中債收益率曲線日評(píng)-中國債券信息網(wǎng)-中央結(jié)算公司

1、中債收益率曲線和指數(shù)日評(píng)國債於億結(jié)草冇限舌任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd中債收益率曲線和指數(shù)日評(píng)2010年02月12日中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券信息部信息部 主任：劉凡 liufanchinabond. com. cn) 信息部主任助理：盧遵華 1 jhchinabond. com. cn)收益率曲線組：張永民 zhangymchinabond. com. cn) 趙 凌/p>

2、,zhaolingchinabond. com. cn) 王超群wangcqchinabond. com. cn) 陳 寧 chenningchinabond. ) 指數(shù)-質(zhì)量監(jiān)控組：牛玉銳 niuyrchinabond. com. cn) 何一峰heyfchinabond. com. cn)目錄第一部分：發(fā)行情況1.1今日發(fā)行1. 2發(fā)行預(yù)告第二部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析2. 1市場面基本分析2. 2市場評(píng)論2. 3股票市場2. 4外匯市場2. 5石油/期金市場2.6中美固定利率國債收益率

3、曲線與波羅的海干散貨指數(shù)、股指歷史走勢圖第三部分：今日銀行間貨幣市場市場走勢3. 1兩日shibor利率走勢分析表3. 2今日回購利率、shibor利率、央票和屮短期票據(jù)對比表3. 3今日冋購利率、shibor利率、央票和中短期票據(jù)對比圖第四部分：今日irs走勢分析 第五部分：中債收益率曲線走勢分析 圖5. 1銀行間固定利率國債收益率曲線比較圖表5. 1銀行間固左利率國債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5. 2銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線比較圖表5. 2銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5. 3銀行間固定利率央行票據(jù)收益率曲線比較圖表5. 3銀行間固左利率央行票

4、據(jù)收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5. 4銀行i'可固定利率中短期票據(jù)收益率曲線比較圖表5. 4銀行間固定利率中短期票據(jù)收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5. 5銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債(r07d)比較圖表5. 5銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債(r07d)曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表 圖5. 6銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債(1y)比較圖表5. 6銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債 圖5. 7銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債 表5. 7銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債 圖5. 8銀行間固左利率鐵道債比較圖(1y)曲線標(biāo)進(jìn)期限收益率漲跌表(shibor)比較圖(shibor)曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表表5. 8銀行間固定

5、利率鐵道債曲線標(biāo)進(jìn)期限收益率漲跌表第六部分：中債銀行間收益率曲線點(diǎn)差分析圖6.1銀行間固定利率國債、央票和金融債收益率曲線比較圖表6.1銀行i'可固定利率國債、央票和金融債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差比較表圖6. 2銀行間固定利率金融債、企業(yè)債、商業(yè)銀行債和資產(chǎn)支持證券收益率曲線比較圖表6.2銀行間固定利率金融債、企業(yè)債、商業(yè)銀行債和abs收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差比較表 圖6. 3銀行間央票和中短期票據(jù)收益率曲線點(diǎn)差圖表6. 3銀行間央票和中短期票據(jù)收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差表圖6. 4銀行i'可浮動(dòng)利率國債、金融債、企業(yè)債和簡業(yè)銀行債收益率曲線比較圖表6. 4銀行間浮動(dòng)利率國債、金融債、

6、企業(yè)債和商業(yè)銀行債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差比較表 圖6. 5銀行間固定利率企業(yè)債(aaa)和固定利率企業(yè)債(aaa(2)點(diǎn)差關(guān)系圖表6. 5銀行i'可固定利率企業(yè)債(aaa)和固定利率企業(yè)債(aaa(2)點(diǎn)差關(guān)系表圖6. 6銀行問企業(yè)債(aaa)和交易所企業(yè)債(aaa)收益率曲線點(diǎn)差關(guān)系圖表6. 6銀行間企業(yè)債(aaa)和交易所企業(yè)債(aaa)收益率曲線點(diǎn)差關(guān)系表第七部分：中債指數(shù)走勢分析圖7.1中債系列指數(shù)-財(cái)富今日跌漲幅 表1當(dāng)日各指數(shù)（財(cái)富）總體漲跌情況表 表2：當(dāng)日各指數(shù)（凈價(jià)）總體漲跌情況表 表3：漲幅前10位指數(shù)（含期限分段） 表4：漲幅后10位指數(shù)（含期限分段）表5：分期限

7、段漲幅最大指數(shù)名稱中債收益率曲線和指數(shù)日©中央國債筆億結(jié)#有泉青任公司評(píng)china government securities depository trust & clearing co,ltd第一部分：發(fā)行情況今日發(fā)行第二部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.1市場基本面分析今日銀行間債券市場交易結(jié)算面額共計(jì)1291.57億元，較前一交易日減少1866. 77億元。其中，現(xiàn)券交易面額805. 89億元，較前一交易日減少546. 56億元; 質(zhì)押式回購結(jié)算量比前一交易日減少1276. 16億元，總計(jì)477. 18億元；回購交易 額總計(jì)485. 68億元；無遠(yuǎn)期交易。具體情況見下表：2010

8、-2-12面值額 （億元與前一交易日 比較（億元筆數(shù)與前一交易日 比較（筆數(shù)現(xiàn)券交易805.89-546.56340.00-311.00回購交易485.68-1318.91103366其中：買斷式回購8.5 42.7537質(zhì)押式回購477.18-1276.16100359遠(yuǎn)期交易0-1.30合計(jì)1,291.57-1866.77443678數(shù)據(jù)來源：中債信息網(wǎng)www.chinabond.coit2.2市場消息（此部分引用內(nèi)容僅供參考，不代表作者或中央國債結(jié)算登記有限責(zé)任公司觀點(diǎn)市場評(píng)論1. 債市超預(yù)期上漲透支未來。春節(jié)前債市交易逐漸步入尾聲?；仡?010年前一 個(gè)多月的時(shí)間，債券市場在資金面與企

9、業(yè)債“價(jià)值洼地”兩大因素的共同推動(dòng)下, 走出了一波超乎預(yù)期的上漲行情。2010年以來，伴隨著央票發(fā)行利率上升，以及 準(zhǔn)備金率上調(diào)，為債券市場投資者擔(dān)心的短期流動(dòng)性緊縮利空，正式得以兌現(xiàn)。 不過，由于此前市場已有比較充分預(yù)期，在相關(guān)利空兌現(xiàn)后，債市整體并未受到 實(shí)質(zhì)性影響，反而是在信貸緊縮的消息刺激下，開始發(fā)力上漲。只不過，從2月 11日公布的139萬億元的一月信貸數(shù)據(jù)來看，商業(yè)銀行的信貸壓縮并沒有預(yù)想之 中的那般強(qiáng)烈。然而，考慮到節(jié)后央行可能迅速加大資金回籠的力度，當(dāng)前市場的上漲勢頭 就似乎顯得“后勁不足”，同時(shí)略有隱憂。央票發(fā)行利率可能出現(xiàn)的繼續(xù)上行，以 及發(fā)行力度的加大，都將不可避免地給市

10、場帶來沖擊。另外，在本輪市場的領(lǐng)漲 品種企業(yè)債方面，盡管當(dāng)前市場普遍將部分高息債視為“價(jià)值洼地”，但經(jīng)過前期 的大漲之后，目前企業(yè)債與國債、金融債之間的信用利差已經(jīng)接近合理水平，未 來能否繼續(xù)上漲面臨一些不確定性。而事實(shí)上，類似aa級(jí)企業(yè)債7%左右的票面利 率，很多的只是出現(xiàn)在去年下半年發(fā)行的品種中，所謂的“價(jià)值洼地”并非廣泛 存在。在備受市場關(guān)注的利率環(huán)境方面，昨日公布的一月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，雖然1 月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（cpi）同比漲幅回落至1.5%,低于市場預(yù)期，但工業(yè)品出廠 價(jià)格（ppi）增速則大幅躍升至4. 3%,上游物價(jià)壓力愈發(fā)明顯。與此同時(shí)，美國失 業(yè)率的顯著走低以及美聯(lián)儲(chǔ)官員近期

11、的表態(tài)，仍然不免讓投資者對美聯(lián)儲(chǔ)率先加息產(chǎn)生憂慮。而對于中國而言，一旦美元開始升息，央行跟隨的可能性非常之大。 中期判斷，債市面臨的整體利率環(huán)境仍然稱不上樂觀。在經(jīng)過一個(gè)半月的罕見大 漲后，有機(jī)構(gòu)交易員表示，“春節(jié)前已經(jīng)將全年的業(yè)績指標(biāo)完成”。在年內(nèi)加息預(yù) 期仍揮之不散的背景下，市場卻提前出現(xiàn)大漲，不禁令人對于債市未來的走向產(chǎn) 生憂慮。來源：中證網(wǎng)國內(nèi)市場消息1. 近7000億，春節(jié)前公開市場資金投放創(chuàng)紀(jì)錄。經(jīng)過四周連續(xù)不斷地投放，央 行在春節(jié)長假前向銀行體系累計(jì)注入6850億元流動(dòng)性，創(chuàng)下歷年春節(jié)前最高紀(jì)錄。 而如此大手筆的資金凈投放，也意味著節(jié)后央行或?qū)⒚筒然鼗\油門。資料來源： 中國證券網(wǎng)

12、2. 央行報(bào)告:處理好保發(fā)展調(diào)結(jié)構(gòu)和管通漲預(yù)期的關(guān)系。中國人民銀行11日發(fā)布 的2009年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，下一階段，中國人民銀行將按照 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和國務(wù)院統(tǒng)一部署，堅(jiān)持市場機(jī)制和宏觀調(diào)控有機(jī)結(jié)合，處理 好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，鞏固和增強(qiáng)經(jīng) 濟(jì)回升向好勢頭。報(bào)告指出，將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施 的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢新情況著力提高 政策的針對性和靈活性，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，維護(hù)金融體系健康 穩(wěn)定運(yùn)行。報(bào)告明確指出，2010年，廣義貨幣供應(yīng)量m2預(yù)期增長17%左右。（中 證網(wǎng)）3.

13、 國資委今年嚴(yán)查央企違規(guī)從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。國資委紀(jì)委書記賈福興在日前召開 的中央企業(yè)紀(jì)檢監(jiān)察工作會(huì)議上表示，國資委今年將完善出資人財(cái)務(wù)監(jiān)督體系，加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督，督促企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)經(jīng)紀(jì)律，嚴(yán)肅查處違規(guī)從事委托理財(cái)、擔(dān)保、投資、期貨（權(quán)）及金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的行為。資料來源：證券時(shí)報(bào)海外市場消息1. 香港限人民幣賬戶放寬，境外企業(yè)可發(fā)人民幣債券。香港金融管理局（下稱金 管局）2月11日宣布“優(yōu)化”人民幣貿(mào)易結(jié)算安排，包括放寬在港發(fā)行人民幣債券 限制，允許香港及海外企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券，銀行可展開人民 幣融資及貸款，企業(yè)開設(shè)人民幣賬戶限制也得以放寬。資料來源：東方財(cái)富2. “債情”緩解

14、預(yù)期升溫。歐盟特別峰會(huì)在11日召開，受希臘等陷入債信危機(jī) 的國家可能會(huì)獲得援救的預(yù)期助推，歐元區(qū)及北美cds （信用違約掉期）指數(shù)全線 大跌。cds通常是被用來衡量債券違約風(fēng)險(xiǎn)的高低，cds合約的價(jià)格越髙代表簽署 合約的雙方認(rèn)為債券違約的可能性越大。當(dāng)日cds指數(shù)的下挫也意味著投資者對 歐元區(qū)債信危機(jī)緩解的樂觀預(yù)期正不斷擴(kuò)大。此外，cds的下降同時(shí)助推債券票面價(jià)值上漲，希臘10年期債券收益率因此 創(chuàng)下自1998年以來的最大跌幅。而公司債cds也連帶出現(xiàn)大幅下行，9日希臘公 司債cds指數(shù)跌幅為近3個(gè)月最髙。來源：上海證券報(bào)3. 美參院民主黨公布850億美元刺激就業(yè)計(jì)劃。據(jù)國外媒體昨日報(bào)道，美國

15、國會(huì) 參議院民主黨議員周四公布了一項(xiàng)總額850億美元的刺激就業(yè)計(jì)劃，旨在通過為 公司削減工資稅的方式來壓低失業(yè)率，這項(xiàng)減稅方案所針對的對象是那些待崗60 天以上的失業(yè)者。此外，刺激就業(yè)計(jì)劃還包括提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出、放寬企業(yè) 養(yǎng)老基金融資條件以及在減記資本投資支出方面賦予小型企業(yè)更大權(quán)力等內(nèi)容。來源：金融界網(wǎng)站4. 英國主權(quán)信用評(píng)級(jí)面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。施羅德歐洲及英國利率策略主管戴維指出， 英國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，目前處于“aaa”的最高主權(quán)信用評(píng)級(jí)有可能被下調(diào)。國 際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)近日也表示英國是最有可能喪失“aaa”評(píng)級(jí)的國家之一。然而英 國央行行長默文金10日表示，英國不會(huì)失去最高級(jí)的“aaa”主

16、權(quán)信用評(píng)級(jí)， 也不可能出現(xiàn)類似希臘那樣的債務(wù)危機(jī)。本輪金融危機(jī)爆發(fā)以來，為避免本國經(jīng) 濟(jì)步入衰退，英國政府大量借款以刺激經(jīng)濟(jì)，從而導(dǎo)致英國政府債臺(tái)高筑，公共 債務(wù)持續(xù)攀升。根據(jù)英國國家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，去年英國國債規(guī)模連續(xù)第五年 攀升，截至去年底，英國公共部門凈債務(wù)高達(dá)8700億英鎊，相當(dāng)于英國g d p的 6 17%,是自1974年有此數(shù)據(jù)記錄以來的最高位。此外，數(shù)據(jù)還顯示，英國 政府債券的違約擔(dān)保成本是德國或法國政府債券的兩倍。戴維表示，英國經(jīng)濟(jì)重資料來源：證券時(shí)報(bào)新恢復(fù)增長在一定程度上舒緩了財(cái)政困難，但并不能解決所有問題。如果短期內(nèi) 英國主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭到下調(diào)，將導(dǎo)致外國投資者不愿進(jìn)入英國

17、國債市場，進(jìn)一步 推高孳息。戴維估計(jì)，評(píng)級(jí)每被下調(diào)一級(jí)，孳息將會(huì)上升35至50個(gè)基點(diǎn)。這將 打擊英國國債投資者信心，同時(shí)也會(huì)影響英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2.3股票市場中國股票市場2010-02t2名稱最新漲跌漲跌幅成交金額（億）上證綜合指數(shù)3018.1332.631.09%669.321深證綜合指數(shù)11130.52 |11.94|1.07%|464.57|數(shù)抓來源：上海財(cái)匯信息技術(shù)有限公司世界主要股市一覽序 號(hào)指數(shù)名稱截止日期收盤價(jià)日漲跌（點(diǎn)）日漲跌幅（）所屬地區(qū)1上證指數(shù)201002123,018. 1332. 634 t1.09 t亞太市場2滬深300201002123, 251.2830. 880

18、 t0. 96 t亞太市場3深證成指2010021212, 304. 7880. 184 t0. 66 t亞太市場4恒生指數(shù)2010021120, 290. 69368. 468 t1.85 t亞太市場5道瓊斯工業(yè)指數(shù)2010021110, 144. 19105.810 t1.05 t美洲市場6納斯達(dá)克指數(shù)201002112, 177.4129. 540 t1.38 t美洲市場7標(biāo)普500201002111, 07& 4710. 340 t0. 97 t美洲市場8口經(jīng) 2252010021210, 092. 19128. 200 t1.29 t亞太市場9阿根廷merval指數(shù)20100

19、2112, 280. 9641.590 t1.86 t美洲市場10巴西b0vespa指數(shù)2010021166, 128. 941,077. 520 t1.66 t美洲市場11標(biāo)普/多倫多綜合指 數(shù)2010021111,435. 49149. 160 t1.32 t美洲市場12墨西哥ipc指數(shù)2010021130, 845. 6399. 580 t0. 32 t美洲市場13印度孟買30指數(shù)2010021116, 152. 59230. 420 t1.45 t亞太市場14印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)201002112, 507. 7524.313 t0. 98 t亞太市場15吉隆坡綜合指數(shù)201002111

20、,249. 423. 250 f0. 26 t亞太市場16新西蘭50指數(shù)201002123, 080. 4715. 190 t0. 50 t亞太市場17海峽時(shí)報(bào)指數(shù)201002112, 753. 6319. 240 t0. 70 t亞太市場18韓國k0sp1指數(shù)201002121, 593. 66-4. 150 i-0. 26 i亞太市場19法國cac40指數(shù)201002113,616. 75-18. 860 i-0. 52 i歐洲市場20徳國dax指數(shù)201002115, 503. 93-32.440 i-0. 59 1歐洲市場21倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)201002115, 161. 4829.

21、490 t0. 57 t歐洲市場22臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)201002107, 441.8480. 800 t1. 10 t亞太市場23道瓊斯歐洲50指數(shù)201002112, 680. 25-19. 920 i-0. 74 i歐洲市場24俄羅斯rtsi指數(shù)201002111,401.3911.840 t0. 85 t歐洲市場25俄羅斯micex指數(shù)201002111,329. 352. 110 f0. 16 t歐洲市場數(shù)據(jù)來源：上海財(cái)匯信息技術(shù)冇限公司2.4外匯市場外匯市場日期2010-02-122010-02-11變動(dòng)：bp人民幣/美元6. 82696. 827-1.00人民幣/日元0. 076049

22、0. 0758262. 23人民幣/英鎊10. 699510. 6699296. 00人民幣/歐元9. 32599. 4011-752. 00人民幣/港幣0. 878730. 878670. 60數(shù)據(jù)來源：上海財(cái)匯信息技術(shù)冇限公司ndf(1年八人民幣匯率中間價(jià)和報(bào)價(jià)比較圖數(shù)據(jù)來源：reuters美元指數(shù)歷史走勢圖數(shù)據(jù)來源：reuters2.5石油/期金市場石油/期金連續(xù)合約歷史走勢圖2008-12-17-2010-3-2 (beqdaily q/gcc1, q/clc1數(shù)據(jù)來源：reuters2.6中、美國債收益率曲線與波羅的海干散貨指數(shù)、股指走勢圖中債銀行間固定利率國債10年期、上證指數(shù)和波

23、羅的海干散貨指數(shù)歷史走勢圖bdty index：波羅的海干散貨指數(shù)（白色）；shcomp index:上證指數(shù)（橘紅色）;cntbiio index:中債銀行間固定利率國債10年期收益率（黃色）數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)、bloomberg美國國債10年期、道瓊斯指數(shù)及波羅的海干散貨指數(shù)歷史走勢圖+ 140005.50-120005.00-13000”0000-4.50- 12000卜 8000 110004.006000* 3.50 90004000-3.00ouuu2575.002.50-20007000-2.0060000usgg10yr index -last price (r2)3.7

24、041bdiy index - last price on 02/11/10 (r3)2575.00indu index last price on 02/11/10 (r1) 10144.1904200620082009201012-feb-201013:18:112007copyright 2010 bloomberg finance l.pbdty index：波羅的海干散貨指數(shù)（橘紅色）； usgg10yr index:美國國債10年期收益率（白色）;indu index:道瓊斯指數(shù)（黃色）數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)、bloomberg第三部分：今日銀行間貨幣市場走勢31今日shibor

25、走勢今日貨幣市場利率短端繼昨日大幅上漲后回調(diào)，隔夜shibor下行24. 29bp至2.2538%, 1 周 shibor 下行 23. 75bp 至 2. 4833%, 2 周 shibor 下行 42. 27bp 至2.1492%, 1月shibor下行5. 44bp至2. 0106%,其他期限點(diǎn)小幅波動(dòng)。具體情況如 下：兩日shibor利率對比表期限2月12日2月11日漲跌(bp)o/n2.25382.4967(24. 29)1w2.48332. 7208(23. 75)2w2.14922. 5719(42. 27)1m2.01062. 065(5. 44)3m1.9281.9305(0

26、. 25)6m2.00272. 00260.019m2. 1492.14850. 051y2. 34732. 34450. 28數(shù)據(jù)來源：http:/ww. shibor. orgshibor利率走勢分析圖0.5 0/n1 w 2 w 1 m3m6m9 m1 y今日shiborshibor5日滑動(dòng)平均shiborl 0日滑動(dòng)平均 shibor20日滑動(dòng)平均國債於億結(jié)#有泉于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd3.2今日回購.shibos央票和中短期票據(jù)對比表3.3今日回購.shibor.央票

27、和中短期票據(jù)比較圖1.0000.91期限shibor(%)澤跌 (bp)repo(%)(bp)(%)澤跌 (bp)(%)漲跌 (bp)shibor-repo (bp)shibor-：票(bp)shibor沖短期票據(jù) (bp)o/n2.25(24.29)r#value!1.42(4.70)1.71(4.70)r #value!83.8754.791w2.48(23.75)r#value!1.42(4-70)1.72(4.70)r #value!106.5076.552w2.15(42.27)2.19(39.70)1.39(7.27)1.71(5.36)(4.3

28、8)76.1544.171m2.01(5.44)2.71(49.70)1.40(0.54)1.71(3.77)(69.74)61.0830.213m1.93(0-25)2.25r#value!1.41(0.50)1.940.21(32.20)51.32(0.98)6m2.000.012.75r#value!1.690.912.260.49(74.73)31.51(25.58)9m2.150.05r#value!1.771.242.530.84r #value!37.72(37.80)1y2.350.28r#value!2.032.002.670.67r #value!31.74(32.51)數(shù)

29、據(jù)來源：中債信息網(wǎng) ww. chinabond. com. cn; ww. shibor. orgshibor 狹栗申短須隸羅aaa go 國債於億結(jié)草冇限舌任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd第四部分：今日irs走勢分析兩日cny irs (shibor 3m)變化對比圖數(shù)據(jù)來源：bloomberg兩日cny ndirs (repo_7d)變化對比圖數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)、bloombergirs(shibor_3m)5年期與中債固定利率政策性金融債5年期歷史走勢圖中債收益率曲線和指數(shù)日

30、評(píng) china government securities depository trust & clearing co.,ltdirs(shibor_3m)與中債收益率曲線(固定政策性金融債、商業(yè)銀行債aaa)對比圖數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)、bloomberg在彭博終端，點(diǎn)擊“cdyc"vgo可瀏覽屮債收益率曲線債於億結(jié)#韋限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd第五部分:中債收益率曲線走勢分析illi今日債券市場收益率整體呈短端下行和中長端調(diào)整行情，其中固定利率國債收益

31、率總體平均下調(diào)0. 463bp；固 定利率政策性金融債曲線平均下行0. 642bp；央行票據(jù)收益率整體平均下行1. 41bpo浮動(dòng)品種收益率大多小幅下行。 具體情況如下：債於億結(jié)#韋限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.1：銀行間固定利率國債標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）01.38021.3332-810111.342547-3.84640.251.3871.3692-1.780.51.4095651.4165030

32、.69380.751.51441.5078-0.6611.65471.660.5322.0939972.092136-0.186132.4910062.4934360.24342.78912.79941.0352.950122.96010.99863.0877913.0916490.385873.1863633.1866850.0322103.4516463.4569810.5335153.8736563.8736-0.0056204.0346064.027732-0.6874304.1793984.1794330.00352.0646462.087781-0 463481253 5 2 52

33、1. ()>將姿圖5/1兩日中債銀行間國債收益率曲線比較圖ii1八八 4八00 0. 170. 250.50. 75 1(dq)芒怒斛淚姿o-1-2-34-523456710 15 20 30點(diǎn)差(bp) -2010-2-112010-2-12債於億結(jié)#韋限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.2：銀行間固定利率政策性金融債標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）01.52631.4793-103321.5633-4.70

34、320.251.70011.6823-1.780.51.81171.82311.140.751.9593451.957771-0.157412.1106172.12060.998322.6278522.621392-0.64632.9671142.9775691.045543.2133033.2255361.223353.452783.443575-0.920563.595883.586491-0.938973.7279833.7298280.1845103.9842263.9837-0.0526154.48974.48-0.97204.6534.6530304.80424.804202.28

35、41262.3014-0.6423125圖5.2兩日中債銀行間金融債收益率曲線比較圖0 0. 5 123456710 15 20 306 5 4 3 2 ()»豊o點(diǎn)差(bp) 一2010-2-112010-2-12china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.3：銀行間央行票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）01.46211.4151-4.70.021.46531.4183-4.70.041.4604151.387741

36、-7.26740.081.4051591.399807-0.53520.171.3911.379843-1.11570.251.419851.4148-0.5050.51.6785351.6875620.90270.751.7593841.7718451.246112.0099442.02991.995622.55712.5474-0.9732.79782.79910.131.37795l 3843t. 410809091圖5.3兩日中債銀行間央票收益率曲線比較圖點(diǎn)差(bp) -2010-2-11(dq)b歎餌為翌4 2 o-24 七-83 5 2 5 1 5 0 2 10()»洱姿

37、2010-2-12債於億結(jié)#韋限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.4：銀行間中短期票據(jù)收益率曲線（aaa）標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）01.75291.7059-4.70.021.76481.7178-4.70.041.76111.7075-5.360.081.7461631.708459-3.77040.171.8229571.8211-0.18570.251.9357431.937780.20370.52.2535742.258

38、4940.4920.752.5186482.5270140.836612.6657342.6723580.662423.1666593.1669280.026933.7852373.784347-0.08944.1515884.120405-3.118354.4453664.4473010.193574.80234.80280.0585.00685.00730.05圖5.4兩日中債銀行間中短期票據(jù)(aaa)收益率曲線比較圖6 5 4 3 2000. 02 0. 04 0. 08 0. 17 0. 25 0.5 0. 751點(diǎn)差(bp) -*-2010-2-112010-2-12china go

39、vernment securities depository trust & clearing co.,ltd表5.5：銀行間浮動(dòng)政策性金融債（r07d）標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表0.6314380.6601-2. 870057143期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）0-0.310503-0.432708-12.22050.5-0.071438-0.0956-2.416210.2186920.158455-6.023720.44350.44680.3330.520.5138-0.6240.54990.5540.4150.560.56450.450.8圖5.5兩日中債銀

40、行間浮動(dòng)金融債（r07d）收益率曲線比較圖6 4 2 0 2 4 6 o o o o o o()<相娶(dq)b怒褂滔姿0 2 42o-2-4七-8-1-1-1點(diǎn)差(bp) -2010-2-1 12010-2-12債於億結(jié)#韋限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.6：銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率債（1y）收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）0-0.7237-0.7707-4.70.5-0.4383-0.42691.141-0.16688-0.160

41、60.62820.09710.0958-0.1330.2045660.1978-0.676640.31690.32250.5650.35420.3501-0.4170.52880.54081.2100.65630.65720.091. 09461.08410. 2554圖5. 6兩日中債銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率（ly）債收益率曲線比較圖no 11o.0(v5123457101 點(diǎn)差(bp) t2010-2-112010-2-12債於億結(jié)#韋限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.7：銀

42、行間政策性銀行浮動(dòng)利率債（shibor）收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）0-0.38366-0.43554-5.1880.5-0.248241-0.249222-0.09811-0.133011-0.135998-0.29872-0.056957-0.058416-0.145930.0775980.072318-0.52840.1139340.11185-0.208450.15140.1459-0.5570.35140.35940.80.5996410.608622-0 7771375圖5. 7兩日中債銀行間政策性銀行浮動(dòng)利率(shibor)債 收益率曲線

43、比較圖2 0 2 4 6 o o o o- - - 8 m2china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.8：固定利率鐵道部收益率漲跌表期限（年）2010-2-112010-2-12點(diǎn)差（bp）01.63441.5874-569271.697614-5.93130.251.78181.7729-0.890.52.11652.12661.010.752.39282.4028112.5785532.6011422.258923.0524943.0597790.728533.493959

44、3.484412-0.954743.86613.8657-0.0454.0774164.07628-0.113674.37074.37150.08104.5334.5325-0.05154.74454.7444-0.01204.94934.94930305.1255.12502. 75122. 7596-0. 50748圖5.8兩日固定利率鐵道部債收益率曲線比較圖(dqs劉富繪5 6 3 2 10- 一 一 一 一6 5 4 3 2 1 0點(diǎn)差(bp) -<-201()-2-112010-2-12率曲線和指數(shù)日評(píng)china government securities depository

45、 trust & clearing co.,ltd第六部分：中債銀行間收益率曲線點(diǎn)差分析國債一政策金融債一央行票據(jù)表6. 1中債銀行間固定利率國債、央票和金融債點(diǎn)差關(guān)系比較表期限國債(%)金融債(%)央票(%)央票-國債 (bp)金融債-國 債(bp)金融債-央票 (bp)01.33321.47931.41518.1914.616.420.171.3425471.56331.3798433.729622.075318.34570.251.36921.68231.41484.5631.3126.750.51.4165031.82311.68756227.105940.659713.553

46、80.751.50781.9577711.77184526.404544.997118.592611.662.12062.029936.9946.069.0722.0921362.6213922.547445.526452.92567.399232.4934362.9775692.799130.566448.413317.846942.79943.22553642.613652.96013.44357548.347563.0916493.58649149.484273.1866853.72982854.3143103.4569813.983752.6719153.87364.4860.6420

47、4.0277324.65362.5268304.1794334.804262.4767mean2.54943.00821.880722.884145.882914.7473國黃登記結(jié)y有鳳專任公司中債收益率曲線和指數(shù)日評(píng)china (x)vernment securities depository trust & clearing co.,ltd圖6. 2：銀行間固定金融債、企業(yè)債、商業(yè)銀行債和abs收益率曲線比較圖政策金融債一商業(yè)銀行普通債商業(yè)企業(yè)債一資產(chǎn)支持證券表6.2中債銀行間固定金融債.商業(yè)銀行債、企業(yè)債和abs點(diǎn)差比較表期限金融債(%)商業(yè)銀行 普通債(%)商業(yè)銀行 次級(jí)債

48、(%)企業(yè)債(%)abs(%)商業(yè)銀行 普通債(aaa)- 金融債(bp)企業(yè)債 (aaa) -金 融債 (bp)企業(yè)債 (aaa)- 商業(yè)銀行普通債 (aaa) (bp)企業(yè)債 (aaa)- 商業(yè)銀行次級(jí)債 (aaa) (bp)abs-金融 債 (bp)01.47931.69391.73852.96852.672921.46148.92127.46123119.360.51.82312.15112.20143.43142.969632.8160.83128.03123114.6512.12062.63592.69003.92003.179651.53179.94128.41123105.922.62143.13453.17614.41113.827851.3108178.9708127.66123.5120.64132.97763.65823.69144.94644.1