第10章報(bào)表分析ew

1、第第1010章章財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析 定義：定義：以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在起點(diǎn)，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況的過程的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況的過程 目的：目的：了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 投資人：投資人： 是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力； 是否轉(zhuǎn)讓股份，分析盈利狀況、股價(jià)變動和發(fā)是否轉(zhuǎn)讓股份，分析盈利狀況、股價(jià)變動和發(fā)展前景；展前景； 考查經(jīng)營者業(yè)績，要分析資產(chǎn)盈利水平、破考查經(jīng)營者業(yè)績，要分析資產(chǎn)盈利

2、水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競爭能力；產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競爭能力； 債權(quán)人：債權(quán)人：是否給企業(yè)貸款；是否給企業(yè)貸款； 了解債務(wù)人的短期償債能力了解債務(wù)人的短期償債能力 了解債務(wù)人的長期償債能力了解債務(wù)人的長期償債能力 是否出讓債權(quán)是否出讓債權(quán) 經(jīng)理人員：經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策。為改善財(cái)務(wù)決策。 供應(yīng)商：供應(yīng)商：了解企業(yè)是否能長期合作了解企業(yè)是否能長期合作 政府：政府：了解企業(yè)納稅、職工收入和就業(yè)狀況了解企業(yè)納稅、職工收入和就業(yè)狀況 雇員和工會：雇員和工會：判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保險(xiǎn)、福利之間是否相適應(yīng)。險(xiǎn)、福利之間是否相適應(yīng)。 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)（注冊會計(jì)師、咨詢?nèi)藛T等）：確（注冊會計(jì)師

3、、咨詢?nèi)藛T等）：確定審計(jì)的重點(diǎn)。定審計(jì)的重點(diǎn)。1.1.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的會計(jì)報(bào)表反映企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的會計(jì)報(bào)表2.2.損益表（收益表或利潤表）損益表（收益表或利潤表）反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表3.3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動表以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動表財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)比較分析法比較分析法 對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾差異和矛盾因素分析法因素分析法 依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)

4、量上確依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度。定各因素對指標(biāo)的影響程度。財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)表分析的分析的方法方法1.1.從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是2. 2. 全面看問題，堅(jiān)持一分為二全面看問題，堅(jiān)持一分為二3. 3. 注重事物的聯(lián)系，堅(jiān)持相互聯(lián)系地看問題注重事物的聯(lián)系，堅(jiān)持相互聯(lián)系地看問題 4. 4. 發(fā)展地看問題，發(fā)展地看問題，5. 5. 定量分析與定性分析結(jié)合，堅(jiān)持定量為主定量分析與定性分析結(jié)合，堅(jiān)持定量為主財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則 1 1財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性 以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)以歷史成本

5、報(bào)告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；值； 假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整；假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整； 穩(wěn)健原則要求預(yù)計(jì)損失不預(yù)計(jì)收益，有可能夸大費(fèi)穩(wěn)健原則要求預(yù)計(jì)損失不預(yù)計(jì)收益，有可能夸大費(fèi)用，少計(jì)收益和資產(chǎn)；用，少計(jì)收益和資產(chǎn)； 按年度分期報(bào)告，只報(bào)告了短期信息，不能提供反按年度分期報(bào)告，只報(bào)告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息。映長期潛力的信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性 2 2報(bào)表的真實(shí)性問題報(bào)表的真實(shí)性問題 3 3企業(yè)會計(jì)政策的不同選擇會影響可比性企業(yè)會計(jì)政策的不同選擇會影響可比性 例如：存貨計(jì)價(jià)方法、折舊方法、所得稅費(fèi)用的例如：存貨計(jì)

6、價(jià)方法、折舊方法、所得稅費(fèi)用的確認(rèn)方法、對外投資收益的確認(rèn)方法等。確認(rèn)方法、對外投資收益的確認(rèn)方法等。4 4比較基礎(chǔ)問題比較基礎(chǔ)問題 變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力比率資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率負(fù)債比率負(fù)債比率盈利能力比率盈利能力比率流動比率流動比率速動比率速動比率營業(yè)周期營業(yè)周期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率銷售毛利率銷售毛利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率凈值報(bào)酬率凈值報(bào)酬率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)第2節(jié) 基本財(cái)務(wù)比率分析流流動動負(fù)負(fù)債債流流動動資資產(chǎn)產(chǎn)流流動動比比率率 .1一、

7、變現(xiàn)能力比率 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -流動負(fù)債流動負(fù)債= =營運(yùn)資金營運(yùn)資金 營運(yùn)資金越多，說明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)營運(yùn)資金越多，說明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小越小 流動比率反映短期償債能力流動比率反映短期償債能力, ,一般在一般在2 2左右比較左右比較合適合適 流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。道這個(gè)比率是高還是低。 影響因素：營業(yè)周期；流動資產(chǎn)中的應(yīng)影響因素：營業(yè)周期；流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度存貨流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負(fù)債速動資

8、產(chǎn)速動比率.2存貨剔除原因：存貨剔除原因： 在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢； 部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理；部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理； 部分存貨已抵押給某債權(quán)人；部分存貨已抵押給某債權(quán)人； 存貨估價(jià)存在著成本與市價(jià)相差懸殊的問題。存貨估價(jià)存在著成本與市價(jià)相差懸殊的問題。 流動負(fù)債應(yīng)收賬款凈額應(yīng)收票據(jù)短期證券現(xiàn)金超速動比率保守速動比率)( 1 1增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素(1)(1)可動用的銀行貸款可動用的銀行貸款 (2)(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) (3)(3)償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù) 2 2減弱變現(xiàn)能力的因素減弱

9、變現(xiàn)能力的因素 未在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映未在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映未作記錄的或有未作記錄的或有負(fù)債。負(fù)債。影響變現(xiàn)能力的其他因素影響變現(xiàn)能力的其他因素 二、資產(chǎn)管理比率 衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率1 1營業(yè)周期營業(yè)周期= = 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)十應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)十應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 營業(yè)周期短，資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期短，資金周轉(zhuǎn)速度快； 營業(yè)周期長，資金周轉(zhuǎn)速度慢。營業(yè)周期長，資金周轉(zhuǎn)速度慢。 2)(.2期末存貨余額期初存貨余額銷售成本平均存貨銷售成本存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360 用于測定企業(yè)存貨的用于測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)變現(xiàn)速度速度, ,存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)速度越

10、快，存貨的占用水平越低，流動性速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。度越快。 影響因素：影響因素：批量、季節(jié)性生產(chǎn)變化、存批量、季節(jié)性生產(chǎn)變化、存貨結(jié)構(gòu)貨結(jié)構(gòu) 應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 . 3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360 主營業(yè)務(wù)收入：扣除銷售退回折扣和折主營業(yè)務(wù)收入：扣除銷售退回折扣和折讓后的主營業(yè)務(wù)收入凈額。讓后的主營業(yè)務(wù)收入凈額。 平均應(yīng)收賬款：未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬平均應(yīng)收賬款：未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額，它是資產(chǎn)負(fù)債表中款金額，它是資產(chǎn)負(fù)債表中“期初應(yīng)收賬期初應(yīng)收賬款余額款余額”

11、與與“期末應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額”的平均的平均數(shù)。數(shù)。 影響因素：影響因素： 季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)該指標(biāo)不能反映實(shí)際季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況；情況； 大量使用分期收款結(jié)算方式；大量使用分期收款結(jié)算方式； 大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售； 年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下降。降。 2)(.4年末流動資產(chǎn)年初流動資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入平均流動資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)速度快，會相流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；

12、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。轉(zhuǎn)，會形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。 2)(.5年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入平均資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率.1三、負(fù)債比率 債權(quán)人債權(quán)人債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大的風(fēng)險(xiǎn)。有保證，貸款不會有太大的風(fēng)險(xiǎn)。 股股 東東在全部資本利潤率高于借款利在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好。息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好。 經(jīng)營者經(jīng)營者在利用資產(chǎn)負(fù)債

13、率制定借入資在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。出正確決策。 利息費(fèi)用息稅前利潤已獲利息倍數(shù) . 2 衡量企業(yè)償付借款利息的能力衡量企業(yè)償付借款利息的能力 息稅前利潤息稅前利潤= =利潤總額利潤總額+ +利息費(fèi)用利息費(fèi)用(=(=利潤總利潤總額額+ +財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用) ) 利息費(fèi)用利息費(fèi)用= =財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+ +計(jì)入固計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息定資產(chǎn)成本的資本化利息1 1長期租賃長期租賃 這種長期性籌資雖然不包括在長期負(fù)

14、債之內(nèi)，這種長期性籌資雖然不包括在長期負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)但到期時(shí)必須支付租金，會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。生影響。2 2擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任 根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債問題。問題。3 3或有項(xiàng)目或有項(xiàng)目 或有項(xiàng)目是在未來某個(gè)或幾個(gè)事件發(fā)生或不或有項(xiàng)目是在未來某個(gè)或幾個(gè)事件發(fā)生或不發(fā)生的情況下會帶來收益或損失，但現(xiàn)在還無法發(fā)生的情況下會帶來收益或損失，但現(xiàn)在還無法肯定是否發(fā)生的項(xiàng)目?？隙ㄊ欠癜l(fā)生的項(xiàng)目。影響長期償債能力的其他因素 主營業(yè)務(wù)收入凈利潤銷售凈利率. 1盈利能力比率主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)收

15、入銷售毛利率. 22)(. 3期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額凈利潤平均資產(chǎn)總額凈利潤資產(chǎn)凈利率2)(.4期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)凈利潤平均凈資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)收益率年末股東權(quán)益凈利潤凈資產(chǎn)收益率第3節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià) 杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系沃爾評分法沃爾評分法綜合評價(jià)方法綜合評價(jià)方法一、一、 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 由美國杜邦公司經(jīng)理創(chuàng)造，又稱杜邦系統(tǒng)由美國杜邦公司經(jīng)理創(chuàng)造，又稱杜邦系統(tǒng)( (the du pont system) )。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)

16、而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)比率的分解，以解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為比率的分解，以解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。采取措施指明方向。 資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)11平均權(quán)益總額平均資產(chǎn)總額平均凈資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額平均負(fù)債總額全年平均資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)1111權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率平均凈資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額凈利潤平均凈資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率平均資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入凈利潤平均資產(chǎn)總額凈利潤總資產(chǎn)凈利率杜邦分析系統(tǒng)圖杜邦分析系統(tǒng)圖主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入全部成本全部成本+ +其他利潤其他利潤所得稅所得稅 30

17、00 2850 50 643000 2850 50 64權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率14.94%14.94%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率7.39%7.39%權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) =1=1（1-1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率） 2.0222.022 銷售凈利率銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.53%4.53% 1.63041.6304凈利凈利主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入136 3000136 3000主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額3000 3000 年初年初16801680 年末年末20002000長期資產(chǎn)長期資產(chǎn) + + 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 年初年初1070 6101070 610 年末年末1300 7001

18、300 700主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)成本成本26442644其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)年初年初4848年末年末127127現(xiàn)金有價(jià)證券現(xiàn)金有價(jià)證券37 37 5656應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款199199398398存貨存貨326326119119022. 29408802000168022凈資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額平均凈資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額稅金稅金及附加及附加2828管理管理費(fèi)用費(fèi)用4646財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用110110營業(yè)營業(yè)費(fèi)用費(fèi)用2222二、財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)1 1沃爾評分法沃爾評分法 財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)的先驅(qū)者之一是亞歷山大財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)的先驅(qū)者之一是亞歷山大沃沃爾。他在爾。他在2020世紀(jì)初出

19、版的世紀(jì)初出版的信用晴雨表研究信用晴雨表研究和和財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析務(wù)報(bào)表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，把中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以評價(jià)企業(yè)的若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以評價(jià)企業(yè)的信用水平。信用水平。 105.35100合計(jì)2.70.541.6335銷售額/凈資產(chǎn)6.70.672.66410銷售額/固定資產(chǎn)171.710610銷售額/應(yīng)收賬款151.512810銷售成本/存貨19.951.333.332.515資產(chǎn)/固定資產(chǎn)14.750.590.881.525凈資產(chǎn)/負(fù)債29.251.172.33225流動比率 評分 相對比率 =實(shí)際比率 標(biāo)

20、準(zhǔn)比率 比重 財(cái)務(wù)比率 沃爾評分法沃爾評分法 表表2-4 弱點(diǎn)：弱點(diǎn)： 未能證明為什么要選擇這未能證明為什么要選擇這7 7個(gè)指標(biāo)，而不是個(gè)指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率，更多或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：實(shí)踐應(yīng)用性實(shí)踐應(yīng)用性 2 2綜合評價(jià)方法綜合評價(jià)方法50150100合 計(jì)3.33920106 人均凈利增長率3.33920106 凈利增長率53930156 銷售增長率成長能力：10041212008008 存貨周轉(zhuǎn)率15041212006008 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率754124501508

21、 流動比自有資本比率償債能力：0.8515201610 凈值報(bào)酬率1.6103020420 銷售凈利率11030201020 總資產(chǎn)凈利率盈利能力：每分比率差%=（ - ）/（ - ）最低評分= 0.5 最高評分=1.5 行業(yè)最高比率%標(biāo)準(zhǔn)比率%評分值指 標(biāo) 綜合評分的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行修正。標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行修正。關(guān)鍵：關(guān)鍵：“標(biāo)準(zhǔn)評分值標(biāo)準(zhǔn)評分值”的確定和的確定和“標(biāo)準(zhǔn)比率標(biāo)準(zhǔn)比率”的建立的建立 根據(jù)這種方法，對根據(jù)這種方法，對abcabc公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行綜合評價(jià)，得公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行綜合評價(jià)，得86.6686.6

22、6分，是分，是一個(gè)中等偏下水平企業(yè)。一個(gè)中等偏下水平企業(yè)。86.66100合 計(jì)-2.486-8.483.3-2810-18 人均凈利增長率-1.576-7.573.3-2510-15 凈利增長率46-25-10155 銷售增長率成長能力：12841004008001200 存貨周轉(zhuǎn)率10.6782.671504006001000 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.1181.117583150233 流動比率8.680.61594049 自有資本比率償債能力：8.6210-1.380.8-1.11614.9 凈值報(bào)酬率20.31200.311.60.544.5 銷售凈利率17.420-2.61-2.6107.

23、4 總資產(chǎn)凈利率盈利能力：得分=+標(biāo)準(zhǔn)評分值調(diào)整分 =每分比率差差異 =-標(biāo)準(zhǔn)比率%實(shí)際比率%指 標(biāo) abc公司財(cái)務(wù)情況評分公司財(cái)務(wù)情況評分上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告上市公司的財(cái)務(wù)比率上市公司的財(cái)務(wù)比率 1.1.每股收益每股收益 反映普通股的獲利水平，可以進(jìn)行公司間的比反映普通股的獲利水平，可以進(jìn)行公司間的比較，以評價(jià)該公司的相對盈利能力；可以進(jìn)行不同較，以評價(jià)該公司的相對盈利能力；可以進(jìn)行不同時(shí)期的比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢時(shí)期的比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢年末普通股份總數(shù)凈利潤每股收益 年度凈利潤，普通股年度凈利潤，普通股適用條件：本年普通股股數(shù)未發(fā)生變化適用條件：本年

24、普通股股數(shù)未發(fā)生變化( 1 ) ( 1 ) 計(jì)算每股收益要注意的問題計(jì)算每股收益要注意的問題( 2 ) ( 2 ) 使用每股收益分析盈利性要注意的問使用每股收益分析盈利性要注意的問題題( 3 ) ( 3 ) 每股收益的延伸分析每股收益的延伸分析 1 1市盈率市盈率正常值正常值5 52020反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價(jià)格反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價(jià)格它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。明市場對公司的未來越看好。普通股每股收益普通股每股市價(jià)市盈率 橫向比較：高市盈率說明公司能夠獲得社會信賴，橫向比較：高市盈率

25、說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景。具有良好的前景。不能用于不同行業(yè)公司的比較，新興行業(yè)較高，成不能用于不同行業(yè)公司的比較，新興行業(yè)較高，成熟工業(yè)較低。熟工業(yè)較低。凈利潤受可選擇的會計(jì)政策的影響，公司間比較受凈利潤受可選擇的會計(jì)政策的影響，公司間比較受到限制。到限制。市盈率高低受市價(jià)的影響，市價(jià)變動的影響因素很市盈率高低受市價(jià)的影響，市價(jià)變動的影響因素很多。多。1.1.解：解：(1)(1)銷售銷售( (營業(yè)營業(yè)) )毛利率毛利率=(=(主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成主營業(yè)務(wù)成本本) )主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 100%100%20%=(4020%=(40主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本) )

26、4040100%100%主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本=32(=32(萬元萬元) )存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本平均存貨平均存貨4=324=32平均存貨平均存貨平均存貨平均存貨=8=8(2)(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = =（平均應(yīng)收賬款（平均應(yīng)收賬款360360）主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)收入凈額 = = （5 5360360）40=4540=45（天）（天）練習(xí)題參考答案2.(1)2.(1)現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比= =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/ /本期本期到期債務(wù)到期債務(wù) =6600000 /1500000=4

27、.4=6600000 /1500000=4.4現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金流動負(fù)債比= =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/ /流動負(fù)債流動負(fù)債現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金流動負(fù)債比= 6600000 / (23000000= 6600000 / (23000000* *80%)=35.87%80%)=35.87%現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比= =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/ /債務(wù)總額債務(wù)總額現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比= 6600000 / 23000000 =28.70%= 6600000 / 23000000 =28.70% (2)(2)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)= =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營應(yīng)得

28、現(xiàn)應(yīng)得現(xiàn) = 6600000= 6600000 (4800000+2700000) =0.88(4800000+2700000) =0.88 (3)(3)理論上還可以借入資金理論上還可以借入資金 =6600000/15%-23000000=21000000(=6600000/15%-23000000=21000000(元元) )3.(1)3.(1)已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)= =息稅前利潤息稅前利潤利息費(fèi)用利息費(fèi)用 =2500=2500(4000(4000* *10%)=6.2510%)=6.25每股收益每股收益= =凈利潤凈利潤年末普通股份總數(shù)年末普通股份總數(shù) =1407=14075000=0

29、.2814=0.285000=0.2814=0.28市盈率市盈率( (倍數(shù)倍數(shù))=)=普通股每股市價(jià)普通股每股市價(jià)普通股每普通股每股收益股收益 =12=12 0.28=42.86 0.28=42.86 (2)(2)每股收益每股收益= =凈利潤凈利潤年末普通股份總數(shù)年末普通股份總數(shù) = = 2500+300-(40002500+300-(4000* *10%+100010%+1000* *8%)8%)* *(1-33%)(1-33%)5000=0.31 (5000=0.31 (元元) ) 市價(jià)市價(jià)= 0.31= 0.31* * 42.86 =13.29( 42.86 =13.29(元元) ) (

30、3)(3)每股收益每股收益= =凈利潤凈利潤年末普通股份總數(shù)年末普通股份總數(shù) = = 2500+300-40002500+300-4000* *10%10%* *(1-(1-33%)33%)(5000+1000)=0.27(5000+1000)=0.27(元元) ) 市價(jià)市價(jià)= 0.27= 0.27* * 42.86 =11.57( 42.86 =11.57(元元) )4.4.19991999年度凈利潤年度凈利潤=(326-263-14-6-=(326-263-14-6-18+6)18+6)* *(1-33%)=20.77(1-33%)=20.77(萬元萬元) )19991999年度銷售凈利率

31、年度銷售凈利率= 20.77/326=6.37%= 20.77/326=6.37%19991999年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 326/(243+307) = 326/(243+307) 2=1.1852=1.185 19991999年度資產(chǎn)負(fù)債率年度資產(chǎn)負(fù)債率 =(119+134) =(119+134) 2 /(243+307) 2 /(243+307) 2=0.462=0.46 19991999年度權(quán)益乘數(shù)年度權(quán)益乘數(shù)=1/(1- 0.46)=1.85=1/(1- 0.46)=1.85 19991999年度的權(quán)益凈利率年度的權(quán)益凈利率=6.37% =6.37% * *1.1851.1

32、85* *1.85=13.96%1.85=13.96% 19981998年度的權(quán)益凈利率年度的權(quán)益凈利率=11.23% =11.23% * *1.311.31* *1.44=21.18%1.44=21.18% 銷售凈利率減少的影響：銷售凈利率減少的影響： (6.37% -11.23% ) 1.31(6.37% -11.23% ) 1.31* *1.44 =-9.16%1.44 =-9.16% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少的影響：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少的影響： 6.37% 6.37% * *(1.185- 1.31)(1.185- 1.31)* *1.44 =-1.15%1.44 =-1.15% 權(quán)益乘數(shù)增加的影

33、響：權(quán)益乘數(shù)增加的影響： 6.37% 6.37% * *1.1851.185* *(1.85 -1.44) =3.09%(1.85 -1.44) =3.09% 全部因素的影響：全部因素的影響：-9.16% -1.15%+3.09%=-9.16% -1.15%+3.09%=-7.22%7.22%凈利潤凈利潤 21002100加：年初未分配利潤加：年初未分配利潤 400400可供分配利潤可供分配利潤 25002500減：提取法定盈余公積金減：提取法定盈余公積金 500500可供股東分配的利潤可供股東分配的利潤 20002000減：提取任意盈余公積金減：提取任意盈余公積金 200200已分配普通股股

34、利已分配普通股股利 12001200未分配利潤未分配利潤 600 600 股本（每股面值股本（每股面值1 1元）元） 30003000資本公積資本公積 22002200盈余公積盈余公積 12001200未分配利潤未分配利潤 600600 所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì) 7000 7000 該公司當(dāng)前股票市場價(jià)格為該公司當(dāng)前股票市場價(jià)格為10105 5元，流通元，流通在外的普通股為在外的普通股為30003000萬股。萬股。 計(jì)算：計(jì)算： 1 1普通股每股利潤普通股每股利潤 2 2公司股票當(dāng)前的市盈率、每股股利、股公司股票當(dāng)前的市盈率、每股股利、股利支付率利支付率 3 3每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)自測題答案計(jì)算題計(jì)算題: :1.1.每股利潤每股利潤=2100/3000=0.7(=2100/3000=0.7(元元/ /股股) )2.2.市盈率市盈率=10.5/0.7=15 (=10.5/0.7=15 (倍倍) ) 每股股利每股股利=1200/3000=0.4(=1200/3000=0.4(倍倍) ) 股利支付率股利支付率=0.4/0.7=57.14%=0.4/0.7=57.14%3.3.每股凈