期貨交論與實(shí)務(wù)課件

期貨交論與實(shí)務(wù)教師王奮你所了解的期貨知識(shí)？大賠大掙、買空賣空空手套白狼----以小博大國內(nèi)：萬國證券公司倒閉國外：巴林銀行倒閉外盤停止期貨與股票的區(qū)別……學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學(xué)性？某著名企業(yè)是否適合搞期貨？某著名企業(yè)期貨市場目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？……第一講期貨交國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較各項(xiàng)投資比較國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會(huì)的貿(mào)：現(xiàn)貨交—即期貿(mào)易、貨到款清交易、 遠(yuǎn)期合同交易期貨交—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易期貨交的產(chǎn)生基本概念現(xiàn)貨合約期貨合約期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨商品上市的條件現(xiàn)貨合約指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定期貨合約是在交成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約。合約基本內(nèi)容合約品名交最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍合約月份交最后交最后交割日交割等級(jí)交割地點(diǎn)交金交費(fèi)交割手續(xù)費(fèi)期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的區(qū)別價(jià)格決定的公開競爭性與非公開競爭性有無簽定者的區(qū)別期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別規(guī)格化方面信用方面能否連續(xù)買賣普遍性方面：人物期貨商品上市條件可貯藏品質(zhì)有劃分和評價(jià)的可能大量進(jìn)行交品價(jià)格頻繁波動(dòng)的商品期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較項(xiàng)目現(xiàn)貨市場期貨市場金融市場交交交價(jià)格形成方式交保障制度交性質(zhì)經(jīng)濟(jì)職能各項(xiàng)投資的比較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲(chǔ)蓄明間集資保險(xiǎn)投資金額投資期限（資金流動(dòng)性）投資回報(bào)率交費(fèi)用交性影響因素技術(shù)性參與者風(fēng)險(xiǎn)程度第二講期貨市場的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作期貨市場的運(yùn)作原理期貨市場的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作期貨市場的功能期貨市場的運(yùn)作原理

——價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的分散化期貨市場是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物——價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)市場中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)利潤；另一部分人想風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤價(jià)格理論是期貨市場的理論基礎(chǔ)新開倉期貨合約交賣方市場出市交員經(jīng)紀(jì)行買者賣者交廳雙方公開叫價(jià)或競爭成交賣方出市傳回賣出價(jià)買方出市傳回買入價(jià)交員經(jīng)紀(jì)行買方市場出市經(jīng)紀(jì)行會(huì)員通知結(jié)算所經(jīng)紀(jì)行會(huì)員賣者賣出一買者購入一通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入賣出一張一張未平倉合約一張平倉期貨合約交市場出市買入交員經(jīng)紀(jì)行買者持有合約到期有責(zé)任收貨要求平倉賣者賣出合約到期有責(zé)任賣貨要求平倉交廳叫價(jià)競爭買賣成交買方出市傳回買入價(jià)賣方出市傳回賣出價(jià)交員經(jīng)紀(jì)行市場出市賣出經(jīng)紀(jì)行會(huì)員通知結(jié)算所經(jīng)紀(jì)行會(huì)員解除合約義務(wù)解除合約義務(wù)通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入與賣出賣出與買入相抵銷相抵銷合約平倉期貨市場的功能早期功能：1為交供一個(gè)安全、準(zhǔn)確、迅速交所2穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系3減緩價(jià)格波動(dòng)4建立新的市場秩序5促進(jìn)交通、倉儲(chǔ)、通訊事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)代功能：1回避風(fēng)險(xiǎn)的功能2形成真正價(jià)格的功能3基準(zhǔn)價(jià)格的功能4合理利用各種閑置資金的功能5促使經(jīng)濟(jì)國際化的功能第三講期貨交本方法套期保值投機(jī)套期保值期價(jià)與現(xiàn)價(jià)基本定義步驟類型應(yīng)用套期保值的效果分析期價(jià)與現(xiàn)價(jià)的關(guān)系靜態(tài)期價(jià)>現(xiàn)價(jià)——正常市場期價(jià)<現(xiàn)價(jià)——逆轉(zhuǎn)市場期價(jià)=現(xiàn)價(jià)動(dòng)態(tài)平行某著名企業(yè)收斂基差基本定義在期貨市場上買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)?shù)幌喾吹钠谪浐霞s，以期在未來某一時(shí)間通過賣出（買進(jìn)）期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值交本原則：1交相反2商品種類相同或相關(guān)3商品數(shù)量相當(dāng)4月份相同或相近交第一步：交先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場的交，買進(jìn)或賣出期貨合約第二步：在合約到期前對沖第一步建立的合約類型及應(yīng)用買入套期保值（多頭套期保值）賣出套期保值（空頭套期保值）例題16月份時(shí)，某制造商預(yù)測12月份需購入20000盎司白銀，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為每盎司7美圓。據(jù)測白銀價(jià)格將上漲，12月份購入白銀現(xiàn)貨時(shí)將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過套期保值防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。已知6月份時(shí)白銀12月份的期價(jià)為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時(shí)白銀現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價(jià)為每盎司6.5美圓。計(jì)算套保結(jié)果。例題2某出口商，1997年1月17日簽定一份3個(gè)月后出口100噸大豆的合約，價(jià)格依據(jù)簽約當(dāng)天的價(jià)格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格不可能和1月17日成交時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價(jià)格上升，該筆交潤就會(huì)減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過套期保值交值。1請判斷他將作怎樣的套期保值？2請根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算該出口商最終以何價(jià)買入的大豆？假設(shè)1手大豆=10噸，1月17日，5月份大豆的期價(jià)為每噸3180元；4月17日，大豆現(xiàn)價(jià)為每噸3200元，5月份的大豆期價(jià)為每噸3280元?；窘Y(jié)論大多數(shù)銷售商、出口貿(mào)、農(nóng)場主等現(xiàn)貨市場中商品的供應(yīng)者或未來的需求者采取多頭套期保值的方法例題36月份時(shí)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為每噸3000元，某農(nóng)場主對該價(jià)格很滿意，但他的1000噸大豆要到9月份才能收好賣出，因此很擔(dān)心屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下降，減少利潤。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。已知當(dāng)時(shí)9月份的合約價(jià)格為每噸3050元，假設(shè)9月份大豆現(xiàn)價(jià)為每噸2950元，9月期價(jià)為每噸3000元，請建立套保模型，并計(jì)算結(jié)果例題4某面粉加工商，2月份接到三個(gè)月后交貨的150噸面粉定單。該加工商于2月10日從現(xiàn)貨市場以1600元/噸的價(jià)格購進(jìn)小麥200噸，但他又擔(dān)心小麥價(jià)格變化造成損失，