XXXX銀行從業(yè)個(gè)人理財(cái)章節(jié)知識(shí)點(diǎn)

/銀行從業(yè)資格考試《個(gè)人理財(cái)》知識(shí)點(diǎn)第一章銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)概述第一節(jié)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念和分類一、個(gè)人理財(cái)概述個(gè)人理財(cái)是客戶根據(jù)自身的生涯規(guī)劃、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)屬性，制定理財(cái)目標(biāo)，執(zhí)行理財(cái)方案，實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的過(guò)程。通常，完整的理財(cái)過(guò)程分為五個(gè)步驟：

二、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)概念（一）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)概念個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資參謀、資產(chǎn)管理等專業(yè)化效勞活動(dòng)。1.效勞對(duì)象：是個(gè)人客戶，不是企業(yè)或其他法人2.效勞特點(diǎn)：專業(yè)化的效勞（二）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)主體1.個(gè)人客戶：個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的需求方，是理財(cái)業(yè)務(wù)的效勞對(duì)象。2.商業(yè)銀行：個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的提供方，通過(guò)制定具體的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)管理方法，利用自身的銷售渠道，提供具有針對(duì)性的個(gè)人理財(cái)效勞。3.非銀行金融機(jī)構(gòu)：也是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的提供方，可以利用自身或商業(yè)銀行的銷售渠道提供個(gè)人理財(cái)效勞。4.監(jiān)管機(jī)構(gòu)：通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督管理個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，保證個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的健康、有序開(kāi)展。監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是：“三會(huì)一局〞（三）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)涉及的市場(chǎng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)離不開(kāi)相關(guān)的產(chǎn)品市場(chǎng)和投資渠道。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)涉及的市場(chǎng)主要有：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)等。三、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)分類銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)或從不同的角度可以分成不同的類別。按照是否接受客戶的委托和授權(quán)對(duì)客戶資金進(jìn)行投資和管理，理財(cái)業(yè)務(wù)可分為理財(cái)參謀效勞和綜合理財(cái)效勞。按照客戶類型不同，理財(cái)業(yè)務(wù)分為理財(cái)業(yè)務(wù)（效勞）、財(cái)富管理業(yè)務(wù)（效勞）和私人銀行業(yè)務(wù)（效勞）。（一）理財(cái)參謀效勞1.概念：理財(cái)參謀效勞是指商業(yè)銀行向客戶提供財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化效勞。2.理解要點(diǎn)：（1）不是一般性的產(chǎn)品介紹、宣傳和推薦性的咨詢活動(dòng)，而是個(gè)性化的、專業(yè)化的效勞，要收取費(fèi)用的（2）不接受客戶的授權(quán)和委托（3）銀行和客戶的角色：客戶自行運(yùn)作資金并承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)（二）綜合理財(cái)效勞1.概念：綜合理財(cái)效勞是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)參謀效勞的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資方案和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。2.理解要點(diǎn)：（1）專業(yè)化的、個(gè)性化的專業(yè)效勞（2）接受客戶的授權(quán)和委托（3）銀行和客戶的角色：銀行運(yùn)作客戶資金，由客戶單獨(dú)或銀行和客戶共同承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，但通常銀行要承當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)比較1：綜合理財(cái)效勞VS.理財(cái)參謀效勞1.在綜合理財(cái)效勞活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。2.在綜合理財(cái)效勞活動(dòng)中，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶承當(dāng)或客戶與銀行按照約定方式承當(dāng)。3.綜合理財(cái)效勞更突出個(gè)性化效勞。（三）理財(cái)方案概念：理財(cái)方案是指商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理方案。（四）私人銀行業(yè)務(wù)1.概念：私人銀行業(yè)務(wù)是一種向高凈值客戶提供的綜合理財(cái)業(yè)務(wù)，不僅為客戶提供投資理財(cái)產(chǎn)品，還包括為客戶進(jìn)行個(gè)人理財(cái)，利用信托、保險(xiǎn)、基金等金融工具維護(hù)客戶資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性之間進(jìn)行平衡，同時(shí)還包括為客戶進(jìn)行與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)、財(cái)產(chǎn)繼承、子女教育等專業(yè)參謀效勞。2.理解要點(diǎn)：（1）目的：是通過(guò)財(cái)務(wù)咨詢和投資參謀，到達(dá)財(cái)富的保值、增值、繼承、捐贈(zèng)等目標(biāo)。（2）效勞對(duì)象準(zhǔn)入門檻高且重視客戶關(guān)系：高凈值客戶。3.私人銀行效勞的特征（1）準(zhǔn)入門檻高：高凈值客戶，能夠?yàn)殂y行帶來(lái)高額收益的客戶；（2）綜合化效勞：涉及信托、投資、銀行、稅務(wù)咨詢等多種金融效勞，最主要的是資產(chǎn)管理，規(guī)劃投資，應(yīng)客戶需要的特殊效勞；（3）重視客戶關(guān)系：客戶關(guān)系管理處于核心地位素有“資產(chǎn)管理+客戶關(guān)系管理=私人銀行家〞之說(shuō)。（五）三類銀行業(yè)務(wù)的關(guān)系1.理財(cái)業(yè)務(wù)客戶范圍廣（群眾化）、業(yè)務(wù)品種少（理財(cái)產(chǎn)品）、客戶自己決策投資、附加值低2.財(cái)富管理業(yè)務(wù)客戶范圍較窄，業(yè)務(wù)品種較多（理財(cái)產(chǎn)品、代客投資）、附加值較高3.私人銀行業(yè)務(wù)（VIP）客戶范圍窄（少數(shù)高凈值客戶）、效勞范圍廣（理財(cái)產(chǎn)品、代客投資、稅務(wù)、遺產(chǎn)、法律等理財(cái)效勞）、附加值高目的：銀行通過(guò)客戶分層，提供差異化效勞，培養(yǎng)高端忠誠(chéng)客戶第二節(jié)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展和現(xiàn)狀一、國(guó)外開(kāi)展和現(xiàn)狀（一）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)萌芽時(shí)期（二）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)形成與開(kāi)展時(shí)期（三）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)成熟時(shí)期（一）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽階段20世紀(jì)30年代到60年代，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽時(shí)期。這個(gè)階段還沒(méi)有關(guān)于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的明確概念界定。特點(diǎn)：無(wú)明確的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)流程，無(wú)個(gè)性化的個(gè)人理財(cái)效勞方案，無(wú)財(cái)務(wù)規(guī)劃，無(wú)數(shù)據(jù)積累，無(wú)專業(yè)理財(cái)人才。目的：是推銷產(chǎn)品，為保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售效勞。背景：二次大戰(zhàn)后美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和日趨繁榮，社會(huì)福利水平的提升（二）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與開(kāi)展時(shí)期20世紀(jì)60年代到80年代，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成和開(kāi)展時(shí)期，開(kāi)始仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo)，外加幫助客戶躲避繁重的賦稅。在20世紀(jì)70年代到80年代初期，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容就是合理避稅、提供年金系列產(chǎn)品、參與有限合伙（即投資者投資合伙企業(yè)但只承當(dāng)有限責(zé)任）以及投資于硬資產(chǎn)（貴金屬）。特點(diǎn)：開(kāi)始有了“注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師〞這類專業(yè)理財(cái)人才；銀行內(nèi)部開(kāi)始進(jìn)行機(jī)構(gòu)整合，提供理財(cái)業(yè)務(wù)。目的：主要還是推銷產(chǎn)品，同時(shí)幫助客戶進(jìn)行避稅。小知識(shí)1969年12月，芝加哥創(chuàng)立了理財(cái)學(xué)院和國(guó)際理財(cái)人員協(xié)會(huì)（FPA）。（三）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的成熟時(shí)期20世紀(jì)90年代是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的成熟時(shí)期，開(kāi)始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，同時(shí)將信托業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，開(kāi)展?jié)M足不同客戶的個(gè)性化需求的理財(cái)效勞。特點(diǎn)：理財(cái)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)籌劃、理財(cái)規(guī)劃效勞比重上升，理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)化程度高，國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)咨詢師、各類理財(cái)協(xié)會(huì)、稅務(wù)、遺產(chǎn)規(guī)劃協(xié)會(huì)等理財(cái)人員認(rèn)證、理財(cái)效勞中介機(jī)構(gòu)紛紛出現(xiàn)。目的：滿足不同客戶的個(gè)性化需求。背景：90年代美歐等國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，尤其是資本市場(chǎng)上證券價(jià)格高漲。二、我國(guó)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展現(xiàn)狀（一）20世紀(jì)80年代末到90年代是中國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)萌芽階段；特點(diǎn)：當(dāng)時(shí)銀行開(kāi)始向客戶提供專業(yè)化投資參謀和個(gè)人外匯理財(cái)效勞，大多數(shù)居民無(wú)理財(cái)意識(shí)（二）從21世紀(jì)初到2005年是中國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成時(shí)期；特點(diǎn)：這一時(shí)期理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)環(huán)境、理財(cái)觀念和意識(shí)及理財(cái)師專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)取得顯著進(jìn)步（三）從2006年開(kāi)始個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時(shí)期。特點(diǎn)：金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境（四）我國(guó)理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展中的標(biāo)志性事件1.2005年9月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行方法》2.2008年4月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》3.2009年7月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》4.2009年12月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)銀信合作有關(guān)問(wèn)題的通知》風(fēng)險(xiǎn)事件“銀監(jiān)會(huì)叫停商業(yè)銀行擔(dān)保融資性信托〞事件——《關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)銀信合作有關(guān)問(wèn)題的通知》出臺(tái)背景背景：2007年我國(guó)宏觀調(diào)控的首要任務(wù)“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱〞，也就是在堅(jiān)持穩(wěn)健的前提下，貨幣政策要“穩(wěn)中適度從緊〞，適當(dāng)控制貨幣投放。事件：各銀行利益驅(qū)動(dòng)下，利用信貸資產(chǎn)理財(cái)為企業(yè)曲線放貸，就是將客戶資金開(kāi)發(fā)成“信托理財(cái)產(chǎn)品〞變相為大客戶發(fā)放貸款“信托貸款〞，將銀行資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外。為企業(yè)曲線放貸的方式，不但躲避了現(xiàn)有的貨幣政策，而且也開(kāi)發(fā)了低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，增加中間業(yè)務(wù)的收入，但與宏觀經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)背道而馳。第三節(jié)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素一、宏觀影響因素（一）政治、法律與政策環(huán)境1.政治環(huán)境：穩(wěn)定的政治環(huán)境是商業(yè)銀行良好運(yùn)行的基礎(chǔ)和保障，政局不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)亂、經(jīng)濟(jì)秩序混亂，對(duì)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)造成重大傷害。既要關(guān)注國(guó)內(nèi)政治環(huán)境，也要關(guān)注國(guó)際政治環(huán)境。（如利比亞、敘利亞、伊朗、阿富汗等）2.法律環(huán)境：健全的法律法規(guī)環(huán)境，不僅是對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和約束，也是其長(zhǎng)期穩(wěn)定開(kāi)展的基礎(chǔ)（美國(guó)），更是對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的效勞對(duì)象（客戶）的保護(hù)。我國(guó)有關(guān)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律法規(guī)體系正在不斷健全：《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《投資基金法》、《信托法》、《保險(xiǎn)法》、《公司法》、《個(gè)人所得稅法》等及其他標(biāo)準(zhǔn)性文件。3.政策環(huán)境：對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)具有實(shí)質(zhì)性影響（1）財(cái)政政策：工具手段：稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付。影響方式：調(diào)整財(cái)政收支的規(guī)模與結(jié)構(gòu)進(jìn)而影響整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。影響方向：積極的財(cái)政政策能有效地刺激投資需求，提升資產(chǎn)價(jià)格；緊縮性的財(cái)政政策抑制投資需求，資產(chǎn)價(jià)格下跌。（2）貨幣政策：工具手段：法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)影響方式：調(diào)節(jié)貨幣供給量和信貸規(guī)模進(jìn)而影響整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響方向：寬松的貨幣政策能有效地刺激投資需求，提升資產(chǎn)價(jià)格；緊縮性的貨幣政策抑制投資需求，資產(chǎn)價(jià)格下跌。（3）收入分配政策：工具手段：最低收入標(biāo)準(zhǔn)等影響方式：提升整體收入水平和減少收入差距影響方向：偏松的收入分配政策能刺激投資需求，提升資產(chǎn)價(jià)格；偏緊的收入分配政策抑制投資需求，資產(chǎn)價(jià)格下跌。（4）稅收政策：工具手段：增稅和減稅影響方式：影響投資收益和本錢對(duì)投資策略具有直接影響（印花稅）影響方向：在資本市場(chǎng)低迷時(shí)期減稅、資本市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)期增稅；房地產(chǎn)市場(chǎng)飛速上漲時(shí)（交易稅），提高稅率，在房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷時(shí)，減稅?？偨Y(jié)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)投資理財(cái)具有綜合性、復(fù)雜性和全面性的特點(diǎn)。國(guó)家通過(guò)不同政策手段的搭配來(lái)實(shí)現(xiàn)整體宏觀調(diào)控的目標(biāo)。宏觀調(diào)控的整體方向和趨勢(shì)決定了個(gè)人和家庭投資理財(cái)?shù)膽?zhàn)略選擇（如：房地產(chǎn)調(diào)控）（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.經(jīng)濟(jì)開(kāi)展階段——決定收入水平世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)展階段一般可分為五個(gè)階段：（1）傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)（2）經(jīng)濟(jì)起飛前的準(zhǔn)備階段（3）經(jīng)濟(jì)起飛階段（4）邁向經(jīng)濟(jì)成熟階段（5）大量消費(fèi)階段其中前三個(gè)階段的國(guó)家為開(kāi)展中國(guó)家；后兩個(gè)階段的國(guó)家為興旺國(guó)家（美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯托觀點(diǎn)）。2.消費(fèi)者收入水平——收入水平是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)：（1）國(guó)民收入——價(jià)值總量（2）人均國(guó)民收入——能夠反映一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)展水平（3）個(gè)人收入——個(gè)人收入總和（4）個(gè)人可支配收入——個(gè)人進(jìn)行理財(cái)?shù)目捎镁植?.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況宏觀經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響主要表現(xiàn)在投資方面；從具體的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品定價(jià)、投資組合和投資策略的選擇等均受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響和制約。反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)有：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)周期（2）通貨膨脹率（3）就業(yè)率（4）國(guó)際收支與匯率（三）社會(huì)環(huán)境1.社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境是指一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語(yǔ)言文字等。社會(huì)文化環(huán)境對(duì)人們的理財(cái)觀點(diǎn)和行為產(chǎn)生影響。在開(kāi)放的社會(huì)環(huán)境下，人們的理財(cái)行為受到自身傳統(tǒng)文化和外部環(huán)境的雙重影響。2.制度環(huán)境社會(huì)制度環(huán)境的變遷對(duì)銀行的個(gè)人理財(cái)效勞產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。對(duì)于我國(guó)來(lái)講，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、醫(yī)療保險(xiǎn)制度、其他保障制度、教育體制變革、住房制度等制度的改革和變化對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響更為明顯。3.人口環(huán)境（1）人口總量：人口總量及增長(zhǎng)速度決定了對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求總量及增長(zhǎng)的空間。（2）人口結(jié)構(gòu)：人口的不同教育結(jié)構(gòu)、職業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、性別結(jié)構(gòu)，意味著生活水平、收入水平及生活方式、消費(fèi)特點(diǎn)、消費(fèi)觀念等不同，從而支出特點(diǎn)存在較大差異，必然對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的需求也存在比較大的不同。因此，銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，需要考慮人口因素的影響。（四）技術(shù)環(huán)境科學(xué)技術(shù)是社會(huì)生產(chǎn)力最活潑的推動(dòng)因素。1.理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)方面：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期大大縮短，產(chǎn)品更新快；2.理財(cái)產(chǎn)品的豐富程度：理財(cái)產(chǎn)品種類豐富，不斷推陳出新；3.理財(cái)產(chǎn)品的宣傳渠道：信息技術(shù)開(kāi)展，加速了信息的傳遞；4.理財(cái)產(chǎn)品的銷售渠道：銷售網(wǎng)絡(luò)多樣化（網(wǎng)上銷售）便利；5.理財(cái)產(chǎn)品的綜合本錢：節(jié)約了開(kāi)發(fā)本錢、營(yíng)銷本錢、交易本錢。二、微觀影響因素：金融市場(chǎng)（一）金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度1.適度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)有利于理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；2.過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)必然導(dǎo)致不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)（高息攬儲(chǔ)、投機(jī)頻現(xiàn)）、無(wú)法形成規(guī)模效應(yīng)，本錢高，從根本上侵蝕了業(yè)務(wù)創(chuàng)新和開(kāi)展的動(dòng)力和根本，一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生不利影響，容易產(chǎn)生嚴(yán)重的后果（次貸危機(jī)）。（二）金融市場(chǎng)開(kāi)放程度1.開(kāi)放的金融市場(chǎng)為業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了動(dòng)力和條件；2.開(kāi)放的金融市場(chǎng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。（三）金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制1.金融市場(chǎng)核心價(jià)格是利率；利率是一系列理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)。2.市場(chǎng)利率反映的是資金借貸本錢，利率水平的變動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)投資收益的預(yù)期，從而影響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿。3.在能夠及時(shí)準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)真實(shí)利率水平變動(dòng)的前提下，投資者便可以據(jù)此判斷自己持有的理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)受到怎樣的影響。4.實(shí)際中需要注意區(qū)分名義利率和實(shí)際利率，在物價(jià)水平處于不斷變化時(shí)，實(shí)際利率才能真實(shí)反映投資者投資于理財(cái)產(chǎn)品所獲得的真實(shí)收益水平。5.短期市場(chǎng)利率風(fēng)向標(biāo)：銀行間同業(yè)拆借利率、國(guó)債回購(gòu)利率。6.利率變化與個(gè)人理財(cái)策略選擇三、其他影響因素（一）客戶對(duì)理財(cái)?shù)恼J(rèn)知程度1.客戶的理財(cái)觀念；2.客戶對(duì)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的態(tài)度；3.客戶對(duì)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)從業(yè)人員的信任度。而在我們國(guó)家：金融知識(shí)普及率較低，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特性缺乏正確的認(rèn)識(shí)，對(duì)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)和了解，這在一定程度上影響到銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。（二）商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的定位1.銀行自身（直接影響因素）：起步晚，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、理財(cái)資金的使用、理財(cái)業(yè)務(wù)的管理水平、理財(cái)業(yè)務(wù)的營(yíng)銷等存在缺乏，引致理財(cái)業(yè)務(wù)的奉獻(xiàn)度不高，直接影響其業(yè)務(wù)的開(kāi)展。2.客戶因素（間接影響因素）：整體理財(cái)業(yè)務(wù)效勞水平低，影響客戶的接受程度，間接影響該業(yè)務(wù)的開(kāi)展。（三）其他理財(cái)機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展1.競(jìng)爭(zhēng)因素：證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品、開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)。2.合作因素：在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷售渠道和客戶方面存在合作。（四）中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展水平1.專業(yè)技術(shù)支持方面：我國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)方面，法律、財(cái)務(wù)、籌劃、銷售等專業(yè)效勞水平及經(jīng)驗(yàn)缺乏。2.從業(yè)人才培訓(xùn)：從業(yè)人才培訓(xùn)、資格認(rèn)證等中介效勞沒(méi)有形成體系，影響其標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行和開(kāi)展。（五）金融監(jiān)管體制1.我國(guó)監(jiān)管體制：分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，因此證券市場(chǎng)、銀行市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)相互隔離；2.不利影響：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)本錢、理財(cái)業(yè)務(wù)管理本錢、投資渠道等受到限制，銀行尤其中小銀行難以形成規(guī)?；?jīng)營(yíng)以節(jié)約理財(cái)業(yè)務(wù)本錢。第四節(jié)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的定位一、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于客戶的意義可以直接滿足客戶的理財(cái)需求，對(duì)客戶理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有促進(jìn)和推動(dòng)作用。1.為客戶提供專業(yè)化效勞；2.為客戶提供較低的理財(cái)門檻；3.為客戶節(jié)約理財(cái)本錢。二、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于銀行的意義個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展可以優(yōu)化商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增加業(yè)務(wù)收入、吸引優(yōu)質(zhì)客戶資源，從而提升商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。1.增加中間業(yè)務(wù)收入，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；2.擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和收入來(lái)源；3.吸收優(yōu)質(zhì)客戶，提升競(jìng)爭(zhēng)力。三、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)的作用發(fā)揮金融市場(chǎng)功能，優(yōu)化資源配置。1.市場(chǎng)信息的專業(yè)化處理（資金余缺信息）；2.客戶資金的專業(yè)化投資（專家團(tuán)隊(duì)）；3.理財(cái)規(guī)劃決策的專業(yè)化效勞。第二章銀行個(gè)人理財(cái)理論與實(shí)務(wù)基礎(chǔ)第一節(jié)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)

一、生命周期理論

（一）創(chuàng)立人：生命周期理論是由F.莫迪利安尼等人創(chuàng)立的。

（二）根本思想：該理論指出個(gè)人是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)方案他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最正確配置。

也就是說(shuō)，一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來(lái)收入以及可預(yù)期的支出、工作時(shí)間、退休時(shí)間等因素，來(lái)決定當(dāng)前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。

（三）主要觀點(diǎn)：

該理論將家庭的生命周期分為四個(gè)階段：

（四）生命周期理論在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

二、貨幣的時(shí)間價(jià)值

（一）時(shí)間價(jià)值與影響因素

1.時(shí)間價(jià)值：是指貨幣資金經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資、再投資所增加的價(jià)值。

2.貨幣時(shí)間價(jià)值的原因

（1）貨幣占用具有時(shí)機(jī)本錢，因?yàn)樨泿趴梢詽M足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)；

（2）通貨膨脹可能造成貨幣貶值，需要補(bǔ)償；

（3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

3.影響貨幣時(shí)間價(jià)值的主要因素

（1）時(shí)間：時(shí)間的長(zhǎng)短是影響貨幣時(shí)間價(jià)值的首要因素；

（2）收益率：是決定貨幣在未來(lái)增值程度的關(guān)鍵因素；

（3）通貨膨脹率：是使貨幣購(gòu)置力縮水的反向因素；

（4）計(jì)息方式：?jiǎn)卫科诶⒍家宰畛醣窘馂橛?jì)算基數(shù)；復(fù)利以本金與前期產(chǎn)生的利息為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，因此復(fù)利具有收益倍增效應(yīng)。

（二）貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算

1.根本參數(shù)

（1）現(xiàn)值：貨幣當(dāng)前的價(jià)值（PV或P）；

（2）終值：貨幣在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，包括單利終值和復(fù)利終值（FV或F）；

（3）時(shí)間：貨幣資金價(jià)值的參照系（t）；

（4）利率：影響貨幣時(shí)間價(jià)值程度的波動(dòng)要素（r）。

2.現(xiàn)值和終值公式

3.復(fù)利期間與有效年利率的計(jì)算

（1）復(fù)利期間對(duì)終值的影響

（2）有效年利率（EAR）

所謂有效年利率就是當(dāng)年復(fù)利次數(shù)m次的情況下，所換算出來(lái)的相當(dāng)于每年復(fù)利一次情況下的收益率。

4.年金的計(jì)算

年金是在某一特定時(shí)間內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。常用PMT表示。

根據(jù)現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)不同分為期初年金和期末年金，不做特別說(shuō)明情況下，都是指期末年金。

三、投資理論

（一）收益與風(fēng)險(xiǎn)

1.持有期收益和持有期收益率

投資的時(shí)間間隔就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益（HPR）。相應(yīng)的持有期收益率（HPY）就是持有期間的收益率。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。存在如下關(guān)系式：

（1）面值收益=紅利+市值變化

（2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始投資

=紅利收益（根本收益）資本利得收益

2.預(yù)期收益率

預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值。

任何投資活動(dòng)都是面向未來(lái)的，而未來(lái)具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風(fēng)險(xiǎn)。但為了便于比較，可以用預(yù)期收益（期望收益）來(lái)描述。

3.風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

4.必要收益率

（1）概念

必要收益率是投資所要求的最低回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率。是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所接受的最低收益率。

（2）必要收益率的構(gòu)成

必要收益率=時(shí)間價(jià)值通貨膨脹率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

（3）產(chǎn)生必要回報(bào)率的原因

①時(shí)間補(bǔ)償。

投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)所要求的補(bǔ)償，也就是將來(lái)的貨幣總量購(gòu)置力要大于當(dāng)前投入的貨幣總量的實(shí)際購(gòu)置力。

在不存在通脹的條件下，這個(gè)增量就是投資的真實(shí)收益，即貨幣的純時(shí)間價(jià)值，也叫真實(shí)收益率。

②通貨膨脹的補(bǔ)償。

對(duì)通貨膨脹造成的損失進(jìn)行補(bǔ)償

③風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

對(duì)投資收益的不確定性進(jìn)行補(bǔ)償

（二）資產(chǎn)組合理論

1.組合史話（補(bǔ)充）

（1）萌芽階段：17世紀(jì)，日本米市交易商率先采用技術(shù)分析方法確定價(jià)格。

（2）技術(shù)準(zhǔn)備階段：1897年，美國(guó)證券分析的祖師爺查爾斯。道，發(fā)表道瓊斯指數(shù)成為投資分析方法和理論的分水嶺。

（3）樸素組合思想的產(chǎn)生：1929-1933年的大蕭條，提出不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

（4）現(xiàn)代投資組合理論建立和開(kāi)展：1952年，馬柯維茨提出《資產(chǎn)組合選擇——投資的有效分散》。

2.資產(chǎn)組合理論根本原理

投資者可以在市場(chǎng)上眾多證券中，選擇若干證券進(jìn)行組合，以求得單位風(fēng)險(xiǎn)水平上的收益最大，或者單位收益水平上的風(fēng)險(xiǎn)最小，從而得到一個(gè)有效組合——最優(yōu)組合。

3.資產(chǎn)組合的兩個(gè)核心變量：收益（期望收益）和風(fēng)險(xiǎn)（方差）

（1）組合期望收益：可以由各單一資產(chǎn)的期望收益率計(jì)算

（2）風(fēng)險(xiǎn)：可以由各單一資產(chǎn)的方差進(jìn)行計(jì)算

4.資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益

（1）組合期望收益：可由各單一資產(chǎn)期望收益率計(jì)算

5.資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)關(guān)系

謹(jǐn)慎的忠告：

相關(guān)關(guān)系——組合效果的隱形殺手！

6.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

兩個(gè)重要概念：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有投資工程（產(chǎn)品）都產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)置力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。

（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)，它與整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有關(guān)聯(lián)。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。

7.最優(yōu)資產(chǎn)組合

（1）選擇資產(chǎn)組合的根本原則：

在收益水平既定條件下，尋找風(fēng)險(xiǎn)水平最低的投資組合；

在風(fēng)險(xiǎn)水平既定條件下，尋找預(yù)期收益最高的投資組合。

（2）投資者的個(gè)人偏好

①概念：是指為實(shí)現(xiàn)既定的投資目標(biāo)，投資者在承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的種類、大小等方面的根本態(tài)度。

②風(fēng)險(xiǎn)偏好類別：

風(fēng)險(xiǎn)追求者（進(jìn)取型）：認(rèn)為A組合增加的投資收益超過(guò)了對(duì)增加風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；

風(fēng)險(xiǎn)中立者（中庸型）：認(rèn)為A組合增加的投資收益恰好補(bǔ)償了增加的風(fēng)險(xiǎn)；

風(fēng)險(xiǎn)回避者（保守型）：認(rèn)為A組合增加的投資收益缺乏以補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)；

（3）關(guān)于無(wú)差異曲線

①概念：對(duì)于一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)資產(chǎn)組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，按照期望收益率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)囊?，可以得到一系列滿意程度相同（無(wú)差異）的資產(chǎn)組合，這一系列滿意程度相同的資產(chǎn)組合就是該投資者的無(wú)差異曲線。

②投資者的無(wú)差異曲線

③無(wú)差異曲線的特點(diǎn)：

a、同一條無(wú)差異曲線上的投資組合具有相同滿意程度；

b、不同的無(wú)差異曲線不會(huì)相交；

c、無(wú)差異曲線的位置越高，其帶來(lái)的滿意程度越高；

d、通常，無(wú)差異曲線是一簇互不相交的斜向上的曲線；

e、向上傾斜的曲線說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大，要求用更高的邊際期望收益率予以補(bǔ)償。

④無(wú)差異曲線的形狀：

a、投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫不在意，只關(guān)注收益率；

b、投資者對(duì)收益率毫不在意，只關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)；

c、陡峭的無(wú)差異曲線相對(duì)平坦的無(wú)差異曲線要激進(jìn)一些，相同風(fēng)險(xiǎn)情況下，要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

（4）最優(yōu)資產(chǎn)組合確實(shí)定

8.最優(yōu)投資組合管理的五個(gè)步驟：

（1）資產(chǎn)分析：各資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、收益、相關(guān)性等；

（2）組合分析：預(yù)測(cè)各組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)；

（3）組合選擇：根據(jù)投資的偏好選擇最正確組合；

（4）組合評(píng)價(jià)：對(duì)組合的實(shí)際表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估；

（5）組合調(diào)整：調(diào)整組合中資產(chǎn)種類、比例等使之到達(dá)最正確狀態(tài)。

四、資產(chǎn)配置原理

（一）資產(chǎn)配置1.概念：資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要到達(dá)的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最正確的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建能夠到達(dá)增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。

2.資產(chǎn)配置的依據(jù)：①不同資產(chǎn)的報(bào)酬率不同；②不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特性不同；③不同資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性不同。

通過(guò)資產(chǎn)配置，可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健的投資收益率。

3.資產(chǎn)配置需要考慮的因素：資產(chǎn)配置的目的是要獲得最正確的投資組合。就需要通過(guò)完整的、縝密的流程來(lái)建立。資產(chǎn)配置過(guò)程中需要考慮的因素包括：（1）投資目標(biāo)規(guī)劃；（2）資產(chǎn)類別的選擇；（3）資產(chǎn)配置策略；（4）資產(chǎn)配置的比例；（5）定期檢視與動(dòng)態(tài)分析調(diào)整。

（二）資產(chǎn)配置的根本步驟：第一步：了解客戶屬性；第二步：生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備；第三步：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備；第四步：建立長(zhǎng)期投資儲(chǔ)藏；第五步：建立多元化的產(chǎn)品組合。

1.第一步：了解客戶屬性（1）目的：從客戶實(shí)際需要出發(fā)，為客戶推薦客戶認(rèn)為較好的產(chǎn)品，這是為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)和前提。

（2）內(nèi)容：年齡、學(xué)歷、家庭結(jié)構(gòu)、職業(yè)職位、收入狀況、理財(cái)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、性情愛(ài)好等。

2.第二步：生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備（1）目的：為客戶生活預(yù)留生活保障，構(gòu)筑第一道防火墻——短期保障。

（2）家庭儲(chǔ)藏金保障的內(nèi)容（通常涉及四個(gè)方面）：一是家庭根本生活支出儲(chǔ)藏金：6-12個(gè)月的根本生活費(fèi)；二是意外支出或不時(shí)之需儲(chǔ)藏金：5-10%的家庭凈資產(chǎn)；三是家庭短期債務(wù)儲(chǔ)藏金：3-6個(gè)月的信用卡透支、消費(fèi)貸款月供；四是家庭短期必須支出：買房買車、結(jié)婚生子、裝修、旅游等。

（3）家庭儲(chǔ)藏金的準(zhǔn)備方式：銀行活期存款、七天通知存款或半年以內(nèi)定期存款方式、購(gòu)置貨幣市場(chǎng)基金等平安性、流動(dòng)性好的產(chǎn)品。

3.第三步：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備（1）目的：建立第二道防火墻——中長(zhǎng)期保障。

（2）中長(zhǎng)期保障的內(nèi)容（中長(zhǎng)期的巨大風(fēng)險(xiǎn)）：失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等。

（3）中長(zhǎng)期保障的方式：一是家庭成員的社會(huì)保險(xiǎn)：醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育、養(yǎng)老等根本社會(huì)保障保險(xiǎn)；二是家庭成員的重大疾病保險(xiǎn)、意外保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等商業(yè)性保險(xiǎn)；三是家庭購(gòu)置車險(xiǎn)、房險(xiǎn)等財(cái)產(chǎn)性保險(xiǎn)。

4.第四步：建立長(zhǎng)期投資儲(chǔ)藏（1）內(nèi)容：對(duì)于年度或月度的資金結(jié)余，或者是根據(jù)自己的習(xí)慣定期定額定投的基金，如：子女教育投資、養(yǎng)老投資基金等、定期儲(chǔ)蓄。

（2）方式：定期定額定投基金或零存整取的存款。

5.第五步：建立多元化的產(chǎn)品組合（1）內(nèi)容：客戶多年積累下來(lái)的閑置資金及經(jīng)過(guò)上述配置以后的剩余資金。

（2）方式：根據(jù)客戶的特征、偏好和需求等情況選擇高、中、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行比例合理的投資，包括股票、債券、基金、黃金等。

（三）常見(jiàn)的資產(chǎn)配置組合模型（1）金字塔型①低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)（50%）：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；②中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)（30%）：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；③高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)（20%）：股票、外匯、權(quán)證等。

優(yōu)點(diǎn)：平安穩(wěn)定。

（2）啞鈴型①低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)（比例高）：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；②中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)（比例低）：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；③高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)（比例高）：股票、外匯、權(quán)證等。

優(yōu)點(diǎn)：可以充分享受黃金投資周期的收益。

（3）紡錘形①低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)（比例低）：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；②中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)（比例高）：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；③高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)（比例低）：股票、外匯、權(quán)證等。

優(yōu)點(diǎn)：平安性高，適合成熟市場(chǎng)。

（4）梭鏢型①低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)（比例低）：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；②中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)（比例低）：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；③高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)（比例高）：股票、外匯、權(quán)證等。

優(yōu)點(diǎn)：投資力度強(qiáng)，遇到投資黃金期能獲得高收益。

缺點(diǎn)：穩(wěn)定性差、風(fēng)險(xiǎn)度高。

五、投資策略與投資組合的選擇

（一）市場(chǎng)有效性與投資策略的選擇

1.隨機(jī)漫步與市場(chǎng)有效性

（1）隨機(jī)漫步

隨機(jī)漫步也叫隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的、不可預(yù)測(cè)的。

（2）市場(chǎng)有效性

市場(chǎng)有效性是指市場(chǎng)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)信息的反映程度。如果市場(chǎng)是有效的，市場(chǎng)價(jià)格將反映所有的信息。股票價(jià)格的變化是對(duì)新的信息作出的反映，從而表現(xiàn)為上漲或下跌。由于新信息是不可預(yù)測(cè)的，因此，股價(jià)的隨機(jī)變化說(shuō)明了市場(chǎng)是有效的。

2.市場(chǎng)有效的三個(gè)層次

（1）弱型有效市場(chǎng)（反映歷史信息）

市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量等。

結(jié)論：如果市場(chǎng)是弱型有效的，市場(chǎng)價(jià)格的趨勢(shì)分析（技術(shù)分析）是徒勞的，因?yàn)檫^(guò)去的市場(chǎng)價(jià)格資料都是公開(kāi)的，隨時(shí)可以得到。

（2）半強(qiáng)型有效市場(chǎng)（反映所有公開(kāi)信息）

市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有公開(kāi)的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息。

結(jié)論：根本面分析不起作用，不能為投資者帶來(lái)超額利潤(rùn)。

（3）強(qiáng)型有效市場(chǎng)（反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息）

市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有信息，包括公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息。

（4）三者的關(guān)系：

強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含半強(qiáng)型有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含弱型有效市場(chǎng)。

3.有效市場(chǎng)假定對(duì)投資策略的含義

市場(chǎng)是否有效對(duì)投資策略有著重要的影響。

（1）如果相信市場(chǎng)是完全有效的，投資者將采取被動(dòng)投資策略。

原因：如果認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)只反映未來(lái)信息，從而市場(chǎng)表現(xiàn)為隨機(jī)漫步，任何技術(shù)分析、根本面分析，甚至包括內(nèi)幕信息都是徒勞的、沒(méi)有用的，因此不可能通過(guò)分析手段獲得超額收益。

結(jié)論：投資者只能通過(guò)建立一個(gè)充分的分散化的組合，獲取市場(chǎng)平均收益。

（2）如果相信市場(chǎng)是無(wú)效的，或者不完全有效，投資者可以采取主動(dòng)的投資策略。

①如果相信市場(chǎng)是半強(qiáng)有效的，投資者可以采取主動(dòng)策略，獲取內(nèi)幕信息來(lái)獲利。

因?yàn)樗泄_(kāi)信息和歷史信息都反映在價(jià)格中了，只有內(nèi)幕信息可以使得投資者獲取超額收益。

結(jié)論：因此投資者的根本面分析和技術(shù)分析沒(méi)有用，但可以想方設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。

②如果相信市場(chǎng)是弱型有效的，投資者可以采取主動(dòng)投資策略，通過(guò)根本面分析和內(nèi)幕信息來(lái)獲利。

市場(chǎng)價(jià)格反映了所有歷史信息，可以通過(guò)根本面分析和內(nèi)幕信息來(lái)獲利。

結(jié)論：因此投資者的技術(shù)分析沒(méi)有用。但可以進(jìn)行根本面分析或者設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。

（二）理財(cái)工具和投資組合的選擇

一般的理財(cái)產(chǎn)品涉及三個(gè)方面的特性：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性。不同產(chǎn)品三性的表現(xiàn)方式不同。

（1）銀行存款：平安性高、流動(dòng)性好、收益性差；

（2）國(guó)債：是最平安的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動(dòng)性較差；

（3）公司債券：收益性高于存款與國(guó)債，但平安性低；

（4）股票：收益性高、平安性低、流動(dòng)性好；

（5）基金：介于股票與債券之間；

（6）銀行理財(cái)產(chǎn)品：流動(dòng)性差、平安性比基金、債券、股票高；

（7）外匯：收益中等、風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性高；

（8）房地產(chǎn)：流動(dòng)性差、平安性高于證券、收益中等；

（9）金銀：平安性高、收益性中等、流動(dòng)性差；

（10）期貨期權(quán)：收益率最高，風(fēng)險(xiǎn)最高。

（三）個(gè)人資產(chǎn)配置中的三大產(chǎn)品組合

1.低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性產(chǎn)品組合

（1）特點(diǎn)：平安性高、流動(dòng)性好、收益性差；

（2）內(nèi)容：定活期存款、貨幣基金、國(guó)債；

（3）目的：應(yīng)對(duì)日常生活開(kāi)支、短期債務(wù)支出、意外支出。

2.中風(fēng)險(xiǎn)、中收益產(chǎn)品組合

（1）特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高；

（2）內(nèi)容：基金、藍(lán)籌股票、指數(shù)投資；

（3）目的：滿足中長(zhǎng)期生活需要，如：子女教育、養(yǎng)老、購(gòu)房準(zhǔn)備、贍養(yǎng)父母等。

3.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益產(chǎn)品組合

（1）特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益；

（2）內(nèi)容：期權(quán)、期貨、金融衍生品、彩票、對(duì)沖基金；

（3）目的：投機(jī)獲取高額回報(bào)，一般不應(yīng)超過(guò)資產(chǎn)總額的10%.第三章金融市場(chǎng)和其他投資市場(chǎng)第一節(jié)金融市場(chǎng)概述

一、金融市場(chǎng)概念

金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。包括三層含義：

（1）是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無(wú)形的“場(chǎng)所〞；

（2）反映了金融資產(chǎn)供給者和需求者之間的供求關(guān)系；

（3）包含金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。

二、金融市場(chǎng)特點(diǎn)

1.市場(chǎng)商品的特殊性。交易對(duì)象是貨幣、資金及其他金融工具。

2.市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性。利率是貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式，在市場(chǎng)機(jī)制作用下，不同市場(chǎng)的利率將趨于一致。

3.市場(chǎng)交易活動(dòng)的集中性。在金融市場(chǎng)上，金融工具的交易是通過(guò)一些專業(yè)機(jī)構(gòu)組織實(shí)現(xiàn)的。

4.交易主體角色的可變性。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)交易主體的角色并非固定不變的。一般情況下，家庭個(gè)人是資金供給者，企業(yè)是資金需求者，有時(shí)也會(huì)變成相反的情況。

三、金融市場(chǎng)構(gòu)成要素

按照金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素分類，金融市場(chǎng)包括“主體〞、客體和交易中介。

（一）金融市場(chǎng)的主體

參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。

1.企業(yè)。企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金供給者和需求者。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的短期資金，主要通過(guò)銀行借款和在票據(jù)市場(chǎng)上進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)等形式籌措；企業(yè)固定資產(chǎn)投資所需的長(zhǎng)期資金，主要在證券市場(chǎng)通過(guò)發(fā)行股票和債券等途徑來(lái)解決。

2.政府及政府機(jī)構(gòu)。政府及政府機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上有著雙重身份，既是資金的供給者和需求者，又是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者。政府收支過(guò)程中經(jīng)常發(fā)生資金的臨時(shí)閑置，將這些資金投資于金融市場(chǎng)，為金融市場(chǎng)供給資金。政府發(fā)行債券向金融市場(chǎng)籌措資金，彌補(bǔ)財(cái)政赤字或經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金需要。此外，政府負(fù)有金融市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)。一方面通過(guò)授權(quán)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)；另一方面是通過(guò)政策工具對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施調(diào)控。

3.中央銀行。中央銀行的目的不是籌措資金或獲利，而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)。

4.金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。

5.居民個(gè)人。在金融市場(chǎng)上，居民是最大的資金供給者。

（二）金融市場(chǎng)的客體

金融市場(chǎng)的客體即金融工具，是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。

（三）金融市場(chǎng)的中介

在資金融通過(guò)程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起媒介或橋梁作用。金融中介大體分為兩類：交易中介和效勞中介。

1.交易中介。交易中介通過(guò)市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金。包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。

2.效勞中介。這類機(jī)構(gòu)本身不是金融機(jī)構(gòu)，但卻是金融市場(chǎng)上不可或缺的，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資參謀咨詢公司和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。第二節(jié)金融市場(chǎng)的功能和分類

一、金融市場(chǎng)功能

（一）微觀經(jīng)濟(jì)功能

1.集聚功能

集聚功能是指金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金會(huì)聚成大額資金投入社會(huì)再生產(chǎn)的集合功能。

2.財(cái)富功能

財(cái)富功能是指金融市場(chǎng)上的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的途徑。

3.避險(xiǎn)功能

金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單；二是金融市場(chǎng)提供套期保值、組合投資的條件和時(shí)機(jī)，到達(dá)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)躲避的目的。

4.交易功能

借助金融市場(chǎng)的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，金融工具比較便利地實(shí)現(xiàn)交易。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，降低了交易本錢，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的開(kāi)展。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)功能

1.資源配置功能。金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。

2.調(diào)節(jié)功能。是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，包括自發(fā)調(diào)節(jié)和政府主動(dòng)調(diào)節(jié)兩個(gè)方面。

3.反映功能。金融市場(chǎng)常被看做國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表〞和“氣象臺(tái)〞，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)。

二、金融市場(chǎng)分類

（一）按金融交易場(chǎng)所分類

按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所分類，金融市場(chǎng)分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。

1.有形市場(chǎng)

有形市場(chǎng)是指有固定的交易場(chǎng)所、有專門的組織機(jī)構(gòu)和人員、有專門設(shè)備的、有組織的市場(chǎng)，典型的是交易所。

2.無(wú)形市場(chǎng)

無(wú)形市場(chǎng)是指無(wú)集中固定的交易場(chǎng)所，通過(guò)現(xiàn)代化的通訊工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易。

（二）按金融工具發(fā)行和流通特征分類

1.發(fā)行市場(chǎng)

發(fā)行市場(chǎng)是指金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：

一是銷售給特定的機(jī)構(gòu)，稱為私募發(fā)行，發(fā)行對(duì)象一般為機(jī)構(gòu)投資者；

二是廣泛出售給社會(huì)公眾，稱為公募發(fā)行。

2.流通市場(chǎng)

流通市場(chǎng)是指金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)按組織方式又可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所市場(chǎng)。證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)的有形市場(chǎng)。

場(chǎng)外市場(chǎng)又稱柜臺(tái)市場(chǎng)，是指在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。

3.第三市場(chǎng)

第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外交易已在交易所上市的證券，通過(guò)交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易的市場(chǎng)。相對(duì)于交易所交易來(lái)說(shuō)，具有限制少、本錢低的優(yōu)點(diǎn)。

4.第四市場(chǎng)

第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來(lái)越大，他們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開(kāi)經(jīng)紀(jì)人直接交易，以降低本錢。

（三）按交易標(biāo)的物分類

1.貨幣市場(chǎng)。又稱短期資金市場(chǎng)。

2.資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是指提供長(zhǎng)期（一年以上）資本融通和交易的市場(chǎng)。包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。

3.外匯市場(chǎng)。以各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。

4.金融衍生品市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)是以金融衍生工具為交易對(duì)象的市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)可劃分為期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)和互換市場(chǎng)。

5.保險(xiǎn)市場(chǎng)。以保險(xiǎn)單和年金單的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象的一種特殊形式的金融市場(chǎng)。

6.黃金市場(chǎng)。第三節(jié)金融市場(chǎng)的開(kāi)展

一、國(guó)際金融市場(chǎng)的開(kāi)展

1.全球資本流動(dòng)日益自由化，金融市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。

表現(xiàn)為：20世紀(jì)80年代后，全球資本流動(dòng)日益自由化，國(guó)際資本流動(dòng)障礙逐漸消除。

2.全球金融市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則趨同。

主要在于金融市場(chǎng)全球化的推動(dòng)。

3.全球金融市場(chǎng)交易方式逐步融合，清算方式趨于統(tǒng)一。

在電子交易系統(tǒng)的支持下，場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易趨于融合，界限逐漸模糊。同時(shí)各國(guó)金融機(jī)構(gòu)、清算交易機(jī)構(gòu)整合，清算方式趨于統(tǒng)一，從而提高了金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率。

4.全球衍生品市場(chǎng)快速開(kāi)展。

表現(xiàn)：信用衍生品的崛起；衍生品層出不窮。

二、中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)展

1.金融市場(chǎng)體系根本形成。

我國(guó)已經(jīng)形成一個(gè)交易場(chǎng)所多層次、交易品種多樣化和交易機(jī)制多元化的金融市場(chǎng)體系。

2.金融市場(chǎng)功能不斷深化。

（1）市場(chǎng)寬度不斷增大，金融產(chǎn)品與工具不斷豐富。

形成了票據(jù)、債券、股票、基金、期貨、期權(quán)、黃金等比較完整的產(chǎn)品體系。出現(xiàn)了回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、互換交易、掉期交易、權(quán)證等新型金融工具和金融衍生品。

（2）市場(chǎng)厚度逐漸增加，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資源配置能力顯著提高。

（3）金融市場(chǎng)主體參與程度不斷提高，參與形式更為多樣化。

3.金融市場(chǎng)根本制度建設(shè)日益完善。

表現(xiàn)：

（1）金融市場(chǎng)法律制度逐步建立與完善；

（2）金融市場(chǎng)監(jiān)管體系逐漸形成；

（3）金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得較大成果并不斷升級(jí)。

4.金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高。

表現(xiàn)：

（1）請(qǐng)進(jìn)來(lái)，外資金融機(jī)構(gòu)增加。

（2）走出去，金融市場(chǎng)主體參與國(guó)際市場(chǎng)。第四節(jié)貨幣市場(chǎng)

一、貨幣市場(chǎng)概述

1.貨幣市場(chǎng)的概念

貨幣市場(chǎng)上的交易工具包括政府的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及貨幣市場(chǎng)共同基金等。這些工具可以隨時(shí)變現(xiàn)，常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，被稱為準(zhǔn)貨幣，因此融通短期資金的市場(chǎng)被稱為貨幣市場(chǎng)。

2.貨幣市場(chǎng)的特征

（1）期限短、流動(dòng)性高。

（2）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。

（3）交易量大。又被稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。

二、貨幣市場(chǎng)的組成

（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)

1.銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺。

2.同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制有兩種：

一種是由拆借雙方協(xié)定；

另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式確定。價(jià)格取決于市場(chǎng)資金的供求，彈性較小。

3.國(guó)際上最典型、最具有代表性的利率是Libor.

（二）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、本錢低、方式靈活、利率敏感、信譽(yù)度高等特點(diǎn)。

商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體包括：發(fā)行者、投資者和銷售商。

（三）銀行承兌匯票市場(chǎng)

由出票人出票，銀行承兌的票據(jù)。其特點(diǎn)：

1.平安性高、信譽(yù)度好；

2.靈活性好?？梢赞k理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。

（四）回購(gòu)市場(chǎng)

回購(gòu)協(xié)議從本質(zhì)上講，是一種以證券為抵押品的抵押貸款。

（五）短期政府債券市場(chǎng)

短期政府債券特點(diǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易本錢低、收入免稅。

（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。

特點(diǎn)：不記名、金額大、利率固定或浮動(dòng)但比同期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓。

三、貨幣市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

1.銀行推出的貨幣市場(chǎng)基金、人民幣理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等收益率較儲(chǔ)蓄存款高、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好、平安性好；

2.貨幣市場(chǎng)基金收益率較儲(chǔ)蓄存款高、流動(dòng)性好，是銀行儲(chǔ)蓄存款的良好替代品；

3.人民幣理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資期限固定、收益穩(wěn)定，適合較大數(shù)額閑置資金的投資者購(gòu)置。第五節(jié)資本市場(chǎng)

一、股票市場(chǎng)

1.股票的定義

股票是股份公司發(fā)行、說(shuō)明投資者投資份額及其權(quán)利義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種權(quán)益性的工具。

2.股票的類別

根據(jù)股東享有權(quán)益和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同，可以分為普通股和優(yōu)先股。

3.股票的發(fā)行與交易

證券交易遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則；

時(shí)間優(yōu)先是指在買賣報(bào)價(jià)相同時(shí)，按報(bào)價(jià)先后順序依次成交；

價(jià)格優(yōu)先是指最高買方報(bào)價(jià)和最低賣方報(bào)價(jià)優(yōu)先于其他一切報(bào)價(jià)而成交。

4.股票價(jià)格指數(shù)

股票價(jià)格指數(shù)是衡量某一時(shí)期，一組股票價(jià)格相對(duì)于某一固定基期股票價(jià)格的變動(dòng)狀況的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。

我國(guó)的主要股價(jià)指數(shù)有：滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。

境外的有：道瓊斯指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、恒生股價(jià)指數(shù)、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)、《金融時(shí)報(bào)》股價(jià)指數(shù)。

5.股票市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

（1）股票市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)大，不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，同時(shí)政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生沖擊，因此股票價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

（2）股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶，股票投資需要謹(jǐn)慎選擇。

二、債券市場(chǎng)

1.概念：債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，說(shuō)明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日歸還本金的責(zé)任。

2.特征

歸還性、流動(dòng)性、平安性（收益相對(duì)固定）、收益性。

3.債券的分類

（1）根據(jù)發(fā)行主體不同：政府債券、公司債券、金融債券、國(guó)際債券。

（2）根據(jù)期限不同：短、中、長(zhǎng)期債券。

（3）根據(jù)利息支付方式不同：附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券。

4.債券市場(chǎng)的功能

（1）是債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所。

（2）是聚集資金的重要場(chǎng)所。

（3）能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。

（4）是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。

5.債券市場(chǎng)的交易機(jī)制

（1）債券市場(chǎng)的兩個(gè)層次：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。

（2）我國(guó)《公司法》規(guī)定可以發(fā)行公司債的三類公司：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)。

（3）債券發(fā)行價(jià)格的三種情況：面值發(fā)行，按期付息；面值發(fā)行，一次還本付息（我國(guó)公司債大多如此）；貼現(xiàn)發(fā)行即低于面值發(fā)行（國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式）。

（4）債券的交易價(jià)格取決于公眾對(duì)該債券的評(píng)價(jià)、市場(chǎng)利率、預(yù)期收益率及通貨膨脹預(yù)期。

6.債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

（1）國(guó)內(nèi)銀行代理的債券包括政府債券、金融債券、公司債券；

（2）國(guó)債平安性、流通性、收益性俱佳，有“金邊債券〞的美譽(yù)；

（3）通常，企業(yè)債券利率水平較金融債券高，金融債券利率水平較國(guó)債高；

（4）債券及銀行開(kāi)發(fā)的與債券相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，具有風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶而言，是較好的投資選擇。第六節(jié)金融衍生品市場(chǎng)

一、市場(chǎng)概述

金融衍生品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具。其價(jià)值依賴于根本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。

（一）金融衍生品市場(chǎng)分類

1.按照基礎(chǔ)工具劃分，金融衍生品可以分為股權(quán)衍生品、貨幣衍生品和利率衍生品。（股權(quán)衍生工具指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生工具，如股指期貨等。貨幣衍生工具指以各種貨幣為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期外集合約、外幣期權(quán)等。利率衍生工具指以利率為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議。）

2.按照交易場(chǎng)所劃分，金融衍生品可以分為場(chǎng)內(nèi)交易工具（如股指期貨）和場(chǎng)外交易工具（如利率互換）。

3.按照交易方式劃分，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

（二）金融衍生品的特性

1.可復(fù)制性

只要掌握了衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù)，可以隨意的分解、組合，按照不同的市場(chǎng)參數(shù)設(shè)計(jì)成不同的產(chǎn)品。

2.杠桿特性

允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過(guò)保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大〞的杠桿效應(yīng)。

（三）金融衍生品的市場(chǎng)功能

1.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)該交易可以對(duì)持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；

2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

根據(jù)各種市場(chǎng)信號(hào)和價(jià)格預(yù)測(cè)，在大量交易基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格；

3.提高交易效率。

通常，衍生品的交易本錢低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易本錢。同時(shí)流動(dòng)性也強(qiáng)；

4.優(yōu)化資源配置。

金融衍生品市場(chǎng)擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融效勞的范圍和基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的資源配置作用。

二、金融衍生品

（一）金融遠(yuǎn)期合約

金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

（1）優(yōu)點(diǎn)：躲避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)大。遠(yuǎn)期合約可以為買賣雙方控制價(jià)格的不確定性，從而鎖定本錢。

（2）缺點(diǎn)：

①非標(biāo)準(zhǔn)化合約。不便于流通。

②柜臺(tái)交易。不利于統(tǒng)一價(jià)格。

③沒(méi)有履約保證。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)一方不利時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

（二）金融期貨

1.概念：金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。

2.特征：

（1）標(biāo)準(zhǔn)化合約。商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等標(biāo)準(zhǔn)化。

（2）對(duì)沖方式履約，大多到期前進(jìn)行平倉(cāng)，很少實(shí)物交割。

（3）合約履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。

（4）合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。

3.期貨交易的主要制度

（1）保證金制度。合約價(jià)值的5%-10%為保證金，用于結(jié)算和保證履約。

（2）每日結(jié)算制度。又稱逐日盯市制度。當(dāng)日結(jié)算盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)和稅金，并劃撥相應(yīng)款項(xiàng)。

（3）持倉(cāng)限額制度。規(guī)定客戶持有的最大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

（4）大戶報(bào)告制度。重點(diǎn)監(jiān)控大戶操作，防止操縱價(jià)格。

（5）強(qiáng)行平倉(cāng)制度。強(qiáng)行平倉(cāng)的情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零并未及時(shí)補(bǔ)足時(shí)；持倉(cāng)量超過(guò)限額規(guī)定時(shí)；違規(guī)交易受強(qiáng)行平倉(cāng)處分時(shí)等。

（三）金融期權(quán)

金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格，買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

1.金融期權(quán)要素：

（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)，或標(biāo)的資產(chǎn)；

（2）期權(quán)的買方，期權(quán)多頭，支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利；

（3）期權(quán)的賣方，期權(quán)空頭，獲得期權(quán)費(fèi)，承當(dāng)相應(yīng)的義務(wù)；

（4）執(zhí)行價(jià)格，合同約定的買方行使權(quán)利的價(jià)格；

（5）到期日，期權(quán)行使的最后有效日期，又叫行權(quán)日；

（6）期權(quán)費(fèi)，為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費(fèi)用。

2.金融期權(quán)的分類

（1）按照對(duì)價(jià)格的預(yù)期分為：

看漲期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)購(gòu)置的期權(quán)

看跌期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)置的期權(quán)

（2）按行權(quán)日不同分為：

歐式期權(quán)：只在期權(quán)到期日才能執(zhí)行的期權(quán)

美式期權(quán)：在期權(quán)到期日前任何時(shí)間都可執(zhí)行的期權(quán)

（3）按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：

現(xiàn)貨期權(quán)：以金融資產(chǎn)標(biāo)的本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)

期貨期權(quán)：以期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)

3.金融期權(quán)的四種交易策略：

（1）買進(jìn)看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）

（2）賣出看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）

（3）買進(jìn)看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）

（4）賣出看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）

（四）金融互換

互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。包括利率互換和貨幣互換。

互換交易存在一定的交易本錢和信用風(fēng)險(xiǎn)：

（1）為達(dá)成交易，必須找到交易對(duì)手；

（2）互換合約不能單方面終止或更改；

（3）沒(méi)有人提供履約保證。

三、金融衍生品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

1.金融衍生品是金融市場(chǎng)中管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，可以提高理財(cái)效率；

2.管理方式：反方向?qū)_；

3.金融衍生品市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)，投資者需要具有較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。第七節(jié)外匯市場(chǎng)

一、外匯市場(chǎng)概述

1.概念：

外匯是一種以外國(guó)貨幣表示或計(jì)值的國(guó)際間結(jié)算的支付手段。包括自由兌換的外國(guó)貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。

2.外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)

（1）空間的統(tǒng)一性。

由于各國(guó)外匯市場(chǎng)都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)進(jìn)行交易，相互之間聯(lián)系非常緊密，形成了一個(gè)統(tǒng)一的世界外匯市場(chǎng)。

（2）時(shí)間的連續(xù)性。

世界上的各個(gè)外匯市場(chǎng)在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。

目前，世界上主要的外匯市場(chǎng)：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等。

3.外匯市場(chǎng)的功能

（1）充當(dāng)國(guó)際金融活動(dòng)的樞紐。國(guó)際金融活動(dòng)只有通過(guò)外匯市場(chǎng)上的外匯買賣才能順利進(jìn)行。

（2）形成外匯價(jià)格體系，通過(guò)公開(kāi)的競(jìng)價(jià)和報(bào)價(jià)方式，形成外匯的市場(chǎng)價(jià)格，形成一國(guó)的匯率水平和各國(guó)間的匯價(jià)體系。

（3）調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求。

（4）實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。

（5）運(yùn)用操作技術(shù)躲避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

二、外匯市場(chǎng)分類

（一）有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)

1.有形市場(chǎng)：指由一些指定銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶共同參與組成的外匯交易場(chǎng)所。

有形市場(chǎng)有固定的營(yíng)業(yè)日和開(kāi)盤、收盤時(shí)間，這種交易市場(chǎng)主要在歐洲大陸國(guó)家，故也叫大陸式市場(chǎng)。我國(guó)外匯市場(chǎng)也屬于有形市場(chǎng)。

2.無(wú)形市場(chǎng)：無(wú)固定的交易場(chǎng)所，主要通過(guò)電話、電報(bào)和其他通訊工具，由外匯經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)買賣中介進(jìn)行交易的市場(chǎng)。最初由1929年以前倫敦銀行界的一項(xiàng)君子協(xié)定沿襲而來(lái)，也稱為英國(guó)方式。目前是世界外匯市場(chǎng)的主體，不受時(shí)間、空間限制。

（二）區(qū)域性外匯市場(chǎng)和國(guó)際性外匯市場(chǎng)

1.區(qū)域性外匯市場(chǎng)：是指一些規(guī)模較小、交易品種較少，其參與者主要為本地或本國(guó)外匯供需者，如我國(guó)的外匯市場(chǎng)。

2.國(guó)際性外匯市場(chǎng)：是指一些位于國(guó)際金融中心，交易貨幣品種眾多，交易額巨大的外匯市場(chǎng)。

目前這類外匯市場(chǎng)主要有倫敦、紐約、東京、巴黎、香港、新加坡等。

（三）自由外匯市場(chǎng)和官方外匯市場(chǎng)

1.自由外匯市場(chǎng)：是指任何外匯交易不受市場(chǎng)所在國(guó)主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)，即每筆外匯交易從金額、匯率、幣種到資金出入境都沒(méi)有任何限制，完全由市場(chǎng)供求決定。

目前，倫敦、紐約、東京、蘇黎世、法蘭克福等外匯市場(chǎng)是世界上主要的自由外匯市場(chǎng)。

2.官方外匯市場(chǎng)：是指受市場(chǎng)所在國(guó)主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)。對(duì)從事外匯業(yè)務(wù)的銀行等金融機(jī)構(gòu)的最低資本額、單筆交易的最高限額等有嚴(yán)格的限制。

（四）批發(fā)外匯市場(chǎng)和零售外匯市場(chǎng)

1.批發(fā)外匯市場(chǎng)：是指銀行間進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所和行為。目的：

（1）彌補(bǔ)銀行與客戶交易的差額

（2）為交易差額進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)躲避

（3）為自主性交易進(jìn)行調(diào)節(jié)

2.零售外匯市場(chǎng)：是指企業(yè)和個(gè)人為了自身需要而進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所，主要為當(dāng)事人通過(guò)貨物買賣、提供勞務(wù)或旅游等產(chǎn)生的外幣收支活動(dòng)。

（五）即期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)

1.即期外匯市場(chǎng)：是指從事即期外匯買賣的外匯市場(chǎng)。即在交易達(dá)成后一、二個(gè)交易日就進(jìn)行交割的外匯市場(chǎng)。該市場(chǎng)交易量巨大、交易筆數(shù)最多，是最主要的外匯市場(chǎng)形式。

2.遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)：是指外匯交易達(dá)成后，于將來(lái)約定的時(shí)間進(jìn)行外匯交割的外匯交易。期限通常為30天、60天、90天、180天和1年，最常見(jiàn)為90天。

遠(yuǎn)期外匯交易的主要功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，防范化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)具有外匯投機(jī)功能。

三、外匯市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

1.外匯市場(chǎng)交易有三類：商業(yè)銀行與客戶、商業(yè)銀行相互之間、商業(yè)銀行與中央銀行之間。

2.個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)上通過(guò)外匯交易進(jìn)行保值增值。

3.我國(guó)與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的外匯產(chǎn)品有兩類：

（1）交易類：以外匯實(shí)盤交易為主，目的是獲得價(jià)差

（2）非交易類：主要是銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品，具有一定的投資期限，到期還本付息或定期獲得投資收益

4.外匯產(chǎn)品投資承當(dāng)雙重風(fēng)險(xiǎn)：外匯風(fēng)險(xiǎn)和標(biāo)的資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。第八節(jié)保險(xiǎn)市場(chǎng)

一、保險(xiǎn)市場(chǎng)概述

（一）概念

保險(xiǎn)是投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保費(fèi)，保險(xiǎn)人對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)損失承當(dāng)賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者到達(dá)合同約定的年齡、期限時(shí)，承當(dāng)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。

（二）保險(xiǎn)的相關(guān)要素

（1）保險(xiǎn)合同；

（2）投保人；

（3）保險(xiǎn)人；

（4）保險(xiǎn)費(fèi)；

（5）保險(xiǎn)標(biāo)的；

（6）被保險(xiǎn)人，其財(cái)產(chǎn)或人身受保險(xiǎn)合同保障的人；

（7）受益人，享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人；

（8）保險(xiǎn)金額。

（三）保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能

（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，分?jǐn)倱p失。保險(xiǎn)提供了分?jǐn)倱p失的機(jī)制。

（2）補(bǔ)償損失。通過(guò)保費(fèi)建立保險(xiǎn)基金，補(bǔ)償少數(shù)成員損失。

（3）融通資金。一方面，保險(xiǎn)人利用保費(fèi)收取和賠償給付之間的時(shí)間差進(jìn)行投資，使保險(xiǎn)基金保值增值；另一方面，投保人通過(guò)投保獲得預(yù)期保險(xiǎn)金，本質(zhì)上屬于投資。

二、保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要產(chǎn)品

（一）按保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)分為：社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)

1.社會(huì)保險(xiǎn)是指通過(guò)國(guó)家立法形式，政府強(qiáng)制實(shí)施的，提供根本生活需要的一種保障制度，具有非營(yíng)利性、社會(huì)公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。如養(yǎng)老保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)、根本醫(yī)療保險(xiǎn)。

2.商業(yè)保險(xiǎn)是基于自愿原則，與眾多面臨相同風(fēng)險(xiǎn)的投保人簽訂保險(xiǎn)合同，以營(yíng)利為目的的保險(xiǎn)方式。

（二）按保險(xiǎn)標(biāo)的分為：人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與投資型保險(xiǎn)

1.人身保險(xiǎn)：以人的身體和壽命為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。

2.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)：以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。

3.投資型保險(xiǎn)：能夠滿足個(gè)人和家庭的風(fēng)險(xiǎn)保障與投資需要的保險(xiǎn)。其最大特點(diǎn)是將保險(xiǎn)的根本保障功能和資金的增值功能結(jié)合起來(lái)，因而同時(shí)具有投資功能和保險(xiǎn)功能。

其給付的保險(xiǎn)金由兩局部構(gòu)成：

（1）風(fēng)險(xiǎn)保障金：保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，按約定的標(biāo)準(zhǔn)給付保險(xiǎn)金。

（2）投資收益：取決于投資賬戶中的資產(chǎn)價(jià)值總額，具有不確定性。該類產(chǎn)品費(fèi)用較高。

（三）按承保方式分為：直接保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)

1.直接保險(xiǎn)：投保人與保險(xiǎn)人直接簽訂保險(xiǎn)合同而建立保險(xiǎn)關(guān)系的一種保險(xiǎn)。主要指普通客戶與保險(xiǎn)公司之間建立的保險(xiǎn)關(guān)系。

2.再保險(xiǎn)：指直接保險(xiǎn)人為轉(zhuǎn)移已承保的局部或全部風(fēng)險(xiǎn)而向其他保險(xiǎn)人購(gòu)置的保險(xiǎn)。主要是保險(xiǎn)公司相互之間建立的保險(xiǎn)關(guān)系。

三、保險(xiǎn)市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

1.保險(xiǎn)由于它的保障功能，個(gè)人保險(xiǎn)已成為個(gè)人理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要組成局部。

2.雖然其回報(bào)較其他投資工具回報(bào)低，但其投資風(fēng)險(xiǎn)低，且能保障家庭幸福，幫助人們解決疾病、意外事故所導(dǎo)致的緊急開(kāi)支，是所有投資工具中最穩(wěn)健的投資行為。

當(dāng)前，綜合了保障、儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老、教育、重大疾病和投資的保險(xiǎn)方案受到越來(lái)越多的人們的重視。第九節(jié)黃金及其他投資市場(chǎng)

一、黃金市場(chǎng)及產(chǎn)品

（一）黃金及其特性

1.黃金稀有且珍貴，具有儲(chǔ)藏、保值、獲利等金融屬性。

2.黃金的重量：標(biāo)準(zhǔn)重量是350-430盎司（1盎司31.1035g），最常用的是400盎司，也就是12.5kg.

3.黃金的成色：含金量。上海黃金交易所有四種規(guī)格：99.99%、99.95%、99.9%、99.5%.

（二）黃金市場(chǎng)

1.主要參與者：產(chǎn)金商、中央銀行、黃金加工商、其他投資者。

2.世界主要黃金市場(chǎng)：倫敦、紐約、蘇黎世、香港。

（三）影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素

1.供求關(guān)系：供求關(guān)系的變動(dòng)必然引進(jìn)價(jià)格的波動(dòng)；

2.通貨膨脹：通貨膨脹情況下，黃金投資可以保值增值；

3.利率（時(shí)機(jī)本錢）：實(shí)際利率上升時(shí)，黃金價(jià)格下降；實(shí)際利率下降時(shí)，黃金價(jià)格上升；

4.匯率：黃金的標(biāo)價(jià)貨幣是美元，美元匯率的變動(dòng)影響黃金價(jià)格的變化；

黃金收益率通常與股票等資產(chǎn)的收益率不相關(guān)或者負(fù)相關(guān)，因此，黃金和其他資產(chǎn)組成的投資組合是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)分散組合。

通常情況下，黃金理財(cái)產(chǎn)品具有內(nèi)在價(jià)值和實(shí)用性，抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)。

（四）黃金市場(chǎng)在投資中的運(yùn)用

1.黃金是一種稀缺性貴金屬，流動(dòng)性好，容易變現(xiàn)；

2.黃金具有價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性好的特點(diǎn)，是應(yīng)付通貨膨脹的有效手段和工具；

3.實(shí)物黃金和紙黃金是理想的投資品；實(shí)物黃金中的金條和金塊可以對(duì)家庭資產(chǎn)起保值增值的作用；

4.黃金飾品對(duì)于投資理財(cái)意義不大；

5.黃金期貨投資門檻高、風(fēng)險(xiǎn)大，不適合普通投資者。

二、房地產(chǎn)市場(chǎng)

（一）房地產(chǎn)及其特性

房地產(chǎn)即不動(dòng)產(chǎn)，指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可別離的局部和各種權(quán)益。具有固定性、有限性、差異性和保值增值性。

（二）房地產(chǎn)投資方式

1.房地產(chǎn)購(gòu)置：供居住或轉(zhuǎn)手獲利；

2.房地產(chǎn)租賃：租賃以獲利；

3.房地產(chǎn)信托：交由信托公司進(jìn)行管理、處分和收益。

（三）房地產(chǎn)投資的特點(diǎn)

1.價(jià)值升值效應(yīng)：房地產(chǎn)升值程度較其他投資品顯著。

2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)：按揭方式意味著較低的首付款，以房產(chǎn)抵押，獲得的房產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)大于首付款，表現(xiàn)為較大的杠桿效應(yīng)。

3.變現(xiàn)性較差：?jiǎn)挝粌r(jià)值高，且不可移動(dòng)，流動(dòng)性較弱。

4.政策風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)價(jià)值受政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和法律環(huán)境等因素的影響較大。

（四）房地產(chǎn)價(jià)格的構(gòu)成及影響因素

1.房地產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成的根本要素：土地價(jià)格、建筑本錢、稅金、利潤(rùn)。

2.房地產(chǎn)價(jià)格的影響因素：

（1）行政因素。影響房地產(chǎn)價(jià)格的制度、政策、法規(guī)等。包括土地制度、住房制度、城鎮(zhèn)規(guī)劃、稅收政策、市政管理等。

（2）社會(huì)因素。包括社會(huì)治安、人口因素、風(fēng)俗、投機(jī)狀況和社會(huì)偏好等。

（3）經(jīng)濟(jì)因素。供求、物價(jià)、利率、居民收入和消費(fèi)水平。

（4）自然因素。位置、地質(zhì)、地勢(shì)、氣候條件和環(huán)境質(zhì)量等。

（五）房地產(chǎn)投資在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用

1.房地產(chǎn)投資的收益方式有兩種：租金收入和投資增值；

2.房地產(chǎn)投資面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn)，尤其在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況下，政府通常采取緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，投資容易面臨資產(chǎn)損失。

三、收藏品市場(chǎng)

（一）藝術(shù)品

藝術(shù)品投資是一種中長(zhǎng)期投資，其價(jià)值隨時(shí)間而提升。收益率相對(duì)較高，但具有明顯的階段性。

同時(shí)，由于藝術(shù)品市場(chǎng)具有較強(qiáng)的地域性，價(jià)值差異大，因此流通性差、保管難、價(jià)格波動(dòng)大，投資風(fēng)險(xiǎn)大。

（二）古玩

古玩主要包括玉器、陶瓷、古籍和古典家具、文房四寶等等。其投資特點(diǎn)在于：

1.交易本錢高、流動(dòng)性低；

2.投資古玩需有鑒別能力；

3.價(jià)值高，需有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力。

（三）紀(jì)念幣和郵票

1.紀(jì)念幣的價(jià)格包括貨幣價(jià)值和收藏價(jià)值兩方面；

2.郵票投資的盈利性大于風(fēng)險(xiǎn)性，其價(jià)值增值程度取決于時(shí)間的長(zhǎng)短。

（四）收藏品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用

1.藝術(shù)品在國(guó)外與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資理財(cái)對(duì)象；

2.藝術(shù)品投資具有風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率高的特點(diǎn)。第四章銀行理財(cái)產(chǎn)品第一節(jié)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)展

一、我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)展第一階段：萌芽階段

（一）時(shí)間：2005年11月以前

（二）特點(diǎn)：產(chǎn)品數(shù)量少、類型單一、資金規(guī)模小

（三）三個(gè)重要的時(shí)間點(diǎn)：

1.2002年，第一個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)世，標(biāo)志著我國(guó)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)到達(dá)了新的水平。

特點(diǎn)：由于當(dāng)時(shí)可供個(gè)人投資的產(chǎn)品種類少、收益低，銀行理財(cái)產(chǎn)品以其較高收益和適中的風(fēng)險(xiǎn)水平而受歡送。

2.2004年，各家銀行陸續(xù)推出自己的理財(cái)產(chǎn)品。

特點(diǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵比較簡(jiǎn)單，根本是銀行以投資門檻和流動(dòng)性為條件，出讓一局部自己的低風(fēng)險(xiǎn)投資收益給客戶。以擴(kuò)大影響和贏得更多市場(chǎng)。

3.2005年初，出現(xiàn)了首個(gè)人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

特點(diǎn)：以人民幣本金進(jìn)行投資，利用海外成熟的金融市場(chǎng)，分享國(guó)際市場(chǎng)金融產(chǎn)品的一局部收益。

二、我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)展第二階段：開(kāi)展階段

（一）時(shí)間點(diǎn)：2005年11月至2008年中期

（二）特點(diǎn)：產(chǎn)品數(shù)量飆升、類型日益豐富、資金規(guī)模屢創(chuàng)新高

（三）標(biāo)志性事件

1.2005年9月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行方法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，標(biāo)志著我國(guó)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架逐步確立；

2.2005年12月，銀監(jiān)會(huì)允許有衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品，為以后我國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的大開(kāi)展提供了制度上的保證。

三、我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)展第三階段：標(biāo)準(zhǔn)階段

（一）時(shí)間點(diǎn)：2008年中期至今

（二）特點(diǎn)：受國(guó)際金融危機(jī)的影響，理財(cái)產(chǎn)品零/負(fù)收益和展期事件不斷暴露，法律法規(guī)密集出臺(tái)。

總體看，經(jīng)過(guò)三個(gè)階段的開(kāi)展，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，投資方向不斷豐富，結(jié)構(gòu)類型日益精細(xì)化，合作模式不斷拓展，流動(dòng)性安排靈活多變，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制措施不斷優(yōu)化。第二節(jié)銀行理財(cái)產(chǎn)品要素

銀行理財(cái)產(chǎn)品要素信息包括三大類：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主體信息、產(chǎn)品目標(biāo)客戶信息、產(chǎn)品特征信息。

一、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主體信息

（一）產(chǎn)品發(fā)行人：理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主體

一般而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品是由銀行自己開(kāi)發(fā)的；也有銀行委托其他銀行代理開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品；為了保證理財(cái)產(chǎn)品品牌的獨(dú)立性，產(chǎn)品發(fā)行人可能會(huì)是理財(cái)產(chǎn)品的銷售商。

（二）托管機(jī)構(gòu)

為保證理財(cái)產(chǎn)品所募集的資金的標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作和平安完整；理財(cái)產(chǎn)品往往委托一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)作為資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)來(lái)管理理財(cái)產(chǎn)品所募集的資金。

資產(chǎn)托管人主要由符合特定條件的商業(yè)銀行擔(dān)任，職責(zé)包括：

（1）平安保管委托資產(chǎn)

（2）根據(jù)投資管理人的合規(guī)指令及時(shí)辦理清算、交割事宜

（3）負(fù)責(zé)委托資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算和估值、復(fù)核、審查投資管理人計(jì)算的資產(chǎn)凈值

（4）及時(shí)與投資管理人核對(duì)報(bào)表、數(shù)據(jù)、按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運(yùn)作

（5）定期向委托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交托管報(bào)告和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告

（6）法律、法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)

（三）投資參謀

投資參謀是指為商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)