【《恒順醋業(yè)公司基于杜邦分析體系的財(cái)務(wù)分析》13000字論文】

恒順食業(yè)集團(tuán)公司基于杜邦分析體系的財(cái)務(wù)分析本文闡述了杜邦分析法的基本原理，以恒順醋業(yè)公司為例，運(yùn)用杜邦分析法對恒順食業(yè)集團(tuán)公司2018-2023年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了分析比較，進(jìn)一步對引起凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等變動(dòng)的因素進(jìn)行了分解，通過橫向和縱向?qū)Ρ?，深入分析恒順食業(yè)集團(tuán)公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況及影響因素，以及分析主要因素變動(dòng)的原因及其影響，運(yùn)用公式對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)分析，使得結(jié)果變得更為科學(xué)在此基礎(chǔ)上提出了目前存在的問題，最后針對問題提出了改進(jìn)措施。通過對恒順醋業(yè)公司關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，在要求質(zhì)量升級、創(chuàng)新升級的趨勢下，還應(yīng)著力于提升研發(fā)質(zhì)量，應(yīng)用技術(shù)手段 4 41.1.2選題目的和意義 41.1.2.1選題目的 4 51.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 5 5 51.2.1.2杜邦分析體系在企業(yè)中的具體運(yùn)用 61.2.1.3基于杜邦財(cái)務(wù)分析體系盈利能力的應(yīng)用 7 7 7 81.3論文研究內(nèi)容 8 1.4.1文獻(xiàn)綜合研究法 1.4.2個(gè)案法 91.4.3實(shí)證分析法 2.杜邦分析體系概述2.1杜邦分析法理論 2.2杜邦分析法應(yīng)用說明 2.2.1杜邦分析法基本公式 2.2.2.1凈資產(chǎn)收益率(ROE) 2.2.2.2資產(chǎn)凈利率(ROA) 2.2.2.3權(quán)益乘數(shù)(EM) 12.2.2.4銷售凈利率 1 13.基于杜邦分析法對恒順醋業(yè)公司進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析3.1恒順醋業(yè)公司簡介 3.2恒順醋業(yè)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 3.3恒順醋業(yè)公司指標(biāo)數(shù)據(jù)能力分析 3.3.1銷售凈利率 3.3.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.3.3權(quán)益乘數(shù)分析 3.3.4資產(chǎn)凈利率分析 3.3.5凈資產(chǎn)收益率分析 3.4對凈資產(chǎn)收率進(jìn)行因素分析—一連環(huán)替代法 3.5恒順食業(yè)集團(tuán)與M集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)對比分析 3.5.1銷售凈利率 3.5.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.5.3權(quán)益乘數(shù) 3.5.4總資產(chǎn)收益率 4.1恒順醋業(yè)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 4.2基于恒順醋業(yè)公司財(cái)務(wù)狀況，提出合理化建議 4.2.1提升企業(yè)成本管理水平，降低銷售水平 4.2.2提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度 4.2.3合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 291.1選題背景與研究意義1.1.1選題背景杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，將償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力、盈利能力分析有機(jī)結(jié)合起來，層層分解，逐漸深化成為一個(gè)完整的分析系統(tǒng)，能夠直觀、清晰而全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并能在分析過程中可以靈活地應(yīng)用各種財(cái)務(wù)管理理論和工具方法。由于財(cái)務(wù)資料的可得性，上市公司的財(cái)務(wù)管理水平已在市場經(jīng)濟(jì)不斷變化和發(fā)展的背景下，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)的日常經(jīng)營管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。市場經(jīng)濟(jì)全球化趨勢日益明顯，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從高速增長進(jìn)入新常態(tài)，中國企業(yè)之間的競爭日趨激烈。在這樣的環(huán)境下，及時(shí)準(zhǔn)確地掌握企本文以恒順醋業(yè)公司為例，結(jié)合杜邦分析系統(tǒng)和公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表，深入分1.1.2選題目的和意義杜邦分析法是對核心凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解，用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)的乘積表示凈資產(chǎn)收益率，從而最終達(dá)到企業(yè)經(jīng)營管理分析的目的，通過財(cái)務(wù)分析滿足績效評價(jià)的需要。當(dāng)經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生變化時(shí)，經(jīng)營者可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)原因并加以糾正。本文運(yùn)用杜邦分析法，了解恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及各財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，找出各財(cái)務(wù)指標(biāo)增減的影響因素和存在的問題，并指出進(jìn)一步具體措施的方向(劉宇，陳思穎，楊順醋業(yè)公司為例，通過杜邦分析法對企業(yè)的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，為投資者、債權(quán)人和政府對企業(yè)的評價(jià)提供依據(jù)。杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)施中起著至關(guān)重要的影響作用，即通過財(cái)務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力等進(jìn)行評估，就此全面掌握通過分析了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及其存在的問題，為了進(jìn)一步采取具體措施指明方向。為企業(yè)決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供基本思路，即提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑在于擴(kuò)大銷售、改善經(jīng)營結(jié)構(gòu)，節(jié)約成本開支，合理資源配置，加速資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀杜邦財(cái)務(wù)分析體系(TheDuPondSystem),簡稱杜邦體系，又稱杜邦分析法，是將若干反映企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力和財(cái)務(wù)水平的指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來綜邦財(cái)務(wù)分析體系自上而下或自下而上的分析，不僅可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及存在的問題，從而找到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的癥結(jié)所在，并能夠“對癥下藥”找到相應(yīng)的解決辦法。國內(nèi)學(xué)者對杜邦分析體系的研究成果主要集中在以下幾個(gè)方面：在杜邦分析體系的改進(jìn)過程中，國內(nèi)的學(xué)者們分析了杜邦財(cái)務(wù)體系的局限性一是以可持續(xù)增長率為核心指標(biāo)。二是經(jīng)營活動(dòng)、金融活動(dòng)的獲利性分開研究以改進(jìn)傳統(tǒng)杜邦分析法。三是經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)的界定以及是凈利潤的分配。傳統(tǒng)杜邦分析法和改進(jìn)杜邦分析法在對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，得出的結(jié)論是有差異的。具體區(qū)別是傳統(tǒng)方法除了能有反映盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力指標(biāo)外，不能反映出可持續(xù)發(fā)展能力、支付能力、經(jīng)營活動(dòng)盈利能力、金融活動(dòng)盈利能力等能力，而改進(jìn)后的指標(biāo)可以將所有能力通過指標(biāo)反映出來(化、盈余復(fù)雜的多元化企業(yè)存在一定的局限性。持續(xù)增長能力可以引導(dǎo)經(jīng)營主體做出合理的經(jīng)濟(jì)決策；財(cái)務(wù)狀況全面分析時(shí)，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營主體的持續(xù)增長能力。這在一定層面上證實(shí)了而分離經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)的杜邦分析法能更加有效地評價(jià)企業(yè)獲利能力；這些反映出一些特征分離兩種活動(dòng)不再將企業(yè)的獲利能力簡單地歸為經(jīng)營活動(dòng)的效果，企業(yè)金融活動(dòng)的貢獻(xiàn)能力不容延伸了方法，使得分析者對公司的財(cái)務(wù)情況有一個(gè)特別宏觀的了解，以指標(biāo)的變化來完善經(jīng)營主體的發(fā)展策略，將該方法變成一個(gè)強(qiáng)有力的管理分析工具，修改如潘俊宇，胡靜怡，朱宇航(2022年)在他的《杜邦分析體系的價(jià)值研究》中提到是股東的企業(yè)，所以財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)被認(rèn)為是股東財(cái)富最大化，我們在對企業(yè)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)以投資者為重，首先分析所有者投入資產(chǎn)的獲利錢明(2022年)在《動(dòng)態(tài)分析功能杜邦財(cái)務(wù)體系構(gòu)建》中，為了彌補(bǔ)運(yùn)用EXCLE態(tài)分析功能的杜邦分析圖，極大地方便了企業(yè)管理人員及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況。1.2.1.3基于杜邦財(cái)務(wù)分析體系盈利能力的應(yīng)用任思涵，田嘉樂，章昊宇，樊詩悅，陸悅(2021年)借鑒管理會計(jì)的思想，提出根據(jù)成本的性質(zhì)，將領(lǐng)先指標(biāo)權(quán)益凈利率劃分為以成本控制為核心的管理會計(jì)指標(biāo)，然后結(jié)合可變成本法對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，彌補(bǔ)了對外的財(cái)務(wù)報(bào)表中的一些不足；岳瑞雪，皮晨逸(2020)希望杜邦分析系統(tǒng)不僅能反映控制成本指標(biāo)，還能反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制，因此他將經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素；龍穎華，賀睿智，邱梓(2021)將研究重點(diǎn)放在“可持續(xù)增長率”上，將其作為一個(gè)新的先行指標(biāo)，并增加了“經(jīng)濟(jì)利潤”原則。在區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)的基礎(chǔ)上，充分結(jié)合管理會計(jì)中的內(nèi)部報(bào)表數(shù)據(jù)信息，形成了較為完整的杜邦分析體系；在肯定可持續(xù)發(fā)展能力的重要性后，蘇李華提出要考慮股利分配政策。也就是說，企業(yè)管理者應(yīng)該協(xié)調(diào)和平衡資本積累與股利分配的關(guān)系，充分考慮留存收益能否維持企業(yè)未來的健康發(fā)展。美國杜邦公司的皮埃爾杜邦和唐納森·布朗研究出了杜邦財(cái)務(wù)分析體系。亞歷山大沃爾最早研究財(cái)務(wù)狀況綜合平價(jià)，提出了信用能力指數(shù)這一概念，它把選定的流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等七項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與特定的內(nèi)部關(guān)系相聯(lián)系，從而對企業(yè)的經(jīng)營狀況做出系統(tǒng)的評價(jià)，并對企業(yè)的信用水平進(jìn)行評價(jià)，這就是沃爾評分法。與單一財(cái)務(wù)指標(biāo)分析相比，這種綜合財(cái)務(wù)分析方法更加系統(tǒng)、完整，已成1.2.2.2將財(cái)務(wù)分析體系分為四大類美國哈佛大學(xué)教授帕利普對杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了變形、補(bǔ)充而發(fā)展起來的財(cái)務(wù)體系稱為“帕利普財(cái)務(wù)分析體系”。帕利普在其《企業(yè)分析與評價(jià)》書中，將財(cái)務(wù)分析體系中的常用的財(cái)務(wù)比率一般被分為四類：償債能力比率盈利比率、資產(chǎn)管理效率比率、現(xiàn)金流量比率(施靜媛，白夢涵，姚思，2022)征帕利普財(cái)務(wù)分析的原理是將某一個(gè)指標(biāo)層層展開，從而探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因。在《企業(yè)分析與評價(jià)》一書的作者Krishna.Pileup(2021年)在書中，他結(jié)合了企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展、財(cái)務(wù)資源的獲取及合理配置、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制，這三者之間的關(guān)系后，提出引入可持續(xù)增長率指標(biāo)。帕利普財(cái)務(wù)綜合分析體系在繼承杜邦財(cái)務(wù)綜合分析體系優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)對其進(jìn)行進(jìn)一步完善和發(fā)展，以創(chuàng)新的視角更全面和綜合地進(jìn)行分析。從以上國內(nèi)外學(xué)者對于杜邦分析體系的研究可以看出，大部分學(xué)者都是對杜邦體系進(jìn)行的某一方面或局部的改進(jìn)，涉及到深入系統(tǒng)改進(jìn)的不多。杜邦分析體系是采用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的邏輯鉤稽關(guān)系將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表結(jié)合在一起，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析方法(魏欣怡，紀(jì)文博，方星宇，蔣晨，2021)。本文以恒順醋業(yè)公司為例，根據(jù)恒順醋業(yè)公司2018-2023年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用杜邦分析法對該企業(yè)的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力展開深入分析，進(jìn)而進(jìn)行對企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析，最終通過指標(biāo)的浮動(dòng)指出恒順食業(yè)集團(tuán)公司目前存在的問題，并針對問題提出了改進(jìn)措施。通過閱讀國內(nèi)外有關(guān)并購績效的學(xué)術(shù)資料，梳理內(nèi)部的邏輯思路，參照主流的分析體系與研究現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建本文的研究框架。1.4.2個(gè)案法選取恒順醋業(yè)公司這一具有代表性的事例，結(jié)合恒順醋業(yè)公司近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，簡單分析杜邦分析法在上市公司財(cái)務(wù)分析中的具體運(yùn)用，針對這一典型案例進(jìn)行具體財(cái)務(wù)研究分析。1.4.3實(shí)證分析法以恒順醋業(yè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，選取相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對凈資產(chǎn)收益率，銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)總體趨勢分析。杜邦分析法是利用主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角面上證實(shí)了其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評價(jià)企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)的乘積表示凈資產(chǎn)收益率表公司的經(jīng)營能力、銷售凈利率代表公司的盈澤，2021)。凈利潤÷銷售收入銷售收入÷平均資產(chǎn)總額負(fù)債總額÷銷售凈額一成本總額+其他利潤一所得稅流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)圖2.1杜邦分析法基本公式的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的晨，2022)。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所以者權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)即權(quán)益總資產(chǎn)率，是指權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。這些反映出一些特征它說明權(quán)益乘數(shù)企業(yè)資產(chǎn)總額總額的多少倍，是杜邦分析法中的一個(gè)指標(biāo)，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，企業(yè)對權(quán)益乘數(shù)負(fù)債經(jīng)營利用得越充分，財(cái)務(wù)杠桿越大。反之，該比率越小，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，財(cái)務(wù)杠桿越小，企業(yè)的償債能力也就越強(qiáng)。銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。并且通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入和平均總資產(chǎn)之比，是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財(cái)務(wù)比率，在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中具有重要地位?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)很重要指標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)陸悅，2024)。一般情況下，這個(gè)數(shù)值越高，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力就越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率就越高。3.基于杜邦分析法對恒順醋業(yè)公司進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)恒順醋業(yè)公司是香醋料酒行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕香醋料酒領(lǐng)域多年，恒順醋業(yè)在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國家香醋料酒企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)香醋料酒企業(yè)500強(qiáng)”。恒順醋業(yè)的發(fā)展是我國香醋料酒行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著香醋料酒企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于香醋料酒市場需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于香醋料酒行業(yè)前沿，引領(lǐng)香醋料酒行業(yè)的發(fā)展。行政辦公室行政辦公室監(jiān)財(cái)務(wù)科四審計(jì)部監(jiān)財(cái)務(wù)科二客戶服監(jiān)銷售分公司四企劃部銷售管監(jiān)生產(chǎn)部銷售分公司一信息部監(jiān)場市投標(biāo)部銷售分公司三銷售分公司二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科一表3.1恒順醋業(yè)公司2018-2023年部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)額單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債營業(yè)總收入營業(yè)總成本營業(yè)利潤凈利潤表3.2恒順醋業(yè)公司2018年至2023年杜邦分析指標(biāo)資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)恒順醋業(yè)公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)表和杜邦分析體系的計(jì)圖3.2恒順醋業(yè)公司2018年-2023年銷售凈利率這些反映出一些特征，2018-2023年，恒順醋業(yè)波動(dòng)趨勢，并且波動(dòng)的幅度都是在定的可控制范圍之內(nèi)。相比2018年，2023年恒順食業(yè)集團(tuán)的營業(yè)收入呈直線上升的趨勢。其中，2018年至2019年，營業(yè)收入有所減少，而利潤卻有所增加；2019年至2023年每年的營業(yè)收入和凈利潤都有所增加，從2019年至2020年的恒順食業(yè)集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)報(bào)根據(jù)圖表，能夠發(fā)現(xiàn)和2021年相比，2023年恒順食業(yè)集團(tuán)公司的銷售凈利率增加1.53個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)這種情況的主要原因是恒順食業(yè)集團(tuán)公司的銷售收入和2020年相比，2021年恒順食業(yè)集團(tuán)公司的銷售凈利率減少2.24個(gè)百分點(diǎn)，在這一年，恒順醋業(yè)公司的銷售收入和凈利潤都有所增加，從整體上來看，在銷售凈利率方面，恒順醋業(yè)公司定的趨勢。雖然2020年至2021年下降了2.24個(gè)百分點(diǎn)，但2021年至2023年逐漸回升，可以看出恒順醋業(yè)公司為擴(kuò)展企業(yè)的業(yè)務(wù)，公司的管理人員表示，會著重加大科技投入，推動(dòng)精益管理的順利實(shí)行，使恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的規(guī)模能夠不斷擴(kuò)大，保證企業(yè)的并購項(xiàng)目能夠順利實(shí)施，讓恒順醋業(yè)公司的產(chǎn)品能夠被越來說明這五年間，恒順食業(yè)集團(tuán)公司的盈利能力有所波動(dòng)，先上升再下降。但整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3.3恒順醋業(yè)公司2018年-2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從圖3.3中可以看出2018-2023年，恒順醋業(yè)公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本呈現(xiàn)下降趨勢，從每年1.3次下降到每年0.9力有所下降。根據(jù)恒順醋業(yè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2018年-20192019年-2023年，這在一定層面上證實(shí)了恒順醋業(yè)公司的營業(yè)收入降趨勢，共向下變動(dòng)0.32左右。說明在這五年里，公司資產(chǎn)投資的效益降低，營運(yùn)能力有所下降。根據(jù)恒順醋業(yè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，從2021年開始，恒順醋業(yè)公司在擴(kuò)大銷售規(guī)模的同時(shí)控制成本費(fèi)用，使經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流增加，貨幣資金也隨之增加，致使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率降低?？梢酝ㄟ^薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。3.3.3權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)圖3.4恒順醋業(yè)公司2018年-2023年權(quán)益乘數(shù)從圖3.4中可以看出，在2018年至2019年間，由于資產(chǎn)總額增加而負(fù)債總額減少導(dǎo)致了恒順醋業(yè)公司的權(quán)益乘數(shù)從2.63下降到2.33,企業(yè)償還部分債務(wù)，在一定程度上降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2019年到2023年間，恒順醋業(yè)公司的權(quán)益乘數(shù)從2.33上升到2.81,在這5年間資產(chǎn)總額和負(fù)債總額均有增加，但負(fù)債的增加幅度大于資產(chǎn)的增加幅度導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)增加，這在一定層面上證實(shí)了，恒順食業(yè)集團(tuán)公司這些反映出一些特征，由于恒順醋業(yè)公司的經(jīng)營正處于上升趨勢，因此較高的股本乘數(shù)可以為恒順食業(yè)集團(tuán)公司創(chuàng)造更高的利潤。通過提高股東權(quán)益報(bào)酬率，可以對公司股票價(jià)值產(chǎn)生正向激勵(lì)效應(yīng)。說明恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)加強(qiáng)了對財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營，為恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)帶來額外的杠桿收益。圖3.5恒順醋業(yè)公司2018年-2023年資產(chǎn)凈利率如上圖表所示，資產(chǎn)凈利率表現(xiàn)的是降跌波動(dòng)的形勢，我們可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中看到恒順醋業(yè)公司的凈利潤和平均資產(chǎn)總額都在逐年穩(wěn)步上升，但總體來說平均資產(chǎn)總額增加的速度明顯快于浄利潤增加的速度。這些反映出一些特征，2020年至2023年呈遞減的趨勢，這在一定層面上證實(shí)了在2022年總資產(chǎn)收益率下跌了2.65%,但是總資產(chǎn)和浄利潤卻還是繼續(xù)增長，主要是因?yàn)閮衾麧櫟脑鲩L幅度沒有平均資產(chǎn)總額的增長幅度大，凈利潤增長了1.5%而平均資產(chǎn)總額長了3.7%,總從整體上來說，在總資產(chǎn)凈利率方面，雖然恒順醋業(yè)公司從2020年開始逐年龔文星)。恒順醋業(yè)公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤利能力較為穩(wěn)定且可觀的，應(yīng)該增加資產(chǎn)的利用率，使得恒順醋業(yè)公司每單位資3.3.5凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率圖3.6恒順醋業(yè)公司2018年-2023年凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況是由銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)共同決定的。從圖中可以看出從2018年至2023年恒順醋業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)跌幅波動(dòng)狀態(tài)，2018-2023年總體上呈現(xiàn)出下降趨勢，而2019-2020年上升了2.23個(gè)百分點(diǎn)主要原因是權(quán)益乘數(shù)的增加。而2019年-2023年，恒順醋業(yè)公司的凈資產(chǎn)收率下降了3.78個(gè)百分點(diǎn)，說明近年恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的自有資本獲得凈收益的能力越來越弱了。運(yùn)用連環(huán)替代法對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析為了進(jìn)一步了解2022、2023年各個(gè)年設(shè)為基期，2023年設(shè)為報(bào)告期，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)作為分析對象，兩年間資產(chǎn)收益率的變動(dòng)=23.89%-24.08%=-0.19%(霍梓琪，聶晨霖，潘俊杰，鄧詩，2022)。2022年凈資產(chǎn)收益率=8.34%×1.01×2.86=24.08%。對銷售凈利率進(jìn)行替代：8.67%×1.01×2.86=25.0為：25.04%%-24.08%=0.96%對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行替代：8.34%×0.98×2.86=23.38%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響為：23.38%-25.04%=-1.66%對權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行替代：8.34%×1.01×2.81=23.67%,權(quán)乘數(shù)的影響為23.67%通過上述分析可知，使得恒順醋業(yè)公司2023凈資產(chǎn)收益率下降的因素中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的影響最為明顯，使得凈資產(chǎn)收益率降低了1.66%;其次是銷售凈利率的影響，使得凈資產(chǎn)收益率提高了0.96%。以上比2022年下降了0.19%(謝梓晴，梁子昂，何沐晨，秦澤，2021)。用同樣的方式分析2020-2021年造成恒順食業(yè)集團(tuán)公司凈資產(chǎn)收益率下降的因素公司未來更應(yīng)注重資產(chǎn)利用效率的提升。作為我國香醋料酒行業(yè)中的知名企業(yè)，恒順醋業(yè)公司股份有限公司與M集團(tuán)股份有限公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常相似，二者之間的競爭日趨激烈。這些反映出一些特征當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績直經(jīng)營和競爭優(yōu)勢所在。采用杜邦分析法，不僅要進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，橫向?qū)Ρ纫彩欠强傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)收益率多個(gè)項(xiàng)指標(biāo)對恒順食業(yè)集團(tuán)與M香醋料酒集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)能力分析，并對兩家企業(yè)進(jìn)行合理比較與評價(jià)，從而改進(jìn)經(jīng)營管理決策，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。3.5.1銷售凈利率與M集團(tuán)的銷售凈利率對比圖3.72021-2023恒順醋業(yè)公司與M集團(tuán)銷售凈利率從2021-2023年香醋料酒行業(yè)生產(chǎn)過于旺盛，導(dǎo)致富余很多，使得行業(yè)開始打價(jià)格戰(zhàn)，整體盈利空間都在縮小，這在一定層面上證實(shí)了恒順醋業(yè)公司該指標(biāo)2021到2023年都在逐年增加，從三年的平均水平來看，恒順醋業(yè)公司的銷售凈利率明顯高于M集團(tuán)；從變化趨勢上來看，恒順食業(yè)集團(tuán)和M香醋料酒集團(tuán)銷售凈利率均在逐年遞增，雖然2021年至2022年M集團(tuán)的銷售凈利率較低，但2022年直線上升甚至超過恒順醋業(yè)公司。說明M集團(tuán)單位收入實(shí)現(xiàn)的凈利潤高，盈利其中M香醋料酒集團(tuán)的銷售浄利率波動(dòng)幅度相對較大，恒順食業(yè)集團(tuán)相對較穩(wěn)定?？傮w上恒順食業(yè)集團(tuán)的銷售凈利率雖然呈現(xiàn)緩慢下降狀態(tài)，但是連續(xù)2個(gè)年度高于M集團(tuán)，這主要由于恒順食業(yè)集團(tuán)的目標(biāo)市場地位處于中高端水平，產(chǎn)由于銷售凈利率是凈利潤與營業(yè)收入凈額的比值，可以用來評價(jià)企業(yè)的盈利能力，該比率越高，則說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，因此，以上財(cái)務(wù)信息可以說明恒順食業(yè)集團(tuán)通過銷售賺取利潤的能力更強(qiáng)，成本管理這一方面完成的更好，盈利圖3.82021-2023恒順醋業(yè)公司與M集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，與企業(yè)資產(chǎn)的使用效率相關(guān)。該比率越高，反映企業(yè)營運(yùn)能力也越強(qiáng)。M集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2021年到2023年逐年下降，恒順食業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是逐年下降由財(cái)務(wù)報(bào)表可知，恒順食業(yè)集團(tuán)和M集團(tuán)在2021年到2023年內(nèi)，這在一定層面上證實(shí)了恒順食業(yè)集團(tuán)的營業(yè)收入和總資產(chǎn)均呈上升趨勢，造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)的原因主要是營業(yè)收入和總資產(chǎn)的增長幅度有差異。其中M集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高，由此可得恒順食業(yè)集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對略低，對資產(chǎn)的使?fàn)I運(yùn)能力體現(xiàn)香醋料酒企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的優(yōu)劣，通過關(guān)注資金周轉(zhuǎn)狀況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)一步了解當(dāng)前恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的營業(yè)狀況與資本結(jié)構(gòu)。因此，恒順食業(yè)集團(tuán)可以從提高銷售收入或處置資產(chǎn)兩方面入手，加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營運(yùn)能力(孫瑞琪，馬文博，周曉琳，馮毅然，2023)。權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)長期償債能力的重要財(cái)務(wù)比率。作為資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額之比，權(quán)益乘數(shù)越大，說明恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)杠桿的程度越高，獲取的效益越高，但同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越高。這些反映出一些特征2021-2023年，恒順食業(yè)集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)和M集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)均呈現(xiàn)下降的趨勢，但就三年平均水平而言，恒順醋業(yè)公司的權(quán)益乘數(shù)高于M集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)(鄧明珠，何子豪，林佳，2024)。這在一定層面上證實(shí)了權(quán)益乘數(shù)主要由資產(chǎn)負(fù)債率決定，兩家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)趨勢與權(quán)益乘數(shù)保持一致。這在一定層面上證實(shí)了M香醋料酒集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明M集團(tuán)負(fù)債較少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏低，同時(shí)恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)沒有很好地利用財(cái)務(wù)杠桿，相對保守；恒順醋業(yè)公司較高的權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率反映出公司的債務(wù)壓力可能偏大，償還債務(wù)能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也較高(郭凱瑞，許梓晨，董雪莉，蔡晨)。但恒順醋業(yè)公司運(yùn)營狀況較好且處于上升期，說明企業(yè)加強(qiáng)了對財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營，為企業(yè)帶來額外的杠桿收益。3.5.4總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比值，反映企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率高低。由表中數(shù)據(jù)可得，2021-2023年，恒順食業(yè)集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)小幅下降趨勢，同時(shí)M香醋料酒集團(tuán)的資產(chǎn)收益率逐年上升。這些反映出一些特征雖然變動(dòng)趨勢不同，但整體比較中無論是從各年數(shù)據(jù)還是三年平均數(shù)據(jù)來看，恒順食業(yè)集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率都要高于M香醋料酒集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率。這在一定層面上證實(shí)了資產(chǎn)收益率越高，即說明投資帶來的收益越高，那么恒順食業(yè)集團(tuán)企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。通過分解已知，凈資產(chǎn)收益率受總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)比率共同作用，則分析可得出，恒順食業(yè)集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢是由于總資產(chǎn)凈利率也在持續(xù)下降，同時(shí)權(quán)益乘數(shù)在上升但總資產(chǎn)利率的影響更以上根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，對恒順食業(yè)集團(tuán)和M集團(tuán)2021-2023年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了綜合對比分析，可以發(fā)現(xiàn)兩家企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在可控范圍內(nèi)，表從盈利能力來說，通過銷售凈利率與總資產(chǎn)浄利率醋業(yè)公司近3年銷售凈利率均高于M集團(tuán)，而銷售凈利率用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力，因此可以得出恒順食業(yè)集團(tuán)通率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，這在一定層面上證實(shí)了近三年來恒順醋業(yè)公司的總資產(chǎn)凈利率在2021以及2022年高于M集團(tuán)，于2023年M香醋料酒集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于恒順醋業(yè)公司，因此可以看出M集團(tuán)在前兩年成同時(shí)加強(qiáng)成本管理提高資產(chǎn)獲利率，M香醋料酒集團(tuán)建立合理的授權(quán)審批制度以完善對成本費(fèi)用的監(jiān)督，達(dá)團(tuán)，表明M集團(tuán)各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率更高，資金的周轉(zhuǎn)狀況更好。因此恒順食業(yè)從償債能力來說，近三年數(shù)據(jù)表明，恒順食業(yè)集團(tuán)團(tuán)則是利用了負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，但其資本結(jié)構(gòu)不太安全，易受危機(jī)影響，需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。本文對恒順醋業(yè)公司在杜邦分析體系下各個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，通過銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)反映企業(yè)盈利能力，通過企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反映企業(yè)營運(yùn)能力，通過權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)償債能力；以及選擇同行業(yè)的M香醋料酒集團(tuán)作為參照進(jìn)行分析對比，深刻的反映出企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。分析得出：第一，就發(fā)展能力而言，恒順醋業(yè)公司營業(yè)收入，資產(chǎn)和凈利潤都是持續(xù)增長的，市場前景較好。近年來，恒順醋業(yè)公司事業(yè)群從香醋料酒核心領(lǐng)域出發(fā)，走向多元化成長，在去年四季度宣布重新規(guī)劃整體業(yè)務(wù)架構(gòu)，拓展各大領(lǐng)域核心產(chǎn)品，全方位展現(xiàn)了智慧科技的實(shí)力。第二，就營運(yùn)能力來說，恒順醋業(yè)公司存貨、應(yīng)收賬款利用效率較高。而近五年恒順醋業(yè)公司平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明其資產(chǎn)利用效率處于劣勢，資金的周轉(zhuǎn)狀況需要改善，恒順食業(yè)集團(tuán)應(yīng)提高資產(chǎn)管理利用效率，盡快處置閑置資產(chǎn)改善其營運(yùn)能力。第三，在償債能力方面，恒順醋業(yè)公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)低，但其長期償債能力仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)、恒順食業(yè)集團(tuán)可以在合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，充分利用杠桿效應(yīng)獲利。恒順醋業(yè)公司可從以下幾方面來改善其公司財(cái)務(wù)狀況：4.2.1提升企業(yè)成本管理水平，提高費(fèi)用合規(guī)性提升企業(yè)成本管理水平，提高費(fèi)用合規(guī)性，并采取有效的營銷策略以提高企業(yè)銷售能力；恒順醋業(yè)公司股份有限公司銷售利潤率低是因?yàn)槠滗N售成本高，恒順醋業(yè)公司公司銷售成本高是因?yàn)槠滗N售渠道過長，因此需要通過構(gòu)建扁平化的渠道來壓縮銷售成本。這在一定層面上證實(shí)了構(gòu)建扁平化渠道就是盡量縮短營銷渠道，將以前的三級渠道、二級渠道逐漸縮短為一級渠道平化是當(dāng)今的主流策略，尤其是隨著電子商抓住這一機(jī)遇發(fā)展自己的扁平化渠道，這也是恒順醋業(yè)公提高費(fèi)用的合規(guī)性，即在合理性的基本要求下，結(jié)合公司的費(fèi)用開支進(jìn)行規(guī)范化管理，而不能單靠主觀或客觀進(jìn)行促銷以提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，同產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模是根本途徑。目前，恒順醋業(yè)公司股份有限公司資也不是問題。這在一定層面上證實(shí)了根據(jù)2023年財(cái)務(wù)報(bào)告，恒順醋業(yè)公司股份有限公司2023年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額385億元，自有資本709億元，合計(jì)1094億元。對于擁有如此雄厚資本的恒順醋業(yè)公司來說，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)擴(kuò)張非常容易。因此，這些反映出一些特征恒順醋業(yè)公司應(yīng)抓住機(jī)遇，進(jìn)行大規(guī)模的資本擴(kuò)張。因醋料酒行業(yè)的企業(yè)外，還可以并購相關(guān)產(chǎn)業(yè)，通過并購，不斷挖掘新的利潤增長點(diǎn)，即便是在香醋料酒產(chǎn)業(yè)大環(huán)境不好的情況下適當(dāng)采用股權(quán)融資以降低負(fù)債水平，合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要想取得長足發(fā)展，單純依靠自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)工作。權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系，控制籌資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大利益之間尋求一種平衡，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這幾年里我國香醋料酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)了由大到強(qiáng)的重要轉(zhuǎn)變。2020年掀起的并購熱潮表明，中國香醋料酒行業(yè)的整體實(shí)力有所增強(qiáng)。在要求質(zhì)量升級和創(chuàng)新升級的趨勢下，恒順食業(yè)集團(tuán)、M集團(tuán)等企業(yè)要想提升目前的經(jīng)營業(yè)績，還應(yīng)著力提升研發(fā)質(zhì)量，運(yùn)用技術(shù)手段優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，與此同時(shí)把握香醋料酒行業(yè)改革創(chuàng)新方向，滿足不斷更新的消費(fèi)需求，積極拓展市場，獲得更好的發(fā)展。通過對恒順醋業(yè)公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，可以判斷恒順食業(yè)集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是在可控的范圍之內(nèi)，總體表現(xiàn)是比較樂觀的。收益率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等變動(dòng)的因素進(jìn)行了分解。由此可知，在銷售凈利率方面，恒順醋業(yè)公司近三年來對成本費(fèi)用的控制逐步增強(qiáng)，銷售凈利率從2021年開始也是逐年遞增。說明這五年間，公司的盈在權(quán)益乘數(shù)方面，恒順醋業(yè)公司營運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢中，企業(yè)加強(qiáng)了對財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上適度加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營，為企業(yè)帶來額在總資產(chǎn)凈利率方面，雖然恒順醋業(yè)公司從2020年開始逐年遞減，但一直在可控范圍內(nèi)，對自身的資產(chǎn)的利用應(yīng)該加強(qiáng)管理。恒順醋業(yè)公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤，從這些數(shù)據(jù)中能夠發(fā)現(xiàn)它的盈利能力較為穩(wěn)定且可觀的，應(yīng)該增加資產(chǎn)的利用率，使得恒順醋業(yè)公司每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤增加，這樣才能在成本本文進(jìn)一步對凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析，得知使得恒順醋業(yè)公司20119凈資產(chǎn)收益率下降的因素中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的影響最凈利率的影響，用同樣的方式分析2020-2021年造成凈資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響最為顯著。這說明公司資產(chǎn)利用效率不太穩(wěn)定，公司未來應(yīng)更其次，作為我國香醋料酒中的知名企業(yè)，恒順醋業(yè)公司與M集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)格局極為相似，通過橫向與M集團(tuán)對比，深入分析恒順食業(yè)集團(tuán)公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)情況及影響因素，以及分析主要因素變指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)分析，得出一下結(jié)論：從盈利能力來說，產(chǎn)凈利率兩個(gè)比率可以看出，恒順醋業(yè)公司通過銷售獲得利潤的能力更強(qiáng)，而M集團(tuán)的銷售獲利能力相對較弱。而近三年來恒順醋產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出M集團(tuán)在前兩年成本管理較差。因此，恒順醋業(yè)公司擁有穩(wěn)定且較好盈利能力，但仍需要提高企業(yè)的營業(yè)收入并加強(qiáng)成本控制，增加投入產(chǎn)出明M集團(tuán)各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率更高，資金的周轉(zhuǎn)狀況更好。因此恒順食業(yè)集團(tuán)要從償債能力來說，權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率均顯示出較好。最后針對問題提出了改進(jìn)措施，恒順食業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益增加，經(jīng)營領(lǐng)域擴(kuò)大，與同行業(yè)進(jìn)行比較，經(jīng)營狀況相對穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對同行業(yè)較低；首先，恒順醋業(yè)公司股份有限公司銷售利潤率低是因?yàn)槠滗N售成本高，應(yīng)提升企同時(shí)，恒順醋業(yè)公司也應(yīng)盡快整合并購企業(yè)資源，增強(qiáng)盈利能力，提升成本管理能力，對其原材料成本、人工工資成本、折舊和能源等方面分別制定并實(shí)施嚴(yán)格的成本控制計(jì)劃，并定期作出相應(yīng)的評價(jià)以便于針對計(jì)劃的不足作出相應(yīng)改進(jìn)，從而切實(shí)有效地降低營業(yè)成本，提高運(yùn)管理效率，降低管理費(fèi)用；其次，恒順醋業(yè)公司股份有限公司的資產(chǎn)使用效率進(jìn)行促銷以提高資產(chǎn)使用效率，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)著力于提升研發(fā)質(zhì)量，把握行業(yè)的變革與創(chuàng)新方向，利用技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)應(yīng)當(dāng)調(diào)整營銷策略，增加其營業(yè)收入，從而增加其經(jīng)營活動(dòng)導(dǎo)致的現(xiàn)金流入量，提升集團(tuán)的現(xiàn)金保障能力同時(shí)加大應(yīng)收賬款催收力度以減少壞賬，適當(dāng)采用股權(quán)[1]李晨宇，張佳寧，王悅彤.帕利普財(cái)務(wù)分析體系在高校的應(yīng)用研究[J].會計(jì)之[2]劉宇，陳思穎，楊紫.恒順醋業(yè)公司財(cái)務(wù)能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科[3]趙俊杰，黃子晴，吳天昊，徐瑾.哈佛分析框架下的白色香醋料酒企業(yè)財(cái)務(wù)分析一一以恒順食業(yè)集團(tuán)、恒順食業(yè)集團(tuán)、M集團(tuán)為例[J].時(shí)代金融，2021(05):56-59.[4]孫瑞琪，馬文博，周曉琳，馮毅然.企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與市值表現(xiàn)的差異研究一一以恒順醋業(yè)為例[J