財務(wù)報表分析——格力電器

格力電器,目錄,公司簡介財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)報表分析的三大邏輯切入點資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表水平分析資產(chǎn)負債表項目分析資產(chǎn)負債表垂直分析資產(chǎn)負債表趨勢分析利潤表分析利潤表水平分析利潤表項目分析利潤表垂直分析利潤表趨勢分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表水平分析現(xiàn)金流量表項目分析現(xiàn)金流量表垂直分析,公司簡介,成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。上市代碼000651上市日期1996-11-18行業(yè)類別日用電器制造業(yè)目前總股本300786.544萬股目前流通A股298621.156萬股注冊地址廣東省珠海市前山金雞西路,格力電器發(fā)展歷程,第一階段：初創(chuàng)時期（1991年至1994年）1991年，格力電器在“冠雄塑料廠”、“海利空調(diào)器廠”合并的基礎(chǔ)上正式成立。在這一階段，格力電器主要以產(chǎn)品的銷售和推廣為主，企業(yè)想方設(shè)法提升市場知名度，擴大銷路。第二階段：發(fā)展時期（1995年至2000年）格力電器開始轉(zhuǎn)向以抓質(zhì)量為中心的階段。1995年，董明珠開始主管銷售工作，并通過對內(nèi)整頓工作紀律、對外整頓銷售渠道，為格力電器的穩(wěn)步健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。1996年，格力電器在深交所上市。格力電器轉(zhuǎn)入以成本管理為中心的階段，專門成立了成本管理辦公室，在設(shè)計、制造、銷售等環(huán)節(jié)灌輸成本意識。1997年，格力電器獨創(chuàng)了“區(qū)域性銷售公司”的營銷模式這一被譽為“21世紀經(jīng)濟領(lǐng)域的全新營銷模式”，使之成為了格力電器制勝市場的“法寶”，保證了格力空調(diào)自此銷量、銷售收入、市場占有率一直穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)頭地位。第三階段：壯大時期（2001年至2007年）2001年以來，格力電器轉(zhuǎn)入管理深化與大規(guī)模擴張時期。2003年初，格力電器提出了“爭創(chuàng)世界第一、打造國際品牌”的目標，向世界冠軍發(fā)起沖擊。2005年，格力電器的家用空調(diào)銷量突破1000萬臺套，順利實現(xiàn)銷售世界第一的目標。格力電器提出了“未來幾年內(nèi)銷售額超過500億元”的新目標。2007年公司已經(jīng)成為國內(nèi)出口量最大的空調(diào)器生產(chǎn)廠商，產(chǎn)能為1200萬臺。第四階段：輝煌時期（2008年至2012年）格力電器專注于制冷，走專業(yè)化路線，大力支持研發(fā)開發(fā)，從家用空調(diào)的重心向中央空調(diào)轉(zhuǎn)變。2013年全年營業(yè)額超過1000億元。,財務(wù)戰(zhàn)略,分析一：宏觀分析PEST四大環(huán)境因素,政治、法律環(huán)境,政府扶持地方政府出臺措施幫助企業(yè)發(fā)展，例如廣東省人民政府辦公廳印發(fā)廣東省裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃實施意見的通知國家鼓勵家電下鄉(xiāng)、以舊換新，并進行節(jié)能補貼。進入壁壘家電制造業(yè)市場上多種品牌共存，這些產(chǎn)品存在差別優(yōu)勢，進入壁壘偏高。1規(guī)模經(jīng)濟壁壘2產(chǎn)品差異化優(yōu)勢壁壘3技術(shù)優(yōu)勢壁壘法治方面我國法律法規(guī)基本健全，還有進一步完善的空間全民法治意識還需提高,經(jīng)濟環(huán)境Economics,經(jīng)濟發(fā)展階段我國處于穩(wěn)定增長階段，不僅僅追求速度，還要求質(zhì)量。GDP水平2012年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值為519322億元，按可比價格計算比上年增長7.8%，高出年初預期目標0.3個百分點。國民經(jīng)濟運行緩中企穩(wěn)，經(jīng)濟社會發(fā)展穩(wěn)中有進。財政、貨幣政策中國2012年實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。通脹國內(nèi)通脹壓力大，物價水平高，而工資漲幅不大導致居民實際購買力下降。,技術(shù)環(huán)境Technology,技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)的立身之本，對企業(yè)要求越來越高高能效與智能化技術(shù)創(chuàng)新以人為本節(jié)能與低碳環(huán)保專利技術(shù)（制冷劑）是重要制約因素，環(huán)保要求日益嚴格，對新制冷劑要求提高,社會文化環(huán)境Society,憑借掌握核心科技的先發(fā)優(yōu)勢，格力空調(diào)已經(jīng)成為政府采購的“超級大戶”。中國家電技術(shù)大會至2013年已經(jīng)成功舉辦了九屆，達到各企業(yè)間促進交流的目的，也為我國家用電器學習國內(nèi)外技術(shù)政策、制造技術(shù)，突出節(jié)能環(huán)保、新材料、新技術(shù)的應(yīng)用等方面起到推動作用。消費者對產(chǎn)品要求更多的轉(zhuǎn)向服務(wù)，生活品質(zhì)的要求提高。,分析二：行業(yè)分析五力模型,購買者,1.生活質(zhì)量的日益提升，消費者對產(chǎn)品要求越來越高。高能效、低消耗、安靜、質(zhì)量、售后服務(wù)、環(huán)保都是消費者追求的，對技術(shù)要求越來越高，企業(yè)需不斷創(chuàng)新。2.由于市場上產(chǎn)品的多樣化，競爭激勵，消費者可對比的品牌很多，議價能力強。3.國美蘇寧等大型零售終端控制銷售渠道，議價能力較強。同時格力自身在調(diào)整專賣店為銷售公司，加強對各地銷售渠道的控制。4.2013年1月至10月，格力的出口增長接近20%，拓展海外業(yè)務(wù)。,替代品的其他企業(yè),格力空調(diào)類產(chǎn)品，競爭對手國內(nèi)品牌主要有：美的，海爾，奧克斯，海信，科隆，長虹，春蘭等，合資品牌主要有松下，三菱，大金，LG，三星等。差異化產(chǎn)品推出：海信在2012年底正式推出空氣凈化類空調(diào)，全凈化空調(diào)和過濾PM2.5空調(diào)。海爾公司在2012年下半年已經(jīng)推出了0.1赫茲變頻空調(diào)，產(chǎn)品能實現(xiàn)3分鐘制冷制熱。太陽能空調(diào)、地熱空調(diào)系統(tǒng)、燃氣中央空調(diào)等，目前還不成熟不是主流，對企業(yè)威脅小。,分析三：微觀分析：SWOT,優(yōu)勢（Strength）弱勢（Weakness）機會（Opportunity）威脅（Threaten）,S優(yōu)勢,具有品牌效應(yīng)。自2005年第一次問鼎“空調(diào)世界冠軍”以來，格力空調(diào)已連續(xù)8年位居世界第一。規(guī)模大，專業(yè)化，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過6000萬臺(套)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬臺(套)。一直重視技術(shù)創(chuàng)新在行業(yè)起著引領(lǐng)作用。擁有技術(shù)專利6000多項，其中發(fā)明專利1300多項。質(zhì)量保障，1996獲得ISO9001質(zhì)量管理體系認證證書。2004年通過SGS國際認證服務(wù)公司的認證審核，分別獲得ISO14001:2004環(huán)境管理體系和OHSAS18001:1999職業(yè)健康安全管理體系認證證書。,W劣勢,高額的研發(fā)費用。在技術(shù)研發(fā)上，格力從來不設(shè)門檻，需要多少投入多少的做法，讓其成為了中國空調(diào)業(yè)技術(shù)投入費用最高的企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，僅2011年，格力電器在技術(shù)研發(fā)上的投入就超過30億元。價位偏高，價格競爭能力較弱。,微觀分析：SWOT,分析四：靜態(tài)波士頓矩陣,相對市場占有率分界點為1.5格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)相對市場占有率高于1.5，格力電器為同行業(yè)中最具競爭力企業(yè)。格力電器小家電業(yè)務(wù)相對市場占有率低于1為0.05。(與美的集團小家電業(yè)務(wù)相對比)市場增長率分界點為行業(yè)平均增長率20%格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)市場增長率為18.86%格力電器小家電業(yè)務(wù)市場增長率為12.51%,格力電器波士頓矩陣,空調(diào)業(yè)務(wù)屬于現(xiàn)金業(yè)務(wù)市場增長率短期內(nèi)難以有大幅度提升。企業(yè)將空調(diào)業(yè)務(wù)調(diào)整為明星業(yè)務(wù)是一個長期努力的過程。小家電業(yè)務(wù)屬于瘦狗業(yè)務(wù)小家電業(yè)務(wù)不是格力電器的主業(yè)。,財務(wù)報表分析的三大邏輯切入點,一、盈利質(zhì)量,（一）毛利率1.格力電器毛利率與全國上市公司、制造業(yè)平均毛利率比較,通過數(shù)據(jù)比較可以得出（1）格力電器2007年-2012年毛利率均低于全國上市公司平均毛利率。（2）格力電器2007年-2012年毛利率波動幅度大于制造業(yè)上市公司平均水平，并且多數(shù)低于制造業(yè)上市公司平均毛利率?？梢姼窳﹄娖饔降陀谌珖鲜泄酒骄健?2.同行業(yè)毛利率對比,由上圖可以看出，格力電器毛利率低于行業(yè)平均毛利率，說明格力電器盈利能力低于行業(yè)的平均水平，但波動幅度和行業(yè)毛利率變動趨勢相同，2012年格力電器毛利率接近行業(yè)平均毛利率。,（二）、銷售利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率指標計算,由圖看出格力電器2007-2010年銷售利潤率、銷售凈利率成大幅上升趨勢，2011年小幅下降，2012年又有所上升?？傎Y產(chǎn)凈利率波動幅度不大。,二、資產(chǎn)質(zhì)量分析,（一）資產(chǎn)負債率,格力電器資產(chǎn)負債率維持在75%左右，在80%以內(nèi)，資產(chǎn)負債率稍高，但波動幅度并不大，風險相對小。,（二）現(xiàn)金含量,現(xiàn)金含量高說明企業(yè)財務(wù)彈性好，但不是越高越好，企業(yè)將失去部分盈利能力。現(xiàn)金含量=貨幣資金/資產(chǎn)總額,現(xiàn)金含量并不固定，2010年最高現(xiàn)金占資產(chǎn)總額的44.47%，2011年最低為11.92%。,三、現(xiàn)金流量分析,（一）經(jīng)營性現(xiàn)金流量,格力電器經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額每年波動較大，每年的凈額大于0說明企業(yè)能夠滿足自身需要，其中2008年最低，2012年為6期最高。,（二）自由現(xiàn)金流FCF,自由現(xiàn)金流FCF=經(jīng)營性現(xiàn)金流量-資本支出-現(xiàn)金股利可以看出格力電器在2007-2012年中有3年自由現(xiàn)金流為負，說明公司財務(wù)有困難，經(jīng)營情況有風險，還要長期觀察。,資產(chǎn)負債表水平分析,一、從資產(chǎn)角度分析,公司總資產(chǎn)2008年增加53億元，增長幅度為20.78%，說明格力電器2008年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：本期流動資產(chǎn)增加23億元，增長的幅度為10.95%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加9.02%。非流動資產(chǎn)本期增加了29.8億元，增長的幅度為65.64%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加11.69%?？梢钥闯?008年非流動資產(chǎn)的增長大于流動資產(chǎn)。,流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,流動資產(chǎn)中：,貨幣資金降低了4.6億元，減少的幅度為11.14%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了1.80%。貨幣資金的減少降低了償債能力，但同時增加了盈利能力。應(yīng)收票據(jù)增加58.9億元，增長幅度為79.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加23.10%。主要因銷售收入增加而相應(yīng)增收的應(yīng)收票據(jù)。說明公司銷售增長，但在收款管理上較為寬松，這與2008年金融危機有關(guān)，公司在海外銷售銷量大，不得不寬松政策以取得更多訂單。應(yīng)收賬款降低3.29億，減少的幅度為36.76%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少1.29%公司2008年度應(yīng)收賬款較上年下降36.76%，主要是應(yīng)收賬款收回所致。存貨降低24.4億元，減少的幅度為33.75%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少9.57%。公司2008年存貨較上年減少33.41%，主要是產(chǎn)品對外銷售所致。,非流動資產(chǎn)中：,發(fā)放貸款及墊款增加了11.44億元，增長幅度達373.86%，使總資產(chǎn)規(guī)模增大4.49%本年度貸款及墊款較上年大幅增長，主要原因是向珠海格力集團公司貸款額的增加、及向同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)額的增加所致。本年度向最終控制人珠海格力集團公司貸款500,000,000.00元。在建工程比2007年減少49.27%，主要是公司三期、六期、七期工程、珠海倉庫工程,民眾二期工程、合肥項目等工程相繼完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2008年較2007年權(quán)益總額增加了53億元，增長幅度為20.78%，說明格力電器2008年權(quán)益總額有大幅度增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負債增加了34億元，增長幅度為17.26%，使權(quán)益總額增長了13.33%。股東權(quán)益增加了18.7億元，增長幅度為31.91%，使權(quán)益總額增長了7.33%。2008年權(quán)益總額增長主要原因是流動負債增長。,流動負債主要項目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收賬款、其他應(yīng)付款變動情況如圖所示。,短期借款增加了840萬元，2007年末短期借款為0，年初數(shù)5100萬元本期均已到期償還。應(yīng)付票據(jù)增長了6.9億元，增長幅度為36.51%，對權(quán)益總額的影響為2.71%。主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。預收賬款增長了12.2億元，增長幅度為26.46%，對權(quán)益總額的影響為4.78%。預收賬款的增長源于公司打款發(fā)貨的經(jīng)銷策略,高額預收賬款將確保公司未來的收入增長。其他應(yīng)付款增長了3.97億元，增幅為106.43%，對權(quán)益總額的影響為1.56%。主要系本年度子公司合肥格力發(fā)生應(yīng)付的基建工程款增加所致。其他流動負債增長了20.3億元，增長幅度為93.55%，對權(quán)益總額的影響為7.96%。主要為尚未支付的銷售返利增加所致。,股東權(quán)益2008年增長18.7億元，增長幅度為31.91%，對權(quán)益總額影響為7.33%。其中實收資本增加4.15億元，增長幅度為49.70%，主要為實施公司2007年度股東大會批準的關(guān)于利潤分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,一、從資產(chǎn)角度分析,2009年總資產(chǎn)增加207億元，增長幅度為67.21%，說明格力電器資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)增長193億元，增長幅度為82.83%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了62.66%，是總資產(chǎn)增加的主要影響因素。非流動資產(chǎn)增加14億元，增長幅度為18.62%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了4.55%。,流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金大幅度增長，增長192.3億元，增長幅度為523.98%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了62.44%。貨幣資金增長幅度巨大，大量定期存單，為質(zhì)押外匯借款。2009年格力電器與日本大金工業(yè)株式會社合資設(shè)立珠海格力大金機電設(shè)備有限公司，需大量現(xiàn)金（美元）投資。應(yīng)收票據(jù)減少了25億元，減少幅度為18.8%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降8.12%。其中票據(jù)金額為7,564,306,566.79元，全部為銀行承兌匯票，已到期。應(yīng)收賬款增長了3.49億元，增長幅度為61.66%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了1.13%。預付款項增長了5.93億元，增長幅度為66.11%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了1.93%。其他因收款增長了0.94億元，增長幅度為147.65%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了0.31%。存貨增長了10.3億元，增長幅度為21.5%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了3.34%。與日本大金合作一項，增加2009年下半年生產(chǎn)訂單50萬臺。應(yīng)對材料價格波動,主動調(diào)整生產(chǎn)計劃、原材料及成品庫存量。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2009年較2008年權(quán)益總額增加了207億元，增長幅度為67.21%，說明格力電器2009年權(quán)益總額有大幅度增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負債增加了178億元，增長幅度為77.06%，使權(quán)益總額增長了57.79%。股東權(quán)益增加了29.7億元，增長幅度為38.42%，使權(quán)益總額增長了9.64%。2009年權(quán)益總額增長主要原因是流動負債增長。,流動負債主要項目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收賬款、其他應(yīng)付款，變動情況如圖所示。,短期借款增長了9.53億元，增長幅度為11352.38%，對權(quán)益總額的影響為3.1%。本期質(zhì)押借款均為以定期存單質(zhì)押的外匯借款。用于與日本大金工業(yè)株式會社合資設(shè)立珠海格力大金機電設(shè)備有限公司。應(yīng)付票據(jù)增長了58.1億元，增長幅度為225.19%，對權(quán)益總額的影響為18.86%。主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。預收賬款增長了30.4億元，增長幅度為52.14%，對權(quán)益總額的影響為9.87%。反映經(jīng)銷商增加庫存的意愿比較積極.其他應(yīng)付款增長了1.36億元，增幅為17.66%，對權(quán)益總額的影響為0.44%。,股東權(quán)益2009年增長29.7億元，增長幅度為38.42%，對權(quán)益總額影響為9.64%。其中實收資本增加6.3億元，增長幅度為50.40%，主要為實施公司2008年度股東大會批準的關(guān)于利潤分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,一、從資產(chǎn)角度分析,公司總資產(chǎn)2010年較2009年增加141億元，增長幅度為27.38%，說明格力電器2010年資產(chǎn)規(guī)模有較大的增長。公司得益于家電行業(yè)扶持政策，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等的推動,公通過統(tǒng)籌城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與推進城鎮(zhèn)化的有效結(jié)合,內(nèi)需消費帶動2010年空調(diào)業(yè)績增長。同時由于新興國家市場的需求使得空調(diào)出口快速增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)增長119億元，增長幅度為27.93%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了23.11%，是總資產(chǎn)增加的主要影響因素。非流動資產(chǎn)增加21.8億元，增長幅度為24.44%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了4.23%。,流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金大幅度減少，減少77億元，減少幅度為33.62%，使資產(chǎn)規(guī)模減少了14.95%。其中銀行存款大幅度減少，減少39億元，其他貨幣資金減少9億元，存放同業(yè)款項減少25億元。應(yīng)收票據(jù)增加了113億元，增加幅度為104.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加21.94%。主要是原因是公司國內(nèi)市場銷售繼續(xù)執(zhí)行先收款后出貨的銷售政策,經(jīng)銷商以銀行承兌匯票形式預付貨款。應(yīng)收賬款增長了2.85億元，增長幅度為31.15%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了0.55%。預付款項增長了10.7億元，增長幅度為71.81%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了2.08%。存貨增長了57.8億元，增長幅度為99.31%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了11.22%。公司產(chǎn)銷旺盛，變頻空調(diào)銷售將成為主流、中央空調(diào)業(yè)務(wù)成長值得期待公司認為國內(nèi)未來變頻空調(diào)銷售將成為主流，對未來預期良好。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2010年較2009年權(quán)益總額增加了141億元，增長幅度為27.38%，說明格力電器2010年權(quán)益總額有增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負債增加了107億元，增長幅度為26.16%，使權(quán)益總額增長了20.78%。股東權(quán)益增加了33億元，增長幅度為30.84%，使權(quán)益總額增長了6.41%。2009年權(quán)益總額增長主要原因是流動負債增長。,流動負債主要項目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收賬款、其他應(yīng)付款，變動情況如圖所示。,短期借款增長了9.38億元，增長幅度為97.51%，對權(quán)益總額的影響為1.82%。本期質(zhì)押借款余額1,900,379,493.81元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款。2010年12月31日，短期借款期末余額中無到期未償還的借款。應(yīng)付票據(jù)增長了5.5億元，增長幅度為6.56%，對權(quán)益總額的影響為1.07%。預收賬款增長了21億元，增長幅度為17.95%，對權(quán)益總額的影響為4.08%。公司延續(xù)打款發(fā)貨的經(jīng)銷策略。其他應(yīng)付款增長了0.85億元，增幅為9.38%，對權(quán)益總額的影響為0.17%。,股東權(quán)益2010年增長33億元，增長幅度為30.84%，對權(quán)益總額影響為6.41%。其中實收資本增加9.4億元，增長幅度為50%，主要為實施公司2009年度股東大會批準的關(guān)于利潤分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,一、從資產(chǎn)角度分析,該公司總資產(chǎn)2011年增加196億元，增長幅度為29.88%，說明格力電器2010年資產(chǎn)規(guī)模有較大的增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)增加173億元，增長的幅度為31.74%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加26.37%。非流動資產(chǎn)增加了24億元，增長的幅度為21.62%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加3.66%。可以看出2010年較2009年總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長上。,流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金增加了8億元，增加的幅度為5.26%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了1.22%。應(yīng)收票據(jù)增加116億元，增長幅度為52.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加17.68%。截止2011年12月31日，已質(zhì)押的應(yīng)收票據(jù)3,319,715,806.67元，已經(jīng)背書給他方但尚未到期的應(yīng)收票據(jù)15,735,281,042.35元，已貼現(xiàn)未到期的應(yīng)收票據(jù)2,597,640,923.87元；本公司本期無因出票人無力履約而將票據(jù)轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的票據(jù)。應(yīng)收賬款增加0.3億元，增加的幅度為2.5%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.05%預付賬款降低2.4億元，減少的幅度為9.38%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少0.37%。其他應(yīng)收款增加3.22億元，增加的幅度為103.21%，對資產(chǎn)變動影響有0.49%。存貨增加59億元，增加的幅度為50.86%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加8.99%。由于市場逐漸回暖，家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等所帶來的內(nèi)需強勁增長,同時由于新興國家市場的需求以及部分發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇,使得空調(diào)出口快速增長，使得公司對未來市場很有信心。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2011年較2010年權(quán)益總額增加了196億元，增長幅度為29.88%，說明格力電器2011年權(quán)益總額有大增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負債增加了152億元，增長幅度為29.46%，使權(quán)益總額增長了23.17%。股東權(quán)益增加44億元，增長幅度為31.43%，使權(quán)益總額增長了6.71%。2011年權(quán)益總額增長主要原因是流動負債增長。,流動負債主要項目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收賬款、其他應(yīng)付款，變動情況如圖所示。,短期借款增長了8.4億元，增長幅度為44.21%，對權(quán)益總額的影響為1.28%。對于市場預期良好，產(chǎn)能需擴大，籌資對鄭州、武漢基地擴產(chǎn)，同時對海外業(yè)務(wù)也加大扶持力度。應(yīng)付票據(jù)增長了16.6億元，增長幅度為18.57%，對權(quán)益總額的影響為2.53%。應(yīng)付賬款增長了18億元，增長幅度為13.04%，對權(quán)益總額的影響為2.74%。預收賬款增長了78億元，增長幅度為65%，對權(quán)益總額的影響為11.89%。預收賬款維持高位,體現(xiàn)經(jīng)銷商樂觀預期。其他應(yīng)付款增長了23.49億元，增幅為237.03%，對權(quán)益總額的影響為3.58%。,股東權(quán)益2011年增長44億元，增長幅度為31.43%，對權(quán)益總額影響為6.71%。其中實收資本沒有變動。,一、從資產(chǎn)角度分析,該公司總資產(chǎn)2012年增加228億元，增長幅度為26.76%，說明格力電器2012年資產(chǎn)規(guī)模有較大的增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)增加133億元，增長的幅度為18.52%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加15.61%。非流動資產(chǎn)本期增加了90億元，增長的幅度為66.67%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加10.56%?？梢钥闯霰酒诳傎Y產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長上。,流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金增加129億元，增加的幅度為80.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加15.14%。為鞏固之前年度行業(yè)龍頭趨勢，貨幣資金主要為質(zhì)押借款保證金。應(yīng)收票據(jù)增加6億元，增長幅度為1.78%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.7%。應(yīng)收賬款增加2.4億元，增加的幅度為19.51%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.28%預付賬款降低5.8億元，減少的幅度為25%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少0.68%。其他應(yīng)收款減少3.44億元，增加的幅度為54.26%，對資產(chǎn)變動影響有0.40%。存貨減少3億元，減少的幅度為1.71%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少0.35%。維持上期存貨的基礎(chǔ)上，有小幅度降低。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2012年較2011年權(quán)益總額增加了228億元，增長幅度為26.76%，說明格力電器2011年權(quán)益總額有增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負債增加了132億元，增長幅度為19.76%，使權(quán)益總額增長了15.49%。股東權(quán)益增加0.67億元，增長幅度為8.7%，使權(quán)益總額增長了0.08%。2012年權(quán)益總額增長主要原因是流動負債增長。,流動負債主要項目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收賬款、其他應(yīng)付款，變動情況如圖所示。,短期借款增長了7.8億元，增長幅度為28.47%，對權(quán)益總額的影響為0.91%。應(yīng)付票據(jù)減少了26.2億元，減少幅度為24.72%，對權(quán)益總額的影響為3.07%。應(yīng)付賬款增長了71億元，增長幅度為45.51%，對權(quán)益總額的影響為8.33%。預收賬款減少了32億元，增長幅度為16.16%，對權(quán)益總額的影響為3.76%。其他應(yīng)付款增長了21億元，增幅為62.87%，對權(quán)益總額的影響為2.46%。,股東權(quán)益2011年增長92億元，增長幅度為50%，對權(quán)益總額影響為10.80%。其中：實收資本增加1.9億元，增長幅度為6.74%，對權(quán)益總額影響為0.22%。未分配利潤增加了54億元，增長幅度為44.26%，對權(quán)益總額影響為6.34%。,資產(chǎn)負債表項目分析,貨幣資金,2008年較2007年降低了4.6億元，減少的幅度為11.14%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了1.80%。貨幣資金的減少降低了償債能力，但同時增加了盈利能力。2009年較上年大幅度增長，增長192.3億元，增長幅度為523.98%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了62.44%。貨幣資金增長幅度巨大，大量定期存單，為質(zhì)押外匯借款。2009年格力電器與日本大金工業(yè)株式會社合資設(shè)立珠海格力大金機電設(shè)備有限公司，需大量現(xiàn)金（美元）投資。2010年貨幣資金較上年大幅度減少，減少77億元，減少幅度為33.62%，使資產(chǎn)規(guī)模減少了14.95%。其中銀行存款大幅度減少，減少39億元，其他貨幣資金減少9億元，存放同業(yè)款項減少25億元。2011年貨幣資金較上年增加了8億元，增加的幅度為5.26%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了1.22%。2012年貨幣資金較上年增加129億元，增加的幅度為80.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加15.14%。為鞏固之前年度行業(yè)龍頭趨勢，貨幣資金主要為質(zhì)押借款保證金。,可以看出貨幣資金項目波動幅度大。,同行業(yè)不同公司貨幣資金對比,可以看出多數(shù)電器行業(yè)公司貨幣資金項目呈現(xiàn)上升趨勢，在上升的過程中變動幅度較大，從2008年開始貨幣資金項目高于平均水平。其中TCL集團與格力電器相似，貨幣資金項目在2010年出現(xiàn)大幅度增長，2009年之后均高于平均水平；青島海爾的貨幣資金項目呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步上升趨勢2007年至2010年均低于平均水平；海信集團2007年至2012年貨幣資金項目沒有大的變化，只有小幅度上升，2007年至2012年均低于平均水平。我認為格力電器貨幣資金項目變動主要由公司規(guī)模的擴張和本年預計發(fā)生的大額投資有關(guān)。2009年出現(xiàn)巨大增長是格力電器與日本大金工業(yè)株式會社合資設(shè)立珠海格力大金機電設(shè)備有限公司，需大量現(xiàn)金（美元）投資，于是公司發(fā)生大量定期存單，為質(zhì)押外匯借款，從而達成投資合資項目。2010年貨幣資金項目回落，2012年貨幣資金再次達到高點，是為鞏固之前年度行業(yè)龍頭趨勢，貨幣資金主要為質(zhì)押借款保證金。,應(yīng)收票據(jù),根據(jù)上圖可以看出：2008年應(yīng)收票據(jù)較上年增加58.9億元，增長幅度為79.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加23.10%。2009年應(yīng)收票據(jù)較上年減少了25億元，減少幅度為18.8%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降8.12%。其中票據(jù)金額為7,564,306,566.79元，全部為銀行承兌匯票，已到期。2010年應(yīng)收票據(jù)較上年增加了113億元，增加幅度為104.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加21.94%。2011年應(yīng)收票據(jù)較上年增加116億元，增長幅度為52.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加17.68%。2012年應(yīng)收票據(jù)較上年增加6億元，增長幅度為1.78%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.7%。,格力電器應(yīng)收票據(jù)2008年較上年小幅度增加，2009年應(yīng)收票據(jù)額降低，2010、2011年連續(xù)較大幅度增長，2012年增長變動不大。,結(jié)合報表附注,2007年,2008年,2009年,2010,2012年,2011,通過報表附注可以看出2007年至2009年應(yīng)收票據(jù)的種類有銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票兩種，但主要類型是銀行承兌匯票。2010年至2012年應(yīng)收票據(jù)種類只有銀行承兌匯票。,應(yīng)收賬款,2007年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重最大達到3.51%，2010年后應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重逐年下降，說明公司對應(yīng)收賬款的管理水平,圖3.1可以看出格力電器應(yīng)收賬款額2008年較上年減少，2009年增加到2007年的存貨水平，而后逐年有所上升，2011年增長緩慢。,2007年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較大，應(yīng)加強對應(yīng)收賬款管理。格力電器應(yīng)收賬款多為一年之內(nèi)，2007年一年之內(nèi)壞賬準備提取比例為5%，一年以上至兩年以內(nèi)壞賬提取比例為23%，兩年以上至三年以內(nèi)壞賬提取比例為60%，三年以上賬提取比例為100%。2008年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)未在報表附注里列示。,2009年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較大，應(yīng)加強對應(yīng)收賬款管理。格力電器應(yīng)收賬款多為一年之內(nèi)，較上年一年之內(nèi)的應(yīng)收賬款比例有所下降。2009年一年之內(nèi)壞賬準備提取比例為5%，一年以上至兩年以內(nèi)壞賬提取比例為20%，兩年以上至三年以內(nèi)壞賬提取比例為50%，三年以上賬提取比例為100%。,2010年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較上年有所減低，但仍占比高于兩年至三年應(yīng)收賬款，應(yīng)加強對應(yīng)收賬款管理。2010年應(yīng)收賬款較上年賬齡結(jié)構(gòu)沒有大的變動，計提壞賬準備比例同上年。,2011年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較上年有所減低，但仍占比高于兩年至三年應(yīng)收賬款，應(yīng)加強對應(yīng)收賬款管理。2011年應(yīng)收賬款較上年賬齡結(jié)構(gòu)一年以內(nèi)的金額占比增加，1年至2年、2年至三年和三年以上的應(yīng)收賬款占比減少，說明公司在管理應(yīng)收賬款上有所進步，計提壞賬準備比例同上年。,2012年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示2012年應(yīng)收賬款較上年賬齡結(jié)構(gòu)一年以內(nèi)的金額占比增加，比例達到99.39%，1年至2年、2年至三年和三年以上的應(yīng)收賬款占比大幅下降，說明公司在管理應(yīng)收賬款上有進步，計提壞賬準備比例同上年。,格力電器與青島海爾比較下應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)期短。說明格力電器對應(yīng)收賬款管理較好。,存貨,存貨2008年較上年有所減少，主要是產(chǎn)品對外銷售所致。從2008年至2011年存貨數(shù)量逐年增加，2010、2011年增漲幅度大，是由于2009年與日本大金合作，同時公司2009年擴大產(chǎn)能，導致2010年產(chǎn)能提升，2011年公司產(chǎn)銷旺盛，由于市場逐漸回暖，家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等所帶來的內(nèi)需強勁增長,同時由于新興國家市場的需求以及部分發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇,使得空調(diào)出口快速增長，公司對未來預期充滿信心，擴大存貨數(shù)量。2012年在基本維持上年存貨數(shù)的基礎(chǔ)上，小幅度降低。,2007年存貨項目附注可以看出存貨中產(chǎn)成品占73.8%，產(chǎn)成品是存貨的主要組成部分，主要是公司為下年度銷售備貨所致。其次原材料占20%，用于下一年度制造產(chǎn)品。,2008年存貨項目附注2008年產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分，但產(chǎn)成品本期額小于年初數(shù)，主要是產(chǎn)品對外銷售所。原材料占存貨16.32%比重有所降低，消耗年初余額。,2009年存貨項目附注2009年產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分占比為55.15%，較上年所占比重下降；原材料占存貨35.36%比重增大，原材料增加為下一年度制造產(chǎn)品。消耗年初余額。,2010年存貨項目附注2010年存貨中產(chǎn)成品占55.8%，原材料占存貨35.6%，與上年基本持平，但在賬面余額上游大幅度增加。公司產(chǎn)銷旺盛，變頻空調(diào)銷售將成為主流、中央空調(diào)業(yè)務(wù)成長值得期待公司認為國內(nèi)未來變頻空調(diào)銷售將成為主流，對未來預期良好，于是囤積原材料，增加產(chǎn)能，為下一年度銷售做準備。,2011年存貨項目附注2011年年產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分占比為62.7%，較上年所占比重上升；原材料占存貨30%，比重有所降低。公司預期市場逐漸回暖，出口快速增長，對未來充滿信心，大量囤積產(chǎn)成品。,2012年存貨項目附注2012年存貨基本維持2011年的規(guī)模，存貨合計降低，但變動不大。產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分占比為59.6%；原材料占存貨32.36%。,計算存貨周轉(zhuǎn)率，可以看出格力電器較青島海爾相比存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長，并且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2008至2012年逐年增長2012年已達86.51天，公司應(yīng)在存貨周轉(zhuǎn)上加強管理。,固定資產(chǎn),固定資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤、營業(yè)收入都在逐年增長。固定資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤變動基本一致，同為小幅度穩(wěn)步增長狀態(tài)，增長相匹配，營業(yè)收入2010年至2012年增長迅速。,固定資產(chǎn)按用途劃分主要是房屋建筑物，其次是機器設(shè)備，電子設(shè)備、運輸設(shè)備和其他設(shè)備占固定資金總額不到10%，對于家用電器制造業(yè)來說設(shè)立制造基地，構(gòu)建大量房屋建筑物，制造行業(yè)需要大量機器設(shè)備開展生產(chǎn)，結(jié)構(gòu)基本合理。,短期借款,2007年短期借款報表附注期初短期借款本年度皆已到期償還。,2008年短期借款報表附注本期增加的借款為信用證項下進口押匯所致。,2009年短期借款報表附注本期質(zhì)押借款均為以定期存單質(zhì)押的外匯借款。,2010年短期借款報表附注本期質(zhì)押借款余額1,900,379,493.81元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款。2010年12月31日，短期借款期末余額中無到期未償還的借款。,2011年短期借款報表附注本期質(zhì)押借款余額2,717,544,855.99元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款。2011年12月31日，短期借款期末余額中無到期未償還的借款。,2012年短期借款報表附注2012年12月31日，質(zhì)押借款余額3,520,642,063.91元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款，短期借款期末余額中無到期未償還的借款。,2007年至2012年發(fā)生的短期借款多為質(zhì)押借款，在2007年和2011年有少量信用貸款，公司主要使用以定期存單質(zhì)押的外匯借款。說明:公司為拓展海外業(yè)務(wù)籌資。公司信譽度高，在金融機構(gòu)有無不良還款記錄。企業(yè)的財務(wù)報表和主要財務(wù)指標符合銀行要求，公司有可靠的償還能力。公司所處行業(yè)營業(yè)前景較好。,應(yīng)付票據(jù),應(yīng)付票據(jù)報表附注（單位：億元）應(yīng)付票據(jù)主要為銀行承兌匯票。通過銀行承兌匯票利用遠期付款，以有限的資本購進更多貨物，最大幅度的減少對資金的占用與需求，有利于擴大生產(chǎn)規(guī)模。2008、2009年應(yīng)付票據(jù)增加主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。,預收賬款,可以看出公司預收賬款2008年至2011年逐年增加，2012年有所回落。預收賬款主要由一年以內(nèi)的預收賬款構(gòu)成，一年以內(nèi)的預收賬款金額占總預收賬款的99%。預收賬款的增長源于公司打款發(fā)貨的經(jīng)銷策略,高額預收賬款將確保公司未來的收入增長。,資本公積,2007年資本公積報表附注本期增加資本公積主要是因本年度募集資金形成,減少數(shù)系因本年度發(fā)生同一控制下企業(yè)合并，將被合并企業(yè)以前年度納入合并范圍增加的資本公積因本年度支付對價而減少。,2008年資本公積報表附注本期減少資本公積主要是因為實施公司2007年度股東大會批準的關(guān)于利潤分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,2009年資本公積報表附注本期增加其他資本公積主要為公司套期工具到資產(chǎn)負債表日產(chǎn)生的浮動盈余。,2010年資本公積報表附注,2011年資本公積報表附注,2012年資本公積報表附注2012年1月19日，公司發(fā)行189,976,689.00股人民幣普通股，募集資金凈額為人民幣3,195,287,006.87元，其中增加股本人民幣189,976,689.00元，增加資本公積人民幣3,005,310,317.87元。,資產(chǎn)負債表垂直分析,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2008年流動資產(chǎn)比重高達76.65%，非流動資產(chǎn)比重僅為24.42%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認為該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動性，但是同時盈利性可能降低。2.動態(tài)方面分析。公司流動資產(chǎn)比重下降了6.7%，非流動資產(chǎn)比重上升了6.61%，結(jié)合各資產(chǎn)項目變動情況來看，貨幣資金比重下降4.28%，應(yīng)收票據(jù)的比重上升14.12%，存貨比重下降12.8%，發(fā)放貸款及墊款比重上升3.51%，固定資產(chǎn)凈值比重上升3.35%。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為25.10%，負債比重為75%，資產(chǎn)負債率較高。其中主要是流動負債，非流動負債比重只有0.01%，流動資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收款項構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時，增大了短期償債風險。2.動態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升2.12%，負債比重下降2.25%，其中應(yīng)付賬款下降7.5%,其他項目變動幅度不大，該公司資本結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風險較小，財務(wù)成本相對低于保守型公司,-1.64,5.88,4.23,1810000000,2180000000,累計折舊,-6.71,19.94,13.22,6140000000,6810000000,固定資產(chǎn)原值,-0.04,0.26,0.22,80000000,114000000,投資性房地產(chǎn),0.01,0.00,0.01,1050000,7020000,長期股權(quán)投資,1.47,0.00,1.47,0,757000000,可供出售金融資產(chǎn),-1.47,4.71,3.24,1450000000,1670000000,發(fā)放貸款及墊款,非流動資產(chǎn),7.07,75.65,82.72,23300000000,42600000000,流動資產(chǎn)合計,0.10,0.00,0.10,63672.4,50600000,其他流動資產(chǎn),-4.25,15.55,11.30,4790000000,5820000000,存貨,0.68,0.00,0.68,0,351000000,買入返售金融資產(chǎn),0.10,0.21,0.31,63800000,158000000,其他應(yīng)收款,0.10,0.06,0.16,17300000,81200000,應(yīng)收利息,-0.02,2.91,2.89,897000000,1490000000,預付款項,-0.06,1.84,1.78,566000000,915000000,應(yīng)收賬款,-22.21,43.18,20.9710800000000,應(yīng)收票據(jù),0.00,0.00,0.00,0,2370000,交易性金融資產(chǎn),32.55,11.92,44.47,3670000000,22900000000,貨幣資金,流動資產(chǎn):,變動情況（%）,2008年（%）,2009年（%）,2008年,2009年,項目,表2.22009/2008資產(chǎn)負債表水平分析表金額單位：人民幣元,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2009年流動資產(chǎn)比重高達82.72%，非流動資產(chǎn)比重僅為17.32%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認為該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。保持保守的固定資產(chǎn)-流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動性，但是同時盈利性可能降低。2.動態(tài)方面分析。公司流動資產(chǎn)比重上升了7.07%，非流動資產(chǎn)比重下降7.01%，結(jié)合各資產(chǎn)項目變動情況來看，貨幣資金比重大幅上升，上升了32.55%，應(yīng)收票據(jù)的比重大幅下降，下降了22.21%。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為20.78%，負債比重為79.22%，資產(chǎn)負債率高，財務(wù)風險相對較大。其中主要是流動負債，非流動負債比重只有0.07%，流動資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收款項構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時，增大了短期償債風險。2.動態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重下降4.32%，負債比重上升4.42%，其中應(yīng)付票據(jù)比重上升7.91%，其他項目變動幅度不大。2009年公司負債比重高，財務(wù)風險大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風險較小，財務(wù)成本相對低于保守型公司。,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2010年流動資產(chǎn)比重83.08%，非流動資產(chǎn)比重為16.92%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認為該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動性，但是同時盈利性可能降低。2.動態(tài)方面分析。公司流動資產(chǎn)比重上升了0.36%，非流動資產(chǎn)比重下降0.40%，結(jié)合各資產(chǎn)項目變動情況來看，貨幣資金比重大幅度下降，降低了21.30%，應(yīng)收票據(jù)的比重上升12.72%，存貨比重上升了6.38%。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為21.34%，負債比重為78.66%，其中主要是流動負債，非流動負債比重只有0.01%，流動資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收款項構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時，增大了短期償債風險。2.動態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升0.56%，負債比重下降0.76%，各項目比重沒有大幅度變化2010年公司負債比重高，財務(wù)風險大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風險較小，財務(wù)成本相對低于保守型公司。,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2011年流動資產(chǎn)比重84.27%，非流動資產(chǎn)比重為15.73%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認為該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動性，但是同時盈利性可能降低。2.動態(tài)方面分析。公司流動資產(chǎn)比重上升了1.19%，變動幅度不大，非流動資產(chǎn)比重下降1.08%，結(jié)合各資產(chǎn)項目變動情況來看，應(yīng)收票據(jù)的比重上升5.86%，其他項目比重沒有大幅度變化。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為21.60%，負債比重為78.40%，其中主要是流動負債，非流動負債較往年有所增加比重為3.1%，比2010年短期償債風險有所下降。2.動態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升0.25%，負債比重下降0.25%，各項目比重沒有大幅度變化2011年公司負債比重高，財務(wù)風險大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風險較小，財務(wù)成本相對低于保守型公司。,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2012年流動資產(chǎn)比重78.80%，非流動資產(chǎn)比重為22.20%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認為該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動性，但是同時盈利性可能降低。2.動態(tài)方面分析。公司流動資產(chǎn)比重下降了5.48%，非流動資產(chǎn)比重上升4.99%，結(jié)合各資產(chǎn)項目變動情況來看，貨幣資金比重上升7.98%，應(yīng)收票據(jù)的比重下降7.79%，其他項目比重沒有大幅度變化。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為25.56%，負債比重為74.07%，資產(chǎn)負債率高，財務(wù)風險相對較大。其中主要是流動負債，非流動負債比重回落到1.07%。流動資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收款項構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時，增大了短期償債風險。2.動態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升3.96%，負債比重下降4.33%，各項目比重沒有大幅度變化2012年公司負債比重高，財務(wù)風險大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風險較小，財務(wù)成本相對低于保守型公司。,資產(chǎn)負債表趨勢分析,1.從公司總資產(chǎn)變動趨勢看，格力電器在2008-2012年間在迅速擴張，2008、2009、2010、2011、2012年的總資產(chǎn)比2007年增長20.78%、101.96%、157.25%、234.12%和323.53%，總資產(chǎn)增長快速。,2.從各類資產(chǎn)及主要資產(chǎn)項目的變動趨勢來看，貨幣資金呈變動趨勢，2008年減少，2009年大幅度增加，2010、2011年比2007年增加270%左右，2012年又大幅度增加；應(yīng)收票據(jù)逐年上漲；應(yīng)收賬款預付款項、除2008年有所下降外，后逐年上漲；其他應(yīng)收款、存貨除2008、2009年又所下降外，后期均逐年上漲。流動資產(chǎn)總體呈現(xiàn)大幅度增長，且漲幅除2012年外均強于非流動資產(chǎn)?？梢钥闯龉べY資產(chǎn)的流動性一直在提高。相應(yīng)高的資產(chǎn)流動性，資產(chǎn)的盈利能力則會降低。,3.從資金來源的變動趨勢看，流動負債、非流動負債均增長，且非流動負債增長幅度高于流動負債。其中短期借款2007年為0，以2008年為基期比較，2009年至2012年逐年均有巨幅增長，說明公司通過短期借款大量籌資，同2007年相比改變了籌資方法。負債增長迅速，主要是由于公司為滿足銷售規(guī)模擴大增加了的資產(chǎn)所需。公司資產(chǎn)負債率維持在75%左右，在80%以內(nèi)，資產(chǎn)負債率稍高。公司所有者權(quán)益也在逐年增加。實收資本、未分配利潤均逐年上漲，且未分配利潤漲幅較大。,利潤表水平分析,凈利潤分析,格力電器2008年實現(xiàn)凈利潤21.28億元，比上年增長了8.4億元，增長率為65.32%，增長幅度高。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長97988萬元引起，所得稅費用比上年增長13905萬元，相