國(guó)債知識(shí)講解 PPT課件

中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)和國(guó)債期貨市場(chǎng)概述 苗壯12012241671 內(nèi)容簡(jiǎn)介 國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)介紹 中美國(guó)債市場(chǎng)比較 國(guó)債期貨對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的意義 中期視點(diǎn) 國(guó)債期貨仿真 發(fā)行方式 財(cái)政部 滾動(dòng)發(fā)行 采用荷蘭式 美國(guó)式 混合式 混合招標(biāo)為主 利率 利差 價(jià)格或數(shù)量 發(fā)行權(quán) 招標(biāo)方式 招標(biāo)標(biāo)的 國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)概況 混合式招標(biāo)方式 混合式招標(biāo)方式 標(biāo)的為利率時(shí) 全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率 低于或等于票面利率的標(biāo)位 按面值承銷(xiāo) 高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位 按各中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價(jià)格承銷(xiāo) 高于票面利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位 全部落標(biāo) 標(biāo)的為價(jià)格時(shí) 全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)行價(jià)格 高于或等于發(fā)行價(jià)格的標(biāo)位 按發(fā)行價(jià)格承銷(xiāo) 低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以內(nèi)的標(biāo)位 按各中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷(xiāo) 低于發(fā)行價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位 全部落標(biāo) 背離全場(chǎng)加權(quán)平均投標(biāo)利率或價(jià)格一定數(shù)量的標(biāo)位為無(wú)效投標(biāo) 全部落標(biāo) 不參與全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率或價(jià)格的計(jì)算 年底發(fā)布次年發(fā)行計(jì)劃和第一季度發(fā)行時(shí)間表 通知國(guó)債發(fā)行工作有關(guān)事宜 招標(biāo) 周三 發(fā)行 周四 發(fā)行結(jié)束 下周一 國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行流程 國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán) 按照國(guó)債品種 憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán) 記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)和其他國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員分為甲類(lèi)成員和乙類(lèi)成員 記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員原則上不超過(guò)60家 其中甲類(lèi)成員不超過(guò)20家 國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)特點(diǎn) 銀行和券商 保險(xiǎn)壟斷的機(jī)構(gòu)市場(chǎng) 國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)的影響 直接影響供需 資金面的考察點(diǎn) 財(cái)政政策風(fēng)向標(biāo) 國(guó)債發(fā)行的頻次和國(guó)債期限的長(zhǎng)短 全年的國(guó)債發(fā)行額度會(huì)對(duì)國(guó)家財(cái)政政策的走向 擴(kuò)張 收縮 適度 給出重要指引 國(guó)債中標(biāo)利率最直觀地反映資金的寬裕程度 財(cái)政部定期滾動(dòng)發(fā)行國(guó)債 當(dāng)月新發(fā)行量和當(dāng)月國(guó)債到期量之差 即為當(dāng)月國(guó)債凈供應(yīng)量 如果當(dāng)月凈供應(yīng)量較大 則會(huì)對(duì)國(guó)債價(jià)格造成一定壓力 反之亦然 中國(guó)國(guó)債分類(lèi)及特點(diǎn) 國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)概況 國(guó)債二級(jí)市場(chǎng) 國(guó)債種類(lèi) 二級(jí)市場(chǎng)類(lèi)型 投資者結(jié)構(gòu) 交易類(lèi)型 記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債電子式國(guó)債無(wú)記名國(guó)債 交易所市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng) 結(jié)構(gòu)較為單一 以機(jī)構(gòu)投資者為主 供求趨于一致 現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)回購(gòu)交易 回購(gòu)交易 買(mǎi)斷式回購(gòu) 債券持有人將債券賣(mài)給債券購(gòu)買(mǎi)方的同時(shí) 與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一日期 由賣(mài)方再以約定價(jià)格從買(mǎi)方買(mǎi)回相等數(shù)量同種債券的交易行為 質(zhì)押式回購(gòu) 債券持有人將債券質(zhì)押給資金融出方的同時(shí) 與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一日期 以約定的價(jià)格從資金融出方買(mǎi)回該債券 買(mǎi)斷式回購(gòu)和質(zhì)押式回購(gòu)的區(qū)別 買(mǎi)斷式回購(gòu)和質(zhì)押式回購(gòu)最主要的區(qū)別在于 買(mǎi)斷式回購(gòu)債券所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移 具備了融資和融券雙重功能 而質(zhì)押式回購(gòu)所有權(quán)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移 只具備融資功能 在我國(guó)二級(jí)交易市場(chǎng) 國(guó)債交易絕大部分交易量都集中在回購(gòu)上 而回購(gòu)方面則主要集中在質(zhì)押式回購(gòu)上 國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)的影響 國(guó)債收益率 利率期限結(jié)構(gòu) 長(zhǎng)端 資金面 質(zhì)押回購(gòu)利率央行公開(kāi)操作 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) PMI CPI M2 GDP 短端 國(guó)債期貨產(chǎn)生的歷史 美國(guó)國(guó)債市場(chǎng) T Bonds 短期國(guó)庫(kù)券 T Notes T Bills 中期國(guó)庫(kù)票據(jù) 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)債券 按照期限不同分為三種 美國(guó)國(guó)債市場(chǎng) 差價(jià)為T(mén)ED 美國(guó)國(guó)債期貨合約 CBOT CME 中期國(guó)債期貨 TreasuryNoteFutures 長(zhǎng)期國(guó)債期貨 TreasuryBondFutures 短期國(guó)債期貨 TreasuryBillFutures 以CBOT交易為主的美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的特點(diǎn) 中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)存量 5年期和7年期國(guó)債收益率波動(dòng) 中美國(guó)債市場(chǎng)對(duì)比 國(guó)債期貨對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的意義 十二五 規(guī)劃提出 要顯著提高直接融資比重 積極發(fā)展債券市場(chǎng) 推進(jìn)債券品種創(chuàng)新和多樣化 推進(jìn)期貨和金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展 國(guó)務(wù)院明確要求推進(jìn)債券市場(chǎng)統(tǒng)一互聯(lián)工作 國(guó)債期貨是一個(gè)橫跨交易所和銀行間市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品 市場(chǎng)投資者可以通過(guò)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的套利操作 實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)在期貨空間上的聯(lián)通 消除同一券種在兩個(gè)債券市場(chǎng)上的定價(jià)差異 促進(jìn)兩個(gè)債券市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)一互聯(lián) 提高債券市場(chǎng)的定價(jià)效率 國(guó)債期貨對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的意義 有利于促進(jìn)利率價(jià)格發(fā)現(xiàn)