國(guó)際金融有關(guān)背景知識(shí)和基本概念.ppt

國(guó)際金融的有關(guān)背景知識(shí)和基本概念 國(guó)際金融是經(jīng)濟(jì)學(xué)和商業(yè)管理中一個(gè)非常重要而且充滿吸引力的課題 尤其是在國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資增長(zhǎng)迅速 國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作規(guī)模不斷擴(kuò)大 國(guó)際間資本流動(dòng)不斷加快的大背景下 國(guó)際金融問(wèn)題就更為重要 特別在中國(guó)加入了WTO 進(jìn)一步融入了國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系以后 國(guó)際金融方面的問(wèn)題對(duì)中國(guó)而言就顯得尤為突出和重要 456游戲大廳 一般認(rèn)為 國(guó)際金融對(duì)那些面向國(guó)際市場(chǎng) 利用國(guó)際資源的跨國(guó)企業(yè)至關(guān)重要 但實(shí)際上 即使對(duì)那些完全面向本國(guó)市場(chǎng) 利用本國(guó)資源的本土企業(yè)來(lái)說(shuō) 國(guó)際金融的重要性也不容忽視 例如 當(dāng)本土企業(yè)與跨國(guó)企業(yè)在本國(guó)市場(chǎng)上展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí) 由于匯率的變動(dòng)直接影響到后者的成本和收益 這也就間接地影響了本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力 基于本土的商務(wù)活動(dòng)與國(guó)際商務(wù)活動(dòng) 包括國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資 間的一個(gè)明顯區(qū)別在于前者僅使用單一的本國(guó)貨幣 而后者則要用到多個(gè)國(guó)家的多種不同貨幣 目前世界上的主要流通貨幣包括 美圓 歐元 日?qǐng)A 英鎊 加元 Can 和瑞士法郎 SFr 因?yàn)槿嗣駧挪煌耆蓛稉Q 資本管制 它還沒(méi)有成為世界主要流通貨幣之一 但人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位正在不斷提高 世界上重要而活躍的外匯交易市場(chǎng)依次有 英國(guó) 美國(guó) 日本 新加坡 瑞士 香港和德國(guó) 國(guó)際貿(mào)易在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中扮演著非常重要的角色 它極大提高了現(xiàn)代社會(huì)的生活水平 進(jìn)口商品對(duì)許多人來(lái)說(shuō)已經(jīng)是不可或缺的了 國(guó)際貿(mào)易的重要性日益凸現(xiàn) 自1950年起 世界貿(mào)易總額以平均每年6 的速度增長(zhǎng) 這一速度大約是同期世界總產(chǎn)出增長(zhǎng)速度的兩倍 國(guó)際貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)生活中的地位 國(guó)際貿(mào)易迅速增長(zhǎng)的原因 1 關(guān)稅降低 配額與其他保護(hù)性貿(mào)易政策的減少 貨幣管制的放松 世界普遍趨勢(shì)是 放開(kāi)管制 貿(mào)易 投資自由化 消除貨物和資本在國(guó)際間自由流動(dòng)的障礙 WTO 原GATT 世界貿(mào)易組織 APEC 亞太經(jīng)合組織 2 通訊和運(yùn)輸技術(shù)突飛猛進(jìn) 交易成本降低 利潤(rùn)空間 EconomicSpace 收縮 世界經(jīng)濟(jì)的整合性愈來(lái)愈強(qiáng) globalvillage 3 自由貿(mào)易區(qū)的形成和發(fā)展 EU和EMU 歐盟 原歐共體 NAFTA 北美自由貿(mào)易協(xié)定 ASEAN 東南亞國(guó)家聯(lián)盟 4 全球最重要各經(jīng)濟(jì)體開(kāi)放程度逐漸加深 國(guó)際貿(mào)易的收益 比較優(yōu)勢(shì)收益 一國(guó)生產(chǎn)某種產(chǎn)品的相對(duì)成本低于其他國(guó)家 或相對(duì)效率更高 消費(fèi)者的收益 較多的可選擇商品和更低廉的價(jià)格 公司的收益 較大的生產(chǎn)規(guī)模 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)促使國(guó)內(nèi)企業(yè)效率和產(chǎn)品質(zhì)量提高 國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)出口商可能因?yàn)閰R率的意外變動(dòng)引起的相對(duì)價(jià)格變化而蒙受損失 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) countryrisk 戰(zhàn)爭(zhēng) 革命或其他打斷一國(guó)正常國(guó)際貿(mào)易和投資的政治或社會(huì)事件 例如 企業(yè)出口卻無(wú)法收回貨款 未預(yù)期的貨幣兌換限制或關(guān)稅配額變化 進(jìn)口國(guó)非關(guān)稅壁壘的增加及對(duì)本土廠商的補(bǔ)貼等 在最近的幾十年 資產(chǎn)市場(chǎng) 包括金融和實(shí)物資產(chǎn) 日益趨向全球化 尤其是國(guó)際資本流動(dòng)自90年后迅速增加 1990到1995 年均凈流入發(fā)展中國(guó)家的資本超過(guò)1 500億美圓 而到1996年 這個(gè)數(shù)字超過(guò)2000億美圓 接近世界GDP的1 國(guó)際金融的發(fā)展 出現(xiàn)這種情況的原因在于 資本輸入國(guó)家投資回報(bào)率相對(duì)較高發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都在努力促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)的自由化資本輸入國(guó)家金融體系的發(fā)展成長(zhǎng)和漸趨成熟過(guò)去10年中 長(zhǎng)期利率在發(fā)達(dá)國(guó)家有下降趨勢(shì)在工業(yè)化國(guó)家中 出現(xiàn)了為數(shù)眾多而且擁有巨大資本的機(jī)構(gòu)投資者 亞洲從國(guó)際資本流動(dòng)中獲得的收益 90到95年 亞洲地區(qū)年資本流入額超過(guò)600億美圓 96年則超過(guò)1000億 其中許多以外國(guó)直接投資的形式進(jìn)入 中國(guó)所接受的外國(guó)直接投資在亞太區(qū)域總額中比重越來(lái)越大 從90年不到30 到2000年75 發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際資本流動(dòng)中獲益非淺 國(guó)際資本流動(dòng)的收益 資本全球配置的改善 本土企業(yè)和政府項(xiàng)目融資可以通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不足 國(guó)際資本市場(chǎng)可以為本土投資者提供本國(guó)市場(chǎng)無(wú)力提供的資金 投資組合多元化的收益 國(guó)際金融市場(chǎng)使投資者得以通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行更為多元化投資從而提高預(yù)期回報(bào)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 通過(guò)這一渠道 投資者可以投資本國(guó)和本地區(qū)沒(méi)有的項(xiàng)目 國(guó)際資本流動(dòng)中的問(wèn)題 匯率風(fēng)險(xiǎn) 如果美圓對(duì)德國(guó)馬克升值 美國(guó)在德國(guó)資產(chǎn)的美圓計(jì)價(jià)價(jià)值就會(huì)下降 如果美圓對(duì)德國(guó)馬克貶值 美國(guó)對(duì)德國(guó)債務(wù)的美圓計(jì)價(jià)價(jià)值就會(huì)提高 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 例如 資產(chǎn)的征用或沒(méi)收 戰(zhàn)爭(zhēng)或革命造成的財(cái)產(chǎn)破壞 對(duì)國(guó)外收入的征收稅率變化 對(duì)國(guó)外收入返回國(guó)內(nèi)的限制國(guó)際金融市場(chǎng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性 國(guó)際間銀行業(yè)缺乏有效監(jiān)管者 不存在 最后的借款人 lenderoflastresort 比如 發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)通常以美元計(jì)算 而其資產(chǎn)往往以本國(guó)貨幣計(jì)算 因此很容易為本國(guó)貨幣貶值所影響 東亞和拉丁美洲的金融危機(jī)都反映了這一問(wèn)題 一個(gè)重要課題 發(fā)展中國(guó)家的資本帳戶自由化 為什么發(fā)展中國(guó)家要實(shí)現(xiàn)資本帳戶自由化 它是發(fā)展道路上的一個(gè)不可避免的步驟嗎 的確 在所有的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中資本帳戶都是開(kāi)放的 但這是它發(fā)展的原因還是結(jié)果 開(kāi)放資本帳戶的好處收益 l一般而言 自由的資本流動(dòng)有助于儲(chǔ)蓄和各種資源在全球范圍內(nèi)得到更有效的配置 由此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和福利提高 對(duì)資金的需求國(guó)來(lái)說(shuō) 開(kāi)放的資本帳戶會(huì)增加可利用資金的規(guī)模和渠道 給國(guó)內(nèi)的企業(yè)和居民進(jìn)入外國(guó)的資本市場(chǎng)提供機(jī)會(huì) 作為比較 我們不妨考慮國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的收益 我們?yōu)槭裁磻?yīng)該建設(shè)國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng) 對(duì)資本相對(duì)富裕的國(guó)家來(lái)說(shuō) 開(kāi)放的資本帳戶不僅增加了投資機(jī)會(huì) 擴(kuò)展了投資組合的可能性 并且由此提高了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 提高收益的能力 從整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)看 開(kāi)放的資本帳戶通過(guò)擴(kuò)充資金流通渠道的方式 為多邊的貿(mào)易體系提供了有力支持 并由此為各國(guó)提供貿(mào)易和投資所需資金 提高各國(guó)的生活水平 開(kāi)放資本帳戶帶來(lái)的問(wèn)題 國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策 銀行業(yè)系統(tǒng)的健全和穩(wěn)定性以及經(jīng)濟(jì)政治的發(fā)展水平高度敏感 快速的資本流出會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī) 墨西哥 亞洲 土耳其 阿根廷等國(guó)家的例子 投機(jī)性的資本運(yùn)動(dòng) 熱錢(qián) hotmoney 國(guó)際游資 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移 Strategicflow 造成流動(dòng)性危機(jī) 資本項(xiàng)目開(kāi)放使經(jīng)濟(jì)更容易受到公投資眾情緒波動(dòng)的影響 投資者的道德風(fēng)險(xiǎn) 特別當(dāng)主權(quán)國(guó)家為他們的投資提供變相保險(xiǎn)的時(shí)候 資本帳戶開(kāi)放的必要前提條件 順序和速度 穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì) 國(guó)際