財(cái)務(wù)管理(7).doc

1.公司在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有( ABCD)。A.通貨膨脹因素 B.股東因素C.法律因素 D.公司因素答案：ABCD解析：利潤(rùn)分配政策的確定受到各方面因素的影響，一般說(shuō)來(lái)，應(yīng)該考慮的主要因素有法律因素、股東因素和公司因素;其他因素包括債務(wù)合同限制和通貨膨脹等。2.按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來(lái)源包括( )。A.當(dāng)期利潤(rùn) B.留存收益C.原始投資 D.股本答案：AB解析：資本保全約束是企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的一項(xiàng)重要原則。它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資(或股本)，而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。其目的是為了防止企業(yè)任意減少資本結(jié)構(gòu)中所有者權(quán)益(股東權(quán)益)的比例，以維護(hù)債權(quán)人利益。3.上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )。A.公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B.公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化 c.公司每股利潤(rùn)下降 D.公司股份總額發(fā)生變化答案：ACD解析：股票股利是一種比較特殊的股利，它不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即在減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，但股東權(quán)益總額并不改變4.企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)應(yīng)遵循的原則有( )。A.依法分配 B.兼顧各方利益c.分配與積累并重 D.投資與收益對(duì)等答案：ABCD解析：為合理組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循題目中給出的四個(gè)原則。 5.公司法對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配的限制主要表現(xiàn)在以下哪些方面( )。A.資本保全約束 B.資本積累約束c.償債能力約束 D.超額累積利潤(rùn)約束答案：ABCD解析：為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，公司法對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配予以一定的硬性限制，這些限制主要體現(xiàn)在資本保全、資本積累、償債能力和超額累積利潤(rùn)等四個(gè)方面的約束。8.下面的項(xiàng)目中，不是確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的股東因素是( )。A.控制權(quán) B.避稅C.穩(wěn)定收入 D.資產(chǎn)的流動(dòng)狀況9.企業(yè)的利潤(rùn)分配指的是( )。A.企業(yè)所得稅 B.凈利潤(rùn)c.盈余公積 D.息稅前利潤(rùn)10.在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)考慮的因素不包括( )。A.未來(lái)的投資機(jī)會(huì) B.盈余穩(wěn)定狀況C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) D.籌資成本11.法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的多少時(shí)，可不再提取( )。A.20% B.40%C.50% D.80%12.領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期是( )。A.股利宣告日 B.股權(quán)登記日 C.除息日D.股利支付日13.股票分割的主要作用不包括( )。A.降低每股市價(jià) B.促進(jìn)股票流通和交易 C.有助于并購(gòu)政策的實(shí)施D.鞏固內(nèi)部人控制地位14.A公司原發(fā)行普通股40萬(wàn)股，擬發(fā)放6萬(wàn)股的股票股利。已知原每股收益為9.2元，發(fā)放股票股利后的每股收益是( )。A.5.4元 B.7.2元 C.8元D.9.2元8.答案：D解析：確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的股東因素包括控制權(quán)考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮，資產(chǎn)的流動(dòng)狀況是確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的公司因素。9.答案：B解析：企業(yè)所得稅是國(guó)家財(cái)政收入的重要來(lái)源，是國(guó)家依法征收的;盈余公積是企業(yè)的利潤(rùn)分配后按照一定標(biāo)準(zhǔn)提取的公共積累;息稅前利潤(rùn)還包括利息和所得稅;因此，只有凈利潤(rùn)是屬于投資者的。10.答案：C解析：在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)，公司需要考慮的因素是：(1)公司舉債能力;(2)未來(lái)投資機(jī)會(huì);(3)盈余穩(wěn)定狀況;(4)資產(chǎn)流動(dòng)狀況;(5)籌資成本;(6)其他因素。11.答案：C解析：法定公積金按照凈利潤(rùn)扣除以前年度虧損后的10%提取，法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。12.答案：C解析：股利宣告日是指公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期;股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期;股利支付日是指向股東發(fā)放股利的日期。13.答案：D解析：股票分割的主要作用體現(xiàn)在降低每股市價(jià)，促進(jìn)股票流通和交易;有助于并購(gòu)政策的實(shí)施，增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力。而鞏固內(nèi)部人控制地位則是股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)。14.答案：C解析：發(fā)放股票股利后的每股收益=9.2/(1+60000.相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)的股利政策是( )。A.剩余股利政策 B.固定股利政策c.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策2.下列各項(xiàng)中，不屬于股票回購(gòu)方式的是( )。A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B.與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買(mǎi)本公司普通股股票 c.在市上直接購(gòu)買(mǎi)本公司普通股股票D.向股東標(biāo)購(gòu)本公司普通股股票3.在下列股利政策中，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是( )。A.剩余政策 B.固定股利政策c.固定股利比例政策 D.正常股利加額外股利政策4.在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是( )。A.收益顯著增長(zhǎng)的公司 B.收益相對(duì)穩(wěn)定的公司 c.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司 D.投資機(jī)會(huì)較多的公司5.我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是( )。A.資本公積 B.任意盈余公積C.法定盈余公積 D.上年未分配利潤(rùn)6.上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是( )。A.有利于公司合理安排資本結(jié)構(gòu) B.有利于投資者安排收入與支出 C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格 D.有利于公司樹(shù)立良好的形象7.若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果不包括( )。A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件 B.能處理好與投資者的關(guān)系 c.改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理 D.能增強(qiáng)投資者的信心1.答案：D解析：剩余股利政策和固定股利支付率政策不利于維持股利的穩(wěn)定性，固定股利政策不利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)。 2.答案：A 解析：用本公司普通股股票換回優(yōu)先股僅使公司對(duì)外所發(fā)行股票的存在形式發(fā)生變化，并未引起股票總量的減少，因此不屬于股票回購(gòu)方式。3.答案：C解析：固定股利比例政策也稱固定股利支付率政策，是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率從凈利潤(rùn)中支付股利的政策。固定股利支付率政策使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則。4.答案：B解析：固定股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。固定股利政策一般適用于經(jīng)營(yíng)或收益比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司，但該政策很難被長(zhǎng)期采用。 5.答案：A解析：根據(jù)資本保全原則的要求，上市公司支付股利不得動(dòng)用原始投資，而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。6.答案：A解析：剩余政策發(fā)放股利的優(yōu)點(diǎn)是能充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。其缺點(diǎn)是不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。7.答案：C解析：收益分配政策是在國(guó)家法律容許的范圍內(nèi)，可供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的，有關(guān)利潤(rùn)分配事項(xiàng)的方針及對(duì)策。其意義為：決定企業(yè)對(duì)外再籌資能力;決定企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的大小。某公司2008年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為l00萬(wàn)元。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利息率為l2%，并需每年支付優(yōu)先股股利10萬(wàn)元，假設(shè)所得稅率33%。要求：(1)計(jì)算2008年邊際貢獻(xiàn); (2)計(jì)算2008年息稅前利潤(rùn)總額; (3)計(jì)算該公司2009年的復(fù)合杠桿系數(shù)。(1)邊際貢獻(xiàn)=(銷售單價(jià)一單位變動(dòng)成本)產(chǎn)銷量=(5030)10：200(萬(wàn)元) (2)息稅前利潤(rùn)總額=邊際貢獻(xiàn)一固定成本=200100：100(萬(wàn)元)(3)復(fù)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)總額一利息費(fèi)用一優(yōu)先股利/(1一所得稅率)200/1006012%一l0/(133%)=2.57甲公司本年銷貨額1000000元，稅后凈利l20000元。其他有關(guān)資料如下：(1)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營(yíng)業(yè)成本為240000元;(2)提取的盈余公積金的比率為l5%，假設(shè)所得稅稅率為40%。 要求：(1)要求計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù);(2)若該公司實(shí)行的是剩余股利政策，預(yù)計(jì)進(jìn)行投資所需資金為80000元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是自有資金占50%，則本年末支付的股利為多少?(1)稅前利潤(rùn)=120000/(140%)：200000(元) EBIT=稅前利潤(rùn)+利息=200000+I1.5=EBIT/(EBITI)=20000/(20000+I) 利息I=100000(元)EBIT=300000(元)邊際貢獻(xiàn)=300000+240000=540000(元) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540000/30000：1.8復(fù)合杠桿系數(shù)=1.81.5：2.7(2)投資所需要的自有資金=8000050%：40000(元)提取盈余金公積后的凈利潤(rùn)=120000(115%)：102000(元) 本年支付的股利=10200040000=62000(元)甲公司本年銷貨額1000000元，稅后凈利l20000元。其他有關(guān)資料如下：(1)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營(yíng)業(yè)成本為240000元;(2)提取的盈余公積金的比率為l5%，假設(shè)所得稅稅率為40%。 要求：(1)要求計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù);(2)若該公司實(shí)行的是剩余股利政策，預(yù)計(jì)進(jìn)行投資所需資金為80000元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是自有資金占50%，則本年末支付的股利為多少?(1)稅前利潤(rùn)=120000/(140%)：200000(元) EBIT=稅前利潤(rùn)+利息=200000+I1.5=EBIT/(EBITI)=20000/(20000+I) 利息I=100000(元)EBIT=300000(元)邊際貢獻(xiàn)=300000+240000=540000(元) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540000/30000：1.8復(fù)合杠桿系數(shù)=1.81.5：2.7(2)投資所需要的自有資金=8000050%：40000(元)提取盈余金公積后的凈利潤(rùn)=120000(115%)：102000(元) 本年支付的股利=10200040000=62000(元)某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，單價(jià)5c元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本l50000元，2007年銷售量為10000件，2008年銷售量為15000件，2009年目標(biāo)利潤(rùn)為l80000元。要求：(I)計(jì)算該產(chǎn)品的2008年的利潤(rùn)以及2008年、2009年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(2)2009年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售變動(dòng)比率是多少(1)2008年利潤(rùn)=(5030150000(元) 2007年DOL=Q(PV)/Q(PV)一F=10000(5030)/10000(5030)一15000=42008年DOL=15000(5030)/15000(5030)一15000：2 (2)銷量變動(dòng)率=利潤(rùn)變動(dòng)率/經(jīng)營(yíng)杠桿變動(dòng)率=(180000150000)150000/2=10%甲公司預(yù)計(jì)2008年公司凈利潤(rùn)為67000元，所得稅稅率為33%，該公司固定成本總額為150000元，公司年初時(shí)發(fā)行債券，數(shù)量為1000張，每張面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1100元，債券年利息為l0%，發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價(jià)格的2%，計(jì)算確定的2008年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。要求：(1)計(jì)算2008年利潤(rùn)總額，利息總額、息稅前利潤(rùn)總額和債券籌資成本; (2)計(jì)算2008年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(1)利潤(rùn)總額=67000/(133%)=100000(兀)DFL：EBIT/(EBITI)=2 EBITI=100000(兀) 得：EBIT=200000元1：200000100000：100000(元)息稅前利潤(rùn)EBIT=200000元債券籌資成本=100010%(133%)/1100(12%)100%：6.22% (2)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(200000+150000)/200000：1.751.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股(每股l元)，已發(fā)行l(wèi)0%利率的債券400萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案l：按l2%的利率發(fā)行債券;方案2：按每股20元發(fā)行新股。假設(shè)公司適用所得稅稅率為40%。要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn);(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn); (3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);(4)判斷哪個(gè)方案更好。l(1)計(jì)算每個(gè)方案的每股收益項(xiàng) 目 方案l 方案2 息稅前利潤(rùn) 200 200 目前利息40 40 新增利息 60 0 稅前利潤(rùn) l00 160 稅后利潤(rùn) 60 96 普通股數(shù) l00(萬(wàn)股) 125(TYPR)每股利潤(rùn) 0.6 077(2)(EBIT一4060)(140%)/100=(EBIT一40)(140%)/125 EBIT=340(萬(wàn)元)(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(1)=200/(2004060)=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(2)=200/(20040)=1.25(4)由于方案2每股利潤(rùn)大于方案l，且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于方案1，即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案l。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章判斷題(1)1.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資本結(jié)構(gòu)。 ( )2.在各種資金來(lái)源中，凡是須支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。( )3.由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股每股收益會(huì)下降得更快。. ( )4.一般來(lái)說(shuō)在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高。 ( )5.要降低約束性固定成本，就要從預(yù)算時(shí)精打細(xì)算，厲行節(jié)約，杜絕浪費(fèi)，減少其絕對(duì)額入手。 ( )6.如果企業(yè)負(fù)債資金為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為l。 ( )7.企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)自有資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)。 ( )8.經(jīng)營(yíng)杠桿并不是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，而只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 ( )9.實(shí)施債轉(zhuǎn)股會(huì)使投資者對(duì)企業(yè)的要求權(quán)性質(zhì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。 ( )10.當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1時(shí)，則企業(yè)的固定成本為零，此時(shí)企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 ( )1.答案：解析：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。2.答案： 3.答案： 解析：由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股每股收益會(huì)下降的更快。4.答案：5.答案：解析：約束性固定成本是維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)能力的最低成本，使管理當(dāng)局的決策行動(dòng)不能改變的。降低約束固定成本只能才能夠合理利用經(jīng)營(yíng)能力入手。6.答案：解析：若存在優(yōu)先股息，也會(huì)使財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于l。 7.答案：解析：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。特別指負(fù)債在全部資金中的比重。負(fù)債的意義主要有：有利于降低資金成本;具有財(cái)務(wù)杠桿作用;增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低或企業(yè)價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)。8.答案： 9.答案： 10.答案： 解析：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1時(shí)，則企業(yè)的固定成本為零，此時(shí)企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，但并不意味著企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)反映息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)程度，即使沒(méi)有固定成本，息稅前利潤(rùn)受市場(chǎng)因素的影響，它的變動(dòng)也是客觀存在的。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章多選題(2)9.如果企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則企業(yè)的資產(chǎn)總額( )。A.可能同時(shí)增加 B.可能同時(shí)減少C.可能保持不變 D.一定會(huì)發(fā)生變動(dòng)10.影響企業(yè)邊際成本貢獻(xiàn)大小的因素有( )。A.固定成本 B.銷售單價(jià) C.單位變動(dòng)成本 D.產(chǎn)銷量11.在因素分析法中，影響資本結(jié)構(gòu)的基本因素有( )。A.行業(yè)因素 B.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況C.利率水平的變動(dòng)趨勢(shì) D.企業(yè)銷售的增長(zhǎng)情況12.融資決策中的復(fù)合杠桿具有如下性質(zhì)( )。A.復(fù)合杠桿能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用B.當(dāng)不存在優(yōu)先股時(shí)，復(fù)合杠桿能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤(rùn)的比率 C.復(fù)合杠桿能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)的影響D.復(fù)合杠桿系數(shù)越大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大13.利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，( )。A.當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股利潤(rùn)元差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有 利B.當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有 利C.當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有 利D.當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額等于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，兩種籌資方式的報(bào)酬率相同14.下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有( )。A.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額 B.所得稅稅率 C.固定成本 D.財(cái)務(wù)費(fèi)用15.在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有( )。A.降低企業(yè)資金成本 B.降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D.提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力16.下列各項(xiàng)中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法有(. )。 A.高低點(diǎn)法 B.企業(yè)價(jià)值分析法 。C.比較資金成本法 D.息稅前利潤(rùn)一每股利潤(rùn)分析法9.答案：ABC解析：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)必然使企業(yè)各種資本構(gòu)成及其比例發(fā)生變動(dòng)，但可能使內(nèi)部構(gòu)成變動(dòng)，總額并不變動(dòng)。10.答案：BCD解析：邊際貢獻(xiàn)是銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。其計(jì)算公式為： M=SV=Q(PV)=Qm11.答案：ABCD解析：因素分析法是根據(jù)影響資本結(jié)構(gòu)的因素來(lái)確定企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)的分析方法。影響資本結(jié)構(gòu)因素有：銷售增長(zhǎng)情況;企業(yè)所有者和管理人員態(tài)度;貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)影響;行業(yè)因素;財(cái)務(wù)狀況;資產(chǎn)結(jié)構(gòu);所得稅稅率的高低;利率水平變動(dòng)趨勢(shì)。12.答案：ABC解析：根據(jù)復(fù)合杠桿系數(shù)的相關(guān)計(jì)算公式，ABC是正確的。復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大，但復(fù)合杠桿可以體現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的多種配合。13.答案：BCD解析：本題考點(diǎn)是每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)分析法的決策原則。 14.答案：ABCD解析：由財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知四個(gè)選項(xiàng)均為影響財(cái)務(wù)杠桿的因素。 15.答案：AC解析：負(fù)債資金的籌集主要包括銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和利用商業(yè)信用。銀行借款的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好;缺點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。16.答案：BCD解析：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低或企業(yè)價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要有：息稅前利潤(rùn)一每股收益分析法;比較資金成本法;企業(yè)價(jià)值分析法。高低點(diǎn)法屬于資金習(xí)性預(yù)測(cè)的方法。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章多選題(1)1.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有( )。A.增加產(chǎn)品銷量 B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率 D.節(jié)約固定成本支出2.下列項(xiàng)目中，屬于變動(dòng)成本的是( )。A.直接材料 B.廣告費(fèi)C.直接人工 D.職工培訓(xùn)費(fèi)3.企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有( )。A.增加銷售 B.增加自由資本C.降低變動(dòng)成本 D.增加固定成本比例4.下列項(xiàng)目中屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的引致因素是( )。A.通貨膨脹 B.原材料供應(yīng)地的經(jīng)濟(jì)情況變化 C.運(yùn)輸方式的改變 D.銷售決策失誤5.下列項(xiàng)目中，屬于不變資金的是( )。A.固定資產(chǎn)占用資金 B.必要的成本儲(chǔ)備c.直接材料占用的資金 D.原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備6.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響資本結(jié)構(gòu)的方式有( )。A.擁有大量的固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金 B.擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金C.資產(chǎn)適用于抵押貨款的公司舉債額較多 D.以技術(shù)研究開(kāi)放為主的公司則負(fù)債較少7.關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于等于0時(shí)，下列說(shuō)法正確的是(A.在其他因素一定時(shí)，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大B.在其他因數(shù)一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小C.當(dāng)固定成本趨近于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于1D.當(dāng)固定成本等于邊際貢獻(xiàn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于o8.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的表述正確的有( )。A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)表述，債務(wù)資本比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)受銷售結(jié)構(gòu)的影響D.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息前稅前盈余隨著每股盈余的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度解析：提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因而增加企業(yè)的復(fù)合風(fēng)險(xiǎn);而增加產(chǎn)品銷量、提高產(chǎn)品單價(jià)、節(jié)約固定成本支出都會(huì)增加企業(yè)的利潤(rùn)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)的復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。2.答案：AC解析：在分析杠桿原理時(shí)，需要對(duì)企業(yè)的成本進(jìn)行分解，成本可以分解為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本;混合成本又分為半固定成本和半變動(dòng)成本。3.答案：AC解析：一般來(lái)說(shuō)，增加銷售降低成本可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。增加自有資本與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān);增加固定成本比例會(huì)加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。4.答案：BCD解析：從理財(cái)主體角度來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)，而公司特有風(fēng)險(xiǎn)又分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)中A屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。5.答案：ABD解析：按照資金的習(xí)性，不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響而保持不變的那部分資金。這部分資金包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備，以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金等。6.答案：ABCD解析：企業(yè)資金機(jī)構(gòu)是由企業(yè)采用的各種籌資方式籌集資金而形成的，各種籌資方式不同的組合類型決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其變化。7.答案：AC解析：在其他因素一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大;當(dāng)固定成本等于邊際貢獻(xiàn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大。8.答案：AB解析：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以A正確。財(cái)務(wù)杠桿作用的大小是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因此B正確。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不是受銷售結(jié)構(gòu)影響的，C錯(cuò)誤。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說(shuō)明的是息前稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)引起的每股盈余的增長(zhǎng)幅度，因此D因果顛倒了。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章單選題(2)9.最佳資金成本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期最適宜其有關(guān)條件下的( )。A.企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) B.企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C.加權(quán)平均資金成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D.加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)10.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的說(shuō)法，正確的是( )。A.在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大c.在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動(dòng)D.對(duì)于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)11.在正常經(jīng)營(yíng)情況下，只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必定( )。A.大于1 . B.與銷售量成正比 C.與固定成本成反比 D.與風(fēng)險(xiǎn)成反比12.企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)( )。A.只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.只存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消13.某企業(yè)資本總額為150萬(wàn)元，權(quán)益資金占55%，負(fù)債利率為12%，當(dāng)前銷售額為100萬(wàn)元，息前稅前盈余20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( )。A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.014.企業(yè)在追加籌資時(shí)，需要計(jì)算( )。A.綜合資金成本 B.資金邊際成本 C.個(gè)別資金成本 D.變動(dòng)成本15.企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是( )。A.固定成本 B.酌量性固定成本C.約束性固定成本 D.沉沒(méi)成本16.下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是( )。A.產(chǎn)品銷售數(shù)量 B.產(chǎn)品銷售價(jià)格C.固定成本 D.利息費(fèi)用9.答案：D解析：最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)價(jià)值最高、平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)。 10.答案：C解析：在相關(guān)范圍內(nèi)，提高產(chǎn)銷量降低變動(dòng)成本固定成本能夠降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 11.答案：A解析：因?yàn)镈OL=M/(Ma)，所以只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必大于1。12.答案：C解析：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性所引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只要經(jīng)營(yíng)就必然存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能抵消，反而由于二者的連鎖作用加大復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。13.答案：B 解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：DFL=EBIT/(EBITI)，債務(wù)資金=150(155%j：67.5(萬(wàn)元)，債務(wù)利息(I)=67.512%=8.1(萬(wàn)元)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=20/(208.1)=1.68 14.答案：B解析：資金邊際成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 15.答案：C解析：在分析杠桿原理時(shí)，需要對(duì)企業(yè)的成本進(jìn)行分解，成本可以分解為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本?；旌铣杀居址譃榘牍潭ǔ杀竞桶胱儎?dòng)成本。固定成本又分為約束性固定成本和酌量性固定成本。16.答案：D解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)，利息不影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章單選題(1)1.當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過(guò)固定成本后，下列措施直接有利予降低復(fù)合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的是( )。A.降低產(chǎn)品銷售單價(jià) B.提高資產(chǎn)負(fù)債率 C.節(jié)約固定成本支出 D.減少產(chǎn)品銷售量2.下列各項(xiàng)中，運(yùn)用普通股每年利潤(rùn)(每股收益)無(wú)差別點(diǎn)確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需計(jì)算的指標(biāo)是( )。A.息稅前利潤(rùn) B.營(yíng)業(yè)利潤(rùn) c.凈利潤(rùn) D.利潤(rùn)總額3.下列資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于減量調(diào)整的是( )。A.債轉(zhuǎn)股 B.發(fā)行新債C.提前歸還借款 D.增發(fā)新股償還債務(wù)4.如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定生產(chǎn)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于( )。A.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) C.復(fù)合杠桿效應(yīng) D.風(fēng)險(xiǎn)杠桿效應(yīng)5.如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)( )。A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于16.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計(jì)銷售將增長(zhǎng)l0%，在其他條件不變的情況下，每股利潤(rùn)將增長(zhǎng)( )。A.50% B.10% C.30%D.60%7.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)和復(fù)合杠桿系數(shù)(DCL)之間的關(guān)系是( )。A.DCL=DOL+DFL B.DCL=DOLDFL C.DCL=DOLDFL-D.DCL=DOL/DFL8.財(cái)務(wù)杠桿影響企業(yè)的( )。A.稅前利潤(rùn) B.稅后利潤(rùn) C.息稅前利潤(rùn) D.財(cái)務(wù)費(fèi)用1.答案：C解析：提高資產(chǎn)負(fù)債率導(dǎo)致負(fù)債增加，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，進(jìn)而使復(fù)合杠桿系數(shù)增加;而降低固定成本費(fèi)用，可以使經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，從而使符合杠桿系數(shù)降低。2.答案：A .解析：本題考查籌資無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算方法。負(fù)債的償還能力是建立在未來(lái)獲利能力基礎(chǔ)7L_lz的。研究資本結(jié)構(gòu)，不能脫離企業(yè)的獲利能力。企業(yè)的獲利能力，一般用息稅前利潤(rùn)(EBIT)表示。負(fù)債籌資是通過(guò)它的杠桿作用來(lái)增加股東財(cái)富的。確定資本結(jié)構(gòu)不能不考慮它對(duì)股東財(cái)富的影響。股東財(cái)富用每股利潤(rùn)(EPS)來(lái)表示。將以上兩方面聯(lián)系起來(lái)，分析資本結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之問(wèn)的關(guān)系，進(jìn)而來(lái)確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫做息稅前利潤(rùn)一每股利潤(rùn)分析法，簡(jiǎn)寫(xiě)為EBIT-EPS分析法。3.答案：c解析：本題考查調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的方法。減量調(diào)整即通過(guò)減少資產(chǎn)總額的方式來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。如提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購(gòu)減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。4.答案：C解析：本題考查復(fù)合杠桿效應(yīng)的影響因素。由于存在固定成本，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，使息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率;同樣，由于存在固定財(cái)務(wù)費(fèi)用(如固定利息、優(yōu)先股股利)，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使企業(yè)每股利潤(rùn)的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)。這種由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的共同存在而導(dǎo)致的每股利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)，稱為復(fù)合杠桿。5.答案：B解析：本題考查財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響因素。只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用。所以，如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。6.答案：D解析：DCL=DOLDFL：6所以，每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=610%=60%。 7.答案：C解析：總杠桿又稱復(fù)合杠桿，是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用。 8.答案：B解析：財(cái)務(wù)杠桿是指每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，而每股利潤(rùn)是稅后凈利潤(rùn)減優(yōu)先股息除以普通股股數(shù)。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章計(jì)算分析題題(6)已知：某公司2008年12月31 Et的長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為l8000萬(wàn)元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬(wàn)股(每股面值l元)，公司債券2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。資本公積4000萬(wàn)元，其余均為留存收益。2009年1月1日，該公司擬投資一個(gè)新的建設(shè)項(xiàng)目需追加籌資2000萬(wàn)元，現(xiàn)有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。8方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2009年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為33%。要求：(1)計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：增發(fā)普通股的股份數(shù)，2009年公司的全年債券利息;(2)計(jì)算8方案下2009年公司的全年債券利息。(3)計(jì)算A、B兩方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，為該公司作出籌資決策。(1)A方案：(D2009年增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400(萬(wàn)股)(至)2009年公司的全年債券利息=2000 x 8%=160(萬(wàn)元) (2)B方案：2009年公司的全年債券利息=20008%+20008%=320(萬(wàn)元) (3)A、B兩方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)：(EBIT一160)(133%)/(8000+400)=(EBIT一320)(133%)/8000 解得每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)=3520(萬(wàn)元)作出籌資決策，因?yàn)轭A(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元大于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)3520萬(wàn)元，所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章計(jì)算分析題題(5)天時(shí)股份有限公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為l20萬(wàn)股，該公司2007年的稅后利潤(rùn)為3600萬(wàn)元，共發(fā)放現(xiàn)金股利l200萬(wàn)元，該公司2008年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該公司在2009年有良好的投資機(jī)會(huì)，需要追加投資5000萬(wàn)元。該公司的資本結(jié)構(gòu)為：所有者權(quán)益資金占資產(chǎn)總額的60%，目前的資本結(jié)構(gòu)為最佳的資金的結(jié)構(gòu)。要求：(1)如果該公司采用剩余股利政策，則2008年將發(fā)放的股利為多少?如果追加投資需要資金l0000萬(wàn)元，則2008年將發(fā)放的股利為多少?(2)如果該公司正常股利加額外股利政策，低正常股利為每股1元，額外股利以2007年的稅后利潤(rùn)為基數(shù)，按照稅后凈利潤(rùn)每增長(zhǎng)l元，股利增長(zhǎng)0.5的原則發(fā)放，則該公司2008年應(yīng)發(fā)放的股利為多少萬(wàn)元? (1)追加投資后，該公司發(fā)放的股利 追加投資5000萬(wàn)元時(shí)：投資所需的自有資金數(shù)額=500060%=3000(萬(wàn)元) 2008年將發(fā)放的股利=40003000=1000(萬(wàn)元)追加投資10000萬(wàn)元時(shí)：投資所需的自有資金數(shù)額=1000060%=6000(萬(wàn)元)由于需要追加所有者權(quán)益的投資為6000萬(wàn)元，超過(guò)了2008年實(shí)現(xiàn)的凈利利潤(rùn)總額，因而企業(yè)為保持最佳資本結(jié)構(gòu)，2008年不僅不能發(fā)放股利，而且應(yīng)該通過(guò)增發(fā)股票或其他方式籌集權(quán)益獎(jiǎng)金。(2)采用正常股利加額外股利政策時(shí)：2008年應(yīng)發(fā)放的股利=1120+(40003600)0.5=320(萬(wàn)元)2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章計(jì)算分析題題(4)某公司2009年1月1日平價(jià)發(fā)行面值1000元，利率為10%，期限為5年，每年年末付息到期還本的債券，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，2年后，市場(chǎng)利率上升至l2%，假定現(xiàn)在是2011年1月1日，則該債券的價(jià)值為多少7.該債券價(jià)值=100010%x(P/A，12%，2)+1000 x(P/F，12%，2)=1001.6901+10000.7972 ：966.21(元)某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：(1)如采用收款法，則利息率為l4%; (2)如采用貼現(xiàn)法，利息率為12%; (3)如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為l0%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20%。如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種支付方式?請(qǐng)說(shuō)明理由。(1)本題采取收款法實(shí)際利率為l4%。(2)采取貼現(xiàn)法實(shí)際利率為：12%/(112%)=13.64%(3)采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率為：10%/(120%)=12.5%因?yàn)槿弑容^，采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率最低，所以，選擇補(bǔ)償性余額支付方式。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章計(jì)算分析題題(2)某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的市價(jià)為198萬(wàn)元，租期10年， 租賃公司的融資成本為20萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為15萬(wàn)元。碑賃公司要求的報(bào)酬率為l5%。 要求：(I)確定租金總額。(2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少?(3)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少?(1)租金總額=198+20+15=233(萬(wàn)元)(2)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：A=233(P/A，15%，9)+1=233(4.7716+1)=40.37(萬(wàn)元)(3)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：A=233(P/A，15%，l0)：2335.0188=46.43(萬(wàn)元)2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章計(jì)算分析題題(1)1.某企業(yè)于2009年1月5日以每張l020元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)8企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債 券。該債券的茴值為1000元，期限為3年，票面年利率為l0%，不計(jì)復(fù)利。購(gòu)買(mǎi)時(shí)市場(chǎng)年 利率為8%。不考慮所得稅。 要求：(1)利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)A企業(yè)購(gòu)買(mǎi)此債券是否合算?(2)如果A企業(yè)于2010年1月5日將該債券以ll30元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資 收益率。(1)債券估價(jià)P：(1000+100010%3)/(1+8%)3=1031.94(元)由于其投資價(jià)值(1031.98元)大于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格(1020元)，故購(gòu)買(mǎi)此債券合算。 (2)計(jì)算債券投資收益率K=(11301020)/1020100%=10.78%2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章判斷題(3)15.資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可 行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。 ( )16.資金成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌資和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)。 ( )17.發(fā)行優(yōu)先股籌資，既能為企業(yè)帶來(lái)杠桿利益，又具有抵稅效應(yīng)，所以企業(yè)在籌資時(shí) 應(yīng)優(yōu)先考慮發(fā)行優(yōu)先股。 ( )18.若負(fù)債利息率、籌資費(fèi)率和所得稅率均已確定，則企業(yè)的債務(wù)成本率與發(fā)行債券的 金額無(wú)關(guān)。 ( )19.與普通股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風(fēng)險(xiǎn)高。 ( )15.答案： 16.答案： 解析：資金成本指的是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價(jià)，包括用資費(fèi)和籌資費(fèi)用兩部分，其中，用資費(fèi)用指的是未來(lái)要支付的利息和股利等，并不是在籌資時(shí)就已經(jīng)實(shí)際支付了，而是在未來(lái)支付。17.答案：解析：優(yōu)先股股利在稅后支付，只有杠桿效應(yīng)，沒(méi)有抵稅作用。 18.答案：解析：當(dāng)債券折價(jià)或溢價(jià)發(fā)行時(shí)，應(yīng)以發(fā)行價(jià)格來(lái)確定分母的籌資額。 19.答案： .2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章判斷題(2)8.具有收回條款的債券可使企業(yè)融資具有較大彈性。 ( )9.補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了企業(yè)實(shí)際可用借款額， 提高了借款的實(shí)際利率。 ( )10.采用貼現(xiàn)法付息時(shí)，企業(yè)實(shí)際可用貸款額會(huì)增加，所以其實(shí)際利率會(huì)高于名義利 率。 ( )11.在債券面值與票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越低。( )12.無(wú)面值股票的最大缺點(diǎn)是該股票既不能直接代表股份，也不能直接體現(xiàn)其實(shí)際價(jià) 值。 ( .)13.應(yīng)收賬款收款籌資額需要在應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)上扣減的準(zhǔn)備金是指企業(yè)按照一定比例 提取的壞賬準(zhǔn)備金，其比例通常為千分之五。 ( )14.從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是增發(fā)股票， 發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)換債券，最后是銀行借款。 . ( )8.答案： 9.答案： 10.答案： r 解析：采用貼現(xiàn)法付息時(shí)，企業(yè)實(shí)際可用貸款額會(huì)減少(只有本金扣除利息之后差額部分)，所以其實(shí)際利率會(huì)高于名義利率。11.答案： 12.答案： 解析：以股票票面上有無(wú)金額為標(biāo)準(zhǔn);可把股票分為面值股票和無(wú)面值股票。無(wú)面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無(wú)面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說(shuō)，這種股票只在票面上注明每股占公司全部?jī)糍Y產(chǎn)的比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。13.答案：解析：該準(zhǔn)備金是由貸款機(jī)構(gòu)扣除的、因在應(yīng)收賬款收回過(guò)程中可能發(fā)生的銷貨退回和折讓等而保留的扣存款。14.答案：解析：從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章判斷題(1)1.優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬自有資金，但卻兼有債券性質(zhì)。 ( )2.杠桿租賃的情況下，如果出租人不能按期償還借款，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。 ( )3.發(fā)行債券籌資有固定的還本付息的義務(wù)，要按期支付利息并且必須到期按面值一次償還本金。 ( )4.企業(yè)發(fā)行債券時(shí)，相對(duì)于抵押債券，信用債券利率較高的原因在于其安全性差。( )5.企業(yè)按照銷售百分率法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需要量，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期資金需要量 的增量。 ( )6.一般情況下，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。 ( )7.從出租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無(wú)區(qū)別。 ( )1.答案： 2.答案： 3.答案： 解析：債券的收回與償還有多種方法，可在到期日按面值一次償還，也可以分批收回與償還。4.答案： 5.答案： 6.答案： 7.答案： 解析：租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為，分為融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃，融資性租賃又稱為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)性租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第七章多選題(2)8.相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有( )。A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán) B.優(yōu)先表決權(quán)c.優(yōu)先分配股利權(quán) D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)9.相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有( )。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大c.籌資數(shù)額有限B.資金成本較高D.籌資速度較慢10.影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括( )。A.債券面額 B.票面利率c.市場(chǎng)利率 D.債券期限11.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在( )。A.籌資風(fēng)險(xiǎn)小 B.籌資成本低 C.限制條件少 D.籌資方便12.利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)有( )。A.有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù) B.股利支付固定，但又有一定的彈性 c.籌資限制少 D.籌資成本低13.下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點(diǎn)的有 )。A.限制條件 B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.控制權(quán)分散 D.資金成本高14.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括( )。A.有利于降低企業(yè)資金成本 B.有利于加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制 C.有利于壯大企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力 D.有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)15.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的有( )。A.租賃期較短B.租賃合同較為穩(wěn)定c.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無(wú)償轉(zhuǎn)讓或幾家出售給承租人16.應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資數(shù)額一般需要應(yīng)收賬款扣除的內(nèi)容有( )。A.現(xiàn)金折扣 B.準(zhǔn)備金C.利息費(fèi)用 D.手續(xù)費(fèi)17.下列關(guān)于籌資組合的說(shuō)法中正確的有( )。A.平穩(wěn)型組合策略主張對(duì)流動(dòng)性資產(chǎn)用短期資金解決B.積極型組合策略主張用長(zhǎng)期資金來(lái)滿足永久性資產(chǎn)的全部需要c.保守型組合策略主張以長(zhǎng)期資金來(lái)滿足流動(dòng)性資產(chǎn)的全部需要D.三種組合策略中，積極型組合策略的風(fēng)險(xiǎn)最大8.答案：CD解析：優(yōu)先股是具有優(yōu)先權(quán)的股票，這個(gè)優(yōu)先權(quán)指優(yōu)先分配股利的權(quán)利和優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。 9.答案：AC解析：相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有：(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;(2)限制條款轂多;(3)籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。10.答案：ABCD解析：對(duì)于每期支付一次利息，到期一次還本的債券，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為： 發(fā)行價(jià)格=石薷+窨基雩孽浮器：票面金額(P/F，il，n)+票面金額票面利率(P/A，il，n)根據(jù)公式，可以看出債券的發(fā)行價(jià)格與以下因素有關(guān)，票面金額、票面利率、債券到期期限和市場(chǎng)利率。11.答案：BCD解析：商業(yè)信用籌資隨時(shí)可以隨著購(gòu)銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生，籌資較方便。商業(yè)信用條件寬松，無(wú)需擔(dān)保抵押。商業(yè)信用一般是免費(fèi)提供的，成本很低。12.答案：AB解析：利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：(1)沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金;(2)股利支付固定，但又有一定的彈性;(3)有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù)。所以本題答案為AB。13.答案：CD解析：吸收直接投資的缺點(diǎn)包括：資金成本較高;企業(yè)控制權(quán)容易分散。普通股的缺點(diǎn)有：成本高、容易分散控制權(quán)。14.答案：CD解析：吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù);有利于盡快形成生產(chǎn)能力;有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 15.答案：AC 解析：經(jīng)營(yíng)性租賃是將租賃物直接反復(fù)租給不同承租人使用，特點(diǎn)包括：承租企業(yè)可以隨時(shí)向出租人提出租賃要求;租賃期短;租賃合同比較靈活;租賃期滿后，資產(chǎn)歸還給出租人;出租人提供專門(mén)服務(wù)。16.答案：ABCD解析：應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲取資金的一種籌資方式。其籌資數(shù)額一般為應(yīng)收賬款扣除現(xiàn)金折扣、準(zhǔn)備金、利息費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)等。17.答案：AD解析：積極型組合策略