境內(nèi)企業(yè)紅籌上市專題研究規(guī)則篇.docx

羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羂膆芆薆螞罿膂薅螄膅蒀薅袇羈蒆薄聿膃莂薃蝿肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃芀荿蠆螅肂芅蠆袇羋膁蚈羀肁蕿蚇蝿襖蒅蚆袂腿莁蚅羄羂芇蚄蚄膇膃蚃螆羀蒂螃袈膆莈螂羈羈芄螁蝕膄膀螀袃羇蕿蝿羅節(jié)蒅螈肇肅莀螇螇芀芆莄衿肅膂蒃羂艿蒁蒂蟻肂莇蒁螃芇芃蒁羆肀艿蒀肈羃薈葿螈膈蒄 境內(nèi)企業(yè)紅籌上市專題研究-規(guī)則篇一、境外投資及外資并購(一) 10號文1、 外資并購的基本類型類型適用被并購企業(yè)方式允許的支付對價手段股權(quán)并購境內(nèi)公司（非外商投資企業(yè)）購買股權(quán)外匯、外國投資者來自境內(nèi)的人民幣利潤（經(jīng)外管局批準(zhǔn)）、外國投資者擁有處置權(quán)的股權(quán)(SPV公司股權(quán)、境外上市公司股權(quán)這兩種公司股權(quán))認(rèn)購增資資產(chǎn)并購境內(nèi)企業(yè)（非外商投資企業(yè)）買資產(chǎn)設(shè)立外商投資企業(yè)外匯、外國投資者來自境內(nèi)的人民幣利潤（經(jīng)外管局批準(zhǔn)）設(shè)立外商投資企業(yè)買資產(chǎn)2、 適用10號文的其他類型類型適用10號文的條件涉及規(guī)定外商投資性公司并購境內(nèi)企業(yè)適用商務(wù)部關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定外國投資者購買境內(nèi)外商投資企業(yè)股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)外商投資企業(yè)增資優(yōu)先適用現(xiàn)行外商投資企業(yè)法律法規(guī)和外商投資企業(yè)股權(quán)變更的相關(guān)規(guī)定，其中沒有規(guī)定的，參照10號文規(guī)定（手冊改變了，改為不適用10號文）外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定外商投資企業(yè)吸收合并境內(nèi)企業(yè)或收購境內(nèi)企業(yè)優(yōu)先適用關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立的相關(guān)規(guī)定和關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的相關(guān)規(guī)定，其中沒有規(guī)定的，參照10號文規(guī)定關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定外國投資者并購成立外商投資股份有限公司優(yōu)先適用關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司的相關(guān)規(guī)定，其中沒有規(guī)定的，適用10號文規(guī)定關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司的若干問題的暫行規(guī)定3、 以股權(quán)作為支付手段并購境內(nèi)公司的規(guī)定1）定義：境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)，或者境外公司以其增發(fā)的股份，作為支付手段，購買境內(nèi)公司股東的股權(quán)或境內(nèi)公司增發(fā)股份的行為。2）可實(shí)施換股的兩類境外公司：為已上市境外公司或者為特殊目的公司。10號文中的定義為中國境內(nèi)公司或自然人為實(shí)現(xiàn)以其實(shí)際擁有的境內(nèi)公司權(quán)益在境外上市而直接或間接控制的境外公司（不同于75號文定義下的特殊目的公司境內(nèi)居民法人或境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)）3）可進(jìn)行跨境換股的境內(nèi)外公司的股權(quán)須滿足的條件：股東合法持有并依法可以轉(zhuǎn)讓；無所有權(quán)爭議且沒有設(shè)定質(zhì)押及任何其他權(quán)利限制；境外公司的股權(quán)應(yīng)在境內(nèi)公開合法交易市場（柜臺交易市場除外）掛牌交易；境外公司的股權(quán)最近1年交易價格穩(wěn)定；不適用特殊目的公司。4）上市境外公司以股權(quán)并購境內(nèi)公司主要步驟：申請并購頒發(fā)加注外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書頒發(fā)加注外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)加注外匯登記證換股頒發(fā)境外投資批準(zhǔn)證書、無加注外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書頒發(fā)無加注外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照稅務(wù)變更登記辦理境外投資外匯登記手續(xù)換發(fā)無加注外匯登記證5）特殊目的以股權(quán)并購境內(nèi)公司主要步驟：6）股權(quán)結(jié)構(gòu)恢復(fù)到股權(quán)并購前的情形對于上市的境外公司股權(quán)并購境內(nèi)公司，自加注的營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個月內(nèi)未完成股權(quán)變更手續(xù)。對于特殊目的公司股權(quán)并購的，自加注的營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起1年內(nèi)，境內(nèi)公司不能取得無加注批準(zhǔn)證書（取得無加注批準(zhǔn)證書須完成境外上市并在下述規(guī)定期限內(nèi)報(bào)告商務(wù)部）對于特殊目的公司股權(quán)并購的，未能在境外上市之日起30天內(nèi)向商務(wù)部報(bào)告境外上市情況和融資收入調(diào)回計(jì)劃的。4、 10號文規(guī)定必須報(bào)商務(wù)部審批的情形1) 關(guān)聯(lián)并購：境內(nèi)居民以其在境外設(shè)立和控制的公司并購與其有關(guān)聯(lián)企業(yè)的境內(nèi)公司，報(bào)商務(wù)部審批。2) 跨境換股：特殊目的公司和境外上市公司以其股權(quán)作為支付手段股權(quán)并購境內(nèi)企業(yè)的應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批。3) 境內(nèi)企業(yè)在境外設(shè)立特殊目的公司需報(bào)商務(wù)部核準(zhǔn)。5、 外資并購商務(wù)部審批權(quán)限屬于商務(wù)部審批權(quán)限的情形：鼓勵外商投資類，投資總額1億美元及以上；限制外商投資類，投資總額5千萬美元及以上；并購成立外商投資股份有限公司；境內(nèi)居民通過設(shè)立或控制的境外企業(yè)并購有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司；外國投資者以股權(quán)并購境內(nèi)公司。需要注意的是，發(fā)改委并未參與起草10號文，但根據(jù)外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法，外資并購，鼓勵外商投資類投資總額1億美元及以上、限制外商投資類投資總額5千萬美元及以上，應(yīng)獲得國家發(fā)改委的核準(zhǔn)。(二) 境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法2004年10月9日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法，要求境內(nèi)法人及其通過在境外控股的企業(yè)或機(jī)構(gòu)在境外投資需要通過發(fā)改委備案或核準(zhǔn)。值得注意的是，該辦法并未明確適用于個人的境外投資。(三) 境外投資管理辦法-商務(wù)部令2009年第5號 2009年3月16日，商務(wù)部發(fā)布境外投資管理辦法（商務(wù)部令2009年第5號），要求我國依法設(shè)立的企業(yè)以及個人從事境外投資時需要取得商務(wù)部或省級商務(wù)主管部門的核準(zhǔn)。二、 外匯管理(一) 75號文2005年10月21日，國家外匯管理局發(fā)布了國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知（簡稱“75號文”），該文于2005年11月1日實(shí)施。1、 核心要求境內(nèi)居民包括境內(nèi)自然人和法人通過境外特殊目的公司融資及返程投資都應(yīng)當(dāng)按照75號文進(jìn)行外匯設(shè)立及變更登記。2、 設(shè)立特殊目的公司的資料設(shè)立或控制特殊目的的公司辦理境外投資外匯登記申報(bào)材料包括：1）書面申請（應(yīng)詳細(xì)說明境內(nèi)企業(yè)基本情況、特殊目的公司的股權(quán)架構(gòu)、境外融資安排）；2）境外融資商業(yè)計(jì)劃書；3）境內(nèi)居民法人的境內(nèi)登記注冊文件，境內(nèi)居民自然人需提供身份證明；4）境內(nèi)居民法人的外匯資金（資產(chǎn)）來源核準(zhǔn)批復(fù)和境外投資主管部門的批準(zhǔn)文件（商務(wù)部企業(yè)境外投資證書）；5）境內(nèi)居民法人需提供境外投資外匯登記證；境內(nèi)居民、自然人填寫境內(nèi)居民個人境外投資外匯登記表；6）其他真實(shí)性證明材料。3、 返程投資外匯登記變更資料返程投資辦理境外投資外匯登記變更申報(bào)材料包括：1）書面申請（詳細(xì)說明境內(nèi)企業(yè)與特殊目的公司的股東與股權(quán)變更過程、境內(nèi)企業(yè)與特殊目的公司資產(chǎn)或股權(quán)定價方式）；2）境內(nèi)居民法人填寫的境外投資外匯登記證，境內(nèi)居民自然人填寫的境內(nèi)居民個人境外投資外匯登記表；3）外商投資主管部門對返程投資的核準(zhǔn)、備案文件；4）涉及國有資產(chǎn)的，須提供國有資產(chǎn)管理部門對境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)價值的確認(rèn)文件；5）特殊目的公司的境外證明文件；6）其他真實(shí)性證明材料。4、 其他規(guī)定1) 境內(nèi)居民從特殊目的公司所得利潤、資本變動外匯收入應(yīng)于獲得之日起180天內(nèi)調(diào)回境內(nèi)；2) 特殊目的公司發(fā)生已登記事項(xiàng)之外的不涉及返程投資的重大資本變更事項(xiàng)，應(yīng)于30日內(nèi)辦理境外投資外匯登記變更或備案手續(xù)。5、 補(bǔ)充說明從75號文的規(guī)定來看，該文規(guī)制的境內(nèi)居民以境外股權(quán)融資為目的而在境外持股這種情形。但對于境內(nèi)居民其他目的的境外持股，如債權(quán)融資、單純的政策尋租或?qū)で筚Y本安全的目的，能否按照75號文的規(guī)定進(jìn)行外匯登記需要法律的進(jìn)一步明確。如果無需按照75號文登記，從目前的法律規(guī)定中似乎確無法找到可以適用的登記程序。實(shí)務(wù)中對于這種情況的界定分歧很大，有些地方也要求按照75號文規(guī)定進(jìn)行相關(guān)外匯登記。(二) 106號文2007年5月29日，國家外匯管理局綜合司發(fā)布了關(guān)于印發(fā)操作規(guī)程的通知,該通知實(shí)際上擴(kuò)大了75號文的適用范圍，明確了境內(nèi)居民自然人也可以其持有的境外權(quán)益設(shè)立特殊目的公司并返程投資并需按照75號文進(jìn)行外匯登記。(三) 19號文2011年5月20日，國家外匯管理局發(fā)布了關(guān)于印發(fā)的通知（匯發(fā)201119號），進(jìn)一步明確了相關(guān)外匯登記操作程序。(四) 國家外匯管理局關(guān)于發(fā)布境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定的通知2009年7月13日，國家外匯管理局發(fā)布了境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定通知（匯發(fā)【2009】30號），要求境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)境外直接投資主管部門核準(zhǔn)，通過設(shè)立（獨(dú)資、合資、合作）、并購、參股等方式在境外設(shè)立或取得既有企業(yè)或項(xiàng)目所有權(quán)、控制權(quán)或經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益的行為需要辦理外匯審批或備案登記。(五) 關(guān)于服務(wù)貿(mào)易等項(xiàng)目對外支付提交稅務(wù)證明有關(guān)問題的通知2008年11月25日，國家外匯管理局和國家稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于服務(wù)貿(mào)易等項(xiàng)目對外支付提交稅務(wù)證明有關(guān)問題的通知（匯發(fā)(2008)64號），要求境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人向境外單筆支付等值3萬美元以上外匯時，應(yīng)當(dāng)按國家有關(guān)規(guī)定向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申請辦理稅務(wù)證明，包括境外機(jī)構(gòu)或個人從境內(nèi)獲得的服務(wù)貿(mào)易收入、境外個人在境內(nèi)的工作報(bào)酬、境外機(jī)構(gòu)或個人從境內(nèi)獲得的股息、紅利、利潤、直接債務(wù)利息、擔(dān)保費(fèi)等收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目收入以及境外機(jī)構(gòu)或個人從境內(nèi)獲得的融資租賃租金、不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓收入、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。三、稅務(wù)規(guī)定(一) 國家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得企業(yè)所得稅管理的通知（國稅函2009698號）通知規(guī)定境外投資方轉(zhuǎn)讓其所持中國居民企業(yè)的股權(quán)應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納預(yù)提所得稅，如非居民企業(yè)向其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓中國居民企業(yè)股權(quán)，其轉(zhuǎn)讓價格不符合獨(dú)立交易原則而減少應(yīng)納稅所得額的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按照合理方法進(jìn)行調(diào)整。另外該通知規(guī)定了境外投資方通過濫用組織形式等安排間接轉(zhuǎn)讓中國居民企業(yè)股權(quán)，且不具有合理的商業(yè)目的，稅務(wù)總局可以采取穿透原則否定中間體的存在，要求繳納企業(yè)所得稅。(二) 關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知（財(cái)稅(2009)59號）該通知規(guī)定中國境內(nèi)與境外之間的股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易在符合一定條件下可以適用特殊稅務(wù)處理，包括非居民企業(yè)向其100%控股的非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、非居民企業(yè)向其100%控股的居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、居民企業(yè)以其擁有的資產(chǎn)或股權(quán)向其100%直接控股的非居民企業(yè)進(jìn)行投資即跨境換股。(三) 國家稅務(wù)總局關(guān)于境外注冊中資控股企業(yè)依據(jù)實(shí)際管理機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為居民企業(yè)有關(guān)問題的通知(國稅發(fā)200982號)通知規(guī)定境外注冊的中資企業(yè)如果依據(jù)實(shí)際管理機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為居民企業(yè)時，可以按照居民企業(yè)的規(guī)定征納稅。(四) 國家稅務(wù)總局關(guān)于國稅發(fā)1993045號文件廢止后有關(guān)個人所得稅征管問題的通知（國稅函2011348號）通知規(guī)定境內(nèi)非外商投資企業(yè)在境外發(fā)行H股后，境外投資者取得的股息紅利需按10%計(jì)繳個人所得稅。(五) 關(guān)于返程投資稅收優(yōu)惠問題補(bǔ)充說明1、10號文第九條第三款規(guī)定：“境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，所設(shè)立的外商投資企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇，但該境外公司認(rèn)購境內(nèi)公司增資，或者該境外公司向并購后所設(shè)企業(yè)增資，增資額占所設(shè)企業(yè)注冊資本比例達(dá)到25%以上的除外。根據(jù)該款所述方式設(shè)立的外商投資企業(yè)，其實(shí)際控制人以外的外國投資者在企業(yè)注冊資本中的出資比例高于25%的，享受外商投資企業(yè)待遇?！睆脑摽钜?guī)定看，至少可以做如下理解：1) 關(guān)聯(lián)并購過程中，如果境內(nèi)企業(yè)的注冊資本未變，僅是股東發(fā)生變化，境內(nèi)企業(yè)在并購后也不能享受外商投資企業(yè)待遇；2) 如果在關(guān)聯(lián)并購過程中，境外公司對境內(nèi)公司增資且比例過25%，可以享受外商投資企業(yè)待遇，可以看出，假外資企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇法律沒有障礙；3) 并購后的企業(yè)如除實(shí)際控制人控制的公司外尚有其他外資股東， 比例超過25%的，享受外商投資企業(yè)待遇。外商投資企業(yè)目前的優(yōu)惠待遇現(xiàn)在主要體現(xiàn)在舉借外債方面，其可以在批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)核定的投資總額范圍內(nèi)按照經(jīng)營需要任意舉借外債。2、國家稅務(wù)總局關(guān)于境外注冊中資控股企業(yè)依據(jù)實(shí)際管理機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為居民企業(yè)有關(guān)問題的通知（國稅發(fā)200982號）第五條規(guī)定：“非境內(nèi)注冊居民企業(yè)在中國境內(nèi)投資設(shè)立的企業(yè)，其外商投資企業(yè)的稅收法律地位不變?！?所謂“非境內(nèi)注冊居民企業(yè)”即指在境外注冊的中資控股企業(yè)依據(jù)實(shí)際管理機(jī)構(gòu)判定為中國居民企業(yè)的企業(yè)，具體是指由中國境內(nèi)的企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)作為主要控股投資者，在境外依據(jù)外國（地區(qū)）法律注冊成立的企業(yè)。從該條規(guī)定可見，對于境內(nèi)企業(yè)作為控股股東的境外注冊的居民企業(yè)返程投資在境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)可以享受外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠待遇。但實(shí)際上，從2008年 1月1日起，內(nèi)外資企業(yè)的所得稅待遇開始統(tǒng)一，外商投資企業(yè)和內(nèi)資企業(yè)同樣按照25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，新設(shè)的外資企業(yè)不再享受稅收優(yōu)惠待遇。 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