賽迪借殼上市

賽迪集團(tuán)借殼上市案例分析目錄背景為何以“ST港澳——海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司”做“殼”？策略如何以“ST港澳——海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司”做“殼”上市？分析ST港澳（ST傳媒）重組前后財(cái)務(wù)基本指標(biāo)分析前車(chē)之鑒賽迪傳媒上市的可復(fù)制核心模式——借“殼”上市利弊分析名人大家賽迪傳媒上市前后董事長(zhǎng)——李穎女士（2000.11.15-2002.5.20）盧山先生（2009.7.16-2011.7.1）“賽迪傳媒”上市，其背后實(shí)際是信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究所（CCID）直屬的賽迪集團(tuán)，以其名下控股的“中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社”借殼上市。以此，賽迪集團(tuán)將主營(yíng)業(yè)務(wù)與上市公司掛鉤，達(dá)到借殼上市的目的?！百惖蟼髅健鼻吧頌楹Ｄ细郯膶?shí)業(yè)股份有限公司，系2000年港澳實(shí)業(yè)與CCID控股的中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社重組后的公司。港澳實(shí)業(yè)于2001年更名為“賽迪傳媒”，股票由“ST港澳”更名為“ST傳媒”。賽迪傳媒借殼上市相關(guān)企業(yè)關(guān)系圖中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院(簡(jiǎn)稱(chēng)CCID)賽迪集團(tuán)中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社工業(yè)信息化部（原信息產(chǎn)業(yè)部）直屬事業(yè)單位CCID控股的大型IT信息服務(wù)企業(yè)。集團(tuán)依托CCID的強(qiáng)大資源優(yōu)勢(shì)，向國(guó)內(nèi)外用戶(hù)提供媒體宣傳、市場(chǎng)咨詢(xún)、企業(yè)咨詢(xún)、產(chǎn)品測(cè)試、資質(zhì)認(rèn)證、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、廣告代理、呼叫中心、展覽展示、影視制作、電子出版、投資分析、機(jī)器翻譯、教育培訓(xùn)等全方位專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。CCID擁有其51%的股權(quán)背景為何以“ST港澳——海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司”做“殼”？賽迪傳媒上市“外殼”——海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司背景海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司，系于1991年9月經(jīng)海南省人民政府瓊府辦（1991）100號(hào)文批準(zhǔn)，在1988年11月成立的海南國(guó)際房地產(chǎn)發(fā)展有限公司的基礎(chǔ)上進(jìn)行改組，正式創(chuàng)立的規(guī)范化股份有限公司。發(fā)起股東為海國(guó)投工業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限公司、海南港澳國(guó)際信托投資公司、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司、香港晶裕發(fā)展有限公司、澳門(mén)雄昌發(fā)展有限公司。1992年12月8日經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，本公司A股股票在深圳證券交易所掛牌交易,股票簡(jiǎn)稱(chēng)“港澳實(shí)業(yè)”。1997年7月經(jīng)海南省證管辦（1997）169號(hào)文批準(zhǔn)，國(guó)邦集團(tuán)有限公司受讓“港澳實(shí)業(yè)”法人股90,346,274股，成為本公司第一大股東。1999年7月經(jīng)公司1999年度第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議及有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)遷址北京并更名為北京港澳實(shí)業(yè)股份有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)；酒店管理；自有房產(chǎn)的物業(yè)管理；石油及制品（憑證經(jīng)營(yíng)）；天然氣產(chǎn)品開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售；石油天然氣儲(chǔ)運(yùn)工程開(kāi)發(fā)等。港澳實(shí)業(yè)重組前財(cái)務(wù)狀況公司由于1998年、1999年兩年連續(xù)虧損，最終在2000年4月19日股票被特別處理。1999年公司每股凈資產(chǎn)跌至0.52元，債務(wù)沉重，現(xiàn)金流出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。截止1999年底ST港澳逾期借款已達(dá)2.37億元，流動(dòng)資金中，存貨占74.09%，債權(quán)5148.38萬(wàn)元，此外還有8464.06萬(wàn)元的預(yù)期壞賬。港澳實(shí)業(yè)公司面臨的主要問(wèn)題主營(yíng)業(yè)務(wù)停滯逾期債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重?zé)o持續(xù)發(fā)展能力。

解決方案通過(guò)以資產(chǎn)抵償債務(wù)的方式盤(pán)活存量房地產(chǎn)，解除債務(wù)負(fù)擔(dān)，為公司資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)換主業(yè)打基礎(chǔ)。2000年末，通過(guò)重大資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)公司由房地產(chǎn)行業(yè)向資訊傳媒產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)換。

經(jīng)營(yíng)環(huán)境、宏觀(guān)政策、法規(guī)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)的影響

由于公司絕大部分存量資產(chǎn)均在海南，隨著當(dāng)?shù)貙?duì)“停建、緩建工程”處置力度的加強(qiáng)，給公司有序?qū)嵤┎涣假Y產(chǎn)剝離造成了較大的突發(fā)性困難。預(yù)計(jì)2001年為保全公司資產(chǎn)而進(jìn)行的投資性支出較往年將有較大幅度增加。

策略如何以“ST港澳——海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司”做“殼”上市？經(jīng)董事會(huì)于2000年9月8日決議批準(zhǔn)，本公司于2000年9月9日與信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心（CCID）簽訂《資產(chǎn)重組意向書(shū)》，意向書(shū)規(guī)定本公司擬收購(gòu)信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心所擁有的中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社51％經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及相應(yīng)的比例的經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)。2000年9月27日，公司原第一大股東國(guó)邦集團(tuán)有限公司與信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心(簡(jiǎn)稱(chēng)CCID)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，國(guó)邦集團(tuán)將其持有的本公司90,346,274股法人股(占總股本29％)的股份轉(zhuǎn)讓給CCID。2000年12月28日，雙方簽署了協(xié)議補(bǔ)充增加置換資產(chǎn)，本公司繼續(xù)受讓北京中計(jì)報(bào)投資有限公司10％的股權(quán)，并以海景灣大酒店的股權(quán)支付該受讓款，該協(xié)議業(yè)經(jīng)公司2000年12月28日董事會(huì)和2001年2月20日股東大會(huì)通過(guò)。以2000年12月31日為購(gòu)并日，收購(gòu)北京中計(jì)報(bào)投資有限公司61％股權(quán)。收購(gòu)價(jià)格以岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所岳華評(píng)報(bào)字[2000〗第040號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)》評(píng)估并經(jīng)財(cái)政部[2000〗701號(hào)文批復(fù)確認(rèn)的價(jià)值為準(zhǔn)，收購(gòu)價(jià)格為3.28億元×61％=2.0008億元。以上關(guān)聯(lián)交易本公司共取得投資收益45,553,941.68元，并由此沖回以前年度計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備和長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備共計(jì)83,291,761.25元和本年度沖回壞帳準(zhǔn)備13,206,581.67元。港澳實(shí)業(yè)與CCID重組上市策略關(guān)鍵戰(zhàn)略重組后公司發(fā)展戰(zhàn)略

公司在確立IT傳媒主業(yè)的同時(shí)，加大主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)力度，保證公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)；確立和鞏固我們?cè)谥袊?guó)IT信息服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

⑴通過(guò)收購(gòu)、兼并等資本運(yùn)作方式，加大傳媒產(chǎn)業(yè)的投入，形成以中計(jì)報(bào)公司為龍頭的包括5～8家媒體的集團(tuán)架構(gòu)。

⑵介入與媒體相關(guān)的領(lǐng)域，挖掘媒體產(chǎn)業(yè)的附加值。形成出版、發(fā)行、銷(xiāo)售、服務(wù)一體化的多點(diǎn)縱深媒體經(jīng)營(yíng)格局。

⑶努力解除債務(wù)與不良資產(chǎn)，對(duì)公司原與主業(yè)無(wú)關(guān)的其它業(yè)務(wù)進(jìn)行清理，以保證公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的順利成長(zhǎng)。

中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)借殼上市方案方案一：方案二：最優(yōu)選擇中計(jì)報(bào)投資公司模仿成都博瑞的方案直接借殼上市，以承接債務(wù)的方式收購(gòu)ST港澳。優(yōu)勢(shì)：程序相對(duì)簡(jiǎn)單弊端：《中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)》需要承擔(dān)支付大筆的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)的壓力。ST港澳收購(gòu)中計(jì)報(bào)港澳扭虧為盈取消ST，補(bǔ)發(fā)新股融資清償債務(wù)和收購(gòu)款中計(jì)報(bào)收到收購(gòu)款后，反向收購(gòu)ST港澳優(yōu)勢(shì)：中計(jì)報(bào)在借殼過(guò)程中無(wú)支出弊端：借殼過(guò)程較長(zhǎng)，相關(guān)操作較繁瑣

中計(jì)報(bào)置換港澳資產(chǎn)借殼上市ST港澳收購(gòu)中計(jì)報(bào)港澳扭虧為盈取消ST，補(bǔ)發(fā)新股融資清償債務(wù)和收購(gòu)款中計(jì)報(bào)收到收購(gòu)款后，反向收購(gòu)ST港澳……中計(jì)報(bào)借殼上市詳細(xì)步驟港澳以不良資產(chǎn)和不良債權(quán)來(lái)置換中計(jì)報(bào)投資公司的股權(quán)，這些資產(chǎn)嚴(yán)格的說(shuō)，基本屬于沒(méi)有價(jià)值的帳上財(cái)富。置入ST港澳的中計(jì)報(bào)公司屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)采用了收益現(xiàn)值評(píng)估法，使得該公司不過(guò)數(shù)千萬(wàn)元的凈資產(chǎn)評(píng)估后高達(dá)3.28億元，增值近8倍，相對(duì)于置出的股權(quán)，按協(xié)議價(jià)定價(jià)，這就使轉(zhuǎn)讓價(jià)格大大高于實(shí)際價(jià)值。由于盈利后，ST港澳每股凈資產(chǎn)高于1元，故取消ST評(píng)級(jí)，獲得再融資權(quán)利。港澳補(bǔ)發(fā)新股，用融資所得償還之前債務(wù)以及償付收購(gòu)中計(jì)報(bào)款項(xiàng)。中計(jì)報(bào)收到港澳研付的收購(gòu)款，并以此款項(xiàng)，反向收購(gòu)港澳股權(quán)成為其控股股東。獲得港澳控股權(quán)后，中計(jì)報(bào)逐步置換港澳的原始資本和主營(yíng)業(yè)務(wù)，使其轉(zhuǎn)型至媒體產(chǎn)業(yè)。海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司總資本中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)總資本不良資產(chǎn)不良債權(quán)部分現(xiàn)金CCID持有的51%股權(quán)港澳支付總價(jià)值約16,728萬(wàn)元人民幣在首次資產(chǎn)置換中，港澳實(shí)業(yè)并為全額償付收購(gòu)款，以1、債權(quán)資產(chǎn)108,783,439.71元，2、股權(quán)資產(chǎn)54,296,560.29元3、現(xiàn)金資產(chǎn)4,

200,000.00元支付該受讓款置換結(jié)束后，港澳成為中計(jì)報(bào)控股股東。CCID轉(zhuǎn)讓持有的51%中計(jì)報(bào)股權(quán)海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司總資本不良資產(chǎn)不良債權(quán)中計(jì)報(bào)優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估資產(chǎn)置換資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估利用收益現(xiàn)值評(píng)估法重新評(píng)估后，港澳總資產(chǎn)價(jià)值升值到3.28億，增值近8倍。港澳進(jìn)行資產(chǎn)置換前由于1998年、1999年兩年連續(xù)虧損，最終在2000年4月19日股票被特別處理。1999年公司每股凈資產(chǎn)跌至0.52元，債務(wù)沉重，現(xiàn)金流出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。截止1999年底ST港澳逾期借款已達(dá)2.37億元，流動(dòng)資金中，存貨占74.09%，債權(quán)5148.38萬(wàn)元，此外還有8464.06萬(wàn)元的預(yù)期壞賬。資產(chǎn)置換后企業(yè)資產(chǎn)大幅增值，直接扭虧為盈。每股凈資產(chǎn)回升至1.00元。注：收益現(xiàn)值法，是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。港澳原有資產(chǎn)港澳資產(chǎn)擴(kuò)充，從資本市場(chǎng)募集更多流動(dòng)資金，使公司現(xiàn)金流增加。增發(fā)新股——資本市場(chǎng)融資中計(jì)報(bào)資產(chǎn)港澳實(shí)業(yè)資金狀況好轉(zhuǎn)，向中計(jì)報(bào)支付一階段資產(chǎn)置換的償付款。收到港澳償付的收購(gòu)款海南港澳實(shí)業(yè)股份有限公司總資本中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)總資本國(guó)邦集團(tuán)持有的港澳實(shí)業(yè)29%股權(quán)收到港澳支付的收購(gòu)償付款中計(jì)報(bào)支付收購(gòu)款項(xiàng)國(guó)邦集團(tuán)出售29%股權(quán)中計(jì)報(bào)收到港澳支付的最初收購(gòu)款項(xiàng)，并以此反向收購(gòu)港澳實(shí)業(yè)股權(quán)，成為港澳實(shí)業(yè)最大控股股東。至此，中計(jì)報(bào)業(yè)績(jī)與ST港澳掛鉤，借殼ST港澳上市完成。2000年9月27日，公司原第一大股東國(guó)邦集團(tuán)有限公司與信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心(簡(jiǎn)稱(chēng)CCID)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，國(guó)邦集團(tuán)將其持有的本公司90,346,274股法人股(占總股本29％)的股份轉(zhuǎn)讓給CCID。借殼上市過(guò)程中中計(jì)報(bào)資產(chǎn)現(xiàn)金變化

中計(jì)報(bào)資產(chǎn)港澳實(shí)業(yè)資產(chǎn)

中計(jì)報(bào)資產(chǎn)港澳實(shí)業(yè)資產(chǎn)出售資產(chǎn)收到現(xiàn)金

中計(jì)報(bào)資產(chǎn)港澳實(shí)業(yè)資產(chǎn)反向收購(gòu)ST港澳51%股權(quán)整個(gè)資產(chǎn)置換過(guò)程中，中計(jì)報(bào)沒(méi)有任何損失。支付收購(gòu)款港澳實(shí)業(yè)重組以后在2000年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2826萬(wàn)元，每股收益為0.09元，每股凈資產(chǎn)也增至1.01元，剛好超過(guò)股票面值。從2001年3月9日開(kāi)始，公司股票摘掉ST的帽子，恢復(fù)正常交易。公司經(jīng)資產(chǎn)重組，確立新的主營(yíng)業(yè)務(wù)，且控股股東變更，

經(jīng)北京市工商行政管理局1100001073326號(hào)文核準(zhǔn)同意，本公司于2000年12月25

日變更公司名稱(chēng)為

“

分析ST港澳（ST傳媒）重組前后財(cái)務(wù)基本指標(biāo)分析ST港澳被中計(jì)報(bào)收購(gòu)，中計(jì)報(bào)注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使得港澳實(shí)業(yè)總體固定資產(chǎn)評(píng)級(jí)提高，經(jīng)過(guò)收益現(xiàn)值法重新估值后，資產(chǎn)價(jià)值回升，并維持在穩(wěn)定狀態(tài)。但后續(xù)幾年由于債務(wù)到期，公司不得不以部分固定資產(chǎn)抵押償債，致使公司固定資產(chǎn)減值。注：紅色箭頭為公司重組時(shí)間點(diǎn)由于銷(xiāo)售業(yè)績(jī)欠佳，ST港澳連年虧損，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，陷入商業(yè)循環(huán)危機(jī)。被中計(jì)報(bào)收購(gòu)后，中計(jì)報(bào)逐漸以媒體業(yè)務(wù)，取代港澳實(shí)業(yè)原主營(yíng)業(yè)務(wù)，是其整體效益提高，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，公司現(xiàn)金流增加，擺脫困境。注：紅色箭頭為公司重組時(shí)間點(diǎn)一方面，中計(jì)報(bào)向港澳實(shí)業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，另一方面將其主營(yíng)業(yè)務(wù)置換為更寬闊的媒體產(chǎn)業(yè)，從業(yè)務(wù)上扭虧為盈，增加公司流動(dòng)資金，二者結(jié)合，最終使得公司總資產(chǎn)有所回升，并保持平穩(wěn)勢(shì)頭。注：紅色箭頭為公司重組時(shí)間點(diǎn)注：紅色箭頭為公司重組時(shí)間點(diǎn)由于港澳前幾年陷入業(yè)務(wù)困境，導(dǎo)致大量貸款及債務(wù)負(fù)擔(dān)，2001年大部分大款到期，重組后賽迪傳媒公司應(yīng)付賬款大量增加，直接由2000年的100萬(wàn)，增加至2001年的2,142萬(wàn)。公司通過(guò)抵押資產(chǎn)和債券的方式清償債務(wù)，從2002年開(kāi)始，公司長(zhǎng)期負(fù)債恢復(fù)正常。注：紅色箭頭為公司重組時(shí)間點(diǎn)港澳實(shí)業(yè)與中計(jì)報(bào)重組后，公司通過(guò)抵押資產(chǎn)和融資，清償了大部分債務(wù)的本息，公司相關(guān)交易費(fèi)用也有所減少。2000后經(jīng)營(yíng)中，公司未出現(xiàn)重大債務(wù)，相應(yīng)減少了財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。注：紅色箭頭為公司重組時(shí)間點(diǎn)公司重組后，主營(yíng)業(yè)務(wù)從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向媒體產(chǎn)業(yè)。媒體是一種新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)尚在發(fā)展階段，中計(jì)報(bào)又屬于行業(yè)中佼佼者，因?yàn)殡S著主營(yíng)業(yè)務(wù)的改變，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也大幅增加，是企業(yè)扭虧為盈。但是，由于媒體市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)受到的約束較多，政策環(huán)境對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)影響較大，因此在公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型穩(wěn)定后，凈利潤(rùn)并沒(méi)有大幅度變化。一是由于公司平面媒體業(yè)務(wù)的收入來(lái)源主要為廣告收入，廣告業(yè)務(wù)周期性強(qiáng)、對(duì)受眾依賴(lài)性較大。2008

年自年初以來(lái)的雪災(zāi)、地震、全球金融危機(jī)等客觀(guān)原因造成國(guó)內(nèi)廣告市場(chǎng)及廣告客戶(hù)投入萎縮，因此對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入造成了較大影響。二是由于非IT

類(lèi)媒體業(yè)務(wù)尚處于投入期，公司由傳統(tǒng)平面媒體向向網(wǎng)絡(luò)媒體轉(zhuǎn)型的力度不夠。三是由于2008

年度公司無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)等資產(chǎn)出現(xiàn)了減值跡象，給予謹(jǐn)慎性原則，公司計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。前車(chē)之鑒賽迪傳媒上市的可復(fù)制核心模式——借“殼”上市利弊分析借“殼”上市的優(yōu)勢(shì)第一、上市時(shí)間較快，實(shí)現(xiàn)從證券市場(chǎng)直接融資的目的第二、借殼上市能夠有效的保護(hù)傳媒公司的商業(yè)機(jī)密第三、傳媒公司上市引發(fā)新聞效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)評(píng)估增值第四，獲得上市公司的政策優(yōu)勢(shì)或經(jīng)營(yíng)特權(quán)第一、上市時(shí)間較快，實(shí)現(xiàn)從證券市場(chǎng)直接融資的目的。借殼上市，盡管也有主管部門(mén)的“前置性審批”，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)的審核，但由于管理層鼓勵(lì)上市公司推進(jìn)實(shí)質(zhì)性重組，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。只要選擇較干凈的殼資源，通常能在6—12個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，有利于把握牛市融資時(shí)機(jī)。傳媒企業(yè)借殼上市最直接的目的就是獲得上市資格這個(gè)"殼"的無(wú)形資本，并注入資產(chǎn)，通過(guò)配股、增發(fā)新股等形式從證券市場(chǎng)籌集資金，實(shí)現(xiàn)發(fā)展自身業(yè)務(wù)的目的。關(guān)鍵詞：效率直接第二、借殼上市能夠有效的保護(hù)傳媒公司的商業(yè)機(jī)密借殼上市無(wú)需向社會(huì)公開(kāi)報(bào)業(yè)集團(tuán)的各項(xiàng)指標(biāo)，只需要按照證交所的有關(guān)規(guī)定披露“殼”公司相關(guān)信息即可，這在一定程度上可以增強(qiáng)企業(yè)的隱蔽性，避免將自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)暴露在公眾及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，有利于保守自己的商業(yè)秘密。關(guān)鍵詞：保密安全

第三、傳媒公司上市引發(fā)新聞效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)評(píng)估增值隨著我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模的日益擴(kuò)大和投資者隊(duì)伍的不斷壯大，上市公司伴隨著其股票的買(mǎi)賣(mài)成為千萬(wàn)個(gè)投資者矚目的對(duì)象。報(bào)業(yè)集團(tuán)借殼上市的過(guò)程，往往就是一次大規(guī)模的免費(fèi)廣告活動(dòng)，一級(jí)市場(chǎng)的包裝宣傳和二級(jí)市場(chǎng)的股票炒作，能為上市傳媒帶來(lái)巨大的廣告效應(yīng)，帶動(dòng)所隸屬的傳媒的知名度及競(jìng)爭(zhēng)力的迅速提高，無(wú)形資產(chǎn)迅速提升。定向增發(fā)的引入，給借殼上市賦予了新的生命力。先置換再定向增發(fā)的模式，使上市公司業(yè)績(jī)明顯改觀(guān)，資產(chǎn)評(píng)估與上市引發(fā)的高溢價(jià)，已成新一輪借殼上市潮的主動(dòng)力之一。

關(guān)鍵詞：聲譽(yù)增值第四，獲得上市公司的政策優(yōu)勢(shì)或經(jīng)營(yíng)特權(quán)。上市公司的良性運(yùn)作、政策環(huán)境、盈利狀況、快速發(fā)展和壯大，通過(guò)在滬深兩市的信息披露而不斷為廣大投資者所了解，并為其帶來(lái)各種優(yōu)惠政策和某些特許權(quán)，這些優(yōu)惠政策和特許權(quán)也應(yīng)成為新聞傳媒?jīng)Q定購(gòu)買(mǎi)行為和對(duì)象的一個(gè)考慮因素。我國(guó)的資本市場(chǎng)上有很多的ST、PT公司，這些都是良好的殼資源（由于重組題材的存在，因此這些股票價(jià)格經(jīng)常與業(yè)績(jī)背道相馳）。對(duì)于那些想在海外市場(chǎng)融資的公司而言，在其他資本市場(chǎng)上也同樣存在著很多的殼資源。關(guān)鍵詞：政策特權(quán)

借“殼”上市的弊端第一、借殼上市未必能夠融資第二、股價(jià)異動(dòng)會(huì)導(dǎo)致審核冷處理。第三、過(guò)于依賴(lài)政府支持第一、借殼上市未必能夠融資如果報(bào)業(yè)借殼上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能實(shí)質(zhì)改觀(guān)，則可能在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都融不了資，陷入進(jìn)退兩難的境地。以賽迪傳媒來(lái)說(shuō)，2000年10月30日，信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心以其所擁有的《中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)》51%股權(quán)，與ST港澳進(jìn)行資產(chǎn)置換，確定以IT傳媒為新的主業(yè)方向，賽迪為此付出的代價(jià)約為1.6億元。然而，賽迪借殼上市后經(jīng)營(yíng)成效平平，2004年7月14日，賽迪傳媒擬增發(fā)不超過(guò)6200萬(wàn)股A股方案被證監(jiān)會(huì)否決。

第二、股價(jià)異動(dòng)會(huì)導(dǎo)致審核冷處理。借殼上市容易淪為機(jī)構(gòu)炒作的題材，而一旦在上報(bào)重組方案前，股價(jià)大幅上漲，證監(jiān)會(huì)審核時(shí)往往會(huì)以股價(jià)異動(dòng)為由進(jìn)行冷處理，導(dǎo)致上市時(shí)間大大延長(zhǎng)。

第三、過(guò)于依賴(lài)政府支持殼資源不干凈，一般都有大量的負(fù)債，其資產(chǎn)處置和人員安排需要耗費(fèi)大量精力，付出大量成本。因此，報(bào)業(yè)企業(yè)借殼上市離不開(kāi)主管部門(mén)的大力支持：首先是干凈殼資源的支持，通常要提供股本較小、股權(quán)相對(duì)集中的殼公司，最好還有再融資資格；其次是債務(wù)剝離與人員安排方面的支持。如解放報(bào)業(yè)集團(tuán)在借殼新華傳媒的過(guò)程中，上海市委宣傳部將屬下企業(yè)所持新華發(fā)行集團(tuán)股份劃轉(zhuǎn)解放報(bào)業(yè)集團(tuán)，大大加速上市進(jìn)程。

名人大家賽迪傳媒上市前后董事長(zhǎng)

——李穎女士（2000.11.15-2002.5.20）

盧山先生（2009.7.16-2011.7.1）2000年賽迪傳媒重組借“殼”上市時(shí)董事長(zhǎng)——李穎女士（

任期：2000.11.15～2002.5.20）李穎女士畢業(yè)于清華大學(xué)電子技術(shù)專(zhuān)業(yè)，工學(xué)學(xué)士，中共黨員，高級(jí)工程師?，F(xiàn)任中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院黨委書(shū)記、副院長(zhǎng)、北京賽迪傳媒投資股份有限公司董事長(zhǎng)、中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社社長(zhǎng)、中國(guó)計(jì)算機(jī)用戶(hù)雜志社社長(zhǎng)、全國(guó)計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)理事、中國(guó)計(jì)算機(jī)用戶(hù)協(xié)會(huì)理事、數(shù)字中國(guó)協(xié)會(huì)理事等職務(wù)。1983年至1985年，在微電子技術(shù)應(yīng)用研究所從事技術(shù)開(kāi)發(fā)工作。1985年至1988年，在北京外國(guó)企業(yè)服務(wù)總公司任工程師。1988年開(kāi)始服務(wù)于中國(guó)計(jì)算機(jī)用戶(hù)雜志社，至任總編。1997年，李穎女士擔(dān)任中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社長(zhǎng)，創(chuàng)下業(yè)界多個(gè)第一，中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)收入和發(fā)行量增長(zhǎng)超過(guò)100％，成為IT業(yè)內(nèi)第一大媒體。李穎女士先后獲得“中央國(guó)家機(jī)關(guān)優(yōu)秀女領(lǐng)導(dǎo)干部”、“信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心優(yōu)秀共產(chǎn)黨員”、“中國(guó)十大女經(jīng)理人”、“促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)成功女性”、“中華管理優(yōu)秀人物”等工作榮譽(yù)。2009年賽迪傳媒重組借“殼”上市時(shí)董事長(zhǎng)——盧山先生（

任期：2009.7.16～2011.7.1）1972年5月出生，畢業(yè)于北方交通大學(xué)管理科學(xué)與工程專(zhuān)業(yè)，博士。歷任賽迪顧問(wèn)股份有限公司總裁助理，北京賽迪信息技術(shù)評(píng)測(cè)有限公司執(zhí)行總裁，中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)社副總編、常務(wù)副社長(zhǎng)兼總編、賽迪傳媒公司總經(jīng)理。1994-1997南京大學(xué)生物學(xué)系，博士研究生1997-1998中國(guó)科學(xué)院海洋研究所實(shí)驗(yàn)海洋生物學(xué)開(kāi)放實(shí)驗(yàn)室,博士后1998-1998UniversityofConnecticutatStamford(美國(guó)),訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者1991-1994南京大學(xué)生物學(xué)系，碩士研究生1987-1991南京大學(xué)生物學(xué)系，本科1998-2001中科院上海植物生理研究所植物分子遺傳國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室,博士后2001-2002Max-PlanckInstituteforChemicalEcology(德國(guó)),博士后2002-2006CornellUniversity(USPlantSoil&NutritionLaboratory)(美國(guó)),博士后2007-南京大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院教授2006-2007南京大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院副教授主持或者參與的項(xiàng)目：

1.盧山.2007.類(lèi)胡蘿卜素及類(lèi)黃酮化合物代謝與調(diào)控研究.國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)研究發(fā)展計(jì)劃(973).課題負(fù)責(zé)人.

2.盧山.2007.新基因or調(diào)節(jié)有色體形成的機(jī)理.國(guó)家自然科學(xué)基金.課題負(fù)責(zé)人.

3.盧山.2006.or基因?qū)|(zhì)體發(fā)育和胡蘿卜素積累的調(diào)控.上海市教育委員會(huì)重點(diǎn)科研項(xiàng)目.課題負(fù)責(zé)人.

4.陳曉亞.2001.棉酚、青蒿素生物合成途徑及調(diào)控的研究.國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目

5.費(fèi)修綆.1998.紫菜種苗工程.國(guó)家自然科學(xué)基金.

6.盧山.1998.海藻種質(zhì)鑒定和育種的分子生物學(xué)技術(shù).海洋863子課題.負(fù)責(zé)人.

7.盧山.1992.SystematicstudyofPhyllostachysSieb.etZucc.inChina.TheLinneanSocietyofLondon.SideFoundation.課題負(fù)責(zé)人.專(zhuān)著：

1.陳曉亞，盧山.2007.植物次生代謝。植物生理與分子生物學(xué)(第三版)。高等教育出版社.pp.329-356

2.LuS,ChenXY*.2005.Terpenoidmetabolismincottonandqiaohao(Artemisiaannua).In:AdvancesinPlantPhysiology(Ed.:HemantaranjanA.),Vol.8,pp