中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)復(fù)習(xí)提綱與知識(shí)總結(jié)(版)

中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)復(fù)習(xí)提綱與知識(shí)點(diǎn)總結(jié)（最新精華版）第一章金融市場(chǎng)與金融工具第一節(jié)金融市場(chǎng)與金融工具概述一、金融市場(chǎng)的含義與構(gòu)成要素（一）金融市場(chǎng)的含義以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。（金融資產(chǎn)交易、反應(yīng)金融資產(chǎn)的供求關(guān)系、包含價(jià)格機(jī)制等運(yùn)行機(jī)制，提供融資渠道）（二）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（主體、客體、價(jià)格）1.主體：家庭（主要資金供給者）、企業(yè)（運(yùn)行的基礎(chǔ)，重要的資金需求者與供給者）、政府（主要資金需求者）、金融機(jī)構(gòu)（多重角色）、金融調(diào)控與監(jiān)管機(jī)構(gòu)（央行，即是交易主體又是調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)）2.客體（金融工具）：（1）按照期限不同：貨幣市場(chǎng)（一年以內(nèi)的：商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓大額存單、同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等）；資本市場(chǎng)（一年期以上的：中長(zhǎng)期國(guó)債、企業(yè)債券、股票等）（2）按性質(zhì)不同：債權(quán)憑證；所有權(quán)憑證（股票）（3）按照與實(shí)際活動(dòng)的關(guān)系：原生金融工具（商業(yè)票據(jù)、債權(quán)、股票、基金等）；金融衍生工具（期貨合約、期權(quán)合約、互換合約等）金融工具的特點(diǎn)：期限性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性3.金融市場(chǎng)的價(jià)格二、金融市場(chǎng)的類型（一）按照交易標(biāo)的物劃分貨幣市場(chǎng)、債權(quán)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)（二）按交易中介劃分直接金融市場(chǎng)（債券、股票）；間接金融市場(chǎng)（銀行）（三）按照交易性質(zhì)劃分發(fā)行市場(chǎng)（籌資規(guī)劃、創(chuàng)設(shè)證券及推銷證券）；流通市場(chǎng)（證券交易所、場(chǎng)外交易市場(chǎng)）（四）按照有無固定場(chǎng)所（場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外）（五）按照交易期限劃分（貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)）（六）按區(qū)域范圍劃分（國(guó)內(nèi)、國(guó)際）（七）按照交易交割時(shí)間（即期市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)）第二節(jié)貨幣市場(chǎng)及其工具一、貨幣市場(chǎng)及其構(gòu)成短期資金融通的金融市場(chǎng)，目的是保持資金的流動(dòng)性（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)（金融機(jī)構(gòu)短期資金頭寸調(diào)節(jié)、融通）特點(diǎn)：期限短、參與者多、標(biāo)的物為金融機(jī)構(gòu)存放在央行賬戶的超額存款準(zhǔn)備金、信用拆借。功能：提高資金使用率、央行實(shí)施貨幣政策、提高金融資產(chǎn)盈利水平。（二）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)（資金融入方先出售證券再約定期限再購(gòu)回證券）標(biāo)的物：政府債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單功能：增加證券運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性；央行公開市場(chǎng)操作工具；降低風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)范同業(yè)拆借行為。（三）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（公司籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者）特點(diǎn)與功能：信用發(fā)行；期限短，面額大，融資成本低，方式靈活。商業(yè)票據(jù)發(fā)行價(jià)格公式：發(fā)行價(jià)格=票面價(jià)格-貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額=票面金額×年貼現(xiàn)率×期限÷360（四）銀行承兌匯票市場(chǎng)定義：由銀行作為匯票付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)，以此為交易對(duì)象的市場(chǎng)為承兌匯票市場(chǎng)。特點(diǎn)：安全性高，流動(dòng)性強(qiáng)，靈活性強(qiáng)。（五）短期政府債券市場(chǎng)（國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，央行可用來公開市場(chǎng)操作。（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。（不記名可在市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓；面額固定且較大；不能提前支取，只能在二級(jí)市場(chǎng)上流通；利率有固定也有浮動(dòng)，一般高于傳統(tǒng)利率存單）二、我國(guó)的貨幣市場(chǎng)及其工具（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)大中銀行、保險(xiǎn)、基金、證券、外資等，1t、7t、14t、21t、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、4個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年共11個(gè)品種。（二）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)存款類金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)；回購(gòu)主要有質(zhì)押式回購(gòu)和買斷式回購(gòu)；1到365天；是參與者短期融資的主要場(chǎng)所、央行公開市場(chǎng)操作、實(shí)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)的平臺(tái)；銀行間回購(gòu)利率成為反應(yīng)貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格的市場(chǎng)化利率基準(zhǔn)（三）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)支票、本票、匯票（銀行匯票、商業(yè)匯票）2003年，中國(guó)票據(jù)網(wǎng)正式啟用。2014年互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)開始備受追捧。（四）短期融資券市場(chǎng)發(fā)行主體為非金融企業(yè)法人、具有債券性質(zhì)、限定在銀行間市場(chǎng)交易。超短期融資券期限為270天以內(nèi)。（五）同業(yè)存單市場(chǎng)同業(yè)存單：是貨幣市場(chǎng)工具；投資與交易主體均為銀行間市場(chǎng)成員、發(fā)行主體為存款類金融機(jī)構(gòu)；市場(chǎng)化定價(jià)，參考SHIBOR；發(fā)行方式電子化；有較好的二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。大額存單：存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的存款憑證，起存金額20萬(wàn)元。第三節(jié)資本市場(chǎng)及其工具一、資本市場(chǎng)及其構(gòu)成一年期以上的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的金融市場(chǎng)。一般來說，包括：銀行中長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)。通常指的是：債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、證券投資基金市場(chǎng)。（一）債券市場(chǎng)分類：1.政府、企業(yè)、金融債.2.短期、中期、長(zhǎng)期。3.固定利率、浮動(dòng)利率。3.附息債券、貼現(xiàn)站前、息票累積債券。4.信用債、抵押債、擔(dān)保債。5.實(shí)物、憑證、記賬債券。6.可轉(zhuǎn)換、不可轉(zhuǎn)換債券。特點(diǎn)：償還、流動(dòng)、收益、安全含義及其功能：分為發(fā)行與流通市場(chǎng)。主要功能1.調(diào)劑資金、籌集資金。2.體現(xiàn)收益與流動(dòng)的統(tǒng)一。3.反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力，國(guó)債是被視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利率。4.是央行實(shí)施貨幣政策的載體。（二）股票市場(chǎng)股份有限公司簽發(fā)的有價(jià)憑證。股票有普通股和優(yōu)先股之分。普通股：享有股東基本權(quán)利與義務(wù)；普通股有權(quán)參與投票決定公司的重大事務(wù)；普通股在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在公司債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后。優(yōu)先股：享有公司的紅利，但通常沒有投票權(quán)；優(yōu)先股雖然有所有權(quán)，但是只有在收益時(shí)才能得到補(bǔ)償；優(yōu)先股股東不得參與超過原定年紅利之外的利潤(rùn)分配，所有超出支付優(yōu)先股紅利之外的利潤(rùn)屬于普通股東。（三）證券投資基金市場(chǎng)定義：通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管、基金管理人管理、運(yùn)用資金從事股票、債券等金融工具投資的方式。通過信托契約或公司的形式，借助發(fā)行收益或入股憑證的方式。證券投資基金的本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。種類：1.開放式基金（投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金份額，基金規(guī)模不固定）、封閉式基金。2.公司型基金（基金投資者是公司的股東，按照其份額分享收益，具有獨(dú)立的法人地位，不設(shè)管理層，委托基金管理公司管理）、契約型基金（投資者、管理人、托管人之間簽署基金合同）3.按照投資對(duì)象劃分：股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、混合基金等。4.主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金（指數(shù)基金）5.在岸基金（本國(guó)的資金投資于本國(guó)的證券市場(chǎng)）、離岸基金（在一國(guó)發(fā)行基金，投資于其他國(guó)家）6.公募基金（面向社會(huì)公眾）、私募基金（面向特定投資者）。7.偏股型、偏債型、股債平衡型、靈活配置型等特征：集合理財(cái)、專業(yè)管理；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；監(jiān)管嚴(yán)格信息透明；獨(dú)立托管、保障安全（管理人負(fù)責(zé)投資、托管人負(fù)責(zé)保管）二、我國(guó)的資本市場(chǎng)及其工具（一）債券市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)：中債登（國(guó)債、地方債、政策性銀行債、央行票據(jù)、商業(yè)銀行債）、上清所（短期融資券、同業(yè)存單、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）交易所市場(chǎng)：場(chǎng)內(nèi)交易（中證、上證、深證），實(shí)行兩級(jí)托管體制，中債等負(fù)責(zé)交易所開立代理總賬戶為一級(jí)托管人，中證登為二級(jí)托管人，記錄交易所投資者賬戶。國(guó)債、地方債、政策性銀行債、公司債、可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)私募債等商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)：商業(yè)銀行（二）股票市場(chǎng)可交易的股票分為A股（我國(guó)公司上市發(fā)行，只能由我國(guó)公民或法人購(gòu)買）和B股（境內(nèi)上市外資股，以外幣購(gòu)買）。股票市場(chǎng)主體構(gòu)成：主板市場(chǎng)（滬深主板）、中小企業(yè)板市場(chǎng)（深證）、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（深證）、三板市場(chǎng)、科創(chuàng)板（上交所）創(chuàng)新與發(fā)展：股權(quán)分置（流通股、非流通股）、融資融券交易制度、優(yōu)先股發(fā)行、科創(chuàng)板創(chuàng)立（上交所下設(shè)的創(chuàng)業(yè)板，注冊(cè)制）（三）證券投資基金市場(chǎng)2004年，證券投資基金法實(shí)施。開放式基金是市場(chǎng)主流產(chǎn)品。第四節(jié)金融衍生品市場(chǎng)及其工具一、金融衍生品市場(chǎng)概述定義：又成金融衍生工具，是指在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品，金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一些列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。特征：跨期性、杠桿性（支付少量保證金）、聯(lián)動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性。（二）金融衍生品市場(chǎng)的交易機(jī)制主要為場(chǎng)外交易。交易主體分為：套期保值者（風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖）、投機(jī)者、套利者、經(jīng)紀(jì)人。二、主要的金融衍生品（一）金融遠(yuǎn)期（非標(biāo)準(zhǔn)化合約）包括：遠(yuǎn)期利率協(xié)議（買賣雙方同意在未來一段時(shí)間內(nèi)，以商定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，由一方將協(xié)定利率與參照利率之間差額的貼現(xiàn)額度付給另一方的協(xié)議）、遠(yuǎn)期外匯合約（略）、遠(yuǎn)期股票合約（略）（二）金融期貨定義：協(xié)議雙方同意在未來某一約定日期，按照約定的條件買入或賣出一定數(shù)量的金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。主要包括貨幣期貨（外匯或本幣）、利率期貨（標(biāo)的物為國(guó)庫(kù)券、中期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債等）、股指期貨等（三）金融期權(quán)定義：指合約買方向賣方支付一定的期權(quán)費(fèi)，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買入或賣出某種金融工具的權(quán)利的契約。種類：按照標(biāo)的物不同，分為貨幣期權(quán)、利率期權(quán)、股指期權(quán)。按照買方權(quán)利的不同，分為看漲期權(quán)（買方有權(quán)在某一時(shí)間或確定時(shí)間內(nèi)，以確定的價(jià)格購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)）、看跌期權(quán)（買方有權(quán)利在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)）兩種類型。對(duì)于看漲期權(quán)的額買方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于合約執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他會(huì)行使期權(quán)，取得收益；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他會(huì)放棄期權(quán)，虧損額即為期權(quán)費(fèi)?？吹跈?quán)恰恰相反。金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別有：1.購(gòu)買期權(quán)還要支付期權(quán)費(fèi)。2.期權(quán)的持有者到期時(shí)可以選擇放棄期權(quán)。期貨持有者到期必須執(zhí)行。（四）金融互換定義：兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按照事先商定的條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。種類：貨幣互換（按照約定價(jià)格將一種貨幣兌換為另一種貨幣）、利率互換（雙方同意交換利息支付的協(xié)議，包括普通互換、遠(yuǎn)期互換、可贖回互換、可退賣互換、零息互換、利率上下限互換、股權(quán)互換）、交叉互換（利率互換的一種）。普通利率互換是指的是固定利率與浮動(dòng)利率的互換，一方根據(jù)本金和某一固定利率計(jì)算向?qū)Ψ街Ц?，另一方按照浮?dòng)利率計(jì)算支付。其實(shí)質(zhì)上是一系列金融遠(yuǎn)期合約組合。（五）信用衍生品以貸款或債券的信用作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生工具，其實(shí)質(zhì)是一種雙邊金融合約安排。產(chǎn)品包括：（1）單一C品。如：信用違約互換CDS（信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買方向信用風(fēng)險(xiǎn)賣方定期支付固定費(fèi)用或者一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分）、總收益互換TRS等。（2）組合C品：如CDS指數(shù)（3）其他C品：如信用固定比例投資組合保險(xiǎn)債券。三、我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)1997遠(yuǎn)期外匯開始--外匯掉期--外匯期權(quán)等債券遠(yuǎn)期、利率互換（通過銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)確認(rèn)）等--ZG金融期貨交易所（國(guó)內(nèi)首家）國(guó)債期貨--上證50ETF第五節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及特點(diǎn)（一）概念：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的金融商業(yè)模式。（二）特點(diǎn)1.是傳統(tǒng)金融的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和移動(dòng)支付是技術(shù)基礎(chǔ)。2.是一種更為普惠的大眾化金融模式。3.能夠提高金融服務(wù)效率，降低金融服務(wù)成本。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的模式（一）互聯(lián)網(wǎng)支付（人行監(jiān)管）（二）網(wǎng)絡(luò)借貸（銀保監(jiān)局）：個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)小額貸款（三)股權(quán)眾籌融資（證監(jiān)會(huì)監(jiān)管）（四）互聯(lián)網(wǎng)基金銷售（證監(jiān)會(huì)監(jiān)管）：第三方支付的客戶備用金只能用于辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)，不得用于墊付基金和其他理財(cái)產(chǎn)品的資金贖回。（五）互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)（保監(jiān)會(huì)）（六）互聯(lián)網(wǎng)信托與互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融（銀保監(jiān)會(huì)）三、我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融1997招行首推網(wǎng)上業(yè)務(wù)--第三方支付起步第三方支付納入監(jiān)管，2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年網(wǎng)絡(luò)理財(cái)、借貸、眾籌、保險(xiǎn)等規(guī)范發(fā)展2019取締所有P2P業(yè)務(wù)第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)第一節(jié)利率的計(jì)算一、利率概述年利率=月利率×12=日利率×360二、單利與復(fù)利（一）單利上期本金產(chǎn)生的利息不計(jì)入下期本金計(jì)算利息I=Prn,P為本金，r為利率，n為計(jì)息期數(shù)。（二）復(fù)利利滾利，每一期產(chǎn)生的利息加入本金一并計(jì)算下一期的利息。FV=P(1+r)n，I=FV-P.其中FV為本息和，P表示本金，r表示利率，n表示計(jì)息期數(shù)。（三）連續(xù)復(fù)利FVn=P·ern,其中e=2.71828,n為n年年末的本息和，m為每年的計(jì)息計(jì)息次數(shù),m為無限大，趨于∞。三、現(xiàn)值與終值現(xiàn)值：又稱在用價(jià)值，是現(xiàn)在和將來的一筆支付或支付流在今天的價(jià)值。（一）系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值系列現(xiàn)金流PV=A1/(1+r)+A2/(1+r)2+An/(1+r)n,An表示第n年末的現(xiàn)金流，r表示年貼現(xiàn)率。（二）連續(xù)復(fù)利的現(xiàn)值PV=An/ern（三）終值及其計(jì)算定義：稱為將來值或本息和。單利計(jì)算的終值：FVn=P(1+rn)，P為現(xiàn)在資金的現(xiàn)值，n為存期，r為年利率。復(fù)利計(jì)算的終值：FVn=P(1+r)n第二節(jié)利率決定理論一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)債券的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。到期期限相同的債券利率不同，主要由三個(gè)原因違約風(fēng)險(xiǎn)、債券的流動(dòng)性、所得稅。違約風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越高；流動(dòng)性越差，利率越高；免征所得稅的債券，利率越低。二、利率的期限結(jié)構(gòu)具有不同到期期限的債券之間的利率聯(lián)系被稱為利率的期限結(jié)構(gòu)。主要有三種理論解釋期限結(jié)構(gòu)：預(yù)期理論、分割市場(chǎng)理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論。預(yù)期理論：長(zhǎng)期債券的利率等于長(zhǎng)期債券到期之前人們所預(yù)期的短期利率的平均值，不同到期期限的債券利率有同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)；如果短期利率低，收益率曲線向上傾斜。長(zhǎng)期利率波動(dòng)低于短期利率的波動(dòng)。分割市場(chǎng)理論：將不同期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和分割開來的市場(chǎng)。期限不同的債券的利率由債券的供給與需求主導(dǎo)，長(zhǎng)期債券相對(duì)于短期債券的需求較少，因此長(zhǎng)期債券價(jià)格較低，利率較高。流動(dòng)性溢價(jià)理論：長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值，第二項(xiàng)是隨著債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)。三、幾種利率決定理論（一）古典利率理論（純實(shí)物分析）儲(chǔ)蓄（S）為利率(r)的增函數(shù),投資（I）為利率(r)的減函數(shù)。當(dāng)S>I時(shí)，利率會(huì)下降，儲(chǔ)蓄減少、增加投資；當(dāng)S<I時(shí)，利率會(huì)上升，投資減少、儲(chǔ)蓄增加。當(dāng)S=I時(shí)，利率達(dá)到均衡狀態(tài)。（二）流動(dòng)性偏好理論（凱恩斯，純貨幣分析）貨幣供給（Ms）獨(dú)立于利率的變動(dòng)。貨幣需求（Md）的變動(dòng)取決于公眾的流動(dòng)性偏好，公眾的流動(dòng)性偏好包括交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。其中交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的需求與收入呈正相關(guān)關(guān)系，與利率無關(guān)；投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的需求與利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Md=Md1（Y）+Md2（r）,Md1表示交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的需求。Md2表示投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的需求。貨幣需求與貨幣供給直線的交點(diǎn)為均衡利率。流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率下降到一定水平時(shí)，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生利率上升的預(yù)期，貨幣需求達(dá)到無限大，投機(jī)需求吸收了貨幣供給，利率不再下降，維持在水平方向。此時(shí)貨幣政策無效。（三）可貸資金理論（新古典學(xué)派，綜合了前兩種理論）定義：利率由可貸資金市場(chǎng)決定，取決于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡。貨幣需求等于投資流量與貨幣需求改變量之和，貨幣供給等于儲(chǔ)蓄流量與貨幣供給改變量之和。第三節(jié)收益率一、名義收益率又叫票面收益率，是債券票面收益（年利息）與債券面值之比。r=C/F。二、實(shí)際收益率用名義貨幣收入表示的收益率。實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率三、本期收益率本期收益率=本期獲得債券利息/債券本期市場(chǎng)價(jià)格，r=C/P四、到期收益率是使從債券上獲得的未來的現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率（一）零息債券的到期收益率零息債券不支付利息，折價(jià)出售，到期按照債券面值兌現(xiàn)。如果按照年復(fù)利計(jì)算，P=F/(1+r)n如果按照半年復(fù)利計(jì)算，P=F/(1+r/2)2n其中P為債券市場(chǎng)價(jià)格，F(xiàn)為債券面值，r為到期收益率，n為債券期限。（二）付息債券的到期收益率P=C1/(1+r)t1+C2/(1+r)t2...Cn/(1+r)tn+F/(1+r)n,其中t為1，2，3...n。債券的價(jià)格越高，到期收益率越低，反之亦然。同時(shí)，市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將被拋售，從而債券價(jià)格下降。五、持有期收益率（債券投資者買入到賣出）短期：r=(Pn-P0+C)/P0，C為債券票面收益（年利息），Pn為債券賣出價(jià)格，P0為債券買入價(jià)格。第四節(jié)金融資產(chǎn)定價(jià)一、利率與金融資產(chǎn)定價(jià)（一）債券定價(jià)利率與債券的價(jià)格呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。債券的價(jià)格分為債券發(fā)行價(jià)格與流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格（1）到期一次還本付息的債券定價(jià)P0=F/(1+r)n，其中P0為債券交易價(jià)格，F(xiàn)為到期日本金與利息之和，n為償債期限，r為市場(chǎng)利率。（零息債券，不支付利息，折價(jià)出售，到期按面值兌現(xiàn)）（2）分期付息到期歸還本金的債券定價(jià)P0=C1/(1+r)t1+C2/(1+r)t2...Cn/(1+r)tn+F/(1+r)n,其中t為1，2，3...n。P0為交易價(jià)格（未來交易現(xiàn)金流的現(xiàn)值），F(xiàn)為債券面額，Ct為第t時(shí)期債券收益或息票利息，r為市場(chǎng)利率或債券預(yù)期收益率；n為償還期限。如果債券市場(chǎng)利率（預(yù)期收益率）高于債券收益率（息票利率或票面利率）時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格低于債券面值，稱為折價(jià)發(fā)行，反之稱為溢價(jià)發(fā)行。（3）債券凈價(jià)=全價(jià)-應(yīng)計(jì)利息（二）股票定價(jià)股票的理論價(jià)格=預(yù)期股息收入（每股稅后利潤(rùn)）/市場(chǎng)利率市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每股每年盈余（每股稅后利潤(rùn)）二、資產(chǎn)定價(jià)理論投資者偏好具有搞的期望收益率與低的價(jià)格波動(dòng)率的資產(chǎn)組合?；鸾?jīng)理衡量基金業(yè)績(jī)最重要的指標(biāo)之一就是夏普比率，夏普比例越高意味著所選資產(chǎn)組合表現(xiàn)得越好。(1)資本市場(chǎng)線，反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系，表示對(duì)所有投資者最好的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，每一個(gè)點(diǎn)都對(duì)應(yīng)著某種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合M構(gòu)成的新組合。（2）證券市場(chǎng)線：?jiǎn)蝹€(gè)證券的預(yù)期收益率應(yīng)該取決于其與市場(chǎng)組合的協(xié)方差。反映了單個(gè)證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差和其預(yù)期收益率之間的均衡關(guān)系。股票的預(yù)期收益率=股票系數(shù)B×（市場(chǎng)組合收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率）+無風(fēng)險(xiǎn)收益率（3）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)B為測(cè)度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。大于1時(shí)，稱為激進(jìn)型，小于1稱為放衛(wèi)型。證券無風(fēng)險(xiǎn),B一定為零。（二）期權(quán)定價(jià)理論布萊克-斯科爾斯模型歐式看漲期權(quán)定價(jià)公式歐式期權(quán)價(jià)值由五個(gè)因素決定：標(biāo)的資產(chǎn)初始價(jià)格、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)期限、無風(fēng)險(xiǎn)利率以及標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率。但與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益率無關(guān)。第五節(jié)我國(guó)的利率市場(chǎng)化一、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化（先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長(zhǎng)期大額，后短期小額）。二、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的主要進(jìn)程1.市場(chǎng)利率體系的建立銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)率先放開債券市場(chǎng)利率放開2.存貸款利率的市場(chǎng)化本幣：1987首次嘗試貸款利率市場(chǎng)化2004取消貸款利率上限--2013年取消貸款利率下限--2015年取消存款利率上限外幣：2000年大額外幣存款利率放開2004一年期小額外幣放開--2015年全國(guó)范圍內(nèi)取消小額外幣存款利率上限（二）健全市場(chǎng)化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制1.培育：上海銀行間同業(yè)拆借利率shibor(貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率)、國(guó)債收益率曲線、貸款基礎(chǔ)利率LPR（人行授權(quán)全國(guó)銀行家同業(yè)拆借中心發(fā)布，每月20日，18家銀行報(bào)價(jià)，1、5年期兩個(gè)品種）等基準(zhǔn)利率體系2.健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制3.金融產(chǎn)品創(chuàng)新（同業(yè)存單、大額存單）4.完善央行利率調(diào)控體系（新推出常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等新型貨幣政策工具，探索利率走廊）三、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的方向?qū)崿F(xiàn)貸款利率并軌，是利率市場(chǎng)化改革的最后攻堅(jiān)戰(zhàn)！我國(guó)利率市場(chǎng)化未來的主要方向與任務(wù)是：1.繼續(xù)深化改革，完善商業(yè)銀行LPR形成機(jī)制，做好LPR報(bào)價(jià)和運(yùn)用工作，通過MPA考核等方式推動(dòng)銀行更多的運(yùn)用LPR，引導(dǎo)和督促金融機(jī)構(gòu)合理定價(jià)，堅(jiān)決打破銀行通過協(xié)同行為為設(shè)定貸款利率隱形下限，疏導(dǎo)貨幣政策傳導(dǎo)，穩(wěn)妥推擠貸款利率“兩軌并一軌”，以市場(chǎng)化改革方法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低；2.健全央行貨幣政策利率體系，增強(qiáng)利率調(diào)控能力；3.發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，維護(hù)公平定價(jià)秩序。第三章金融機(jī)構(gòu)與金融制度第一節(jié)金融機(jī)構(gòu)一、金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能（一）金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)狹義：金融活動(dòng)的中介結(jié)構(gòu)廣義:從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)（直接融資、間接融資、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等）（二）金融機(jī)構(gòu)的職能1.促進(jìn)資金融通（直接、間接）；2.便利支付結(jié)算；3.降低交易成本與風(fēng)險(xiǎn)；4.減少信息成本（減少信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)）；5.反應(yīng)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)二、金融機(jī)構(gòu)的分類1.融資方式：直接金融機(jī)構(gòu)（投資銀行、證券公司等）；間接金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）2.職能作用：一般金融機(jī)構(gòu)、金融調(diào)控、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)3.業(yè)務(wù)特征：銀行金融機(jī)構(gòu)；非銀行金融機(jī)構(gòu)（證券、投資、資本重組并購(gòu)等）4.經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域：投資類金融機(jī)構(gòu)（為證券市場(chǎng)融資、買賣提供服務(wù)）；保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)；信息咨詢服務(wù)類金融機(jī)構(gòu)5.承擔(dān)政策性任務(wù)劃分：政策性；商業(yè)性6.按資金來源：存款類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)、信用合作社）；契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（人壽保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金）；投資性中介機(jī)構(gòu)（金融公司、共同基金、貨幣市場(chǎng)基金等）三、金融機(jī)構(gòu)體系的形成（一）存款性金融機(jī)構(gòu)（1）商業(yè)銀行（2）儲(chǔ)蓄銀行（吸收存款，投資股票、債券等）（3）信用合作社（二）投資性金融機(jī)構(gòu)投資銀行、證券投資基金、證券公司、金融公司等（三）契約性金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司（資金用于賠償與投資）、養(yǎng)老基金和退休基金（積聚資金用于投資）（四）政策性金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)開發(fā)政策性金融機(jī)構(gòu)（世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、我國(guó)GK行等）、農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口政策性金融機(jī)構(gòu)、住房政策性金融機(jī)構(gòu)第二節(jié)金融制度一、金融制度的概念金融中介、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管等制度內(nèi)容二、ZY銀行制度（1）一元式ZY銀行制度（2）二元式ZY銀行制度（3）跨國(guó)的ZY銀行制度（4）準(zhǔn)ZY銀行制度（二）ZY銀行的資本構(gòu)成ZY銀行的資本一般由實(shí)收資本、留存收益、財(cái)政撥款等。主要有五種構(gòu)成形式：1.全部資本為國(guó)家所有的資本結(jié)構(gòu)2.國(guó)家和民間股份混合所有的資本結(jié)構(gòu)3.全部資本非國(guó)家所有的資本結(jié)構(gòu)4.無資本金的資本結(jié)構(gòu)5.資本為多國(guó)共有的資本結(jié)構(gòu)。三、商業(yè)銀行制度（一）商業(yè)銀行的組織制度（1）單一銀行制度（只有一家獨(dú)立的銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)）（2）分支銀行制度（又稱位總分制，總行制、總管理處制）（3）持股公司制度（集團(tuán)銀行制度）（4）連鎖銀行制度（聯(lián)合銀行制度）（二）商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)制度（1）分業(yè)經(jīng)營(yíng)銀行制度。分業(yè)經(jīng)營(yíng)銀行制度亦為專業(yè)化銀行制度或分離銀行制度，是指商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)相分離，商業(yè)銀行只能從事存貸款及結(jié)算等業(yè)務(wù)。（2）綜合性銀行制度。是指商業(yè)銀行能夠向客戶存款、貸款、證券投資、結(jié)算、甚至信托、租賃、保險(xiǎn)等全面金融業(yè)務(wù)的銀行制度。四、政策性金融制度（一）政策性金融機(jī)構(gòu)的職能具有政策性或金融性雙重特征。（1）倡導(dǎo)性職能。（2）選擇性職能。（3）補(bǔ)充性職能。（4）服務(wù)型職能。（二）政策性金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)原則政策性原則、安全性原則、保本微利原則。五、金融監(jiān)管框架的理論探討機(jī)構(gòu)監(jiān)管（針對(duì)不同機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管）、功能監(jiān)管（針對(duì)不同業(yè)務(wù)類型）、目標(biāo)監(jiān)管（審慎監(jiān)管和市場(chǎng)行為監(jiān)管）六、主要監(jiān)管模式三種主要監(jiān)管模式：分業(yè)監(jiān)管（對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)按照所屬行業(yè)劃分，由不同的監(jiān)管部門分別監(jiān)管）、統(tǒng)一監(jiān)管（將一項(xiàng)或幾項(xiàng)監(jiān)管目標(biāo)賦予統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，例如雙峰監(jiān)管模式）、超級(jí)監(jiān)管（統(tǒng)一監(jiān)管模式，對(duì)不同的金融機(jī)構(gòu)的所有監(jiān)管均交給了一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一負(fù)責(zé)，目前英國(guó)、新加坡、韓國(guó)等）第三節(jié)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系與金融制度一、我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系及其制度安排（一）商業(yè)銀行（二）政策性銀行（三）證券機(jī)構(gòu)（1）證券公司：綜合類證券公司（承銷、經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)）、經(jīng)紀(jì)類證券公司（2）證券交易所（3）證券登記結(jié)算公司（滬深兩市，T+1交割方式清算）（四）保險(xiǎn)公司（五）其他金融機(jī)構(gòu)（1）金融資產(chǎn)管理公司（2）農(nóng)村信用合作社（3）信托公司（4）財(cái)務(wù)公司（企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，為集團(tuán)成員企業(yè)提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)）（5）金融租賃公司（6）汽車金融公司（7）小額貸款公司（資金來源主要為股東繳納的資本金，不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金；從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入的資金金額，不得超過其資本凈額的50%;小額貸款公司不能對(duì)外投資，不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，不能跨業(yè)經(jīng)營(yíng)）（8）消費(fèi)金融公司二、我國(guó)的金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其制度安排（一）中國(guó)RM銀行1948年12月1日在石家莊成立。主要職責(zé)：1.擬定金融業(yè)改革、開放和發(fā)展規(guī)劃，承擔(dān)綜合研究并協(xié)調(diào)解決金融運(yùn)行中的重大問題。牽頭國(guó)家金融安全協(xié)調(diào)機(jī)制，維護(hù)國(guó)家金融安全。2.牽頭制定宏觀審慎管理框架，建立健全金融消費(fèi)者保護(hù)基本制度。3.制定和執(zhí)行貨幣政策、信貸政策等，負(fù)責(zé)宏觀審慎管理。4.牽頭負(fù)責(zé)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)急處置。5.承擔(dān)最后貸款人責(zé)任。6.監(jiān)督管理貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)及上述市場(chǎng)有關(guān)場(chǎng)外衍生品。7.負(fù)責(zé)制定和實(shí)施人民幣匯率政策，持有、管理、經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備。8.牽頭負(fù)責(zé)重要金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并實(shí)施監(jiān)管。9.統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，牽頭制定統(tǒng)一的金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)和工作機(jī)制。10.組織制定金融業(yè)信息化發(fā)展規(guī)劃。11.發(fā)行RM民幣，管理RM幣流通。12.統(tǒng)籌國(guó)家支付體系建設(shè)。13.經(jīng)理國(guó)庫(kù)。14.承擔(dān)國(guó)家反XQ和反KB融資工作的組織協(xié)調(diào)和監(jiān)督管理責(zé)任。15.管理征信業(yè)務(wù)，推動(dòng)社會(huì)信用體系。16.參與和中國(guó)人民銀行業(yè)務(wù)有關(guān)的全球經(jīng)濟(jì)金融治理，開展國(guó)際金融合作。17.按照規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。18.管理國(guó)家外匯管理局。19.按成其他工作。20.職能轉(zhuǎn)變。（二）中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)1988年保監(jiān)會(huì)成立2003銀監(jiān)會(huì)成立2018年銀保監(jiān)會(huì)掛牌主要職責(zé)：1.依法對(duì)全國(guó)銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。2.對(duì)銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)改革開放和監(jiān)管有效性開展系統(tǒng)性研究。3.制定銀行與保險(xiǎn)業(yè)審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管規(guī)則。4.銀行與保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)實(shí)施準(zhǔn)入管理，審查高管人員任職資格。5.對(duì)銀行與保險(xiǎn)業(yè)公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本充足狀況、償付能力、和信息披露進(jìn)行監(jiān)管。6.對(duì)機(jī)構(gòu)實(shí)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。7.統(tǒng)一編制銀行與保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)表。8.建立銀行與保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、評(píng)價(jià)和預(yù)警體系。9.會(huì)同有關(guān)部門提出存款類金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)緊急風(fēng)險(xiǎn)處置意見。10.依法依規(guī)打擊F法金融活動(dòng)。11.指導(dǎo)和監(jiān)督地方監(jiān)管部門的業(yè)務(wù)工作。12.參加銀行與保險(xiǎn)業(yè)國(guó)際規(guī)則制定，參與國(guó)際交流。13.國(guó)有銀行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)日常管理工作。14.完成其他工作。15.職能轉(zhuǎn)變。（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要職責(zé)：研究制定證券期貨市場(chǎng)方針政策。2.垂直領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管。3.監(jiān)管股票、可轉(zhuǎn)債、證券公司債券和其他債券及其證券的發(fā)行、上市、交易、托管和結(jié)算等。4.監(jiān)管上市公司及其股東行為5.監(jiān)管境內(nèi)期貨合約。6.管理證券期貨交易所。7.監(jiān)管證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資基金、證券登記結(jié)算公司、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。8.監(jiān)管境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行股票、上市以及在境外上市的公司到境外發(fā)行可轉(zhuǎn)債。監(jiān)管境外機(jī)構(gòu)到境內(nèi)設(shè)立證券期貨機(jī)構(gòu)。9.監(jiān)管信息傳播活動(dòng)。10.審批會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其成員從事證券期貨中介業(yè)務(wù)的資格。11.依法對(duì)證券期貨違法行為進(jìn)行查處。12.對(duì)外交往與合作業(yè)務(wù)。13.承辦其他業(yè)務(wù)。（四）國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支、對(duì)外債務(wù)的監(jiān)督管理。負(fù)責(zé)全國(guó)外匯市場(chǎng)的監(jiān)督管理。依法監(jiān)督檢查經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支的真實(shí)性等（五）金融行業(yè)自律組織(略)第四章商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理第一節(jié)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理概述一、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的含義定義：以貨幣和信用為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的主要內(nèi)容：負(fù)債、資產(chǎn)、中間業(yè)務(wù)以及表業(yè)務(wù)的組織和營(yíng)銷管理的主要內(nèi)容：資產(chǎn)負(fù)債管理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、人力資源與開發(fā)管理二、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的原則和關(guān)系（一）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的原則1.安全性（足夠自有資本、合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與規(guī)模、遵紀(jì)守法、合法經(jīng)營(yíng)）。2.流動(dòng)性（調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)負(fù)債管理、加強(qiáng)流動(dòng)性管理）。3.效益性（減少非盈利性資產(chǎn)、以低成本獲取資金、減少貸款和投資損失）（二）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理原則之間的關(guān)系三者對(duì)立統(tǒng)一，安全性是前提，流動(dòng)性是條件，效益性是目的。（三）我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理原則的發(fā)展變遷（四）我國(guó)商業(yè)銀行的審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則主要包括：風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、損失準(zhǔn)備金、風(fēng)險(xiǎn)集中、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)流動(dòng)性等內(nèi)容。第二節(jié)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)一、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)概述各類業(yè)務(wù)活動(dòng)的組織與營(yíng)銷二、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的組織：業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)（一）傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式（層級(jí)管理，前后臺(tái)一體，網(wǎng)點(diǎn)的會(huì)計(jì)核算型）缺點(diǎn)：?jiǎn)稳藰I(yè)務(wù)量不飽滿，人工成本高（二）新型的業(yè)務(wù)運(yùn)行模式（前后臺(tái)分離）優(yōu)點(diǎn)：規(guī)范化和工序化，業(yè)務(wù)集約化，提升運(yùn)營(yíng)效率、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范與成本降低。（三）商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)模式的最新發(fā)展：電子銀行（網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行和自助終端）特點(diǎn)：促進(jìn)商行變革與創(chuàng)新；降低經(jīng)營(yíng)成本、挺高經(jīng)營(yíng)效率；促進(jìn)商行提供更多優(yōu)質(zhì)服務(wù)。三、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的核心：市場(chǎng)營(yíng)銷（一）含義（二）營(yíng)銷策略：4P營(yíng)銷策略4C營(yíng)銷策略（客戶需求為導(dǎo)向）4R營(yíng)銷策略（競(jìng)爭(zhēng)為導(dǎo)向，關(guān)聯(lián)、反應(yīng)、關(guān)系、回報(bào)）四、負(fù)債經(jīng)營(yíng)（一）存款的基本內(nèi)容（不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品）（二）存款經(jīng)營(yíng)的影響因素（支付機(jī)制的創(chuàng)新、存款創(chuàng)造的調(diào)控{貸款創(chuàng)造存款}、政府的監(jiān)管措施）（三）存款經(jīng)營(yíng)的衍生服務(wù)：現(xiàn)金管理幫助客戶賬戶管理、投資選擇、整合存款、實(shí)現(xiàn)收益最大化五、貸款經(jīng)營(yíng)（一）選擇貸款客戶1.客戶行業(yè)2.客戶自身情況及貸款用途方面（客戶資信、財(cái)務(wù)狀況、客戶投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣），客戶經(jīng)理工作步驟（面談、信用調(diào)查、財(cái)務(wù)分析）（二）培養(yǎng)貸款客戶的戰(zhàn)略（多層管理，低層級(jí)發(fā)展培養(yǎng)潛力客戶）（三）創(chuàng)造新的貸款品種和進(jìn)行合理的貸款結(jié)構(gòu)安排（四）在貸款經(jīng)營(yíng)中推銷銀行的其他產(chǎn)品（交叉銷售）六、中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)（不構(gòu)成表內(nèi)業(yè)務(wù)的非收息業(yè)務(wù)。收取服務(wù)費(fèi)或代客買賣差價(jià)業(yè)務(wù)，如理財(cái)業(yè)務(wù)、咨詢顧問、基金和債券的代理買賣、代客買賣資金產(chǎn)品、代理收費(fèi)、托管、和支付結(jié)算等）發(fā)展中間業(yè)務(wù)是今后商業(yè)銀行提高盈利水平、改善客戶結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)容：不斷提升中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力；提升中間業(yè)務(wù)金融科技化、信息化水平；重視關(guān)系營(yíng)銷；注重人才培養(yǎng)，提高人員素質(zhì)。七、理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)（一）概念理財(cái)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行接受投資者委托，按照策略、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與收益方式，對(duì)受托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資與管理。2018年發(fā)布商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法理財(cái)產(chǎn)品：不保證本金支付和收益水平的非保本理財(cái)產(chǎn)品（二）遵循基本原則（三）理財(cái)產(chǎn)品的分類與管理1.理財(cái)產(chǎn)品的類型（1）公募理財(cái)（面向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行）、私募理財(cái)（面向合格投資者非公開發(fā)行）（2）固定收益類理財(cái)（債權(quán)類產(chǎn)品比例不低于80%）、權(quán)益類理財(cái)、商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品和混合類理財(cái)產(chǎn)品。（3）封閉式理財(cái)產(chǎn)品與開放式理財(cái)產(chǎn)品2.理財(cái)產(chǎn)品的管理（1）管理體系與管理制度在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)集中登記；通過獨(dú)立子公司開展理財(cái)或?qū)I(yè)部門；理財(cái)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相分離；每只理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，每只理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理。（2）銷售管理向投資者充分披露信息，不得宣傳或承諾保本收益，不得誤導(dǎo)投資者購(gòu)買不匹配的產(chǎn)品。宣傳文本全面、如實(shí)、客觀反映理財(cái)產(chǎn)品的特征。不得宣傳理財(cái)產(chǎn)品收益率，提醒投資需謹(jǐn)慎。對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，至少包括五級(jí)。對(duì)非機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，至少包括五級(jí)。設(shè)置理財(cái)期限與起點(diǎn)金額。通過本行渠道銷售或者他行代理銷售。（3）投資運(yùn)作管理可投資國(guó)債、地方債、央行票據(jù)、金融債、銀行存款、存單等。不得直接投資信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資與本行信貸資產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、次級(jí)檔信貸支持證券。面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)不得投資不良資產(chǎn)與不良資產(chǎn)支持證券。商業(yè)銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。（4）信息披露（5）過渡期安排（四）我國(guó)理財(cái)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)向代客理財(cái)、凈值收益型、權(quán)益型、離岸在案并驅(qū)、主動(dòng)投資、交易資產(chǎn)、動(dòng)態(tài)流動(dòng)、綜合模式等方式轉(zhuǎn)變。第三節(jié)商業(yè)銀行管理一、資產(chǎn)負(fù)債管理（一）資產(chǎn)負(fù)債管理理論（現(xiàn)代商業(yè)銀行的基本管理理論）（二）資產(chǎn)負(fù)債管理理論的基本原理與內(nèi)容1.資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原理（1）規(guī)模對(duì)稱原理（資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模）（2）結(jié)構(gòu)對(duì)稱原理（3）速度對(duì)稱原理（償還期對(duì)稱原理，是指的是銀行資產(chǎn)分配應(yīng)根資金來源的流轉(zhuǎn)速度來決定，銀行資產(chǎn)與負(fù)債償還期保持一定程度的對(duì)稱關(guān)系）（4）目標(biāo)互補(bǔ)原理（安全、流動(dòng)、效益）（5）利率管理原理（6）比例管理原理2.資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)容（1）資產(chǎn)管理：1）貸款管理:風(fēng)險(xiǎn)、利率、期限結(jié)構(gòu)等（我國(guó)銀行信貸實(shí)行集中授權(quán)管理、統(tǒng)一授信管理、審貸分離、分級(jí)審批、貸款管理責(zé)任制相結(jié)合）2）債券投資管理（流動(dòng)性比貸款強(qiáng)，收益性比現(xiàn)金資產(chǎn)高）3）現(xiàn)金資產(chǎn)管理（庫(kù)存現(xiàn)金、存放ZY銀行款項(xiàng)、存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)）（2）負(fù)債管理1）存款管理（吸收存款方式、存款利率、存款保險(xiǎn)）2）借入款管理（短期借款：拆借、回購(gòu)；長(zhǎng)期借款：發(fā)行債券）（三）我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理（1）計(jì)劃指導(dǎo)、自我平衡、比例管理、間接控制的信貸資金管理體制（2）風(fēng)險(xiǎn)水平、風(fēng)險(xiǎn)遷徙、風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)三方面指標(biāo)；腕骨監(jiān)管指標(biāo)（資本充足性、貸款質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)集中度等）（3）資產(chǎn)負(fù)債管理的方法和工具缺口分析、久期分析、外匯敞口分析；情景模擬和流動(dòng)性壓力測(cè)試二、資本管理（一）商業(yè)銀行資本的含義與類型資本是商業(yè)銀行從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須注入的資金，可以用來吸收商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)虧損，緩沖意外損失，保護(hù)商業(yè)銀行的正常經(jīng)營(yíng)，為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)提供啟動(dòng)資金等。核心功能是吸收損失。有三種意義的資本：（1）會(huì)計(jì)資本（所有者權(quán)益）實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)、一般準(zhǔn)備、直接計(jì)所有者權(quán)益的利得和損失，少數(shù)股東權(quán)益等七部分。（2）監(jiān)管資本核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本、二級(jí)資本（3）經(jīng)濟(jì)資本（虛擬資本）：商業(yè)銀行在一定的置信水平下，為了應(yīng)對(duì)未來一定期限內(nèi)非預(yù)期損失而應(yīng)該持有的資本。（二）巴塞爾協(xié)議的演進(jìn)與資本管理要求巴塞爾協(xié)議（1988）、巴塞爾協(xié)議Ⅱ、巴塞爾協(xié)議Ⅲ：一級(jí)資本充足率不低于6%，核心一級(jí)資本充足率不低于4.5%，3%的最低杠桿率，100%的流動(dòng)杠桿比率等，2022年1月逐步實(shí)施。（三）我國(guó)的監(jiān)管資本與要求1.我國(guó)實(shí)施巴塞爾協(xié)議Ⅲ新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的安排強(qiáng)化資本充足率、改動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、強(qiáng)化貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管。核心資本充足率不低于5%，一級(jí)資本充足率不低于6%，資本充足率不低于8%。貸款撥備率不低于2.5%，貸款撥備覆蓋率不低于150%。建立資本充足率、撥備、杠桿率、流動(dòng)性指標(biāo)新四大監(jiān)管工具。2.我國(guó)的監(jiān)管資本與資本充足率（1）監(jiān)管資本的構(gòu)成核心一級(jí)資本：無條件吸收損失，永久，清償順序排在其他融資工具之后。其他一級(jí)資本:非累積，永久性的，不帶有利率跳升及其他贖回條款，如優(yōu)先股及溢價(jià)。二級(jí)資本：在破產(chǎn)條件下用于吸收損失，受償順序排在普通股之前，一般債權(quán)人之后，不帶贖回機(jī)制。（2）資本充足率的計(jì)算及監(jiān)管。資本充足率=（總資本-對(duì)應(yīng)資本扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（四）經(jīng)濟(jì)資本管理的內(nèi)容（1）經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量（信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的量化）（2）經(jīng)濟(jì)資本分配（3）經(jīng)濟(jì)資本評(píng)價(jià)三、風(fēng)險(xiǎn)管理（一）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的成因決策、管理、風(fēng)控等環(huán)節(jié)以及客觀環(huán)境（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)特征與類型1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)2.外部風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)3.按商銀業(yè)務(wù)特征：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、GJ風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)八類（三）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容與策略1.商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：識(shí)別與分析（2）風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（基礎(chǔ)與關(guān)鍵環(huán)節(jié)）（3）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)（監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)定性評(píng)估結(jié)果等）（4）風(fēng)險(xiǎn)控制（分散、對(duì)沖、轉(zhuǎn)移、規(guī)避、控制）2.風(fēng)險(xiǎn)管理的主要策略（1）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防（自有資本、準(zhǔn)備金）（2）風(fēng)險(xiǎn)分散（資產(chǎn)多樣組合）（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移）（4）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖（5）風(fēng)險(xiǎn)抑制（6）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（合同、風(fēng)險(xiǎn)、法律補(bǔ)償?shù)龋ㄋ模┌唾悹枀f(xié)議分發(fā)展與商業(yè)銀行全面發(fā)展四、財(cái)務(wù)管理（一）概述（1）財(cái)務(wù)管理的核心：基于價(jià)值的管理。（股東的投資收益）（2）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：銀行價(jià)值最大化（3）財(cái)務(wù)管理的層次：傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、公司財(cái)務(wù)（4）原則：科學(xué)統(tǒng)一謹(jǐn)慎規(guī)范（二）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.成本管理：利息支出、經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用（工資、電子設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)）、稅費(fèi)支出（手續(xù)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待與宣傳費(fèi)等）、補(bǔ)償性支出（折舊、攤銷等）、營(yíng)業(yè)外支出。2.利潤(rùn)管理（1）概念：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)外收支凈額（2）稅后利潤(rùn)分配順序：補(bǔ)交無法列支的有關(guān)懲罰或贊助支出、彌補(bǔ)以前年度虧損、按照凈利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積金（達(dá)到50%比例不再提?。?、提取公益金、向投資者分配利潤(rùn)（3）增加利潤(rùn)的途徑：擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、降低成本、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、靈活調(diào)度資金、減少資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)損失3.財(cái)產(chǎn)管理：固定資產(chǎn)與低值易耗品的管理4.財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析：反映商業(yè)一行盈利能力的指標(biāo)：資本利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、成本收入比、收入利潤(rùn)率、支出利潤(rùn)率、加權(quán)平均資產(chǎn)收益6項(xiàng)。反映商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的指標(biāo)：利潤(rùn)增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率反映商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)：不良貸款率、撥備覆蓋率、杠桿率反映商業(yè)銀行償付能力的指標(biāo)：資本充足率、核心一級(jí)資本充足率5.績(jī)效評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)增加值EVA為核心業(yè)績(jī)指標(biāo)，從效益、風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)力等五、人力資源開發(fā)與管理（一）概述：具有創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)務(wù)與精神財(cái)富的能力，并從事智力與體力勞動(dòng)的人們的總稱。（二）商業(yè)銀行人力資源開發(fā)與管理主要內(nèi)容：1.人力資源的規(guī)劃2.員工的考核與任用3.人力資源的激勵(lì)制度4.員工績(jī)效評(píng)價(jià)5.人力資源的心理及智能開發(fā)6人力資源環(huán)境開發(fā)（三）商業(yè)銀行人力資源開發(fā)與管理的科學(xué)化1.改革人事制度，建立約束激勵(lì)機(jī)制2.實(shí)行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制3.加強(qiáng)員工培養(yǎng)與教育第四節(jié)改善與加強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)與管理一、建立規(guī)范公司治理機(jī)制（一）含義：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層、股東及其他利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系。（二）存在問題（三）進(jìn)一步完善我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)的路徑（1）進(jìn)一步提高銀行董事會(huì)的戰(zhàn)略把握能力和決策水平，加大監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，強(qiáng)化高管層對(duì)全行經(jīng)營(yíng)工作的領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)調(diào)、管理職能。2.進(jìn)一步增強(qiáng)統(tǒng)一法人意識(shí)3.強(qiáng)化各業(yè)務(wù)條線的管理力度4.繼續(xù)完善約束激勵(lì)機(jī)制二、建立嚴(yán)密的內(nèi)部控制機(jī)制內(nèi)部控制原則：全覆蓋、制衡性、審慎性、相匹配完善我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部控制機(jī)制的路徑：建立合理組織機(jī)構(gòu)、建立完善內(nèi)部控制機(jī)制、完善內(nèi)部稽核制度、建立健全各項(xiàng)內(nèi)部管理機(jī)制（授信授權(quán)，統(tǒng)一授信分級(jí)審批，大客戶統(tǒng)一授信管理）三、建立科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制工資獎(jiǎng)金、福利計(jì)劃、長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制第五章投資銀行與證券投資基金第一節(jié)投資銀行概述一、資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)與投資銀行投資銀行是在資本市場(chǎng)上從事與股票、債券等證券經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)的一切金融服務(wù)活動(dòng)（證券發(fā)行、承銷、交易等），為長(zhǎng)期資金盈余者和赤字者雙方提供金融服務(wù)的直接金融機(jī)構(gòu)二、投資銀行與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的區(qū)別投資銀行：直接融資中介，僅充當(dāng)中介人的角色商業(yè)銀行：間接融資中介，同時(shí)具有資金需求者與資金供給者的雙重身份。三、投資銀行的功能1.資金供求媒介（期限、風(fēng)險(xiǎn)、信息、流動(dòng)性）2.構(gòu)造證券市場(chǎng)（證券經(jīng)紀(jì)商、做市商、自營(yíng)商）3.優(yōu)化資源配置4.促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務(wù)一、業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的中介類業(yè)務(wù)、自營(yíng)證券投資等、接受客戶委托幫助其進(jìn)行證券等投資管理。二、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)（一）概念1.證券發(fā)行與承銷的含義2.證券承銷的方式（1）包銷（2）盡力推銷（不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)）（3）余額包銷（二）首次公開發(fā)行股票的定價(jià)1.首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方式（1）簿記方式又稱累計(jì)訂單定價(jià)方式（2）競(jìng)價(jià)方式也稱為拍賣方式（3）固定價(jià)格方式（4混合方式）2.我國(guó)首次公開發(fā)行股票的詢價(jià)制我國(guó)股票首次公開發(fā)行渠道分為線上與線下。向社會(huì)公眾投資者公開銷售股票稱為網(wǎng)上發(fā)行。對(duì)詢價(jià)對(duì)象和戰(zhàn)略配售對(duì)象銷售股票的方式就是網(wǎng)下發(fā)行。首次公開發(fā)行股票可以通過向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他方式確定價(jià)格。首次公開發(fā)行采取詢價(jià)方式的，公開發(fā)行股票在4億股以下的，有效報(bào)價(jià)投資者不少于10家。4億以上的，不少于20家。首次公開發(fā)行股票采用直接定價(jià)方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。投資者應(yīng)當(dāng)自行選擇網(wǎng)上或網(wǎng)下發(fā)行，不得同時(shí)參與。網(wǎng)下或網(wǎng)下投資者繳款認(rèn)購(gòu)的新股或可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)量合計(jì)不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時(shí)，可以終止發(fā)行。3.股票發(fā)行監(jiān)管制度（1）股票發(fā)行監(jiān)管核準(zhǔn)制度審批制、注冊(cè)制（備案或存檔制）、核準(zhǔn)制（強(qiáng)制信息披露與合規(guī)管理）。（2）科創(chuàng)板首次發(fā)行股票的管理證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定自做出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在有效期內(nèi)發(fā)行股票，發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。采取網(wǎng)下詢價(jià)制度。（三）債券發(fā)行（1）國(guó)債的發(fā)行與承銷目前憑證式國(guó)債采取承購(gòu)包銷的方式，記賬式國(guó)債發(fā)行采取公開招標(biāo)的方式。（2）地方政府債券的發(fā)行與承銷一般債券采取承銷、招標(biāo)方式定價(jià)。（3）金融債券的發(fā)行與承銷我國(guó)發(fā)行的金融債在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。（4）信用類債券的發(fā)行與承銷（企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)）特例：債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債主要用于銀行債券轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模不超過項(xiàng)目合同股權(quán)金額的70%。綠色債券募集資金占項(xiàng)目資金的比例放寬至80%，綠色債券的發(fā)債企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制，允許綠色債券面向機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行。（5）證券私募發(fā)行面向少數(shù)特定投資者，內(nèi)部發(fā)行或不公開發(fā)行，分為股票私募與債券私募兩大類。三、證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)（一）業(yè)務(wù)概述1.含義：投資銀行通過證券營(yíng)業(yè)部，接受客戶委托，代理買賣證券，收取傭金。場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外兩種方式。2.證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素委托人、證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易場(chǎng)所（證券交易所和其他交易所）、交易標(biāo)的物（我國(guó)目前為A股，B股、H股、基金、債券）（二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)（三）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的流程1.開立證券賬戶（1人最多開立3個(gè)A股賬戶、一個(gè)一碼通賬戶、1個(gè)信用賬戶及B股賬戶）2.開立資金賬戶（現(xiàn)金賬戶、保證金賬戶）3.進(jìn)行委托交易（市價(jià)委托與限價(jià)委托）4.委托成交（集合競(jìng)價(jià)與連續(xù)競(jìng)價(jià)，競(jìng)價(jià)原則：最高買進(jìn)申報(bào)與最低賣出的申報(bào)相同）5.股權(quán)登記、證券存管、清算與交割交收四、并購(gòu)業(yè)務(wù)（一）并購(gòu)的含義1.狹義的并購(gòu)兼并與收購(gòu)的區(qū)別：（1）在兼并中，被兼并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在，而在收購(gòu)中，被收購(gòu)企業(yè)仍可以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可部分轉(zhuǎn)讓。（2）兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者。而在收購(gòu)中，收購(gòu)企業(yè)是被收購(gòu)者的新股東，以收購(gòu)出資的資本為限承擔(dān)收購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）兼并多發(fā)生在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的情況下，而收購(gòu)一般發(fā)生在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。2、廣義的并購(gòu)（資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)重組）（二）并購(gòu)的基本類型（1）橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)（2）用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)或股票，用股票購(gòu)買資產(chǎn)與用股票交換股票。（3）善意收購(gòu)（白衣騎士）與惡意收購(gòu)（黑衣騎士）（4）要約收購(gòu)（惡意收購(gòu)多采取這種方式，持有目標(biāo)公司30%的股份時(shí)，可以發(fā)起要約）與協(xié)議收購(gòu)（5）杠桿收購(gòu)（金融信貸支持）與管理層收購(gòu)（利用借貸資本）五、自營(yíng)證券投資、私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資（一）自營(yíng)證券投資（以自有資金和合法籌集的資金開立證券賬戶，賺取買賣差價(jià)，注冊(cè)資本不低1億元人民幣，凈資本不低于5000萬(wàn)元）（二）私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資六、資產(chǎn)管理單一客戶、多個(gè)客戶的集中業(yè)務(wù)、專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等第三節(jié)證券投資J金概述一、證券投資基金的概念和特點(diǎn)（一）概念簡(jiǎn)稱為基金，指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。屬于間接投資工具。（二）證券投資基金的特點(diǎn)（1）集合理財(cái)，專業(yè)管理（2）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)（3）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)（托管人、管理人只收托管費(fèi)與管理費(fèi)）（4）嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明（5）獨(dú)立托管，保障安全二、證券投資基金的主體基金當(dāng)事人（投資者、托管人、管理人）、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)（管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)等）、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織三、證券投資基金的法律形式與運(yùn)作方式（一）法律形式：契約型基金（中國(guó)均為此類）、公司型基金契約型基金依基金合同設(shè)立，不具有法人資格。（二）運(yùn)作方式封閉式基金：基金份額在基金合同期內(nèi)固定不變，基金份額可以交易所交易，存續(xù)期一般在5年以上，期滿后可以延續(xù)，我國(guó)封閉基金存續(xù)期大多在15年?；鸱蓊~持有人不得申購(gòu)贖回?；饍r(jià)格受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響，會(huì)出現(xiàn)折溢價(jià)等。開放式基金：基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式，買賣價(jià)格一基金凈額為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系影響。四、證券投資J金的類別除了運(yùn)作方式、法律形式區(qū)分以外，根據(jù)投資對(duì)象不同，可分為G票J金、債券J金、貨幣市場(chǎng)J金、J金中J金、混合J金等。根據(jù)投Z目標(biāo)不同，分為：增長(zhǎng)型J金（資本增值）、收入型J金（經(jīng)常性收入）、平衡型J金根據(jù)募集方式：公募J金、私募J金第四節(jié)證券投資J金的基金管理人與托管人一、管理人職責(zé)：投資管理，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金營(yíng)銷、登記注冊(cè)、基金估值、會(huì)計(jì)核算等二、J金管理公司主要業(yè)務(wù)：證券投資J金業(yè)務(wù)（基金募集與銷售、投資管理、基金運(yùn)營(yíng)等）、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（又稱為專戶理財(cái)業(yè)務(wù)）三、J金托管人概述主要承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算、會(huì)計(jì)核算等相應(yīng)職責(zé)。第六章信托與租賃第一節(jié)信托的概述一、信托的概念與功能（一）定義委托人將財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的或者特定目的、處分信托財(cái)產(chǎn)。（二）特征：信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利與利益相分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性（原則性不得強(qiáng)制執(zhí)行）、信托的有限責(zé)任、信托管理的連續(xù)性（三）信托的構(gòu)成要素當(dāng)事人：委托人、受托人、受益人；信托行為；信托財(cái)產(chǎn)；信托目的（四）信托的種類（1）民事信托（不以盈利為目的）和商事信托（2）自益信托（受益人為委托人本人）和他益信托（3）私益信托和公益信托（4）單一信托與集合信托（多個(gè)委托人的信托財(cái)產(chǎn)集中管理）（5）自由信托（契約、遺囑）和法定信托（鑒定、強(qiáng)制）（6）個(gè)人信托、法人信托、個(gè)人與法人通用信托（7）國(guó)內(nèi)信托和國(guó)外信托（五）信托的功能：財(cái)產(chǎn)管理、資金融通（比銀行更具優(yōu)勢(shì)）、社會(huì)投資、風(fēng)險(xiǎn)隔離、社會(huì)公益服務(wù)功能二、信托的起源于發(fā)展產(chǎn)生于Y國(guó)，繁榮M國(guó)，創(chuàng)新日B1921ZG通商信托，第一個(gè)專業(yè)信托公司1979ZG國(guó)際信托投資GS成立，2014信托業(yè)保障基金成立，2015銀監(jiān)會(huì)成立監(jiān)管部門，2016ZG信托登記有X責(zé)任GS成立，形成一體三翼的體系三、信托的設(shè)立及管理（一）信托的設(shè)立1.以合法目的設(shè)立，財(cái)產(chǎn)合法，文件為書面形式，依法辦理登記。2.設(shè)立方式：合同和遺囑3.信托登記4.信托文件的內(nèi)容（二）信托的管理1.信托財(cái)產(chǎn)的管理:運(yùn)用、處分（事實(shí)、法律層面）2.委托人、受托人和受益人的權(quán)利和義務(wù)當(dāng)委托人室信托利益的唯一受益人時(shí)，有解除信托的權(quán)利。只有當(dāng)受益人承認(rèn)最終決算后，受托人的責(zé)任才算完成。四、信托市場(chǎng)及其體系（一）信托市場(chǎng)的法律體系（信托法、信托公司管理辦法、信托公司凈資本管理辦法、集合資金信托計(jì)劃管理辦法、《登記管理辦法、監(jiān)管評(píng)級(jí)管理辦法、銀信合作業(yè)務(wù)有關(guān)規(guī)定等）（注：融資類業(yè)務(wù)余額占銀信合作業(yè)務(wù)余額比例不得高于30%，銀信合作產(chǎn)品不得涉及為開放式）（二）信托市場(chǎng)監(jiān)管體系中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)信托業(yè)的監(jiān)管（三）信托市場(chǎng)的運(yùn)行體系1.信托市場(chǎng)需求主體：個(gè)人和機(jī)構(gòu)2.供給主體：個(gè)人、普通機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)3.信托資金運(yùn)用主體：政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)第二節(jié)信托公司的經(jīng)營(yíng)與管理一、信托公司的設(shè)立、變更與終止（一）設(shè)立的形式、條件和程序金融許可制度、注冊(cè)資本最低限額3億元。信托公司設(shè)立分為籌建、開業(yè)兩個(gè)步驟，籌建、開業(yè)必須分別在6個(gè)月內(nèi)完成，完不成的可申請(qǐng)一次延期，延長(zhǎng)期限不超過3個(gè)月。（二）信托公司的運(yùn)營(yíng)信托公司管理運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行，但是不能以對(duì)外借款為目的將信托財(cái)產(chǎn)用于質(zhì)押。我國(guó)信托公司的主要業(yè)務(wù)：（一）信托業(yè)務(wù)1.基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)（應(yīng)收賬款類、貸款類）2.房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)（投資、融資：房地產(chǎn)資金信托、不動(dòng)產(chǎn)信托）3.證券投資信托業(yè)務(wù)（A股、封閉式基金、開放式基金、企業(yè)債、國(guó)債、國(guó)債逆回購(gòu)、銀行存款等，只有單一信托業(yè)務(wù)可參與股指期貨交易）4.銀信理財(cái)業(yè)務(wù)（商業(yè)銀行將理財(cái)計(jì)劃項(xiàng)下的資金交付給信托公司，信托公司投資銀行信貸資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)財(cái)務(wù)買斷的方式，不得以任何形式回購(gòu)；信托公司不得開展通道類業(yè)務(wù)）（二）固有業(yè)務(wù)信托公司運(yùn)用固有財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，以貸款、金融股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資等為主。（三）特別許可業(yè)務(wù)私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、企業(yè)年金信托業(yè)務(wù)等三、信托產(chǎn)品管理與客戶關(guān)系管理四、信托公司的財(cái)務(wù)管理、資本管理與會(huì)計(jì)核算五、信托公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)與管理主要風(fēng)險(xiǎn)有：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)與法律風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)租賃概述一、租賃的概念與功能（一）定義：租賃轉(zhuǎn)移的是財(cái)產(chǎn)的使用權(quán)，而不是財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。（二）租賃的種類按照合同法分類：租賃與融資租賃；按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分類：經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃本書將租賃分為兩類：租賃服務(wù)、融資租賃1.租賃服務(wù)各種有形資產(chǎn)、非金融無形資產(chǎn)的短期和長(zhǎng)期租賃。（機(jī)動(dòng)車、體育設(shè)施、個(gè)人或家庭用品、機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)及類似的產(chǎn)品等）租賃服務(wù)中最主要的是經(jīng)營(yíng)租賃，又稱服務(wù)型租賃（出租人不僅提供使用權(quán)，還要負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保險(xiǎn)、保養(yǎng)等技術(shù)服務(wù)）2.融資租賃（本書討論的租賃主要以融資租賃為主）出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的交易活動(dòng)。融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別：融資租賃的出租人通常不承擔(dān)租賃物的余值風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃以融通資金為目的，以技術(shù)設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)為租賃對(duì)象，以企業(yè)為法人，具有金融色彩。（三）租賃的特點(diǎn)：所有權(quán)與使用權(quán)分離、融資與融物結(jié)合、租金分期支付。（四）租賃的功能：融資與投資（基本功能）、產(chǎn)品促銷與資產(chǎn)管理（拓展功能：表外融資、售后回租財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)換、減少設(shè)備閑置率）二、租賃的產(chǎn)生與發(fā)展（略）三、租金管理（通常以等額年金法計(jì)算租金，支付方式采取后付等額年金支付的方式）四、融資租賃合同（一）融資租賃合同及其特征特征：諾成、要式合同；雙務(wù)、有償合同；不可單方解除的合同。（二）主要內(nèi)容合同包括：租賃與買賣兩部分。合同涉及三方當(dāng)事人：為租賃交易提供資金融通的出租人；選擇租賃物并支付租金的承租人；為出租人提供租賃物的供應(yīng)商（出賣人）（三）融資租賃合同的簽訂、變更和解除簽訂步驟：承租人選擇出賣人、協(xié)商租賃物買賣需求承租人選擇出租人（租賃公司）并簽訂租賃合同承租人與出租人訂立委托協(xié)議，委托出租人與出賣人訂立買賣合同出租人與出賣人訂立買賣合同五、我國(guó)租賃市場(chǎng)體系（由銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管）融資租賃市場(chǎng)的運(yùn)行體系1.供給主體：融資租賃公司（銀行系金融租賃公司、廠商系融資租賃公司、獨(dú)立第三方融資租賃公司）2.資金運(yùn)用：政府（基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重要的融資渠道）、工商企業(yè)第四節(jié)金融租賃公司的經(jīng)營(yíng)與管理一、金融租賃公司與融資租賃公司的區(qū)別我國(guó)融資租賃公司包括：一般融資租賃公司與金融租賃公司主要區(qū)別：1.金融租賃公司可發(fā)行金融債，可吸收股東存款，可進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)。但是一般融資租賃公司只能從股東借款。2.金融租賃公司的租賃物為固定資產(chǎn)。二、金融租賃公司的設(shè)立、變更和終止（略）三、金融租賃公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)（一）業(yè)務(wù)范圍：融資租賃及其他相關(guān)業(yè)務(wù)等，例如：轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)、證券投資、吸收股東定期存款、同業(yè)拆借等（二）業(yè)務(wù)種類1.公司自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的融資租賃業(yè)務(wù)典型的融資租賃業(yè)務(wù)（直接租賃）、轉(zhuǎn)租式融資租賃業(yè)務(wù)、售后回租式融資租賃業(yè)務(wù)。2.公司同其他機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的融資租賃業(yè)務(wù)（聯(lián)合租賃、杠桿租賃）3.公司不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的融資租賃業(yè)務(wù)（委托租賃）四、金融租賃公司的資金籌集與盈利模式（一）籌集：自有資金、信貸資金、委托租賃資金、信托資金、發(fā)債、上市等，也可吸收股東定期存款、進(jìn)入拆借市場(chǎng)等（二）盈利模式1債權(quán)收益（租金與資金成本差額）2.余值收益3，服務(wù)收益（租賃手續(xù)費(fèi)、咨詢費(fèi)、傭金等）4.運(yùn)營(yíng)收益五、金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管（一）金融租賃公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)及管理信用、操作、市場(chǎng)、流動(dòng)性、政策、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等（二）監(jiān)管要求：資本充足率、單一客戶融資集中度（30%）、單一集團(tuán)客戶融資集中度（50%）、單一客戶關(guān)聯(lián)度、全部關(guān)聯(lián)度、單一股東關(guān)聯(lián)度、同業(yè)拆借比例第七章金融工程與金融風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)金融工程一、金融工程概述（一）金融工程的含義狹義：金融風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)和方法廣義：創(chuàng)新型金融工具與吉榮過程的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性解決方案。（二）金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展金融工程的常用概念：投資者借入資金買入標(biāo)的資產(chǎn)，稱為買空；投資者借入標(biāo)的資產(chǎn)賣出，稱為賣空。（三）金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理1.金融工程管理風(fēng)險(xiǎn)的方式分散風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。2.（略）（四）金融工程的應(yīng)用領(lǐng)域金融產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理、投融資策略設(shè)計(jì)、套利等（五）金融工程的基本分析方法積木分析法、套利分析法、風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法、狀態(tài)價(jià)格定價(jià)技術(shù)二、金融遠(yuǎn)期合約（一）遠(yuǎn)期價(jià)格使遠(yuǎn)期合約價(jià)值為零的交割價(jià)格被稱為遠(yuǎn)期價(jià)格。（僅僅與當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格有關(guān)）（二）金融遠(yuǎn)期合約的價(jià)值買賣雙方在交易遠(yuǎn)期合約時(shí)買方向賣方支付的現(xiàn)金，既產(chǎn)品本身的價(jià)值。（三）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交割與估值1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交割與估值是指買賣雙方同意從未來某一時(shí)刻開始在后續(xù)的一定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定，以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。若參考利率>協(xié)議利率，交割額為正，賣方向買方支付交割額；若參考利率<協(xié)議利率，交割額為負(fù)，買方向賣方支付交割額。（四）金融遠(yuǎn)期合約的套期保值多頭套期保值：買入遠(yuǎn)期合約的套期保值空頭套期保值：賣出遠(yuǎn)期合約的套期保值主要有兩種，分別是基于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的套期保值、基于遠(yuǎn)期外匯合約的套期保值三、金融期貨（一）金融期貨的價(jià)格金融期貨主要包括股指期貨、貨幣期貨和利率期貨等。期貨價(jià)格定義為使期貨合約價(jià)值為零的理論交割價(jià)格。（二）金融期貨的套期保值（多頭、空頭）最優(yōu)套期保值比率=NQF/NS,其中，N為期貨的份數(shù)，QF為一份期貨合約的價(jià)格，NS為表示待保值資產(chǎn)的價(jià)值。股指期貨最佳套期保值數(shù)量：N=BVS/VF,其中VS為股票組合的價(jià)值，單位股指期貨合約的價(jià)值（期貨價(jià)格乘以合約大?。ㄈ┙鹑谄谪浀奶桌没畹淖儎?dòng)規(guī)律進(jìn)行期現(xiàn)套利、跨期套利和跨市場(chǎng)套利。四、金融互換（一）利率互換的定價(jià)利率互換是指買賣雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算，通常雙方只交換利息差，不交換本金。（二）貨幣互換的定價(jià)貨幣互換是買賣雙方將要=一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價(jià)本金和利息進(jìn)行交換的協(xié)議。（三）金融互換的套利（略）（四）（五）運(yùn)用利率互換、貨幣互換管理利率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。五、金融期權(quán)（一）金融期權(quán)的價(jià)值結(jié)構(gòu)（期權(quán)費(fèi)由內(nèi)部?jī)r(jià)值和外部?jī)r(jià)值構(gòu)成）（二）金融期權(quán)價(jià)值的合理范圍（三）金融期權(quán)的套期保值1.利用期權(quán)為現(xiàn)貨資產(chǎn)套期保值：當(dāng)未來需要買入現(xiàn)貨資產(chǎn)，擔(dān)心未來價(jià)格上漲增加購(gòu)買成本時(shí)，可以買入看漲期權(quán)進(jìn)行套期保值，當(dāng)未來需要賣出現(xiàn)貨資產(chǎn)，卻擔(dān)心未來價(jià)格下跌降低資產(chǎn)收益時(shí)，可以買入看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。2.期權(quán)的動(dòng)態(tài)套期保值（四）金融期權(quán)的套利看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的套利；垂直價(jià)差套利、水平差價(jià)套利、波動(dòng)率交易套利第二節(jié)金融風(fēng)險(xiǎn)及其管理一、金融風(fēng)險(xiǎn)概述（一）金融風(fēng)險(xiǎn)的理論解釋1.金融不穩(wěn)定理論2.信息不對(duì)稱理論：導(dǎo)致逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。借貸市場(chǎng)通常表現(xiàn)為：違法借款協(xié)議，私自改變貸款用途；借款人隱瞞投資收益，逃避償付義務(wù)；借款人對(duì)借入資金的使用效益漠不關(guān)心不負(fù)責(zé)任，不努力工作，致使借入資金發(fā)生損失。3.金融資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)理論4.金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳播理論（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的類型1信用風(fēng)險(xiǎn)、2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（匯率、利率、投資）、3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、4操作風(fēng)險(xiǎn)、5法律風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、6國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、7聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、8系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二、金融風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）內(nèi)部控制與金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.內(nèi)部控制及其要素2.全面風(fēng)險(xiǎn)管理及其架構(gòu)：企業(yè)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理要素、企業(yè)層級(jí)（二）金融風(fēng)險(xiǎn)管理的流程：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別--風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估--風(fēng)險(xiǎn)分類--風(fēng)險(xiǎn)控制--風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控--風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的管理1.機(jī)制管理：例如：商業(yè)銀行的風(fēng)控，審貸分離、授權(quán)管理、額度管理等2.過程管理：事前、事中、事后（四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理：限額管理、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、經(jīng)濟(jì)資本配置（五）操作風(fēng)險(xiǎn)的管理及其他風(fēng)險(xiǎn)的管理三、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際規(guī)則：巴塞爾協(xié)議2與巴塞爾協(xié)議3巴塞爾協(xié)議3的完善度體現(xiàn)在如下幾方面：1.資本分為核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本、二級(jí)資本2.商業(yè)銀行一級(jí)資本充足率下限為6%，資本充足率8%3.設(shè)立資本防護(hù)緩沖資金4.引入杠桿率、流動(dòng)性覆蓋比率、凈穩(wěn)定融資比率等四、我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度層面、技術(shù)層面（各風(fēng)險(xiǎn)種類的措施）、量化管理、強(qiáng)化監(jiān)管、強(qiáng)化宏觀審慎管理、建立宏觀審慎評(píng)估體系MPA（資本和杠桿、資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性管理、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、信貸政策執(zhí)行情況、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)情況）第八章貨幣供求及其平衡第一節(jié)貨幣需求一、含義：在一定的時(shí)間內(nèi)，社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體為滿足各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要而應(yīng)該保留或占有一定貨幣的動(dòng)機(jī)或行為。二、貨幣需求理論（一）貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論1費(fèi)雪方程式：P=MV/T,其中P為平均價(jià)格水平，M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的數(shù)量，V表示貨幣流通速度，T為商品和服務(wù)的總交易量。（強(qiáng)調(diào)貨幣的交易手段功能）2.劍橋方程式：Md=KPY,其中Md為名義貨幣需求，K代表貨幣財(cái)富占名義收入的比例，P為價(jià)格水平，Y為總收入。（強(qiáng)調(diào)貨幣的資產(chǎn)功能，側(cè)重收入的需求）,（二）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)M=M1+M2=L1(Y)+L2(r),L1、L2為消費(fèi)性偏好函數(shù)，L1為收入的正函數(shù)，L2為利率的負(fù)函數(shù)；M1代表消費(fèi)性需求（交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)構(gòu)成對(duì)消費(fèi)的需求），取決于收入水平（正相關(guān)）；M2代表投機(jī)性貨幣需求取決于利率水平（呈負(fù)相關(guān)，投機(jī)構(gòu)成對(duì)投資品的需求，例如生利資產(chǎn)如債券等有價(jià)證券的價(jià)格隨著利率的升降呈現(xiàn)反方向變化）凱恩斯陷阱：當(dāng)利率極低時(shí)候=，人們認(rèn)為利率不再上升，只會(huì)跌落，人們將把貨幣牢牢持有在手中，不再打算進(jìn)行投機(jī)。（三）費(fèi)里德曼的貨幣需求函數(shù)貨幣需求與恒久收入、非人力財(cái)富占總財(cái)富比例、機(jī)會(huì)成本變量、其他因素等。第二節(jié)貨幣供給一、貨幣供給過程包括商業(yè)銀行通過派生存款機(jī)制向流通領(lǐng)域供給貨幣的過程和ZY銀行通過調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量而影響貨幣供給的過程。影響因素：央行增加貨幣發(fā)行量、央行調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的可運(yùn)用資金量、商業(yè)銀行派生存款能力、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等。參與者：央行、存款機(jī)構(gòu)、儲(chǔ)戶央行的資產(chǎn)：政府債券、貼現(xiàn)貸款央行負(fù)債：流通中現(xiàn)金、準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣：又稱為高能貨幣，是非銀行公眾持有的通貨與銀行的準(zhǔn)備金之和?；A(chǔ)貨幣B=流通中的現(xiàn)金C+準(zhǔn)備金R?；A(chǔ)貨幣是創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)。ZY銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道：1.對(duì)商業(yè)銀行的再貸款、再貼現(xiàn)2.收購(gòu)黃金、外匯等儲(chǔ)備資產(chǎn)投放貨幣3.通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等投放貨幣。二、貨幣層次我國(guó)的貨幣層次劃分：M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0+單位活期存款M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+單位定期存款+其他單位存款M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單三、存款創(chuàng)造1.原始存款：商業(yè)銀行吸收的現(xiàn)金存款或央行投放基礎(chǔ)貨幣形成的存。（不同于基礎(chǔ)貨幣）2.派生存款（商業(yè)銀行到商業(yè)銀行）3.存款創(chuàng)造：若ΔB代表原始存款額，r代表法定存款準(zhǔn)備金率，ΔD代表存款貨幣的最大擴(kuò)張額，則ΔD=ΔB·1/r其中1/r叫作存款乘數(shù)。復(fù)雜修正的存款乘數(shù)公式：ΔD=ΔB·1/（r+e+c）,e為超額存款準(zhǔn)備金率，c為現(xiàn)金漏損率。四、貨幣乘數(shù)MS=m·MB,其中MS為貨幣供應(yīng)量，m為貨幣乘數(shù)，MB為基礎(chǔ)貨幣(指的是流通中的現(xiàn)金和準(zhǔn)備金，而不是原始存款)M2=m·MB=MB·(1+c)/(c+r+e),則m=(1+c)/(c+r+e)第三節(jié)貨幣均衡一、貨幣均衡的含義（一）IS曲線兩部門經(jīng)濟(jì)：由C+I=C+S，得出S=I，儲(chǔ)蓄構(gòu)成資本的供給，投資構(gòu)成資本的需求。儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)，投資是利率的減函數(shù)。IS曲線表示，在不同利率與收入的情況下產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡的狀態(tài)。（二）LM曲線與貨幣均衡表示在一定的利率與收入的組合下，LM曲線上的點(diǎn)表示貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡的狀態(tài)。即L=M,L是收入的增函數(shù)，是r的減函數(shù)。IS-LM曲線：表示產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡狀態(tài)（三）BP曲線與國(guó)際收支平衡BP曲線表示國(guó)際收支平衡時(shí),利率和產(chǎn)出（收入）的組合軌跡。蒙代爾-弗萊明模型的基本結(jié)論：貨幣政策與財(cái)政政策影響總收入的效力取決于匯率制度，貨幣政策在固定匯率制度下刺激經(jīng)濟(jì)毫無效果，在浮動(dòng)利率下效果顯著；財(cái)政政策在固定利率下對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)效果顯著，在浮動(dòng)匯率下效果甚微或毫無效果。二、貨幣均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制：利率機(jī)制、發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)、央行調(diào)控機(jī)制市場(chǎng)利率提高，影響貨幣乘數(shù)，導(dǎo)致貨幣供給增加，人們持幣成本增加，導(dǎo)致貨幣需求減少。三、通貨膨脹及其治理（一）通貨膨脹的類型1.按照膨脹程度來分：爬行式（價(jià)格水平漲幅2%-3%）、溫和式、奔騰式、E性通貨膨脹2.按照成因劃分：需求拉動(dòng)型、成本推進(jìn)型、結(jié)構(gòu)型（二）通貨膨脹的原因需求拉動(dòng)型（過多的貨幣追求過少的商品）、成本推進(jìn)型（工資成本推動(dòng)、利潤(rùn)推動(dòng)、資源及環(huán)境的影響等）、供求混合作用、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化型（工資與價(jià)格的變化）（三）通貨膨脹的治理對(duì)策1.緊縮的需求政策（1）緊縮的財(cái)政政策：減少政府支出、增加稅收、減少政府轉(zhuǎn)移支付（2）緊縮的貨幣政策：提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率與再貸款率、公開市場(chǎng)賣出業(yè)務(wù)、直接提高利率2.積極的供給政策（1）減稅（2）削減社會(huì)福利開支（3）適當(dāng)增加貨幣供給（4）精減規(guī)章制度3.緊縮的收入政策：又稱為工資--價(jià)格政策（1）建立工資物價(jià)指導(dǎo)線（2）以稅收為基礎(chǔ)的收入政策（3）工資價(jià)格管制及凍結(jié)4.其他治理措施收入指數(shù)化、幣制改革四、通貨緊縮及其治理變現(xiàn)：價(jià)格下跌，貨幣升值。主要對(duì)策：擴(kuò)張財(cái)政政策、擴(kuò)張貨幣政策、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等第九章ZY銀行與金融監(jiān)管第一節(jié)ZY銀行概述一、ZY銀行的產(chǎn)生及獨(dú)立性（一）ZY銀行的產(chǎn)生（略）（二）央行的獨(dú)立性：獨(dú)立發(fā)行貨幣，獨(dú)立實(shí)施貨幣政策二、ZY銀行的性質(zhì)與職能（一）ZY銀行的性質(zhì)：國(guó)家最高的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)（二）ZY銀行的職能1.發(fā)行的銀行：適時(shí)發(fā)行貨幣，保持貨幣供需平衡；控制信用規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供給量；印刷鑄造銷毀貨幣，滿足支取需求2.政府的銀行：經(jīng)理或代理國(guó)庫(kù)；代理政府金融事務(wù)，如國(guó)債發(fā)行；代表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)；為政府提供資金融通，彌補(bǔ)財(cái)政赤字；保管外匯和黃金儲(chǔ)備；充當(dāng)政府政策顧問；執(zhí)行金融行政管理職能。3.銀行的銀行集中保管存款準(zhǔn)備金；充當(dāng)最后貸款人；組織全國(guó)銀行間的清算業(yè)務(wù)；組織外匯頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)。4.管理金融的銀行制定實(shí)施貨幣政策、頒布各項(xiàng)金融法規(guī)；管理境內(nèi)金融市場(chǎng)三、ZY銀行的業(yè)務(wù)（一）ZY銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：國(guó)外資產(chǎn)（外匯、黃金）、對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、政府債券、其他資產(chǎn)等負(fù)債：通貨發(fā)行、金融機(jī)構(gòu)的存款、其他負(fù)債（二）ZY銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)（重點(diǎn)）1.ZY銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)（1）貨幣發(fā)行（2）經(jīng)理或代理國(guó)庫(kù)（3）集中存款準(zhǔn)備金2.ZY銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（1）貸款（2）再貼現(xiàn)（3）證券買賣（4）管理國(guó)際儲(chǔ)備（5）其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)3.ZY銀行的中間業(yè)務(wù)：資產(chǎn)清算業(yè)務(wù)（1）集中辦理票據(jù)交換（2）結(jié)清交換差額（3）辦理異地資金轉(zhuǎn)移第二節(jié)貨幣政策與宏觀審慎政策一、金融宏觀調(diào)控與貨幣政策概述（一）金融宏觀調(diào)控財(cái)政政策、貨幣政策、宏觀審慎政策等（二）貨幣政策及其特征1.含義2.基本特征：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、調(diào)節(jié)社會(huì)總需求政策、間接調(diào)控政策、長(zhǎng)期連續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策3.貨幣政策類型：（1）寬松的貨幣政策：降低存款準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)利率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、降低再貸款利率（2）緊縮的貨幣政策：寬松政策的反向操作（3）穩(wěn)健的貨幣政策（三）金融宏觀調(diào)控機(jī)制調(diào)控主體：ZY銀行；調(diào)控工具：貨幣政策工具；操作目標(biāo)：短期利率與基礎(chǔ)貨幣；中介目標(biāo)：利率和貨幣供應(yīng)量；調(diào)控客體：企業(yè)與居民；調(diào)控目標(biāo)：總供給與總需求的對(duì)比及相關(guān)四大政策目標(biāo)；反饋信號(hào)：市場(chǎng)利率與市場(chǎng)價(jià)格（四）新型貨幣政策框架--通貨膨脹目標(biāo)制穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的首要目標(biāo)。二、貨幣政策的目標(biāo)與工具（一）貨幣政策的最終目標(biāo)1.最終目標(biāo)體系（1）物價(jià)穩(wěn)定（一般認(rèn)為物價(jià)上漲率在4%以下是比較合理）（2）充分就業(yè)（多數(shù)學(xué)者認(rèn)為5%以下的失業(yè)率為充分就業(yè)）（3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（4）國(guó)際收支平衡2.貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)之間的矛盾菲利普斯曲線：失業(yè)率與物價(jià)上漲之間存在著一種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。（二）貨幣政策工具：1.存款準(zhǔn)備金政策2.再貼現(xiàn)政策（央行買入票據(jù)，讓渡資金，主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行）3.公開市場(chǎng)操作4.其他貨幣政策工具：（1）選擇性貨幣政策工具：消費(fèi)者信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率（2）直接信用控制的貨幣政策工具：貸款限額、利率限制、流動(dòng)性比率、直接干預(yù)（