PE案例-新橋并購深發(fā)展案例分析.ppt

博鰲亞洲論壇,2008年6月3日,深圳發(fā)展銀行案例分析,1,簡介,TPG是一家精耕細(xì)作亞洲市場很長時間的跨國投資公司,全球排名前五位的跨國私募股權(quán)投資公司 管理超過500億美元的股權(quán)資產(chǎn) 有150位專業(yè)投資人才遍布美國、歐洲和亞洲 投資的50家公司擁有650億美元收入和超過60萬的員工 亞洲市場最有經(jīng)驗的私募股權(quán)投資者 1994年通過成立新橋投資開始在亞洲市場展露頭角 35筆交易的投資總額達(dá)33億美元 在亞洲管理著超過50億美元的資本,2,在金融領(lǐng)域的投資經(jīng)驗,長期以來，TPG在金融服務(wù)行業(yè)的跌宕起伏中都有著非常成功的投資經(jīng)驗,儲貸協(xié)會危機(jī),1988,1998,2001,2005,20072008,2002,(1),(1) 上述投資是在TPG 1期基金成立之前就進(jìn)行的。David Bonderman和James Coulter主導(dǎo)這些投資的融資和完成。,1991,亞洲金融危機(jī),911事件之后的 保險行業(yè)危機(jī),中國銀行業(yè)改革,2005年 颶風(fēng)季節(jié),信貸危機(jī),RTC 危機(jī),(1),3,為什么選擇深圳？,珠江三角洲地區(qū)最大的沿海城市 位于香港和中國最富裕的省份廣東之間 人口: 9400萬 GDP: 4370億美元 (相當(dāng)于西班牙) 中國第一個經(jīng)濟(jì)特區(qū) (1980年),4,翻天覆地的變化,現(xiàn)在,1984年,5,深圳發(fā)展銀行的歷史,1987年通過合并6家農(nóng)村信用合作社成立于深圳 是深交所第一個上市的公司 (交易代碼: 000001) 1994-2004 期間發(fā)展迅速,總資產(chǎn),凈利潤,到2002年深發(fā)展積累了一些嚴(yán)重的運營問題： 不斷增長的不良貸款率 (超過10%) 利潤率下滑 資本不足 缺乏風(fēng)險控制,6,新橋投資,2002,2003,2004,2005,9月 國務(wù)院批準(zhǔn)交易,以1.61億美元買下深圳政府所擁有的17.9%的股份 法人參股 (非流通股) 每股人民幣3.55元,入股時的估值：1.63x 賬目價值 是中國銀行業(yè)第一宗外資控制投資,由于估值上的分歧，談判中斷,重新簽署交易協(xié)議,完成交易,長達(dá)32個月的流程,7,私募股權(quán)投資在中國的一個重要里程碑,8,入股前,2004年 平均資本回報率,2004年 不良貸款率,2004年 資本充足率,深圳發(fā)展銀行在業(yè)務(wù)上面臨許多挑戰(zhàn),9,改善計劃,10,新的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊,引入外部專家并留任銀行內(nèi)部優(yōu)秀管理人員,主席 / 首席執(zhí)行官（CEO）: 法蘭克紐曼 Bankers Trust前任CEO，美國財政部前秘書長代表 首席財務(wù)官（CFO）: 王博民 臺灣臺新金控公司高級副總裁，負(fù)責(zé)風(fēng)險管理和財務(wù) ，曾在花旗銀行任職7年 CCO: 李文活 香港 中信嘉華銀行前CCO 不良貸款: 王驥 深圳城市商業(yè)銀行前任Former CEO, CTO: 張元良 工商銀行亞洲區(qū)前總經(jīng)理代表 聘用董事會成員：米高奧漢侖和羅伯特巴內(nèi)姆(韓國第一銀行 前董事),王驥,王博民,張元良,李文活,法蘭克紐曼,11,管理全國營業(yè)網(wǎng)絡(luò),資料來源：麥肯錫公司,中國前20大城市,(人口 百萬),上海,18.6,北京,16.3,重慶,30.0,武漢,8.3,天津,10.4,廣州,12.0,深圳,8.6,西安,7.5,南京,6.2,沈陽,4.9,汕頭,4.8,成都,10.6,杭州,4.0,哈爾濱,3.9,佛山,3.5,濟(jì)南,3.4,長春,3.1,唐山,3.0,大連,2.8,淄博,2.7,深圳發(fā)展銀行已設(shè)立分行的城市,12,總部 vs. 分行,“天高皇帝遠(yuǎn)”,13,天高皇帝遠(yuǎn),總部 vs. 分行,審慎地平衡集權(quán)和分權(quán)問題,19個分行,總行辦公室,信用部,財務(wù)部,內(nèi)審部,人事部,北京,上海,杭州,昆明,每個業(yè)務(wù)部門向每個分行派遣一名員工支持相關(guān)業(yè)務(wù)的開展 負(fù)責(zé)員工直接向總行辦公室報告 該員工的績效獎金及雇傭/辭退事宜由總行辦公室咨詢分行意見后決定,集中為4個主要業(yè)務(wù)部門,給予分行管理的靈活性并設(shè)立相應(yīng)的激勵機(jī)制,改制后,14,關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）和激勵機(jī)制,恰當(dāng)?shù)募顧C(jī)制有利于提高分行的運營銷率,15,管理信用質(zhì)量,分別針對好的銀行（增長）和不良的銀行（不良貸款率解決方案）的團(tuán)隊帶來了不同的激勵機(jī)制,不良貸款,% Ratio,主要部門:,激勵機(jī)制:,關(guān)鍵績效指標(biāo):,內(nèi)部觀察:,2004年同業(yè)(1) 平均水平 = 2.6%,(1) 4家上市商業(yè)銀行：招商銀行，浦東發(fā)展銀行，民生銀行和華夏銀行 資料來源：公司財務(wù)數(shù)據(jù),公司銀行 / 零售銀行 / 分行管理 分行經(jīng)理的薪酬基于利潤表現(xiàn) 貸款 / 存款增長, 利潤率, 客戶服務(wù), 新不良貸款, 等 允許分行銷售而不需分太多精神去回收不良貸款,好的銀行結(jié)構(gòu) 2004年：141億美元 06年中期：203億美元,不良的銀行結(jié)構(gòu) 2004年：180億美元 06年中期：180億美元,非績效的資產(chǎn)回收 專門的資產(chǎn)團(tuán)隊，薪酬基于不良資產(chǎn)的回收 不良貸款回收額, 回收率, 等 更容易改正其他人的錯誤,百分比%,16,融資: 股改,2006年5月, 中國證監(jiān)會要求在全國進(jìn)行非流通股轉(zhuǎn)換 原非流通股股東持有的非流通股股份性質(zhì)需變更為有限售條件的流通股 股改完成前禁止融資 深發(fā)展的情況不同于大多數(shù)的國有企業(yè) (65% 非流通股) 2006年7月, 深發(fā)展第一次的股改因沒有達(dá)到最少流通股股東批準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)而失敗 2007年7月, 深發(fā)展超過98%的流通股股東投票贊成股改方案，股改成功完成 股票分紅: 流通股股東每10股分得1股股息，從而將TPG的股權(quán)從17.9%稀釋到16.7% 買入認(rèn)股權(quán)證