財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)信息

2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,1,第二章財(cái)務(wù)分析信息的收集和整理,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,2,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,3,內(nèi)容提要：一、財(cái)務(wù)分析信息的作用二、*實(shí)際信息和標(biāo)準(zhǔn)信息三、*內(nèi)部信息和外部信息四、財(cái)務(wù)分析信息的收集和整理,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,4,一、財(cái)務(wù)信息的作用1、財(cái)務(wù)信息是財(cái)務(wù)分析的根本依據(jù)，財(cái)務(wù)分析實(shí)際就是對財(cái)務(wù)信息的分析；2、收集和整理財(cái)務(wù)分析信息是財(cái)務(wù)分析的重要步驟和方法之一；,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,5,3、財(cái)務(wù)分析信息的數(shù)量和質(zhì)量，決定財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量和效果。財(cái)務(wù)分析信息應(yīng)該具有準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。使用錯(cuò)誤的、過時(shí)的、不規(guī)范的財(cái)務(wù)分析信息，就無法保證財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,6,二、實(shí)際信息和標(biāo)準(zhǔn)信息1、實(shí)際信息反映目標(biāo)公司的各類實(shí)際信息例如光明乳業(yè)2010年的財(cái)務(wù)報(bào)表,2、標(biāo)準(zhǔn)信息用來作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)而收集和整理的信息A、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)B、歷史標(biāo)準(zhǔn)C、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)D、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,7,A、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)大量的事件經(jīng)驗(yàn)形成的標(biāo)準(zhǔn)。如：流動比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2：1；速動比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1：1；也稱為絕對標(biāo)準(zhǔn)：是人們公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，無論行業(yè)、時(shí)間、環(huán)境都是適用的。實(shí)際上，經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)只能是對一般情況而言，并不適用一切領(lǐng)域和一切情況。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,8,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,9,綠城：超高資產(chǎn)負(fù)債率,2008年底，綠城負(fù)債率為140.1%。2009年底，綠城負(fù)債率降至105.1%。但2011年，綠城負(fù)債率再度上升至163%。高額的短期銀行貸款對應(yīng)高額的“存貨”融資、拿地，再融資、再拿地，銷售是否跟上稱為關(guān)鍵環(huán)節(jié)。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,10,B、歷史標(biāo)準(zhǔn)指企業(yè)過去某一時(shí)間的實(shí)際業(yè)績。可以選擇歷史最高水平，或者企業(yè)正常經(jīng)營狀況下的業(yè)績水平優(yōu)點(diǎn)：比較可靠，是企業(yè)曾經(jīng)達(dá)到的水平具有可比性，可以說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否改善缺點(diǎn)：歷史標(biāo)準(zhǔn)比較保守不能說明企業(yè)在同行中的地位和水平,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,11,C、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在財(cái)務(wù)分析中廣泛使用按照行業(yè)制定的，反映行業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)驗(yàn)狀況的平均水平，或者行業(yè)中某一比較先進(jìn)的企業(yè)的業(yè)績水平如果行業(yè)平均投資收益率為10，而某公司投資收益率只有8，則這是投資者不愿接受的。如果在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，企業(yè)的利潤率從12下降到9，而行業(yè)平均水平從12下降到6%，則可認(rèn)為企業(yè)的盈利狀況相當(dāng)好。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,12,如何計(jì)算行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)？（a）算術(shù)平均法（a1）將同行業(yè)企業(yè)的同一指標(biāo)相加，除以企業(yè)的數(shù)量得到。,建議使用CSMAR數(shù)據(jù)庫，不要用wind?？梢宰龀?張表，而不是3N張sheet。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,13,計(jì)算題：,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,14,答案：行業(yè)平均流動比率（各企業(yè)流動比率之和）/12=2454/12=204.5,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,15,（a2）為了剔除過高或者過低比率對平均數(shù)的影響，可以在計(jì)算時(shí)剔除最高和最低的兩個(gè)數(shù)值，然后再進(jìn)行計(jì)算。（如果目標(biāo)公司本身就是最高或者最低的，可以直接說明問題）,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,16,去掉兩個(gè)最低值,去掉兩個(gè)最高值,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,17,行業(yè)平均流動比率1501/8=187.6%這樣計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)比率，更具有代表性。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,18,（b）中位數(shù)法將行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的比率按照高低順序排列，然后劃出最高和最低的25，中間50就為中位數(shù)比率，最后根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所位于的位置進(jìn)行評價(jià)和判斷。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,19,上界25,下界25,中位數(shù)50,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,20,同一行業(yè)的兩個(gè)公司不一定可比，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的三個(gè)限制條件：同是石油行業(yè)，A公司從市場購買原油生產(chǎn)石油產(chǎn)品，B公司則從事從開采、生產(chǎn)、冶煉到銷售的系列業(yè)務(wù)。兩者不具有可比性。中石化vs中石油跨行業(yè)經(jīng)營的大公司不適用于行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)將公司的不同業(yè)務(wù)的收入、收益、資產(chǎn)和費(fèi)用等分別進(jìn)行比較同行業(yè)企業(yè)如采用不同的會計(jì)方法，則不一定具有可比性。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,21,D、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)條件和狀況制定的目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，在新行業(yè)、新企業(yè)和壟斷性企業(yè)應(yīng)用較多。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)對內(nèi)部財(cái)務(wù)分析有更大的意義，對外部財(cái)務(wù)分析作用不明顯。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,22,內(nèi)容提要：一、財(cái)務(wù)分析信息的作用二、實(shí)際信息和標(biāo)準(zhǔn)信息三、內(nèi)部信息和外部信息四、財(cái)務(wù)分析信息的收集和整理,三、內(nèi)部信息和外部信息,財(cái)務(wù)信息分為內(nèi)部信息和外部信息兩類。內(nèi)部信息是從公司內(nèi)部獲得的財(cái)務(wù)信息，外部信息是從公司外部獲得的信息。外部信息可以作為比較的基準(zhǔn)以及評估的標(biāo)準(zhǔn)，充分利用內(nèi)部信息與外部信息，做好同行業(yè)的比較，有助于正確認(rèn)識公司現(xiàn)狀。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,23,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,24,以藍(lán)田股份為目標(biāo)公司，與同行業(yè)的其他公司相比，貨幣資金處于同業(yè)最低水平，存貨、資產(chǎn)合計(jì)以及主營業(yè)務(wù)收入?yún)s是行業(yè)的最高水平。一方面，“貨幣資金”、流動比率等指標(biāo)處于同業(yè)最低水平，說明在同類企業(yè)中，藍(lán)田股份現(xiàn)金是最短缺的，短期償債能力是最低的。另一方面，主營業(yè)務(wù)收入異常高于同業(yè)平均值，并且銷售商品大多數(shù)是現(xiàn)金收入。通過與同行業(yè)的比較，推測藍(lán)田股份存在虛夸主營業(yè)務(wù)收入的可能。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,25,1、內(nèi)部信息（1）內(nèi)部信息的內(nèi)容會計(jì)信息財(cái)務(wù)會計(jì)信息（*）管理會計(jì)信息統(tǒng)計(jì)信息業(yè)務(wù)信息計(jì)劃及預(yù)算信息企業(yè)管理的目標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,26,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,27,（2）財(cái)務(wù)信息的披露要求（p64）真實(shí)性合法性時(shí)效性公正性可比性完整性該要求是針對財(cái)務(wù)分析信息的供給方（企業(yè)）而言，分析師應(yīng)該注意所收集信息和使用信息是否符合上面的條件。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,28,（3）財(cái)務(wù)信息披露的基本內(nèi)容（p65）招股說明書和上市公告（*）定期報(bào)告（*）臨時(shí)報(bào)告,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,29,內(nèi)部信息和要求披露的信息之間的關(guān)系：,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,30,招股說明書和上市公告,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,31,（5）定期報(bào)告的內(nèi)容：以361度2010年年報(bào)內(nèi)容為例：,其中46-52為四張主要報(bào)表，54103為財(cái)務(wù)報(bào)表的附注。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,32,新會計(jì)準(zhǔn)則下的四張報(bào)表：A、資產(chǎn)負(fù)債表B、利潤表C、現(xiàn)金流量表D、股東權(quán)益變動表,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,33,功能提供企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益（自有資本）的存量及其結(jié)構(gòu)關(guān)系資產(chǎn)=負(fù)債股東權(quán)益作用有助于了解某一時(shí)點(diǎn)上各類資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其數(shù)量對應(yīng)關(guān)系,A、資產(chǎn)負(fù)債表,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,34,資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,35,B、利潤表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費(fèi)用=當(dāng)期損益,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,36,稅后凈利潤的計(jì)算,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,37,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,38,利潤分配表功能提供企業(yè)在會計(jì)年度內(nèi)利潤分配情況和年度末未分配利潤的情況關(guān)系期末未分配利潤=本期凈利潤+期初未分配利潤-分配利潤-轉(zhuǎn)增資本,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,39,利潤分配表的結(jié)構(gòu),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,40,C、現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息關(guān)系現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,41,現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,42,各類現(xiàn)金流入和流出,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,43,D、財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注是為了便于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者理解財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容而對財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所做的解釋和進(jìn)一步說明。（a）不符合會計(jì)基本假設(shè)的說明會計(jì)基本假設(shè)包括會計(jì)主體假設(shè)、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)、分期核算假設(shè)和貨幣計(jì)量假設(shè)。如果財(cái)務(wù)報(bào)表不符合其中任何一個(gè)假設(shè)，應(yīng)加以說明。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,44,（b）重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)以及變更情況、變更原因以及對財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響會計(jì)政策：合并政策、外幣折算、收入的確認(rèn)、所得稅的核算、存貨的計(jì)價(jià)、長期投資的核算、壞帳損失的核算、借款費(fèi)用的處理、記帳原則和計(jì)價(jià)基礎(chǔ)、固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提方法、無形資產(chǎn)的攤銷方法、利潤分配政策等會計(jì)估計(jì)：企業(yè)對結(jié)果不確定的交易或事項(xiàng)以最近可利用的信息為基礎(chǔ)做的判斷。包括固定資產(chǎn)的折舊年限和凈殘值、壞帳、存貨貶值損失、無形資產(chǎn)收益期、遞延資產(chǎn)的分?jǐn)偲?、或有損失、收入確認(rèn)中的相關(guān)估計(jì)等。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,45,（c）或有事項(xiàng)的說明基于穩(wěn)健原則，充分披露或有損失（d）資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明資產(chǎn)負(fù)債表日后到審計(jì)報(bào)告日之前發(fā)生的重大事項(xiàng)（e）關(guān)聯(lián)方關(guān)系以及交易的說明（f）重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和出售情況（g）企業(yè)合并、分立（i）重大的投資和融資活動（j）財(cái)務(wù)報(bào)表中重要的明細(xì)資料。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,46,2、外部信息公司的發(fā)展和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密聯(lián)系，息息相關(guān)為了從全局和整體上把握企業(yè)，應(yīng)該從外部多方收集信息外部信息主要包括外部審計(jì)部門、同行業(yè)、相關(guān)行業(yè)、政府部門以及消費(fèi)者部門在內(nèi)的各種和企業(yè)相關(guān)的微觀信息和宏觀信息。隨著中國開放程度和國際化程度的增加，外部信息也包括國際相關(guān)信息。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,47,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,48,（1）審計(jì)信息審計(jì)信息是由會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)提供的審計(jì)報(bào)告雖然是外部信息，但審計(jì)報(bào)告必須在內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)告同時(shí)給出。審計(jì)報(bào)告按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告年度審計(jì)報(bào)告按照審計(jì)的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見”、“無保留+說明段的審計(jì)意見”、“有保留審計(jì)意見”、“否定的審計(jì)意見”和“無法表示意見”五類,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,49,標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會計(jì)政策和處理符合會計(jì)準(zhǔn)則；無保留+說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要因素對公司會計(jì)報(bào)表的影響，但會計(jì)政策和處理符合會計(jì)準(zhǔn)則；有保留審計(jì)意見：公司某些會計(jì)政策或處理不符合會計(jì)準(zhǔn)則；否定的審計(jì)意見：公司的會計(jì)政策和處理方法不符合會計(jì)準(zhǔn)則；無法表示意見：審計(jì)人員在審計(jì)過程中無法收集到充分和恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，審計(jì)范圍受到嚴(yán)重限制時(shí)，所做出的一種不做評價(jià)的意見。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,50,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,51,審計(jì)師的審計(jì)報(bào)告能為財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度提供了相當(dāng)有力的支持，但這并不表示財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)就完全可信。2001年，美國安然會計(jì)丑聞，通過關(guān)聯(lián)交易制造虛假利潤。著名會計(jì)師事務(wù)所安達(dá)信負(fù)有很重要的責(zé)任。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,52,“四大”引進(jìn)國內(nèi)，其審計(jì)水準(zhǔn)被置疑：普華永道（京東方）、畢馬威（錦州港）、德勤（科龍）。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,53,（2）行業(yè)信息行業(yè)信息包括行業(yè)的基本情況、行業(yè)的成長性、在整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位、目前所處的發(fā)展階段（朝陽行業(yè)、夕陽行業(yè)等）、主要競爭對手、主要競爭對手的市場份額，這是戰(zhàn)略分析的重要內(nèi)容，我們將在下一章重點(diǎn)講述。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,54,乳品行業(yè)的基本情況,行業(yè)屬性：食品飲料行業(yè)大眾消費(fèi)品行業(yè)增速趨緩，各產(chǎn)品表現(xiàn)不一。行業(yè)競爭激烈，寡頭壟斷初現(xiàn)雛形。行業(yè)內(nèi)部兩類企業(yè)特色鮮明。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,55,食品飲料業(yè)按照產(chǎn)品層次劃分，可以分為高端消費(fèi)品和大眾消費(fèi)品。高端消費(fèi)品包括：白酒、黃酒、葡萄酒。大眾消費(fèi)品包括：肉制品、乳制品、碳酸飲料、茶飲料、果汁飲料等。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,56,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,57,始于1998年的國內(nèi)乳品消費(fèi)增速開始趨緩，主要表現(xiàn)在剔除酸奶以外的液態(tài)奶消費(fèi)量從04年起出現(xiàn)滯脹。消費(fèi)增長速度在各個(gè)細(xì)分產(chǎn)品上出現(xiàn)差異，主要表現(xiàn)在液態(tài)奶中的酸奶消費(fèi)量繼續(xù)保持強(qiáng)勢增長，奶粉中的功能與配方奶粉比重大幅上揚(yáng)。,我國牛奶產(chǎn)量和乳制品總量及其增速（2000-2010）數(shù)據(jù)來源：中國乳業(yè)年鑒各年度數(shù)據(jù),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,58,乳品行業(yè)的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：歷年中國乳業(yè)年鑒,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,59,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,60,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,61,我國城鎮(zhèn)市場各類乳品人均消費(fèi)量變化趨勢,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,62,液態(tài)奶市場占有率,中國2008至2009年銷售額前10名乳品企業(yè)統(tǒng)計(jì)單位：億元資料來源：中國奶業(yè)年鑒2010,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,63,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,64,乳品行業(yè)內(nèi)部企業(yè)主要劃分為兩類：以伊利和蒙牛為代表的資源型企業(yè)；以光明和三元為代表的都市型企業(yè)。兩類企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品不同：資源型企業(yè)以常溫奶（UHT）為主，產(chǎn)品保質(zhì)期長，銷售區(qū)域廣。都市型企業(yè)以低溫保險(xiǎn)奶為主，產(chǎn)品保質(zhì)期短，銷售區(qū)域窄。近年來，資源型企業(yè)憑借產(chǎn)品優(yōu)勢獲得了飛速的發(fā)展，而都市型企業(yè)普遍躊躇不前。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,65,（3）相關(guān)行業(yè)信息,A原奶價(jià)格（上游）,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,66,B包裝材料（上游）常溫奶企業(yè)包裝材料主要有利樂公司提供，占據(jù)了95%的市場份額。低溫奶包裝材料則主要由美國國際紙業(yè)所壟斷。國內(nèi)乳品企業(yè)議價(jià)能力較弱。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,67,C銷售渠道（下游）常溫奶企業(yè)倚重各級分銷商體系，依靠品牌價(jià)值。低溫奶企業(yè)以直銷為主，深度分銷，比如光明乳業(yè)的可的便利店體系和送奶站。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,68,（4）證券市場信息,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,69,光明乳業(yè)2003至2011年月線圖,伊利股份（600877.SH）2003至2011年間的月線圖（前復(fù)權(quán)）,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,70,食品行業(yè),2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,71,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,72,（5）消費(fèi)者信息,消費(fèi)者的收入狀況、品牌偏好、地區(qū)差異等特征。對產(chǎn)品價(jià)格的敏感程度。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,73,2004年全國重點(diǎn)大型零售商場監(jiān)測液態(tài)奶銷售排行榜,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,74,三聚氰胺事件對乳業(yè)的巨大沖擊2010暴露出的“皮革奶”丑聞,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,75,（6）政府部門信息,A行業(yè)政策2007.10國務(wù)院國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)奶業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見提出了下列八項(xiàng)扶持奶業(yè)發(fā)展的政策措施，為行業(yè)長期健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,76,2007.11農(nóng)業(yè)部，國家質(zhì)檢總局關(guān)于加強(qiáng)液態(tài)奶標(biāo)識標(biāo)注管理的通知（一）用復(fù)原乳作原料生產(chǎn)液態(tài)奶的，要標(biāo)注“復(fù)原乳”（二）以生鮮牛乳為原料，經(jīng)巴氏殺菌處理的巴士殺菌乳標(biāo)“鮮牛奶/乳”。（三）以生鮮牛乳為原料，不添加輔料，經(jīng)瞬時(shí)高溫滅菌處理的超高溫滅菌乳標(biāo)“純牛奶/乳”。該政策厘清了了兩類企業(yè)關(guān)于鮮牛奶的爭論,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,77,2008.01國家發(fā)改委關(guān)于對部分重要商品及服務(wù)實(shí)行臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施的實(shí)施辦法有關(guān)企業(yè)一次調(diào)高價(jià)格達(dá)到4%以上、10日內(nèi)累計(jì)調(diào)價(jià)達(dá)到6%以上、30日內(nèi)累計(jì)調(diào)價(jià)達(dá)到10%以上的，需在價(jià)格調(diào)整后24小時(shí)內(nèi)向政府價(jià)格主管部門書面報(bào)告調(diào)價(jià)情況。價(jià)格主管部門如有異議，需要在3個(gè)工作日內(nèi)責(zé)令有關(guān)經(jīng)營者恢復(fù)原價(jià)或者降低調(diào)價(jià)幅度。受到約束的乳品企業(yè)包括蒙牛、伊利、光明。對這些企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本壓力構(gòu)成負(fù)面影響。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,78,B國家宏觀政策取向后金融危機(jī)時(shí)代，外需不振，出口和投資受到限制，而拉動內(nèi)需的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)則受到國家的鼓勵。乳品行業(yè)屬于典型的消費(fèi)行業(yè)，在國家鼓勵消費(fèi)政策的出臺下，具有良好的發(fā)展前景。,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，CPI與GDP數(shù)據(jù)非常關(guān)鍵，其中CPI數(shù)據(jù)國家確定宏觀財(cái)政政策和貨幣政策的重要依據(jù)之一，因此資本市場對其尤其關(guān)注。CPI數(shù)據(jù)是國家層面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，其制定、發(fā)布應(yīng)合法合規(guī)。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,79,CPI違法泄露事件,2008年7月，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了上半年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，但早在9天前，某外電就分別援引“官方消息人士”的說法稱，上半年我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.9%，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長10.4%。這一數(shù)據(jù)與此后國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)分毫不差。經(jīng)查，此次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)泄露與國家統(tǒng)計(jì)局某工作人員相關(guān)，其通過手機(jī)短信的方式向證券市場的“靈通人士”搶先泄露了CPI信息，致使股市發(fā)生異常波動。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,80,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,81,（7）國際信息,A國際產(chǎn)品價(jià)格從2007年開始，受供需失衡影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，不斷刷新歷史高位。而一些經(jīng)濟(jì)作物，例如玉米，則因?yàn)槭蛢r(jià)格高企，使得工業(yè)需求也大增，增大了需求壓力。作為奶牛主要飼料的玉米和小麥的價(jià)格持續(xù)上升，提高了養(yǎng)殖成本，對原奶價(jià)格上升起到了極大的推動作用。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,82,我國奶粉進(jìn)口量價(jià)關(guān)系圖,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,83,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,84,B乳業(yè)的外商投資情況中國乳制品行業(yè)的美好前景吸引外資大量進(jìn)入。但是多年的競爭表明，盡管其在產(chǎn)品開發(fā)上占有優(yōu)勢，但是在奶源管理和營銷渠道方面處于劣勢，因此外資企業(yè)在液態(tài)奶上的表現(xiàn)乏善可乘，主要優(yōu)勢領(lǐng)域集中在高端奶粉市場。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,85,2001年，“卡夫”這個(gè)美國酸奶市場第一品牌正式退出中國市場，意大利乳品巨頭帕瑪拉特在2002年全線潰退，而在光明和達(dá)能的左右夾擊下，另一國際品牌“優(yōu)諾”也于2003年底黯然“下課”。而在中國發(fā)展較為良好的達(dá)能，先退出光明乳業(yè)轉(zhuǎn)投蒙牛。但在很短的時(shí)間內(nèi)又再次和蒙牛分手。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,86,在奶粉市場上，國際品牌基本占據(jù)高端市場，國內(nèi)知名品牌爭奪主流市場，地方強(qiáng)勢品牌則混戰(zhàn)在低端市場和部分主流市場。很多國際品牌銷售收入已經(jīng)超過國內(nèi)品牌，美贊臣和多美滋等成為了中國奶粉行業(yè)的強(qiáng)勢品牌。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,87,C乳業(yè)的進(jìn)出口情況我國乳品行業(yè)進(jìn)口大于出口，進(jìn)口產(chǎn)品以奶粉為主。2006年，我國乳品進(jìn)口金額為55820萬美元，比上年同期增長了21.7%，增幅同比上升了18.4個(gè)百分點(diǎn)。乳品進(jìn)口數(shù)量347826噸，比上年同期增長了8.7%。出口金額為9416.3萬美元，同比增長15.2%。出口數(shù)量合計(jì)74860.1噸，比上年同期增長7.2%,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,88,隨著我國奶牛存欄數(shù)的上升，以及國際原奶價(jià)格的瘋長，2007年以來，我國乳制品進(jìn)口量明顯下降，出口明顯上升。,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,89,四、財(cái)務(wù)信息的收集和整理1、從哪兒收集信息？（1）各類財(cái)經(jīng)網(wǎng)站（2）各種財(cái)經(jīng)報(bào)紙和期刊（3）政府行業(yè)主管部門和信息發(fā)布部門（4）各種專用的數(shù)據(jù)庫軟件（不過需要成本）,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,90,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,91,2019/11/21,公司財(cái)務(wù)分析復(fù)旦大學(xué)國金系宋軍songjun,92,上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫,“Compustat”：美國著名的信用評級公司標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard&Poors)的