工程經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)試題及答案

工程經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.下列關(guān)于動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的表述中，正確的是（）。A.動(dòng)態(tài)分析不考慮資金時(shí)間價(jià)值，僅用凈利潤(rùn)衡量項(xiàng)目收益B.折現(xiàn)率應(yīng)低于項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率才能保證項(xiàng)目可行C.凈現(xiàn)值（NPV）為正，說(shuō)明項(xiàng)目收益超過(guò)了基準(zhǔn)收益率要求的收益D.內(nèi)部收益率（IRR）是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的銀行貸款利率2.某項(xiàng)目初始投資1000萬(wàn)元，第1至5年每年凈現(xiàn)金流為300萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10%。第5年末殘值為50萬(wàn)元。則第5年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)系數(shù)為（）。A.0.6209（P/F,10%,5）B.3.7908（P/A,10%,5）C.0.9091（P/F,10%,1）D.2.4869（P/A,10%,3）3.若名義利率為12%，按季度計(jì)息，則實(shí)際年利率為（）。A.12.00%B.12.55%C.12.68%D.13.00%4.對(duì)于兩個(gè)壽命期不同的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，最合理的方法是（）。A.直接比較凈現(xiàn)值B.計(jì)算年值（AW）進(jìn)行比較C.比較靜態(tài)投資回收期D.比較內(nèi)部收益率5.某項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期為6年，基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)回收期為5年，據(jù)此可判斷（）。A.項(xiàng)目可行，因?yàn)閯?dòng)態(tài)回收期小于基準(zhǔn)B.項(xiàng)目不可行，因?yàn)閯?dòng)態(tài)回收期大于基準(zhǔn)C.需結(jié)合凈現(xiàn)值判斷D.動(dòng)態(tài)回收期不反映盈利性，無(wú)法判斷6.下列因素中，不會(huì)直接影響凈現(xiàn)值計(jì)算結(jié)果的是（）。A.初始投資額B.各年凈現(xiàn)金流量C.項(xiàng)目壽命期D.管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)7.某設(shè)備原值50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用5年，殘值5萬(wàn)元，采用直線法折舊。第3年折舊額為（）。A.9萬(wàn)元B.10萬(wàn)元C.11萬(wàn)元D.12萬(wàn)元8.若項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值隨折現(xiàn)率增大而減小，則內(nèi)部收益率（IRR）與基準(zhǔn)收益率（ic）的關(guān)系為（）。A.當(dāng)IRR>ic時(shí)，NPV>0B.當(dāng)IRR<ic時(shí)，NPV>0C.NPV與IRR無(wú)關(guān)D.IRR是NPV最大時(shí)的折現(xiàn)率9.通貨膨脹率為3%，項(xiàng)目實(shí)際折現(xiàn)率為5%，則名義折現(xiàn)率約為（）。A.2%B.8%C.8.15%D.15%10.敏感性分析的核心目的是（）。A.計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率B.確定影響項(xiàng)目收益的關(guān)鍵變量C.比較不同方案的凈現(xiàn)值D.估算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期二、計(jì)算題（每題10分，共60分）1.某項(xiàng)目初始投資800萬(wàn)元，第1年凈現(xiàn)金流為200萬(wàn)元，第25年每年凈現(xiàn)金流為300萬(wàn)元，第6年凈現(xiàn)金流為400萬(wàn)元（含殘值50萬(wàn)元），基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。（保留兩位小數(shù)）2.某項(xiàng)目初始投資500萬(wàn)元，第14年凈現(xiàn)金流分別為150萬(wàn)元、200萬(wàn)元、250萬(wàn)元、300萬(wàn)元。計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）。（提示：試算i=15%時(shí)NPV=12.6萬(wàn)元；i=16%時(shí)NPV=5.2萬(wàn)元，用線性插值法）3.某項(xiàng)目初始投資1200萬(wàn)元，各年凈現(xiàn)金流（折現(xiàn)前）如下：第1年200萬(wàn)元，第2年300萬(wàn)元，第3年400萬(wàn)元，第4年500萬(wàn)元，第5年600萬(wàn)元?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%。計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt’）。（保留兩位小數(shù)）4.某設(shè)備購(gòu)置成本為300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，殘值30萬(wàn)元，每年運(yùn)營(yíng)成本50萬(wàn)元。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，計(jì)算該設(shè)備的等額年成本（AC）。（已知：(P/A,8%,10)=6.7101，(P/F,8%,10)=0.4632）5.兩個(gè)互斥方案A、B的現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬(wàn)元），基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，壽命期分別為4年和6年。試用年值法（AW）判斷應(yīng)選擇哪個(gè)方案。|方案|初始投資|第14年凈現(xiàn)金流|第56年凈現(xiàn)金流|殘值||||||||A|600|200|—|50||B|800|250|300|80|6.某項(xiàng)目年銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)元（實(shí)際值），年經(jīng)營(yíng)成本為600萬(wàn)元（實(shí)際值），通貨膨脹率為4%，項(xiàng)目壽命期5年，初始投資1500萬(wàn)元，基準(zhǔn)實(shí)際折現(xiàn)率為6%。假設(shè)收入和成本均隨通貨膨脹增長(zhǎng)，計(jì)算考慮通貨膨脹后的凈現(xiàn)值（NPV）。（提示：名義折現(xiàn)率=（1+實(shí)際折現(xiàn)率）×（1+通貨膨脹率）1）三、案例分析題（20分）某企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，相關(guān)數(shù)據(jù)如下：初始投資：2000萬(wàn)元（第0年）設(shè)備壽命期：6年，直線法折舊，殘值率5%（殘值=初始投資×5%）年銷(xiāo)售收入：第13年為1200萬(wàn)元，第46年為1500萬(wàn)元（均為不含稅收入）年經(jīng)營(yíng)成本：第13年為500萬(wàn)元，第46年為600萬(wàn)元（均為付現(xiàn)成本）企業(yè)所得稅稅率：25%基準(zhǔn)折現(xiàn)率：10%要求：（1）計(jì)算各年折舊額及稅后凈現(xiàn)金流；（2）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV）；（3）判斷項(xiàng)目是否可行，并說(shuō)明理由。答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.C解析：動(dòng)態(tài)分析考慮資金時(shí)間價(jià)值（A錯(cuò)誤）；折現(xiàn)率應(yīng)取基準(zhǔn)收益率（B錯(cuò)誤）；IRR是使NPV=0的折現(xiàn)率，非銀行貸款利率（D錯(cuò)誤）。2.A解析：第5年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)系數(shù)為(P/F,10%,5)=1/(1+10%)^5≈0.6209。3.B解析：實(shí)際年利率=(1+12%/4)^41≈12.55%。4.B解析：壽命期不同的互斥方案比選，年值法（AW）無(wú)需統(tǒng)一壽命期，更合理。5.B解析：動(dòng)態(tài)回收期≤基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)回收期時(shí)項(xiàng)目可行，否則不可行。6.D解析：管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)屬于定性因素，不直接影響現(xiàn)金流數(shù)值。7.A解析：直線法折舊額=(505)/5=9萬(wàn)元/年。8.A解析：IRR是NPV=0時(shí)的折現(xiàn)率，當(dāng)IRR>ic時(shí)，NPV>0。9.C解析：名義折現(xiàn)率=(1+5%)×(1+3%)1≈8.15%。10.B解析：敏感性分析用于確定關(guān)鍵變量對(duì)項(xiàng)目收益的影響程度。二、計(jì)算題1.凈現(xiàn)值計(jì)算：NPV=800+200×(P/F,10%,1)+300×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,1)+400×(P/F,10%,6)其中：(P/F,10%,1)=0.9091，(P/A,10%,4)=3.1699，(P/F,10%,6)=0.5645代入計(jì)算：NPV=800+200×0.9091+300×3.1699×0.9091+400×0.5645=800+181.82+300×2.883+225.8=800+181.82+864.9+225.8≈472.52萬(wàn)元2.內(nèi)部收益率（IRR）計(jì)算：已知i1=15%，NPV1=12.6萬(wàn)元；i2=16%，NPV2=5.2萬(wàn)元IRR=i1+(i2i1)×|NPV1|/(|NPV1|+|NPV2|)=15%+1%×12.6/(12.6+5.2)≈15%+0.71%≈15.71%3.動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算：各年折現(xiàn)現(xiàn)金流（i=10%）：第1年：200×0.9091=181.82萬(wàn)元，累計(jì)=1200+181.82=1018.18第2年：300×0.8264=247.92萬(wàn)元，累計(jì)=1018.18+247.92=770.26第3年：400×0.7513=300.52萬(wàn)元，累計(jì)=770.26+300.52=469.74第4年：500×0.6830=341.5萬(wàn)元，累計(jì)=469.74+341.5=128.24第5年：600×0.6209=372.54萬(wàn)元，累計(jì)=128.24+372.54=244.30Pt’=4+128.24/372.54≈4.34年4.等額年成本（AC）計(jì)算：AC=300×(A/P,8%,10)+5030×(A/F,8%,10)其中(A/P,8%,10)=1/6.7101≈0.1489，(A/F,8%,10)=0.0690AC=300×0.1489+5030×0.0690≈44.67+502.07≈92.60萬(wàn)元5.年值法（AW）比選：方案A（壽命4年）：NPVA=600+200×(P/A,10%,4)+50×(P/F,10%,4)=600+200×3.1699+50×0.6830≈600+633.98+34.15≈68.13萬(wàn)元AWA=68.13×(A/P,10%,4)=68.13×0.3155≈21.50萬(wàn)元方案B（壽命6年）：NPVB=800+250×(P/A,10%,4)+300×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,4)+80×(P/F,10%,6)=800+250×3.1699+300×1.7355×0.6830+80×0.5645≈800+792.48+300×1.185+45.16≈800+792.48+355.5+45.16≈193.14萬(wàn)元AWB=193.14×(A/P,10%,6)=193.14×0.2296≈44.35萬(wàn)元因AWB>AWA，應(yīng)選擇方案B。6.考慮通貨膨脹的NPV計(jì)算：名義折現(xiàn)率=(1+6%)×(1+4%)1≈10.24%各年名義收入：第1年1000×1.04=1040萬(wàn)元，第2年1000×1.042=1081.6萬(wàn)元，以此類(lèi)推；各年名義成本：第1年600×1.04=624萬(wàn)元，第2年600×1.042=648.96萬(wàn)元，以此類(lèi)推；各年凈現(xiàn)金流=收入成本=416萬(wàn)元（第1年），432.64萬(wàn)元（第2年），449.95萬(wàn)元（第3年），467.95萬(wàn)元（第4年），486.67萬(wàn)元（第5年）；NPV=1500+416×(P/F,10.24%,1)+432.64×(P/F,10.24%,2)+449.95×(P/F,10.24%,3)+467.95×(P/F,10.24%,4)+486.67×(P/F,10.24%,5)計(jì)算各折現(xiàn)系數(shù)（近似值）：(P/F,10.24%,1)≈0.907，(P/F,10.24%,2)≈0.823，(P/F,10.24%,3)≈0.746，(P/F,10.24%,4)≈0.677，(P/F,10.24%,5)≈0.614NPV≈1500+416×0.907+432.64×0.823+449.95×0.746+467.95×0.677+486.67×0.614≈1500+377.31+356.16+336.76+316.80+298.81≈285.84萬(wàn)元三、案例分析題（1）折舊額及稅后凈現(xiàn)金流計(jì)算：殘值=2000×5%=100萬(wàn)元，年折舊額=(2000100)/6=316.67萬(wàn)元各年稅后凈現(xiàn)金流（NCF）=（銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本折舊）×(125%)+折舊第13年：NCF=(1200500316.67)×0.75+316.67=(383.33×0.75)+316.67=287.5+316.67=604.17萬(wàn)元第45年：NCF=(1500600316.67)×0.75+316.67=(583.33×0.75)+316.67=437.5+316.67=754.17萬(wàn)元第6年：NCF=754.17（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）+100（殘值）=854.17萬(wàn)元（2）凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算：NPV=2000+604.17×(P/A,10%,3)+754.17×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,3)+854.17×(P/F,10%,6)(P/A,10%,3)=2.4869，(P/