氟化工行業(yè)市場(chǎng)分析 (一)

氟化工行業(yè)市場(chǎng)分析

氟化工產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，附加值高

氟化工產(chǎn)品種類眾多，我國(guó)為全球最大產(chǎn)銷國(guó)

氟化工產(chǎn)業(yè)鏈以螢石為起點(diǎn)，下游產(chǎn)品可分為有機(jī)敘化物和無(wú)機(jī)氨化

物兩大方向。有機(jī)氤化物包括含氟制冷劑、含氟聚合物、含氟精細(xì)化

學(xué)品，而無(wú)機(jī)氟化物主要由氟化鹽、含氟特種氣體和電子級(jí)氟化物等

組成。含氟制冷劑共包含四代制冷劑產(chǎn)品，即一代制冷劑CFCs（氯

氟嫌）、二代制冷劑HCFCs（氫氯氟燃）、三代制冷劑HFCs（氫

氟燒）和四代制冷劑HFOs（氫氟烯燃），受《蒙特利爾議定書》影

響，全球市場(chǎng)目前應(yīng)用二、三、四代制冷劑，更加注重環(huán)境保護(hù),含

氨聚合物主要包括氨樹脂和氟橡膠，其中PTFE、PVDF、PCTFE等

產(chǎn)品與軍工業(yè)、航空航天等高科技產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。含氟精細(xì)化學(xué)品主

要有含氟醫(yī)藥及中間體、含氟農(nóng)藥及中間體以及電子化學(xué)品，相關(guān)產(chǎn)

品在半導(dǎo)體、光伏新能源等行業(yè)發(fā)展前景廣闊。氟化工產(chǎn)品性能優(yōu)異,

附加值高。隨著氟化工產(chǎn)品不斷深加工，產(chǎn)品附加值不斷提升。由于

氟化工產(chǎn)品具有耐高低溫、電絕緣性、耐老化性、抗輻射性等優(yōu)異性

能，因此被廣泛應(yīng)用于汽車、光伏、航空航天、家電等新材料和高新

技術(shù)領(lǐng)域，行業(yè)下游產(chǎn)品具有高性能和高附加值的特點(diǎn)。

我國(guó)為全球最大的氟化工產(chǎn)品產(chǎn)銷國(guó)。我國(guó)氟化工行業(yè)高速發(fā)展，已

成為全球最大的氟化工產(chǎn)銷國(guó)。據(jù)報(bào)道，目前我國(guó)氟化工企業(yè)已發(fā)展

到上千家，形成了包括無(wú)機(jī)氟化物、氟碳化學(xué)品、含氟聚合物、含氟

精細(xì)化學(xué)品、氟材料加工等在內(nèi)的完整氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品年產(chǎn)能超

過(guò)640萬(wàn)噸，總產(chǎn)量超過(guò)450萬(wàn)噸，總產(chǎn)值超過(guò)1000億元?！笆?/p>

五”以來(lái)，我國(guó)氟化工行業(yè)取得了巨大成就，含氟制冷劑不斷升級(jí)，

含氟聚合物產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升，技術(shù)裝備水平進(jìn)步明顯，含氟精細(xì)化

學(xué)品中新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，為國(guó)家農(nóng)藥、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支持,

總體米看，氟化工已成為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，對(duì)制

造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品升級(jí)有著關(guān)鍵作用。另外，相關(guān)政策也持續(xù)助力

氟化工產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展。

原料端：螢石受到政策保護(hù)，氫氟酸規(guī)模穩(wěn)步提升

螢石：氟化工主要原料，政策保護(hù)逐漸加強(qiáng)

螢石是氟化工行業(yè)最主要的原材料。螢石主要成分為氟化鈣（CaF2）,

屬于不可再生資源，是敘化工產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年我

國(guó)螢石下游主要消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)闅浞岷头?，占比分別為56.33%和

24.80%,冶金、建材和其應(yīng)用占比分別為8.63%、8.09%和2.16%。

我國(guó)螢石資源分布集中，具有“貧礦多、富礦少”的特點(diǎn)。據(jù)自然資源

部數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)董石資源主要集中在江西、內(nèi)蒙古、浙江、湖南地

區(qū)。根據(jù)金石資源2021年報(bào)可知，我國(guó)螢石礦產(chǎn)資源存在“貧礦多、

富礦少”的特點(diǎn)，在查明資源總量中，我國(guó)單一螢石礦平均CaF2品

位在35%-40%,CaF2品位大于65%的富礦（可直接作為冶金級(jí)塊

礦）僅占單一螢石礦床總量的20%,CaF2品位大于80%的高品位

富礦占總量不到10%。

圖表3.2021年我國(guó)螢石下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

建材行業(yè)，其他,216%

24.80%

我國(guó)螢石產(chǎn)量居世界第一。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)螢石產(chǎn)量為540

萬(wàn)噸，占全球螢石產(chǎn)量的62.8%,位居世界第一。根據(jù)自然資源局?jǐn)?shù)

據(jù)以及金石資源2021年報(bào)，2021年我國(guó)已探明螢石礦儲(chǔ)量為6725

萬(wàn)噸，占全球螢石儲(chǔ)量的13.13%。根據(jù)測(cè)算，2022年我國(guó)螢石資源

儲(chǔ)量約占全球儲(chǔ)量的19.34%。全球螢石資源主要分布在西哥、中國(guó)、

南非、蒙古等，而美國(guó)、歐盟、日本、韓國(guó)和印度幾乎少有螢石資源

儲(chǔ)量，形成結(jié)構(gòu)性稀缺。

我國(guó)螢石資源開采過(guò)度，政策監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)。2021年，我國(guó)螢

石儲(chǔ)量?jī)H占全球13.13%,而產(chǎn)量占比卻超過(guò)60%,單一螢石礦山的

儲(chǔ)采比僅約10余年，資源保障能力嚴(yán)重不足，資源安全堪憂。我國(guó)

螢石具有過(guò)度開采的風(fēng)險(xiǎn)，因此我國(guó)對(duì)螢石資源保護(hù)的相關(guān)政策逐漸

趨緊，監(jiān)管力度不斷增強(qiáng)。2003年以來(lái)我國(guó)螢石出口優(yōu)惠政策逐步

縮緊，由退稅13%上調(diào)到征收15%關(guān)稅，2008年螢石開采被明確列

為禁止外商投資目錄。隨后我國(guó)開始從生產(chǎn)端限制螢石產(chǎn)量，2010

年發(fā)布的《螢石行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》嚴(yán)格限制新企業(yè)進(jìn)入。近年來(lái)為了保

護(hù)螢石資源，2022年3月工信部等6個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于“十四

五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中強(qiáng)調(diào)要保護(hù)性

開采螢石資源，鼓勵(lì)開發(fā)利用伴生氟資源。

我國(guó)已成為螢石凈進(jìn)口國(guó)。隨著監(jiān)管力度加強(qiáng)，2018年以來(lái)我國(guó)已

經(jīng)逐漸由螢石凈出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)螢

石進(jìn)口量為66.8萬(wàn)噸，出口量為20.9萬(wàn)噸。根據(jù)金石資源2021年

報(bào)，2021年下半年以來(lái)，因西哥、加拿大兩大礦山停產(chǎn)，以及全球

疫情原因，我國(guó)螢石進(jìn)口數(shù)量有所減少。

圖表8.2016-2021年我國(guó)螢石資源進(jìn)出口數(shù)量

,進(jìn)口數(shù)量（萬(wàn)噸）■出口數(shù)量（萬(wàn)噸）

近六年我國(guó)螢石市場(chǎng)有兩輪持續(xù)上漲行情。根據(jù)數(shù)據(jù)，第一輪螢石

97濕粉價(jià)格大漲行情發(fā)生在2017年1月到2018年12月，由約1500

元/噸上漲至約3600元/噸，主要原因包括下游制冷劑行情大漲、環(huán)

保常態(tài)化導(dǎo)致螢石裝置開工處于低位等。第二輪上漲行情發(fā)生在

2022年3月-2022年12月，由約2540元/噸上漲至3260噸/元，而

干2023年初回落，匕張?jiān)蛑饕淡h(huán)保政策以及電廠年檢影響，開

工節(jié)奏緩慢，而下游需求逐步釋放，推動(dòng)了螢石價(jià)格的攀升；回落的

原因主要是三代制冷劑市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，氫氟酸市場(chǎng)需求支撐不足所致。

整體來(lái)看，由于相關(guān)環(huán)保督察行動(dòng)以及電廠年檢對(duì)螢石企業(yè)的開工存

在較大影響，經(jīng)常導(dǎo)致螢石價(jià)格波動(dòng)。

氫氟酸：重要中間體，產(chǎn)能穩(wěn)步提升

氫氟酸是氟化工行業(yè)最為重要的中間體，是制取氟化工下游產(chǎn)品的原

材料。氫敘酸下游涵蓋含氨制冷劑、含氟聚合物、含氟精細(xì)化學(xué)品、

無(wú)機(jī)氟等高附加值產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2022年氫氟酸下游主要消費(fèi)領(lǐng)

域?yàn)橹评鋭?，占?0%,氟化鹽、含氟聚合物、含氟精細(xì)化學(xué)品和

六氟磷酸鋰占比分別為15%、7%、7%和5%。當(dāng)前我國(guó)制冷劑產(chǎn)品

處于更新?lián)Q代時(shí)期，而含氟聚合物、含氟精細(xì)化學(xué)品和氟化鹽等涉及

新材料、新能源的領(lǐng)域發(fā)展迅速，未來(lái)消費(fèi)占比有望提升。我國(guó)無(wú)水

氫氟酸產(chǎn)能逐年提升，均價(jià)漲跌互現(xiàn)。2018-2022年我國(guó)無(wú)水氫氟酸

產(chǎn)能穩(wěn)健提升，從225.4萬(wàn)噸增長(zhǎng)到286.6萬(wàn)噸，復(fù)合增速為6.2%。

2018-2022年我國(guó)無(wú)水氫氟酸產(chǎn)量有所波動(dòng)，從2018年的164.2萬(wàn)

噸減少到2020年的134.3萬(wàn)噸,于2022年回升至179.4萬(wàn)噸,復(fù)

合增速為2.3%。近兩年我國(guó)無(wú)水氟化氫均價(jià)漲跌互現(xiàn)，與成本漲跌

關(guān)系密切。據(jù)數(shù)據(jù)，截止2023年3月31日，我國(guó)無(wú)水氫氟酸價(jià)格

為9750元/噸，較去年同比下降8.17%。

圖表11.2018-2022年我國(guó)無(wú)水氫氯酸產(chǎn)能、產(chǎn)量

■無(wú)水五氯酸產(chǎn)能（萬(wàn)噸）■無(wú)水魚反酸產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

生產(chǎn)無(wú)水氫氟酸的方法主要有螢石硫酸法和氟硅酸法。目前國(guó)內(nèi)氫氟

酸95%的產(chǎn)能和92%的產(chǎn)量來(lái)自螢石硫酸法，氟硅酸法還未廣泛應(yīng)

用主要是受到技術(shù)工藝和加工成本的影響。數(shù)據(jù)顯示，螢石硫酸法生

產(chǎn)1噸無(wú)水氫氟酸需要消耗螢石粉2.2噸、98%酸1.8噸、105%酸1

噸，其工藝成本在7000?10000元/噸：以氟硅酸為原料生產(chǎn)1師無(wú)

水氫氟酸需要消耗氟硅酸約6.7噸,其工藝成本在5000-7000元/噸。

氟硅酸法對(duì)于提高氟資源利用率、降低戰(zhàn)略資源螢石消耗具有重要意

義。國(guó)內(nèi)貴州甕福藍(lán)天氟化工股份有限公司氟硅酸直接制取無(wú)水氟化

氫的工藝較為成熟，自2011年起，該公司就已實(shí)現(xiàn)無(wú)水氟化氫裝置

穩(wěn)定運(yùn)行。2021年，多氟多化工股份有限公司自主研發(fā)的敘硅酸制

無(wú)水氫氟酸聯(lián)產(chǎn)白炭黑生產(chǎn)工藝也實(shí)現(xiàn)較大突破。

制冷劑：三代配額爭(zhēng)奪結(jié)束，景氣度有望提升

制冷劑種類繁多，環(huán)境問(wèn)題不容忽視

制冷劑，又稱冷、雪種、冷工質(zhì)，是制冷系統(tǒng)中的工作物質(zhì)。其基本

原理是在系統(tǒng)的各個(gè)部間循環(huán)流動(dòng)以實(shí)現(xiàn)能量的轉(zhuǎn)換和傳遞，使得制

冷機(jī)從低溫?zé)嵩次鼰幔蚋邷責(zé)嵩捶艧?，從而?shí)現(xiàn)制冷的目的。當(dāng)前，

能用作制冷劑的物質(zhì)有80多種，最常見(jiàn)的制冷劑有氟利昂（包括：

R22、R32、R125、R134a、R143a>R152a等）、氨（NH3）、水

（H2O）等。制冷劑的應(yīng)用廣泛，以室內(nèi)空調(diào)、汽車空調(diào)、、消防器

材等領(lǐng)域?yàn)榇怼?/p>

圖表16.汽車空調(diào)制冷劑工作原理

膨脹周感溫包

儲(chǔ)液干吊口戊3

部分含氟制冷劑的使用會(huì)造成臭氧層的破壞，威脅生物生命健康。在

破壞臭氧層方面，制冷劑中的氯氟燒（CFCs）、氫氯氟烽（HCFCs）

均屬于消耗臭氧層物質(zhì)（ODS）,其經(jīng)排放后會(huì)擴(kuò)散進(jìn)入大氣臭氧

層，受紫外線催化會(huì)分解出CI自由基，進(jìn)而對(duì)臭氧分子造成嚴(yán)重破

壞。隨著臭氧分子的減少，臭氧層會(huì)逐漸形成空洞，其吸收紫外線的

能力嚴(yán)重受損，從而危害到地球生物的生命健康。含氟制冷劑的使用

也會(huì)加劇溫室效應(yīng)c氫氟氯碳化物類(CFCs,HFCs,HCFCs)均

屬于溫室氣體，其會(huì)吸收地面反射的長(zhǎng)波輻射，并重新發(fā)射輻射，使

地球表面溫度上升，從而造成氣候異常、海平面升高、川退縮、部分

動(dòng)植物數(shù)量減少等一系列危害。

目前制冷劑已更新至第四代，環(huán)境破壞程度逐步降低。第一代制冷劑

為氯氟炫(CFCs),以“可以使用”為選擇標(biāo)準(zhǔn)，ODP與GWP指數(shù)

極高，對(duì)臭氧層破壞性高，顯著加劇全球變暖，2010年已在全球范

圍內(nèi)淘汰。第二代制冷劑為氫氯氟燃(HCFCs),以“安全和耐久性”

為選擇標(biāo)準(zhǔn)，廣泛用于制冷設(shè)備以及聚四氟烯樹脂的原料中間體等領(lǐng)

域。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)臭氧層的破壞作用仍然嚴(yán)重，發(fā)達(dá)國(guó)家已接

近完全淘汰，發(fā)展中國(guó)家進(jìn)入減產(chǎn)階段。第三代制冷劑為氫氟燃

(HFCs),以“保護(hù)大氣臭氧層”為選擇標(biāo)準(zhǔn)，廣泛用于空調(diào)和制冷

劑、滅火劑、傳熱介質(zhì)、發(fā)泡劑等領(lǐng)域，其主要特點(diǎn)是環(huán)境友好度高、

ODP為0,對(duì)臭氧層無(wú)影響；然而，其缺陷是仍然會(huì)較大程度地加

大溫室效應(yīng)，目前發(fā)達(dá)國(guó)家處于淘汰期，發(fā)展中國(guó)家也即將開始削減

使用。第四代制冷劑包含氫氟烯烽(HFOs)和碳氧天然工質(zhì)制冷劑

(HCs),以“降低全球氣候變暖”為選擇標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，為不

含氟工質(zhì)制冷劑，環(huán)境友好度高；其缺陷是制冷效果和安全性不及前

代，制冷劑本身相關(guān)專利與設(shè)備成本高。

遵循《蒙特利爾議定書》，是緩解環(huán)境問(wèn)題的必由之路。學(xué)者M(jìn)olina

和Rowland于1974年發(fā)現(xiàn)，被用作制冷劑和噴霧劑的氟氯化碳

(CFCs)會(huì)在平流層中光解產(chǎn)生氯自由基損耗臭氧，可引起對(duì)臭氧

層的耗損。基于此類科學(xué)研究，1985年3月，國(guó)際社會(huì)達(dá)成《保護(hù)

臭氧層維也納公約》，首次提出替代淘汰CFCs以保護(hù)臭氧層。同年，

英國(guó)科學(xué)家Farman等人首次報(bào)道在南極上空觀測(cè)到臭氧洞，進(jìn)一步

增強(qiáng)了人們保護(hù)臭氧層的意識(shí)?；谏鲜龉s，聯(lián)合國(guó)邀請(qǐng)所屬26

個(gè)會(huì)員國(guó)于1987年9月達(dá)成并簽署了《蒙特利爾破壞臭氧層物質(zhì)管

制議定書》，明確了削減淘汰CFCs、哈龍等消耗臭氧層物質(zhì)(ODS)

的相關(guān)規(guī)定。目前，一代制冷劑已經(jīng)完全淘汰，二代制冷劑的配額正

處于削減過(guò)程中，將逐步淘汰。

二代制冷劑：生產(chǎn)加速淘汰，盈利穩(wěn)中有升

二代制冷劑的生產(chǎn)配額處于不斷削減的過(guò)程中。第二代制冷劑包括

R21、R22、R31、R123、R124、R141b>R142b等，其中以R22

制冷劑應(yīng)用最為廣泛。相較于一代制冷劑，二代制冷劑ODP與GWP

有所降低，但長(zhǎng)期使用仍會(huì)造成嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題。根據(jù)《蒙特利爾議

定書》，發(fā)達(dá)國(guó)家已于2020年將二代制冷劑配額削減99.5%,其后

生產(chǎn)僅限于維修用途；發(fā)展中國(guó)家則已于2020年削減35%,并將于

2025年削減67.5%,于2030年實(shí)現(xiàn)除維修用途以外的完全淘汰。

由泉20.二代制冷劑配1旗削充政章

發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家

1989年AH炫平均產(chǎn)量+1989年雙氟化碳

星港做量生產(chǎn)量和19s9年AH及消費(fèi)量的R準(zhǔn)數(shù)量2009—2010年的平均數(shù)

2.8%+1%9年All化較滿能量的2.8%

于2004年1月1日檜.雄姑&皋準(zhǔn)生產(chǎn)量

深州水半凍結(jié)水平2013年1月】日

水平上

例或75%2010年1月1日例或10%2015年1月1日

制發(fā)90%2015年1月1日例或35%2020年1月1日

202041月1H.其后生產(chǎn)便限時(shí)上述日

41*99.5%荊充67.5%2025年1月1日

期仍然存在的冷凍和空調(diào)謨備的堆修

2030-%1月1日.其后生產(chǎn)僅展于上述

???A97.5%

日期仍存在的冷凍和空調(diào)議備維什

我國(guó)企業(yè)的R22生產(chǎn)配額處于穩(wěn)步削減的過(guò)程中。在中國(guó)加入《關(guān)

于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書》的32年間，中國(guó)積極履約，

為淘汰消耗臭氧層物質(zhì)(ODS)、減緩氣候變化、保護(hù)地球生態(tài)環(huán)

境做出了舉世矚目的貢獻(xiàn)。根據(jù)我國(guó)生態(tài)環(huán)境部核發(fā)的含氫氯氟燃生

產(chǎn)和使用配額文可知，我國(guó)的R22市場(chǎng)生產(chǎn)配額總量由2014年的

31.29萬(wàn)噸削減至2023年的18.18萬(wàn)噸。其中，在2014年到2023

年期間，東岳集團(tuán)的R22生產(chǎn)配額于8.08萬(wàn)噸逐步削減至5.36萬(wàn)

噸，梅蘭化工集團(tuán)則由5.67萬(wàn)噸削減至3.76萬(wàn)噸，巨化股份由5.74

萬(wàn)噸削減至4.75萬(wàn)噸。

目前R22在我國(guó)主要應(yīng)用于聚四氟烯(PTFE)的生產(chǎn)。根據(jù)2021

年年度消費(fèi)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，在我國(guó)，R22有高達(dá)50%的比例應(yīng)用于聚四

氟烯(PTFE)的生產(chǎn)原料，有20%應(yīng)用于擠塑板，有15%、12%、

3%分別應(yīng)用于冷凍冷藏、空調(diào)售后以及空調(diào)制冷劑。用作原料用途

的R22生產(chǎn)量不受生產(chǎn)配額限制。根據(jù)《降低四氟烯單體生產(chǎn)裝置

HCFC-22單耗的過(guò)程控制分析》可知，制備聚四氟烯(PTFE)所必

要的單體四氟烯(TFE)采用的生產(chǎn)工藝主要有R22常壓熱裂解、

R22水蒸汽稀釋裂解等方法。國(guó)內(nèi)主要采用水蒸汽稀釋裂解法，平均

R22單耗在1.95-2.3t/t之間，而日本大金公司的R22單耗為

1.79-1.85t/t,美國(guó)杜邦公司為1.78t/t,理論單耗為1.73t/to由此可見(jiàn),

國(guó)內(nèi)企業(yè)在R22單耗方面尚有一定的提升空間。

R22需求平穩(wěn)，盈利穩(wěn)中有升。隨著生產(chǎn)配額的逐步凍結(jié)，R22對(duì)

應(yīng)的制冷設(shè)備維修巾場(chǎng)需求保持穩(wěn)定，同時(shí)，由于生產(chǎn)PTFE的原料

用途的R22不受生產(chǎn)配額的限制，也為R22保留了一定的空間,2022

年年末以及2023年年初化工原料價(jià)格的下跌也推動(dòng)了R22盈利水平

的抬升。另外，根據(jù)數(shù)據(jù)，R22出口量從2020年開始逐步攀升，由

2020年的79782.5噸提升至2022年的96506.8噸，主要原因系發(fā)

達(dá)國(guó)家已于2020年基本淘汰R22的生產(chǎn)，僅保留0.5%用于設(shè)備維

修等用途，從而催生出了對(duì)R22的需求，因此我國(guó)將出口R22為國(guó)

外提供檢修材料。

圖表24.R22供需格局

■產(chǎn)量（萬(wàn)噸）■表現(xiàn)消費(fèi)量（萬(wàn)噸）

三代制冷劑：配額之爭(zhēng)結(jié)束，價(jià)值回歸在即

2020-2022年是HFCs配額削減基線年，期間各生產(chǎn)企業(yè)的三代制冷

劑產(chǎn)能快速擴(kuò)張，擴(kuò)大產(chǎn)銷，力爭(zhēng)在產(chǎn)能凍結(jié)前搶占配額。為了控制

氫氟烽(HFCs)所產(chǎn)生的溫室效應(yīng)，《〈蒙特利爾議定書〉基加利

修正案》于2016年10月15日在盧旺達(dá)基加利的第28次締約方大

會(huì)通過(guò)，將氫氟垃(HFCs)納入《蒙特利爾議定書》的管控范圍。

2021年4月16日，我國(guó)正式接受《基加利修正案》，加強(qiáng)HFCs

等非二氧化碳溫室氣體的管控。按照《基加利修正案》的要求，中國(guó)

需要在2024年把HFCs的生產(chǎn)與消費(fèi)凍結(jié)在基線水平上，基線水平

為2020年-2022年HFC平均值+HCFC基線水平的65%,從2029

年開始逐步削減，到2045年實(shí)現(xiàn)將HFCs在基線水平上削減80%o

R32年產(chǎn)能最大且相對(duì)集中，為最主要的空調(diào)制冷劑。2023年，R32

的年產(chǎn)能集中度CR5為62.52%,目前巨化股份年產(chǎn)能占比最高，達(dá)

23.67%,東岳集團(tuán)、三美股份、永和股份等處于第二梯隊(duì)。

R125年產(chǎn)能相對(duì)集中，主要用于混配制冷劑。2023年，R125年產(chǎn)

能集中度CR5為60%。目前東岳集團(tuán)、巨化股份、聯(lián)創(chuàng)股份、福建

三美新材料、中化集團(tuán)等公司年產(chǎn)能較為領(lǐng)先。

R134a年產(chǎn)能最為集中，是當(dāng)前主流的汽車制冷劑。2023年，R134a

年產(chǎn)能集中度CR5為71.64%,小企業(yè)參與較少，目前巨化股份、三

美股份、中化集團(tuán)、江蘇康泰、聯(lián)創(chuàng)股份等企業(yè)占據(jù)絕對(duì)頭部。

R32作為主流的三代制冷劑之一，近年來(lái)下游需求偏弱。根據(jù)數(shù)據(jù)，

2021年，R32下游70%應(yīng)用于空調(diào)制冷劑,30%用于混配其制冷劑，

因此R32的應(yīng)用主要集中在空調(diào)市場(chǎng)。結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)可知，

2020年空調(diào)產(chǎn)量同比下跌8.30%,雖然2021年有所回升，但于2022

年再次走弱。但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及空調(diào)更新?lián)Q代，空調(diào)市場(chǎng)的需求

總體來(lái)說(shuō)處于平穩(wěn)狀態(tài)，未來(lái)有望上升。

圖表31.國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量及同比

?"空調(diào)產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái).左軸）—同比（右軸）

R125下游主要應(yīng)用于混配其制冷劑。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年，R125的

下游應(yīng)用中，30%為滅火器，70%為混配其制冷劑。R125可以與多

種制冷劑進(jìn)行混配，以提升其各方面性能。根據(jù)研究，同壓力條下,

R134S/R125混合制冷劑的泡點(diǎn)、露點(diǎn)溫度都逐漸降低。從所能獲得

的低溫范圍考慮，混合制冷劑比單質(zhì)制冷劑R134a更有優(yōu)勢(shì)。

R134a主要應(yīng)用于車用空調(diào)，下游需求穩(wěn)步抬升。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021

年，R134a的下游應(yīng)用中，汽車制冷劑占比50%,氣霧劑（汽車后

市場(chǎng)）占比25%,工商制冷設(shè)備占比10%,混配其制冷劑占比10%,

藥用氣霧劑占比5%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，汽車市場(chǎng)作為R134a

的重要應(yīng)用市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量由2020年的2462.50萬(wàn)輛上升至

2022年的2747.60萬(wàn)輛，需求有望穩(wěn)步上升。

三代制冷劑產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。由于2020-2022年為《蒙特利爾議定書v

基加利修正案〉》規(guī)定的配額削減基線年，我國(guó)R32、R125、R134a

產(chǎn)能自2020年起迅速擴(kuò)張。根據(jù)數(shù)據(jù)，我國(guó)R32產(chǎn)能由2018年的

27.2萬(wàn)噸提升至2022年的50.7萬(wàn)噸,R125產(chǎn)能由2018年的22.8

萬(wàn)噸提升至2022年的30萬(wàn)噸，R134a產(chǎn)能由2018年的32萬(wàn)噸提

升至2022年的33.5萬(wàn)噸。各企業(yè)的產(chǎn)能大幅擴(kuò)張導(dǎo)致了產(chǎn)能過(guò)剩。

從價(jià)格來(lái)看，R32、R125、R134a均處于近六年的相對(duì)低位。主流

三代制冷劑的價(jià)格近六年整體上經(jīng)歷了兩輪重要的上漲周期，第一輪

約為2017年2-5月，根據(jù)數(shù)據(jù)，R32、R125、R134a在2017年2-3

月的均價(jià)分別為14857元/噸、25的9元/噸、24421元/噸，2017年

4-5月均價(jià)則大幅上漲至29775元/噸、62075元/噸、30825元/噸,

漲幅分別為100.41%、147.12%、26.22%o原因主要為原料螢石價(jià)

格的上漲、環(huán)保監(jiān)管力度的加強(qiáng)導(dǎo)致制冷劑生產(chǎn)與運(yùn)輸成本的提高等

多種因素相疊加。第二輪上漲周期為2021年7―10月，R32、R125、

R134a在2021年7-8月均價(jià)分別為11941元/噸、26973元/噸、19807

元/噸，于2021年9-10月分別上漲至17244元/噸、51013元/噸、

37385元/噸，漲幅分別為44.41%、89.13%、88.75%,其中R134a

價(jià)格于2021年10月底上漲至55000元/噸，主要原因系多地區(qū)限電

限產(chǎn)導(dǎo)致原料三氯烯缺貨，成本面上升疊加部分企業(yè)開工處于低位，

導(dǎo)致價(jià)格創(chuàng)六年來(lái)歷史最高。然而，從整體來(lái)看，《基加利修正案》

的基線年2020-2022年，制冷劑的盈利并不樂(lè)觀，企業(yè)間為了搶占

更多配額，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)的策略提升銷量，導(dǎo)致R32、R125、R134a

的價(jià)格與盈利均處于低位，R32、R134a甚至出現(xiàn)了虧損的情況。隨

著基線年的結(jié)束，產(chǎn)能已被凍結(jié)，三代制冷劑的價(jià)格有望提升，逐漸

回歸理性水平。

圖表37.R32價(jià)格與價(jià)差

25000(（元/噸）40000

R121.8?二▼憂4UP11110（左2）＞冷二―（右

二鼠▼優(yōu)（右-----（右

據(jù)我們測(cè)算，我國(guó)制冷劑的供給過(guò)剩有逐漸減緩的趨勢(shì)。因部分?jǐn)?shù)據(jù)

缺失及諸多假設(shè)，測(cè)算過(guò)程及結(jié)果僅供參考。核心假設(shè)如下：供給端：

（1）根據(jù)《蒙特利爾議定書》，二代制冷劑將于2025削減至基線

值的32.5%,而目前為基線值的65%,因此，假設(shè)2024年二代制冷

劑配額與2023年相等，于2025年削減至目前的50%。（2）永和

股份已于2023年投產(chǎn)4萬(wàn)噸/年R32,巨化股份1萬(wàn)噸/年的R143a

將于2023Q4投產(chǎn)，聯(lián)創(chuàng)股份3萬(wàn)噸/年的R152a將于2023年7月

投產(chǎn)。假設(shè)投產(chǎn)第一年50%產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，投產(chǎn)第二年100%產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)。

（3）由生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于嚴(yán)格控制第一批氫氟碳化物化工生產(chǎn)建設(shè)

項(xiàng)目的通知（征求意見(jiàn)稿）》可知，2020年國(guó)內(nèi)HFCs總產(chǎn)能168.3

萬(wàn)噸，總產(chǎn)量為81.1萬(wàn)噸，故可得出2020年除R32、R125、R134a、

R143a>R152a外其制冷劑的產(chǎn)能為29.70萬(wàn)噸,產(chǎn)量為22.19萬(wàn)噸，

假設(shè)其制冷劑產(chǎn)能保持不變。（4）據(jù)測(cè)算，R32、R125、R134a>

R143a>R152a>其制冷劑于2018-2022年的平均產(chǎn)能利用率分別

為49.97%、51.92%、44.03%、57.53%、62.37%、74.71%,以小匕

作為各制冷劑2023-2025年的產(chǎn)能利用率。

需求端：（1）由于近年來(lái)高溫天氣的增多，制冷設(shè)備用量增大，故

假設(shè)每年有占保有量25%的空調(diào)、10%的汽車空調(diào)、5%的需要維修。

（2）假設(shè)維修/生產(chǎn)空調(diào)、汽車空調(diào)、所需的制冷劑量分別為0.8kg/

臺(tái)、0.8kg/臺(tái)、0.2kg/臺(tái)。（3）隨著高溫天氣的增多，空調(diào)、的需求

有望提升，假設(shè)其產(chǎn)量于20232025年增速均為5%。（4）根據(jù)預(yù)

測(cè)，2023年汽車銷量增速有望達(dá)到2%,故假設(shè)2023-2025年汽車

產(chǎn)量增速均為2%。出口：（1）由于僅有2022年的部分HFC（R32、

R134a、R125、R143a、R410A、R404A、R507）出口數(shù)據(jù)，故假

設(shè)2018-2022年出口/產(chǎn)量比例相等。（2）第一組發(fā)達(dá)國(guó)家于2024

年削減基線水平40%的HFCs配額（相當(dāng)于2022年的1/3）,第二

組發(fā)達(dá)國(guó)家于2022年削減35%HFCs配額（約為2023年的1/3）。

故假設(shè)2023-2025年出口量將等速削減，于2025年縮減至2022年

的2/3。

觀察供需測(cè)算結(jié)果可知，隨著二代制冷劑配額于2025年的進(jìn)一步削

減、三代制冷劑產(chǎn)能凍結(jié)疊加需求的穩(wěn)步提升，我國(guó)制冷劑供給過(guò)剩

的局面有望緩解，三代制冷劑景氣度有望提升。另外，我們也對(duì)HFCs

的配額進(jìn)行了測(cè)算c以R32、R125、R134a、R143a>R152a、R410a

為代表，測(cè)算了各種制冷劑于2020-2022年產(chǎn)生的GWP,并通過(guò)

“2020-2022均值x95%(5%由國(guó)家預(yù)留)+65%xHCFC基線值”的方

式測(cè)算出配額基線值。經(jīng)測(cè)算，2020-2022年HFCs的GWP排放總

量分別為12.65億噸、16.54億噸、14.53億噸。根據(jù)每種制冷劑三

年內(nèi)所排放的總GWP值在2020-2022年所產(chǎn)生的總GWP值中所占

的比例進(jìn)行配額的分配,通過(guò)測(cè)算可知,2024年起，R32、R125、

R134a、R143a>R152a>R410a的配額分別為29.12萬(wàn)噸、17.06

萬(wàn)噸、18.31萬(wàn)噸、4.98萬(wàn)噸、15.87萬(wàn)噸、31.67萬(wàn)噸。因部分?jǐn)?shù)

據(jù)缺失及諸多假設(shè)，測(cè)算過(guò)程及結(jié)果僅供參考。

四代制冷劑：環(huán)境友好，尚未大規(guī)模推廣

全球變暖加劇，環(huán)境保護(hù)需求推動(dòng)新型制冷劑研制。四代制冷劑以氫

氟烯燒(HFOs)、碳氧天然工質(zhì)制冷劑(HCs)等為代表，其中

HFO-1234yf(R1234yf)為目前的主流產(chǎn)品。R1234yf于2007年由

美國(guó)HONEYWELL和DOWDUPONT公司聯(lián)合研制，其在制冷性能

和循環(huán)效率上具有和R134a相同的效果，優(yōu)勢(shì)是GWP極低，因此

不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的溫室效應(yīng)，環(huán)境友好度較高。R1234yf具有微弱的毒

性和可燃性，也可以通過(guò)增加回?zé)崞?、?qiáng)化補(bǔ)氣技術(shù)或使用其與

R134a混合組成的制冷劑來(lái)增強(qiáng)其換熱能力。然而，由于產(chǎn)品價(jià)格

較高，目前僅主要在部分發(fā)達(dá)國(guó)家推廣使用，在我國(guó)尚未進(jìn)行大規(guī)模

推廣。

困皋■41R1234yf與R134&物理性質(zhì)對(duì)比

性及RI234>fK134a

和時(shí)分子量114.04102.03

沸點(diǎn)/七-29.4-26.1

柱界溫度/℃94.85101.1

住界Z1力/Mpa3.384.059

3界密度"kg/m）478511.9

250c港熱/(U/kg)1453674177.7879

250c液體拈度/(10,mVs)1.40041.615

250c液體導(dǎo)熱系4VW/（mK）0.06350.0811

ODP00

GWP11430

安全等級(jí)A2LAl

含氟聚合物：性質(zhì)良好，發(fā)展空間廣闊

含氟聚合物是優(yōu)良的耐高溫、絕緣材料

含氟聚合物是指分子結(jié)構(gòu)中的部分或全部氫原子被氟取代的一類直

鏈煌聚合物，主要由氟化烯類單體聚合而成。重要品種有聚四氟烯和

聚偏氟烯，其具有良好的耐熱性、耐寒性、電絕緣性、耐化學(xué)腐蝕性

和機(jī)性，是優(yōu)良的耐高溫材料和絕緣材料，也可制成膠粘劑和合成纖

維。

含氟聚合物可以劃分為氟樹脂和氟橡膠兩大類，氟樹脂是指分子結(jié)構(gòu)

中含有氟原子的一類熱塑性樹脂，PTFE、PVDF、FEP是氟樹脂材

料最主要的產(chǎn)品。氟橡膠是指主鏈或側(cè)鏈的碳原子上含有氟原子的合

成高分子彈性體。目前市場(chǎng)上含氟高分子材料主要品種還包括：四氟

烯■全氟基烯基共聚物（PFA）、聚三氟氯烯（PCTFE）、聚氟烯（PVF）、

烯-三氟氯烯共聚物（ECTFE）、烯-四氟烯共聚物（ETFE）等。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，PTFE為含氟聚合物各品類中市場(chǎng)規(guī)模最大品

種，據(jù)數(shù)據(jù)，2020年，PTFE市場(chǎng)銷量占57%；PVDF位歹U第二，

占18%；FEP位列第三，占15%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年，PTFE總產(chǎn)

能達(dá)19.21萬(wàn)噸/年,年產(chǎn)量9.07萬(wàn)噸;FEP總產(chǎn)能達(dá)3.77萬(wàn)噸/年，

年產(chǎn)量2.55萬(wàn)噸；PVDF總產(chǎn)能達(dá)11.55萬(wàn)噸/年,年產(chǎn)量5.78萬(wàn)噸。

圖表49,2022年我國(guó)主要含氟高分子材料產(chǎn)能及產(chǎn)量

年產(chǎn)能（萬(wàn)噸）■年產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

PTFE：低端產(chǎn)能過(guò)剩，高端產(chǎn)品尚待突破

聚四氟烯（PTFE）是四氟烯（TFE）的聚合物，是一種重要的有機(jī)

氟材料，介電性能優(yōu)良，摩擦系數(shù)極低，通常用作工程塑料，可制成

聚四氟烯管、棒、帶、板、薄膜等，在工業(yè)、日常生活等中應(yīng)用十分

廣泛，被稱為“塑料王”。PTFE由TFE經(jīng)自由基聚合而成，其聚合方

法包括本體聚合、溶液聚合、懸浮聚合、乳液聚合（分散聚合），在

工業(yè)上主要采用懸浮聚合和分散聚合。四氟烯（TFE）是一種有機(jī)化

合物，常溫常壓下為無(wú)色氣體，不溶于水，主要用作制造新型的耐熱

塑料、工程塑料、新型滅火劑和抑霧劑的原料。

從需求端來(lái)看，PTFE主要應(yīng)用于石油化工、機(jī)、電子電器等領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，2020年石油化工領(lǐng)域占聚四氟烯下游應(yīng)用市場(chǎng)的33%,

位列下游需求量的首位，機(jī)、電子電器領(lǐng)域則分別占24%、12%。

PTFE可用于印制高速化、高可靠性基板。PTFE介電系數(shù)最低，且

具有優(yōu)異的耐高低溫性以及耐老化性，最適合用作高頻基板材料。

2015-2022年，我國(guó)移動(dòng)電話基站數(shù)量逐年增長(zhǎng)，2022年5G基站

數(shù)量達(dá)到231萬(wàn)個(gè)。隨著5G技術(shù)的推廣應(yīng)用以及自動(dòng)駕駛、智慧城

市等新型領(lǐng)域的高速發(fā)展，PTFE高頻覆銅板的市場(chǎng)需求將快速增長(zhǎng)。

從供給端來(lái)看，我國(guó)PTFE產(chǎn)能和產(chǎn)量均處于迅速擴(kuò)張階段，存在低

端產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。伴隨著發(fā)達(dá)國(guó)家PTFE產(chǎn)能向高端化、特種化轉(zhuǎn)

型，部分中低端PTFE產(chǎn)能向我國(guó)轉(zhuǎn)移，目前我國(guó)已經(jīng)成為全球聚四

氟烯主要生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)數(shù)據(jù)可知，我國(guó)PTFE年產(chǎn)能由2020年的

15.46萬(wàn)噸/年擴(kuò)張至2023年3月的19.31萬(wàn)噸/年，復(fù)合年增長(zhǎng)率為

7.69%O其中，東岳集團(tuán)、昊華科技、浙江巨化占據(jù)頭部，CR3為

56.97%o2020-2022年，我國(guó)PTFE產(chǎn)量分別為8.44萬(wàn)噸、8.91

萬(wàn)噸、9.07萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率不足60%,低端產(chǎn)能過(guò)剩。昊華科技

等企業(yè)開始布局高端產(chǎn)能以擴(kuò)展市場(chǎng)空間。

截至2023年3月，永和股份尚有0.4萬(wàn)噸/年P(guān)TFE分散樹脂以及

0.4萬(wàn)噸/年P(guān)TFE乳液產(chǎn)能在建，預(yù)計(jì)將于2023年下半年投產(chǎn)。此

項(xiàng)目系邵武永和新型環(huán)保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產(chǎn)基地項(xiàng)

目，包括TFE、PTFE、FEP、HFP等眾多含氟聚合物擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。據(jù)

昊華科技2021年年報(bào)可知，昊華科技尚有1.85萬(wàn)噸/年P(guān)TFE懸浮

樹脂項(xiàng)目在建，預(yù)計(jì)將于2024年12月投產(chǎn)。在氟化工領(lǐng)域，昊華

科技擁有國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心和國(guó)家認(rèn)定技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)。其晨

光高性能氟材料創(chuàng)新中心借助領(lǐng)先的科研能力，形成業(yè)內(nèi)先進(jìn)技術(shù)優(yōu)

勢(shì)，其中自主研制的國(guó)內(nèi)獨(dú)家中高壓縮比聚四氟烯分散樹脂產(chǎn)品，成

功配套新一代同軸線纜生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；開發(fā)出第二代低蠕變聚

四氟烯懸浮樹脂等高端含氟高分子材料，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。

價(jià)格方面，由于國(guó)內(nèi)PTFE仍集中于中低端產(chǎn)品，因此價(jià)格受成本影

響較大。目前，國(guó)內(nèi)PTFE處于近三年來(lái)的低位。2020年初到2023

年3月，我國(guó)PTFE價(jià)格經(jīng)歷了兩輪大幅波動(dòng)，第一輪為2020年第

四季度開始，由于下游需求端產(chǎn)業(yè)開工率較高，而供應(yīng)端庫(kù)存消耗較

快，且冬季限電政策導(dǎo)致供應(yīng)收緊，從而使得價(jià)格持續(xù)上行，而2021

年5月開始，PTFE價(jià)格回調(diào)。第二輪為2021年9月開始，由于原

料R22價(jià)格上漲，起到了一定的成本支撐作用，同時(shí)企業(yè)普遍庫(kù)存

量低，從而導(dǎo)致PTFE價(jià)格大幅上行。2022年，PTFE價(jià)格整體處

于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，不同品類的產(chǎn)品價(jià)格則有明顯差異，聚四氟烯分

散樹脂價(jià)格相對(duì)較高，約53000元/噸；聚四氟烯懸浮中粒價(jià)格相對(duì)

較低，不足35000元/噸。長(zhǎng)久以來(lái)，高端聚四氟烯產(chǎn)品國(guó)內(nèi)自給率

不足，主要依賴進(jìn)口。PTFE進(jìn)口產(chǎn)品附加值高，但是產(chǎn)品價(jià)格較為

昂貴，國(guó)內(nèi)企業(yè)在比領(lǐng)域還有較大的市場(chǎng)空間。

圖表57.我國(guó)PTFE進(jìn)口量及同比

■■進(jìn)口量（噸.左軸）—：皮口同比（右軸）

PVDF：供給迅速擴(kuò)張，未來(lái)兩年將有較大增量

聚偏氟烯（PVDF）又稱聚偏二氨烯，其具有優(yōu)良的耐腐蝕、耐高溫、

氧化性能，且硬度較高，具有較強(qiáng)的抗拉伸和抗沖擊強(qiáng)度。根據(jù)研究

可知，與其含氟高分子材料產(chǎn)品相比，PVDF具有更優(yōu)越的和溶解性

能，在含氟塑料中產(chǎn)量名列第二位。聚偏氟烯兼具氟樹脂和通用樹脂

的特性，在工程塑料領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用。PVDF由R142b脫去氯化

氫合成VDF單體后，由單體聚合而成。偏氟烯產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料

供應(yīng)，1,1-二氟1氯（R142b）為其主要原材料，R142b屬于消耗臭

氧層物質(zhì)，易造成環(huán)境污染。根據(jù)《蒙特利爾協(xié)定書》，發(fā)達(dá)國(guó)家已

基本停止生產(chǎn)R142b,我國(guó)對(duì)該制冷劑配額也已經(jīng)處于不斷削減的

過(guò)程中。

從需求端來(lái)看，PVDF主要應(yīng)用于鋰電池、料、注塑、水處理膜、太

陽(yáng)能背板膜等領(lǐng)域°根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年P(guān)VDF主要應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)

域，占比高達(dá)39%,料、注塑、水處理膜、太陽(yáng)能背板領(lǐng)域占比則

分別占30%、15%、10%、6%o鋰電池是PVDF需求增速最快的領(lǐng)

域之一。在鋰電池中，PVDF被廣泛應(yīng)用于粘結(jié)劑、分散劑、電解質(zhì)、

隔膜層和隔膜等方面。在鋰電池正極中，PVDF主要用作正極粘結(jié)劑。

此外，PVDF在隔膜領(lǐng)域的需求也逐步增加。根據(jù)不同的溶劑，PVDF

隔膜可分為水性和油性，PVDF隔膜可以提高隔膜的親液性，增加電

池的大倍率放電性能。隨著PVDF下游需求的不斷增長(zhǎng)和國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品

質(zhì)量的進(jìn)一步提升，PVDF的國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊。

從供給端來(lái)看，近年來(lái)國(guó)內(nèi)PVDF產(chǎn)能逐步釋放，供給擴(kuò)張迅速。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)聚偏氟烯（PVDF）年產(chǎn)能從2020年的7.65萬(wàn)噸

/年增加至2023年3月的14.6萬(wàn)噸/年,復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)24.04%。

其中，東岳集團(tuán)、浙江孚諾林、阿科瑪氟化工、內(nèi)蒙三愛(ài)富、巨化股

份占據(jù)頭部，CR5為66.78%。

圖表62.PVDF企業(yè)年產(chǎn)能（萬(wàn)噸/年，截至2023年3月）

企業(yè)2020202120222023

浙江孚諾林0.30.31.552.8

東岳集團(tuán)11.22.52.5

內(nèi)蒙三愛(ài)富1112

阿科瑪氯化工1.451.451.451.45

浙江巨化0.30.3511

山東華安00.30.80.8

常熟蘇威0.80.80.80.8

中化藍(lán)天0.30.50.70.7

乳源東陽(yáng)光家0.50.50.50.5

日本株式會(huì)社0.50.50.50.5

東岳化工1000

中國(guó)其他0.50.50.751.55

總產(chǎn)能7.657.411.5514.6

在下游需求快速增長(zhǎng)的刺激下，國(guó)內(nèi)多家PVDF企業(yè)紛紛進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，

我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)PVDF將有較大增量。其中規(guī)模較大的包括：

巨化股份3萬(wàn)噸/年P(guān)VDF技改項(xiàng)目（一期）2.35萬(wàn)噸/年P(guān)VDF樹脂

項(xiàng)目、山東華夏神舟新材料有限公司3萬(wàn)噸/年聚偏氟烯（PVDF）及

配套3.5萬(wàn)噸/年偏氟烯（VDF）項(xiàng)目、乳源東陽(yáng)光氟樹脂公司1萬(wàn)

噸/年P(guān)VDF與1.8萬(wàn)噸/年R142b項(xiàng)目等,

價(jià)格方面，受產(chǎn)地、品牌、應(yīng)用領(lǐng)域等因素的影響，國(guó)內(nèi)聚偏氟烯價(jià)

格差異明顯，鋰電池粘合劑PVDF價(jià)格明顯高于粉料、粒料PVDF。

2021年國(guó)內(nèi)PVDF價(jià)格出現(xiàn)暴漲行情，2022年產(chǎn)品售價(jià)回落，呈階

梯下行趨勢(shì)。2023年，PVDF價(jià)格暫時(shí)延續(xù)跌勢(shì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，PVDF

需求仍然旺盛，鋰電池級(jí)PVDF需求保持高增速。進(jìn)口方面，由于

國(guó)內(nèi)PVDF供給擴(kuò)張迅速，PVDF進(jìn)口量于2022年有所下降，我國(guó)

對(duì)PVDF的進(jìn)口依賴有所減少。

FEP：國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)，產(chǎn)品高端化有待推進(jìn)

聚全氟烯（FEP）是四敘烯（TFE）和六氟烯（HFP）的結(jié)聚合物，

性能與PTFE相似,在很大的溫度和頻率區(qū)間內(nèi)具有較低的介電常數(shù),

可應(yīng)用到軟性塑料。對(duì)比而言，F(xiàn)EP的粘度遠(yuǎn)低于PTFE,加工難度

大幅降低，適用于氟塑料幾乎全部領(lǐng)域，成為部分領(lǐng)域替代PTFE的

材料。FEP裝置生產(chǎn)方式為間歇式生產(chǎn)。TFE、HFP按照比例加入

至配料槽，再壓入聚合釜中，同時(shí)在聚合釜中加入無(wú)離子水及引發(fā)劑、

乳化劑等助劑后，在一定溫度和壓力下聚合。上游原材料TFE在常

溫下為氣態(tài)，且有毒性，運(yùn)輸非常困難。國(guó)內(nèi)大多數(shù)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)均

需從制冷劑HCFC-22開始生產(chǎn)TFE,再進(jìn)一步生產(chǎn)得到HFP,最終

聚合產(chǎn)生含氟高分子材料，生產(chǎn)流程較長(zhǎng)。

從需求端來(lái)看，據(jù)預(yù)計(jì)，未來(lái)5年FEP需求量增速最快的地區(qū)是北

美。而在我國(guó)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)FEP在氟樹脂中市場(chǎng)銷量占比

排名第三，廣泛應(yīng)用于電力電纜、航空航天、機(jī)車車輛、能源、有色

金屬冶煉、石油開采、電機(jī)等領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)FEP消

費(fèi)量為21500噸，電線電纜占FEP下游需求的最大部分,占比65%,

防腐內(nèi)襯占比19%,管材器占比11%。

—市場(chǎng)價(jià)格:聚全機(jī)謝（模瓜料）華東（元

-市場(chǎng)價(jià)格:聚全員訓(xùn)（找皰料）華東（元

從供給端來(lái)看，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)FEP產(chǎn)量整體上處于上升趨勢(shì)。

2019—2022年產(chǎn)量分別為1.78萬(wàn)噸、1.62萬(wàn)噸、2.24萬(wàn)噸、2.55

萬(wàn)噸。產(chǎn)能方面，東岳集團(tuán)、永和股份、巨化股份、昊華科技、三美

股份等均有布局FEP在建產(chǎn)能，未來(lái)我國(guó)FEP生產(chǎn)規(guī)模有望進(jìn)一步

擴(kuò)張。隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)日益成熟，中國(guó)2015年前后開始逐步擴(kuò)充FEP

產(chǎn)能并實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，然而，目前我國(guó)FEP生產(chǎn)企業(yè)仍面臨較高的

技術(shù)壁壘，低端產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，而對(duì)于高端FEP聚合物分子

鏈段改性設(shè)計(jì)等仍存在明顯不足。因此，需要進(jìn)一步整合行業(yè)資源,

打造國(guó)內(nèi)知名品牌和核心技術(shù)，才能使得我國(guó)企業(yè)在FEP領(lǐng)域取得

長(zhǎng)足發(fā)展。

HFP：重要中間體，景氣有待修復(fù)

六氟烯(Hexafluoropropylene,HFP)是一種有機(jī)氟化合物，化學(xué)

式為C3F6,廣泛用于化學(xué)工業(yè)和材料科學(xué)領(lǐng)域。HFP具有高度的熱

穩(wěn)定性和化學(xué)惰性，在制備高性能聚合物和料方面可提供優(yōu)異的化學(xué)

和物理性能。此外，還可以用于制備高效能的聚合物電解質(zhì)和氟聚合

物。HFP也是制備一種特殊的高分子材料■聚六氟烯(PHFP)的重

要原料。PHFP是一種高分子材料，具有低摩擦系數(shù)、低表面能和高

熱穩(wěn)定性等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于潤(rùn)滑材料、電子材料、耐腐蝕材料、防

火材料和高溫料等領(lǐng)域。

從需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)的HFP需求量逐年提升。根據(jù)《中國(guó)六氟烯行

業(yè)研究與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告(2022版)》可知，我國(guó)2017-2021年

HFP需求量由3.81萬(wàn)噸提升至5.73萬(wàn)噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.74%,

2021年同比增長(zhǎng)15.20%,呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從供給端來(lái)看，國(guó)內(nèi)HFP產(chǎn)能產(chǎn)量也處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。根據(jù)數(shù)據(jù)可知，

國(guó)內(nèi)HFP年產(chǎn)能由2019年的7.36萬(wàn)噸/年提升至2023年3月的

11.36萬(wàn)噸/年。產(chǎn)能集中度較高，永和股份、魯西化工、巨化股份、

常熟三愛(ài)富、東岳集團(tuán)占據(jù)絕對(duì)頭部，CR5高達(dá)82.75%。從產(chǎn)量來(lái)

看，2022年HFP產(chǎn)量為4.66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.74%。自2022年7

月以來(lái)，我國(guó)HFP開工率與庫(kù)存量相對(duì)穩(wěn)定，而價(jià)格則一路下跌，

國(guó)內(nèi)HFP景氣有待修復(fù)。

圖表76.我國(guó)近一年HFP開工率

—開工率

海外環(huán)保政策收緊，國(guó)內(nèi)部分氟化工企業(yè)有望受益

海外氟化工企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中污染較為嚴(yán)重。近年來(lái)，以3M為

代表的海外氟化工企業(yè)涉及較多有關(guān)PFAS(全氟和多氟基物質(zhì))污

染的訴訟以及政府調(diào)查，2022年3月，3M位于比利時(shí)的Zwijndrecht

工廠部分產(chǎn)品已停止生產(chǎn)“3M于2022年12月宣布將采取兩項(xiàng)行動(dòng):

到2025年底退出所有PFAS生產(chǎn)；并努力到2025年底在其產(chǎn)品組

合中停止使用PFASoPFAS監(jiān)管和立法活動(dòng)有關(guān)PFAS的監(jiān)管和立

法活動(dòng)在美國(guó)、歐洲和其地區(qū)以及某些國(guó)際機(jī)構(gòu)之間正在加速進(jìn)行。

2023年1月，歐洲化學(xué)品管理局(ECHA)收到了一提案，要求對(duì)

PFAS進(jìn)行廣泛限制。目前ECHA已發(fā)布該提案。我們認(rèn)為，若該提

案通過(guò)，海外企業(yè)有望逐步退出PFAS的生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)對(duì)應(yīng)的含氟聚合

物與含氟精細(xì)化學(xué)品企業(yè)有望受益。

根據(jù)ECHA發(fā)布的PFAS限制提案，2018年海外廠商市場(chǎng)份額超過(guò)

47%oPTFE、PVDF和FEP約占全球含氟聚合物總產(chǎn)量的80%,

海外廠商PTFE織物的市場(chǎng)份額超過(guò)60%,因此，若海外廠商的逐

步減產(chǎn)或退出，我國(guó)PTFE、PVDF、FEP龍頭企業(yè)東岳集團(tuán)、巨化

股份、中昊晨光、永和股份等或?qū)⑹芤妗?/p>

含氟精細(xì)化學(xué)品：應(yīng)用廣泛，規(guī)模擴(kuò)張迅速

含氟精細(xì)化學(xué)品是氟化工的重要門類

含氟精細(xì)化學(xué)品是氟化工產(chǎn)品體系中的重要門類之一。根據(jù)研究：含

氨精細(xì)化學(xué)品主要包括含氟有機(jī)中間體、含氟電子化學(xué)品、含氨表面

活性劑、含氟特種單體、鋰電用含氟精細(xì)化學(xué)品、環(huán)保型含氟滅火劑

等，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料、半導(dǎo)體、改性材料和新能源等行

業(yè)。

含氟醫(yī)藥的主要特點(diǎn)包括高效、低毒、易代謝等。其在醫(yī)藥領(lǐng)域應(yīng)用

日益普遍，主要分為氟化物和脂氟化物。可用于抗感染藥物的開發(fā),

較為常見(jiàn)的包括諾氟沙星、環(huán)沙星、氧氟沙星等，也可用于合成消炎

抗風(fēng)濕類藥物、心腦血管類藥物等。含氟醫(yī)藥中間體的市場(chǎng)前景樂(lè)觀,

根據(jù)數(shù)據(jù)，2022年初，國(guó)內(nèi)脂含氟醫(yī)藥中間體三氟酸酯產(chǎn)能約1萬(wàn)

噸，預(yù)計(jì)將于2023年底達(dá)到3萬(wàn)噸。含氟農(nóng)藥的主要特點(diǎn)包括活性

高、低毒、環(huán)境友好等。目前含氟農(nóng)藥已成為世界農(nóng)藥的重點(diǎn)發(fā)展方

向之一，已開發(fā)應(yīng)用的含氟殺蟲劑、殺菌劑、除草劑以及植物生長(zhǎng)調(diào)

節(jié)劑等有上百種。近十年含氟農(nóng)藥迅猛發(fā)展，數(shù)據(jù)顯示，目前全球農(nóng)

藥品種總共1300多個(gè)，含氟農(nóng)藥大約占12%；全球作物農(nóng)藥市場(chǎng)約

600億美元，總體估計(jì)應(yīng)用于化學(xué)農(nóng)藥的含氟中間體產(chǎn)值在35億美

元左右。我國(guó)目前含氟農(nóng)藥品種、數(shù)量不能滿足市場(chǎng)需求。含氟電子

特氣，主要用于平板顯不、光伏新能源和集成電路領(lǐng)域，為氟化工重

點(diǎn)發(fā)展方向之一?？谇叭螂娮託怏w市場(chǎng)中含氟系列電子氣體約占其

總量的30%左右，含氟電子氣體是電子信息材料領(lǐng)域特種電子氣體

的重要組成部分，主要用作清洗劑、蝕刻劑，也可用于摻雜劑、成膜

材料等。

圖表84.中國(guó)電子特氣下游應(yīng)用占比分布

■集成電路■顯示面板LED■光伏其他

含氟冷卻液化學(xué)穩(wěn)定性高，不燃、不爆、介電常數(shù)低，目前主要用于

浸沒(méi)式冷卻液降溫技術(shù)。我國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，據(jù)《數(shù)據(jù)

中心白皮書(2022)》，我國(guó)數(shù)據(jù)中心2021年實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)收入1500.2

億元，同比增長(zhǎng)28.5%。隨著大數(shù)據(jù)中心算力迅速增強(qiáng)，對(duì)于含氟冷

卻液的需求也將穩(wěn)步提升，同時(shí)，隨著海外以3M為代表的大型企業(yè)

退出含氟冷卻液的生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)迎來(lái)了較多的發(fā)展機(jī)遇，據(jù)上證e

互動(dòng)投資者問(wèn)答可知，目前巨化股份巨芯冷卻液項(xiàng)目的規(guī)劃產(chǎn)能為

5000噸/年，一期實(shí)施1000噸/年現(xiàn)已投入運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目產(chǎn)品包括JHT

電子流體系列、JHLO潤(rùn)滑油系列以及JX浸沒(méi)式冷卻液等。據(jù)新宙

邦2022年年報(bào)，公司順利通過(guò)行業(yè)知名客戶認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)批量交付，

公司以自有原料生產(chǎn)全氟聚，具有生產(chǎn)成本低，質(zhì)量穩(wěn)定，生產(chǎn)運(yùn)行

平穩(wěn)等優(yōu)點(diǎn)。

含氟表面活性劑和功能制劑是指以全氟基為主的表面活性劑和功能

性化學(xué)制劑，被廣泛應(yīng)用于織物整理、食品包裝、餐盒、消防滅火、

油田開采等領(lǐng)域。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在含氟三防整理劑領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)已有多

家企業(yè)生產(chǎn)含氟織物整理劑及其相應(yīng)單體，其產(chǎn)能規(guī)模占全球產(chǎn)能的

50%以上。中國(guó)食品包裝和餐盒領(lǐng)域的含氟處理劑消費(fèi)量已達(dá)到

2000噸。

六氟磷酸鋰：產(chǎn)能釋放迅速，下游需求旺盛

六氟磷酸鋰呈白色結(jié)粉末狀，可以溶于水和一些低度的有機(jī)溶劑：如

甲醇、醇、酮和碳酸酯類。其主要用作鋰離子電池的電解質(zhì)材料，可

以與各種正極和負(fù)極材料相匹配，目前是商業(yè)化應(yīng)用最廣泛的鋰電池

溶液。根據(jù)數(shù)據(jù)可知，六氟磷酸鋰下游100%應(yīng)用于電解液領(lǐng)域c作

為電解液的核心溶質(zhì)，下游新能源汽車、儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)將帶動(dòng)電解

液以及六氟磷酸鋰需求的快速上升。從供給端來(lái)看，我國(guó)處于六氟磷

酸鋰大幅擴(kuò)產(chǎn)的階段。2022年，中國(guó)六氟磷酸鋰產(chǎn)能19.75萬(wàn)噸/年。

同比增速高達(dá)106.85%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)企業(yè)將持續(xù)布局,

2023年將新增產(chǎn)能24.58萬(wàn)噸?？紤]到產(chǎn)能爬坡、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品

質(zhì)量等問(wèn)題，盡管未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，但出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的可能

性較??；且隨著相關(guān)產(chǎn)能的逐步落地，市占率將向可更快投產(chǎn)的頭部

公司聚集。就全國(guó)六氟磷酸鋰市場(chǎng)格局情況而言，2022年中國(guó)六氟

磷酸鋰總產(chǎn)量為19.75萬(wàn)噸左右。就主要企業(yè)占比情況而言，2022

年中國(guó)前五大六氟磷酸鋰廠家總市場(chǎng)占有率達(dá)到77%,其中天賜材

料產(chǎn)量占比最高，達(dá)31%左右。

從需求端來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)可知，六氟磷酸鋰下游100%應(yīng)用于鋰電池

領(lǐng)域。作為電解液的核心溶質(zhì)，下游新能源汽車、儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)將

帶動(dòng)電解液以及六氟磷酸鋰需求的快速上升。根據(jù)數(shù)據(jù)，我國(guó)新能源

汽車產(chǎn)量由2019年的124.19萬(wàn)輛迅速提升至2022年的705.82萬(wàn)

輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)78.46%。我國(guó)電解液產(chǎn)量也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，

由2019年的22.55萬(wàn)噸增長(zhǎng)至86.17萬(wàn)噸,復(fù)合年增長(zhǎng)率為56.35%。

六氟磷酸鋰下游整體需求旺盛，市場(chǎng)空間廣闊，景氣度有望提升。

圖表89.我國(guó)六泉磷酸鋰產(chǎn)量

產(chǎn)量（萬(wàn)噸，左軸）—冏比（右軸）

2022年，六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)下行，2023年價(jià)格仍延續(xù)下跌趨勢(shì)。

從成本端看，五氯化磷新增產(chǎn)能釋放，其價(jià)格不斷下行，成本占比較

大的碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)跳水，帶動(dòng)六氟整體成本下降。從需求端來(lái)看,

2022年底由于受到疫情政策放開等因素影響，行業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷較低，

下游中小型電解液企業(yè)大幅減產(chǎn)，對(duì)需求量產(chǎn)生了一定的影響，而

2023年電解液企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)下行。

LIFSI：有望從添加劑進(jìn)化為主流鋰鹽

雖然LiPF6的成本較低，長(zhǎng)期占據(jù)市場(chǎng)主流地位，但其化學(xué)性質(zhì)并不

穩(wěn)定。盡管LiFSI具有高離子電導(dǎo)率、高電化學(xué)穩(wěn)定性和熱穩(wěn)定性等

出色性能，但由于其產(chǎn)率低、價(jià)格較高等原因，尚未廣泛應(yīng)用。目前，

LiFSI通常用作電解液的添加劑，可與六氟磷酸鋰混配，也可單獨(dú)作

為電解質(zhì)使用。其電解質(zhì)性能出色，可以顯著提高電解液的電導(dǎo)率、

高低溫性能等，同時(shí)還可以抑制氣體的產(chǎn)生。因此，LiFSI被認(rèn)為是

最有希望替代六氟磷酸鋰的鋰鹽。

LiFSI的制備過(guò)程復(fù)雜，生產(chǎn)成本較高。制備LiFSI所需的原材料主

要包括氯化亞颯、氫氟酸、碳酸二甲酯和二氯甲等，其中氯化亞硼是

核心原材料。制備LiFSI的過(guò)程非常復(fù)雜，其中最關(guān)鍵的中間體是雙

氟磺酰亞胺（HFSI）,其合成收率對(duì)反應(yīng)溫度非常敏感，因此合成

設(shè)備需要具備高精度和長(zhǎng)期穩(wěn)定性。高成本是制約LiFSI市場(chǎng)應(yīng)用的

主要因素之一，因比生產(chǎn)企業(yè)需要通過(guò)降低成本促進(jìn)其進(jìn)一步發(fā)展。

從供給端來(lái)看，核心原料氯化亞颯的供應(yīng)可能會(huì)面臨收緊的局面。目

前我國(guó)氯化亞颯的產(chǎn)能約為52.5萬(wàn)噸，而氯化亞碉作為一種性能優(yōu)

良的氯化劑，主要用于傳統(tǒng)領(lǐng)域的農(nóng)藥、醫(yī)藥和染料等行業(yè)。根據(jù)新

LiFSI的合成工藝，每生產(chǎn)一噸LiFSI需要消耗1.4噸氯化亞碉，據(jù)

預(yù)測(cè)，2025年，氯化亞颯的需求量將達(dá)到53萬(wàn)噸，這可能會(huì)導(dǎo)致未

來(lái)氯化亞颯供需出現(xiàn)偏緊的情況。從需求端來(lái)看，電解液市場(chǎng)國(guó)內(nèi)供

給強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)《中國(guó)鋰離子電池電解液行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》可

知，2022年，全球鋰離子電池電解液出貨量為104.3萬(wàn)噸，其中中

國(guó)企業(yè)鋰離子電池電解液出貨量為89.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)75.7%,占

全球電解液出貨量的85.4%o

圖表98.中國(guó)電解液出貨量及同比

亞也解液出貨量（萬(wàn)噸，左軸）-----同比（右軸）

LiFSI具有出色的化學(xué)穩(wěn)定性、電化學(xué)穩(wěn)定性以及耐熱性，且具有較

大的陰離子基團(tuán)。由于其格能較低，相較于其幾種鋰鹽，更易在聚合

物中解離，因此能夠提高聚合物電解質(zhì)的離子電導(dǎo)率。因此，LiFSI

有望成為聚合物全固態(tài)鋰電池中的主要溶質(zhì)。數(shù)據(jù)顯示，2021年我

國(guó)LiFSI整體規(guī)模仍較小，約在16.25億元左右，據(jù)預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)

持續(xù)發(fā)展，2025年有望超過(guò)150億元。2021年LiFSI的主要生產(chǎn)

企業(yè)數(shù)量為8家，其中天賜材料位列首位，市占率為30%。

重點(diǎn)公司分析

巨化股份：國(guó)內(nèi)氟化工龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈布局完善

巨化股份是國(guó)內(nèi)氟化工龍頭。經(jīng)過(guò)多年積淀，公司具備氟化工原料?

氟制冷劑-有機(jī)氟單體■含氟聚合物■含氟精細(xì)化學(xué)品等在內(nèi)的完整氟

產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品包括制冷劑、氟化工、含氟聚合物材料等。

公司加大研發(fā)投入，實(shí)施產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)二次創(chuàng)新。公司圍繞新基建、

提質(zhì)增效、綠色低碳，加強(qiáng)先進(jìn)氟氯化工新材料、新型綠色氟制冷劑

與發(fā)泡劑、含氟精細(xì)化學(xué)品等新產(chǎn)品新應(yīng)用研發(fā)，產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)二次

創(chuàng)新、“三廢”和副產(chǎn)物資源化利用、先進(jìn)節(jié)能環(huán)保技術(shù)和信息化智能

化技術(shù)應(yīng)用。公司2021年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)6.54億元，同比增長(zhǎng)42.45%。

公司開發(fā)的乳液法鋰電PVDF產(chǎn)品量產(chǎn)，PTFE、FKM系列產(chǎn)品性能

和產(chǎn)能進(jìn)一步提升，PVDC水性料、乳液、MA樹脂應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步

拓展。

氟制冷劑規(guī)模居全球首位，綜合競(jìng)爭(zhēng)力居全國(guó)前列。公司氟制冷劑規(guī)

模居全球首位，其中R32產(chǎn)能13萬(wàn)噸/年、R125產(chǎn)能5萬(wàn)噸/年、

R134a產(chǎn)能7萬(wàn)噸/年。同時(shí)，公司形成以VDC-PVDC為核心的特

色氯堿新材料產(chǎn)業(yè)，基礎(chǔ)氯堿規(guī)模處浙江省第一，氟化工原料三氯烯、

四氯烯、甲氯化物（含一氯甲、二氯甲、三氯甲、四氯化碳）產(chǎn)能規(guī)模

和VDC、PVDC產(chǎn)能規(guī)模居全球首位。

公司產(chǎn)品逐步向多元化、高端化、終端化拓展，積極布局PTT、PDO

等新材料產(chǎn)品。公司于2022年7月29日發(fā)布公告，擬建設(shè)15萬(wàn)噸

/年特種聚酯切片新材料項(xiàng)目，包含15萬(wàn)噸/年P(guān)TT、7.2萬(wàn)噸/年P(guān)DO,

計(jì)劃于2024年10月底建成，2024年底試車。項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)后，預(yù)

計(jì)年均銷售收入21.31億元，年均利潤(rùn)總額3.98億元，年均凈利潤(rùn)

為2.98億元。公司于2022年8月26日發(fā)布了新增6萬(wàn)噸/年VDC

單體技改擴(kuò)建項(xiàng)目公告，將新增6萬(wàn)噸/年VDC單體，聯(lián)產(chǎn)0.18萬(wàn)

噸/年三氯烯、5萬(wàn)噸/年氯化鈣產(chǎn)品。建設(shè)周期三年，計(jì)劃于2025

年四季度建成投產(chǎn)。項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)新增銷售收入7.97億元/

年（外銷收入），利潤(rùn)2.94億元/年。

三美股份：延伸氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，降低原材料和能源消耗

公司專注氟化工行業(yè)，2021年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。公司主要從事氟

碳化學(xué)品和尢機(jī)氟產(chǎn)品等氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司氟碳

化學(xué)品主要包括氟制冷劑和氟發(fā)泡劑，其中氟制冷劑主要包括HFCs

制冷劑和HCFCs制冷劑，主要用于家庭和工商業(yè)空調(diào)系統(tǒng)以及、汽

車等設(shè)備制冷系統(tǒng)；氟發(fā)泡劑主要是HCFC-141b,主要用于聚氨酯

硬泡的生產(chǎn)。公司無(wú)機(jī)氟產(chǎn)品主要包括無(wú)水氟化氫、氫氟酸等。2021

年以來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)，2021年、2022年前三季度，公司歸母凈

利潤(rùn)分別為5.36億和4.62億，分別同比增長(zhǎng)141.69%和90.03%。

圖表109.三美股份核心業(yè)務(wù)及主臬產(chǎn)品

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公司注重生產(chǎn)技術(shù)革新與工藝改進(jìn)優(yōu)化，降低原材料和能源的消耗。

公司生產(chǎn)工藝采用能量充分回收利用技術(shù)，以降低能耗，提高產(chǎn)品的

投入產(chǎn)出率。公司主要產(chǎn)品HFC-134a和HFC-125的催化劑由公司

自產(chǎn)，具有較高的活性和使用壽命，在保證產(chǎn)