三個(gè)案例解讀應(yīng)收賬款指標(biāo).docx

三個(gè)案例解讀應(yīng)收賬款指標(biāo)收入算進(jìn)去了，但現(xiàn)金還沒來這到了財(cái)務(wù)報(bào)表就成了應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的債權(quán)。因此，應(yīng)收賬款的確認(rèn)與收入的確認(rèn)密切相關(guān)。如果應(yīng)收賬款出現(xiàn)管理不善的問題，就會(huì)出現(xiàn)夸大經(jīng)營成果、降低企業(yè)資金的使用效率、加速企業(yè)現(xiàn)金流出等弊端，所以對(duì)于這一指標(biāo)，投資者不得不防。那么，應(yīng)收賬款高就一定是壞事情嗎?第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)財(cái)商通過三個(gè)案例來解讀一下。貴人鳥：應(yīng)收賬款大增復(fù)蘇路漫漫貴人鳥(603555.SH)在上市之前業(yè)績亮麗，引人關(guān)注，但上市數(shù)月之后公布的業(yè)績卻黯然失色。年報(bào)顯示，去年貴人鳥實(shí)現(xiàn)銷售收入24.06億元，同比下滑15.74%;其中凈利潤4.23億元，同比下滑19.79%，與上年同期相比下跌近兩成。這還包含了5300萬元的政府補(bǔ)貼大單。分析報(bào)表就會(huì)發(fā)現(xiàn)，貴人鳥目前的業(yè)績不佳，公司2013年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為2.02億元，同比降低了56.84%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-5423.萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.37億元。2013年應(yīng)收賬款為13.69億元，占總資產(chǎn)的比例高達(dá)49.69%，與去年同期的8.62億元相比，更是增長58.80%。公司稱，這是為應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的消費(fèi)疲軟，采取了提高信用額度和延長信用期的營銷政策所致。分析人士認(rèn)為，應(yīng)收賬款的增加，必然會(huì)給企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營資金帶來壓力，使得資金缺口較大，從而企業(yè)需要通過多種融資渠道來解決資金的問題。年報(bào)顯示，貴人鳥“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出”為15.96億元，同比增長53.61%，公司稱，主要是報(bào)告期內(nèi)償還銀行借款以及分配現(xiàn)金股利增加所致。由此可見，盡管紡織服裝行業(yè)仍然處于復(fù)蘇之中，但是就個(gè)別企業(yè)來說可謂“復(fù)蘇路漫漫”。森馬服飾：應(yīng)收賬款情況有所好轉(zhuǎn)與貴人鳥相比，森馬服飾(002563.SZ)的應(yīng)收賬款情況會(huì)好一些。公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同比增長34.61%，主要系本報(bào)告期銷售增長以及加強(qiáng)對(duì)加盟商應(yīng)收賬款的管理并優(yōu)化采購資金的支付流程所致。公司2013年實(shí)現(xiàn)營收72.94億元，同比增長3.3%,歸母凈利潤9.02億元，同比增長18.6%。到了今年一季度，森馬服飾的應(yīng)收賬款情況環(huán)比繼續(xù)改善。截至3月末，公司的應(yīng)收賬款為4.64億元，相對(duì)于去年一季度的4.24億元下降了9.43%。與此同時(shí)，公司的存貨情況環(huán)比也有所好轉(zhuǎn)。興業(yè)證券認(rèn)為，公司的這兩項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比都有所下降，顯示公司渠道庫存、報(bào)表庫存壓力均有所減少。聚飛光電：應(yīng)收賬款增加一定是壞事情嗎?一般我們認(rèn)為，應(yīng)收賬款的增加往往是企業(yè)業(yè)績承壓的表現(xiàn)，但情況都是如此嗎?事實(shí)上，有些企業(yè)由于處于成長期中，與業(yè)績快速成長相伴的往往是應(yīng)收賬款的增加，而這也和賬齡有一定關(guān)系。以聚飛光電(300303.SZ)為例，其去年的應(yīng)收賬款為3.06億元，占到總資產(chǎn)的比例為24.32%，而在2012年，其該項(xiàng)數(shù)據(jù)為2.19億元，占總資產(chǎn)的比例則為21.39%?？梢?，在這一年的時(shí)間里面，公司的應(yīng)收賬款增長了39.72%。公司方面稱，應(yīng)收賬款的增加主要是營業(yè)收入增加以及部分貨款尚未結(jié)算所致。而與之對(duì)應(yīng)的是公司在這一年的凈利潤同比增長了43.06%，而營業(yè)收入增長了51.98%。業(yè)績