第四講 公司治理結(jié)構(gòu).ppt

第四講公司治理結(jié)構(gòu) 一 公司治理結(jié)構(gòu) 含義 指在分權(quán)和制衡的原則下所作出的公司機構(gòu)設(shè)置及其相互關(guān)系和運行方式的制度安排 分權(quán)表現(xiàn)為不同的治理機構(gòu)有不同的權(quán)力指向 不同的行使權(quán)力頻率 股東會 董事和監(jiān)事董事會 經(jīng)理層總經(jīng)理 中層管理者公司治理結(jié)構(gòu)是一種由契約來加以規(guī)定的制度安排 一 公司治理結(jié)構(gòu) 契約 正式契約和非正式契約正式契約 通用契約和特殊契約通用契約 是指由政府頒布的一整套法律 條例 比如像公司法 證券法 破產(chǎn)法 勞動法等等 特殊契約 是指只適用于特定公司的契約 比如公司章程 董事會工作條例以及一系列具體的合同 一 公司治理結(jié)構(gòu) 非正式契約 是指文化 社會習慣等形式的公司行為規(guī)范 一 公司治理結(jié)構(gòu) 公司治理結(jié)構(gòu)與公司治理公司治理結(jié)構(gòu)是一個制度安排公司治理是在公司治理框架這種制度安排下引導公司運作的過程 公司治理是一個動態(tài)過程 是在治理結(jié)構(gòu) 治理規(guī)則 治理文化和治理素質(zhì)的綜合作用下引導公司成功運作的過程 一 公司治理結(jié)構(gòu) 特征 權(quán)責分明 各司其職委托代理 縱向授權(quán)激勵和制衡機制并存 一 公司治理結(jié)構(gòu) 功能權(quán)利配置功能所有權(quán)同公司治理結(jié)構(gòu)的權(quán)利配置公司內(nèi)部控制權(quán)的配置權(quán)利制衡功能激勵約束功能協(xié)調(diào)功能 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 股東及股東大會股東及其權(quán)限股東大會及其權(quán)限股東大會的運作股東大會的召集 通知股東大會的投票表決制度股東大會決議的有效性股東大會的會議記錄制 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 中國股份公司股東大會運行中的問題不能按公司章程及時召開股東大會小股東的正常權(quán)益被剝奪股東大會不能有效行使職責中國福分公司股東大會運行的改進委托投票制累積投票制現(xiàn)代通訊投票制 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 懂事及董事會懂事的權(quán)責懂事的類別執(zhí)行董事非執(zhí)行董事獨立董事代表懂事 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 董事會的職責董事會的結(jié)構(gòu)由全部執(zhí)行董事組成的董事會由多數(shù)非執(zhí)行懂事組成的董事會由多數(shù)非執(zhí)行董事組成的董事會雙層董事會模式董事會控制的空殼化 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 中國公司制企業(yè)在董事會建設(shè)中存在的問題董事結(jié)構(gòu)不合理公司責任與公司高級管理人員責任不明確董事會缺乏必要的辦事機構(gòu)未有明確的董事長回避制度董事會作用的改進樹立公司運作上的法治思想提高董事會的獨立性健全董事會的各項工作制度和議事規(guī)則提高懂事素質(zhì) 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 經(jīng)理人及其職責和權(quán)限經(jīng)理人含義 指由公司高級管理人員組成的控制并領(lǐng)導公司日常事務(wù)的行政管理機構(gòu) 經(jīng)理的權(quán)責經(jīng)理的素質(zhì)職業(yè)道德素質(zhì)專業(yè)從業(yè)素質(zhì)規(guī)劃能力素質(zhì)溝通協(xié)調(diào)素質(zhì)成功心態(tài)素質(zhì)承受失敗素質(zhì) 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 經(jīng)理的激勵與約束對經(jīng)理的激勵報酬因素的激勵控制權(quán)激勵的因素聲譽因素的激勵對經(jīng)理的約束所有者約束市場約束 經(jīng)理市場的約束 產(chǎn)品市場的約束 資本市場的約束法律約束 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 監(jiān)事及監(jiān)事會監(jiān)事及其職責監(jiān)事會及其職權(quán)國外監(jiān)事會模式的比較與借鑒 美國公司的監(jiān)事會日本公司的監(jiān)事會德國公司的監(jiān)事會 二 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容 中國公司監(jiān)事會存在的問題監(jiān)事結(jié)構(gòu)不合理監(jiān)事不知事 很難 監(jiān)事 監(jiān)事會激勵機制不健全 責任不明確監(jiān)事素質(zhì)有待提高關(guān)于監(jiān)事會作用的改進保證監(jiān)事會的獨立性嚴把資格條件 合理配置監(jiān)事會成員的知識結(jié)構(gòu)建立激勵約束機制 明確監(jiān)事責任的獨立性 三 資本市場與公司治理 資本市場是一種外部治理機制資本市場對公司治理作用的機理并購對公司治理的影響使職業(yè)人員產(chǎn)生了被取代的職業(yè)風險使被購并公司的管理活動走上正軌國外反購并措施優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股取消可累積投票權(quán)股份回購毒丸策略降落傘計劃 金降落傘 銀降落傘 錫降落傘 三 資本市場與公司治理 資本市場對中國企業(yè)改革和治理的現(xiàn)實意義成功的兼并能夠?qū)崿F(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化重組收購兼并有利于形成多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 這是形成現(xiàn)代企業(yè)治理制度的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)成功的收購兼并還有助于不同的公司文化和管理理念的沖突和融合 有助于形成更加民主化 法制化的公司治理制度 良好的公司治理架構(gòu)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根基 第一 公司治理是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根基 他指出 判定一家公司是不是可持續(xù)發(fā)展 有沒有競爭力 有很多指標 但公司治理的完善和有效性無疑是最重要的指標之一 特別是隨著市場經(jīng)濟的推進和現(xiàn)代企業(yè)制度的深入發(fā)展 公司治理越來越得到廣泛的關(guān)注 并成為公司利益相關(guān)方評價公司最重要的因素 一套良好的公司治理架構(gòu)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展 長盛不衰的基礎(chǔ)和保障 良好的公司治理架構(gòu)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根基 第二 公司治理是資本市場走向成熟的關(guān)鍵 桂敏杰稱 成熟資本市場的標志之一是上市公司的成熟 多年來 資本市場推動了國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)變 推動了現(xiàn)代公司治理在中國的建立 率先在公司制度中建立了三會一層的治理架構(gòu) 促進形成了以市場為基礎(chǔ)的外部治理機制 增強了市場約束機制 提高了控制權(quán)市場及機構(gòu)投資者的作用 以修訂后的 公司法 證券法 為依托 加大了公司治理的規(guī)制力度 比較成熟的公司治理推動了資本市場走向成熟 兩者是互助互進良性循環(huán)的過程 成熟的資本市場要有成熟的公司 反過來成熟的資本市場也可以培育出成熟的公司 良好的公司治理架構(gòu)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根基 第三 良好的公司治理是上交所和上市公司的共同目標 據(jù)桂敏杰介紹 上交所在公司治理最佳實踐 投資者保護 企業(yè)社會責任方面進行了廣泛的交流和推進 中國公司治理論壇每年都會頒發(fā)公司治理專項獎 倡導和樹立公司治理理念 下一步 上交所將進一步完善上市公司信息披露 合規(guī)運作 提高資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力 良好的公司治理架構(gòu)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根基 第四 良好的公司治理需要各界共同努力 桂敏杰指出 盡管我國資本市場推動上市公司有很大進步 但是還差強人意 滿意度不高 提升上市公司質(zhì)量和有效性仍是資本市場長期的艱巨任務(wù) 基于此 他提出如下建議 一是更廣泛的發(fā)揮市場中的基礎(chǔ)性作用 進一步增強市場約束力量 二是建立和完善投資者保護制度體系 提升中小股東對上市公司及其大股東的制衡能力 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 一 一股獨大 的問題及股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化現(xiàn)代公司所有者與經(jīng)營者分離的特征導致了委托代理問題的出現(xiàn) 股權(quán)結(jié)構(gòu)則直接決定了委托代理的模式與重點 如果公司股權(quán)高度分散 則公司治理在很大程度上要解決如何控制管理者按照公司股東的利益最大化行事 如果公司股權(quán)相對集中或高度集中 則決定了公司治理在很大程度上要解決如何防止控股股東或大股東侵占中小股東利益的問題 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 二 資本所有權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)關(guān)系如何把握現(xiàn)代公司制度建立在 股東 資本所有權(quán)與 公司 法人財產(chǎn)權(quán)分離基礎(chǔ)上 資本所有權(quán)衍生股東表決權(quán)及最終控制權(quán) 法人財產(chǎn)權(quán)衍生公司相對獨立的經(jīng)營權(quán) 沒有資本所有權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)的分離 就沒有公司經(jīng)營者的獨立決策 獨立經(jīng)營 獨立管理 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 三 所有權(quán) 決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)如何有效制衡吳敬璉研究員在談到公司法人治理結(jié)構(gòu)時 明確提出 所謂公司治理結(jié)構(gòu) 是指由所有者 董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu) 在這種結(jié)構(gòu)中 上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 四 企業(yè)相關(guān)利益者的利益如何體現(xiàn)和保護隨著知識經(jīng)濟時代的來臨 現(xiàn)代公司越來越依賴于技術(shù)革新的支持 一個企業(yè)不再單單是建立在股東出資基礎(chǔ)上 而是由財產(chǎn)所有者和人力資本所有者等相關(guān)利益所有者共同組成 人力資本的價值越來越得到體現(xiàn) 在某些知識密集型行業(yè)和領(lǐng)域 人力資本甚至發(fā)揮著比金融資本更重要的作用 共同的所有權(quán)理論把人力資本與金融資本兩者結(jié)合起來 有利于調(diào)動公司的人力資本所有者等相關(guān)利益者的積極性 也要求在公司治理結(jié)構(gòu)與治理機制方面做出適當調(diào)整 以體現(xiàn)相關(guān)利益者權(quán)益 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 五 新三會 與 老三會 關(guān)系怎樣處理關(guān)于 新三會 與 老三會 的關(guān)系處理 盡管目前在一些文件和理論上很多原則性的描述 但并無規(guī)范的制度性安排 如黨的十五屆四中全會提出黨委和董事會 雙向進入 交叉任職 的原則 由于黨委成員一般都是企業(yè)內(nèi)部人 這會不會又帶來 內(nèi)部人控制 的問題 會不會與 外部董事比例應在50 上 的趨勢相矛盾 還有 董事作為股東代表 應該體現(xiàn)的是股東意志 這種情況下 作為黨委成員的董事要處理好如何將黨委意志與自己所代表的股東利益相統(tǒng)一的問題 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 六 內(nèi)部人控制 問題如何解決由于國家股的特殊性 在國有股所有者人格化主體事實上缺失的情況下 如果大部分股東代表既是董事會成員 同時也是經(jīng)營者 董事會就失去了代表股東監(jiān)督經(jīng)營者的積極性 給企業(yè)管理層牟取個人私利或小集團利益以可乘之機 出現(xiàn)董事會和管理層損害全體股東及公司整體利益的情形 形成了 內(nèi)部人控制 問題 建立和完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu) 規(guī)范董事會的組成結(jié)構(gòu)和職能機制 其重要目的之一就是解決 內(nèi)部人控制 問題 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 七 企業(yè)激勵約束機制如何建立和完善公司治理有兩個關(guān)鍵性安排 一是公司控制權(quán)的安排 二是激勵制度設(shè)計 建立有效的激勵制度是與建立現(xiàn)代企業(yè)制度有關(guān)的基本問題 薪酬制度是激勵制度的重要部分 目前國有企業(yè)激勵約束機制還存在以下不足 1 顯性的物質(zhì)報酬過低 隱性的職位消費過高 我國國企經(jīng)營者的收入水平與一般職工的工資水平往往相差并不顯著 但我國經(jīng)營者的職位消費則幾乎無所不包 2 報酬形式單一 目前 國企經(jīng)營者的報酬以屬于短期激勵形式的工資和獎金為主 很少包括象股權(quán) 期權(quán) 退休金安排等長期激勵形式的報酬形式 無法起到有效的激勵約束作用 3 所有者缺位問題仍然存在 產(chǎn)權(quán)主體的監(jiān)督和約束弱化 4 有效的市場約束體系尚未建立 有效的市場約束體系往往通過產(chǎn)品市場 資本市場 以及經(jīng)理市場在內(nèi)的市場競爭機制給經(jīng)營者以很大的壓力 從而形成很強的市場約束 在我國由于場約束體系尚未建立 因而對企業(yè)經(jīng)營者的市場約束還很難實現(xiàn) 5 缺乏強有力的經(jīng)營者職業(yè)風險約束 有的經(jīng)營者即便企業(yè)經(jīng)營得效益很差 甚至出現(xiàn)嚴重虧損 但只要和領(lǐng)導 搞好關(guān)系 并不用承擔什么責任 甚至照樣 做官 6 法律約束不力 內(nèi)部監(jiān)管不嚴 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 八 黨管干部與市場對人力資源的配置如何結(jié)合積極探索建立有別于黨政領(lǐng)導干部 適應現(xiàn)代企業(yè)制度要求的國有企業(yè)領(lǐng)導人員管理新辦法 是深化國有資產(chǎn)管理體制和國有企業(yè)改革的必然要求 也是國有企業(yè)建立和完善公司治理的重要內(nèi)容 不過 就整體而言 目前 我國經(jīng)理人市場尚未建立 科學的評價考核方式還有待進一步完善 人才合理流動機制還沒形成 論資排輩的現(xiàn)象還普遍存在 國有企業(yè)領(lǐng)導人員官本位色彩仍然較重 市場對人力資源配置作用還遠沒得到充分發(fā)揮 此外 國有企業(yè)在建立規(guī)范的董事會以后 董事會的一項重要職能是選擇企業(yè)經(jīng)營管理者 董事會對企業(yè)經(jīng)營者的選擇權(quán)與企業(yè)黨組織堅持黨管干部原則如何協(xié)調(diào) 這也是一個亟待解決的課題 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 九 企業(yè)重大事項如何界定如何界定企業(yè)重大事項 是一個非常現(xiàn)實的問題 涉及到股東大會 董事會及黨委會的職能界定 進而影響到中央企業(yè)公司治理的成效 公司法 對股東大會和董事會的權(quán)限雖然都有明確的規(guī)定 但畢竟較為原則和寬泛 不可能涉及到公司的具體運作事項 在實踐中由于信息不對稱 有的公司經(jīng)理層往往按自己的判斷來決定什么事項交董事會決策 什么事項自己決定 有的企業(yè)經(jīng)理人員更是把有責任和風險的事項由董事會決策 把與自己有關(guān)聯(lián)關(guān)系或沒有風險的事項自己決策 董事會在選擇提交股東大會決策的事項時也存在類似這樣的問題 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 明確 以確保重大事項決策權(quán)的完整性 十 董事長與總經(jīng)理的關(guān)系如何協(xié)調(diào)現(xiàn)代公司治理理論更傾向于董事長與總經(jīng)理分設(shè) 中央企業(yè)在進行董事會試點中也支持這種觀點 這就帶來一個問題 即董事長與總經(jīng)理的關(guān)系如何處理與協(xié)調(diào) 從職責定位的角度來講 董事長負責組織董事會的運作 如召集 主持董事會會議 督促檢查董事會決議的執(zhí)行情況 負責組織應提交董事會表決的重大決策的醞釀 分析 論證工作 組織制訂一些重大決策方案 但作為董事長 不能履行應由董事會集體履行的職權(quán) 不能干涉法律和公司章程賦予總經(jīng)理的職權(quán) 而總經(jīng)理則對董事會負責 執(zhí)行董事會決議 向董事會披露公司信息 向董事會匯報工作 同時 我國 公司法 規(guī)定 公司董事長是公司法人代表 但沒有規(guī)定法人代表的職權(quán) 而國家有關(guān)法律則規(guī)定了公司法人代表在企業(yè)債務(wù) 民事糾紛 安全生產(chǎn) 產(chǎn)品質(zhì)量等方面應承擔責任 這種權(quán)責設(shè)置的不對等 導致很多公司董事長以法定代表人身份干涉企業(yè)具體的執(zhí)行性事務(wù) 帶來與總經(jīng)理職責的沖突 這需要在實踐中理順這二者的關(guān)系 避免相互掣肘乃至內(nèi)訌 完善公司治理結(jié)構(gòu)需要解決好十二個問題 十一 外部董事職能如何確定美國與英國公司法均確立單層制的公司治理結(jié)構(gòu) 也就是說 公司機關(guān)僅包括股東大會和董事會 不設(shè)監(jiān)事會 因此 外部董事在實際上行使了雙層制中監(jiān)事會的職能 我國 公司法 確定了由股東大會 董事會 監(jiān)事會和經(jīng)理層構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu) 但沒有明確要求董事會必須要有外部董事或獨立董事 不過 從公司治理的實踐來看 外部董事對于董事會完善職能 提高效率 科學決策 有效監(jiān)控具有積極意義 因此 國資委在中央企業(yè)董事會試點中 明確提出要有超出半數(shù)的外部董事 這就帶來一個問題 即外部董事的職能該如何確定 外部董事如果是側(cè)重于決策 由于信息不對稱 且很多外部董事可能還身兼多家公司的外部董事 這種情況下 外部董事進行決策 應該承擔怎樣的決策責任 遵循怎樣的決策程序 如何有效地獲取決策信息 怎樣避免與其兼職的其他公司發(fā)生不當關(guān)聯(lián)交易 如果外部董事的作用側(cè)重于監(jiān)督公司的運營 又涉及到與監(jiān)事會職能的界定問題 此外 保證外部董事盡職盡