產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡.ppt

第十四章,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡,重要問(wèn)題,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)一般均衡的IS-LM模型,主要內(nèi)容,第一節(jié) 投資的決定 第二節(jié) IS曲線 第三節(jié) 利率的決定 第四節(jié) LM曲線 第五節(jié) ISLM分析 第六節(jié) 凱恩斯的基本理論框架,第一節(jié) 投資的決定,一、實(shí)際利率與投資 在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，投資是社會(huì)實(shí)際資本的增加，而不是資產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。 是否要對(duì)新的實(shí)物投資進(jìn)行投資，取決于新投資的利潤(rùn)率與為購(gòu)買這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款項(xiàng)（借款籌資的方式可以多種多樣）所要求的利率的比較。 實(shí)際利率大致上等于名義利率減通貨膨脹率。 投資與利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，投資函數(shù)可寫(xiě)為：i=i(r),一、實(shí)際利率與投資線性投資函數(shù),線性投資函數(shù)：i = i(r) = e dr 其中e為自發(fā)投資,投資函數(shù),二、資本邊際效率的意義,資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期限內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。 n年后的Rn的現(xiàn)值是： 資本邊際效率公式： 式中，R為資本品的供給價(jià)格；Rn為不同年份的預(yù)期收益；J為資本品在n年年末時(shí)的報(bào)廢價(jià)值；r代表資本邊際效率。,如果資本邊際效率大于市場(chǎng)利率，則此投資就值得，否則，就不值得。 從上式可知，r的數(shù)值取決于資本物品供給價(jià)格和預(yù)期收益：預(yù)期收益既定時(shí)，供給價(jià)格越大，r越??；而供給價(jià)格既定時(shí)，預(yù)期收益越大，r越大。 每一個(gè)投資項(xiàng)目的資本邊際效率是不一樣的。 資本邊際效率曲線表明，投資量（i）和利息率（r）（此時(shí)的r不再是MEC）之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系：利率越高，投資量越??；利率越低，投資量越大。,三、資本邊際效率曲線,三、資本邊際效率曲線,某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目,四、投資邊際效率曲線,MEC曲線還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格（R）會(huì)上漲，進(jìn)而使得r變小。 表示投資和利率間關(guān)系的曲線稱為邊際效率曲線（MEI）。在相同的預(yù)期收益下，MEIMEC。 可以這樣認(rèn)為，MEC是微觀的，MEI是宏觀的，宏觀不是微觀的簡(jiǎn)單加總。,四、投資邊際效率曲線,資本邊際效率曲線（MEC）和投資邊際效率曲線（MEI）,五、預(yù)期收益（利潤(rùn)）與投資,對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期：產(chǎn)出增量和投資之間的關(guān)系可稱為加速數(shù)，說(shuō)明產(chǎn)出變動(dòng)和投資之間關(guān)系的理論稱為加速原理。 產(chǎn)品成本：一般來(lái)說(shuō)，投資需求會(huì)隨工資的上升而上升。 投資稅抵免：政府規(guī)定投資的廠商可從它們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。,六、風(fēng)險(xiǎn)與投資,投資需求還與企業(yè)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)考慮密切相關(guān)。 凱恩斯認(rèn)為，投資需求與投資者的樂(lè)觀和悲觀情緒大有關(guān)系,七、托賓的“q”說(shuō),q企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本 q1的含義 托賓認(rèn)為，股票價(jià)格上升時(shí)，投資會(huì)增加。 一般觀點(diǎn)認(rèn)為，股票價(jià)格與投資之間并不存在上述因果關(guān)系，相反，倒是由于廠商有較好的投資前景才引起該股票價(jià)格的上升。,第二節(jié)、IS曲線,一、IS曲線及其推導(dǎo) 產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，是指產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給與總需求相等。 現(xiàn)在把投資i=e-dr代入兩部門經(jīng)濟(jì)均衡收入公式得： IS曲線是一條反映利率和收入之間相互關(guān)系的曲線，上面每一點(diǎn)都意味著i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。,一、IS曲線及其推導(dǎo),IS曲線,一、IS曲線及其推導(dǎo),二、IS曲線的斜率,由于利率下降意味著一個(gè)較高的投資水平，從而一個(gè)較高的儲(chǔ)蓄和收入水平，因此，IS曲線的斜率為負(fù)值。 d是投資需求對(duì)于利率的反應(yīng)程度，它表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資變動(dòng)的程度，如果d的值較大，即投資對(duì)于利率變化比較敏感，IS斜率的絕對(duì)值就較小，IS越平緩。即:利率較小變動(dòng)就要求有收入有較大的變動(dòng)。 是邊際消費(fèi)傾向，如果較大，IS斜率的絕對(duì)值也會(huì)較小，因?yàn)檩^大意味著支出乘數(shù)較大，從而當(dāng)利率變動(dòng)引發(fā)投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)，因而IS就越平緩。 結(jié)論：d和越大，IS就越平緩。,二、IS曲線的斜率,在三部門經(jīng)濟(jì)中，如果政府征收比例稅，則消費(fèi)函數(shù)為c=+(1-t)y，IS斜率的絕對(duì)值變?yōu)?當(dāng)d和一定時(shí)，t越小，IS越平緩；t越大，IS越陡峭。 預(yù)期也會(huì)影響IS的斜率。,三、IS曲線的移動(dòng)（投資變動(dòng)的影響）,投資需求增加會(huì)使IS曲線右移,三、IS曲線的移動(dòng)（儲(chǔ)蓄變動(dòng)的影響）,儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)（左移）會(huì)使IS曲線左移,三、IS曲線的移動(dòng)（政府收支變動(dòng)的影響）,增加政府支出（購(gòu)買）和減稅會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)，增加收入，因而是膨脹性財(cái)政政策。,第三節(jié) 利率的決定,一、利率決定于貨幣的需求和供給 凱恩斯認(rèn)為，利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和對(duì)貨幣的需求量所決定的。 貨幣的實(shí)際供給量（用m表示）一般由國(guó)家加以控制，是一個(gè)外生變量，因此，需要分析的主要是貨幣的需求。,二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)（L1）,對(duì)貨幣的需求又稱“流動(dòng)性偏好”，指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。 交易動(dòng)機(jī)：收入越高，為應(yīng)付日常開(kāi)支所需的貨幣量就越大。 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：預(yù)防意外開(kāi)支，與收入成正比。 用L1表示交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求量，y表示實(shí)際收入，則L1= L1(y)。或L1= ky，其中k為常數(shù)。,二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)（L2）,投機(jī)動(dòng)機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。 在實(shí)際生活中，債券價(jià)格高低與利率的高低呈反比。利率越高，即有價(jià)證券價(jià)格越低，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價(jià)格已降低到正常水平以下，預(yù)計(jì)很快回升，就會(huì)抓住機(jī)會(huì)及時(shí)買進(jìn)有價(jià)證券，于是人們持有的貨幣量就會(huì)減少；反之，利率越低，即有價(jià)證券越高，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價(jià)格已漲到正常水平以上，預(yù)計(jì)要回跌，人們就會(huì)抓住時(shí)機(jī)賣出有價(jià)證券，人們持有的貨幣量就會(huì)增加。 用L2表示貨幣的投機(jī)需求，r表示利率，則L2 =L2(r)或者L2 = -hr，其中h0是利率系數(shù)，表明貨幣的投機(jī)需求與利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系。,三、流動(dòng)偏好陷阱,當(dāng)利率極低，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說(shuō)有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，那么人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。 當(dāng)利率極低時(shí)，即使銀行增加貨幣供給，也不會(huì)再使利率下降。,四、貨幣需求函數(shù),（實(shí)際）貨幣的總需求函數(shù)可描述為： 其中L,L1,L2都是代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求，即具有不變購(gòu)買力的實(shí)際貨幣需求量。 如果用M、m和P依次代表名義貨幣量、實(shí)際貨幣量和價(jià)格指數(shù)，則：m=M/P或M=Pm。 因此名義貨幣需求函數(shù)為：,四、貨幣需求函數(shù)貨幣需求曲線,貨幣需求曲線,四、貨幣需求函數(shù)不同收入的貨幣需求曲線,不同收入的貨幣需求曲線,五、其他貨幣需求理論（略）,1 貨幣需求的存貨理論 2 貨幣需求的投機(jī)理論,六、貨幣供求均衡和利率的決定,狹義的貨幣供給（M1）是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和。（本書(shū)主要指M1） 狹義的貨幣供給（M1）加上定期存款，便是廣義的貨幣供給（M2）。 用M2再加上個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”，便是意義更廣泛的貨幣供給（M3）。 貨幣供給量是由國(guó)家用貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)的，因而是一個(gè)外生變量，其大小與利率無(wú)關(guān)，因此貨幣供給曲線是一條垂線。,六、貨幣供求均衡和利率的決定,當(dāng)貨幣供給等于貨幣需求時(shí)貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡。,貨幣供給和需求的均衡,六、貨幣供求均衡和利率的決定,貨幣需求和供給曲線的變化,第四節(jié) LM曲線,一、LM曲線及其推導(dǎo) 當(dāng)m給定時(shí)，m=L=ky-hr的公式可表示為滿足貨幣市場(chǎng)的均衡條件下收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系被稱為L(zhǎng)M曲線。 LM曲線上任一點(diǎn)都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求與供給都是相等的，亦即貨幣市場(chǎng)是均衡的。,一、LM曲線及其推導(dǎo),LM曲線,一、LM曲線及其推導(dǎo),LM曲線推導(dǎo),m是外生給定的,二、LM曲線的斜率,LM表達(dá)式： 由此可知，k/h就是LM曲線的斜率。 當(dāng)k為定值時(shí)，h越大，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感度越高，則k/h就越小，于是LM曲線越平緩。(m=L=ky-hr) 當(dāng)h為定值時(shí)，k越大，即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度越高，則k/h就越大，于是LM曲線越陡峭。(m=L=ky-hr),二、LM曲線的斜率三個(gè)區(qū)域的圖示,LM曲線的三個(gè)區(qū)域,二、LM曲線的斜率三個(gè)區(qū)域的說(shuō)明,凱恩斯區(qū)域(蕭條區(qū)域)：如果利率很低，政府通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策增加貨幣供給將不能再降低利率，也不能增加收入，因而貨幣政策無(wú)效。相反，擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線右移，收入水平會(huì)在利率不變的情況下提高，因而財(cái)政政策有很大效果。 古典區(qū)域：政府如果實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右上方移動(dòng)，只會(huì)提高利率而不會(huì)使收入增加，但如果實(shí)行使LM曲線右移的擴(kuò)張性貨幣政策，則不但會(huì)降低利率，還會(huì)提高收入水平。因此這時(shí)財(cái)政政策無(wú)效而貨幣政策有效。 中間區(qū)域：介于上述兩種情況之間。,三、LM曲線的移動(dòng)原因,假設(shè)LM曲線斜率不變，則k、h不變，因此LM曲線的移動(dòng)來(lái)自于m變動(dòng)導(dǎo)致的截距的變動(dòng)。 m=M/P，因此導(dǎo)致LM移動(dòng)的因素主要來(lái)自M和P的變動(dòng)。 名義貨幣供給量M的變動(dòng)。 價(jià)格水平的變動(dòng)。,三、LM曲線的移動(dòng)圖示,貨幣供給量變動(dòng)使LM曲線移動(dòng),第五節(jié) IS-LM分析,一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入 IS-LM模型：產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡的一般均衡模型。 IS曲線： LM曲線：,一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡,is, LM,is, LM,iM,is, LM,一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入,產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡,二、均衡收入和利率的變動(dòng),IS和LM的交點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡，但它不一定是充分就業(yè)均衡。 僅靠市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)無(wú)法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡，因此需要政府用財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行干預(yù)。,均衡收入和均衡利率的變動(dòng),第