中取得一席之地。大企業(yè)也可以通過并

購一些小企業(yè)，鞏固自己的市場地位，增強自己的實力。

3.從企業(yè)財務(wù)狀況出發(fā)，解決財務(wù)困難并取得財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。有

些企業(yè)由于經(jīng)營不善，連年虧損，已處于破產(chǎn)的邊緣，資產(chǎn)重組就成

為其惟一的生路。同時，對于兼并者來說，也可以取得由于稅法、會

計處理慣例所帶來的利益。例如，通過兼并，可利用稅法中的虧損遞

延條款實現(xiàn)合法避稅。所謂虧損遞延，是指某公司虧損后可以用當(dāng)年

的利潤彌補虧損，而免繳相應(yīng)的企業(yè)所得稅，其虧損還可以向后遞延。

如果被兼并的企業(yè)是虧損企業(yè)，兼并方就可以充分利用稅收方面的優(yōu)

惠政策。又如，企業(yè)兼并后，原企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來所要繳納的稅收

也可以免除。此外，對于投資者來說，在資產(chǎn)重組中可以使自己手中

的股票升值，而這種由于股票折算所帶來的收益也是免稅的。

4.有利于企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，降低進(jìn)入新行業(yè)的成本。在市場經(jīng)

濟(jì)中，各行業(yè)的資源配置效率是不同的，一些朝陽產(chǎn)業(yè)的投資效率明

顯高于一些夕陽產(chǎn)業(yè)。這就要求企業(yè)能順應(yīng)時代潮流，及時調(diào)整自己

的主營業(yè)務(wù)或積極介入新興產(chǎn)業(yè)。但由于技術(shù)的限制和生產(chǎn)資料的專

用性等原因，進(jìn)入新的領(lǐng)域是存在許多障礙的。通過與新興產(chǎn)業(yè)的一

些企業(yè)實行資產(chǎn)重組，就可以減少行業(yè)進(jìn)入障礙，降低產(chǎn)業(yè)調(diào)整的成

本。

5.可以利用上市公司的殼資源，通過資產(chǎn)重組而借殼上市。在一

些國家，如中國，公司的上市程序是十分復(fù)雜的，因而上市公司的外

殼就成為一種稀缺資源。通過兼并或資產(chǎn)置換，就能夠借殼上市，取

得向社會募集資金和配股集資的一些優(yōu)惠政策。

十五、公司的破產(chǎn)

（一）公司的終止與公司破產(chǎn)

公司作為一個獨立的經(jīng)濟(jì)實體，其組織形式是處于不斷的運動變

化中的。這種變化不僅包括前面所述的公司分立、合并和收購，還包

括公司的終止或解體。所謂公司的終止，是指公司停止經(jīng)營活動宣告

解體和撤銷登記的經(jīng)濟(jì)行為。公司宣告終止的原因可以是多方面的，

如公司營業(yè)期限屆滿、公司設(shè)立的宗旨已實現(xiàn)或無法實現(xiàn)、股東會決

定解散、因違法違規(guī)被撤銷、因虧損而破產(chǎn)等。根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)的

規(guī)定，公司終止可以分為公司破產(chǎn)和公司解散兩大類型。這里首先分

析公司的破產(chǎn)。

公司的破產(chǎn)，是指公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，為了使債權(quán)人得到

公平清償而實行的一種訴訟程序。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，常有公司因經(jīng)

營管理不善或其他原因而導(dǎo)致公司出現(xiàn)經(jīng)營失敗，為了維護(hù)整個社會

的正常經(jīng)濟(jì)秩序，使債權(quán)人得到公平清償，就需要有一個特別的強制

程序一破產(chǎn)程序。企業(yè)破產(chǎn)必須經(jīng)過法院受理破產(chǎn)申請和做出破產(chǎn)宣

告，并由法院依照有關(guān)法律規(guī)定，組織股東、有關(guān)機關(guān)以及有關(guān)專業(yè)

人員成立清算組，對公司進(jìn)行清算。清算組負(fù)責(zé)破產(chǎn)財產(chǎn)的保管、清

理、估價、處理和分配，而破產(chǎn)人喪失管理和處分其財產(chǎn)的權(quán)利。

各國關(guān)于破產(chǎn)立法的規(guī)定不盡相同，英美法系各國采取列舉規(guī)定

形式，大陸法系各國采取概括規(guī)定形式。我國采取的是概括形式，在

《企業(yè)破產(chǎn)法（試行）》中規(guī)定：企業(yè)因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損,

不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，依照本法規(guī)定宣告破產(chǎn)。

（二）公司破產(chǎn)的條件與破產(chǎn)申請

公司破產(chǎn)的最基本條件是公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)。所謂“清償”，

是指全部清償，而不是部分清償。公司只能部分清償債務(wù)不能認(rèn)為有

清償能力；只有能夠清償全部債務(wù)才能視為具有清償能力。所謂“不

能清償”，是指債務(wù)人既無現(xiàn)金支付到期債務(wù)，也無相應(yīng)資產(chǎn)作抵押

獲取款項用于還債，又喪失信用無力借新債還舊債。還應(yīng)當(dāng)指出，如

果債務(wù)尚未到應(yīng)支付的時期，即使資不抵債，公司的總債務(wù)超過了總

資產(chǎn)，也不能對其宣告破產(chǎn)。

按照我國有關(guān)法律，破產(chǎn)程序的第一步是提出破產(chǎn)申請。有權(quán)提

出破產(chǎn)申請的主體有兩類：（1）債權(quán)人。我國《破產(chǎn)法（試行）》規(guī)

定，債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，債權(quán)人有權(quán)申請宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)。在

這里，無論債權(quán)人所擁有的債權(quán)額有多少，只要其債務(wù)確實存在，且

債務(wù)人確有不能清償債務(wù)的事實存在，債權(quán)人就有權(quán)提出破產(chǎn)申請。

此外，有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)人，如果不能從擔(dān)保中全部實現(xiàn)其債權(quán)，即

該擔(dān)保物不足以全部清償其債權(quán)，在債權(quán)人提出的一定期限內(nèi)債務(wù)人

又不能清償所余下的債務(wù)時，該有財產(chǎn)擔(dān)保之債權(quán)人也有權(quán)提出破產(chǎn)

申請。（2）債務(wù)人。根據(jù)我國《破產(chǎn)法》的規(guī)定，全民所有制企業(yè)的

債務(wù)人經(jīng)其上級主管部門同意后，可以申請宣告破產(chǎn)。而按照我國

《公司法》的有關(guān)規(guī)定，所有公司制企業(yè)在嚴(yán)重虧損、無力清償?shù)狡?/p>

債務(wù)時，企業(yè)自身有權(quán)向人民法院提出破產(chǎn)申請，不要求取得上級主

管部門的同意。

債權(quán)人或債務(wù)人向人民法院申請宣告破產(chǎn)時，應(yīng)提交書面申請書。

債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的，應(yīng)同時提供下列材料；債權(quán)發(fā)生事實及有關(guān)

證據(jù)；債權(quán)性質(zhì)及數(shù)額；債權(quán)有無財產(chǎn)擔(dān)保，有擔(dān)保的應(yīng)提供證據(jù)；

債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的有關(guān)證明。債務(wù)人提出破產(chǎn)申請的，應(yīng)同

時提供下列材料；企業(yè)虧損情況的說明；會計報表；企業(yè)財產(chǎn)狀況明

細(xì)表和有形財產(chǎn)的處所；債權(quán)清冊和債務(wù)清冊；破產(chǎn)企業(yè)上級主管部

門或者政府授權(quán)部門同意其破產(chǎn)的意見；人民法院認(rèn)為應(yīng)當(dāng)提供的其

他材料。

（三）債權(quán)人應(yīng)采取的措施和公司應(yīng)盡的義務(wù)

人民法院受理破產(chǎn)法案后，應(yīng)在10日內(nèi)通知債務(wù)人已知的債權(quán)人

并發(fā)布公告，由此進(jìn)入破產(chǎn)還債程序。此時，債權(quán)人為了保護(hù)自己的

權(quán)益，應(yīng)該采取下列行動：（1）向人民法院申請債權(quán)。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)在

收到通知后1個月內(nèi)，未收到通知的債權(quán)人應(yīng)當(dāng)自公告之日起3個月

內(nèi)，向人民法院申報債權(quán)，說明債權(quán)的數(shù)額和有無擔(dān)保，并且提交有

關(guān)證明材料。（2）參加債權(quán)人會議，行使債權(quán)人會議的下列職權(quán)；審

查有關(guān)債權(quán)的證明材料；參加討論和解協(xié)議草案；討論通過破產(chǎn)財產(chǎn)

的處理和分配方案。所有債權(quán)人均為債權(quán)人會議成員，除未放棄優(yōu)先

受償權(quán)利、有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)人外，所有債權(quán)人會議成員都有表決權(quán)。

債權(quán)人會議的一般決議，須由出席會議的有表決權(quán)的債權(quán)人過半數(shù)通

過，且所代表的債權(quán)數(shù)額須占無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的半數(shù)以上。但要

通過和解協(xié)議草案的決議，還要求其所代表的債權(quán)總額占無財產(chǎn)擔(dān)保

債權(quán)總額的2/3以上方能生效。（3）破產(chǎn)宣告前成立的有財產(chǎn)擔(dān)保的

債權(quán)，債權(quán)人享有就該擔(dān)保物優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。（4））按比例分配破

產(chǎn)財產(chǎn)。但在破產(chǎn)財產(chǎn)撥付破產(chǎn)費用、破產(chǎn)公司所欠職工工資和勞動

保險費用、所欠稅款后，債權(quán)人才能分配剩余破產(chǎn)財產(chǎn)。破產(chǎn)宣告時

的未到期的債權(quán)，視為已到期債權(quán)，但應(yīng)減去未到期的利息。（5）自

破產(chǎn)終結(jié)裁定公告之日起兩年內(nèi)，債權(quán)人若發(fā)現(xiàn)原破產(chǎn)公司還有可以

分配的財產(chǎn)，有權(quán)要求追加分配。

人民法院受理破產(chǎn)案件后，公司主要有下列義務(wù)：（1）對于由債

權(quán)人提出破產(chǎn)申請的公司，有義務(wù)在接到人民法院通知之日起15日內(nèi)，

向人民法院提供公司報表和債權(quán)、債務(wù)清冊，說明企業(yè)虧損情況；（2）

破產(chǎn)公司的法定代表金必須列席債權(quán)人會議，回答債權(quán)人詢問，將公

司賬簿、文件及其管理的一切財產(chǎn)移交清算組，并回答清算組有關(guān)財

產(chǎn)和業(yè)務(wù)的詢問；（3）在法院受理破產(chǎn)案件前6個月至破產(chǎn)宣告之日

期間，債務(wù)人不得從事有損于債權(quán)人權(quán)利的行為，不能對部分債權(quán)人

進(jìn)行清償，亦不得為他人提供擔(dān)保；（4）破產(chǎn)公司法定代表人未經(jīng)人

民法院許可不得擅離職守，或者以其他方式逃避有關(guān)義務(wù)。

十六、公司的清算

公司清算是指公司在解散過程中，清理公司的財產(chǎn)，了結(jié)公司的

債務(wù)，處理公司剩余財產(chǎn)，最終結(jié)束公司的所有經(jīng)濟(jì)關(guān)系，消滅公司

法人資格的法律程序。除因公司合并的原因而解散公司外，因其他原

因而解散公司的，都應(yīng)進(jìn)行清算。只有通過清算，結(jié)束公司對內(nèi)對外

一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系，才能使其喪失法人資格。因此，可以說清算是公司解

散的必經(jīng)程序。

清算程序主要包括：

1.成立清算組。公司由于任意解散事由即包括營業(yè)期滿和股東會

決議而解散的，應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)成立清算組，有限責(zé)任公司的清算組由

股東組成，股份有限公司的清算組由股東大會確定其人選；逾期不成

立清算組進(jìn)行清算的，債權(quán)人可以申請人民法院指定有關(guān)人員組成清

算組，進(jìn)行清算。公司因違反法律、行政法規(guī)被依法責(zé)令關(guān)閉的，應(yīng)

當(dāng)解散，由有關(guān)主管機關(guān)組織股東、有關(guān)機關(guān)及有關(guān)專業(yè)人員成立清

算組，進(jìn)行清算。

2.清算組行使職權(quán)。清算組在清算期間行使下列職權(quán)：（1）清理

公司財產(chǎn)，分別編制資產(chǎn)負(fù)債表和財產(chǎn)清單；（2）通知或者公告?zhèn)鶛?quán)

人；（3）處理與清算公司有關(guān)的公司未了結(jié)的業(yè)務(wù)；（4）清繳所欠

稅款；（5）清理債權(quán)債務(wù)；（6）處理公司清償債務(wù)后的剩余資產(chǎn)；

（7）代表公司參與民事訴訟活動。

清算組應(yīng)當(dāng)自成立之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人，并于60日內(nèi)在報

紙上至少公告3次。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)在接到通知書后30日內(nèi)，未接到通知

書的，自第一次公告之日起90日內(nèi)，向清算組申請債權(quán)。債權(quán)人申請

債權(quán)時，應(yīng)當(dāng)說明債權(quán)的有關(guān)事項，并提供證明材料。清算組應(yīng)對債

權(quán)予以登記。

3.制定清算方案。清算組在清理公司財產(chǎn)、編制資產(chǎn)負(fù)債表和財

產(chǎn)清單后，應(yīng)當(dāng)制定清算方案，并報股東會或者有關(guān)主管機關(guān)確認(rèn)。

公司財產(chǎn)能夠清償公司債務(wù)的，要按順序分別支付清算費用、職工工

資和勞動保險費用，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)。公司財產(chǎn)在清償

債務(wù)后的資產(chǎn)，叫做剩余資產(chǎn)。

對于有限責(zé)任公司來說，剩余資產(chǎn)要按股東的出資比例分配。對

于股份有限公司來說，剩余資產(chǎn)應(yīng)對優(yōu)先股股東分配，一般是按優(yōu)先

股股票的面值進(jìn)行分配。如果剩余資產(chǎn)價值低于全部優(yōu)先股面額，則

按股東持有優(yōu)先股的比例對剩余資產(chǎn)進(jìn)行分配；在對優(yōu)先股進(jìn)行分配

之后還有剩余資產(chǎn)時，則按普通股股東持有的股份比例分配。我國目

前沒有發(fā)行優(yōu)先股，因此，股份有限公司的剩余資產(chǎn)可直接由普通股

股東按其所持股份的比例分配。

因公司解散而清算，清算組在清理公司財產(chǎn)、編制資產(chǎn)負(fù)債表和

財產(chǎn)清單后，發(fā)現(xiàn)公司財產(chǎn)不足以清償債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)立即向人民法院

申請破產(chǎn)。公司經(jīng)人民法院裁定宣告破產(chǎn)后，清算組應(yīng)當(dāng)將清算事務(wù)

移交給人民法院。

4.制作清算報告。公司清算結(jié)束后，清算組應(yīng)當(dāng)制作清算報告，

報股東會或者有關(guān)主管機關(guān)確認(rèn)，并報送公司登記機關(guān)。申請注銷公

司登記的，要公告公司終止。不申請注銷公司登記的，由公司登記機

關(guān)吊銷其公司營業(yè)執(zhí)照，并予以公告。

十七、發(fā)展規(guī)劃分析

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營

理念，貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價值觀，為客戶提供

高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)

領(lǐng)先的供應(yīng)商。

未來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進(jìn)一步鞏

固公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，擴(kuò)大市場份額；另一方面公司將緊密

契合市場需求和技術(shù)發(fā)展方向進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推

廣力度，進(jìn)一步提升公司綜合實力以及市場地位。

2、擴(kuò)產(chǎn)計劃

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和

技術(shù)優(yōu)勢，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長，產(chǎn)能瓶頸日益顯現(xiàn)。因此，

產(chǎn)能提升計劃是實現(xiàn)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。公司將以全球行

業(yè)持續(xù)發(fā)展及逐漸向中國轉(zhuǎn)移為依托，提高公司生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率,

滿足不斷增長的客戶需求，鞏固并擴(kuò)大公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，提

高市場占有率和公司影響力。

在產(chǎn)品拓展方面，公司計劃在擴(kuò)寬現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的同時，不

斷豐富產(chǎn)品類型，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，保持公司產(chǎn)品在行業(yè)

中的競爭地位。

3、技術(shù)研發(fā)計劃

公司未來將繼續(xù)加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，在現(xiàn)有技術(shù)研發(fā)

資源的基礎(chǔ)上完善技術(shù)中心功能，規(guī)范技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)流程，引

進(jìn)先進(jìn)的設(shè)計、測試等軟硬件設(shè)備，提高公司技術(shù)成果轉(zhuǎn)化能力和產(chǎn)

品開發(fā)效率，提升公司新產(chǎn)品開發(fā)能力和技術(shù)競爭實力，為公司的持

續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供源源不斷的技術(shù)動力。

公司將本著中長期規(guī)劃和近期目標(biāo)相結(jié)合、前瞻性技術(shù)研究和產(chǎn)

品應(yīng)用開發(fā)相結(jié)合的原則，以研發(fā)中心為平臺，以市場為導(dǎo)向，進(jìn)行

技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，健全和完善技術(shù)創(chuàng)新機制，從人、財、物和管

理機制等方面確保公司的持續(xù)創(chuàng)新能力，努力實現(xiàn)公司新技術(shù)、新產(chǎn)

品、新工藝的持續(xù)開發(fā)。

4、技術(shù)研發(fā)計劃

公司將以新建研發(fā)中心為契機，在對現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)和工藝進(jìn)行

持續(xù)改進(jìn)、提高公司的研發(fā)設(shè)計能力、滿足客戶對產(chǎn)品差異化需求的

同時，順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展，不斷研發(fā)新工藝、新技術(shù)，不斷提升產(chǎn)品

自動化程度，在充分滿足下游領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量要求不斷提高的同時，

強化公司自主創(chuàng)新能力，鞏固公司技術(shù)的行業(yè)先進(jìn)地位，強化公司的

綜合競爭實力。

積極實施知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)自主創(chuàng)新、自主知識產(chǎn)權(quán)和自主品牌是公

司今后持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。自主知識產(chǎn)權(quán)是自主創(chuàng)新的保障，公司未來

三年將重點關(guān)注專利的保護(hù)，依靠自主創(chuàng)新技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)，提

高盈利水平。

公司計劃在未來三年內(nèi)大量引進(jìn)或培養(yǎng)技術(shù)研發(fā)、技術(shù)管理等專

業(yè)人才，以培養(yǎng)技術(shù)骨干為重點建設(shè)內(nèi)容，建立一支高、中、初級專

業(yè)技術(shù)人才合理搭配的人才隊伍，滿足公司快速發(fā)展對人才的需要。

公司將采用各種形式吸引優(yōu)秀的科技人員。包括：提高技術(shù)人才

的待遇；通過與高校、科研機構(gòu)聯(lián)合，實行對口培訓(xùn)等形式，強化技

術(shù)人員知識更新；積極拓寬人才引進(jìn)渠道，實行就地取才、內(nèi)部挖掘

和面向社會廣攬人才相結(jié)合。確保公司產(chǎn)品的高技術(shù)含量，充分滿足

客戶的需求，使公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

公司將加強與高等院校、研發(fā)機構(gòu)的合作與交流，整合產(chǎn)、學(xué)、

研資源優(yōu)勢，通過自主研發(fā)與合作開發(fā)并舉的方式，持續(xù)提升公司技

術(shù)研發(fā)水平，提升公司對重大項目的攻克能力，提高自身研發(fā)技術(shù)水

平，進(jìn)一步強化公司在行業(yè)內(nèi)的影響力。

5、市場開發(fā)規(guī)劃

公司根據(jù)自身技術(shù)特點與銷售經(jīng)驗，制定了如下市場開發(fā)規(guī)劃：

首先，公司將以現(xiàn)有客戶為基礎(chǔ)，在努力提升產(chǎn)品質(zhì)量的同時，以客

戶需求為導(dǎo)向，在各個方面深入了解客戶需求，以求充分滿足客戶的

差異化需求，從而不斷增加現(xiàn)有客戶訂單；其次，公司將在穩(wěn)定與現(xiàn)

有客戶合作關(guān)系的同時，憑借公司成熟的業(yè)務(wù)能力及優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量

逐步向新的客戶群體拓展，挖掘新的銷售市場；最后，公司將不斷完

善營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升公司售后服務(wù)能力，從而提升公司整體服務(wù)水

平，實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的協(xié)同及平衡發(fā)展。

6、人才發(fā)展規(guī)劃

人才是公司發(fā)展的核心資源，為了實現(xiàn)公司總體戰(zhàn)略目標(biāo)，公司

將健全人力資源管理體系，制定科學(xué)的人力資源開發(fā)計劃，進(jìn)一步建

立完善的培訓(xùn)、薪酬、績效和激勵機制，最大限度的發(fā)揮人才潛力,

為公司的可持續(xù)發(fā)展提供人才保障。

公司將立足于未來發(fā)展需要，進(jìn)一步加快人才引進(jìn)。通過專業(yè)化

的人力資源服務(wù)和評估機制，滿足公司的發(fā)展需要。一方面，公司將

根據(jù)不同部門職能，有針對性的招聘專業(yè)化人才：管理方面，公司