伊利股份有限公司償債能力分析

1、四m農(nóng)曇網(wǎng)給教育 < 浣本科生（業(yè)余）畢業(yè)論文（設(shè)計）題 目伊利股份有限公司償債能力分析辦學(xué)學(xué)院校夕卜學(xué)習(xí)中心* * *會計學(xué)*1509指導(dǎo)教師 學(xué)生姓名2018年2月1日伊利股份有限公司償債能力分析專業(yè)：會計學(xué)學(xué)生：*指導(dǎo)教師：*摘要企業(yè)償債能力做為企業(yè)經(jīng)營情況的重要指標(biāo)，負債作為企業(yè)的一種資金來源 渠道，它既可為企業(yè)帶來厚利，又使企業(yè)而臨巨大的風(fēng)險。因此，企業(yè)就必須在效 益和風(fēng)險z間作出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡。在充分利用外部資金的同時，又要保持合理的負 債比率和結(jié)構(gòu)。這就要求企業(yè)重視對償債能力的分析。本論文以2013年-2016 年的財務(wù)信息為例，運用比率分析的方法，分析該公司償債能力的強弱，分

2、為短 期償債能力分析和長期償債能力分析兩大部分，伊利股份有限公司的償債能力的 現(xiàn)狀進行分析，找出伊利股份有限公司償債能力存在的問題，在此慕礎(chǔ)上找岀相 應(yīng)的解決對策。關(guān)鍵詞：償債能力；企業(yè)；市場經(jīng)濟引言41伊利股份有限公司償債能力分析41長期償債能力分析41.2短期償債能力分析52伊利股份有限公司償債能力存在的問題52.1資木結(jié)構(gòu)不合理62.2盈利能力不足62.3經(jīng)營管理出現(xiàn)問題73加強伊利股份有限公司償債能力的建議73加強短期償債能力的建議73.1.1加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)73.1.2 提高現(xiàn)金流量水平83.1.3 制定合理的償債計劃93.2加強長期償債能力的建議93.2.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)93

3、.2.2提高盈利能力93.2.3加強管理層的素質(zhì)及能力104結(jié)論10參考文獻10致謝錯誤!未定義書簽。引言償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企 業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力的強與弱關(guān)系著一個企業(yè)的生存與發(fā) 展，是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，也是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財務(wù)能力之一。 隨著我國經(jīng)濟的深入發(fā)展，負債經(jīng)營已為越來越多的企業(yè)重視和運用。它不但可 以大大減少企業(yè)自有資金的需要量，同時還能促進國民經(jīng)濟的物資流轉(zhuǎn)和資金融 通，為企業(yè)從時間的間隙中汲取資金運用效益提供了有利條件。事實證明，正確 的負債經(jīng)營能夠在發(fā)展生產(chǎn)和擴大流通中起到重要的財務(wù)杠桿作用，甚至成

4、為企 業(yè)在競爭中求得生存和發(fā)展的重要途徑。1伊利股份有限公司償債能力分析償債能力是指企業(yè)對到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對到期債務(wù)的現(xiàn)實償 付能力和對未來債務(wù)預(yù)期的償付能力。（償債能力的指標(biāo)包括：資產(chǎn)負債率、產(chǎn) 權(quán)比率、流動比率、速動比率）償債能力指標(biāo)如表1所示：表1-1償債能力指標(biāo)分析指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年2016 年資產(chǎn)負債率69.15%46.87%44.53%36.78%產(chǎn)權(quán)比率1.351.171.321.85流動比率1.321.281.471.89速動比率0.650.870.881.171.1長期償債能力分析長期償債能力的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、帶息負債

5、率、利息費 用保障倍數(shù)。本文著重分析長期償債能力的資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率。資產(chǎn)負債率是指負債總額與資產(chǎn)總額的比率。其公式：資產(chǎn)負債率二負債總 額/資產(chǎn)總額xloo%,它可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益程度，這個指標(biāo) 越低，其總體償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高。2013年-2016年資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，表明企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)的保障程度相 當(dāng)?shù)暮?，舉債潛力變小克服資金周轉(zhuǎn)的能力強。產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)（即凈資產(chǎn)負債率）是反映了企業(yè)債務(wù)負擔(dān)與償債保證程度相 對關(guān)系指標(biāo)。其公式：產(chǎn)權(quán)比率二負債總額/所有者權(quán)益總額，它和資產(chǎn)負債率、 股東權(quán)益比率具有相同的經(jīng)濟意義，該指標(biāo)更直觀地表示岀負債受股東權(quán)益的保

6、護程度。2013年-2016年產(chǎn)權(quán)比率呈上升的趨勢，企來的長期償債能力逐步增加。1.2短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率。表1-22013-2016年流動比率與速動比率單位：元年份2013201420152016流動資產(chǎn)1,320,457,891.911,124,357,68171,562,403,782.811,854,020,367.04流動負債1,111,245,375.57924,536,128.351,101,745,231.05995,213,041.84流動比率1.321.281.471.89速動比率0.650.870.8817現(xiàn)金比率0.340.

7、420.480.62流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之比。它反映了企業(yè)貨幣資金和可轉(zhuǎn)化 為資金的其他流動資產(chǎn)能用于償還短期債務(wù)的程度。一般地說，流動比率越大， 短期負債越有保障，償債能力越強。從一般經(jīng)驗看，流動比率的數(shù)值須大于1 r保持2左右為宜。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，用于衡量流動資產(chǎn)中可以立即 用于償付流動負債的能力。速動資產(chǎn)是可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式 的資產(chǎn)，計算方法為流動資產(chǎn)減庫存。一般而言，速動比率經(jīng)1為理想值，低于 1的速動比率被認為是償債能力偏低。合富置業(yè)流動比率從2013年-2016年呈上升的趨勢，說明整體短期償債能力 逐步增強，速動比率為0.65,

8、資金流動的規(guī)模越大，企業(yè)承擔(dān)的償債義務(wù)越多。2013-2016年的速動比率0.65, 0.87, 0.88, 1.17,說明合富置業(yè)的速動資 產(chǎn)在逐步增加。企業(yè)的短期償債能力也在逐步增強。綜合流動率與速動比率來分析，短期償債能力增強，總負債減少的主要原 因是流動負債和非流動負債都大幅度減少，綜合合富置業(yè)的償債能力看，2013 年-2016年的長期償債能力在增強。短期償債能力也在增強。2伊利股份有限公司償債能力存在的問題通過分析伊利股份有限公司長期償債能力指標(biāo)中的資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比 率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。綜 合來看，伊利股份有限公司長期償債能力很

9、弱，公司還在存在著不能按時償還債 務(wù)的風(fēng)險。而造成這種情況的原因是公司的償債保障比率過高和利息保障倍數(shù)過 低。償債保障比率可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力，伊 利股份有限公司中該比率逐年升高，說明企業(yè)負債太多，企業(yè)負擔(dān)償還債務(wù)能力 就弱。2.1資本結(jié)構(gòu)不合理通過分析伊利股份有限公司2013-2016年償債保障比率可以看出，企業(yè)當(dāng)前 的（2016年）資產(chǎn)為185.40億，資本結(jié)構(gòu)債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億, 是一家以債權(quán)經(jīng)營為主的企業(yè)，企業(yè)2016年現(xiàn)金凈流入量為0.39億，較小，導(dǎo) 致償債保障比率（331.191）偏高。資產(chǎn)負債率（0.697）、產(chǎn)權(quán)比率（2.

10、303）都 偏低。目前，雖然企業(yè)在償債能力上已經(jīng)形成了一套休系，通過不同的指標(biāo)反映 企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀的整體情況，但是這套體系述不夠完善。筆者認為，目前企業(yè)償債 能力分析，特別是短期償債能力分析的指標(biāo)還存在許多缺陷，諸如在計算短期償 債能力指標(biāo)時，所用的計算口徑不統(tǒng)一；現(xiàn)行短期償債能力指標(biāo)只是靜態(tài)地反映 企業(yè)的短期償債能力，無法從動態(tài)角度來分析償債能力，更無法反映企業(yè)在未來 潛在的償債能力；現(xiàn)行短期償債能力指標(biāo)反映出的短期償債能力的信息質(zhì)量不 高，具有很強的粉飾效應(yīng)，流動資產(chǎn)中存在流動性較差，變現(xiàn)能力較弱，甚至資 產(chǎn)無法變現(xiàn)；現(xiàn)行短期償債指標(biāo)，沒有充分利用現(xiàn)有的財務(wù)報告體系，造成會計 資源極大浪費等

11、問題。動態(tài)了解公司的財務(wù)和經(jīng)營狀況，并借助財務(wù)報表分析出 來的結(jié)論，評估公司的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險，并為預(yù)防和減小風(fēng)險做出決策。2.2盈利能力不足從分析伊利股份有限公司的利息保障倍數(shù)可以看出，該企業(yè)2016年的利息 保障倍數(shù)（4.597）反映了企業(yè)獲利能力的大小，且反映了獲利能力對償還到期 債務(wù)的保證程度，該企業(yè)利息保障倍數(shù)雖然能維持正常的償債能力，但是與同行 其他公司（37.732）相比較低，利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安 全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。利息償付倍數(shù)低的主要原因是2016年中該公司的利 潤總額為3.89億，相比以前三年大大降低，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有 能力償付巨大

12、的利息費用。只有降低利息費用的支出，減少借款，才能獲利。有 足夠的盈余，才能有能力償付利息費用，企業(yè)才能長遠的發(fā)展。2.3經(jīng)營管理出現(xiàn)問題通過分析伊利股份有限公司的長期償債能力指標(biāo)可以看出，經(jīng)營過程中的現(xiàn) 金流量比率對償債能力的影響很大，企業(yè)的管理層經(jīng)營戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)導(dǎo)能力不 足，不能避開經(jīng)營風(fēng)險；企業(yè)的經(jīng)營自身素質(zhì)問題，導(dǎo)致模式僵化，營銷觀念陳 in,沒有創(chuàng)新；企業(yè)經(jīng)營管理缺乏科學(xué)性，相應(yīng)的設(shè)備和技術(shù)落后；經(jīng)營的環(huán)境 和方法也影響了企業(yè)的發(fā)展。根據(jù)上述分析，可以看出伊利股份有限公司是一個舉債經(jīng)營的企業(yè)，但是面 臨過多的債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營活動和籌集資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以彌補大量的負 債。企業(yè)微薄的

13、利潤總額很難負擔(dān)長期貸款屮過多的財務(wù)費用。從表面來看，前 幾年大多指標(biāo)反映出伊利股份有限公司長期償債能力在增強，但深度分析之后可 以看出該公司長期償債能力存在很大問題，依然較弱。3加強伊利股份有限公司償債能力的建議3. 1加強短期償債能力的建議3. 1. 1加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)一般來說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強，在企業(yè)常見的流動資產(chǎn) 中，根據(jù)變現(xiàn)能力由強到弱的順序通常為：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng) 收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款以及待攤費用等等。該企業(yè)之所以短期償債能力弱，最 大的原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，需要加強應(yīng)收賬款的冋收，應(yīng)該對應(yīng)收賬款 進行動態(tài)分析，加強日常監(jiān)督和管理。

14、此外，由于企業(yè)的存貨過多，也導(dǎo)致資金 積壓，應(yīng)將公司很快能變現(xiàn)的長期資產(chǎn)出售變成現(xiàn)金，以增加公司的短期償債能 力。針對應(yīng)收賬款的回收，提出以下建議：一，加強銷售人員的回款管理，銷售 人員應(yīng)在貨款冋收期的前幾天電話或者拜訪客戶，預(yù)知其借款日期；企業(yè)應(yīng)該制 定相應(yīng)的銷售政策，將銷售員的獎金考核和回款日期聯(lián)系在一起，增加員工的積 極性。二，定期的對賬，加強財務(wù)人員催收力度，至少每個一個季度核對一次客 戶往來款項，對時刻較長的應(yīng)收賬款，按賬齡進行分析，確認債務(wù)人實否故意拖 欠，必要時采取法律途徑加以追究。三，控制壞賬的發(fā)生，降低企業(yè)財務(wù)資金風(fēng) 險；在購銷活動中，盡可能減少賒銷的業(yè)務(wù)，企業(yè)可選擇多種回款

15、方式，比如說 支票或者承兌匯票等等；建立合同責(zé)任制，對每項銷售設(shè)定銷售合同，在合同屮 注明付款的條件及說明。針對存貨的積壓，提出建議：一。要提高存貨的周轉(zhuǎn)率，就必須先降低每月 的庫存量，這就需要采購部門根據(jù)銷售計劃來實施，確保止常銷售的前提下，有 足夠的庫存照常生產(chǎn)。二，重視庫存管理的風(fēng)險與防范，倉庫保管員也應(yīng)時刻盤 點，對于廢品和次品，要及時處理，防止貨物積壓過多。三，訂立合理的采購計 劃、控制庫存量，采購人員可以提高采購的頻率，企業(yè)可以采用經(jīng)濟進貨批量模 式，是存貨儲存成木和訂貨成木之和達到最小。減少數(shù)量，避免貨物積壓，各部 門配合才能提高銷售成本。第四，制定科學(xué)的庫存管理流程，加強多存貨

16、采購、 入庫、計量、出庫、結(jié)存等各個環(huán)節(jié)的控制盒監(jiān)督。第五，建立健全的內(nèi)部控制 制度，企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的存貨內(nèi)部控制評價標(biāo)準(zhǔn)，控制相關(guān)工作人員定期針對存 貨內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進行檢查和考核，及吋發(fā)現(xiàn)并糾正存在的問題。明確 存貨內(nèi)部控制具體的標(biāo)準(zhǔn)和尺度，對出現(xiàn)的問題、可能產(chǎn)牛的結(jié)果都要爭取能夠 在制度上防范。同時，也要對內(nèi)部控制人員進行合理的考核，對員工予以獎勵或 者懲罰，以提高企業(yè)存貨內(nèi)部控制的執(zhí)行效力。3. 12提高現(xiàn)金流量水平要提高經(jīng)營現(xiàn)金流量水平，首先需要減少經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動 帶來的現(xiàn)金流量是指企業(yè)口常的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量，例如控制采購的 數(shù)量，保持合理的原材料儲

17、備，嚴格控制領(lǐng)料，杜絕浪費，減少各部門管理費用 的流出，由于經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量在各個期間之間波動不大，能夠相對穩(wěn)定 地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)流動性和短期償債能 力至關(guān)重要的一步。該企業(yè)應(yīng)該從內(nèi)部著手，減少采購成本和生產(chǎn)成本，加速營 業(yè)利潤，提高營業(yè)收入。其次，以市場為主導(dǎo)，最大限度滿足顧客的需求，增加 企業(yè)的營業(yè)收入，因此，要進行市場調(diào)研、加強營銷策略，改進技術(shù)。增強企業(yè) 適應(yīng)市場的需求能力。企業(yè)還要合理的投資，利用外部資金改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，掌握好負債的比 重，減輕財務(wù)費用。3. 1.3制定合理的償債計劃當(dāng)前各行業(yè)競爭極其激烈，很多企業(yè)的資金鏈都相對緊張，在當(dāng)

18、今的資木市 場上，舉債的方式種類繁多，由過去單一的向銀行貸款發(fā)展到可利用多種渠道籌 集資金，為了進一步提高公司的償債信譽。公司可以向資金市場拆借、使用商 業(yè)信用，運用發(fā)行債券和股票、引進外貿(mào)等等方法來解決短期的資金短缺，提高 短期的償債能力。3.2加強長期償債能力的建議3. 2. 1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，伊利股份有限公司是一家企業(yè) 經(jīng)營水平低，只注重發(fā)展規(guī)模、以負債經(jīng)營為主要資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)，公司主要資 金的來源是債權(quán)資金，債權(quán)占129. 27億，股權(quán)僅占56. 13億，其資本結(jié)構(gòu)很不 合理，企業(yè)過多的借款，造成高額負債和企業(yè)現(xiàn)有資金閑置，所以必須要強化企 業(yè)資木結(jié)

19、構(gòu)意識，首先應(yīng)先優(yōu)化市場經(jīng)濟環(huán)境，確保企業(yè)的經(jīng)濟活動在市場的指 導(dǎo)下健康良好的發(fā)展；其次，必須大力發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程序，降低 發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場，加快商業(yè)銀行改革，不斷完善企業(yè)間接 融資市場：同時，企業(yè)本身應(yīng)建立明確、科學(xué)的現(xiàn)代化企業(yè)制度，應(yīng)借鑒國外已 有的量化指標(biāo)，對影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進行綜合整理和分析從而找出相對合理的 優(yōu)化資木結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高長期償債能力10 03.2.2提高盈利能力每個企業(yè)的最高目標(biāo)都是利潤，但是企業(yè)如何達到利潤最大化，使企業(yè)的盈 利能力不斷的提升，是每個企業(yè)都想實現(xiàn)的。以下是提高盈利能力的一些建議：首先，要科學(xué)地投資和購置資產(chǎn)，在

20、投資前應(yīng)仔細地預(yù)測項目的前景、分析 投資的風(fēng)險及回報情況，避免盲冃投資，而且不能過度投資，購置資產(chǎn)時要與企 業(yè)的實際需要相聯(lián)系，防止固定資產(chǎn)過多占用資金。其次，企業(yè)要正確的選擇經(jīng) 營模式，通過不斷的改革和調(diào)整，找到適合該企業(yè)的的經(jīng)營形式。最后，企業(yè)要 想盈利，最重要的因素還是人才，有好的人才才能使企業(yè)的效益增加，所以要注 重人才的培養(yǎng)。同時，在經(jīng)營管理中，提高資產(chǎn)運作效率，嚴格控制不良資產(chǎn)的 發(fā)生，為提高企業(yè)償債能力打下堅實的基礎(chǔ)。3. 2. 3加強管理層的素質(zhì)及能力一個好的管理層能給企業(yè)帶來豐厚的現(xiàn)金流量，提高償債能力。伊利股份有限公司之所以償債能力弱，其管理者的責(zé)任必不可少，一個好的管理者必須具備 良好的管理素質(zhì)和投資眼光，能夠在控股權(quán)和風(fēng)險之間進行衡量，在