市政工程項目融資試題及答案

市政工程項目融資試題及答案一、單項選擇題（每題2分，共20分）1.下列融資模式中，政府與社會資本風險共擔、收益共享特征最顯著的是（）。A.BOT（建設(shè)運營移交）B.TOT（移交運營移交）C.PPP（政府和社會資本合作）D.ABS（資產(chǎn)證券化）2.地方政府發(fā)行專項債券時，項目收益與融資自求平衡的核心要求是（）。A.項目運營期內(nèi)收益覆蓋債券本息的1.2倍以上B.項目建設(shè)期內(nèi)財政補貼覆蓋債券利息C.項目全生命周期內(nèi)收益與融資規(guī)模完全相等D.項目運營期前3年收益覆蓋債券本金3.市政污水處理廠項目采用BOT模式時，社會資本方的主要回報來源是（）。A.政府可行性缺口補助B.污水處理服務(wù)費C.土地增值收益分成D.項目資產(chǎn)殘值4.根據(jù)《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》，每一年度全部PPP項目需要從預算中安排的支出責任，占一般公共預算支出比例應(yīng)當不超過（）。A.5%B.10%C.15%D.20%5.下列融資工具中，屬于權(quán)益性融資的是（）。A.銀行固定資產(chǎn)貸款B.項目收益?zhèn)疌.社會資本方注冊資本金D.資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）6.某市政道路項目總投資8億元，其中政府出資20%，社會資本方通過銀行貸款融資60%，剩余20%通過發(fā)行項目收益?zhèn)鉀Q。該項目的融資結(jié)構(gòu)中，債務(wù)性融資占比為（）。A.60%B.70%C.80%D.90%7.地方政府隱性債務(wù)的認定標準不包括（）。A.政府提供擔保函或承諾函B.以政府儲備土地預期出讓收入作為還款來源C.社會資本方按約定本金回購項目股權(quán)D.項目公司通過市場化經(jīng)營收入償還債務(wù)8.采用TOT模式實施存量市政項目時，關(guān)鍵風險點是（）。A.建設(shè)期超支風險B.存量資產(chǎn)權(quán)屬不清風險C.運營期需求不足風險D.政策變動導致的補貼調(diào)整風險9.資產(chǎn)證券化（ABS）應(yīng)用于市政項目時，基礎(chǔ)資產(chǎn)需滿足的核心條件是（）。A.具有穩(wěn)定、可預測的現(xiàn)金流B.資產(chǎn)原始權(quán)益人為政府平臺公司C.資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元D.資產(chǎn)已抵押給金融機構(gòu)10.關(guān)于政府付費類PPP項目的財政支出責任，正確的表述是（）。A.支出責任需納入政府性基金預算B.需在項目合作期內(nèi)逐年列入一般公共預算C.無需進行財政承受能力論證D.支出責任屬于政府隱性債務(wù)二、判斷題（每題1分，共10分）1.市政工程項目采用PPP模式時，社會資本方必須負責項目的設(shè)計、建設(shè)、運營全周期。（）2.地方政府專項債券的償還資金只能來自項目對應(yīng)政府性基金收入或?qū)ｍ検杖?，不得通過一般公共預算安排。（）3.BOT模式下，項目公司在運營期結(jié)束后需將資產(chǎn)無償移交給政府。（）4.政府平臺公司（城投公司）可以作為社會資本方參與本地區(qū)PPP項目。（）5.項目收益?zhèn)陌l(fā)行主體只能是政府部門，不能是項目公司。（）6.采用ABS融資時，原始權(quán)益人需通過“真實出售”將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至SPV，實現(xiàn)風險隔離。（）7.市政項目融資中，銀行貸款的還款來源可以是政府未來的土地出讓收入承諾。（）8.PPP項目中，社會資本方的合理回報應(yīng)與項目績效考核結(jié)果掛鉤。（）9.地方政府發(fā)行專項債券時，項目必須屬于公益性項目，不得涉及市場化運營內(nèi)容。（）10.TOT模式適用于已建成且運營穩(wěn)定的市政項目，可快速回收資金用于新建項目。（）三、簡答題（每題8分，共40分）1.簡述PPP模式與傳統(tǒng)政府直接投資模式相比的主要優(yōu)勢。2.列舉地方政府專項債券的發(fā)行條件，并說明其與一般債券的核心區(qū)別。3.分析市政污水處理廠項目采用ABS融資的可行性，需重點關(guān)注哪些現(xiàn)金流特征？4.簡述BOT模式中社會資本方面臨的主要風險及應(yīng)對措施。5.政府在市政項目融資中應(yīng)如何避免新增隱性債務(wù)？請列舉3項具體措施。四、案例分析題（每題15分，共30分）案例背景：某地級市計劃建設(shè)一條城市軌道交通線路，總投資200億元，項目建設(shè)期5年，運營期30年。該市一般公共預算收入80億元/年，政府性基金收入（主要為土地出讓收入）120億元/年，現(xiàn)有存量政府債務(wù)余額500億元，債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財力）為180%（警戒線為120%）。當?shù)卣岢鋈N融資方案：方案一：采用PPP模式，政府出資20%（40億元），社會資本方負責剩余160億元融資，合作期35年，政府通過可行性缺口補助支付運營補貼（預計每年15億元）。方案二：發(fā)行地方政府專項債券150億元，剩余50億元由政府平臺公司通過銀行貸款解決，專項債券還款來源為軌道交通沿線土地綜合開發(fā)收益（預計每年20億元）。方案三：引入保險資金作為權(quán)益投資人，設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs，通過發(fā)行基金份額募集120億元，剩余80億元由項目公司發(fā)行綠色債券解決。問題：1.分析三種方案的可行性，重點關(guān)注財政承受能力、債務(wù)風險及政策合規(guī)性。2.如果你是項目融資顧問，會優(yōu)先推薦哪種方案？請說明理由。答案一、單項選擇題1.C2.A3.B4.B5.C6.C7.D8.B9.A10.B二、判斷題1.×（PPP可根據(jù)項目需求選擇部分環(huán)節(jié)合作）2.×（經(jīng)批準可通過一般公共預算調(diào)整安排）3.√4.×（需轉(zhuǎn)型為市場化主體且不承擔政府融資職能）5.×（發(fā)行主體可為項目公司或其母公司）6.√7.×（不得將土地出讓收入作為直接還款來源）8.√9.×（專項債券項目可包含市場化運營內(nèi)容）10.√三、簡答題1.主要優(yōu)勢：①引入社會資本專業(yè)能力，提升項目建設(shè)運營效率；②風險合理分擔（政府承擔政策、法律風險，社會資本承擔建設(shè)、運營風險）；③減輕當期財政支出壓力，平滑跨周期財政負擔；④通過績效考核約束，提高公共服務(wù)質(zhì)量；⑤促進市場化機制引入，推動市政項目管理創(chuàng)新。2.發(fā)行條件：①項目屬于政府主導、收益可覆蓋融資的公益性或準公益性項目；②納入地方政府專項債項目庫并通過財政部門審核；③項目收益與融資自求平衡（收益覆蓋債券本息比例一般不低于1.2倍）；④符合國家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展規(guī)劃。與一般債券的核心區(qū)別：一般債券償還資金來自一般公共預算，用于沒有收益的公益性項目；專項債券償還資金來自項目對應(yīng)政府性基金或?qū)ｍ検杖?，用于有一定收益的公益性項目?.可行性：污水處理廠通常具有穩(wěn)定的收費現(xiàn)金流（污水處理費），符合ABS對基礎(chǔ)資產(chǎn)“穩(wěn)定、可預測”的要求；資產(chǎn)權(quán)屬清晰（特許經(jīng)營權(quán)或收費權(quán)），適合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包證券化。重點關(guān)注現(xiàn)金流特征：①現(xiàn)金流獨立性（是否與原始權(quán)益人其他業(yè)務(wù)混同）；②現(xiàn)金流穩(wěn)定性（是否有政府支付保障或最低水量承諾）；③現(xiàn)金流期限匹配（與ABS產(chǎn)品期限是否一致）；④現(xiàn)金流法律權(quán)屬（收費權(quán)是否可轉(zhuǎn)讓）。4.主要風險及應(yīng)對：①建設(shè)風險（工期延誤、成本超支）：通過設(shè)計建造總承包合同轉(zhuǎn)移給承包商，設(shè)置履約保函；②運營風險（需求不足、成本上升）：與政府簽訂最低需求協(xié)議，或設(shè)置價格調(diào)整機制；③政策風險（補貼調(diào)整、環(huán)保標準升級）：在PPP合同中明確政策變動補償機制，加入法律變更條款；④融資風險（利率上升、貸款到位延遲）：采用固定利率貸款，提前鎖定融資額度，引入銀團貸款分散風險。5.措施：①嚴格執(zhí)行《預算法》，所有政府支出責任納入預算管理，禁止通過擔保、承諾函等隱性方式融資；②規(guī)范PPP項目財政支出責任，確保不超過一般公共預算10%紅線，且不通過“明股實債”方式增加隱性債務(wù)；③禁止政府平臺公司新增政府融資職能，推動其轉(zhuǎn)型為市場化主體，項目融資需基于自身經(jīng)營收入；④加強項目收益與融資自求平衡審核，禁止將公益性項目包裝為市場化項目套取融資；⑤建立隱性債務(wù)監(jiān)測機制，對違規(guī)融資行為嚴肅問責。四、案例分析題1.方案分析：方案一（PPP模式）：財政承受能力：政府每年需支付15億元補貼，合作期35年。該市一般公共預算80億元，10%紅線為8億元/年（80×10%），15億元遠超紅線，不符合《財政承受能力論證指引》要求，財政可承受性低。合規(guī)性：若政府補貼未納入中長期財政規(guī)劃并報人大審議，可能被認定為隱性債務(wù)；需重點核查績效考核機制是否與補貼掛鉤，避免固定回報。方案二（專項債+平臺貸款）：債務(wù)風險：該市債務(wù)率180%已超警戒線，新增專項債150億元將進一步推高債務(wù)率（綜合財力=80+120=200億元，新債務(wù)率=（500+150）/200=325%），遠超風險警戒線；平臺公司貸款若還款來源依賴政府隱性擔保，可能新增隱性債務(wù)。合規(guī)性：專項債還款來源為土地綜合開發(fā)收益，需確保收益與項目直接相關(guān)且可實現(xiàn)；平臺公司貸款若以政府信用為背書（如財政承諾函），屬于違規(guī)舉債。方案三（REITs+綠色債券）：財政承受能力：政府無需直接承擔還款責任（REITs為權(quán)益融資，綠色債券由項目公司償還），不增加財政支出壓力。合規(guī)性：基礎(chǔ)設(shè)施REITs要求項目權(quán)屬清晰、運營穩(wěn)定，軌道交通符合發(fā)行條件；綠色債券資金用途符合政策導向，還款來源為項目運營收入，不新