曼昆宏觀經濟學第30章.ppt

2007ThomsonSouth Western 貨幣增長與通貨膨脹 貨幣增長與通貨膨脹 貨幣的含義貨幣是經濟中人們經常用來向其他人購買物品與勞務的資產 古典通貨膨脹理論 通貨膨脹是總體物價水平的上升 超速通貨膨脹是極高的通貨膨脹率 古典通貨膨脹理論 通貨膨脹 歷史的角度在過去的60年間 物價平均每年上升5 左右 通貨緊縮 平均物價水平的降低 在19世紀的美國發(fā)生過這種情況 超速通貨膨脹 極高的通貨膨脹率 20世紀20年代德國發(fā)生過這種情況 古典通貨膨脹理論 通貨膨脹 歷史的角度在20世紀70年代 物價每年上升7 在20世紀90年代 物價平均每年上升2 古典通貨膨脹理論 貨幣數量論被用來解釋物價水平和通貨膨脹率的長期決定因素 通貨膨脹是一種廣泛的經濟現象 它涉及到的是經濟中交換媒介的價值 當總體物價水平上升時 貨幣的價值降低 貨幣供給 貨幣需求與貨幣均衡 貨幣供給量是美聯(lián)儲控制的政策變量 通過比如公開市場活動等手段 美聯(lián)儲直接控制貨幣的供給量 貨幣需求有幾個決定因素 包括利率和經濟中的平均物價水平 人們持有貨幣是因為它是交換媒介 人們選擇持有的貨幣量決定于物品與勞務的價格 在長期中 物價總水平調整到貨幣需求等于供給的水平 貨幣供給 貨幣需求與貨幣均衡 A 貨幣供給 0 1 低 高 高 低 1 2 1 4 3 4 1 1 33 2 4 貨幣需求 圖1 貨幣供給 貨幣需求如何決定均衡物價水平 A MS1 0 1 低 高 高 低 1 2 1 4 3 4 1 1 33 2 4 貨幣 需求 圖2 貨幣供給增加的效果 M1 貨幣注入的影響 貨幣數量論對物價水平如何決定以及為什么它一直在變的解釋被稱為貨幣數量論 經濟中所得到的貨幣量決定了貨幣的價值 貨幣量增長是通貨膨脹的主要原因 古典二分法與貨幣中性 名義變量 按貨幣單位衡量的變量 實際變量 按實物單位衡量的變量 古典二分法與貨幣中性 根據休謨和其他學者的觀點 實際經濟變量不隨著貨幣供給量的變化而變化 根據古典二分法 影響實際變量和名義變量的力量是不同的 貨幣供給變動影響名義變量而不影響實際變量 貨幣中性 認為貨幣變動并不影響實際變量的觀點 貨幣流通速度與貨幣數量論方程式 貨幣流通速度 在經濟中普通一美元從錢包到錢包之間流動的速度 V P Y M等式中 V 速度P 價格水平Y 產量M 貨幣數量 貨幣流通速度與貨幣數量論方程式 重新整理 得到貨幣數量論方程式 M V P Y貨幣數量論方程式把貨幣數量 M 與產量的名義價值 PxY 聯(lián)系起來了 貨幣流通速度與貨幣數量論方程式 貨幣數量論方程式說明 經濟中貨幣量的增加必然反映在其他三個變量中的一個上 物價水平必然上升 產量必然上升 或貨幣流通速度必然下降 圖3 名義GDP 貨幣量與貨幣流通速度 指數 1960 100 2 000 1 000 500 0 1 500 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 貨幣流通速度與貨幣數量論方程式 均衡物價水平 通貨膨脹率與貨幣數量論貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)定的 當美聯(lián)儲改變貨幣量時 它就引起名義產量價值 PxY 同比例變動 因為貨幣是中性的 貨幣并不影響產量 均衡物價水平 通貨膨脹率與貨幣數量論 當美聯(lián)儲改變貨幣供給并引起名義產量價值相應變動時 這些變動反映在物價水平的變動上 當美聯(lián)儲迅速增加貨幣供給時 結果是高通貨膨脹率 圖4 超速通貨膨脹時期的貨幣與物價 b 匈牙利 貨幣供給 1925 1924 1923 1922 1921 物價水平 100 000 10 000 1 000 100 指數 1921 1 100 a 奧地利 1925 1924 1923 1922 1921 100 000 10 000 1 000 100 指數 1921 1 100 物價水平 貨幣供給 圖4 超速通貨膨脹時期的貨幣與物價 c 德國 1 1000萬億 1百萬 100億 1萬億 1億 1萬 100 1925 1924 1923 1922 1921 物價水平 貨幣供給 d 波蘭 貨幣供給 物價水平 100 10百萬 10萬 1百萬 1萬 1 000 1925 1924 1923 1922 1921 指數 1921 1 100 指數 1921 1 100 通貨膨脹稅 當政府通過印制貨幣籌集收入時 可以說是征收一種通貨膨脹稅 通貨膨脹稅向每一個持有貨幣的人征稅 當政府從制度上進行消除通貨膨脹稅所需要的財政改革時 通貨膨脹就結束了 費雪效應 費雪效應 名義利率對通貨膨脹率一對一的調整 根據費雪效應 當通貨膨脹率上升時 名義利率上升同樣的量 實際利率保持不變 圖5 名義利率與通貨膨脹 百分比 每年 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 0 3 6 9 12 15 名義利率 通貨膨脹 通貨膨脹的代價 購買力下降 通貨膨脹本身并沒有降低人們的實際購買力 通貨膨脹的代價 皮鞋成本菜單成本相對價格變動稅收扭曲混亂與不方便任意的財富再分配 皮鞋成本 皮鞋成本 當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪費的資源 通貨膨脹降低了貨幣的實際價值 所以通貨膨脹激勵人們持有最少量的現金 持有更少的現金需要更經常地去銀行 從有利息的儲蓄帳戶上提取現金 皮鞋成本 減少貨幣持有量的實際成本是人們?yōu)榱藴p少手中貨幣持有量而必需犧牲的時間與方便 而且 過度頻繁地去銀行占用了本來用于生產性活動的時間 菜單成本 菜單成本 改變價格的成本 在通貨膨脹期間 必需更新價格表和其他郵寄的價格單 改變價格是一個消耗資源的過程 占用了生產性活動的資源 相對價格變動與資源配置失誤 通貨膨脹扭曲了相對價格 消費者的決策被扭曲了 市場也就不能把資源配置到其最好的用處中 通貨膨脹引起的稅收扭曲 通貨膨脹擴大了資本收益規(guī)模 無形中增加了這種收入的稅收負擔 在累進稅率制下 資本收益的稅收負擔更加沉重 通貨膨脹引起的稅收扭曲 所得稅把名義利率當作儲蓄所賺到的收入 即使名義利率的一部分只是補償通貨膨脹 稅后的真實利率降低了 降低了儲蓄的吸引力 表1 通貨膨脹如何提高了儲蓄的稅收負擔 混亂與不方便 當美聯(lián)儲提高貨幣供給量并引起通貨膨脹時 它就侵蝕了計價單位的實際價值 通貨膨脹造成不同時期的美元具有不同的價值 因此 當價格上升時 更難比較企業(yè)不同時期的真實收益 成本和利潤 未預期到的通貨膨脹的特殊成本 任意的財富再分配 未預期到的通貨膨脹以一種既與才能無關又與需要無關的方式在人們中重新分配財富 這種再分配之所以發(fā)生是因為經濟中許多貸款是按計價單位 貨幣來規(guī)定條款的 經濟中的物價總水平的調整使貨幣供給與貨幣需求平衡 當中央銀行增加貨幣供給時 這就引起物價水平上升 貨幣供給的長期增長引起了持續(xù)的通貨膨脹 貨幣中性理論斷言 貨幣量變動只影響名義變量而不影響實際變量 政府可以簡單地通過印發(fā)貨幣來為自己的一些開支付款 這將導致通貨膨脹稅 并引起超速通貨膨脹 根據費雪效應 當通貨膨脹率上升時 名義利率等量上升 因此實際利率仍然不變 許多人認為 通貨膨脹使他們變窮了 因為通貨膨脹提高了他們所買東西